豆包概念股票池及主題指數(shù)：主題策略：豆包大模型

1/151/15o風(fēng)險(xiǎn)提示AI技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)用落地不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)格局惡化風(fēng)險(xiǎn)。游算力和下游軟硬件應(yīng)用等豆包產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)機(jī)會(huì)。我們從7大維度對(duì)豆包大模型主題進(jìn)行綜合評(píng)分，得分為65.71分，并選取23個(gè)相關(guān)受益標(biāo)的組成豆包概念股票池，構(gòu)分析師：黃宇宸建了豆包指數(shù)，回測(cè)過往1年超額收益顯著。huangyuchen01@o豆包大模型重磅成果陸續(xù)亮相，躋身AI大模型領(lǐng)軍隊(duì)列研究助理：張沛豆包大模型自2023年8月推出以來，多項(xiàng)重磅成果陸續(xù)發(fā)布，產(chǎn)品矩陣快速擴(kuò)zhangpei@充。相較競(jìng)對(duì)而言，字節(jié)跳動(dòng)的豆包大模型起步相對(duì)較晚，但憑借產(chǎn)品領(lǐng)先+高性價(jià)比+生態(tài)協(xié)同優(yōu)勢(shì)，豆包大模型實(shí)現(xiàn)快速崛起和趕超。在多個(gè)大模型測(cè)評(píng)榜研究助理：黃海童單中，豆包大模型均位居前列。huanghaitong@o豆包大模型加速終端應(yīng)用滲透，看好未來廣闊商業(yè)化應(yīng)用空間相關(guān)報(bào)告在實(shí)際應(yīng)用中，豆包大模型展現(xiàn)出強(qiáng)大實(shí)力，目前已在2B和2C場(chǎng)景，包括汽1《哪些ETF的“豆包AI”含車、智能終端、零售、游戲等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)商業(yè)化落地。此外，字節(jié)跳動(dòng)積極布局量更高？》2024.12.21AI+智能硬件產(chǎn)品，持續(xù)拓寬豆包大模型的應(yīng)用場(chǎng)景。豆包大模型在終端應(yīng)用的加速滲透。根據(jù)火山引擎數(shù)據(jù)，截至2024年12月中旬，豆包大模型12月日均tokens使用量超過4萬億，較5月發(fā)布時(shí)期增長(zhǎng)超33倍。未來隨著豆包大模型聲》2024.12.21持續(xù)迭代升級(jí)，豆包大模型有望在更多AI應(yīng)用端加速滲透，覆蓋更廣泛的應(yīng)用3《美聯(lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)議點(diǎn)場(chǎng)景，并進(jìn)一步強(qiáng)化領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。評(píng)：邊際利好紅利風(fēng)格》o關(guān)注上游算力和下游軟硬件應(yīng)用等豆包產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)機(jī)會(huì)2024.12.19字節(jié)已形成算力-數(shù)據(jù)-算法-應(yīng)用全棧AI布局：如算力環(huán)節(jié)，火山引擎為模型訓(xùn)練和推理提供算力支持；算法環(huán)節(jié)，以豆包大模型為核心，涵蓋圖像、視頻、音頻和開發(fā)等多個(gè)領(lǐng)域；應(yīng)用環(huán)節(jié)，一方面字節(jié)AI軟件應(yīng)用快速鋪開，另一方面智能終端的布局，又反過來加強(qiáng)大模型到應(yīng)用的端到端布局，推動(dòng)大模型滲透率的提升。因此，在完善的生態(tài)和字節(jié)對(duì)AI布局的決心之下，我們認(rèn)為豆包大模型的破圈將帶動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)化的加速落地。具體看產(chǎn)業(yè)鏈，我們認(rèn)為可重點(diǎn)關(guān)注上游算力環(huán)節(jié)如AI芯片、服務(wù)器，以及包括液冷等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)；下游應(yīng)用環(huán)節(jié)則看好豆包大模型賦能的軟硬件產(chǎn)品，如2B層面豆包大模型對(duì)廣告營(yíng)銷、訂閱服務(wù)等的賦能有望帶來該領(lǐng)域量?jī)r(jià)齊升的機(jī)會(huì)，2C層面當(dāng)前大模型發(fā)展階段能夠?yàn)橛螒?、短視頻出海、在線教育帶來可預(yù)期的增長(zhǎng)機(jī)遇，同時(shí)硬件端可重點(diǎn)關(guān)注承載社交、工具屬性的AI眼鏡，及情緒陪伴價(jià)值的AI玩具等終端的機(jī)會(huì)。o豆包主題評(píng)價(jià)得分65.71分我們從市值容量、政策支持力度、行業(yè)覆蓋面、估值水平、交易擁擠度、業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力、未來想象空間，這7大維度對(duì)投資主題進(jìn)行評(píng)分，豆包主題的得分為65.71分，其中未來想象空間、政策支持力度、業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力這3項(xiàng)的得分較高。并基于算力、應(yīng)用、端側(cè)這三個(gè)角度選取23支股票構(gòu)建了豆包概念股票池，按自由流通市值加權(quán)后編制豆包指數(shù)，回測(cè)1年相較Wind全A指數(shù)的超額收益達(dá)到48.81%。豆包大模型自2023年8月推出以來，憑借產(chǎn)品領(lǐng)先+高性價(jià)比+生態(tài)協(xié)同優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)liaojingchi@快速崛起和趕超，躋身國內(nèi)大模型領(lǐng)軍隊(duì)列。我們認(rèn)為在完善的生態(tài)和字節(jié)對(duì)AI布分析師：王大霽局的決心之下，豆包大模型的破圈將帶動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)化的加速落地，可重點(diǎn)關(guān)注上執(zhí)業(yè)證書號(hào)：S1230524060002wangdaji@.2/15請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后正文目錄 41.1豆包大模型多項(xiàng)重磅成果陸續(xù)發(fā)布，產(chǎn)品矩陣快速擴(kuò)充 41.2產(chǎn)品領(lǐng)先+高性價(jià)比+生態(tài)協(xié)同，豆包后來居上躋身大模型領(lǐng)軍隊(duì)列 82.1豆包大模型商業(yè)應(yīng)用展現(xiàn)強(qiáng)大實(shí)力，廣泛覆蓋多領(lǐng)域 2.2豆包大模型使用量快速增長(zhǎng)，看好未來廣闊商業(yè)化應(yīng)用空間 9 10 12 12 13 143/15請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后圖1：豆包大模型家族具有豐富的產(chǎn)品矩陣 4圖2：豆包視覺理解模型具有強(qiáng)大的內(nèi)容識(shí)別能力 圖3：豆包視覺理解模型具有細(xì)膩的視覺描述能力 圖4：通過豆包3D生成模型，用戶只需輸入文本即可實(shí)時(shí)生成并搭建工廠車間場(chǎng)景 圖5：2024年12月豆包通用模型pro在多方面能力上全面升級(jí) 圖6：豆包音樂模型升級(jí)全曲生成、局部修改、曲風(fēng)連貫等技能 圖7：豆包文生圖模型新增“一鍵P圖，一鍵海報(bào)”技能 圖8：豆包在大語言模型主觀評(píng)測(cè)中排名第一 7圖9：豆包在InfoQ大模型綜合能力測(cè)評(píng)中綜合得分排名第六 7圖10：豆包視覺理解模型的輸入價(jià)格顯著低于其他行業(yè)主流產(chǎn)品 7圖11：買量投流助豆包月活數(shù)據(jù)快速超過競(jìng)對(duì) 圖12：字節(jié)跳動(dòng)推出AI智能體耳機(jī)OlaFriend 9圖13：智能體耳機(jī)OlaFriend支持多項(xiàng)AI功能 9圖14：截至2024年11月豆包MAU在AI產(chǎn)品榜位列全球第二 9圖15：近3個(gè)月豆包大模型各應(yīng)用場(chǎng)景調(diào)用量大幅增長(zhǎng) 9圖16：字節(jié)跳動(dòng)AI部門架構(gòu) 圖17：字節(jié)跳動(dòng)已形成全棧AI布局 圖20：豆包指數(shù)過去一年凈值和超額回報(bào) 圖21：主題投資評(píng)分表：量子計(jì)算 圖22：主題投資評(píng)分圖：量子計(jì)算 圖23：主題投資評(píng)分表：谷子經(jīng)濟(jì) 圖24：主題投資評(píng)分圖：谷子經(jīng)濟(jì) 表1：字節(jié)AI應(yīng)用系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)大模型端到端的布局 表2：或受益于豆包的三類標(biāo)的 表3：豆包指數(shù)月度調(diào)倉權(quán)重 4/15請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后豆包大模型推出以來，多項(xiàng)重磅成果陸續(xù)發(fā)布，產(chǎn)品矩陣快速擴(kuò)充。2023年初字節(jié)跳動(dòng)組建團(tuán)隊(duì)，專注于大模型底層技術(shù)的研發(fā)；2023年8月，字節(jié)跳動(dòng)的“云雀”大模型（即“豆包”大模型的前身）通過備案并上線，同時(shí)基于該大模型的AI對(duì)話產(chǎn)品“豆包”開啟對(duì)外測(cè)試；2024年5月，“云雀”大模型更名為“豆包”大模型，同時(shí)豆包大模型家族在春季火山引擎FORCE原動(dòng)力大會(huì)上正式發(fā)布，包括通用模型pro、通用模型lite、語音識(shí)別模型、語音合成模型、文生圖模型等9款模型；2024年7月，豆包圖生圖模型發(fā)布；2024年9月，豆包視頻生成模型、音樂模型、同聲傳譯模型發(fā)布；2024年12月，在冬季火山引擎FORCE原動(dòng)力大會(huì)上，豆包視覺理解大模型和豆包3D生成大模型正式發(fā)布，同時(shí)豆包通用模型pro、音樂模型、文生圖模型等全面升級(jí)。2024年12月冬季火山引擎Force原動(dòng)力大會(huì)中，豆包大模型多款產(chǎn)品重磅亮相。豆包視覺理解模型首次亮相，具有強(qiáng)大的內(nèi)容識(shí)別、理解推理及視覺描述能力。2024年12月，豆包視覺理解模型在冬季火山引擎FORCE原動(dòng)力大會(huì)上首次亮相，不僅具備強(qiáng)大的視覺感知能力，還能融合視覺與語言輸入，進(jìn)行綜合的深度思考和創(chuàng)作。通過豆包視覺理解模型，用戶可以同時(shí)輸入文本和圖像相關(guān)的問題，模型經(jīng)綜合理解，可給出準(zhǔn)確的回答。為了滿足上述功能，豆包視覺理解模型具備三大能力：1）強(qiáng)內(nèi)容識(shí)別能力，模型不僅可以識(shí)別出圖像中的物體類別、形狀、紋理等基本要素，還能理解物體之間的關(guān)系、空間布局以及場(chǎng)景的整體含義，甚至背后的文化知識(shí)；2）強(qiáng)理解推理能力，模型不僅能識(shí)別圖文信息，還能進(jìn)行復(fù)雜的邏輯計(jì)算；3）細(xì)膩的視覺描述能力，模型可以基于圖像信息，更細(xì)膩地描述圖像呈現(xiàn)的內(nèi)容，還能進(jìn)行多種文體的創(chuàng)作。5/15請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后豆包3D生成模型亦首次推出，加速虛擬與現(xiàn)實(shí)的深度融合。除豆包視覺理解模型外，豆包3D生成模型亦首次發(fā)布，模型支持文生3D、圖生3D及多模態(tài)生成，以及復(fù)雜物品、物品組合以及大規(guī)模場(chǎng)景生成，支持多模態(tài)3D資產(chǎn)編輯，該模型與火山引擎數(shù)字孿生平臺(tái)veOmniverse結(jié)合使用，可以高效完成智能訓(xùn)練、數(shù)據(jù)合成和數(shù)字資產(chǎn)制作，滿足仿真訓(xùn)練的多樣化需求。此外，豆包通用模型pro等多個(gè)模型全方位升級(jí)，性能再提升。1）豆包通用模型pro：完成新版本迭代，相較2024年5月發(fā)布版本，綜合能力提升32%、推理能力提升13%、指令遵循能力提升9%、代碼能力提升58%、數(shù)學(xué)能力提升43%、專業(yè)知識(shí)領(lǐng)域能力提升54%。6/15請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后2）豆包音樂模型：實(shí)現(xiàn)從“高光片段”走向“完整歌曲”，支持3分鐘的完整音樂作品生成，實(shí)現(xiàn)包括前奏、主歌、副歌、間奏、過渡段等復(fù)雜結(jié)構(gòu)的作品創(chuàng)作；可合理運(yùn)用旋律、節(jié)奏、和聲等信息，使全曲保持在風(fēng)格、情感等音樂元素上的連貫性；如對(duì)生成歌詞不滿意，還可進(jìn)行局部修改，給原調(diào)賦新詞，讓音樂創(chuàng)作更自由靈活。3）豆包文生圖模型：新增“一鍵P圖，一鍵海報(bào)”技能，同時(shí)構(gòu)建高質(zhì)量文字渲染能力，可大幅提升文字生成準(zhǔn)確率。豆包大模型相比競(jìng)對(duì)發(fā)布較晚，但快速崛起和趕超。2018年起OpenAI、谷歌、英偉達(dá)、Meta和微軟等海外大型科技企業(yè)陸續(xù)推出自研大模型技術(shù)，2023年3-4月百度、阿里巴巴、科大訊飛、商湯科技等國內(nèi)科技企業(yè)加速入局，陸續(xù)發(fā)布大模型產(chǎn)品，而字節(jié)跳動(dòng)的豆包大模型于同年8月才正式推出。相較競(jìng)對(duì)而言，字節(jié)跳動(dòng)的豆包大模型起步相對(duì)較晚，但憑借模型和產(chǎn)品快速迭代、高性價(jià)比優(yōu)勢(shì)及生態(tài)協(xié)同輕松引流，豆包大模型在商業(yè)化落地過程中，實(shí)現(xiàn)快速崛起和趕超。首先，在多個(gè)大模型測(cè)評(píng)榜單中，豆包大模型均位居前列。2024年12月，智源研究院發(fā)布全球100余個(gè)開源和商業(yè)閉源的語言、視覺語言、文生圖、文生視頻、語音語言大7/15請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后模型綜合及專項(xiàng)評(píng)測(cè)結(jié)果。語言模型方面，針對(duì)一般中文場(chǎng)景的開放式問答或者生成任務(wù)，模型能力已趨于飽和穩(wěn)定，但針對(duì)復(fù)雜場(chǎng)景任務(wù)，國內(nèi)頭部語言模型與國際一流水平仍存在顯著差距，在閉源大語言模型主觀及客觀評(píng)測(cè)方面，豆包通用模型pro（Doubao-pro-32k-preview）分別位居第一及第四；視覺語言模型方面，豆包視覺理解模型（Doubao-Pro-Vision-32k-241028）排名第二，僅次于OpenAI的GPT-4o，是得分最高的國產(chǎn)大模型；文生圖模型方面，豆包文生圖模型（DoubaoImagev2.1）排名第二。此外，在InfoQ2024大模型綜合能力測(cè)評(píng)報(bào)告中，圍繞語義理解、文學(xué)寫作、知識(shí)問答、邏輯推理、編程、上下文理解、語境感知、多語言能力及多模態(tài)能力等核心維度進(jìn)行測(cè)評(píng)，豆包在全球主要代表性大模型中綜合得分排名第六。大模型產(chǎn)品綜合得分率90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%資料來源：智源研究院，浙商證券研究所其次，豆包大模型相較其他主流產(chǎn)品具有顯著的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，有助于豆包大模型在應(yīng)用端加速推廣。2024年5月發(fā)布的豆包通用模型pro-32k版，推理輸入價(jià)格為0.0008元/千tokens，較行業(yè)價(jià)格低99.3%，12月豆包通用模型pro升級(jí)后綜合能力全面對(duì)標(biāo)GPT-4o，價(jià)格僅為后者1/8。此外，豆包視覺理解模型的輸入價(jià)格為0.003元/千tokens，比行業(yè)平均價(jià)格降低85%。豆包大模型在價(jià)格上主打“極致性價(jià)比”，大幅降低使用門檻，助力豆包大模型在應(yīng)用端加速推廣。視覺理解模型輸入價(jià)格（元/千Tokens）0.0250.0150.0100.0050.000Claude3.5Sonnect-200kqwen-vi-max-32kGPT-4o-128kDoubao-vision-pro-32k8/15請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后最后，依托字節(jié)跳動(dòng)的生態(tài)協(xié)同，豆包具有天然獲客優(yōu)勢(shì)。大模型產(chǎn)品能夠快速出圈并形成先發(fā)優(yōu)勢(shì)，用戶認(rèn)知度提升速度和獲客速度非常關(guān)鍵。而豆包依托字節(jié)跳動(dòng)的巨量引擎平臺(tái)，具有天然的流量及高效獲客優(yōu)勢(shì)。根據(jù)AppGrowing數(shù)據(jù)，豆包智能助手4-5月份投放金額僅1800萬元，而6月上旬則飆升至1.24億元，與之相應(yīng)，豆包月活數(shù)據(jù)也快速超過競(jìng)對(duì)?？梢姡柚止?jié)自身平臺(tái)巨量引擎買量投流，大舉助力了豆包快速獲取客戶、提升C端和B端客戶認(rèn)知度；而反過來豆包的投流又進(jìn)一步賦能了巨量引擎這一投流渠道，字節(jié)生態(tài)協(xié)同更加突出。在實(shí)際應(yīng)用中，豆包大模型在2B和2C端均展現(xiàn)出強(qiáng)大實(shí)力，目前已在汽車、智能終端、零售、游戲等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)商業(yè)化落地。具體來看：1）在汽車領(lǐng)域，豆包大模型已與八成主流汽車品牌合作，AI座艙場(chǎng)景是合作的重點(diǎn)方向之一，車機(jī)能夠通過豆包大模型以多模態(tài)方式與用戶進(jìn)行交流與溝通。2）在智能終端領(lǐng)域，豆包大模型接入榮耀、VIVO、OPPO、三星等品牌的智能終端中，覆蓋終端設(shè)備約3億臺(tái)。3）在零售領(lǐng)域，基于豆包大模型構(gòu)建的零售AI解決方案，已應(yīng)用在包括百勝、中國飛鶴、海底撈、抖音電商等知名企業(yè)中。4）在游戲領(lǐng)域，豆包大模型應(yīng)用在多款游戲中，實(shí)現(xiàn)更真實(shí)鮮活的NPC表現(xiàn)以及玩家與NPC語音交流功能，為玩家提供更沉浸的游戲體驗(yàn)。此外，字節(jié)跳動(dòng)積極布局AI+智能硬件產(chǎn)品，持續(xù)拓寬豆包大模型的應(yīng)用場(chǎng)景。具體而言，字節(jié)跳動(dòng)收購耳機(jī)品牌Oladance并推出AI智能體耳機(jī)OlaFriend，接入豆包大模型，支持隨時(shí)問答、英語陪練、旅行導(dǎo)游、音樂控制，以及情緒加油站等多項(xiàng)AI功能。此外，字節(jié)跳動(dòng)推出內(nèi)嵌豆包大模型的“顯眼包”AI毛絨玩具，可以與人進(jìn)行對(duì)話交互和情感交流。隨著字節(jié)跳動(dòng)在AI+領(lǐng)域的積極拓展，在豆包大模型加持下，結(jié)合此前字節(jié)跳動(dòng)在9/15請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后智能穿戴設(shè)備等領(lǐng)域的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，未來AI眼鏡、AI頭顯等覆蓋更多場(chǎng)景的AI+產(chǎn)品有望陸續(xù)推出，進(jìn)一步打開廣闊C端市場(chǎng)。豆包大模型使用量快速增長(zhǎng)，加速終端應(yīng)用滲透，看好未來廣闊商業(yè)化應(yīng)用空間。從APP用戶量看，根據(jù)AI產(chǎn)品榜（）數(shù)據(jù)，截至2024年11月，豆包APPMAU（月活躍用戶數(shù)）近6000萬，僅次于OpenAI的ChatGPT，位列全球第二，成為國內(nèi)排名第一的AIAPP。從豆包大模型使用量看，根據(jù)火山引擎數(shù)據(jù)，截至2024年12月中旬，豆包大模型12月日均tokens使用量超過4萬億，較5月發(fā)布時(shí)期增長(zhǎng)超過33倍，細(xì)分不同場(chǎng)景調(diào)用規(guī)?？矗?個(gè)月信息處理場(chǎng)景調(diào)用量增長(zhǎng)39倍，客服與銷售場(chǎng)景增長(zhǎng)16倍，硬件助手場(chǎng)景增長(zhǎng)13倍，AI工具場(chǎng)景增長(zhǎng)9倍。快速增長(zhǎng)的調(diào)用量彰顯豆包大模型在終端應(yīng)用的實(shí)力，未來，隨著豆包大模型持續(xù)迭代升級(jí)，豆包大模型有望在更多AI應(yīng)用端加速滲透，覆蓋更廣泛的應(yīng)用場(chǎng)景，并進(jìn)一步強(qiáng)化領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。10/15字節(jié)已形成算力-數(shù)據(jù)-算法-應(yīng)用全棧AI布局，豆包破圈有望拉動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈加速商業(yè)落地。具體看字節(jié)的AI布局1）算力環(huán)節(jié)，火山引擎為模型訓(xùn)練和推理提供算力支持2）算法環(huán)節(jié)，以豆包大模型為核心，涵蓋圖像、視頻、音頻和開發(fā)等多個(gè)領(lǐng)域，支撐字節(jié)跳動(dòng)AI應(yīng)用開發(fā)，并為開發(fā)者提供成熟完整的工具鏈3）應(yīng)用環(huán)節(jié)，一方面字節(jié)AI軟件應(yīng)用快速鋪開，如豆包智能助手，用于照片處理的醒圖、視頻處理的剪影，以及作為情感陪伴的貓箱等；另一方面智能終端如耳機(jī)、AI玩具等硬件產(chǎn)品的布局，又反過來加強(qiáng)大模型到應(yīng)用的端到端布局，推動(dòng)大模型滲透率的提升。因此，在完善的生態(tài)和字節(jié)對(duì)AI布局的決心之下，我們認(rèn)為豆包大模型的破圈將帶動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)化的加速落地。Anydoor硬件產(chǎn)品11/15產(chǎn)業(yè)鏈角度，關(guān)注上游算力和下游軟硬件應(yīng)用等豆包產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)機(jī)會(huì)。首先，豆包月活超預(yù)期提升、大模型加速鋪開，對(duì)上游算力環(huán)節(jié)有確定性帶動(dòng)。受益于前文所述豆包強(qiáng)產(chǎn)品力+高性價(jià)比+巨量投流優(yōu)勢(shì)，10月豆包智能助手MAU已從4-5月份的1000萬左右達(dá)到近7000萬；加上其他基于豆包模型應(yīng)用產(chǎn)品的起量，如對(duì)標(biāo)Sora的即夢(mèng)，以及豆包在其他B端和C端場(chǎng)景的加速鋪開，勢(shì)必對(duì)算力消耗需求大幅提升，這將帶來上游算力環(huán)節(jié)如AI芯片、服務(wù)器，以及包括液冷等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。其次，下游應(yīng)用環(huán)節(jié)看好豆包大模型賦能的軟硬件產(chǎn)品。具體而言，2B角度，豆包大模型對(duì)廣告營(yíng)銷、訂閱服務(wù)等的賦能有望帶來該領(lǐng)域量?jī)r(jià)齊升的機(jī)會(huì)；2C角度，當(dāng)前大模型發(fā)展階段能夠?yàn)橛螒颉⒍桃曨l出海、在線教育帶來可預(yù)期的增長(zhǎng)機(jī)遇，同時(shí)硬件端可重點(diǎn)關(guān)注承載社交、工具屬性的AI眼鏡，及情緒陪伴價(jià)值的AI玩具等終端的機(jī)會(huì)。我們基于以下7個(gè)維度對(duì)于豆包主題進(jìn)行等權(quán)重綜合評(píng)分：1）市值容量，使用自由流動(dòng)市值與過去10日全市場(chǎng)成交額的比值來衡量該指標(biāo)，越2）政策支持力度，使用政策文件的級(jí)別來衡量該指標(biāo)，級(jí)別越高越好；3）行業(yè)覆蓋面，使用涉及該行業(yè)的行業(yè)來衡量該指標(biāo)，越多越好；4）主題指數(shù)估值水平，根據(jù)相關(guān)公司的特性使用PB、PE或PS估值水平來衡量，越5）主題指數(shù)交易擁擠度，使用換手率來衡量該指標(biāo)，避免出現(xiàn)見頂即可；6）業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力，越高越好；7）未來想象空間，越大越好。通過內(nèi)部投票打分，截止2024年12月25日豆包主題的得分為65.71分，其中未來想象空間、政策支持力度、業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力這3項(xiàng)的得分較高。指標(biāo)打分依據(jù)結(jié)果打分市值容量自由流通市值合計(jì)21.32%政策支持力度政策級(jí)別國家級(jí)行業(yè)覆蓋面涉及行業(yè)數(shù)量540主題估值水平PS中位數(shù)7.6交易擁擠程度相關(guān)標(biāo)的周度換手率55.93%40業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力未來3年業(yè)績(jī)落地可能性較高未來想象空間需求空間極高綜合打分65.7112/15我們基于算力、應(yīng)用、端側(cè)這三個(gè)角度去構(gòu)建了豆包概念股票池。該股票池僅作為一種選股思路供投資者參考，不代表我們推薦相關(guān)個(gè)股。我們以豆包概念股票為基礎(chǔ)構(gòu)建了豆包指數(shù)，該主題指數(shù)編制采用自由流通市值加權(quán)，單只標(biāo)的最高權(quán)重不超過10%，多余權(quán)重在剩余標(biāo)的間按自由流通市值分配。豆包指數(shù)采取月度調(diào)倉，調(diào)倉權(quán)重入下圖所示。2.37%2.49%2.76%2.15%0.73%4.39%2.53%2.21%2.93%2.36%4.85%2.89%0.73%4.63%2.24%2.78%2.79%2.23%4.79%2.54%4.14%2.53%7.50%2.41%2.33%2.89%2.03%0.63%4.98%2.61%2.10%2.32%4.99%0.71%7.34%7.31%2.41%2.15%4.39%0.59%4.85%4.87%7.36%2.05%4.22%2.76%2.62%4.17%2.34%4.97%0.54%4.81%4.13%4.84%7.28%2.21%2.01%7.86%4.70%4.39%4.17%4.28%7.25%2.45%4.80%0.60%4.67%4.56%2.03%4.25%2.52%4.02%2.80%4.12%7.80%2.34%4.38%2.94%4.19%2.68%4.09%7.40%2.16%4.27%2.76%4.04%2.54%4.04%股票代碼688041.SH300442.SZ002837.SZ301018.SZ300499.SZ688787.SH688332.SH688018.SH688608.SH688766.SH688049.SH000681.SZ000977.SZ603236.SH603533.SH688620.SH688110.SH002045.SZ300654.SZ001330.SZ600986.SH002400.SZ603598.SH股票名稱海光信息潤(rùn)澤科技英維克申菱環(huán)境高瀾股份海天瑞聲中科藍(lán)訊樂鑫科技恒玄科技普冉股份炬芯科技視覺中國浪潮信息移遠(yuǎn)通信掌閱科技安凱微東芯股份國光電器世紀(jì)天鴻博納影業(yè)浙文互聯(lián)省廣集團(tuán)引力傳媒13/15我們對(duì)豆包計(jì)算指數(shù)進(jìn)行回測(cè)，從2023年11月30日至2024年12月25日，該指數(shù)的漲幅達(dá)到58.19%，相較于Wind全A的超額收益達(dá)到48.81%。我們過往已覆蓋主題的綜合評(píng)分如下：量子計(jì)算截止2024年12月25日的主題評(píng)分為48.57分，谷子經(jīng)濟(jì)截止2024年12月25日的主題評(píng)分為54.29分。指標(biāo)打分依據(jù)結(jié)果打分市值容量自由流通市值/市場(chǎng)成交額4.46%政策支持力度政策級(jí)別國家級(jí)行業(yè)覆蓋面涉及行業(yè)數(shù)量8主題估值水平PS中位數(shù)交易擁擠程度相關(guān)標(biāo)的周度換手率業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力未來3年業(yè)績(jī)落地可能性很低未來想象空間需求空間極高，替代GPU綜合打分48.5714/15AI技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)用落地不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)格局惡化風(fēng)險(xiǎn)。15/15股票投資評(píng)級(jí)說明以報(bào)告日后的6