自學考試《財務管理學》(00067)知識點

PAGEPAGE151、1-1公司財務活動的分類有哪些？公司財務活動，一般是指公司從事的與資本運動有關的業(yè)務活動?？傮w來講，公司財務活動包括：（1）籌資活動（2）投資活動（3）經(jīng)營活動（4）股利分配活動2、1-2公司財務關系有哪些？公司財務關系是指公司在組織財務活動過程中與各方面發(fā)生的經(jīng)濟利益關系，公司財務關系可以概括為：（1）公司與投資人之間的財務關系。公司與投資人之間的財務關系是各種財務關系中最根本的。表現(xiàn)為公司的投資人向公司投入資本，公司向其支付股利。公司經(jīng)理受投資人的委托，運用投資人賦予的經(jīng)營權從事符合投資人利益和自身利益的經(jīng)營活動。公司的投資人要按照投資合同，章程，協(xié)議的約定履行出資義務，以便即使形成公司可用成本。公司利用資本進行經(jīng)營，實現(xiàn)利潤后，應按照投資比例及合同，章程的規(guī)定，向投資人分配股利。一般而言，投資人的投資額不同，他們各自對公司承擔的責任也不同。（2）公司與債權人之間的關系。公司與債權人之間的財務關系主要是指公司向債權人借入資本，并按照借款合同的規(guī)定按期支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟利益關系，公司除了利用股東投入的資本外，還要借入一定數(shù)量的資本，以便于降低公司資本成本，擴大公司經(jīng)營規(guī)模。公司利用債權人的資本，要按約定的利息率，及時向債權人支付利息，債務到期時要合理調度資本，按期向債權人歸還本金，公司與債權人之間發(fā)財務關系體現(xiàn)的是債務與債權的關系。（3）公司與被投資單位之間的財務關系，公司與被投資單位之間的關系主要指公司將閑置資本以購買股票或直接投資的形式向其他公司投資形成的經(jīng)濟利益關系。公司向其他單位投資按約定履行出資義務，參與被投資單位的利潤分配。公司與被投資單位之間的財務關系體現(xiàn)在所有權性質的投資與受資的關系。（4）公司與債務人之間的財務關系。公司與債務人之間的財務關系主要是指公司將其資本以購買債券，提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位多形成的經(jīng)濟利益關系，公司將資本出借后，有權要求債務人按約定的條件支付利息和償還本金，公司與其債務人之間的財務關系體現(xiàn)的是債券與債務的關系。（5）公司內部各單位之間的財務關系。公司內部各單位之間的財務關系主要是指公司內部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)相互提供產(chǎn)品或勞務所形成的經(jīng)濟利益關系。公司在實行內部經(jīng)濟核算之下，其供應，生產(chǎn)，銷售各部門及生產(chǎn)單位之間相互提供產(chǎn)品或勞務要確定內部轉移價格，進行計價結算。這種在公司內部各單位之間形成的財務關系體現(xiàn)為資本的結算關系。（6）公司與職工之間的財務關系，公司與職工間的關系主要是指公司在向職工支付勞動報酬的過程中所形成的經(jīng)濟利益關系，公司從其收入中按照職工提供的勞動數(shù)量和質量支付勞動報酬，這種公司與職工之間的財務關系體現(xiàn)為勞動成果的分配關系。（7）公司與稅務機關間的財務關系。它是指公司要按照稅法的規(guī)定依法納稅而與國家稅務機關所形成的經(jīng)濟利益關系，公司應該按照國家誰發(fā)的規(guī)定繳納各種稅款，以保障國家財政收入的實現(xiàn)，滿足社會各方面的需要。及時，足額納稅是公司應盡的義務。公司與稅務機關之間的財務關系體現(xiàn)為依法納稅和依法征稅的關系。3、1-3財務管理的特點？（1）綜合性強（2）涉及面廣（3）對公司的經(jīng)營管理狀況反應迅速4、1-4財務管理的內容？一、投資管理：（1）直接投資和間接投資（2）長期投資和短期投資；二、籌資管理：（1）權益資本和借入資本（2）長期資本和短期資本；三、營運資本管理：分為營運資本投資管理和營運資本籌資管理；四、股利分配管理。股利分配是指確認在公司獲取的稅后利潤中有多少作為股利分配給股東，有多少留存在公司內部做為在投資。5、1-5如何理解財務管理的目標？財務管理的目標是財務管理理論和實務的邏輯起點，是財務理論和實踐的基礎。財務管理目標是公司財務活動期望中實現(xiàn)的結果，是評價公司財務活動是否合理的基本標準。一、利潤最大化：利潤最大化是西方微觀經(jīng)濟學的理論基礎，西方經(jīng)濟學學家以往都是以利潤最大化這一觀點來分析和評價公司業(yè)績的。這種觀點認為，利潤代表了公司新創(chuàng)造的財富，利潤越多，則公司財富增長的越多，越接近公司生存發(fā)展和盈利的目標。（1）優(yōu)點：公司追求利潤最大化，就必須加強管理，改進技術，提高生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本，注重市場營銷。這些措施都有利益資源的合理配置，有利于經(jīng)濟效益的提高。（2）缺點：忽視了時間的選擇，沒有考慮貨幣時間價值；忽視了利潤賺取與投入資本的關系；忽視了風險。二、股東財富最大化：（1）優(yōu)點：考慮了貨幣時間價值和投資風險價值；反應了資產(chǎn)保值增值的要求，股東財富越多，資產(chǎn)市場價值越大。（2）缺點：只強調股東的利益，而對公司其他利益人和關系人重視不夠；影響股票價格的因素并非都是公司所能控制的，把公司不可控的因素引入財務管理目標是不合理的。三、企業(yè)價值最大化：（1）優(yōu)點：考慮了確定性和時間價值，強調風險與收益的權衡，并將風險限制在企業(yè)可以接受的范圍內，有利于企業(yè)統(tǒng)籌安排長短期規(guī)劃，合理選擇投資方案；將企業(yè)長期，穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能夠克服企業(yè)追求利潤的短期行為；反應了對企業(yè)資產(chǎn)的保值增值要求。投入資本一定條件下，如果企業(yè)價值大于投入資本，即可實現(xiàn)保值增值的目標，并且企業(yè)價值越大，增值越多；有利于資源的優(yōu)化配置。社會資金通常流向企業(yè)價值最大化的企業(yè)或行業(yè)，有利于實現(xiàn)社會效益最大化。（2）缺點：盡管上市公司股票價格的變動在一定程度上可以解釋企業(yè)價值的變化，但是股價是受多種因素綜合影響的結果，特別是在資本市場弱式有效的情況下，股票價格很難反應公司的真實價值；對于非上市公司，只有對公司進行專門評估才能確定值，而在評估企業(yè)價值時，由于受到評估標準和評估方式的影響下，很難做到客觀和準確，財務管理應該以企業(yè)價值最大化為最佳目標，同時兼顧社會責任。6、1-6如何理解股東與債權人之間的利益沖突和協(xié)調？一、股東與債權人目標不一致，當公司向債權人借入資本后，兩者形成一種委托代理關系。債權人把資本交給公司，其目標是到期收回本金，并獲得約定的利息收入，公司借款的目的是夸大經(jīng)營，投入有風險的生產(chǎn)經(jīng)營項目。二、股東通過經(jīng)營者為了自身利益?zhèn)鶛嗳死娴氖侄?。?）股東不經(jīng)債權人的同意，投資于比債權人預期風險高的新項目（2）股東為了提高公司的利潤，不征得債權人的同意而迫使管理當局發(fā)行新債三、債權人尋求立法保護的措施：（1）在借款合同中加入限制性條款2發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財產(chǎn)意圖時，拒絕進一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款7、1-7公司目標與社會責任的關系是什么？一、公司的目標與社會的目標在很多方面是一致的；二、公司的目標和社會的目標也有不一致的地（1）政府要保證所有公民的正當權益，為此，政府頒布了一系列保護公眾利益的法律（2）這些法律法規(guī)不可能解決所有問題，況且目前我國的法制尚不夠健全，公司有可能在合法情況下從是不利于社會的活動，因此，公司還要受到商業(yè)道德的約束，是要接受政府有關部門的行政監(jiān)督以及社會公眾的輿論監(jiān)督，進一步協(xié)調公司和社會的矛盾。8、1-8簡述金融市場的概念和分類？概念：金融市場是指資本供應者和需求者通過信用工具進行交易而融通資本的市場。廣而言之，是實現(xiàn)貨幣信貸和進行有價證券交易的市場，它是可以是有形市場，也可以是無形市場。分類：（1）交易對象為標準進行分類分為資本市場，外匯市場和黃金市場，資本市場以貨幣和證券為交易對象，外匯市場以各種外匯信用工具為交易對象，黃金市場則是集中進行黃金買賣和金幣兌換的交易場所，一般來講，在這三類市場中對公司財務管理影響較大的是資本市場（2）以資本期限為標準進行分類，金融市場可以分為短期資本市場和長期資本市場，短期資本市場是指資本期限在一年以內的市場，包括同業(yè)拆借市場，票據(jù)市場，大額定期存單和短期債券市場，長期資本市場是指資本期限在一年以上的市場，包括股票市場和債券市場（3）以市場功能為標準進行分類。金融市場可以分為發(fā)行市場和流通市場，發(fā)行市場又稱一級市場，流通市場又稱二級市場，交易市場。9、1-9金融市場的構成要素有哪些？（1）市場主體，市場主體是指參與金融交易活動的各個經(jīng)濟單位，或者簡稱為參與者，現(xiàn)代金融市場的參與者幾乎包括了社會經(jīng)濟活動的各個方面，如個人，政府機構等，按照進入市場的身份，金融市場主體可以分為資本供應者，資本需求者，中介人和管理者，在金融市場上，參與交易活動的經(jīng)濟主體都是能夠獨立作出決策，并承擔利益和風險的法人組織或個人（2）交易對象，金融交易活動的交易對象是各種金融資產(chǎn)，貨幣是最明顯的金融資產(chǎn)，除此之外，金融資產(chǎn)還包括債務證券，權益證券和信用憑證。債務證券包括政府債券，公司債券以及商業(yè)銀行發(fā)行的可以流通的存單，權益證券即普通股股票和優(yōu)先股股票，信用憑證是諸如儲蓄者將貨幣存入金融機構取得的存款憑證及公司開具的應收與應付票據(jù)等。（3）組織形式和交易形式，金融市場的組織形式主要有交易所交易和柜臺交易兩種，交易方式主要有現(xiàn)貨交易，期貨交易，期權交易和信用交易等。金融市場的管理方式主要包括管理機構的日常管理，中央銀行的間接管理以及國家法律法規(guī)管理。10、1-10金融市場與財務管理的關系？（1）金融市場是公司投資和籌資的場所（2）金融市場為公司財務管理提供有意義的信息（3）金融市場促進公司資本的靈活轉換11、1-11簡述利率的構成？一般來說，市場利率公式可以這樣表示：R=PR+INFLR+DR+LR+MR。PR是純利率INFLR是通貨膨脹補償率DR是違約風險收益率LR流動風險收益率MR期限性風險收益率（1）純利率，是指在無通貨膨脹和無風險情況下的社會平均利率，純利率的高低，受平均利潤率，資本供求關系和國家宏觀調節(jié)的影響，很難被精確地測定。因此，在實際工作中，通常用無通過膨脹情況下的國庫債券利率表表示（2）通貨膨脹補償率，通貨膨脹會降低貨幣的實際購買力，使投資者的真實收益率下降，因此，他們必然要求提高利率水平以補償其購買力損失，一般認為，政府發(fā)行的短期國庫券利率就是由純利率和通貨膨脹補償率組成（3）違約風險收益率，是指借款人無法按期償還本金和利息而給投資者帶來的風險。如果借款人經(jīng)常不能按期支付本息，則說明該公司違約風險較高。投資者為了減少損失，必然要求提高收益率以彌補違約風險，當然，違約風險收益率不可以無限制的增長，如果某公司有太高的風險，則他以任何利率都不可能籌集到借款，公司違約風險由其信用程度決定，公司的信用程度可以分為若干等級，等級越高，信用越好，違約風險越低，利率水平越低，信譽不還，違約風險高，利率水平自然提高，一般將國庫券與擁有相同到期日，變現(xiàn)力和其他特性的公司債券兩者之間的利率差距作為違約風險收益率（4）流動風險收益率，是指某項資產(chǎn)迅速轉化為現(xiàn)金的可能性，如果一項資產(chǎn)能夠迅速轉化為現(xiàn)金，說明其變現(xiàn)能力強，流動性好，流動性風險低。反之，則說明流動性風險高。（5）期限性風險收益率，是指因債務到期日不同而帶來的風險。一項負債，到期日越長，債權人承受的不確定性因素越來越多，承擔的風險就越高，為了彌補這種風險而提高的利率水平，就是期限性風險收益率。例如，同時發(fā)行的國庫券，5年期利率比3年期利率高，銀行貸款利率也是一樣，因此，長期利率一般要高于短期利率，這是期限性風險收益率。12、2-1、簡述時間價值的概念及表現(xiàn)形式？（1）概念：時間價值是指一定量的資本在不同時點上的價值量的差額。時間價值來源于資本進入社會再生產(chǎn)過程后的價值增值，是資本在使用中產(chǎn)生的，是資本所有者讓資本使用權而參與社會財富分配的一種形式，時間價值有相對數(shù)和絕對數(shù)兩種表示方式。（2）時間價值的表現(xiàn)形式：現(xiàn)值，未來某一時點的一定量資本折合到現(xiàn)在的價值?，F(xiàn)在的本金。終值：又稱將來值，是現(xiàn)在一定量的資本在未來某一時點的價值，即未來的本利和。13、2-4、簡述年金的概念、特點和形式？概念：年金是指一定時期內每期相等金額的系列收付款項。年金一般用符號A表示。特點：（1）每次收付金額相等（2）時間間隔相同。形式:利用年金的形式有很多，如保險金、養(yǎng)老金、租金、等額分期收款、等額分期付款以及零存整取或整存領取儲蓄等。14、2-10、如何求時間價值？（1）判斷是復利還是年金（2）弄清楚已知什么，要求什么，用那個公式？每年第一筆錢：已知年金求終值（已知終值求年金），用終值系數(shù)。XX年金終值=年金X對應的終值系數(shù)；已知年金求現(xiàn)值（已知現(xiàn)值求年金），用現(xiàn)值系數(shù)。XX年金現(xiàn)值=年金X對應的現(xiàn)值系數(shù)。15、2-12風險的分類有哪些？（1）系統(tǒng)風險：指由市場收益率整體變化所引起的市場上所有資產(chǎn)的收益率的變動性。（2）非系統(tǒng)風險：指由于某一特定原因對某一特定資產(chǎn)收益率造成影響的可能性。16、2-15、如何理解證券市場線在資本資產(chǎn)定價模型中，證券的風險與收益之間的關系可以表示為證券市場線（SML）。17、3-1（領會）簡述財務分析的概念和意義？一、財務分析的概念：財務分析是以公司財務報表和其他有關資料為依據(jù)和起點，采用一系列專門方法，對公司一定時期的財務狀況、經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量情況進行分析，借以評價公司財務活動業(yè)績、控制財務活動進行、預測財務發(fā)展趨勢、提高財務管理水平和經(jīng)濟效益的財務管理活動給。財務分析是對公司一定時期財務活動的總結與評價，為公司進行下一步的財務預測和財務決策提供依據(jù)。財務分析的主要方法有比較分析法和因素分析法。二、財務分析的意義1．財務分析是正確評價公司的財務狀況、考核其經(jīng)營業(yè)績的依據(jù)2．財務分析是進行財務預測與決策的基礎3．財務分析是挖掘內部潛力，實現(xiàn)公司財務管理目標的手段18、3-2（領會）簡述財務分析的主體和內容？一、財務分析的主體1．股東2．債權人3．經(jīng)營者4．政府有關管理部門5．中介機構二、財務分析的內容1．營運能力分析：營運能力是指公司資產(chǎn)周轉運行的能力。營運能力分析主要是分析公司資產(chǎn)的周轉情況。通過存貨周轉率、應收賬款周轉率、總資產(chǎn)周轉率和流動資產(chǎn)周轉率等指標來反映公司銷售質量、購貨質量、生產(chǎn)水平等，揭示公司的資源配置情況，促進公司提高資產(chǎn)使用效率。2．償債能力分析：償債能力是指公司償還債務的能力。公司償債能力分析，主要是通過資產(chǎn)負債率、流動比率、速凍比率等指標，揭示公司舉債的合理程度及清償債務的實際能力等。同時，償債能力分析也關注公司資產(chǎn)的質量、資產(chǎn)變現(xiàn)的能力及公司的盈利能力。3．盈利能力分析（核心內容）：盈利能力是指公司獲取利潤的能力。公司盈利能力分析主要是分析公司利潤的實現(xiàn)情況。公司盈利能力分析，主要是通過銷售毛利率、銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率等指標，揭示公司的盈利情況。4．綜合財務分析：綜合財務分析是將營運能力分析，償債能力分析和盈利能力分析等諸多方面納入一個有機的整體之中，通過相互關聯(lián)的分析，采用適當?shù)臉藴?，對公司財務狀況和經(jīng)營成果做出全面的評價。主要采用杜邦分析法。19、3-3（識記）簡述財務報告的概念及內容？一、財務報告的概念：是公司對外提供的反映公司某一特定日期財務狀況和某一會計期間經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量等會計信息的文件。二、財務報告的內容：財務報表：財務報表是由報表本身及其附注兩部分構成，附注是財務報表的有機組成部門，而財務報表至少應當包括：（1）資產(chǎn)負債表：資產(chǎn)負債表是反映公司在某一特定日期的財務狀況的報表。資產(chǎn)負債表是根據(jù)“資產(chǎn)=負債+所有者（股東）權益”這一會計恒等式來編制的，主要從兩個方面反映公司財務狀況的時點（靜態(tài)）指標：一方面反映公司某一日期所擁有的資產(chǎn)規(guī)模及分布，另一方面反映公司這一日期的資本來源及結構。（2）利潤表：利潤表是反映公司在一定會計期間經(jīng)營成果的報表。利潤表是按照“利潤=收入—費用”這一公式編制的動態(tài)報表。（3）現(xiàn)金流量表：現(xiàn)金流量表是反映公司一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價流入和流出的報表。從編制原則上看，現(xiàn)金流量表遵循收付實現(xiàn)制原則編制，將權責發(fā)生制下的盈利信息調整為收付實現(xiàn)制下的現(xiàn)金流量信息，便于報表使用者了解公司凈利潤的質量。全面執(zhí)行企業(yè)會計準則體系的公司所編制的報表，應當包括所有者（股東）權益變動表。20、3-4（應用）如何理解比較分析法？比較分析法是通過同類財務指標在不同時期或不同情況下的數(shù)量上的比較，來揭示指標間差異或趨勢的一種方式。比較分析法是財務分析中最基本、最常用的方法。一、按比較對象分類（1）實際指標與計劃（預算、標準或定額）指標比較：這種分析主要揭示實際與計劃（預算、標準或定額）之間的差異，了解該項指標的完成情況。（2）實際指標與本公司多期歷史指標相比較：這種分析可以了解公司不同歷史時期有關指標的變動情況，揭示公司經(jīng)營活動的發(fā)展趨勢和管理水平。在實際工作中，最常用的形式是將本期實際指標與上期實際或歷史最好水平指標進行比較。（3）本公司指標與國內外同行業(yè)先進公司指標或同行業(yè)平均水平相比較：這種分析能夠找出本公司與國內外先進公司、行業(yè)平均水平的差距，推動本公司改善經(jīng)營管理，努力趕超先進水平。二、按比較內容分類：（1）比較會計要素的總量：:總量是指報表項目的總金額，如凈利潤、總資產(chǎn)等。總量比較主要用于時間序列分析，如研究利潤的逐年變化趨勢，揭示其增長潛力。有時也用于同業(yè)之間的比較，揭示公司的相對規(guī)模和競爭地位。（2）比較結構百分比：即把利潤表和資產(chǎn)負債表轉換成百分比報表。例如，編制結構百分比利潤表時，以營業(yè)收入為100%，顯示利潤表各項目的比重；而編制結構百分比資產(chǎn)負債表時，分別以資產(chǎn)總計和負債與所有者（股東）權益總計為100%，顯示資產(chǎn)負債表各項目的比重。通過編制結構百分比報表，可以發(fā)現(xiàn)有顯著問題的項目，揭示進一步分析的方向。（3）比較財務比率財務比率反映了各會計要素的內在聯(lián)系。財務比率的比較是最重要的財務分析。它們是相對數(shù)，排除了規(guī)模的影響，在不同比較對象之間建立了可比性。21、3-5（應用）財務比率按分析目的不同劃分的形式有哪些？（1）比較相關比率：相關比率是典型的財務比率。比較相關比率就是將兩個性質不同但又相互聯(lián)系的財務指標的數(shù)額相除后得出的比率，并據(jù)此對公司財務狀況和經(jīng)營成果進行分析。在財務分析中，常用的相關比率概況起來可以分為：反映公司長期償債能力的比率；反映公司短期償債能力的比率；反映公司營運能力的比率，即反映公司資產(chǎn)周轉速度的比率；反映公司盈利能力的比率，即反映公司投入產(chǎn)出效率的比率，用來衡量公司經(jīng)濟效益的好壞等。（2）比較結構比率：結構比率又稱構成比率，用以計算某項財務指標的各構成部分分別占總體的百分比，反映部分（個體）與總體的關系，用以分析構成或內容的變化以及對財務指標的影響程度。在公司財務分析中，資產(chǎn)負債表的“總體”是資產(chǎn)總額或負債所有者（股東）權益總額，“個體”是表中的各構成項目；利潤表的“總體”是營業(yè)收入。利用結構比率，可以考察總體中某部分所占比重是否合理，從而達到充分揭示公司財務狀況和經(jīng)營業(yè)績的構成及發(fā)展變化情況的目的。（3）比較動態(tài)比率：比較動態(tài)比率是指將不同時期或不同時日的同類財務報表進行動態(tài)分析，以揭示公司財務狀況或經(jīng)營成果的變動趨勢。動態(tài)比率最為常見的是定基比率、環(huán)比比率、定基增長率和環(huán)比增長率。22、3-6【應用】如何利用因素分析法計算影響程度？例：某公司2014年3月份原材料耗費的實際數(shù)是4620元，而計劃數(shù)是4000元，實際比計劃增加了620元。原材料的耗費由產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品材料消耗量和材料單價三個因素構成，假定三個因素的數(shù)值如下表所示。依次分析三個因素對材料費用總額的影響程度是多少？材料消耗費總額的對比表項目計量單位計劃數(shù)實際數(shù)產(chǎn)品產(chǎn)量件100110單位產(chǎn)品材料消耗量千克87材料單價元56材料消耗費總額元40004620因素分析法是依據(jù)分析指標和影響因素的關系，從數(shù)量確定各因素對指標的影響程度。采用這種方法的出發(fā)點是：當有若干因素對分析指標產(chǎn)生影響作用時，假定其他各因素都無變化，依次確定每一個因素單獨變化所產(chǎn)生的影響。本例題中：運用因素分析法，計算各因素變動對材料消耗費總額的影響程度如下：計劃指標：100×8×5=4000(元)①第一次替代：110×8×5=4400（元）②第二次替代：110×7×5=3850（元）③實際指標：110×7×6=4620（元）④產(chǎn)品產(chǎn)量增加對材料消耗費總額的影響（②—①）：4400-4000=400（元）單位產(chǎn)品材料消耗量降低對材料消耗費總額的影響（③-②）：3850-4400=-550（元）材料單價提高對材料消耗費總額的影響（④-③）：4620-3850=770（元）三個因素的綜合影響：400-550+770=620（元）利用因素分析法，既可以全面分析各因素對某一經(jīng)濟指標的影響，又可以單獨分析某個因素對某一經(jīng)濟指標的影響，在財務分析中應用頗為廣泛。23、3-7【應用】營運能力比率有哪些？（1）總資產(chǎn)周轉率：總資產(chǎn)周轉率是指公司在一定時期內營業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比值。總資產(chǎn)周轉率的計算公式如下：總資產(chǎn)周轉率=營業(yè)收入÷平均資產(chǎn)總額其中：平均值總額=（年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額）÷2該指標用來評價公司全部資產(chǎn)運營質量和利用效率。總資產(chǎn)周轉率越高，說明公司資產(chǎn)周轉速度越快，資產(chǎn)利用效率越高，營運能力越強；反之，總資產(chǎn)周轉率越低，說明公司資產(chǎn)周轉速度越慢，資產(chǎn)利用效率越低，營運能力越弱。（2）流動資產(chǎn)周轉率流動資產(chǎn)周轉率=營業(yè)收入÷平均流動資產(chǎn)其中：平均流動資產(chǎn)=（年初流動資產(chǎn)+年末流動資產(chǎn)）÷2該指標反映了公司流動資產(chǎn)的周轉速度和使用效率，體現(xiàn)每單位流動資產(chǎn)實現(xiàn)價值補償?shù)亩嗌俸脱a償速度的快慢。對公司來講，流動資產(chǎn)周轉速度越快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，等于變相擴大了資產(chǎn)的投入，增強了公司的盈利能力；相反，則需要補充流動資產(chǎn)參加周轉，造成資本的浪費，降低公司的盈利能力。（3）應收賬款周轉率（應收賬款周轉次數(shù)）應收賬款周轉率是指公司一定時期內的賒銷收入凈額同應收賬款平均余額的比值。計算應收賬款周轉率時，常以營業(yè)收入代替賒銷收入凈額。應收賬款周轉率反映了公司應收賬款的流動速度，即公司應收賬款轉變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。其計算公式為：應收賬款周轉率=營業(yè)收入÷平均應收賬款應收賬款周轉天數(shù)=360÷應收賬款周轉率公式中“平均應收賬款”是指因銷售商品、產(chǎn)品和提供勞務等而應向供貨單位或接受勞務單位收取的款項，以及收到的商業(yè)匯票。它是資產(chǎn)負債表中“應收賬款”和“應收票據(jù)”的年初、年末的平均數(shù)之和。一般來說，應收賬款周轉率越高、周轉天數(shù)越短，說明應收賬款的回收速度越快；否則，公司的營運資本會過多的停滯在應收賬款上，影響資本的正常周轉。（4）存貨周轉率（存貨周轉次數(shù)）存貨周轉率是指一定時期內公司運營成本與存貨平均余額的比值。存貨周轉率是衡量公司銷售能力和存貨管理工作水平的指標。存貨是公司流動資產(chǎn)中所占比例較大的資產(chǎn)，它的質量和流動性直接反映了公司的營運能力，同時也會影響公司的償債能力和獲利能力。其計算公式為：存貨周轉率=營業(yè)成本÷平均存貨存貨周轉天數(shù)=360÷存貨周轉率其中：平均存貨=（年初存貨+年末存貨）÷2一般來講，存貨周轉速度越快，存貨的占有水平越低，其流動性越強，提供存貨周轉率可以提高公司的變現(xiàn)能力，而存貨周轉速度越慢，則其變現(xiàn)能力越差。28、3-8【應用】短期償債能力比率有哪些？（1）流動比率：流動比率是指公司一定時點流動資產(chǎn)與流動負債的比值。流動比率是衡量公司變現(xiàn)能力最常用的比率。流動比率越大，表明公司可以變現(xiàn)的資產(chǎn)數(shù)越大，短期債務的償付能力就越強。但是，流動比率過大，說明公司有較多的資本不占用在流動資產(chǎn)上，影響資本的周轉速度，從而影響公司的營運能力和獲利能力。其公式為：流動比率＝流動資產(chǎn)÷流動負債一般認為，制造業(yè)企業(yè)合理的流動比率是2，但不能成為一個絕對的統(tǒng)一標準。

（2）速動比率：速動比率是指公司一定時點速動資產(chǎn)與流動負債的比率。速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較強的那部分資產(chǎn)，如貨幣資產(chǎn)、交易性金融資產(chǎn)、應收票據(jù)、應收性金融資產(chǎn)、應收票據(jù)、應收賬款等。其計算公式為：速動比率＝速動資產(chǎn)÷流動負債；其中：速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨；則有：若存貨=0，速動比率=流動比率，否則，速動比率<流動比率，及速動比率一定不大于流動比率。一般認為，制造業(yè)企業(yè)的速動比率為1比較適宜。從債權人角度看，速動比率越高，償債能力越強。需強調的是，速動比率過高，說明公司可能因擁有過多貨幣性資產(chǎn)而喪失一些投資獲利的機會。注：“用現(xiàn)金購入材料”,雖然流動比率不變，但速動比率變小。因為現(xiàn)金屬于貨幣資產(chǎn)，是速動資產(chǎn)，但存貨不屬于速動資產(chǎn)，所以速動資產(chǎn)總額變小，流動負債不變（本業(yè)務不涉及流動負債），那么速動比率變小。29、3-9【應用】長期償債能力比率有哪些？（1）資產(chǎn)負債率：資產(chǎn)負債率是指公司的負債總額與全部資產(chǎn)總額的比值。該指標表明在公司全部資產(chǎn)中債權人所提供的資本的比例，用來衡量公司利用債權人提供的資本進行財務活動的能力，并反映公司對債權人權益的保障程度。其計算公式如下：資產(chǎn)負債率=負債總額÷資產(chǎn)總額×100%；其中：負債總額=長期負債+短期負債；一般而言，資產(chǎn)負債率高，表明公司較有活力，管理者對公司前景有信心，反之，則表明公司比較保守，管理者或對公司前景信心不足。（2）產(chǎn)權比率：產(chǎn)權比率是指公司負債總額與所有者權益總額的比值。該指標反應公司所有者權益對債權人權益的保障程度，反映公司基本財務結構是否穩(wěn)定。產(chǎn)權比率越低，表明公司的長期償債能力越強，財務風險越小。其計算公式如下：產(chǎn)權比率=（負債總額÷所有者權益總額）×100%；該指標與資產(chǎn)負債率在經(jīng)濟意義是一致的，是從不同角度表示對債權的保障程度，兩個指標具有相互補充的作用。（3）利息保障倍數(shù)：利息保障倍數(shù)又稱已獲利息倍數(shù)，是指公司一定時期息稅前利潤與利息費用的比值（“息稅前利潤”是指利潤表中未扣除利息費用和所得稅費用之前的利潤），用以衡量公司償還債務利息的能力。其計算公式如下：利息保障倍數(shù)=息稅前利潤÷利息費用；其中：息稅前利潤=稅后利潤+所得稅費用+利息費用公式中的利息保障倍數(shù)越大，說明公司支付利息費用的能力越強，對債權人越有吸引力；反之，如果利息保障倍數(shù)很小，則說明公司當期的利潤不能為支付債務利息提供充分的保證，從而影響公司的再籌資。根據(jù)經(jīng)驗判斷，該指標一般保持在3~5時即有較好的償付利息的能力。30、3-10【應用】盈利能力比率有哪些？一、銷售毛利率：銷售毛利率是銷售毛利占營業(yè)收入的百分比，其中銷售毛利是營業(yè)收入減去營業(yè)成本的差額。銷售毛利率的計算公式為：銷售毛利率=（營業(yè)收入-營業(yè)成本）÷營業(yè)收入×100%；銷售毛利率表示每1元營業(yè)收入扣除營業(yè)成本后，有多少可以用于各項期間費用的補償和形成盈利，是公司獲取利潤的最初基礎，沒有足夠大的銷售毛利率便不能盈利。對應地，營業(yè)成本=營業(yè)收入×（1-銷售毛利率）；二、銷售凈利率：銷售凈利率是指凈利潤占營業(yè)收入的百分比，其計算公式為：銷售凈利率=（凈利潤÷營業(yè)收入）×100%；銷售凈利率表示每1元營業(yè)收入帶來凈利潤的多少，表示營業(yè)收入的收益水平。凈利潤與銷售凈利率成正比關系，而營業(yè)收入與銷售凈利率成反比關系，公司在增加營業(yè)收入的同時，必須相應的獲得更多的凈利潤，才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。對應地，凈利潤=營業(yè)收入×銷售凈利率三、凈資產(chǎn)收益率：凈資產(chǎn)收益率又稱所有者權益報酬率、凈資產(chǎn)報酬率或股東權益報酬率。凈資產(chǎn)收益率是公司凈利潤與平均凈資產(chǎn)（即平均所有者權益）的比值。其計算公式如下：凈資產(chǎn)收益率=（凈利潤÷平均凈資產(chǎn)）×100%；平均凈資產(chǎn)=（年初凈資產(chǎn)+年末凈資產(chǎn)）÷2；凈資產(chǎn)收益率用來衡量公司所有者全部投入資本的獲利水平。凈資產(chǎn)收益率越高，說明由所有者享有的凈利潤就越多，其投資收益越高。凈資產(chǎn)收益率是綜合性最強的財務比率。四、總資產(chǎn)收益率：總資產(chǎn)收益率主要用來衡量公司利用全部資產(chǎn)獲取利潤的能力。根據(jù)財務分析的目的不同可分為：（1）總資產(chǎn)息稅前利潤率：總資產(chǎn)息稅前利潤率是公司一定時期的息稅前利潤總額與平均資產(chǎn)總額的比值。其計算公式如下：總資產(chǎn)息稅前利率=（息稅前利潤÷平均資產(chǎn)總額）×100%；其中：平均資產(chǎn)總額=（年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額）÷2總資產(chǎn)息稅前利潤率不受公司資本結構變化的影響，反映了公司利用全部資產(chǎn)進行經(jīng)營活動的效率。債權人分析公司總資產(chǎn)收益率時可以采用總資產(chǎn)息稅前利潤率。一般來說，只要公司的總資產(chǎn)息稅前利潤率大于負債利息率，公司就有足夠的收益用于支付債務利息。因此，該項指標不僅可以評價公司的盈利能力，而且可以評價公司的償債能力。（2）總資產(chǎn)凈利率：總資產(chǎn)凈利率是指公司一定時期的凈利潤與平均資產(chǎn)總額的比值。其計算公式如下：總資產(chǎn)凈利率=（凈利潤÷平均資產(chǎn)總額）×100%；凈利潤反應了公司所有者獲得的剩余利益。公司的營業(yè)活動、投資活動、籌資活動以及國家稅收政策的變化都會影響到凈利潤。因此，總資產(chǎn)凈利率通常用于評價公司對股權投資的回報能力。股東分析公司的總資產(chǎn)收益率時通常采用總資產(chǎn)凈利率。在分析公司的總資產(chǎn)收益率時，通常采用比較分析法，可以評價公司的經(jīng)營效率，發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中存在的問題。如果公司的總資產(chǎn)收益率偏低，說明該公司經(jīng)營效率較低，經(jīng)營管理存在問題，應該調整經(jīng)營方針，加強經(jīng)營管理，提高資產(chǎn)的利用效率。五、每股收益；每股收益是本年凈利潤與普通股股數(shù)的比值，反應普通股的獲利水平。其計算公式為：每股收益=凈利潤÷普通股股數(shù)；公式中的“普通股股數(shù)”一般用普通股的加權平均股數(shù)來表示；每股收益是衡量上市公司盈利能力最常用的財務指標。在分析時，既可以進行公司間的橫向比較，以評價該公司的相對盈利能力；也可以進行同一公司不同時期的縱向比較，了解公司盈利能力的變化趨勢。31、3-11【領會】簡述杜邦分析體系？杜邦分析法是指利用各個主要財務比率之間的內在聯(lián)系來綜合分析評價公司財務狀況的方法。杜邦分析法從凈資產(chǎn)收益率開始，將其層層分解直至公司財務報表中的單個項目，并在分解過程中體現(xiàn)各指標間的關系，形成杜邦分析體系。凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性極強，最有代表性的財務比率，它是杜邦分析體系的核心。杜邦分析體系反應的財務比率及其相應關系主要有：（1）凈資產(chǎn)收益率與總資產(chǎn)凈利率及權益乘數(shù)之間的關系：凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率×權益乘數(shù)（2）總資產(chǎn)凈利率與銷售凈利率及總資產(chǎn)周轉率之間的關系：總資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉率（3）銷售凈利率與凈利潤及營業(yè)收入之間的關系：銷售凈利率=凈利潤÷營業(yè)收入（4）總資產(chǎn)周轉率與營業(yè)收入及平均資產(chǎn)總額之間的關系：總資產(chǎn)周轉率=營業(yè)收入÷平均資產(chǎn)總額（5）權益乘數(shù)與資產(chǎn)負債率之間的關系：權益乘數(shù)=1÷（1-資產(chǎn)負債率）杜邦分析體系在反應以上財務比率及其相互關系的基礎上，將凈利潤，總資產(chǎn)進行層層分解，全面、系統(tǒng)地揭示出公司的財務狀況以及各個因素之間的相互關系。該體系通過對主要財務指標之間關系的揭示，清楚的反應了公司的營運能力、短期償債能力、盈利能力及其相互之間的關系，有助于對公司財務做出綜合的分析與評價。32、4-1【識記】成本按形態(tài)的分類有哪些？成本性態(tài)也成成本習性，是指成本與業(yè)務量的依存關系。成本與業(yè)務量的依存關系是客觀存在的，而且具有規(guī)律性。按成本性態(tài)，可以將公司的成本分為：（1）固定成本：固定成本是指其總額在一定時期或一定產(chǎn)量范圍內，不直接受產(chǎn)量變動的影響保持固定不變的成本。例如，按直線法計提的廠房，機器設備的折舊費，管理人員的月工資，財產(chǎn)保險費，廣告費，職工培訓費，租金，等等。由于其總額不受產(chǎn)量變動（在圖中表現(xiàn)為一條橫軸（產(chǎn)量）平行的直線）的影響，因而其單位成本與產(chǎn)量呈反比例變動（在圖中變現(xiàn)為一條隨著產(chǎn)量的增加而遞減的曲線）的關系，即隨著產(chǎn)量的增加，單位產(chǎn)品分攤的固定成本份額相對減少。（2）變動成本：變動成本是指在一定期間和一定業(yè)務量范圍內其總額隨著業(yè)務量的變動而成正比例變動的成本。如直接材料費，產(chǎn)品包裝費，按件計酬的種子薪金，推銷傭金以及按加工量計算的固定資產(chǎn)折舊費等。與固定成本形成鮮明對照的是，變動成本的總量隨著業(yè)務量的變化呈正比例變動關系，而單位業(yè)務量中的變動成本則是一個定量。（3）混合成本：混合成本，顧名思義，是指那些“混合”了固定成本和變動成本的成本。這類成本的特征是，其發(fā)生額的高低雖然直接受業(yè)務量大小的影響，但不存在嚴格的比例關系。人們需要對混合成本按形態(tài)進行近似的描述，只有這樣才能為決策所用。其實，公司的總成本就是一項混合成本?？偝杀灸Ｐ涂捎孟率奖硎荆篢C=FC+VC×Q式中：TC為總成本；FC為固定成本；VC為單位變動成本；Q為銷售量。即：總成本=固定成本+變動成本=固定成本+單位變動成本×銷售量33、4-2如何計算息稅前利潤和盈虧臨界點的銷售量？盈虧臨界是指公司經(jīng)營達到不盈不虧的狀態(tài)。公司的銷售收入扣減變動成本總額以后得到的邊際貢獻，如果剛好可以補償固定成本，則公司處于不盈不虧狀態(tài)，此時的銷售量就是盈虧臨界點的銷售量，也稱為保本點的銷售量。若邊際貢獻大于固定成本，說明企業(yè)有利潤；若邊際貢獻小于固定成本，說明邊際貢獻不足以補償固定成本，企業(yè)出現(xiàn)虧損。34、4-3如何計算安全邊際與安全邊際效率？安全邊際和安全邊際率：安全邊際，就是指正常銷售超過盈虧臨界點銷售的差額，這個差額標志著公司銷售下降多少才會發(fā)生虧損。安全邊際有絕對數(shù)與相對數(shù)兩種表現(xiàn)形式，即安全邊際和安全邊際率。安全邊際銷售量=正常銷售量-盈虧臨界點銷售量安全邊際銷售額=正常銷售額-盈虧臨界點銷售額安全邊際率=安全邊際銷售量（額）÷正常銷售量（額）×100%安全邊際和安全邊際率的數(shù)值越大，公司發(fā)生虧損的可能性越小，公司就越安全。安全邊際率是相對指標，便于不同公司和不同行業(yè)之間進行比較。35、4-4如何計算實現(xiàn)目標利潤的銷售量？目標利潤=目標銷售量×（銷售單價-單位變動成本）-固定成本，所以，實現(xiàn)目標利潤的銷售量=（目標利潤+固定成本）÷單位邊際貢獻=(目標利潤+固定成本）÷（銷售單價-單位變動成本）4-5簡述基本式盈虧臨界圖的繪制方法和規(guī)律？盈虧臨界圖是指圍繞盈虧臨界點，將影響公司利潤的有關因素及其相應關系集中在一張圖上，形象而具體地表現(xiàn)出來。盈虧臨界圖可根據(jù)不同目的及掌握的不同資料而繪制，通常有基本式，邊際貢獻式，量利式三種。一、基本式盈虧臨界圖的繪制方法：在直角坐標系中，以橫軸表示銷售量，以縱軸表示成本和銷售收入。繪制固定成本線：在縱軸上確定固定成本的數(shù)值，并以此為起點，繪制一條平行于橫軸的直線，即為固定成本線。繪制銷售總收入線：以坐標原點為起點，并在橫軸上任取一個整數(shù)銷售量，計算其銷售收入，在坐標圖上找出與之相對應的縱軸交叉點，連接這兩點就可畫出總收入線。繪制總成本線：在橫軸上取一個銷售量并計算其總成本，在坐標系中標出該點，然后將縱軸上的固定成本點與該點連接變可畫出總成本線。銷售總收入線與總成本線的交點即為盈虧臨界點。二、基本式盈虧臨界圖的規(guī)律：上圖從動態(tài)上集中而又形象地反映出了銷售數(shù)量，成本與利潤之間的相互關系，從中可以的出以下幾條基本規(guī)律：盈虧臨界點不變，銷售量越大，能實現(xiàn)的利潤越多，或虧損越少；銷售量越小，能實現(xiàn)的利潤越少，或虧損越多；銷售量不變，盈虧臨界點越低，能實現(xiàn)的利潤就越多，或虧損越少；反之，盈虧臨界點越高，能實現(xiàn)的利潤越少，或虧損越多；在總成本既定的條件下，盈虧臨界點受銷售單價變動的影響。單價越高，表現(xiàn)為銷售總收入線的斜率越大，盈虧臨界點就越低；反之，盈虧臨界點就越高。在銷售收入既定的條件下，盈虧臨界點的高低取決于固定成本和單位變動成本的多少。固定成本越多，或單位產(chǎn)品的變動成本越多，盈虧臨界點就越高；反之，盈虧臨界點就越低。36、4-6,如何繪制邊際貢獻式盈虧臨界圖？邊際貢獻式盈虧臨界圖的繪制方法：（1）先確定銷售總收入線和變動成本線（2）在縱軸上確定固定成本值并以此為起點畫一條與變動成本線平行的直線，即為總成本線（3）總成本線與銷售總收入線的交點為盈虧臨界點37、4-7簡述量利式盈虧臨界圖的繪制方法和規(guī)律？量利式盈虧臨界圖（也成為利潤圖）僅僅反映銷售量與利潤之間的依存關系，所以說他是一種簡化的盈虧臨界圖，但受到公司高層經(jīng)理人員的歡迎，因為它簡明扼要，易于理解。量利式盈虧臨界圖的繪制方法：在直角坐標系中，以橫軸表示銷售量或銷售額，以縱軸表示利潤或虧損；當縱軸利潤為零的點上畫一條水平線，代表損益平衡線；在縱軸上標出固定成本點，該點即為銷售量為零時的虧損額；在橫軸上任取一個整數(shù)銷售量，并計算在該銷售量水平下的損益數(shù)，并以此在坐標系中再確定一點，連接該點與固定成本點，便可畫出利潤線；利潤線與損益平衡線的交點即為盈虧臨界點。量利式盈虧臨界圖的規(guī)律：當銷售量為零時，公司的虧損額即為固定成本。當產(chǎn)品的銷售價格及成本水平不變時，銷售量越大，利潤越多，或虧損越少；反之，銷售量越小，利潤越少，或虧損越多。38、4-8如何計算有關因素變動對盈虧臨界點及目標利潤的影響？盈虧臨界點的銷售量=固定成本÷（銷售單價-單位變動成本）39、4-9如何確定影響利潤各變量的臨界值？影響利潤的主要因素有銷售單價，單位變動成本，銷售量和固定成本總額。銷售量與銷售單價的最小允許值和單位變動成本與固定成本總額的最大允許值，就是盈虧臨界值。根據(jù)本量利關系的基本公式：EBIT=Q(P-VC)-FC，當EBIT=0時，即銷售量×（銷售單價-單位變動成本）-固定成本=o，便可求得盈虧臨界點。40、4-10如何理解敏感系數(shù)？影響利潤的主要因素有銷售單價，單位變動成本，銷售量和固定成本總額。測定各因素敏感程度的指標稱為敏感系數(shù)。按敏感系數(shù)的絕對值大小排列，絕對值越大，對利潤影響越大。敏感系數(shù)為正（負）值，表明它與利潤同（反）向變動。銷售單價和單位變動成本是最利潤的相對敏感因素，是經(jīng)理人員要注意的兩個重要方面。為了使公司經(jīng)理人員能直觀地了解各個因素對利潤的敏感程度，可以編制敏感分析表來列示。41、4-13如何理解全面預算的編制方法？固定預算：固定預算又稱靜態(tài)預算，是根據(jù)預算期內正常的可能實現(xiàn)的某一業(yè)務活動水平而編制的預算。其主要特點是：預算內容以預定的某一固定的業(yè)務量水平為基礎，一般不考慮預算期內業(yè)務量水平的變化，編制過程比較簡單。將實際結果與所確定的固定預算中的數(shù)據(jù)進行比較分析，并據(jù)以進行業(yè)績評價與考核。利用固定預算控制實際業(yè)務水平與預期業(yè)務業(yè)務量水平一致（即業(yè)務量水平比較穩(wěn)定的公司）的公司比較合適。彈性預算：彈性預算就是在成本性態(tài)分析的基礎上，依據(jù)業(yè)務量，成本和利潤之間的關系，按照預算期可預見的各種業(yè)務量而編制不同水平的預算。其主要特點是：它可按預算期內某一相關范圍內的可預見的多種業(yè)務活動水平確定不同的預算，也可按實際業(yè)務活動水平調整其預算。實際業(yè)務量發(fā)生后，將實際指標與實際業(yè)務量相應的預算進行對比，使預算執(zhí)行情況的評價與考核建立在更加可比的基礎上，更好的發(fā)揮預算控制的作用。理論上，該方法適用于編制預算中所有與業(yè)務量有關的預算，但實務中主要用于編制成本費用預算和利潤預算，尤其是成本費用預算。增量預算：增量預算是以基期現(xiàn)有的水平為基礎，根據(jù)預算期業(yè)務量水平及有關影響因素的變動情況，通過調整基期項目和數(shù)額而編制的預算。這種預算的基本假定是：公司現(xiàn)有的每項活動都是公司不斷發(fā)展所必需的。在未來預算期內，公司必需至少以現(xiàn)有費用水平繼續(xù)存在?，F(xiàn)有費用已得到有效的利用。因此，這種方法是以承認現(xiàn)實的基本合理性作為出發(fā)點，從而使原來不合理的費用開支可能繼續(xù)存在下去，甚至有增無減，造成資本的巨大浪費。零基預算：零基預算就是以零為基數(shù)編制的預算。一般適用于規(guī)模較大的公司和政府機構。零基預算由于沖破了傳統(tǒng)預算方法框架的限制，以零為起點，觀察并分析一切費用開支項目，確定預算金額，因而具有以下優(yōu)點：合理，有效地進行資源分析；有助于公司內部進行溝通與協(xié)調，激勵各基層單位參與預測編制的積極性和主動性；目標明確，可區(qū)別方案的輕重緩急；有助于提高管理人員的投入產(chǎn)出意識；然而，零基預算也有不足之處，主要變現(xiàn)為：工作量較大；可能具有不同程度的主觀性，容易引起部門間的矛盾。定期預算：定期預算是以固定不變的會計期間作為預算期間編制預算的方法。采用定期預算，可以保證預算期間和會計期間在時期上的配比，便于根據(jù)會計報告數(shù)據(jù)與預算的比較，考核和評價預算的執(zhí)行結果。但是不利于前后各期間預算的銜接，不能適應連續(xù)不斷的業(yè)務活動過程的預算管理。滾動預算：滾動預算是在上期預算完成情況的基礎上，調整和編制下期預算，并將預算期間連續(xù)向后滾動，使預算期間保持一定的時期跨度。采用滾動預算，使預算期間依時間順序向后滾動，能夠保持預算的連續(xù)性和完整性，有利于考慮未來業(yè)務活動，實現(xiàn)近期目標與長期目標的結合；預算隨時間的變化而不斷地被修訂與調整，使算更符合實際情況，有利于發(fā)揮預算的指導和控制作用。但是，滾動預算的延續(xù)工作將耗費大量的人力，物力和財力。42、4-14如何編制日常業(yè)務預算？（1）銷售預算：出發(fā)點，生產(chǎn)，材料采購，存貨，費用等方面的預算。以銷售預算為基礎，銷售預算以銷售預測為基礎。預計銷售收入=預計銷售量×預計銷售單價（2）生產(chǎn)預算：期初，期末的存貨是生產(chǎn)預算的必要組成部分；預計生產(chǎn)量=預計銷售量+預計期末產(chǎn)成品存貨-預計期初產(chǎn)成品存貨（3）直接材料預算：預計直接材料采購量=預計生產(chǎn)量×單位產(chǎn)品材料耗用量+預計期末材料存貨-預計期初材料存貨；直接材料預計金額=預計采購量×單價（4）直接人工預算：生產(chǎn)預算為基礎；預計直接人工=預計生產(chǎn)量×單位產(chǎn)品直接人工小時×小時工資率（5）制造費用預算：除直接材料，直接人工其他所有產(chǎn)品成本的計劃，制造費用按其成本性態(tài)變動固定制造費用兩部分。（6）產(chǎn)品成本預算：是指銷售預算，生產(chǎn)預算，直接材料預算，直接人工預算，制造費用預算匯總（7）銷售管理費用預算：包括預期內將發(fā)生的各項經(jīng)營性期間費用。43、4-15如何編制財務預算？一、現(xiàn)金預算：期末現(xiàn)金余額=期初現(xiàn)金余額+現(xiàn)金收入-現(xiàn)金支出+資本的籌集（減運用）。（1）可供使用現(xiàn)金（2）現(xiàn)金余缺二、預計利潤表：（1）銷售收入項目的數(shù)據(jù)來源于銷售預算表；（2）銷售成本項目的數(shù)據(jù)來源于產(chǎn)品成本預算；（3）銷售費用及管理費用，項目的數(shù)據(jù)來源于銷售及管理費用預算；（4）利息項目的數(shù)據(jù)來源于現(xiàn)金預算。所得稅費用已列入現(xiàn)金預算。三、預計資產(chǎn)負債表（1）應收賬款：期末應收賬款=本期銷售額*（1-本期收現(xiàn)率）（2）應付賬款：期末應付賬款=本期采購額*（1-本期付現(xiàn)率）（3）未分配利潤：期末未分配利潤=期初未分配利潤+本期凈利潤-本期股利44、5-1（領會）簡述籌資最主要的兩種分類方式？公司籌資是根據(jù)公司生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調節(jié)資本結構等需要，通過籌資渠道和金融市場，運用籌資方式，經(jīng)濟有效地籌集資本的活動，也是公司從資本供應者那里取得生產(chǎn)經(jīng)營活動資本的一項基本的財務活動。一、按籌集資本使用的期限分類：按照籌集資本使用期限的長短，可把公司籌集的資本分為短期資本與長期資本兩種。1、短期資本：一般是指供一年以內使用的資本。短期資本通常采用短期銀行借款、商業(yè)信用等方式來籌集。2、長期資本：一般是指供一年以上使用的資本。通常采用吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行公司債券、銀行長期借款、融資租賃和內部積累等方式來籌集。按照資本使用年限，應遵循的籌資組合原則是：將資本來源與資本運用結合起來。合理進行期限搭配。具體的策略是：用長期資本來滿足固定資產(chǎn)、無形生產(chǎn)、長期占用的流動資產(chǎn)的需要，用短期資本滿足臨時性的流動資產(chǎn)的需要。二、按籌集資本的來源渠道分類：按照籌集資本的來源渠道不同，可將公司籌集的資本分為權益資本和債務資本兩大類。1、權益資本：公司通過發(fā)行股票、吸收直接投資、內部積累等方式籌集的資本都屬于公司的權益資本。權益資本一般不用償還本金，財務風險小，但付出的資本成本相對比較高。權益資本的籌集途徑一般包括吸收直接投資、發(fā)行股票和留存收益。2、債務資本：公司通過發(fā)行債券、向銀行借款、融資租賃等方式籌集的資本屬于公司的債務資本。債務資本一般要求定期支付利息，到期歸還本金，財務風險高，但資本成本相對較低。按照籌集資本的來源渠道，應遵循的籌資組合原則是：合理確定公司權益資本和債務資本的比例，即尋求最佳資本結構，以合理的資本成本和適當?shù)呢攧诊L險進行籌資。45、5-2（應用）如何采用銷售百分比法計算外部籌資？例：假設ABC公司2014年的實際銷售收入為200000元，銷售凈利率為15%，現(xiàn)在還有剩余生產(chǎn)能力，即增加銷售收入不需要增加固定資產(chǎn)的投資。該公司2015年預計銷售收入為250000元，銷售凈利率不變，公司股利支付率為60%。假設2014年各項經(jīng)營資產(chǎn)（固定資產(chǎn)除外）和經(jīng)營負債占銷售收入的百分比在2015年可以持續(xù)，以2014年為基期，采用銷售百分比法進行外部籌資需求預測。銷售百分比法是指假設經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關系，根據(jù)預計的銷售收入和相應的百分比預計經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債，然后確定籌資需求的一種財務預測方法。銷售百分比法始于銷售預測，這是財務預測最為關鍵的一步，其準確率直接影響預測財務報表的準確性，并進而影響公司的各個方面。具體的計算方法有兩種：一、根據(jù)銷售總額確定外部籌資需求：具體的計算方法：先根據(jù)銷售總額預計經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債，然后根據(jù)會計恒等式確定籌資需求。1、區(qū)分變動項目（如存貨）和非變動項目（如公司應付債券），即將預計隨著銷售收入變動而變動的項目區(qū)分出來。對于變動項目，要計算占銷售收入的百分比。非變動項目：固定資產(chǎn)、短期借款、應付債券和股本一般不會隨銷售收入變化。變動項目銷售百分比=基期變動項目金額除以基期銷售收入在本例中：基期銷售收入即2014年的銷售收入為200000元，2015年預計銷售收入為250000元。2015年ABC公司外部籌資需求預測如下所示。注：表中“2014年”一列數(shù)據(jù)是已知條件，其余三列的計算方法已列舉。其中，“資產(chǎn)總計”和“負債總計”的銷售百分比(粉紅色字體)需留意一下，后面的計算會用到。1、確定需要的資本2、確定外部籌資需求數(shù)量二、根據(jù)銷售增加額確定外部籌資需求：具體的計算方法：根據(jù)銷售增加額預計經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負債的增加額，然后確定外部籌資需求。外部籌資需求的多少。不僅取決于銷售額的增長，還要看股利支付率和銷售凈利率。在凈利率大于零的情況下，股利支付率越高，外部籌資需求越大；在股利支付率小于1的情況下，凈利潤越大，外部籌資需求越少。46、5-4（領會）簡述吸收直接投資的概念和優(yōu)缺點？一、吸收直接投資的概念：吸收直接投資是指非股份制公司以協(xié)議等形式吸收國家、法人和個人直接投入資本的一種籌資方式。吸收直接投資無須發(fā)行任何證券作為媒介，吸收直接投資中的出資者都是公司的所有者，對公司具有經(jīng)營管理權。公司經(jīng)營狀況好，盈利多，各方可按出資額的比例分享利潤；但如果公司經(jīng)營狀況差，連年虧損，甚至被迫破產(chǎn)清算，則各方要在其出資的限額內按出資比例承擔損失。吸收直接投資的優(yōu)點：1、增強公司信譽2、快速形成生產(chǎn)能力3、降低財務風險三、吸收直接投資的缺點：1、資本成本高2、可能分散公司的控制權47、5-5（領會）吸收直接投資的方式有哪些？（1）現(xiàn)金投資（2）實物投資（3）工業(yè)產(chǎn)權投（4）土地使用權投資48、5-6（領會）簡述普通股籌資和優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點？一、普通股籌資：普通股是指在公司的經(jīng)營管理和盈利及財產(chǎn)的分配上享有普通權利的股份，代表滿足所有債權償付要求及優(yōu)先股東的收益權與求償權要求后對公司盈利和剩余財產(chǎn)的索取權，它是公司資本的基礎，是股票的一種最基本形式。優(yōu)點：（1）沒有固定的股利負擔（2）沒有固定的到期日，無須償還（3）降低了公司的財務風險，增強了公司的信譽（4）籌資限制少；缺點：（1）資本成本較高（2）容易分散公司的控制權（3）可能會降低普通股的每股凈收益，從而引起股價下跌。二、優(yōu)先股籌資：優(yōu)先股是指在一般規(guī)定的普通種類股份之外，另行規(guī)定的其他種類股份，其股份持有人優(yōu)先于普通股股東分配公司的利潤和剩余財產(chǎn)，但參與公司決策管理等權利受到限制。優(yōu)點：（1）沒有固定到期日，不用償還本金（2）股息支付既固定又有一定彈性（3）降低了公司的財務風險，有利于增強公司信譽；缺點（1）籌資成本高（2）財務負擔重49、5-7（領會）留存收益籌資的優(yōu)缺點有哪些？留存收益是指公司從歷年實現(xiàn)的利潤中提取或留存于公司的內部積累，它來源于公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動所實現(xiàn)的凈利潤，包括公司的公積金和未分配利潤兩個部分。一、留存收益籌資的優(yōu)點1、節(jié)約籌資費用，資本成本低于普通股籌資2、不會分散控制權3、增強公司額信譽二、留存收益籌資的缺點：在使用時會受到資本的數(shù)額以及法律、法規(guī)的限制。如公司首先要盈利，盈利后還要進行利潤的分配等。50、5-8（領會）簡述長期借款的優(yōu)缺點？長期借款你是指公司向銀行或其他非銀行金融機構借入的使用期超過一年的借款，主要用于購建固定資產(chǎn)和滿足長期流動資本占用的需要。一、長期借款籌資的優(yōu)點1、籌資速度快2、借款彈性較大3、借款成本較低二、長期借款籌資的缺點1、財務風險較高2、限制性條款比較多51、5-9（領會）長期借款的保護性條款有哪些？一、一般性保護條款：一般性保護條款適用于大多數(shù)借款合同，但根據(jù)具體情況會有不同內容，主要包括：1、對借款公司流動資本保持量的規(guī)定，其目的在于保持借款公司資本的流動性和償債能力。2、對支付現(xiàn)金股利和再購入股票的限制，其目的在于限制現(xiàn)金流出。3、對資本支出規(guī)模的限制，其目的在于減少公司日后不得不變賣固定資產(chǎn)以償還貸款的可能性，仍著眼于保持借款公司資本的流動性。4、限制其他長期債務，其目的在于防止其他貸款人取得對公司資產(chǎn)的優(yōu)先求償權。二、例行性保護條款：例行性保護條款作為例行常規(guī)，在大多數(shù)借款合同中都會出現(xiàn)，主要包括：1、借款公司定期向銀行提交財務報表，其目的在于及時掌握公司的財務情況。2、不準在正常情況下出售較多資產(chǎn)，以保持公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營能力。3、如期繳納稅金和清償其他到期債務，以防被罰款而造成額外的現(xiàn)金支出。4、不準以任何資產(chǎn)作為其他承諾的擔保或抵押，以避免公司過重的負擔。5、不準貼現(xiàn)應收票據(jù)或出售應收賬款，以避免產(chǎn)生或負債等。6、限制租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模，其目的在于防止公司負擔巨額租金以致削弱其償債能力，同時防止公司以租賃固定資產(chǎn)的辦法擺脫對資本支出和負債的約束。三、特殊性保護條款：特殊性保護條款是針對某些特公司殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的，主要包括：1、貸款專款專用2、不準公司投資于短期內不能收回資本的項目。3、限制公司高級職員的薪金和獎金總額。4、要求公司主要領導者在合同有效期內擔任領導職務。5、要求公司主要領導者購買人身保險等。52、5-10（應用）如何計算債券發(fā)行價格？債券是發(fā)行依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限內還本付息的有價證券。這里說的證券，指的是期限超過一年的公司債券，其發(fā)行目的通常是建設大型項目籌集大筆的長期資本。債券的發(fā)行價格是指債券發(fā)行時使用的價格。5-11（領會）簡述債券信用評級的評級標準和重要性？債券的信用等級反映了債券違約風險的大小，進行債券評級有助于保護投資者的利益，督促發(fā)行公司積極改進經(jīng)營管理并健全財務結構。西方國家的債券評級開始于20世紀初期，目前，美國兩家主要的信用評級機構為標準普爾公司和穆迪公司。一、債券評級標準信用評級機構在進行信用評估時，需要考慮的主要因素有：1、負債比率：負債比率高的公司債券的信用等級較低。2、已獲利息倍數(shù)：已獲利息倍數(shù)高，說明償還利息有保障，債券的信用等級會高一些。3、流動比率：流動比率高的公司，償還債務能力高，債券的信用等級會高一些。4、抵押條款：如果債券有抵押品并且抵押品的價值高于債券的價值，則債券具有較高的信用等級。5、擔保條款：如果財力薄弱公司的債券以財力雄厚公司作為擔保人，則此種債券的信用等級將于擔保人發(fā)行的債券信用等級相同。6、償債基金：如果債券發(fā)行契約中規(guī)定設立償債基金，則該債券的信用等級會提高。7、到期時間：通常短期債券的風險比長期債券的風險低，這也會反映在信用等級上。8、穩(wěn)定性：發(fā)行公司是否具有穩(wěn)定的銷售狀況或盈余，也是信用評級機構考慮的因素。9、會計政策：采用保守的會計政策有助于提高債券的信用等級。債券所能取得的最高等級是AAA級或Aaa級。一般認為，被評為AAA機或Aaa級的債券具有最高質量和最低風險程度。D級是債券等級中的最低級別，它表明發(fā)行公司無法履行償還義務。二、債券信用等級的重要性1、信用等級是衡量債券風險的指示器，因此，債券信用等級對其利率及公司的負債資本成本都有直接影響。2、由于多數(shù)債券被投資機構購買，而投資機構受法律限制，只能購買投資級以上的債券，因此，如果公司的債券信用等級低于BBB級，則會出現(xiàn)銷售困難的情況。3、信用等級對公司未來負債資本的籌集會產(chǎn)生影響。債券信用評級越低，其購買者就越少，這就使得發(fā)行公司籌集資本更困難。我國目前尚無統(tǒng)一的債券信用評級標準和系統(tǒng)評級制度，根據(jù)中國人民銀行的有關規(guī)定，凡是向社會公開發(fā)行的公司債券，需要由經(jīng)中國人民銀行認可的資信評級機構進行評信。這些機構對發(fā)行債券公司的公司素質、財務質量、項目狀況、項目前景和償債能力進行評分，以此評定信用級別。53、5-12（領會）債券籌資的優(yōu)缺點有哪些？一、債券籌資的優(yōu)點1、資本成本低于普通股2、可產(chǎn)生財務杠桿作用3、保障股東的控制權；二、債券籌資的缺點1、增加企業(yè)的財務風險2、限制條件較多，影響企業(yè)調度的靈活性54、5-13（領會）簡述融資租賃和經(jīng)營租賃的區(qū)別？租賃是指出租人在承租人給予一定報酬的條件下，授予承租人在約定的期限內占有和使用財產(chǎn)權利的一種契約行為。通常租賃分為融資租賃和經(jīng)營租賃，其區(qū)別如下表所示。融資租賃和經(jīng)營租賃的區(qū)別項目融資租賃經(jīng)營租賃租賃程序由承租人向出租提出正式申請，由出租人融通資本引進承租人所需設備，然后再租給承租人使用承租人可隨時向出租人提出租賃資產(chǎn)要求租賃期限租賃期較長，一般為租賃資產(chǎn)壽命的75%以上租賃期短，不涉及長期而固定的義務合同約束租賃合同穩(wěn)重。在租期內，承租人必須連續(xù)支付租金，非經(jīng)雙方同意，中途不得退組租賃合同靈活，在合理限制條件范圍內，可以解除租賃契約租賃期滿的資產(chǎn)處置租賃期滿后，租賃資產(chǎn)的處置有三種方法可供選擇：將設備作價轉讓給承租人；由出租人收回；延長租期續(xù)租租賃期滿后，租賃資產(chǎn)一般要歸還給出租人租賃資產(chǎn)的維護保養(yǎng)租賃期內，出租人一般不提供維修和保養(yǎng)設備方面的服務租賃期內，出租人提供設備保養(yǎng)、維修保險等服務一、融資租賃的形式：融資租賃包括多種形式，根據(jù)租賃所涉及當事人關系的復雜程度，通?？梢栽偌毞譃椋?、直接租賃：直接租賃是指承租人直接從出租人那里租入所需要的資產(chǎn)，并支付租金。直接租賃的出租人主要是制造廠商、財務公司、銀行、獨立的租賃公司等。2、售后租回：公司先將其擁有的資產(chǎn)賣給出租人，然后再按照特定條件將其租回使用，這種取得資產(chǎn)的籌資方式就是售后租回。3、杠桿租賃：杠桿租賃涉及承租人、出租人和資本出借者三方當事人。通常，杠桿租賃適用于金額巨大的設備租賃項目。融資租賃的租金：1、設備價款：設備買價、運雜費、途中保險費等。2、租息：籌資成本（即設備租賃期間的利息）和租賃手續(xù)費。55、5-15（領會）融資租賃的優(yōu)缺點有哪些？一、融資租賃的優(yōu)點1、能迅速獲得所需資產(chǎn)2、融資租賃籌資限制較少3、稅收效應4、維持公司的信用能力5、減少固定資產(chǎn)陳舊過時的風險；二、融資租賃的缺點：1、資本成本較高2、承租人在財務困難時期，固定的租金支付會構成一項沉重的財務負擔。56、5-16（領會）影響資本成本的主要因素有哪些？（1）資本市場供求關系：它的變化主要體現(xiàn)在無風險利率上。當貨幣需求增加，供給沒有相應增加時，無風險利率就會相應上漲，從而導致資本成本上升；反之，則會使資本成本下降。（2）證券市場條件：它的變化主要體現(xiàn)在流動性風險補償上。流動性風險補償主要受證券轉讓的難易程度以及價格波動程度影響。如果證券的流動性很好，證券投資者要求的報酬率就會低，從而降低發(fā)行公司的資本成本。如果證券價格波動幅度很大，則該證券風險提高，證券投資者就會要求更高的報酬予以補償，這樣發(fā)行公司就會付出較高的資本成本。（3）公司內部經(jīng)營風險：經(jīng)營風險對資本成本的影響主要是因經(jīng)營狀況或經(jīng)營環(huán)境變化，影響資產(chǎn)收益率的變化，產(chǎn)生較高的經(jīng)營風險，因而，投資者會要求較高的收益率，導致資本成本升高。（4）公司的資本結構公司的資本結構是影響公司資本成本的重要因素。公司的資產(chǎn)負債率越高，意味著公司的財務風險越大。即公安按期支付利息和償還本金的風險上升，債權人和股東會要求較高的收益率給予補償，從而使資本成本上升。57、5-17（領會）資本成本的作用有哪些？資本成本是公司籌集和使用資本的代價。資本成本的作用有：（1）資本成本是評價投資決策可行性的主要經(jīng)濟標準。公司在進行投資項目決策時，只有當公司的資本成本低于公司的投資報酬率時，該投資項目才是可行的；如果資本成本高于公司的投資報酬率，那么公司將無法支付籌資費用和用資費用，則該投資項目是不可行的。因此，資本成本是公司用于評價投資項目可行性的“取舍率”。（2）資本成本是選擇籌資方式和擬定籌資方案的重要依據(jù)。不同的籌資方式，其資本成本不同，不同的資本結構，其資本成本也不一樣，由于趨利性，公司會選擇最低的資本成本、最優(yōu)的資本結構來降低財務風險，追求公司價值的最大化。（3）資本成本是評價公司經(jīng)營成果的依據(jù)：一般而言，評價公司經(jīng)營績效的重要標準之一是看公司的資產(chǎn)報酬率。資產(chǎn)報酬率越高，說明公司經(jīng)營業(yè)績越好，聲譽越高，對投資者來說，公司的資產(chǎn)報酬率高于資本成本事，才表明公司盈利，業(yè)績好、聲譽高，才能滿足投資者投資的需要，投資者才會繼續(xù)將資本投入公司。另外，公司生存的基本條件是到期能夠清償債務，其資產(chǎn)報酬率高于資本成本，才能保證基本的償債能力，公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動才能正常進行，否則，公司必須重新調整。58、5-18（識記）資本成本按用途不同的分類有哪些？（1）個別資本成本：個別資本成本是指使用各種長期資本的成本，包括長期借款資本成本、債券資本成本、優(yōu)先股資本成本、留存收益資本成本和普通股資本成本等。它主要用來比較不同的籌資方式。（2）加權平均資本成本：加權平均資本成本是以各項個別資本在公司長期資本中所占比重為權數(shù)，對個別資本成本進行加權平均確定的，它主要用來進行資本結構決策。（3）邊際資本成本：邊際資本成本是指資本每增加一個單位而增加的成本。邊際資本成本反映了在不同資本來源和資本結構下，綜合資本成本的動態(tài)變化，是進行籌資決策的重要參數(shù)，主要在籌集資本時用于追加籌資決策。公司在追加籌資的決策中，必須先計算資本成本隨追加籌資總額及資本結構的變化情況。在追加投資之前可以利用邊際資本成本分界點之前的充裕量，盡量將邊際資本成本降至最低點。59、5-19（應用）如何計算長期借款資本成本？長期借款資本成本包括借款利息和籌資費用。借款利息計入稅前成本費用，可以起到抵稅的作用。60、5-21（應用）如何計算留存收益資本成本？留存收益是公司繳納所得稅后形成的，其所有權屬于股東。該部分資本并非不需要支付成本，股東將這一部分資本留存于公司進行再投資，期望得到與普通股相等的報酬，留存收益也有成本，只不過是一種機會成本。留存收益資本成本的估算難于債務資本成本。計算方法主要有以下三種：（1）股利增長模型：股利增長模型是依照股票投資的收益不斷提高的思路計算留存收益資本成本，一般假定收益以固定的年增長率遞增。（2）資本資產(chǎn)定價模型（3）風險溢價模型61、5-22（應用）如何計算優(yōu)先股和普通股資本成本？（1）優(yōu)先股資本成本：優(yōu)先股按面值和固定的股息率確定，優(yōu)先股籌資總額按發(fā)行價格確定。優(yōu)先股股息是以所得稅后凈利潤支付的，故不會減少公司應交所得稅。（2）普通股資本成本：這里的普通股是指公司新發(fā)行的普通股。普通股資本成本可以按照股利增長模型的思路計算，但需要調整發(fā)行新股時發(fā)生的籌資費用對資本成本的影響。62、5-23（應用）如何計算加權平均資產(chǎn)成本？加權平均資本成本受到兩個因素的影響：個別資本成本和各類資本占長期資本的比重。而在實際計算中，各類資本占長期資本的比重起著決定性的作用。在計算時，有以下三種權重：（1）以賬面價值為權重：這種方法的優(yōu)點是可以直接從會計數(shù)據(jù)得到，比較容易；缺點是資本的賬面可能并不符合資本的市場價值，從而使計算的結果與現(xiàn)實脫節(jié)。（2）以市場價值作為權重：這種權重的確定方式是一種較為合適的方法，但是也存在一些缺陷，如市場價值經(jīng)常發(fā)生波動?？梢圆捎靡欢〞r期資本的平均價格來解決這個問題。（3）以目標資本結構為權重：以目標資本結構為權重，反映了公司未來的籌資要求，但是由于目標資本結構較難確定，使得該方法本身使用起來有一定困難。63、5-24（應用）邊際資本成本的計算步驟有哪些？邊際資本成本的計算類同于加權平均資本成本，具體步驟如下：（1）計算確定目標資本結構（2）計算確定各個不同籌資范圍的個別資本成本（3）計算確定籌資總額臨界點。籌資總額分界點是指在保持目標資本結構的條件下，各種籌資方案資本成本變化的分界點。公司在目標資本結構保持不變，籌資總額一旦超過某一限度，其資本成本就會增加，這個限度便是籌資總額分界點。64、6-1、簡述經(jīng)營風險的概念和影響因素？（1）經(jīng)營風險的概念：經(jīng)營風險是指生產(chǎn)經(jīng)營活動而產(chǎn)生的未來經(jīng)營收益或者息稅前利潤的不確定性，經(jīng)營風險具體行業(yè)，具體公司以及具體時期而異。（2）經(jīng)營風險的影響因素：市場需求變化的敏感性；銷售價格的穩(wěn)定性；投入生產(chǎn)要素價格的穩(wěn)定性；產(chǎn)品更新周期以及公司研發(fā)能力；固定成本占總成本的比重65、6-2、簡述杠桿效應？財務管理的杠桿效應表現(xiàn)為在存在特定費用的情況下，一個財務變量以某一比例變化時，引起另一個相關的財務變量以一個較大的比例變化。一、經(jīng)營杠桿：（1）經(jīng)營杠桿是指在某一固定生產(chǎn)經(jīng)營成本存在的情況下，銷售量變動對息稅前利潤產(chǎn)生的作用，由于固定成本存在而導致的息稅前利潤變動率大于產(chǎn)銷量變動率的杠桿效應，稱為經(jīng)營杠桿。公司只要存在固定成本，就存在經(jīng)營杠桿作用。（2）經(jīng)營杠桿的大小用經(jīng)營系數(shù)（DOL）衡量。經(jīng)營杠桿系數(shù)是指息稅前利潤變動率相對于銷售量變動率的倍數(shù)。經(jīng)營杠桿是把“雙刃劍”，不僅可以放大公司的息稅前利潤，也可以放大公司的虧損。二、財務杠桿：由于固定性資本成本存在而對普通股股東收益產(chǎn)生的影響，成為財務風險，財務風險通常用財務杠桿來衡量。（1）財務杠桿是指由于固定性資本成本的存在，當公司的息稅前利潤有一個小幅度的變化時，就會引起普通股每股收益較大幅度變化的現(xiàn)象。財務杠桿主要反映息稅前利潤和普通股每股收益之間的關系，用于衡量息稅前利潤變動對普通股每股收益變動的影響程度，只要公司存在債務利息和優(yōu)先股股息，就會存在財務杠桿效應。（2）財務杠桿效應的大小通常用財務杠桿系數(shù)（DFL）衡量。復合杠桿：經(jīng)營杠桿是通過擴大銷售規(guī)模來影響息稅前利潤，而財務杠桿是通過擴大息稅前利潤來影響每股收益，如果兩個杠桿共同起作用，那么銷售規(guī)模稍微有變動就會使每股收益產(chǎn)生更大的變動，這就是復合杠桿的作用。用DCL表示。66、6-4、簡述經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風險的關系？引起公司經(jīng)營風險的主要原因是市場需求和成本等因素的不確定性，經(jīng)營杠桿本身不是利潤不穩(wěn)定性的根源。經(jīng)營杠桿擴大了市場和生產(chǎn)等生產(chǎn)不確定因素對利潤變動的影響。在其他因素不變的情況下，固定成本越高，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營風險越大、67、6-5、簡述財務風險和財務杠桿的關系？從財務杠桿系數(shù)計算公式可以看到：息稅前利潤每變動百分之一，每股收益將以DFL倍數(shù)變動。因此，當公司息稅前利潤增長幅度較大時，可以適當?shù)乩秘搨Y本，發(fā)揮財務杠桿效應，更大幅度地增加普通股每股收益，促使股票價格上漲，增加公司價值。財務杠桿系數(shù)與公司負債存在正相關關系，公司為取得財務杠桿利益，就要增加負債。公司長期負債的增加財務風險，在資本總額，息稅前利潤不變的情況下，負債比率越高，財務杠桿系數(shù)越大，財務風險也越大，公司預期每股收益也會越高。68、6-6、資本結構的主要影響因素有哪些？公司產(chǎn)品銷售情況；公司股東和經(jīng)理的態(tài)度；公司財務狀況；公司資產(chǎn)結構；貸款人和信用評價機構的影響；行業(yè)因素與公司規(guī)模；公司所得稅稅率；利率水平的變動趨勢69、6-7、簡述資本結構的決策方法？比較資本成本法；每股收益分析法；公司價值分析法70、7-1、簡述債券投資的估價模型？債券投資的估價就是計算債券在未來期間獲取的利息和到期收回的面值的現(xiàn)值之和。（1）分期計息，到期一次還本債券的估價模型（2）到期一次還本付息債券的價值模型71、7-3、債券投資的風險主要有哪些？（1）違約風險：是指債務人無法按時支付利息以及償還債券本金的風險。中央政府發(fā)行的國債由于有政府作擔保，所以可以認為沒有認為違規(guī)風險。違約風險一般是由于發(fā)行債券的公司經(jīng)營狀況不佳或信譽不高而帶來的，所以在選擇債券時，盡量避免投資經(jīng)營狀況不佳或信譽不好的公司債券。（2）利率風險：是指由于利率的變動而使投資者遭受損失的風險。債券持有的期限越長，承受的利率風險越大；反之期限越短，承受利率風險就越小。即使沒有違規(guī)風險的國債也會有利率風險。應采取得防范措施是分散債券的期限，長短期配合。如果利率上升，短期投資可以迅速找到高收益投資機會：如果利率下降，長期債券卻能保持高收益。（3）購買風險：是指由于通貨膨脹使價格總水平變動而引起債券購買力變動所產(chǎn)生的風險。投資者無論是購買股票還是債券都會蒙受購買力風險所帶來的損失。一般來說，預期報酬率會上升的資產(chǎn)，其購買風險會低于報酬固定的資產(chǎn)，前者更適合作為減少通貨膨脹損失的避險工具。（4）變現(xiàn)力風險：是指無法再短期間內以合理價格賣出債