黃金投資入門指南

黃金投資策略網(wǎng)第一部分：基礎(chǔ)知識(shí)第一節(jié)黃金的貨幣歷史黃金作為流通貨幣有著長(zhǎng)遠(yuǎn)的淵源，時(shí)至今日，黃金依然被視為一種"準(zhǔn)貨幣"，為國(guó)際所接受。類似于外匯、國(guó)債，黃金儲(chǔ)備在各國(guó)財(cái)政儲(chǔ)備中均有重要地位。一方面是出于對(duì)本國(guó)匯率的保障，另一方面則是據(jù)此對(duì)沖由美元貶值帶來(lái)的損失。通行約100年之久的"金本位"制度大致分為三個(gè)階段。1、金幣本位制(GoldSpecieStandard)金幣本位制，是金本位貨幣制度的最早形式，亦稱為古典的或純粹的金本位制，盛行于1880--1914年間。自由鑄造、自由兌換及黃金自由輸出入是該貨幣制度的三大特點(diǎn)。在該制度下，各國(guó)政府以法律形式規(guī)定貨幣的含金量，兩國(guó)貨幣含金量的比例即為決定匯率基礎(chǔ)的鑄幣平價(jià)。黃金可以自由輸出或輸入國(guó)境，并在輸出入過(guò)程形成鑄幣--物價(jià)流動(dòng)機(jī)制，對(duì)匯率起到自動(dòng)調(diào)節(jié)作用。這種制度下的匯率，因鑄幣平價(jià)的作用和受黃金輸送點(diǎn)的限制，波動(dòng)幅度不大。2、金磚本位制(GoldBullionStandard)金磚本位制是一種以金塊辦理國(guó)際結(jié)算的變相金本位制，亦稱金條本位制。在該制度下，由國(guó)家儲(chǔ)存金塊，作為儲(chǔ)備;流通中各種貨幣與黃金的兌換關(guān)系受到限制，不再實(shí)行自由兌換，但在需要時(shí)，可按規(guī)定的限制數(shù)量以紙幣向本國(guó)中央銀行無(wú)限制兌換金塊。可見，這種貨幣制度實(shí)際上是一種附有限制條件的金本位制。3、金匯兌本位制(GoldExchangeStandard)金匯兌本位制是一種在金塊本位制或金幣本位制國(guó)家保持外匯，準(zhǔn)許本國(guó)貨幣無(wú)限制地兌換外匯的金本位制。在該制度下，國(guó)內(nèi)只流通銀行券，銀行券不能兌換黃金，只能兌換實(shí)行金塊或金本位制國(guó)家的貨幣，國(guó)際儲(chǔ)備除黃金外，還有一定比重的外匯，外匯在國(guó)外才可兌換黃金，黃金是最后的支付手段。實(shí)行金匯兌本位制的國(guó)家，要使其貨幣與另一實(shí)行金塊或金幣本位制國(guó)家的貨幣保持固定比率，通過(guò)無(wú)限制地買賣外匯來(lái)維持本國(guó)貨幣幣值的穩(wěn)定。第二節(jié)布雷頓森林體系一、體系內(nèi)容“布雷頓森林體系”的內(nèi)容大體包括：成立國(guó)際貨幣基金組織(IMF)，在國(guó)際間就貨幣事務(wù)進(jìn)行共同商議，為成員國(guó)的短期國(guó)際收支逆差提供信貸支持;美元與黃金掛鉤，成員國(guó)貨幣和美元掛鉤，實(shí)行可調(diào)整的固定匯率制度;取消經(jīng)常賬戶交易的外匯管制等?！安祭最D森林體系”建立了兩大國(guó)際金融機(jī)構(gòu)即國(guó)際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行(WorldBank)。前者負(fù)責(zé)向成員國(guó)提供短期資金借貸，目的為保障國(guó)際貨幣體系的穩(wěn)定;后者提供中長(zhǎng)期信貸來(lái)促進(jìn)成員國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。“布雷頓森林體系”的實(shí)質(zhì)是建立一種以美元為中心的國(guó)際貨幣體系。二、國(guó)際貨幣比價(jià)掛鉤1.美元與黃金掛鉤各國(guó)確認(rèn)1944年1月美國(guó)規(guī)定的35美元兌換一盎司的黃金官價(jià)，每一美元的含金量為0.888671克黃金。各國(guó)政府或中央銀行可按官價(jià)用美元向美國(guó)兌換黃金。為使黃金官價(jià)不受自由市場(chǎng)金價(jià)沖擊，各國(guó)政府需協(xié)同美國(guó)政府在國(guó)際金融市場(chǎng)上維持這一黃金官價(jià)。2.其他國(guó)家貨幣與美元掛鉤其他國(guó)家政府規(guī)定各自貨幣的含金量，通過(guò)含金量的比例確定同美元的匯率。3.實(shí)行可調(diào)整的固定匯率制度《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》規(guī)定，各國(guó)貨幣對(duì)美元的匯率，一般只能在法定匯率上下各1%的幅度內(nèi)波動(dòng)。若市場(chǎng)匯率超過(guò)法定匯率1%的波動(dòng)幅度，各國(guó)政府有義務(wù)在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行于預(yù)，以維持匯率的穩(wěn)定。若會(huì)員國(guó)法定匯率的變動(dòng)超過(guò)1%，就必須得到國(guó)際貨幣基金組織的批準(zhǔn)。1971年12月，這種即期匯率變動(dòng)的幅度擴(kuò)大為上下2.25%的范圍，而決定"平價(jià)"的標(biāo)準(zhǔn)，也由黃金改為特別提款權(quán)。布雷頓森林體系的這種匯率制度被稱為“可調(diào)整的釘住匯率制度”。第三節(jié)黃金投資品種黃金市場(chǎng)主要投資品種有現(xiàn)貨黃金、黃金期貨、黃金期權(quán)和交易所交易黃金基金(ETF)等。一、現(xiàn)貨(Spot)現(xiàn)貨黃金是即期交易，指在交易成交后立即交割或數(shù)天內(nèi)交割?，F(xiàn)貨黃金一般分為實(shí)物金與紙黃金。前者交易的標(biāo)的物主要是金錠和珠寶首飾等實(shí)物，例如金條，金幣等。而紙黃金更多是一種虛擬的賬面交易，大部分不牽涉實(shí)物交割，只在賬戶上反映黃金持倉(cāng)量，是一種記賬符號(hào)，通過(guò)買賣賺取差價(jià)，更多以現(xiàn)金作為對(duì)沖方式。二、黃金T+D所謂T+D，就是指由上海黃金交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。其特點(diǎn)是保證金交易，保證金比例10%，交易單位1手為1千克，手續(xù)費(fèi)為交易總額的萬(wàn)分之十五(0.48元/克左右)。雙向交易，擁有做空機(jī)制。與黃金期貨相比，在交割期限上：期貨有固定交割日期;黃金T+D沒有固定交割日期，可以一直持倉(cāng);黃金T+D有夜場(chǎng)交易，期貨沒有;黃金期貨無(wú)持倉(cāng)費(fèi)用，黃金T+D持倉(cāng)期間將會(huì)發(fā)生每天合約總金額萬(wàn)分之二的遞延費(fèi)。交易時(shí)間:日市：每周一至周五(國(guó)家法定節(jié)假日除外)09：00---11：3013：30---15：30夜市：每周一至周四(國(guó)家法定節(jié)假日除外)21：00---02：30每日21點(diǎn)開盤到次日15：30收盤為一個(gè)交易日三、期貨(Future)黃金期貨交易主要目的是套期保值，是現(xiàn)貨交易的補(bǔ)充，成交后不立即交割，而由交易雙方先簽訂合同，交付押金，在預(yù)定的日期再進(jìn)行交割。其主要優(yōu)點(diǎn)在于以少量的資金就可以掌握大量的期貨，并事先轉(zhuǎn)嫁合約的價(jià)格，具有杠桿作用。期貨合約可于任一交易日變現(xiàn)，具有流動(dòng)性;也可以隨時(shí)買進(jìn)和結(jié)算，具有較大彈性。四、期權(quán)(Option)黃金期權(quán)是買賣雙方在未來(lái)約定的價(jià)位具有購(gòu)買或賣出一定數(shù)量標(biāo)的的權(quán)利，而非義務(wù)，如果價(jià)格走勢(shì)對(duì)期權(quán)買賣者有利，則會(huì)行使其權(quán)利而獲利，如果價(jià)格走勢(shì)對(duì)其不利，則放棄買賣的權(quán)利，損失只有當(dāng)時(shí)購(gòu)買期權(quán)時(shí)的費(fèi)用。買賣期權(quán)的費(fèi)用由市場(chǎng)供求雙方力量決定。由于黃金期權(quán)買賣涉及內(nèi)容比較多，期權(quán)買賣投資戰(zhàn)術(shù)也比較多且復(fù)雜，不易掌握，目前世界上黃金期權(quán)市場(chǎng)并不多。五、交易所交易基金(ETF)ETF全稱是exchangtradedfund，是交易型開放式指數(shù)基金。黃金ETF是指以黃金為基礎(chǔ)資產(chǎn)，追蹤現(xiàn)貨黃金價(jià)格波動(dòng)的金融衍生品。其基本原理是由大型黃金生產(chǎn)商向基金公司寄售實(shí)物黃金，隨后由基金公司以此實(shí)物黃金為依托，在交易所內(nèi)公開發(fā)行基金份額，銷售給各類投資者。國(guó)際上比較有名的黃金ETF基金，其購(gòu)買或拋售黃金對(duì)黃金價(jià)格也會(huì)產(chǎn)生重要影響。第四節(jié)國(guó)際主要黃金市場(chǎng)一、倫敦英國(guó)倫敦黃金市場(chǎng)堪稱世界最古老的黃金交易市場(chǎng)，已有近300年的歷史。1968年以前，其在黃金儲(chǔ)備及南非黃金的收購(gòu)上都居于壟斷地位。二、紐約美國(guó)紐約商品交易所是世界最大的黃金期貨交易市場(chǎng)。自1974年12月31日黃金非貨幣化以后，紐約就在世界黃金交易中占據(jù)了重要地位。三、蘇黎世瑞士蘇黎世由于其銀行業(yè)雄厚實(shí)力的支持，20世紀(jì)30年代就已成為世界黃金交易中心之一。自20世紀(jì)60年代起，蘇黎世成為世界第二大黃金交易市場(chǎng)，加上瑞士三大銀行的共同努力，使得蘇黎世一直保持著世界黃金交易的中心地位。四、東京日本是一個(gè)貧金國(guó)家，其黃金幾乎全部依賴進(jìn)口。自1973年后，日本黃金交易商允許直接進(jìn)口黃金。到1980年，日本黃金市場(chǎng)全部解禁，因而得到迅速發(fā)展。日本的黃金期貨市場(chǎng)有著重要的作用。東京的黃金交易量相當(dāng)于紐約的三分之二，其黃金期貨交易量位居全球第二。五、香港香港高度發(fā)達(dá)的首飾制造業(yè)注定了該地區(qū)在世界黃金市場(chǎng)上的重要地位。香港的“金銀業(yè)貿(mào)易場(chǎng)”日交易量為15-20萬(wàn)兩。尤其是近年來(lái)，隨著中國(guó)大陸黃金市場(chǎng)的全面開放，香港的黃金交易量迅猛增加，現(xiàn)已位居全球第三，并成為亞洲最大的黃金市場(chǎng)。六、新加坡新加坡的實(shí)金市場(chǎng)成立于1869年，1973年后，新加坡成為全球自由黃金交易市場(chǎng)。1992年，新加坡的黃金進(jìn)口量占全球黃金總交易量的20%，更確立了該國(guó)在實(shí)金交易上的重要地位。七、上海、天津及印度孟買近年來(lái)，中國(guó)和印度的黃金消費(fèi)量在全球遙遙領(lǐng)先，其黃金市場(chǎng)的發(fā)展更是突飛猛進(jìn)，后來(lái)居上。中國(guó)作為全球最大的黃金生產(chǎn)大國(guó)及全球第二大黃金消費(fèi)大國(guó)，印度作為全球最大的黃金消費(fèi)大國(guó)，這兩個(gè)國(guó)家黃金的交易量非常之大，并已形成了雄居全球名列前茅的黃金交易市場(chǎng)。其中，中國(guó)最有名的黃金交易市場(chǎng)有上海和天津，印度最有名的黃金交易市場(chǎng)有孟買等城市。第五節(jié)國(guó)際黃金市場(chǎng)參與者一、國(guó)際金商最典型的就是倫敦黃金市場(chǎng)上的五大金商，其自身就是一個(gè)黃金交易商，由于其與世界上各大金礦和黃金商有廣泛的聯(lián)系，而且其下屬的各個(gè)公司又與許多商店和黃金顧客聯(lián)系，因此，五大金商會(huì)根據(jù)自身掌握的情況，不斷報(bào)出黃金的買價(jià)和賣價(jià)。二、銀行又可以分為兩類，一種是僅僅代客戶進(jìn)行買賣和結(jié)算，本身并不參加黃金買賣，以蘇黎世的三大銀行為代表，他們充當(dāng)生產(chǎn)者和投資者之間的經(jīng)紀(jì)人，在市場(chǎng)上起到中介作用。也有一些做自營(yíng)業(yè)務(wù)的，如在新加坡黃金交易所(UOB)里，就有多家自營(yíng)商會(huì)員是銀行。三、對(duì)沖基金近年來(lái)，國(guó)際對(duì)沖基金尤其是美國(guó)的對(duì)沖基金活躍在國(guó)際金融市場(chǎng)的各個(gè)角落。在黃金市場(chǎng)上，幾乎每次大的下跌都與基金公司借入短期黃金，在即期黃金市場(chǎng)拋售和在紐約商品交易所黃金期貨上構(gòu)筑大量的淡倉(cāng)有關(guān)。四、各種法人機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者從對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的喜好程度可以分為避險(xiǎn)者和冒險(xiǎn)者：如各大金礦、黃金生產(chǎn)商、黃金制品商(如各種工業(yè)企業(yè))、首飾行以及私人購(gòu)金收藏者等，希望黃金保值而回避風(fēng)險(xiǎn)，希望將市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)降低到最低程度;而專門從事黃金買賣的投資公司、個(gè)人投資者等則希望從黃金價(jià)格漲跌中獲得利益，因此愿意承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。五、經(jīng)紀(jì)公司以交易所會(huì)員的身份，專門代理客戶進(jìn)行黃金交易，并收取傭金的經(jīng)紀(jì)組織。在紐約、芝加哥、香港等黃金市場(chǎng)里，有很多經(jīng)紀(jì)公司，他們本身并不擁有黃金，只是派出場(chǎng)內(nèi)代表在交易廳里為客戶代理黃金買賣，收取客戶的傭金。第二部分：黃金交易平臺(tái)第一節(jié)黃金投資策略網(wǎng)與金交易所簡(jiǎn)介一、天津貴金屬交易所簡(jiǎn)介天津貴金屬交易所(以下簡(jiǎn)稱"交易所")是經(jīng)天津市政府批準(zhǔn)，由天津產(chǎn)權(quán)交易中心為主發(fā)起，在天津?yàn)I海新區(qū)注冊(cè)的公司制法人。經(jīng)國(guó)務(wù)院同意,國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)批復(fù)的《天津?yàn)I海新區(qū)綜合配套改革試驗(yàn)金融創(chuàng)新專項(xiàng)方案》中明確提出支持天津產(chǎn)權(quán)交易中心增加交易品種。貴金屬交易所作為天津產(chǎn)權(quán)中心的創(chuàng)新型交易平臺(tái)，主要為金銀等貴金屬的現(xiàn)貨及現(xiàn)貨延期交收交易提供電子交易平臺(tái)和相關(guān)服務(wù)。交易所實(shí)行會(huì)員制，采取24小時(shí)不間斷交易，時(shí)間及價(jià)格與國(guó)際市場(chǎng)接軌。國(guó)務(wù)院關(guān)于《推進(jìn)濱海新區(qū)開發(fā)開放有關(guān)問(wèn)題的意見》(國(guó)發(fā)2006-20號(hào))鼓勵(lì)天津?yàn)I海新區(qū)進(jìn)行金融改革和創(chuàng)新，明確在金融企業(yè)、金融業(yè)務(wù)、金融市場(chǎng)和金融開發(fā)等方面的重大改革原則上可安排在天津?yàn)I海新區(qū)先行先試。中央賦予天津?yàn)I海新區(qū)的先行先試政策給貴金屬市場(chǎng)的設(shè)立提供了絕好的契機(jī)，在天津設(shè)立貴金屬交易市場(chǎng)，是對(duì)我國(guó)黃金交易市場(chǎng)體系的補(bǔ)充，是對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)體系的完善，有利于規(guī)范和引導(dǎo)場(chǎng)外黃金交易市場(chǎng)發(fā)展。交易所將秉承"公開、公平、公正"的原則，統(tǒng)一組織、嚴(yán)格監(jiān)管，保證貴金屬交易試點(diǎn)工作安全、平穩(wěn)推進(jìn)。二、黃金投資策略網(wǎng)簡(jiǎn)介黃金投資策略網(wǎng)()隸屬于廣州同信投資顧問(wèn)有限公司旗下，是國(guó)內(nèi)首家專注黃金市場(chǎng)研究，為廣大黃金投資者提供有關(guān)黃金資訊綜合性資訊服務(wù)的專業(yè)研究機(jī)構(gòu)。黃金投資策略網(wǎng)以國(guó)內(nèi)頂級(jí)黃金投資分析師團(tuán)隊(duì)為核心，打造一支高效優(yōu)質(zhì)的服務(wù)團(tuán)隊(duì)，通過(guò)專業(yè)科學(xué)的分析方法，采用系統(tǒng)完備的信息渠道，秉承專業(yè)優(yōu)質(zhì)服務(wù)的理念，向廣大投資者及機(jī)構(gòu)客戶提供有關(guān)黃金市場(chǎng)行情分析、操盤運(yùn)作、學(xué)習(xí)研究、投資管理等專業(yè)化的服務(wù)。為推動(dòng)國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)健康發(fā)展，黃金投資策略網(wǎng)與深圳發(fā)展銀行、民生銀行、興業(yè)銀行以及招商銀行等機(jī)構(gòu)建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，共同為國(guó)內(nèi)個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者提供有關(guān)黃金T+D、白銀T+D咨詢服務(wù)。黃金投資策略網(wǎng)與各大新浪、和訊、鳳凰網(wǎng)、中金在線等各大網(wǎng)站，中國(guó)財(cái)經(jīng)報(bào)、廣東電臺(tái)等各大媒體機(jī)構(gòu)合作，向其提供有關(guān)黃金市場(chǎng)的分析和研究成果，使得我們的服務(wù)惠及大眾。深受廣大投資者的歡迎。三、上海黃金交易所簡(jiǎn)介上海黃金交易所是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，由中國(guó)人民銀行組建，在國(guó)家工商行政管理總局登記注冊(cè)的，中國(guó)合法從事貴金屬交易的國(guó)家級(jí)市場(chǎng)，遵循公開、公平、公正和誠(chéng)實(shí)信用的原則組織黃金交易，不以營(yíng)利為目的，實(shí)行自律性管理的社團(tuán)法人。上海黃金交易所的建立，使中國(guó)的黃金市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)一起構(gòu)筑成中國(guó)完整的金融市場(chǎng)體系。為中國(guó)黃金市場(chǎng)的參與者提供了現(xiàn)貨交易平臺(tái)，使黃金生產(chǎn)與消費(fèi)企業(yè)的產(chǎn)需供求實(shí)現(xiàn)了銜接，完成了黃金統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)配向市場(chǎng)交易的平穩(wěn)過(guò)渡。第二節(jié)天津貴金屬交易所交易細(xì)則一、交易品種及交易常識(shí)1、交易標(biāo)的物由國(guó)內(nèi)知名生產(chǎn)廠商生產(chǎn)，符合國(guó)家相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，經(jīng)交易所認(rèn)定的成色為AU9999，規(guī)格為200克/條的金條。2、交易時(shí)間北京時(shí)間每周一早上08：00至周六凌晨04：00不間斷交易(結(jié)算時(shí)間、國(guó)家法定節(jié)假日及國(guó)際市場(chǎng)休市除外)。結(jié)算休市時(shí)間為每個(gè)交易日內(nèi)的凌晨04：00至06：00(夏令時(shí))或凌晨04：00至07：00(冬令時(shí))。3、交易方式現(xiàn)貨全額交易：客戶必須在交易所指定帳戶存入與欲購(gòu)買金條等值的人民幣資金，買入的金條可選擇提貨或再次賣出;客戶如需賣出已提貨的金條，可直接通過(guò)我們的柜臺(tái)賣出。延期交收交易：按即時(shí)價(jià)格買賣金條，延遲至第二個(gè)工作日后任何工作日進(jìn)行實(shí)物交收的交易行為，交易時(shí)支付一定比例的交易保證金，實(shí)物交收時(shí)結(jié)清剩余貨款。4、保證金履約保證金(初始保證金)：指交易買賣合約的最低保證金，按成交合約金額的最低8%收取。維持保證金：當(dāng)交易合約價(jià)格發(fā)生變動(dòng)時(shí)，投資者必須保持其保證金帳戶內(nèi)的最低保證金金額。維持保證金比例不得低于履約保證金金額的50%。5、交易費(fèi)用手續(xù)費(fèi)：手續(xù)費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)為合約成交總金額的萬(wàn)分之八，每一手合約建倉(cāng)與平倉(cāng)均需收取手續(xù)費(fèi)。買賣差價(jià)：即點(diǎn)差，投資者于交易時(shí)買賣合約的價(jià)差，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為每克0.23元(當(dāng)價(jià)格出現(xiàn)劇烈波動(dòng)時(shí)交易商為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)有可能將點(diǎn)差拉大)。遞延費(fèi)(隔夜倉(cāng)息)：如投資者持未平倉(cāng)合約超過(guò)收盤時(shí)間(凌晨4點(diǎn))均需繳納遞延費(fèi)，投資者于當(dāng)天交易日內(nèi)平倉(cāng)之合約無(wú)需繳納遞延費(fèi)。遞延費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)為建倉(cāng)成交總金額之萬(wàn)分之二。提貨費(fèi)、交貨費(fèi)：當(dāng)投資需要實(shí)物交割時(shí)會(huì)產(chǎn)生提貨費(fèi)和交貨費(fèi)。提貨費(fèi)包括加工費(fèi)、儲(chǔ)運(yùn)費(fèi)等，收取標(biāo)準(zhǔn)為每克14元人民幣;交貨費(fèi)包括檢驗(yàn)費(fèi)、重鑄費(fèi)等，收取標(biāo)準(zhǔn)為每克6元人民幣。二、天津貴金屬交易所交易合約簡(jiǎn)介交易品種黃金白銀報(bào)價(jià)單位人民幣/克人民幣/千克標(biāo)準(zhǔn)合約量1000克/一手15千克/手最少變動(dòng)值0.01元1元履約保證金不低于成交金額的8%維持保證金履約保證金的50%注：因該產(chǎn)品帶有杠桿性，如價(jià)格走勢(shì)波動(dòng)劇烈而投資者在沒有及時(shí)追加保證金之情況下，系統(tǒng)會(huì)在該帳戶余額只剩下標(biāo)準(zhǔn)合約量之50%時(shí)強(qiáng)制平倉(cāng)。杠桿比例最大12.5倍注：因保證金為標(biāo)準(zhǔn)合約量的8%，故交易商提供之杠桿比例最大固定為12.5倍。例：250元/克*1000克/20000元(保證金)=12.5倍;盈虧計(jì)算多單交易盈虧=(平倉(cāng)價(jià)—建倉(cāng)價(jià))*標(biāo)準(zhǔn)合約量*手?jǐn)?shù)—手續(xù)費(fèi)—倉(cāng)息;空單交易盈虧=(建倉(cāng)價(jià)—平倉(cāng)價(jià))*標(biāo)準(zhǔn)合約量*手?jǐn)?shù)—手續(xù)費(fèi)—倉(cāng)息;例：投資者于金價(jià)為250元/克時(shí)買入(做多)4手黃金，當(dāng)金價(jià)升至260元/克時(shí)該投資者獲利平倉(cāng)，則該筆交易盈虧如下：(260-250)*1000克*4手—(800+832)=38368元交易時(shí)間24小時(shí)(8:00AM—4:00AM)交易機(jī)制杠桿式相向交易(做空機(jī)制)例：投資者于金價(jià)為260元/克時(shí)賣出(做空)4手黃金，當(dāng)金價(jià)跌至250元/克司時(shí)該投資者獲利平倉(cāng)，則該筆交易盈虧如下：(260-250)*1000克*4手—(800+832)=38368元最大持倉(cāng)上限60200三、實(shí)際交易案例案例-1投資者于某交易日買入4手天通黃金，建倉(cāng)價(jià)格為250元/克，經(jīng)短線持有后于次日(第二個(gè)交易日)平倉(cāng)離場(chǎng)，平倉(cāng)價(jià)為260元/克。試計(jì)算此筆交易中該投資者的凈盈虧。答:在上述交易中，投資者于天通黃金價(jià)格為250元/克時(shí)買入4手黃金，則合約價(jià)值為250元/克*1000克*4手=1000000元;黃金價(jià)格為260元/克時(shí)平倉(cāng)4手黃金，則合約價(jià)值為260元/克*1000克*4手=1040000元，合約盈虧=1040000元—100000元=40000元。手續(xù)費(fèi)：建倉(cāng)價(jià)250元/克*1000克*4(手)*0.0008=800元、平倉(cāng)價(jià)260元/克*1000克*4(手)*0.0008=832元;4手手續(xù)費(fèi)共1632元。遞延費(fèi)(隔夜倉(cāng)息)：250元/克*1000克*4(手)*0.0002=200元按照多單交易盈虧計(jì)算公式：(平倉(cāng)價(jià)—建倉(cāng)價(jià))*標(biāo)準(zhǔn)合約量*手?jǐn)?shù)—手續(xù)費(fèi)—倉(cāng)息則此筆交易凈盈虧為：(260-250)*1000*4—1632元—200元=50000元—1632元—200元=38168元。案例-2投資者于某交易日賣出10手天通白銀，建倉(cāng)價(jià)格為5000元/公斤，經(jīng)短線持有后于當(dāng)天平倉(cāng)離場(chǎng)，平倉(cāng)價(jià)為4800元/公斤。試計(jì)算此筆交易中該投資者的凈盈虧。答:在該交易中，投資者于天通白銀價(jià)格為5000元/克時(shí)賣出10手白銀，則合約價(jià)值為5000元/公斤*15公斤*10手=750000元;白銀價(jià)格為4800元/千克時(shí)平倉(cāng)10手白銀，則合約價(jià)值為4800元/公斤*15公斤*10手=720000元，合約盈虧=750000元-720000元=30000元手續(xù)費(fèi)：建倉(cāng)價(jià)5000元/公斤*15公斤*10(手)*0.0008=600元、平倉(cāng)價(jià)4800元/公斤*15公斤*10(手)*0.0008=576元;10手手續(xù)費(fèi)共1176元。按照空單交易盈虧計(jì)算公式：(建倉(cāng)價(jià)—平倉(cāng)價(jià))*標(biāo)準(zhǔn)合約量*手?jǐn)?shù)—手續(xù)費(fèi)—倉(cāng)息則此筆交易總盈虧為：(5000-4800)*15*10—1176元=30000元—1176元=28824元。案例-3投資者在天交所交易賬戶內(nèi)存有15萬(wàn)元，并于某交易日買入4手天通黃金，建倉(cāng)價(jià)格為250元/克，當(dāng)黃金價(jià)格跌至200元/克時(shí)，試計(jì)算該投資者當(dāng)前賬戶余額(凈值)。答：按照維持保證金比例不能低于履約保證金之50%的原則，該投資者已被強(qiáng)制平倉(cāng)，故賬戶余額(凈值)應(yīng)為40000元。第三節(jié)上海黃金交易所交易細(xì)節(jié)細(xì)則一、交易規(guī)則摘要1、交易品種：黃金延期Au(T+D)、黃金單月延期Au(T+N1)、黃金雙月延期Au(T+N2)、白銀延期Ag(T+D)2、交易渠道：個(gè)人網(wǎng)上銀行貴賓版3、交易報(bào)價(jià)：黃金人民幣/克，精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位;白銀人民幣/千克，精確到人民幣元4、交易單位：1000克/手(交易起點(diǎn)為1手)5、交易保證金率：合約價(jià)值的10.5%6、交易手續(xù)費(fèi)：黃金交易的手續(xù)費(fèi)率為萬(wàn)分之十五;白銀交易的手續(xù)費(fèi)率為萬(wàn)分之十四。7、每日漲跌停幅度：上一交易日結(jié)算價(jià)的±7%8、延期費(fèi)收付日：Au(T+D)、Ag(T+D)按自然日逐日收付Au(T+N1)合約的延期費(fèi)支付日為單數(shù)月份的最后交易日(交割日前平倉(cāng)不涉及延期費(fèi)收付)Au(T+N2)合約的延期費(fèi)支付日為雙數(shù)月份的最后交易日(交割日前平倉(cāng)不涉及延期費(fèi)收付)9、延期費(fèi)率：Au(T+D)為合約市值的萬(wàn)分之二/日Au(T+N1)、Au(T+N2)為合約市值的百分之一/兩月10、交易功能：申請(qǐng)開戶簽約、簽約信息查詢、賬戶變更、簽約信息變更及銷戶解約;客戶交易資金劃轉(zhuǎn);貴金屬延期買賣及撤銷交易;交易資金清算、客戶保證金帳戶管理等主要業(yè)務(wù)流程與環(huán)節(jié)(暫不提供貴金屬現(xiàn)貨的申報(bào)交收功能)。11、交易時(shí)間：上海黃金交易所開市時(shí)間(北京時(shí)間)早市：9：00—11：30(周一早市時(shí)間08：50—11：30)午市：13：30—15：30夜市：20：50—02：30(周五無(wú)夜市)二、業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)1)品種豐富：我行代理的上海黃金交易所貴金屬產(chǎn)品涵蓋了該交易所目前所有延期交易產(chǎn)品，并且是唯一一家提供白銀延期交易的銀行。2)成本低廉：為客戶提供10.5%的交易保證金率，幫助客戶降低投資門檻。3)開戶及交易簡(jiǎn)便：我行個(gè)人網(wǎng)上銀行貴賓版向客戶提供開戶、交易等貴金屬延期交易業(yè)務(wù)的平臺(tái)。4)資金安全：我行對(duì)客戶的資金實(shí)行專戶管理，確保客戶資金安全。5)系統(tǒng)先進(jìn)：我行個(gè)人貴金屬延期交易系統(tǒng)具有先進(jìn)的交易管理、風(fēng)險(xiǎn)控制及保證金管理功能，客戶界面清晰、系統(tǒng)穩(wěn)定性高。6)價(jià)格透明：交易報(bào)價(jià)與上海黃金交易所系統(tǒng)實(shí)時(shí)同步，信息公開，不加點(diǎn)差。三、名詞解釋1.買入開倉(cāng)：根據(jù)AU(T+D)品種的行情，建立多頭合約，按固定比例支付保證金后增加多頭合約。2.賣出開倉(cāng)：根據(jù)AU(T+D)品種的行情，建立空頭合約，按固定比例支付保證金后增加空頭合約。3.買入平倉(cāng)：根據(jù)AU(T+D)品種的行情，將空頭合約進(jìn)行平倉(cāng)，減少所持有的空頭合約，釋放相應(yīng)凍結(jié)的保證金，并獲得交易盈虧。4.賣出平倉(cāng)：根據(jù)AU(T+D)品種的行情，將多頭合約進(jìn)行平倉(cāng)，減少所持有的多頭合約，釋放相應(yīng)凍結(jié)的保證金，并獲得交易盈虧。第三部分：黃金投資分析第一節(jié)基本面分析從影響黃金價(jià)格波動(dòng)的各種因素方面來(lái)對(duì)黃金未來(lái)的走勢(shì)進(jìn)行分析，即為黃金投資基本面分析?，F(xiàn)在將從以下這幾個(gè)因素方面對(duì)黃金進(jìn)行一一的分析。一、美元因素美元和黃金是相對(duì)的投資工具，如果美元的走勢(shì)強(qiáng)勁，投資美元就會(huì)有更大的收益，因此黃金的價(jià)格就會(huì)受到影響。相反，在美元處于弱勢(shì)的時(shí)候，投資者又會(huì)減少其資本對(duì)美元的投資，而投向金市，推動(dòng)金價(jià)強(qiáng)勁。同時(shí)，由于國(guó)際金價(jià)用美元計(jì)價(jià)，黃金價(jià)格與美元走勢(shì)的互動(dòng)關(guān)系非常密切，一般情況下呈現(xiàn)美元漲、黃金跌和美元跌、黃金漲的逆向互動(dòng)關(guān)系。在基本面、資金面和供求關(guān)系等因素均正常的情況下，黃金與美元的逆向互動(dòng)關(guān)系仍是投資者判斷金價(jià)走勢(shì)的重要依據(jù)。所以，研究和了解影響美元幣值的相關(guān)因素就異常重要。一般影響美元幣值的重要因素主要如下：1、經(jīng)濟(jì)層面---宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可以從以下幾個(gè)方面加以歸納分析：(1)反應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期性數(shù)據(jù)：GDP、非農(nóng)就業(yè)人數(shù)、失業(yè)率、商業(yè)銷售、領(lǐng)先指標(biāo)、信心指數(shù)。(2)反映通脹的數(shù)據(jù)：核心個(gè)人消費(fèi)物價(jià)支出指數(shù)PCE、CPI、PPI、設(shè)備使用率、時(shí)薪、物價(jià)支付指數(shù)。(3)反映地產(chǎn)建筑類數(shù)據(jù)：新屋銷售、成屋銷售、營(yíng)建開支、營(yíng)建許可。(4)反映制造業(yè)及服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)：ISM制造業(yè)指數(shù)、ISM非制造業(yè)指數(shù)、芝加哥采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)、耐用品訂單、工廠訂單、費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)局前景指數(shù)(5)反映國(guó)際收支數(shù)據(jù)：貿(mào)易赤字、資本凈流入。以上美國(guó)5大類數(shù)據(jù)，作為市場(chǎng)參與者應(yīng)該耳熟能詳,下面我們將對(duì)這些數(shù)據(jù)進(jìn)行詳細(xì)解讀。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)：指在一定時(shí)期內(nèi)(一個(gè)季度或一年)，一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)中所生產(chǎn)出的全部最終產(chǎn)品和勞務(wù)的價(jià)值.通常GDP越高,意昧著經(jīng)濟(jì)發(fā)展越好，利率趨升，匯率趨強(qiáng),金價(jià)趨弱;反之，數(shù)據(jù)差，利好黃金。非農(nóng)業(yè)就業(yè)人數(shù):是美國(guó)非農(nóng)業(yè)人口的就業(yè)數(shù)據(jù)，由美國(guó)勞工部每月公布一次，反應(yīng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)，數(shù)據(jù)好說(shuō)明經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)傾向加息，美元升值,利空黃金;數(shù)據(jù)差說(shuō)明經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)壞，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)傾向減息，美元貶值，利好黃金。失業(yè)率:是指一定時(shí)期全部就業(yè)人口中有工作意愿而仍未有工作的勞動(dòng)力的比例，是一個(gè)反映整體經(jīng)濟(jì)狀況的指標(biāo)。一般情況下，失業(yè)率下降，代表整體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，利空黃金;失業(yè)率上升，便代表經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩衰退，利好黃金。美國(guó)上周紅皮書商業(yè)零售銷售(年率，月率):可以衡量目前經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢(shì)，零售額的提升,代表個(gè)人消費(fèi)支出的增加,經(jīng)濟(jì)情況好轉(zhuǎn),如果預(yù)期利率升高,對(duì)美元有利，利空黃金;反之如果零售額下降,則代表景氣趨緩或不佳,利率可能調(diào)降,對(duì)美元偏向利空，利好黃金。領(lǐng)先指標(biāo):是一個(gè)衡量總體經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)的綜合性指標(biāo)，它可以較早的說(shuō)明今后數(shù)個(gè)月的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r以及商業(yè)周期的變化，使投資者早期預(yù)測(cè)利率方向的重要工具,，預(yù)測(cè)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況的最重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之一，顯示美國(guó)的經(jīng)濟(jì)前景。若美國(guó)上周ECRI領(lǐng)先指標(biāo)高于前值將有利美元，利空黃金;否則將不利于美元，利好黃金。消費(fèi)者信心指數(shù):反映消費(fèi)者信心強(qiáng)弱的指標(biāo)，綜合反映并量化消費(fèi)者對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)評(píng)價(jià)和對(duì)經(jīng)濟(jì)前景、收入水平、收入預(yù)期以及消費(fèi)心理狀態(tài)的主觀感受。當(dāng)消費(fèi)者信心指數(shù)穩(wěn)步上揚(yáng)，表明消費(fèi)者對(duì)未來(lái)收入預(yù)期看好，消費(fèi)支出有擴(kuò)大的跡象，從而有利于經(jīng)濟(jì)走好，利空黃金;反之，數(shù)據(jù)較差則利好黃金。核心個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)(PCE):測(cè)量消費(fèi)者購(gòu)買貨物和勞務(wù)時(shí)，排除了食品和能源后的通貨膨脹率。反映了物價(jià)在生活消費(fèi)品和服務(wù)方面的變化。針對(duì)測(cè)量個(gè)體消費(fèi)的貨物和服務(wù)，被認(rèn)為是描述潛在的通貨膨脹趨勢(shì)的較好指標(biāo)。消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI):消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)上升，有通貨膨脹的壓力，此時(shí)中央銀行可能藉由調(diào)高利率來(lái)加以控制，對(duì)美元來(lái)說(shuō)是利多，利空黃金。反之若CPI下降，利空美元，利多黃金。當(dāng)然，如果CPI非常的高，出現(xiàn)惡性通貨膨脹的時(shí)候，黃金就會(huì)發(fā)揮保值增值的作用，金價(jià)就會(huì)上漲。生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI):一般來(lái)說(shuō)，生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)上揚(yáng)對(duì)美元來(lái)說(shuō)大多偏向利多，利空黃金:下跌則為利空美元，利多黃金。美國(guó)設(shè)備使用率(也稱產(chǎn)能利用率):是工業(yè)總產(chǎn)出對(duì)生產(chǎn)設(shè)備的比率，代表產(chǎn)能利用程度。當(dāng)設(shè)備使用率超過(guò)95%以上，代表設(shè)備使用率接近滿點(diǎn)，通貨膨脹的壓力將隨產(chǎn)能無(wú)法應(yīng)付而升高，在市場(chǎng)預(yù)期利率可能升高情況下，對(duì)美元是利多。反之如果產(chǎn)能利用用率在90%以下，且持續(xù)下降，表示設(shè)備閑置過(guò)多，經(jīng)濟(jì)有衰退的現(xiàn)象，在市場(chǎng)預(yù)期利率可能降低情況下，對(duì)美元是利空。時(shí)薪:平均小時(shí)薪金是用平均每小時(shí)和每周收入衡量私人非農(nóng)業(yè)部門的工作人員的工資和薪水水平。一般而言，如果預(yù)計(jì)美國(guó)平均小時(shí)薪金能引起利率的上漲，那么每小時(shí)工資的迅速上漲對(duì)美元而言將形成利好刺激，利空黃金。物價(jià)支付指數(shù):反應(yīng)通貨膨脹的一個(gè)指標(biāo)，數(shù)據(jù)越高說(shuō)明通脹壓力越大。新屋銷售:指簽訂出售合約的房屋數(shù)量，由于購(gòu)房者通常都是通過(guò)抵押貸款、按揭貸款形式認(rèn)購(gòu)房屋，因此對(duì)當(dāng)前的抵押貸款利率比較敏感。房地產(chǎn)市場(chǎng)狀況體現(xiàn)出居民的消費(fèi)支出水平，消費(fèi)支出若強(qiáng)勁，則表明該國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，因此，一般來(lái)說(shuō)，新屋銷售增加，理論上是對(duì)于美元是利好因素，將推動(dòng)美元走強(qiáng)，利空黃金;銷售數(shù)量下降或低于預(yù)期，將對(duì)美元形成壓力，利多黃金。成屋銷售:成屋銷售是相對(duì)于新屋銷售而言，它與新屋銷售同屬衡量房地產(chǎn)狀況的重要指標(biāo)之一，它對(duì)幾個(gè)月前的利率更加敏感.有時(shí)會(huì)影響金融市場(chǎng)走勢(shì)，而且，鑒于此數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)性強(qiáng)，因此用以衡量所有房市相關(guān)項(xiàng)目。新屋開工及營(yíng)建許可建筑類指標(biāo):因?yàn)樽≌ㄔO(shè)的變化將直接指向經(jīng)濟(jì)衰退或復(fù)蘇，通常來(lái)講，新屋開工與營(yíng)建許可的增加，理論上對(duì)于美元來(lái)說(shuō)是利好因素，將推動(dòng)美元走強(qiáng)，利空黃金。新屋開工與營(yíng)建許可的下降或低于預(yù)期，將對(duì)美元形成壓力，利多黃金。ISM制造業(yè)指數(shù):由一系列分項(xiàng)指數(shù)組成，其中以采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)最具有代表性。該指數(shù)是反映制造業(yè)在生產(chǎn)、訂單、價(jià)格、雇員、交貨等各方面綜合發(fā)展?fàn)顩r的晴雨表。通常以50為臨界點(diǎn)，高于50被認(rèn)為是擴(kuò)張狀態(tài)，低于50則意味經(jīng)濟(jì)正處著萎縮。ISM非制造業(yè)指數(shù):反映的是非制造業(yè)商業(yè)活動(dòng)的繁榮程度。芝加哥采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù):是美國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人協(xié)會(huì)芝加哥分會(huì)公布的一個(gè)制造業(yè)數(shù)據(jù),是全美采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)最重要的一部分，在全美采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)公布之前公布，市場(chǎng)也往往會(huì)就芝加哥采購(gòu)經(jīng)理人的表現(xiàn)來(lái)對(duì)全國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)做出預(yù)期。以百分比來(lái)表示,常以50%作為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱的分界點(diǎn)：當(dāng)指數(shù)高于50%時(shí)，被解釋為經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的訊號(hào)，利多美元，利空黃金;當(dāng)指數(shù)低于50%，尤其是非常接近40%時(shí)，則有經(jīng)濟(jì)蕭條的憂慮，一般預(yù)期聯(lián)邦準(zhǔn)備局可能會(huì)調(diào)降利率以刺激景氣，利空美元，利多黃金。耐用品訂單:若該數(shù)據(jù)增長(zhǎng)，則表示制造業(yè)情況有所改善，利好美元，利空黃金。反之若降低，則表示制造業(yè)出現(xiàn)萎縮，對(duì)美元利空，利多黃金。工廠訂單:包括國(guó)內(nèi)制造業(yè)所公布的新定單、未交貨定單和庫(kù)存及銷售情況。工廠訂單反映了一國(guó)工業(yè)生產(chǎn)和銷售情況，包括耐用品訂單和非耐用品訂單。該指標(biāo)反映了制造生產(chǎn)情形的好壞，被視為下一期生產(chǎn)活動(dòng)的預(yù)兆。費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)局前景指數(shù):是基于費(fèi)城聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行進(jìn)行的商業(yè)前景調(diào)查，調(diào)查了生產(chǎn)廠家的一般商業(yè)條件。若指標(biāo)大于零，則意味著擴(kuò)張;數(shù)據(jù)越高，生產(chǎn)力越高,越有助于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，利好美元，利空黃金;若其小于零，則為縮減，對(duì)美元不利，利好黃金。貿(mào)易赤字:也叫貿(mào)易逆差,是指一國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)的進(jìn)口總額大于出口,反映的是國(guó)與國(guó)之間的商品貿(mào)易狀況，也是判斷宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的重要指標(biāo)。當(dāng)美國(guó)出現(xiàn)貿(mào)易逆差時(shí)，即表示美國(guó)外匯儲(chǔ)備減少，其商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力削弱，美國(guó)在該時(shí)期內(nèi)的對(duì)外貿(mào)易處于不利地位。大量的貿(mào)易逆差將使美國(guó)國(guó)內(nèi)資源外流加劇，外債增加，影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)正常有效運(yùn)行，并將使美元貶值，利多黃金。美國(guó)凈資本流入:是指減去了美國(guó)居民對(duì)國(guó)外證券的投資額后，境外投資者購(gòu)買美國(guó)國(guó)債、股票和其他證券而流入的凈額。被視為衡量資本流動(dòng)狀況的一個(gè)大致指標(biāo)。資本凈流入處于順差(正數(shù))狀態(tài)，好于預(yù)期，說(shuō)明美國(guó)外匯凈流入，對(duì)美元是利好，對(duì)黃金不利;相反，處于逆差(負(fù)數(shù))狀態(tài)，說(shuō)明美國(guó)外匯凈流出，利空美元，利好黃金。2、貨幣政策一國(guó)的貨幣政策主要體現(xiàn)在如何調(diào)控利率趨勢(shì)上。而市場(chǎng)預(yù)期一國(guó)利率周期變化的主要依據(jù)，一是通脹水平;二是經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)。判斷通脹水平是否合理，主要依據(jù)各國(guó)央行的通脹目標(biāo)上限。當(dāng)然宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況亦是重要考量之一。歐洲央行對(duì)外公布了明確的通脹目標(biāo)上限年率2%;美國(guó)采用隱含通脹目標(biāo)，PCE年增長(zhǎng)率1.5%-2%。經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)的差異，決定了利率趨勢(shì)的差異性。例如美歐和中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期的差異，決定了中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體處在加息周期，而美歐卻處在繼續(xù)維持甚至要擴(kuò)大量化寬松貨幣政策的境地。要了解經(jīng)濟(jì)周期處于什么階段，分析經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)是至關(guān)重要的。一般來(lái)講經(jīng)濟(jì)處在上升期，央行在貨幣政策上傾向緊縮，而經(jīng)濟(jì)處在衰退期，貨幣政策傾向擴(kuò)張。3、財(cái)政政策(1)美國(guó)巨大的不可持續(xù)的財(cái)政赤字，到2015年總債務(wù)將會(huì)達(dá)到GDP的100%，2020年預(yù)算赤字仍將占GDP的3.3%，超出公認(rèn)的安全紅線3%的水平，會(huì)否出現(xiàn)美國(guó)版的主權(quán)債務(wù)危機(jī)需要持續(xù)地加以觀察。(2)美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)上限(14.3萬(wàn)億美元)將告罄，兩黨圍繞是否需要及如何提高債務(wù)上限的爭(zhēng)斗，會(huì)否引發(fā)及時(shí)主權(quán)債務(wù)危機(jī)，應(yīng)予以高度關(guān)注。4、匯率政策-美元有序貶值策略(1)不公開的弱勢(shì)美元政策：為美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整----轉(zhuǎn)向以出口為導(dǎo)向政策護(hù)航。附圖：國(guó)際黃金價(jià)格的走勢(shì)圖(1997至2011)附圖：美元指數(shù)的走勢(shì)圖(1997至2011)二、供給與需求當(dāng)黃金供給大于需求時(shí)，金價(jià)趨向下跌，當(dāng)需求大于供給時(shí)，黃金價(jià)格將上漲。黃金生產(chǎn)量的增減，會(huì)影響到黃金的供求平衡。其次，黃金的生產(chǎn)成本也會(huì)影響產(chǎn)量。黃金除了是一種保值工具以外，更有工業(yè)用途和裝飾用途。電子業(yè)、牙醫(yī)類、珠寶業(yè)等用金工業(yè)，在生產(chǎn)上出現(xiàn)的變動(dòng)，都會(huì)影響到黃金的價(jià)格。1、黃金的供應(yīng)(1)黃金生產(chǎn)除禁止開采的南極洲外，全球各大洲均有黃金礦產(chǎn)。全世界運(yùn)營(yíng)的金礦共有幾百家(不包括那些規(guī)模極小、手工作業(yè)及"非官方"的開采活動(dòng))，規(guī)模由小型至大規(guī)模不等。目前全球礦產(chǎn)的整體水準(zhǔn)相對(duì)穩(wěn)定，過(guò)去5年的年均產(chǎn)量約為2,485噸。然而，新開發(fā)的礦場(chǎng)只能取代舊有的生產(chǎn)，未能大幅增加全球總產(chǎn)量。黃金碪探開采需時(shí)較長(zhǎng)。新金礦一般需10年才能出產(chǎn)黃金，意味著礦產(chǎn)相對(duì)欠彈性，未能迅速回應(yīng)金價(jià)前景的轉(zhuǎn)變。因此近7年金價(jià)持續(xù)上升帶來(lái)的誘因，難以迅速轉(zhuǎn)化為產(chǎn)量上升。黃金生產(chǎn)程序可分為六個(gè)主要階段：尋找金礦、建設(shè)通往礦層的渠道、開采礦石或破開礦層、把破碎的礦石從礦場(chǎng)運(yùn)送到工廠再作處理、加工及煉制。這些基本程序適用于地下及地面運(yùn)作。全球主要煉金廠以主要金礦中心為根據(jù)地，或位于全球主要貴金屬加工中心。以產(chǎn)能來(lái)說(shuō)，南非杰米斯頓(Germiston)的RandRefinery規(guī)模最大，而以產(chǎn)量計(jì)，美國(guó)鹽湖城的JohnsonMatthey煉金廠則規(guī)模最大。煉金廠一般向礦商收取費(fèi)用，而非買入黃金，然后在煉制后向市場(chǎng)銷售。經(jīng)煉制的金條(純度為99.5%或以上)將售予黃金交易商，然后交易商將與珠寶或電子制造商或投資者進(jìn)行買賣。供求循環(huán)以上述的黃金市場(chǎng)為核心，而非依賴礦商和加工廠之間達(dá)成大型的雙邊合約，有助黃金自由流動(dòng)，并支持自由市場(chǎng)機(jī)制。(2)回收黃金(零碎黃金)雖然金礦生產(chǎn)相對(duì)欠彈性，回收黃金(或零碎黃金)確保在需要時(shí)有方便買賣的潛在供應(yīng)來(lái)源，有助穩(wěn)定金價(jià)。黃金有價(jià)，意味著經(jīng)過(guò)熔金、再煉制及再使用，把大部分用途的黃金還原，在經(jīng)濟(jì)上是可行的。在2004至2008年期間，回收黃金平均占每年供應(yīng)流動(dòng)的28%。(3)央行沽售央行及跨國(guó)組織(例如國(guó)際貨幣基金會(huì))目前持有略低于五分之一的全球非礦產(chǎn)金庫(kù)存，作為儲(chǔ)備資產(chǎn)(占約29,600噸，分散于110個(gè)組織)。一般來(lái)說(shuō)，盡管不同國(guó)家的比重存在差異，政府持有的黃金占官方儲(chǔ)備約10%。盡管多家央行在過(guò)去10年增加黃金儲(chǔ)備，自1989年以來(lái)，央行沽出的黃金較買入為多，并在2004至2008年期間，平均每年供應(yīng)447噸的黃金。自1999年后，央行出售的數(shù)量受央行黃金協(xié)定所監(jiān)管(穩(wěn)定全球15大持金央行的沽售)。近年來(lái)官方來(lái)源售出的黃金在顯著降低。在2008年，央行凈沽售只有246噸。當(dāng)政府需要套取外匯時(shí)，不管當(dāng)時(shí)黃金的價(jià)格如何，都會(huì)沽出所儲(chǔ)備的黃金來(lái)獲得，并可能帶來(lái)金價(jià)的下行壓力。與此相對(duì)應(yīng)，政府黃金回收的數(shù)據(jù)，也是影響黃金價(jià)格的重要指標(biāo)。2、黃金的需求(1)珠寶需求珠寶一直占黃金需求超過(guò)三分之二的比重，在截至2008年12月的12個(gè)月內(nèi)合計(jì)達(dá)610億美元，令珠寶成為全球最大的消費(fèi)品類別之一。按零售價(jià)值計(jì)算，美國(guó)是規(guī)模最大的黃金珠寶市場(chǎng)，而以數(shù)量計(jì)，印度則屬最大的消費(fèi)市場(chǎng)，占2008年需求的24%。整體來(lái)說(shuō)，珠寶的需求受消費(fèi)者的承擔(dān)能力及購(gòu)買意欲所影響。在價(jià)格穩(wěn)定或逐步攀升期間，需求一般上升，并在金價(jià)波動(dòng)期間下跌。金價(jià)穩(wěn)步攀升，突顯金飾的固有價(jià)值，亦是支持購(gòu)買意欲的內(nèi)在因素。近年，發(fā)展中市場(chǎng)的珠寶消費(fèi)在一段期間持續(xù)下跌后急速增長(zhǎng)，盡管經(jīng)濟(jì)困境可能對(duì)此增長(zhǎng)有所抑制。但中國(guó)等若干國(guó)家仍為未來(lái)需求增長(zhǎng)提供了明確、龐大的潛力。(2)投資需求由于相當(dāng)大量的投資需求在場(chǎng)外市場(chǎng)交易，計(jì)算投資需求殊不容易，但毋庸置疑，近年可識(shí)別的黃金投資需求顯著上升。自2003年以來(lái)，投資成為最強(qiáng)大的需求增長(zhǎng)來(lái)源，截至2008年底，其金額增加約412%。在2008年，投資吸引的凈流入約達(dá)320億美元。散戶及機(jī)構(gòu)投資者投資黃金的原因和動(dòng)機(jī)各有不同，而預(yù)期市場(chǎng)對(duì)這項(xiàng)貴金屬的需求增長(zhǎng)將持續(xù)超越供應(yīng)增幅，支持金價(jià)前景利好，顯然為投資提供充分的理論依據(jù)。至于支持投資需求的其他主要因素，均有一個(gè)共同點(diǎn)：各因素均與黃金可免受不明朗及不穩(wěn)定因素影響及對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力有關(guān)。投資者可以多種形式投資黃金，而部分投資者可能選擇使用兩種或以上的形式，以增加彈性。購(gòu)買實(shí)金及把握金價(jià)波動(dòng)作出投資的分別不一定明顯，特別是投資黃金可毋須實(shí)際進(jìn)行實(shí)物交收。黃金投資途徑的發(fā)展，可反映投資需求增長(zhǎng)，而目前市場(chǎng)上有多種不同的投資產(chǎn)品可供選擇，以配合散戶及機(jī)構(gòu)投資者的需求。(3)工業(yè)需求工業(yè)、醫(yī)療及牙科應(yīng)用占黃金需求約11%(在2004至2008年期間，平均每年逾440噸)。黃金擁有高熱傳導(dǎo)及導(dǎo)電能力，加上防蝕能力強(qiáng)勁，因此逾半數(shù)的工業(yè)需求來(lái)自電器配件的應(yīng)用。此外，在醫(yī)療上使用黃金的歷史悠久，時(shí)至今日，多種生物醫(yī)療應(yīng)用均利用黃金的生物相容性、防礙細(xì)菌滋長(zhǎng)及防蝕等特性。最近的研究發(fā)現(xiàn)黃金多種新的實(shí)際用途，包括用作燃料電池催化劑、化學(xué)加工及控制污染。此外，在先進(jìn)電子及上光涂層領(lǐng)域使用黃金納米微粒，以及用作治療癌癥的潛力，均屬令人興奮的科學(xué)研究領(lǐng)域。三、通脹因素當(dāng)物價(jià)指數(shù)上升時(shí)，就意味著通貨膨脹的加劇。通漲的到來(lái)會(huì)影響一切投資的保值功能，故此黃金價(jià)格也會(huì)有升降。雖然黃金作為對(duì)付通貨膨脹的武器的作用已不如以前，但是高通漲仍然會(huì)對(duì)金價(jià)起到刺激作用。以實(shí)際可購(gòu)買的貨物及服務(wù)計(jì)算，多年來(lái)，黃金的價(jià)值大致維持穩(wěn)定。在1900年，金價(jià)為每盎司20.67美元，以今日的價(jià)格計(jì)算，相等于約每盎司503美元。在截至2009年12月底的五年期內(nèi)，金價(jià)平均為717美元/盎司?？梢婞S金的實(shí)際價(jià)格不僅經(jīng)受住了一個(gè)世紀(jì)的風(fēng)云變換和不斷的地緣政治沖擊，而且在保持購(gòu)買力方面表現(xiàn)出色。相比之下不少貨幣的實(shí)際價(jià)值普遍下跌。黃金的投資者發(fā)現(xiàn)，愈來(lái)愈多的研究支持黃金可為財(cái)富提供保障，對(duì)抗通脹惡果。市場(chǎng)的周期周而復(fù)始，但各經(jīng)濟(jì)學(xué)家作出的廣泛研究顯示，長(zhǎng)線來(lái)說(shuō)，不論在通脹或通縮期間，黃金仍能維持購(gòu)買力。短線來(lái)說(shuō)，金價(jià)可能偏離長(zhǎng)期通脹對(duì)沖價(jià)格，并在像目前般持續(xù)暢旺的期間，還能提供高額的回報(bào)。下面是全球大宗商品價(jià)格指數(shù)CRB走勢(shì)圖(1997年至2011年)四、風(fēng)險(xiǎn)偏好因素1、地緣政治由于黃金市場(chǎng)主要以流動(dòng)性資產(chǎn)構(gòu)成，每日國(guó)際市場(chǎng)成交量近萬(wàn)億美元，與股市、債市相比其對(duì)于政治等因素的反應(yīng)程度要大很多。由于政治事件一般來(lái)講結(jié)果是很難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)的，多數(shù)具有偶然性、突發(fā)性，因此市場(chǎng)對(duì)此類事件比較敏感，反映在黃金價(jià)格短期波動(dòng)上往往夸大其對(duì)經(jīng)濟(jì)的真實(shí)影響。從具體形式上看，政治事件一般有戰(zhàn)爭(zhēng)、邊界沖突、大選、政治丑聞、政府首腦更迭、政局不穩(wěn)以及由此引發(fā)的金融危機(jī)等。國(guó)際上重大的政治、戰(zhàn)爭(zhēng)事件都將影響金價(jià)。政府為戰(zhàn)爭(zhēng)或?yàn)榫S持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)而支付費(fèi)用，大量投資者轉(zhuǎn)向黃金保值投資，這些都會(huì)擴(kuò)大對(duì)黃金的需求，刺激金價(jià)上揚(yáng)。如二次大戰(zhàn)、美越戰(zhàn)爭(zhēng)、1976年泰國(guó)政變、1986年"伊朗門"事件等，都使金價(jià)有不同程度的上升。而世界和平則會(huì)使金價(jià)受到不利的影響。近年來(lái)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的熱點(diǎn)地區(qū)主要是東北亞、中東、北非及南亞2、金融危機(jī)首先，金融危機(jī)是指一個(gè)地區(qū)或幾個(gè)地區(qū)的金融環(huán)境受商業(yè)破產(chǎn)、金融機(jī)構(gòu)倒閉等因素造成的短暫的或是周期性的惡化，它的特征通常為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)蕭條，資金流動(dòng)性減弱，投資者恐慌情緒嚴(yán)重。而在市場(chǎng)極為動(dòng)亂的情況下，資金的避險(xiǎn)需求就隨之高漲，而黃金恰恰是世界上首選的避險(xiǎn)的工具，強(qiáng)大的避險(xiǎn)買盤勢(shì)必推動(dòng)金價(jià)節(jié)節(jié)攀升。數(shù)據(jù)顯示，自2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，全球知名黃金ETF(SPDRGoldShares)的黃金持有量猛增151.39噸。因此，金融危機(jī)影響黃金最為直接的因素就是推動(dòng)其避險(xiǎn)買盤的增加。其次，金融危機(jī)的爆發(fā)將會(huì)在很大程度上拖累整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，甚至衰退，那么與這些實(shí)體經(jīng)濟(jì)聯(lián)系密切的投資將受到連累，如股市和樓市。從2008年以來(lái)的危機(jī)中我們可以看出，房市的疲軟是這場(chǎng)危機(jī)揮之不去的心痛，而美股更是于近期走出了恐怖的7連陰的暴跌走勢(shì)，從資金的投資流向來(lái)看，同樣作為投資工具的黃金，一定會(huì)在閑置資金中吸引到一定份額，從而加大多頭力量，提振金價(jià)上揚(yáng)。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)是否向歐洲核心國(guó)家擴(kuò)散以及美國(guó)兩黨關(guān)于債務(wù)上限的爭(zhēng)斗，都已是目前全球國(guó)際金融危機(jī)的重要關(guān)注焦點(diǎn)。五、原油等大宗商品的影響由于中國(guó)、印度、俄羅斯、巴西“金磚四國(guó)”經(jīng)濟(jì)的持續(xù)崛起，對(duì)有色金屬等商品的需求持續(xù)強(qiáng)勁，加上國(guó)際對(duì)沖基金的投機(jī)炒作，導(dǎo)致有色金屬、貴金屬等國(guó)際商品價(jià)格自2001年起持續(xù)強(qiáng)勁上揚(yáng)，這就是商品市場(chǎng)價(jià)格聯(lián)動(dòng)性的體現(xiàn)。投資者在判斷黃金價(jià)格走勢(shì)時(shí)，必須密切關(guān)注國(guó)際商品市場(chǎng)尤其是有色金屬價(jià)格的走勢(shì)。黃金和石油都屬于大宗商品，兩者最為重要的共同點(diǎn)在于能夠抵御通貨膨脹的能力。石油一般被稱為黑色黃金，這樣一種資源與黃金一樣將會(huì)隨著通貨膨脹的上揚(yáng)而不斷上漲，因此是抵御物價(jià)高企的優(yōu)良投資者品種。從長(zhǎng)期來(lái)看石油與黃金價(jià)格之間保持非常好的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，如下圖所示黃金與石油價(jià)格之間的趨勢(shì)往往是一致的，只是偶然出現(xiàn)一定的偏離，但隨后必然將會(huì)出現(xiàn)回歸。此外，原油價(jià)格上漲將帶來(lái)全球的通脹壓力，黃金抗通脹的屬性將支持其價(jià)格上揚(yáng)。另外一種情況則是地緣政治導(dǎo)致的石油與黃金價(jià)格短期內(nèi)同向大幅上漲。這種情況是基于市場(chǎng)對(duì)于石油出產(chǎn)地如海灣地區(qū)以及目前整個(gè)政治動(dòng)蕩形勢(shì)如火如荼的北非及阿拉伯地區(qū)的擔(dān)憂，導(dǎo)致投資者開始大量買入石油資產(chǎn)，推動(dòng)石油價(jià)格大幅上揚(yáng)，而黃金則是因避險(xiǎn)需求跟隨石油短期大幅上揚(yáng)。因此影響黃金與石油同向上漲的理由除了長(zhǎng)期通貨膨脹的影響就是避險(xiǎn)需求的影響。從歷史上來(lái)看，黃金與石油價(jià)格的歷史走勢(shì)也同樣如此，上個(gè)世界80年代黃金一度達(dá)到了它歷史的相對(duì)高位，黃金也同樣在上世紀(jì)80年代達(dá)到了其歷史的高位，這證明黃金與石油價(jià)格的同向走勢(shì)是具有一定內(nèi)在邏輯關(guān)系的，這種邏輯關(guān)系將長(zhǎng)期維持黃金與石油價(jià)格之間的同向聯(lián)動(dòng)關(guān)系。下面是黃金與石油價(jià)格之間的歷史走勢(shì)圖：因此，目前石油、貴金屬、農(nóng)產(chǎn)品等多頭氛圍能否持續(xù)，已成為全球投資者今后的關(guān)注焦點(diǎn)。六、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策緊縮預(yù)期的影響經(jīng)濟(jì)持續(xù)較快增長(zhǎng)利于提高大宗商品需求，而通脹壓力帶來(lái)的緊縮性貨幣政策預(yù)期在一定程度上壓制商品漲勢(shì)。首先，黃金等大宗商品更依賴于自身基本面，在較為溫和的宏觀環(huán)境下，宏觀因素成為影響黃金等商品市場(chǎng)的次要因素。從歷史走勢(shì)中可以看到，黃金等大宗商品在全球宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)較為劇烈時(shí)候，受宏觀因素的影響非常大，如2008年的金融危機(jī)期間，黃金等大宗商品價(jià)格大幅下挫，而各國(guó)提出救市政策后，黃金等大宗商品又整體上揚(yáng)。但在全球宏觀比較溫和時(shí)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較小，黃金等大宗商品的自身基本面成為影響其走勢(shì)的主要因素。目前全球金融危機(jī)已經(jīng)過(guò)去，各國(guó)都處在不同程度的復(fù)蘇之中，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境明顯溫和，市場(chǎng)大幅波動(dòng)明顯減少，黃金等大宗商品跟股指的關(guān)系也逐漸弱化，各品種走勢(shì)出現(xiàn)分化。在美國(guó)等主要經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)復(fù)蘇的背景下，黃金等周期性大宗商品品種將繼續(xù)走強(qiáng)，而在全球加息周期到來(lái)時(shí)黃金等貴金屬價(jià)格將達(dá)到最高點(diǎn)后回落。其次，從資金面上看，資金面對(duì)股市的影響要遠(yuǎn)大于黃金等大宗商品。中國(guó)在2011年通脹壓力將加大，貨幣緊縮力度或大于2010年，調(diào)高存款準(zhǔn)備金和加息是常態(tài)。緊縮政策的結(jié)果導(dǎo)致市場(chǎng)資金緊張，考慮到中國(guó)國(guó)內(nèi)黃金等商品市場(chǎng)總體保證金不到2000億，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)的26萬(wàn)多億，因此資金面緊張對(duì)股市影響要遠(yuǎn)大于黃金等商品市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)股市跌幅要遠(yuǎn)大于黃金等大宗商品市場(chǎng)。最后，黃金等大宗商品市場(chǎng)更是一個(gè)國(guó)際化市場(chǎng)，內(nèi)盤很難獨(dú)立于外盤。各國(guó)黃金等大宗商品品種相互交叉，國(guó)內(nèi)有的國(guó)外一般都有，國(guó)內(nèi)影響因素將對(duì)國(guó)外商品市場(chǎng)有影響，反過(guò)來(lái)國(guó)外因素對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)影響也很大。同時(shí)，掌握黃金等商品定價(jià)權(quán)的國(guó)家對(duì)他國(guó)黃金等商品的走勢(shì)影響很大。中國(guó)大部分商品品種并沒有掌握絕對(duì)定價(jià)權(quán)，外盤走勢(shì)對(duì)國(guó)內(nèi)影響非常大。所以，中國(guó)國(guó)內(nèi)未來(lái)加息幅度的大小及其頻率，將對(duì)黃金今后的走勢(shì)產(chǎn)生重要影響。另外，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能否實(shí)現(xiàn)軟著陸，也是影響黃金今后走勢(shì)的重要因素。第二節(jié)技術(shù)面分析技術(shù)分析是研究過(guò)去金融市場(chǎng)的資訊(主要是經(jīng)由使用圖表)來(lái)預(yù)測(cè)價(jià)格的趨勢(shì)與決定投資的策略。純理論上，技術(shù)分析只考慮市場(chǎng)或金融工具真實(shí)的價(jià)格行為，在假設(shè)其價(jià)格會(huì)反映所有在投資者經(jīng)由其他渠道得知前的所有相關(guān)因素的前提之下。技術(shù)分析有三大假設(shè)：市場(chǎng)行為涵蓋一切信息、價(jià)格隨趨勢(shì)移動(dòng)、歷史會(huì)重演。由于技術(shù)分析涉及領(lǐng)域之廣，本節(jié)只對(duì)常用的部分圖表分析作基礎(chǔ)性簡(jiǎn)述。一、K線理論K線就是指將黃金每日、每周、每月的開盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)等漲跌變化狀況，用圖形的方式表現(xiàn)出來(lái)。K線最上方的一條細(xì)線稱為上影線，中間的一條粗線稱為實(shí)體。下面的一條細(xì)線為下影線。當(dāng)收盤價(jià)高于開盤價(jià)，也就是黃金走勢(shì)呈上升趨勢(shì)時(shí)，我們稱這種情況下的K線為陽(yáng)線，中部的實(shí)體以空白或紅色表示。這時(shí)，上影線的長(zhǎng)度表示最高價(jià)和收盤價(jià)之間的價(jià)差，實(shí)體的長(zhǎng)短代表收盤價(jià)與開盤價(jià)之間的價(jià)差，下影線的長(zhǎng)度則代表開盤價(jià)和最低價(jià)之間的差距。K線圖也叫蠟燭圖，源于日本德川幕府時(shí)代，被當(dāng)時(shí)日本米市的商人用來(lái)記錄米市的行情與價(jià)格波動(dòng)，后因其細(xì)膩獨(dú)到的標(biāo)畫方式而被引入到股市、期貨及黃金市場(chǎng)。目前，這種圖表分析法在我國(guó)以至整個(gè)東南亞地區(qū)尤為流行。由于用這種方法繪制出來(lái)的圖表形狀頗似一根根蠟燭，加上這些蠟燭有黑白之分，因而也叫陰陽(yáng)線圖表。通過(guò)K線圖，我們能夠把每日或某一周期的市況表現(xiàn)完全記錄下來(lái)，金價(jià)經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的盤檔后，在圖上即形成一種特殊區(qū)域或形態(tài)，不同的形態(tài)顯示出不同意義。我們可以從這些形態(tài)的變化中摸索出一些有規(guī)律的東西出來(lái)。下圖所示為K線圖實(shí)例：二、趨勢(shì)理論1、按照趨勢(shì)的周期(短期、中期、長(zhǎng)期)分類黃金價(jià)格走勢(shì)與任何市場(chǎng)都有三種趨勢(shì):短期趨勢(shì)(持續(xù)數(shù)天至數(shù)個(gè)星期)、中期趨勢(shì)(持續(xù)數(shù)個(gè)星期至數(shù)個(gè)月)、長(zhǎng)期趨勢(shì)(持續(xù)數(shù)個(gè)月至數(shù)年)。任何市場(chǎng)中,這三種趨勢(shì)必然同時(shí)存在,彼此的方向可能相反。長(zhǎng)期趨勢(shì)最為重要,也最容易被辨認(rèn),歸類與了解。它是投資者主要的考量,對(duì)于投機(jī)者較為次要。中期與短期趨勢(shì)都屬于長(zhǎng)期趨勢(shì)之中,唯有明白它們?cè)陂L(zhǎng)期趨勢(shì)中的位置,才可以充分了解它們,并從中獲利。中期趨勢(shì)對(duì)于投資者較為次要,但卻是投機(jī)者的主要考慮因素。它與長(zhǎng)期趨勢(shì)的方向可能相同,也可能相反。如果中期趨勢(shì)嚴(yán)重背離長(zhǎng)期趨勢(shì),則被視為是次級(jí)的折返走勢(shì)或修正(correction)。次級(jí)折返走勢(shì)必須謹(jǐn)慎評(píng)估,不可將其誤認(rèn)為是長(zhǎng)期趨勢(shì)的改變。短期趨勢(shì)最難預(yù)測(cè),唯有交易者才會(huì)隨時(shí)考慮它。投機(jī)者與投資者僅有在少數(shù)情況下,才會(huì)關(guān)心短期趨勢(shì)：在短期趨勢(shì)中尋找適當(dāng)?shù)馁I進(jìn)或賣出時(shí)機(jī),以追求最大的獲利,或盡可能減少損失。將價(jià)格走勢(shì)歸類為三種趨勢(shì),并不是一種學(xué)術(shù)上的游戲。因?yàn)橥顿Y者如果了解這三種趨勢(shì)而專著于長(zhǎng)期趨勢(shì),也可以運(yùn)用逆向的中期與短期趨勢(shì)提升獲利。運(yùn)用的方式有許多種。第一,如果長(zhǎng)期趨勢(shì)是向上,他可在次級(jí)的折返走勢(shì)中賣空股票,并在修正走勢(shì)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)附近,以空頭頭寸的獲利追加多頭頭寸的規(guī)模。第二,上述操作中,他也可以購(gòu)買賣權(quán)選擇權(quán)(puts)或鎖售買權(quán)選擇權(quán)(calls)。第三,由于他知道這只是次級(jí)的折返走勢(shì),而不是長(zhǎng)期趨勢(shì)的改變,所以他可以在有信心的情況下渡過(guò)這段修正走勢(shì)。最后,他也可以利用短期趨勢(shì)決定買賣的價(jià)位，提高投資的獲利能力。上述策略也適用于投機(jī)者,但他不會(huì)在次級(jí)的折返走勢(shì)中持有反向頭寸;他的操作目標(biāo)是順著中期趨勢(shì)的方向建立頭寸。投機(jī)者可以利用短期趨勢(shì)的發(fā)展,觀察中期趨勢(shì)的變化征兆。他的心態(tài)雖然不同于投資者,但辨識(shí)趨勢(shì)變化的基本原則相當(dāng)類似。自從上世紀(jì)80年代初期以來(lái)，由于信息科技的進(jìn)步以及電腦程式交易的影響,市場(chǎng)中期趨勢(shì)的波動(dòng)程度已經(jīng)明顯加大。1987年以來(lái),一天內(nèi)發(fā)生50點(diǎn)左右的波動(dòng)已經(jīng)是尋?？梢姷男星??；谶@個(gè)緣故,長(zhǎng)期投資的“買進(jìn)—持有”策略可能有必要調(diào)整。在修正走勢(shì)中持有多頭頭寸,并看著多年來(lái)的利潤(rùn)逐漸消失，似乎是一種無(wú)謂的浪費(fèi)與折磨。當(dāng)然,大多數(shù)的情況下,經(jīng)過(guò)數(shù)個(gè)月或數(shù)年以后,這些獲利還是會(huì)再度出現(xiàn)。然而,如果你專注于中期趨勢(shì),這些損失大體都是可以避免的。因此,對(duì)于金融市場(chǎng)的參與者而言,以中期趨勢(shì)作為準(zhǔn)則應(yīng)該是較明智的選擇。然而,如果希望精確掌握中期趨勢(shì),你必須了解它與長(zhǎng)期(主要)趨勢(shì)之間的關(guān)系。2、按照趨勢(shì)的方向分類在一個(gè)價(jià)格運(yùn)動(dòng)當(dāng)中，如果其包含的波峰和波谷都相應(yīng)的高于前一個(gè)波峰和波谷，那么就稱為上漲趨勢(shì);相反的，如果其包含的波峰和波谷都低于前一個(gè)波峰和波谷，那么就稱為下跌趨勢(shì);如果后面的波峰與波谷都基本與前面的波峰和波谷持平的話，那么成為振蕩趨勢(shì)，或者橫盤趨勢(shì)，或者無(wú)趨勢(shì)。根據(jù)趨勢(shì)的定義，我們可以畫出趨勢(shì)線來(lái)對(duì)走勢(shì)情況進(jìn)行衡量。對(duì)于上漲趨勢(shì)，我們可以連接底點(diǎn)，使得大部分底點(diǎn)盡可能處于同一條直線上;而對(duì)于下降趨勢(shì)，我們可以連接其頂點(diǎn)，使得大部分頂點(diǎn)盡可能處于同一條直線上;對(duì)于橫盤趨勢(shì)，我們可以將頂點(diǎn)和底點(diǎn)分別以直線連接，形成振蕩區(qū)間。那么當(dāng)價(jià)格運(yùn)動(dòng)突破了相應(yīng)的趨勢(shì)線后，我們就可以認(rèn)為，趨勢(shì)可能正在反轉(zhuǎn)。趨勢(shì)本身是由不同級(jí)別的大小趨勢(shì)組成的，其中高級(jí)的趨勢(shì)方向決定最終價(jià)格運(yùn)動(dòng)的方向，因此在使用趨勢(shì)線時(shí)，要特別注意，當(dāng)前使用的趨勢(shì)線是處于哪一級(jí)別的趨勢(shì)之上的，從而決定此趨勢(shì)線所說(shuō)明的價(jià)格運(yùn)動(dòng)范圍。連接金價(jià)波動(dòng)的高點(diǎn)的直線為下降趨勢(shì)線，連接金價(jià)波動(dòng)的低點(diǎn)的直線為上升趨勢(shì)線。3、趨勢(shì)線的應(yīng)用趨勢(shì)線表明當(dāng)金價(jià)向其固定方向移動(dòng)時(shí)，它非常有可能沿著這條線繼續(xù)移動(dòng)。其具體應(yīng)用如下：(1)當(dāng)上升趨向線跌破時(shí)，就是一個(gè)出貨訊號(hào)。在沒有跌破之前，上升趨向線就是每一次回落的支持。(2)當(dāng)下降趨向線突破時(shí)，就是一個(gè)入貨訊號(hào)。在沒升破之前，下降趨向線就是每一次回升的阻力。(3)金價(jià)或銀價(jià)隨著固定的趨勢(shì)移動(dòng)時(shí)間愈久，該趨勢(shì)愈是可靠。(4)在長(zhǎng)期上升趨勢(shì)中，每一個(gè)變動(dòng)都比改正變動(dòng)的成交量高，當(dāng)有非常高的成交量出現(xiàn)時(shí)，這可能為中期變動(dòng)終了的信號(hào)，緊隨著而來(lái)的將是反轉(zhuǎn)趨勢(shì)。(5)在中期變動(dòng)中的短期波動(dòng)結(jié)尾，大部分都有極高的成交量，頂點(diǎn)比底部出現(xiàn)的情況更多，不過(guò)在恐慌下跌的底部常出現(xiàn)非常高的成交量，這是因?yàn)樵陧旤c(diǎn)，金市沸騰，散戶盲目大量搶進(jìn)，大戶與做手乘機(jī)脫手，在底部，金市經(jīng)過(guò)一段恐慌大跌，無(wú)知散戶信心動(dòng)搖，見價(jià)就賣，而此時(shí)實(shí)已到達(dá)長(zhǎng)期下跌趨勢(shì)的最后階段，于是大戶與做手開始大量買進(jìn)，造成高成交量。(6)每一條上升趨勢(shì)線，需要二個(gè)明顯的底部，才能決定，每一條下跌趨勢(shì)線，則需要二個(gè)頂點(diǎn)。(7)趨勢(shì)線與水平所成的角度愈陡愈容易被一個(gè)短的橫向整理所突破，因此趨勢(shì)線愈平愈具有技術(shù)性意義。(8)金價(jià)的上升與下跌，在各種趨勢(shì)之末期，皆有加速上升與加速下跌之現(xiàn)象。因此，市勢(shì)反轉(zhuǎn)的頂點(diǎn)或底部，大都遠(yuǎn)離趨勢(shì)線。下面天通金價(jià)格走勢(shì)圖上的直線為趨勢(shì)線：三、移動(dòng)平均線1、移動(dòng)平均線的含義移動(dòng)平均線(MA)是以道·瓊斯的平均成本概念為理論基礎(chǔ)，采用統(tǒng)計(jì)學(xué)中“移動(dòng)平均”的原理，將一段時(shí)期內(nèi)的黃金價(jià)格平均值連成曲線，用來(lái)顯示金價(jià)的歷史波動(dòng)情況，進(jìn)而反映黃金價(jià)格未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的技術(shù)分析方法。它是道氏理論的形象化表述。移動(dòng)平均線是將某一段時(shí)間金價(jià)的平均值畫在坐標(biāo)圖上所連成的曲線，用它可以研判黃金未來(lái)的運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)。移動(dòng)平均線常用線有10天、20天、30天、60天、100天和200天的指標(biāo)。其中，10天、20天和30天的短期移動(dòng)平均線是短線炒作的參照指標(biāo)，稱做日均線指標(biāo);30天和60天的是中期均線指標(biāo)，稱做季均線指標(biāo);60天、100天、200天的是長(zhǎng)期均線指標(biāo)，稱做年均線指標(biāo)。下面天通金價(jià)格走勢(shì)圖上的曲線為移動(dòng)平均線：2、移動(dòng)平均線的基本特性(1)趨勢(shì)的特性：移動(dòng)平均線能夠表示金價(jià)趨勢(shì)的方向，所以具有趨勢(shì)的性質(zhì)。(2)穩(wěn)重的特性：移動(dòng)平均線不像K線會(huì)起起落落的震蕩，而是起落相當(dāng)平穩(wěn)。向上的通常會(huì)緩緩向上，向下的通常會(huì)緩緩向下。(3)安定的特性：通常愈長(zhǎng)期的移動(dòng)平均線，愈能表現(xiàn)安定的特性，即移動(dòng)平均線不輕易往上往下，必須金價(jià)漲勢(shì)真正明朗了，移動(dòng)平均線才會(huì)往上延伸，而且經(jīng)常金價(jià)開始回落之初，移動(dòng)平均線卻是向上的，等到金價(jià)下滑顯著時(shí)，才見移動(dòng)平均線走下坡，這是移動(dòng)平均線最大的特色。愈短期的移動(dòng)平均線，安定性愈差，愈長(zhǎng)期移動(dòng)平均線，安定性愈強(qiáng)，但也因此使得移動(dòng)平均線有延遲反應(yīng)的特性。(4)助漲的特性：金價(jià)從平均線下方向上突破，平均線也開始向右上方移動(dòng)，可以看作是多頭支撐線，金價(jià)回跌至平均線附近，自然會(huì)產(chǎn)生支撐力量。短期平均線向上移動(dòng)速度較快，中長(zhǎng)期平均線向上移動(dòng)速度較慢，但都表示一定期間內(nèi)平均成本增加。賣方力量若稍強(qiáng)于買方，金價(jià)回跌至平均線附近，便是買進(jìn)時(shí)機(jī)，這是平均線的助漲功效，直到金價(jià)上升緩慢或回跌，平均線開始減速移動(dòng)，金價(jià)再回至平均線附近，平均線失去助漲效能，將有重返平均線下方的趨勢(shì)，最好不要買進(jìn)。(5)助跌的特性：反過(guò)來(lái)說(shuō)，金價(jià)從平均線上方向下突破，平均線也開始向右下方移動(dòng)，成為空頭阻力線，金價(jià)回升至平均線附近，自然產(chǎn)生阻力，因此平均線往下走時(shí)金價(jià)回升至平均線附近便是賣出時(shí)機(jī)，平均線此時(shí)有助跌作用。直到金價(jià)下跌緩慢或回升，平均線開始減速移動(dòng)，金價(jià)若再與平均線接近，平均線便失去助跌意義，將有重返平均線上方的趨向，不需急于賣出。3、移動(dòng)平均線表示的意義(1)上升行情初期，短期移動(dòng)平均線從下向上突破中長(zhǎng)期移動(dòng)平均線，形成的交叉叫黃金交叉。預(yù)示金價(jià)將上漲：黃色的5日均線上穿紫色的10日均線形成的交叉;10日均線上穿綠色的30日均線形成的交叉均為黃金交叉。(2)當(dāng)短期移動(dòng)平均線向下跌破中長(zhǎng)期移動(dòng)平均線形成的交叉叫做死亡交叉。預(yù)示金價(jià)將下跌。黃色的5日均線下穿紫色的10日均線形成的交叉;10日均線下穿綠色的30日均線形成的交叉均為死亡交叉。(3)在上升行情進(jìn)入穩(wěn)定期，5日、10日、30日移動(dòng)平均線從上而下依次順序排列，向右上方移動(dòng)，稱為多頭排列。預(yù)示金價(jià)將大幅上漲。(4)在下跌行情中，5日、10日、30日移動(dòng)平均線自下而上依次順序排列，向右下方移動(dòng)，稱為空頭排列，預(yù)示金價(jià)將大幅下跌。(5)在上升行情中金價(jià)位于移動(dòng)平均線之上，走多頭排列的均線可視為多方的防線;當(dāng)金價(jià)回檔至移動(dòng)平均線附近，各條移動(dòng)平均線依次產(chǎn)生支撐力量，買盤入場(chǎng)推動(dòng)金價(jià)再度上升，這就是移動(dòng)平均線的助漲作用。(6)在下跌行情中，金價(jià)在移動(dòng)平均線的下方，呈空頭排列的移動(dòng)平均線可以視為空方的防線，當(dāng)金價(jià)反彈到移動(dòng)平均線附近時(shí)，便會(huì)遇到阻力，賣盤涌出，促使金價(jià)進(jìn)一步下跌，這就是移動(dòng)平均線的助跌作用。(7)移動(dòng)平均線由上升轉(zhuǎn)為下降出現(xiàn)最高點(diǎn)，和由下降轉(zhuǎn)為上升出現(xiàn)最低點(diǎn)時(shí)，是移動(dòng)平均線的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。預(yù)示金價(jià)走勢(shì)將發(fā)生反轉(zhuǎn)。四、技術(shù)指標(biāo)簡(jiǎn)介金融市場(chǎng)上作為技術(shù)分析所應(yīng)用的指標(biāo)有數(shù)萬(wàn)種，現(xiàn)主要介紹同屬"震蕩指標(biāo)"之其中一組相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)(RSI)以及隨機(jī)指標(biāo)(KDJ)。1、相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)(RelativeStrengthIndex)RSI的原理簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)是以數(shù)字計(jì)算的方法求出買賣雙方的力量對(duì)比，譬如有100個(gè)人面對(duì)一件商品，如果50個(gè)人以上要買，競(jìng)相抬價(jià)，商品價(jià)格必漲。相反，如果50個(gè)人以上爭(zhēng)著賣出，價(jià)格自然下跌。強(qiáng)弱指標(biāo)理論認(rèn)為，任何市價(jià)的大漲或大跌，均在0-100之間變動(dòng)，根據(jù)常態(tài)分配，認(rèn)為RSI值多在30-70之間變動(dòng)，通常80甚至90時(shí)被認(rèn)為市場(chǎng)已到達(dá)超買狀態(tài)，至此市場(chǎng)價(jià)格自然會(huì)回落調(diào)整。當(dāng)價(jià)格跌至20以下即被認(rèn)為是超賣狀態(tài)，市價(jià)將出現(xiàn)反彈回升。下面是天通金價(jià)格走勢(shì)與其相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)(RSI)的對(duì)照?qǐng)D：2、隨機(jī)指標(biāo)(StochasticOscillator)隨機(jī)指標(biāo)(KDJ)一般是根據(jù)統(tǒng)計(jì)學(xué)的原理，通過(guò)一個(gè)特定的周期(常為9日、9周等)內(nèi)出現(xiàn)過(guò)的最高價(jià)、最低價(jià)及最后一個(gè)計(jì)算周期的收盤價(jià)及這三者之間的比例關(guān)系，來(lái)計(jì)算最后一個(gè)計(jì)算周期的未成熟隨機(jī)值RSV，然后根據(jù)平滑移動(dòng)平均線的方法來(lái)計(jì)算K值、D值與J值，并繪成曲線圖來(lái)研判黃金走勢(shì)。下面是天通金價(jià)格走勢(shì)與其隨機(jī)指標(biāo)(KDJ)的對(duì)照?qǐng)D：3、指標(biāo)背馳隨機(jī)指標(biāo)與相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)均有背馳現(xiàn)象存在，利用指標(biāo)的背馳關(guān)系可以準(zhǔn)確判斷行情發(fā)展的趨勢(shì)，提前對(duì)操作策略進(jìn)行調(diào)整。背馳也分為頂背馳和底背馳，頂背馳是指指標(biāo)處于高位并出現(xiàn)一波低于一波的兩個(gè)峰頂，而同時(shí)金價(jià)卻相應(yīng)地一浪高過(guò)一浪，此種情況表明金價(jià)運(yùn)動(dòng)已進(jìn)入上漲階段的末期，是比較強(qiáng)烈的賣出信號(hào)。低背馳的情況與之相反，指標(biāo)在低位形成兩個(gè)依次上升的谷底，金價(jià)卻繼續(xù)下降，出現(xiàn)一波低于一波的現(xiàn)象，這表明金價(jià)已經(jīng)是最后一跌或接近最后一跌，距離底部區(qū)域相當(dāng)近，是可以逐步建倉(cāng)的信號(hào)。一般情況下利用相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)和隨機(jī)指標(biāo)的背馳來(lái)研究判斷行情的轉(zhuǎn)向，具備較高成功率與準(zhǔn)確率。下面是天通金RSI指標(biāo)的背馳圖：下面是天通金KDJ指標(biāo)的背馳圖：第四部分：策略及風(fēng)險(xiǎn)控制黃金市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)黃金是一項(xiàng)獨(dú)特的資產(chǎn)，并不附帶信貸風(fēng)險(xiǎn)。黃金并非債務(wù)，不會(huì)像債券般，附帶不支付票息或贖回金額的風(fēng)險(xiǎn)，亦不會(huì)像股票般，承擔(dān)企業(yè)可能倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。此外，黃金有別于貨幣，其價(jià)值不會(huì)受發(fā)行國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策影響，亦不會(huì)受該國(guó)的通脹水平所壓抑。同時(shí)，黃金提供24小時(shí)交易、買家相當(dāng)廣泛，包括珠寶業(yè)、金融機(jī)構(gòu)以至工業(yè)產(chǎn)品制造商，并提供一系列廣泛的投資渠道，包括金幣與金條、珠寶、期貨及期權(quán)、交易所買賣基金、黃金證及結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，因此流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)?shù)?。黃金市場(chǎng)具深度及流動(dòng)性高，因此黃金買賣的價(jià)差偏低，并較不少具競(jìng)爭(zhēng)力的分散投資工具甚至主流投資的買賣迅速。黃金固然受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)所影響，從上世紀(jì)80年代金價(jià)大幅下跌，便可見一斑。然而，金價(jià)相關(guān)的多項(xiàng)下跌風(fēng)險(xiǎn)與其他資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)迥然不同，有助提升利用黃金分散投資組合的吸引力。例如，在1999年簽訂央行黃金協(xié)定前，若央行宣布有意大舉沽售黃金，是不會(huì)影響股票回報(bào)，卻可合理預(yù)期金價(jià)在短期內(nèi)受影響。同樣地，債券及股票面對(duì)的特定風(fēng)險(xiǎn)，包括在經(jīng)濟(jì)下滑期間，政府及企業(yè)狀況的壓力，亦不會(huì)影響金價(jià)。我們可以波幅來(lái)量度市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。波幅是量度某項(xiàng)證券或市場(chǎng)指數(shù)的回報(bào)分布。通常一項(xiàng)資產(chǎn)的波幅愈高，風(fēng)險(xiǎn)便愈大。金價(jià)的波幅一般低于其他商品價(jià)格，因?yàn)榉堑V產(chǎn)金的庫(kù)存龐大，支援黃金市場(chǎng)具有深度及流動(dòng)性較高。由于黃金基本上不會(huì)破毀，過(guò)去開采的黃金幾乎全部流傳至今，而且不少的狀態(tài)可供市場(chǎng)買賣。這意味著縱使黃金需求突然大幅飆升，通常市場(chǎng)亦較易滿足需求。此外，有別于其它許多商品，如原油或鉑，現(xiàn)代金礦生產(chǎn)地域的多樣性進(jìn)一步降低了某一國(guó)家或地區(qū)供給突變對(duì)價(jià)格產(chǎn)生不必要影響的機(jī)率。因此，黃金的波幅一般略低于交易頻繁的籃籌股市場(chǎng)指數(shù)，例如富時(shí)100、標(biāo)普500。第二節(jié)黃金投資的風(fēng)險(xiǎn)控制一、分散投資組合資產(chǎn)配置是任何投資策略重要的一環(huán)。透過(guò)平衡具不同相關(guān)性的資產(chǎn)類別，投資者可望取得最高的回報(bào)和承擔(dān)最低的風(fēng)險(xiǎn)。然而，盡管不少投資者認(rèn)為已充分分散投資組合，一般組合內(nèi)只涵蓋三種資產(chǎn)類別：股票、債券及現(xiàn)金。不少投資者在投資組合加入黃金白銀商品等另類投資，以抵御某項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)類別的負(fù)面變動(dòng)，致力達(dá)到較有效分散投資組合。黃金在近年錄得強(qiáng)勁的回報(bào)，但黃金對(duì)投資組合最重要的價(jià)值，在于黃金與大部分資產(chǎn)不存在相關(guān)性，原因是影響金價(jià)的因素與影響其他資產(chǎn)表現(xiàn)的因素有別。從地域及行業(yè)的層面來(lái)說(shuō)，黃金的需求來(lái)源遠(yuǎn)較其他資產(chǎn)廣泛，正好說(shuō)明為何金價(jià)獨(dú)立于其他資產(chǎn)，以及為何金價(jià)攀升多年后，可識(shí)別的需求仍然殷切。在2001至2009年期間，黃金的需求值上升272%。此外，大部分的黃金開支屬于選擇性質(zhì)。在截至2009年12月的5年期內(nèi)，63%的總可識(shí)別需求來(lái)自珠寶業(yè)，其余25%來(lái)自投資，12%屬于工業(yè)需求。對(duì)于黃金白銀商品來(lái)說(shuō)，這種情況并不常見，黃金白銀商品需求一般由非選擇性開支所帶動(dòng)，因此較易受經(jīng)濟(jì)周期變化所影響。近期地域及行業(yè)層面的投資需求增長(zhǎng)，在過(guò)去的5年內(nèi)(截至2009年底)以噸位計(jì)需求增長(zhǎng)了119%，進(jìn)一步擴(kuò)大了黃金需求的范圍，這可以彌補(bǔ)經(jīng)濟(jì)衰退壓力抑制消費(fèi)者對(duì)珠寶需求的影響。相對(duì)于不少另類資產(chǎn)，黃金提供更佳的分散投資良機(jī)。多項(xiàng)獨(dú)立的研究顯示，在市場(chǎng)受壓或不穩(wěn)期間，另類資產(chǎn)及傳統(tǒng)分散投資工具通常未能發(fā)揮效用，但即使購(gòu)入少量黃金，在金融市場(chǎng)穩(wěn)定及不穩(wěn)期間，均可顯著改善投資組合表現(xiàn)的穩(wěn)定性。二、現(xiàn)金為皇投資黃金市場(chǎng)最重要的是什么?是基本面分析?還是技術(shù)面分析?規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，保住本金?其實(shí)，要成為長(zhǎng)期持續(xù)賺錢的人，首先要先學(xué)會(huì)保住自己的本金，讓自己的資金活著。請(qǐng)記住巴菲特的名言：第一、注意規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，保住本金;第二、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，保住本金;第三、請(qǐng)記住前兩點(diǎn)?！艾F(xiàn)金比你的母親還重要?！边@是投身黃金市場(chǎng)中要牢牢記住的一點(diǎn)，來(lái)到黃金市場(chǎng)之中，風(fēng)高浪急，行情時(shí)而瘋狂上漲，時(shí)而秋風(fēng)掃落葉般下跌，如果你不能有效的保住資金的本金，你就會(huì)容易被市場(chǎng)橫掃出局?，F(xiàn)金永遠(yuǎn)都很重要，因?yàn)楝F(xiàn)金能提升你的安全感。就如2008年，全球股市暴跌，房?jī)r(jià)暴跌，資產(chǎn)價(jià)格暴跌。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，能夠保持現(xiàn)金的人才是真正的大贏家。在席卷全球的金融危機(jī)之下，保存實(shí)力、現(xiàn)金為皇是很多投資者慘敗之后的教訓(xùn)。而現(xiàn)金為皇并非只意味著活期存款或者貨幣型基金，這里涉及到一個(gè)理念問(wèn)題?，F(xiàn)金為皇只是一種觀念，時(shí)刻提醒自己謹(jǐn)慎投資而已。先保本，后增值，安全第一。新的投資者來(lái)到市場(chǎng)本想“投機(jī)”一把賺取差價(jià)，而絕大多數(shù)由于錯(cuò)誤操作或缺少方法與技巧，“偷雞不成，反蝕一把米”，甚至“賠了夫人又折兵”。這是忘了最根本的原則：“先保值，后增值”。黃金投資主要是控制倉(cāng)位，這類保證金交易，一般持倉(cāng)資金不超過(guò)總資金的50%，不得超越自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力;一定要選擇適合自己的操作模式，做好心態(tài)控制。因?yàn)楫a(chǎn)品是沒有風(fēng)險(xiǎn)的，有風(fēng)險(xiǎn)的是人，成熟的投資者他們會(huì)想辦法從操作策略上面規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，并需要一個(gè)好的專業(yè)的投資策略。同時(shí)，倉(cāng)位一定要根據(jù)趨勢(shì)的明確程度來(lái)控制，趨勢(shì)不明顯的時(shí)候，少量倉(cāng)位，趨勢(shì)明確再加大倉(cāng)位，但是盡量不要超過(guò)半倉(cāng)。如多單加倉(cāng)盡量選擇趨勢(shì)明確的情況下，價(jià)格出現(xiàn)漲-調(diào)整-再漲的時(shí)候?yàn)楸容^好的加倉(cāng)時(shí)機(jī)。在金市里“現(xiàn)金為皇”。在操作中，一定要把自己的資金放在第一位，控制倉(cāng)位。做到安全第一，保值第一。其次才