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文檔簡(jiǎn)介

6資金籌集的經(jīng)濟(jì)分析1/8/20251北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤6.1資金的來(lái)源渠道6.2籌資成本分析6.3資金時(shí)間價(jià)值1/8/20252北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤6.1資金來(lái)源討論:企業(yè)合法的幾種可能的資金來(lái)源及渠道權(quán)益資本(自有資金:可以增值)

資貸款(有貸款協(xié)議,需要償還本息)金發(fā)行債券(無(wú)協(xié)議,有文件,需還本息)來(lái)租賃融資(有協(xié)議,還租金,無(wú)本)源項(xiàng)目融資(有協(xié)議和回報(bào))1/8/20253北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤資本金按資金來(lái)源劃分:

(1)國(guó)家財(cái)政撥款以國(guó)計(jì)民生或大項(xiàng)目多見(jiàn)

(2)企業(yè)利潤(rùn)留存稅后利潤(rùn)中提取的公積金和未分配利潤(rùn)

(3)發(fā)行股票通過(guò)上市,擴(kuò)大股東范圍,從資本市場(chǎng)籌集資金

(4)外國(guó)資本直接投資1/8/20255北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤6.1.2國(guó)內(nèi)銀行貸款問(wèn)題:向銀行貸款有什么好處?有什么風(fēng)險(xiǎn)?國(guó)內(nèi)銀行貸款:商業(yè)銀行或政策性銀行發(fā)行按利率標(biāo)準(zhǔn)償還本金和利息分為短(<1)、中(1~5年)、長(zhǎng)(>5)、

1/8/20256北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤6.1.3國(guó)外貸款外國(guó)政府貸款國(guó)際金融組織貸款出口信貸國(guó)際商業(yè)貸款1/8/20257北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤6.1.4發(fā)行債券債券是債務(wù)人為籌集資金而發(fā)行的,承諾按期向債權(quán)人支付利息和償還本金的一種有價(jià)證券。除國(guó)家發(fā)行的國(guó)庫(kù)券外,企業(yè)或項(xiàng)目實(shí)體為項(xiàng)目建設(shè)和經(jīng)營(yíng)發(fā)展而向公眾發(fā)行的債券稱為企業(yè)債券。如:重點(diǎn)建設(shè)債券、三峽債券、某企業(yè)債券。分為長(zhǎng)期(一年以上)和短期(一年以下)固定利率和浮動(dòng)利率有擔(dān)保債券和無(wú)擔(dān)保債券1/8/20258北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤

6.1.5租賃融資以租賃的方式籌集資金是指當(dāng)企業(yè)或項(xiàng)目實(shí)體需要設(shè)備時(shí),不是通過(guò)籌資自行購(gòu)買而是以付租金的方式向租賃公司借入設(shè)備。租賃公司(出租人)有設(shè)備的所有權(quán),企業(yè)(承租人)只有設(shè)備的使用權(quán)。其租賃期長(zhǎng),一般為設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命期。而且租賃期末承租人可以低于市場(chǎng)的價(jià)格購(gòu)入設(shè)備而成為設(shè)備的所有者。與其他信貸籌資方式比較,租賃籌資成本較高。但承擔(dān)人的租金支出是在交納所得稅之前扣除的,因此,可得租金免稅之效。而且籌資企業(yè)或項(xiàng)目實(shí)體不必預(yù)先籌集一筆相當(dāng)設(shè)備價(jià)格的資金即可取得設(shè)備

1/8/20259北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤6.1.6項(xiàng)目融資概念:以項(xiàng)目本身?yè)碛械馁Y金及收益作為還款來(lái)源,而且將項(xiàng)目資產(chǎn)作為抵押條件的融資活動(dòng)。特征:1)無(wú)追索或有限追索(主要靠項(xiàng)目本身的資產(chǎn)和未來(lái)收益作為貸款償還保證,對(duì)項(xiàng)目公司之外的資產(chǎn)沒(méi)有追索權(quán)或僅有有限追索權(quán)。)1/8/202510北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤2)有多方參與(至少有發(fā)起方、項(xiàng)目公司、貸款方)3)該項(xiàng)目公司為獨(dú)立法人,項(xiàng)目發(fā)起方為股東身份4)貸款方風(fēng)險(xiǎn)較高,回報(bào)也高,因而融資成本也高5)貸款銀行要對(duì)項(xiàng)目的談判、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)進(jìn)行全過(guò)程的監(jiān)控6)貸款和擔(dān)保文件復(fù)雜(涉及項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的合理分擔(dān))7)項(xiàng)目融資只適用于部分項(xiàng)目(交通、電力、水壩、隧道、橋梁等,尤以BOT方式為常見(jiàn))1/8/202511北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤6.1.1基本概念

(1)定義:資金時(shí)間價(jià)值是指資金隨著時(shí)間的推移而形成的增值。表現(xiàn)為同一數(shù)量的資金在不同時(shí)點(diǎn)上具有不同的價(jià)值。

6.1資金時(shí)間價(jià)值1/8/202512北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤6.1.1基本概念(2)表現(xiàn)形式:利潤(rùn)和利息(3)衡量尺度:社會(huì)平均收益率,社會(huì)折現(xiàn)率。大多數(shù)國(guó)家:公債利率加上平均風(fēng)險(xiǎn)利率。1/8/202513北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤增值是怎樣形成的?西方某些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,資金時(shí)間價(jià)值的產(chǎn)生源于“時(shí)間偏好”。馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,資金時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生于生產(chǎn)勞動(dòng)。1/8/202514北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤“時(shí)間偏好”的解釋人們對(duì)當(dāng)前一定質(zhì)量和數(shù)量的資財(cái)?shù)墓纼r(jià)與以后同樣質(zhì)量和數(shù)量的資財(cái)?shù)墓纼r(jià)是有差別的,對(duì)前者的估價(jià)大于后者,從而形成了資金的時(shí)間價(jià)值。形成“時(shí)間偏好”的原因主要是:通貨膨脹因素風(fēng)險(xiǎn)因素現(xiàn)實(shí)消費(fèi)的因素1/8/202515北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家的解釋馬克思指出:“當(dāng)貨幣在資本主義生產(chǎn)基礎(chǔ)上轉(zhuǎn)化為資本時(shí),就能由一個(gè)一定的價(jià)值變?yōu)橐粋€(gè)自行增殖、自行增加的價(jià)值。……這種貨幣除了具有貨幣原有的價(jià)值外,又取得了一種追加的價(jià)值。這種追加的價(jià)值正是在于它轉(zhuǎn)換為資本而產(chǎn)生的利潤(rùn)?!?/8/202516北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家的解釋在這一指導(dǎo)思想下,可這樣定義資金的時(shí)間價(jià)值:貨幣作為資本投入生產(chǎn),和其它生產(chǎn)要素結(jié)合,經(jīng)過(guò)一段時(shí)間發(fā)生增值,使其價(jià)值大于原投入的價(jià)值,這種資金數(shù)額對(duì)時(shí)間指數(shù)的變化關(guān)系稱為資金的時(shí)間價(jià)值。利潤(rùn)是資金時(shí)間價(jià)值最直接的表現(xiàn);利息是資金時(shí)間價(jià)值最直觀的表現(xiàn)。1/8/202517北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤6.1.1利息和利率利息(Interest):指占用資金所付代價(jià)或放棄使用資金所得的補(bǔ)償利息率(InterestRate)指一定時(shí)期利息和本金的百分比,是計(jì)算利息的尺度.利息率=利息/本金*100%1/8/202518北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤利息的形式單利(SimpleInterest):

——本金計(jì)息,息不生息復(fù)利(CompoundInterest):

——本金計(jì)息,息也生息1/8/202519北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤利息的計(jì)算單利:F=P(1+n·i)復(fù)利:F=P(1+i)n其中:P---本金,F(xiàn)---本利和,i---利息率,n---時(shí)間1/8/202520北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤例:某人購(gòu)買了3000元的5年期國(guó)庫(kù)券,年利率為10%,問(wèn):?jiǎn)?、?fù)利方式的期末本利和各為多少?解:?jiǎn)卫篎5=3000(1+5*10%)=4500元。復(fù)利:F5=3000(1+10%)5=3000*1.611=4833元可以發(fā)現(xiàn),復(fù)利和單利之差為:4833-4500=333元實(shí)際中銀行的存款是單利。國(guó)家發(fā)行的各種公債:像三峽債券、重點(diǎn)建設(shè)債券、包括國(guó)債,也按單利的計(jì)算。銀行的貸款按復(fù)利計(jì)算。1/8/202521北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤名義利率(NominalInterest)

實(shí)際利率(EffectiveInterest)例:某銀行公布的年利率為12%,按月計(jì)息。本金100萬(wàn)元。解:月利率=12%/12=1%

復(fù)利計(jì)息一年后的本利和:F=100

(1+1%)12=112.682(萬(wàn)元)

實(shí)際利率=(112.682-100)/100=12.682%1/8/202522北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤名義利率與實(shí)際利率名義利率≠實(shí)際利率的條件復(fù)利計(jì)息計(jì)息周期≠利率周期實(shí)際利率計(jì)算公式:r=(1+i/m)m-1

其中:i-----名義利率m-----計(jì)息周期數(shù)1/8/202523北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤例:甲銀行的年利率為8%,每季復(fù)利一次,計(jì)算甲的實(shí)際利率。乙銀行每月計(jì)息,若要與甲銀行的實(shí)際利率相等,則其名義利率應(yīng)是多少?解:r甲=(1+i甲/m)m-1=(1+8%/4)4-1=8.24%r乙=(1+i乙/12)12-1=8.24%i乙=7.94%1/8/202524北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤6.2現(xiàn)金流量及現(xiàn)金流量圖

6.2.1現(xiàn)金流量含義現(xiàn)金流量:將投資項(xiàng)目視為一個(gè)獨(dú)立系統(tǒng)時(shí)流入和流出該項(xiàng)目系統(tǒng)的現(xiàn)金活動(dòng)。1/8/202525北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤項(xiàng)目系統(tǒng)的現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量——Cashflow現(xiàn)金流入(CI)現(xiàn)金流出(CO)凈現(xiàn)金流量NCF——NetCashflowNCF=CI-CO第t年:NCFt=(CI-CO)t1/8/202526北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤項(xiàng)目的現(xiàn)金流構(gòu)成項(xiàng)目系統(tǒng)建設(shè)期固定資產(chǎn)投資I1項(xiàng)目流動(dòng)資金投資I2(I1+I2)t

經(jīng)營(yíng)成本C銷售稅金T1所得稅T2銷售收入SCICO1CO2CO3CO41/8/202527北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤現(xiàn)金流量圖示例1/8/202528北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤6.2.2現(xiàn)金流量圖畫法現(xiàn)金流量圖:是反映某一系統(tǒng)在一定時(shí)期內(nèi)各個(gè)時(shí)間現(xiàn)金流量的直觀圖示法。畫一條橫軸,向右延伸,代表時(shí)間;將橫軸分成若干間隔,代表若干時(shí)間單位,一般是以年為單位(特殊情況下也可以以季、半年或月為單位)。1/8/202529北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤每個(gè)間隔點(diǎn)代表時(shí)間點(diǎn),也叫時(shí)點(diǎn);每個(gè)時(shí)點(diǎn)代表的是該年的年末,同時(shí)也是下一年的年初。注意:第一年的年初叫零時(shí)點(diǎn)(也叫第零年的年末)。PF102第1年年末,第2年年初第0年年末,第1年年初n6.2.2現(xiàn)金流量圖畫法1/8/202530北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤6.2.2現(xiàn)金流量圖畫法箭線表示現(xiàn)金流量,其中箭頭向下表示現(xiàn)金流出,向上則表示現(xiàn)金流入,箭線的長(zhǎng)短代表現(xiàn)金流量的大小。0123456….n-1n(年)i=?%1/8/202531北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤注意:為計(jì)算方便,常將現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出所發(fā)生的具體時(shí)間假定在期初(年初)或期末(年末)。將項(xiàng)目投資假定在年初發(fā)生,而將逐年所發(fā)生的經(jīng)營(yíng)成本(費(fèi)用)、銷售收入(收益)均假定在年末發(fā)生。6.2.2現(xiàn)金流量圖畫法1/8/202532北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤練習(xí)1:某投資項(xiàng)目,建設(shè)期2年,第一年投資100萬(wàn)元,第二年投資50萬(wàn)元;投產(chǎn)期1年,其銷售收入為60萬(wàn)元,經(jīng)營(yíng)成本20萬(wàn)元;達(dá)產(chǎn)后每年銷售收入為80萬(wàn)元,經(jīng)營(yíng)成本30萬(wàn)元。殘值為10萬(wàn)元,項(xiàng)目壽命10年。試畫出現(xiàn)金流量圖。01234101005020308060101/8/202533北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤6.3資金等值及計(jì)算例題:某企業(yè)要借款1000萬(wàn)元,利率為6%,要求在5年內(nèi)還清本金和利息。有四種還款方式,計(jì)算還款的本利和。方案1:每年末付息,期末還本。計(jì)算:每年須還當(dāng)年利息1000*6%=60,第5年末還本金1000萬(wàn)元合計(jì):還本利和:60*5+1000=1300萬(wàn)元方案2:期末一次還本付息。計(jì)算:按復(fù)利計(jì)算公式:F=1000(1+6%)5=1000*1.338=1338=1000+338合計(jì):還本利和:1338萬(wàn)元方案3:每年末等額還本,并付當(dāng)年利息。計(jì)算:還本金還利息欠本金第一年末20060800第二年末20048600第三年末20036400第四年末20024200第五年末200120合計(jì):還本利和:200*5+60+48+36+24+12=1180萬(wàn)元1/8/202534北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤6.3資金等值及計(jì)算方案4:每年末等額還本息。計(jì)算:經(jīng)過(guò)計(jì)算,每年末要等額還的錢數(shù)是237.4。還利息還本金還本付息欠本金第一年末60177.4237.4822.6第二年末49.4188237.4634.6第三年末38.1199.3237.4435.3第四年末26.1211.3237.4224第五年末13.4224237.40合計(jì):還本利和:237.4*5=1187萬(wàn)元

問(wèn)題:如果不考慮其它因素,僅就這四種償還方式本身而言,你認(rèn)為哪種方式最合算?

答案:1/8/202535北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤資金等值是指發(fā)生在不同時(shí)點(diǎn)上的兩筆或一系列絕對(duì)數(shù)額不等的資金額,按資金的時(shí)間價(jià)值尺度,所計(jì)算出的價(jià)值保持相等。

6.3.1資金等值的概念1/8/202536北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤6.3.1資金等值的概念資金等值計(jì)算的三個(gè)要素:資金額資金發(fā)生的時(shí)間折現(xiàn)率(衡量資金時(shí)間價(jià)值大小的標(biāo)準(zhǔn))1/8/202537北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤幾個(gè)相關(guān)概念現(xiàn)值:將未來(lái)時(shí)點(diǎn)上的資金額換算成的現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)上的資金額。終值:與現(xiàn)值等價(jià)的未來(lái)時(shí)點(diǎn)上的資金額。貼現(xiàn)(折現(xiàn)):把未來(lái)時(shí)點(diǎn)發(fā)生的資金用資金時(shí)間價(jià)值的尺度折算成現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)資金額的過(guò)程。1/8/202538北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤6.3.2.1一次支付類型現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出分別在一個(gè)時(shí)點(diǎn)上一次發(fā)生?,F(xiàn)金流量圖如下:P012…...Fn6.3.2資金等值計(jì)算公式1/8/202539北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤(1)一次支付終值公式

已知P,利率i,計(jì)算期n,求F=?

F=P(1+i)n=P(F/P,i,n)(F/P,i,n)稱為一次支付終值系數(shù)

P012…...Fn1/8/202540北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤(1)一次支付終值公式

例:某企業(yè)向銀行貸款100萬(wàn)元,利率10%,借款期5年。問(wèn):5年后一次歸還銀行的本利和是多少?解:現(xiàn)金流量圖略F=100(F/P,10%,5)(練習(xí)查表)=100*1.6105=161.05(萬(wàn)元)1/8/202541北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤(1)一次支付現(xiàn)值公式已知F,i,N,求P=?

根據(jù)F=P(1+i)n可得:

F=P*1/(1+i)n=F(P/F,i,n)(P/F,i,n)稱為一次支付現(xiàn)值系數(shù)。P012…...Fn1/8/202542北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤

例:美國(guó)鋼琴生產(chǎn)廠家(Steinway&Song),1991年推出促銷手段:如果買他的鋼琴,30年后可以得到同樣價(jià)值的現(xiàn)金,鋼琴的價(jià)值是20000$。試計(jì)算相當(dāng)于購(gòu)買時(shí)優(yōu)惠多少?解:F=20000,n=30,假定利率是i=10%.:P=20000(P/F,10%,30)=20000*0.0573=1146$

(1)一次支付現(xiàn)值公式1/8/202543北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤

現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出發(fā)生在連續(xù)多個(gè)時(shí)點(diǎn)上,并且現(xiàn)金流大小都是一樣的。

012…...FAn6.3.2.2等額系列支付類型P012…...nA1/8/202544北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤(1)等額分付終值公式

已知A,i,n,求F=?

012…...FAn1/8/202545北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤公式推導(dǎo):根據(jù)一次支付終值公式,每年末的A(相當(dāng)于現(xiàn)值)算到第n年末的終值如下:第1年:F1=A(1+i)n-1第2年:F2=A(1+i)n-2

第3年:F3=A(1+i)n-3

…………第n-1年:Fn-1=A(1+i)1第n年:Fn=A(1+i)0=A(第n年末發(fā)生,終值還是A)上面的各項(xiàng)加在一起,就是終值FF=A(1+i)n-1+A(1+i)n-2+A(1+i)n-3+……+A(1+i)1+A=A*[(1+i)n-1]/[(1+i)-1](等比數(shù)列求和公式)

=A*[(1+i)n–1]/i

(1)等額分付終值公式1/8/202546北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤(1)等額分付終值公式F=A*[(1+i)n–1]/i=A*(F/A,i,n)(F/A,i,n)稱為等額分付終值系數(shù)1/8/202547北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤(1)等額分付終值公式例:獨(dú)生子女費(fèi)的問(wèn)題。國(guó)家計(jì)劃生育獎(jiǎng)勵(lì)政策,每年補(bǔ)貼90元,到14歲。計(jì)算終值(i=10%)解:F=90(F/A,10%,14)=25181/8/202548北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤

已知F,i,n,求A。根據(jù):F=A*[(1+i)n–1]/i可知:A=F*i/[(1+i)n–1]=F*(A/F,i,n)(A/F,i,n)稱為等額分付債償基金系數(shù)

(2)等額分付債償基金公式012…...FAn1/8/202549北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤(2)等額分付債償基金公式例:某家庭預(yù)計(jì)10年后大學(xué)學(xué)費(fèi)約10萬(wàn)元,為減輕未來(lái)的負(fù)擔(dān),計(jì)劃從現(xiàn)在起每年末等額存入銀行一筆資金,假定利率為5%,按復(fù)利計(jì)算。問(wèn):每年末應(yīng)存入銀行多少錢?解:A=100000(A/F,5%,10)=100000*0.0795=7950元1/8/202550北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤已知A,i,n,求P=?

根據(jù)F=P(1+i)n和F=A[(1+i)n-1]/i應(yīng)是相等的,即:P(1+i)n=A[(1+i)n-1]/i,于是P=A[(1+i)n-1]/i*(1+i)n=A*(P/A,i,n)(P/A,i,n)稱為等額分付現(xiàn)值系數(shù)P012…...nA(3)等額分付現(xiàn)值公式1/8/202551北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤例:學(xué)校計(jì)劃從今年開(kāi)始,設(shè)立一項(xiàng)每年5萬(wàn)元的獎(jiǎng)學(xué)金,獎(jiǎng)勵(lì)時(shí)間持續(xù)10年,以基金形式管理,年利率為6%。問(wèn):應(yīng)一次性交付基金管理公司多少錢?解:P=5*(P/A,6%,10)=5*7.360=36.8萬(wàn)元(3)等額分付現(xiàn)值公式1/8/202552北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤已知P,i,n,求A=?是等額分付現(xiàn)值公式的逆運(yùn)算,根據(jù)P=A[(1+i)n-1]/i*(1+i)n,于是,A=P*

i(1+i)n/

[(1+i)n-1]=P*(A/P,i,n)(A/P,i,n)稱為等額分付資本回收系數(shù)(4)等額分付資本回收公式

P012…...n1/8/202553北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤(4)等額分付資本回收公式例:購(gòu)買一套50萬(wàn)的商品房,擬首付20%房款,余款辦理20年期的商業(yè)貸款(年利率為6.0435%),采用等額本息方式,問(wèn)月還款額?解:A=P*(A/P,i,n)=400000*(A/P,6.0435%/12,240)=2875.77元1/8/202554北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤系數(shù)名稱已知項(xiàng)公

式現(xiàn)金流量圖一次支付現(xiàn)值系數(shù)PF(I)一次支付終值系數(shù)FP(I)等額分付償債基金系數(shù)AF(II)等額分付終值系數(shù)FA(II)等額分付資本回收系數(shù)AP(III)等額分付現(xiàn)值系數(shù)PA(III)附表:資金等值計(jì)算公式所求項(xiàng)1/8/202555北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤課堂練習(xí)1/8/202556北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院王震勤習(xí)題1

試求出圖中的未知數(shù)(i=10%)(1)

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