《美的集團(tuán)財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略現(xiàn)狀、不足及完善對(duì)策研究》13000字

PAGE10美的集團(tuán)財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略現(xiàn)狀、不足及完善對(duì)策研究本文主要以美的集團(tuán)上市后的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略為主要研究對(duì)象，通過(guò)對(duì)有關(guān)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理領(lǐng)域的文章、書(shū)籍等進(jìn)行研究剖析，并對(duì)美的集團(tuán)的有關(guān)資料加以查閱，運(yùn)用個(gè)案分析法、文獻(xiàn)分析法等方式，以美的集團(tuán)2019年至2023年中的對(duì)外投資、以及籌資和利潤(rùn)分配及營(yíng)運(yùn)資本管理等層面的具體情況為基礎(chǔ)，分析美的集團(tuán)財(cái)務(wù)管理現(xiàn)狀及面臨的競(jìng)爭(zhēng)狀況，并從中找到經(jīng)驗(yàn)與啟示。關(guān)鍵詞：美的集團(tuán)；財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略；企業(yè)戰(zhàn)略目錄TOC\o"1-2"\h\u12844一、緒論 614186（一）研究背景及意義 632127（二）研究方法和主要內(nèi)容 623044二、財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略理論概述 726518（一）國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀 71839（二）財(cái)務(wù)管理相關(guān)理論 931336三、美的集團(tuán)財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略的現(xiàn)狀及相關(guān)分析 1017046（一）美的集團(tuán)經(jīng)營(yíng)狀況 1031701（二）投資戰(zhàn)略分析 117107（三）籌資及股利分配戰(zhàn)略分析 1622314（四）營(yíng)運(yùn)資本戰(zhàn)略分析 196350四、美的集團(tuán)財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略的不足和建議 2026634（一）美的集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略中存在的主要問(wèn)題 2011981（二）對(duì)策與建議 2110824五、小結(jié) 2416639參考文獻(xiàn) 25緒論研究背景與意義隨著信息時(shí)代的興起發(fā)展，全球各地間的經(jīng)貿(mào)交往也越來(lái)越頻繁，也為中小企業(yè)的籌資發(fā)展創(chuàng)造了更加豐富的途徑。近年來(lái)，投資主體的多元化及跨國(guó)貿(mào)易的發(fā)展，使得部分企業(yè)發(fā)展為規(guī)模型企業(yè)。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生了巨大的改變，公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略愈發(fā)顯得重要。其中財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略的制訂與執(zhí)行不僅關(guān)乎著公司的存在和發(fā)展，更能使企業(yè)在這信息高度發(fā)達(dá)的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制中找到發(fā)展指南。為促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，促進(jìn)制造業(yè)向科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)已成為各國(guó)應(yīng)對(duì)國(guó)際金融泡沫和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的良策之一。作為在此次變革升級(jí)大潮中獲得了優(yōu)異績(jī)效的企業(yè)代表之一，美的公司通過(guò)以合理可行的財(cái)務(wù)管理策略為基石，并整合了有效的內(nèi)部管理手段，立足于自身并踏出了實(shí)現(xiàn)美科技公司整體戰(zhàn)略的重要一步。美的控股在轉(zhuǎn)型升級(jí)完成的背后，財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略在企業(yè)的新舊經(jīng)營(yíng)更替升級(jí)、企業(yè)運(yùn)營(yíng)、籌資投資等方面發(fā)揮了指導(dǎo)性作用。同時(shí)，美的集團(tuán)于2019年成功上市，之后美的總體策略已出現(xiàn)了明顯轉(zhuǎn)變。所以，本文通過(guò)對(duì)美的上市后的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行總結(jié)研究，期望能夠?qū)ζ鋵?shí)施的財(cái)務(wù)策略加以歸納，建立起相應(yīng)的財(cái)務(wù)策略評(píng)估框架，以此得出在類似市場(chǎng)主體和環(huán)境下，其他企業(yè)在轉(zhuǎn)型升級(jí)時(shí)所應(yīng)采取的通用過(guò)程模式或相關(guān)成功經(jīng)驗(yàn)。主要內(nèi)容與研究方法主要內(nèi)容本文將分為五個(gè)部分對(duì)美的集團(tuán)的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略進(jìn)行淺析案例研究。第一部分緒論。重點(diǎn)對(duì)該文的科研背景、國(guó)內(nèi)科研狀況和研究文獻(xiàn)、科研方式以及主要內(nèi)容等加以介紹。第二部分為財(cái)務(wù)管理理論概述。主要對(duì)本文的主要財(cái)務(wù)管理及戰(zhàn)略理論內(nèi)容作出了簡(jiǎn)單闡述。第三部分為美的集團(tuán)的財(cái)務(wù)管理的現(xiàn)狀及原因分析。對(duì)美的集團(tuán)公司的基本情況進(jìn)行簡(jiǎn)要描述，然后在美的集團(tuán)公司總體策略的架構(gòu)下對(duì)其投資戰(zhàn)略、籌資與股息分配策略、經(jīng)營(yíng)投資策略以及共同形成的財(cái)務(wù)策略加以研究。第四部分為美的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略的不足和建議。主要對(duì)美的集團(tuán)轉(zhuǎn)型中面臨的問(wèn)題加以總結(jié)和對(duì)總體戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變中所采取的財(cái)務(wù)管理策略加以總結(jié)，以得到一些對(duì)其他類似公司企業(yè)所能學(xué)習(xí)的成功經(jīng)驗(yàn)。第五部分為小結(jié)。主要對(duì)本文的中心內(nèi)容進(jìn)行概括總結(jié)。研究方法 文獻(xiàn)研究法。通過(guò)搜集財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略相關(guān)期刊和資料，總結(jié)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略有關(guān)的中外研究論文，總結(jié)有關(guān)內(nèi)容，涉及融資策略、籌資戰(zhàn)略、利潤(rùn)分配策略和經(jīng)營(yíng)資金管理等內(nèi)容。案例研究法。該文主要以美的在整體上市后的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略為主要研究對(duì)象，通過(guò)其在上市以來(lái)的前五年中，從投入、籌資、利潤(rùn)分配以及經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)管理等層面所組成的財(cái)務(wù)管理策略及其效果進(jìn)行了剖析，并由此總結(jié)出在“中國(guó)制造2025”的國(guó)家規(guī)劃下，對(duì)于處在成長(zhǎng)發(fā)展階段的中國(guó)制造業(yè)公司應(yīng)該實(shí)施的哪些策略比較合理，并得出經(jīng)驗(yàn)啟示。財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略理論概述國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.國(guó)內(nèi)研究文獻(xiàn)劉志遠(yuǎn)的《企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略》書(shū)將財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略界定為：為謀求公司資本均衡合理的流通和完成公司戰(zhàn)略，并提高企業(yè)財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，在分析公司內(nèi)部環(huán)境因素對(duì)資本流通影響的基礎(chǔ)上，整體性、長(zhǎng)期性地對(duì)公司資本流通做出規(guī)劃，并保證其實(shí)施的步驟[1]。閻達(dá)伍、陸正飛在《論財(cái)務(wù)管理策略的相應(yīng)獨(dú)特性》中，從公司長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)目標(biāo)二個(gè)層次分析了財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略的相關(guān)獨(dú)立性問(wèn)題，將其界定為：對(duì)公司整個(gè)系統(tǒng)的發(fā)展產(chǎn)生重大作用的財(cái)務(wù)管理實(shí)踐活動(dòng)的指導(dǎo)和基本原則。而公司的長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)和財(cái)務(wù)目標(biāo)，也就應(yīng)當(dāng)作為公司財(cái)務(wù)規(guī)劃管理的邏輯起點(diǎn)；財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的核心工作內(nèi)容是環(huán)境管理，而財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理工作的重點(diǎn)內(nèi)容，則涵蓋了財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略與管控工具的構(gòu)建、執(zhí)行與評(píng)估[2]。魏明海教授在《財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略主要階段性因素負(fù)面影響的剖析》中以階段性因素負(fù)面影響的視角，提出了財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略是在公司戰(zhàn)略的發(fā)展方針中，以經(jīng)濟(jì)價(jià)值分析方法為基石，以促進(jìn)企業(yè)資本資源持續(xù)均衡合理的流動(dòng)與分配為主要衡量標(biāo)準(zhǔn)，以保證企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)贏利能力為目的的戰(zhàn)略性思考方法與發(fā)展策略活動(dòng)[3]。曹德駿教授在《戰(zhàn)略研究的基本理論問(wèn)題》中認(rèn)為，企業(yè)財(cái)務(wù)策略是指公司根據(jù)自身?xiàng)l件和有限的市場(chǎng)信息，或者根據(jù)公司所處環(huán)境的不確定性，從最經(jīng)濟(jì)合理的方面來(lái)謀求公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)所進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)理性有限的經(jīng)營(yíng)策略，而這種過(guò)程也是沒(méi)有止境的[4]。張純?cè)凇冬F(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略下的預(yù)期管理機(jī)制探究》中認(rèn)為由于公司外部環(huán)境瞬息萬(wàn)變，而公司內(nèi)部的戰(zhàn)略戰(zhàn)斗也在日益復(fù)雜多變性的環(huán)境下，因此需要在公司內(nèi)部始終確立動(dòng)態(tài)性戰(zhàn)略制訂與管理的思想，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)殪o態(tài)條件下制訂公司戰(zhàn)略的思考模式，從而發(fā)揮財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)理的功效，以實(shí)現(xiàn)公司的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)[5]。趙月園認(rèn)為，公司的所有策略選擇都要符合以下這一個(gè)前提：長(zhǎng)期收益的最大化；在技術(shù)上切實(shí)可行；資本凈流量的結(jié)余[6]。謝國(guó)珍也認(rèn)為在公司的經(jīng)營(yíng)環(huán)境持續(xù)變化的情形下，也向公司提出了可持續(xù)發(fā)展的財(cái)務(wù)策略要求。通過(guò)對(duì)當(dāng)前財(cái)務(wù)管理策略的狀況加以分析，為如何建立公司可持續(xù)發(fā)展財(cái)務(wù)管理策略奠定了基本思路，其中最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)就是建立公司的財(cái)務(wù)管理發(fā)展策略[7]。鐘曉東、黃國(guó)良、潘華認(rèn)為，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身所處的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)和成長(zhǎng)過(guò)程而選用不同類型的策略，如在誕生期應(yīng)當(dāng)選擇比較專注的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，在成長(zhǎng)時(shí)期應(yīng)當(dāng)選擇擴(kuò)張性的，在成長(zhǎng)期應(yīng)當(dāng)選擇比較穩(wěn)定，在蕭條的時(shí)期應(yīng)當(dāng)選擇比較防御策略[8]。張華(2020)[9]提出從戰(zhàn)略的視角去研究公司制定的財(cái)務(wù)策略，將戰(zhàn)略控制和財(cái)務(wù)融合到一起加以研究，并認(rèn)為各個(gè)公司都需要形成健全的財(cái)務(wù)策略管理系統(tǒng)，并為該理論提供了一套涉及財(cái)務(wù)策略控制的研究對(duì)象、研究目標(biāo)、研究重點(diǎn)及其分析評(píng)估途徑的比較全面的理論構(gòu)想。在公司財(cái)務(wù)管理策略的實(shí)際運(yùn)用中，羅福凱(2003)[10]首先從公司財(cái)務(wù)管理策略的視角，介紹了公司成本費(fèi)用減除原理、資金結(jié)構(gòu)理論、公司最優(yōu)資本組合的選取方法等，并提出除了在公司各個(gè)生命周期階段選用的相應(yīng)財(cái)務(wù)管理策略之外，還需注意由于資本流動(dòng)過(guò)程所產(chǎn)生的的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)。歐陽(yáng)騫認(rèn)為，公司的財(cái)務(wù)策略轉(zhuǎn)變總是在一定周期中完成。給出了企業(yè)壽命的基本假設(shè)，構(gòu)建了企業(yè)的綜合指標(biāo)體系，以時(shí)間為自變量構(gòu)建了模型，并在此基礎(chǔ)上選擇了公司的財(cái)務(wù)管理發(fā)展目標(biāo)，由此建立出了適應(yīng)公司的各個(gè)壽命層次的公司財(cái)務(wù)管理規(guī)劃。以減少公司風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)冬風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而提高公司的資金安全性[11]。國(guó)外研究現(xiàn)狀戰(zhàn)略這一范疇，哈弗學(xué)院教授Porter.M指出:戰(zhàn)略是企業(yè)為其努力的結(jié)局，與為實(shí)現(xiàn)這種特定目標(biāo)而所探索的路線的結(jié)合物。他特別重視戰(zhàn)略一方面的特殊屬性-規(guī)劃性、全域性和長(zhǎng)期性[12]。加拿大學(xué)者M(jìn)innesinger，H.以計(jì)劃理論為基礎(chǔ)把企業(yè)策略界定為“一系列或整套的決策或行動(dòng)方式”，而這套方法可以是包括計(jì)劃性質(zhì)的策略，以及任何非計(jì)劃性質(zhì)的策略。美國(guó)學(xué)者ThomSonS.認(rèn)為，戰(zhàn)略既是預(yù)定性的，又是反應(yīng)性的策略。戰(zhàn)略制訂的基本任務(wù)包括制訂一種長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃，并隨著現(xiàn)實(shí)的進(jìn)一步發(fā)展而對(duì)其加以調(diào)整[14]。20世紀(jì)70年代，美籍經(jīng)濟(jì)學(xué)家安索夫在編寫的《從規(guī)劃到經(jīng)營(yíng)管理》這部著作中明確提出了“公司經(jīng)營(yíng)管理”的觀念，在這一階段中，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的觀念也被正式明確提出，從此理論界展開(kāi)了對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的系統(tǒng)研究[15]。CariM.Sandberg認(rèn)為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略研究的主要內(nèi)容是財(cái)務(wù)杠桿在財(cái)務(wù)決策中合適的度量[16]。1988年J.A.Pearce提出“財(cái)務(wù)策略”這一概念，并提出將資本籌措、分配、管理就構(gòu)成了公司的基本財(cái)務(wù)策略[17]。KeithWard(1993)指出，公司的生存周期分為導(dǎo)入期、成長(zhǎng)時(shí)期、發(fā)展期、衰落階段，在這四種生命周期風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間的反搭起著不可忽視的作用[18]。TomCopeland在《價(jià)值評(píng)估》書(shū)中認(rèn)為，“公司財(cái)務(wù)與公司發(fā)展戰(zhàn)略在長(zhǎng)期的斗爭(zhēng)中將融為一體。公司財(cái)務(wù)已經(jīng)不再是企業(yè)財(cái)務(wù)人員的特殊業(yè)務(wù)，而公司戰(zhàn)略也已經(jīng)不再是董事長(zhǎng)的特權(quán)地位，戰(zhàn)略管理與企業(yè)財(cái)務(wù)之間的關(guān)系也將伴隨瞬息萬(wàn)變的宏觀經(jīng)濟(jì)局勢(shì)而日趨密切[19]。”Arthur.A.Thompson和A.J.Strickland[20]認(rèn)為，公司按照總體的發(fā)展策略分配財(cái)務(wù)資源，以資源配置形式為導(dǎo)向規(guī)范財(cái)務(wù)管理行為，而財(cái)務(wù)策略其實(shí)是指基于公司發(fā)展的預(yù)期行為，通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)資源與財(cái)務(wù)活動(dòng)加以分配，而實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展目的的一種方法。RuthBender與KeithWard(2019)[21]在《公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略》中認(rèn)為，財(cái)務(wù)策略是通過(guò)為了企業(yè)總體競(jìng)爭(zhēng)策略的成功進(jìn)行而所采取的必要措施來(lái)進(jìn)行資本保護(hù)，以及通過(guò)在公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中合理地管理和運(yùn)用這些資本實(shí)現(xiàn)公司整體規(guī)劃的一套戰(zhàn)略。財(cái)務(wù)管理相關(guān)理論財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的定義財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是指通過(guò)對(duì)企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境進(jìn)行綜合分析，并根據(jù)公司總體戰(zhàn)略需要，對(duì)公司的財(cái)務(wù)資源進(jìn)行綜合配置，以創(chuàng)建和保持其財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而提高其對(duì)環(huán)境的適應(yīng)能力，增強(qiáng)公司的綜合協(xié)調(diào)能力，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和整體戰(zhàn)略。通過(guò)財(cái)務(wù)分析，企業(yè)則可以通過(guò)財(cái)務(wù)分析來(lái)提高公司價(jià)值，通過(guò)分析和改進(jìn)，不斷地優(yōu)化公司的業(yè)務(wù)單元、目標(biāo)市場(chǎng)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，從而幫助公司的整體戰(zhàn)略得以實(shí)施。財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略的類型。企業(yè)的財(cái)務(wù)管理包括投資、籌資、股利分配和營(yíng)運(yùn)資本的四個(gè)方面，具體內(nèi)容一般涉及投資策略、融資戰(zhàn)略、資產(chǎn)分配政策，以及營(yíng)運(yùn)資金管理制度。融資策略，是指企業(yè)在資產(chǎn)構(gòu)成、資金成本等領(lǐng)域的重要融資活動(dòng)的規(guī)劃與配置。融資組織的重要來(lái)源包括：可使用的金融資產(chǎn)和留存利潤(rùn)、以及外部投入(包括股票投入、債券融資、混合融資）。投資戰(zhàn)略在一定程度上可以決定企業(yè)是否能可持續(xù)健康發(fā)展，一般分為四種戰(zhàn)略目標(biāo)，分別是提高規(guī)模效益、提高技術(shù)水平、提高資源配置和盤活資產(chǎn)存量。分配政策主要是指公司的盈利結(jié)果分配的方向、方式等，主要包括了股息分配政策、留存利潤(rùn)管理政策等;營(yíng)運(yùn)資金管理策略是涉及公司營(yíng)運(yùn)資金的戰(zhàn)略性計(jì)劃與配置，可包括公司的現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、庫(kù)存、企業(yè)貸款等具體經(jīng)營(yíng)資金管理策略。財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略與公司總體戰(zhàn)略的關(guān)系從理論上說(shuō)，公司戰(zhàn)略主要分為公司總體戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)單元規(guī)劃和產(chǎn)品戰(zhàn)略三個(gè)部分。財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略是一種功能層面的戰(zhàn)略，它是企業(yè)戰(zhàn)略與企業(yè)模塊戰(zhàn)略相結(jié)合的支持性戰(zhàn)略之一，以保證企業(yè)資金的長(zhǎng)期平衡流動(dòng)和分配為中心。財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略是促進(jìn)企業(yè)資金長(zhǎng)期高效運(yùn)轉(zhuǎn)和有效配置為核心的重要子戰(zhàn)略。美的集團(tuán)財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略的現(xiàn)狀及相關(guān)分析公司戰(zhàn)略管理是一種持續(xù)的動(dòng)態(tài)過(guò)程，財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略也隨著公司總體戰(zhàn)略的調(diào)整而不斷調(diào)整優(yōu)化。在企業(yè)實(shí)現(xiàn)全面戰(zhàn)略發(fā)展升級(jí)的前提下，美的集團(tuán)根據(jù)企業(yè)內(nèi)外部情況，制定出“總體穩(wěn)健，逐步擴(kuò)張”的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，為企業(yè)總體目標(biāo)提供了有力保障。其財(cái)務(wù)策略重點(diǎn)體現(xiàn)為擴(kuò)張型的投資策略，匹配合理的戰(zhàn)略融資和經(jīng)營(yíng)資金管理策略，以及長(zhǎng)期穩(wěn)定的股息分派方式。本文將2019年至2023年間的相關(guān)資料為基礎(chǔ)，對(duì)其財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行分析。美的集團(tuán)經(jīng)營(yíng)狀況美的集團(tuán)基本情況概述美的集團(tuán)于1968年成立，現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍橫跨了四個(gè)板塊，分別為消費(fèi)家電、暖通中央空調(diào)、工業(yè)機(jī)器人及智能化控制系統(tǒng)、智能供應(yīng)鏈管理等。自創(chuàng)立至現(xiàn)在的近五十年里，美的集團(tuán)公司一直以其宗旨在瞬息千變?nèi)f化的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中一直保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。2019-2023年間，隨著國(guó)內(nèi)“中國(guó)制造2025”持續(xù)推進(jìn)、家電智能化技術(shù)進(jìn)一步落地等發(fā)展趨勢(shì)，美的進(jìn)一步加速了其發(fā)展的腳步，而公司發(fā)展策略也相應(yīng)有所調(diào)整。美的發(fā)展戰(zhàn)略已不再只是限制在家用電行業(yè)，而是開(kāi)始向工業(yè)機(jī)器人以及制造業(yè)的自動(dòng)化、智慧供應(yīng)鏈管理(物流)等方面進(jìn)一步發(fā)展。公司股權(quán)及組織架構(gòu)美的集團(tuán)股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定且較為集中。美的集團(tuán)于2019年上市后，美的控股持股美的集團(tuán)34.75%股份，為公司控股股東。公司前一批核心管理人員也成為了企業(yè)的實(shí)際管理人，在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面為企業(yè)發(fā)展壯大，奠定了穩(wěn)健平臺(tái)和一直連貫的經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)格。美的公司在內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)中實(shí)行了“集權(quán)有道、分權(quán)合理、授予有章、用權(quán)有度”的分權(quán)管理方法。并確立了以企業(yè)為基礎(chǔ)的部門制，用新型的企業(yè)管理模式贏得了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。事業(yè)部制以市場(chǎng)為主導(dǎo)，把“品牌領(lǐng)先”視為關(guān)鍵，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)迅速敏銳地適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變。而總部制通過(guò)對(duì)目標(biāo)、資金、資產(chǎn)、項(xiàng)目、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、政策和各部門經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)管理方面的主要負(fù)責(zé)人的管理來(lái)進(jìn)行高度集權(quán)，并由各事業(yè)部對(duì)日常的經(jīng)營(yíng)，以此實(shí)現(xiàn)集團(tuán)內(nèi)部的高效運(yùn)轉(zhuǎn)。美的集團(tuán)外部戰(zhàn)略環(huán)境分析2017年起，中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)增長(zhǎng)獲得了穩(wěn)定高速成長(zhǎng)的機(jī)遇期，中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值與全球經(jīng)濟(jì)總量的比例也逐漸提高。在這個(gè)階段，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)增長(zhǎng)速度平均變動(dòng)幅度只有約1.1個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于了同期美洲、歐元區(qū)等國(guó)家的平均經(jīng)濟(jì)社會(huì)增速變動(dòng)幅度。不過(guò)，與自身縱向比較，由于中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)速度大幅下降，各項(xiàng)產(chǎn)業(yè)成本增加以及對(duì)人力資源的大量消耗，導(dǎo)致了原來(lái)粗放型企業(yè)的資金依賴型經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)方式已經(jīng)不再具備很大的經(jīng)濟(jì)社會(huì)成長(zhǎng)空間，而整個(gè)行業(yè)也不得不面對(duì)著轉(zhuǎn)型升級(jí)的巨大考驗(yàn)。對(duì)家電行業(yè)來(lái)說(shuō)，隨著受到該階段的價(jià)格上漲和居民消費(fèi)與工業(yè)升級(jí)的刺激，各家用電器生產(chǎn)公司都開(kāi)始關(guān)注電子產(chǎn)品的更新?lián)Q代，并加快在新技術(shù)方面的布局，以增強(qiáng)企業(yè)的實(shí)力。投資戰(zhàn)略分析投資策略主要是對(duì)美的公司的投資規(guī)模、投資方法以及長(zhǎng)期的投資效果等做出分析，并對(duì)其投資策略做出評(píng)估。投資規(guī)模及方向分析美的集團(tuán)的總資產(chǎn)規(guī)模呈現(xiàn)出穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2019年資產(chǎn)總額為969.46億元，2020年增長(zhǎng)率為24.09%，2021年增長(zhǎng)率為7.12%，2022年與2023年的增長(zhǎng)情況更為突出，資產(chǎn)增長(zhǎng)率分別為32.42%和45.42%，從2020年至2023年，美的集團(tuán)的總資產(chǎn)規(guī)模幾乎上漲了一倍。表3-1美的集團(tuán)2019年-2023年資本規(guī)模狀況（單位：億元）2019年2020年2021年2022年2023年流動(dòng)資產(chǎn)653.27864.27933.681206.211688.11非流動(dòng)資產(chǎn)316.19338.65354.74499.79782.96資產(chǎn)總計(jì)969.461202.921288.421706.012481.07增長(zhǎng)率-24.09%7.12%32.42%45.42%資料來(lái)源：美的集團(tuán)2019-2023年報(bào)美的總資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面。一是對(duì)內(nèi)投入，重點(diǎn)表現(xiàn)在對(duì)公司壓縮機(jī)、家用空調(diào)、物流項(xiàng)目、創(chuàng)新工程等重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目的投入及開(kāi)發(fā)資金投入和銷售投入。二是外投，主要是以投向與主營(yíng)家電行業(yè)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)為主。此外為適應(yīng)家電產(chǎn)品的市場(chǎng)變化，美的控股也增加了對(duì)電子商務(wù)、智能家居、智能自動(dòng)化等高科技領(lǐng)域的投入，包括了對(duì)日本東芝家電、德國(guó)庫(kù)卡集團(tuán)的股權(quán)收購(gòu)等。表3-2美的集團(tuán)2019年-2023年在建項(xiàng)目表（單位：萬(wàn)元）2019年2020年2021年2022年2023年壓縮機(jī)項(xiàng)目624914058195591158485家用空調(diào)1642210083689--物流項(xiàng)目168241304544722176-創(chuàng)新工程--31017123012873其他3054127517604623843795374在建工程總計(jì)70036647031161995410898732資料來(lái)源：美的集團(tuán)2019-2023年報(bào)通過(guò)對(duì)企業(yè)在各年年報(bào)中的投入建設(shè)工程的梳理與大數(shù)據(jù)分析研究表明，在產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)方面，美的集團(tuán)已經(jīng)將以自建形式拓展的產(chǎn)業(yè)板塊務(wù)重點(diǎn)聚焦在暖通中央空調(diào)和智慧供應(yīng)商領(lǐng)域中。其中，在空調(diào)行業(yè)的發(fā)展重點(diǎn)就是通過(guò)對(duì)美芝壓縮機(jī)項(xiàng)目的不斷投資。而作為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的消費(fèi)家電和暖通中央空調(diào)的生產(chǎn)公司，美的集團(tuán)若要進(jìn)行健康有效的經(jīng)營(yíng)，就一定要在產(chǎn)品管理、營(yíng)銷配送等環(huán)節(jié)中做出精確的分析與決策，于是美的集團(tuán)就必須在支持性工程方面進(jìn)行大量投資，特別是在大數(shù)據(jù)分析和智慧供應(yīng)商等方面。2006年，美的集團(tuán)收購(gòu)安得物流，并基于戰(zhàn)略需求對(duì)其物流配送管理系統(tǒng)進(jìn)行了開(kāi)發(fā)與應(yīng)用，在2023年更名為安得智聯(lián)，而安得智聯(lián)則在為公司對(duì)內(nèi)供應(yīng)智慧物流業(yè)務(wù)的同時(shí)，也將其視為向外部供應(yīng)智慧物流管理和金融服務(wù)的新產(chǎn)業(yè)。在創(chuàng)新性研究支持方面，美的集團(tuán)堅(jiān)持多層級(jí)的研究體系和國(guó)際化的研究生產(chǎn)布局。美的集團(tuán)2019年至2023年間，其在創(chuàng)新研發(fā)領(lǐng)域的投入資金累計(jì)超過(guò)幾百億元，在全球設(shè)立了諸多研發(fā)中心，研發(fā)人員更是突破萬(wàn)余人，并與眾多世界著名高校開(kāi)展了科技合作，已形成技術(shù)發(fā)展與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的生態(tài)系統(tǒng)，為其向科技集團(tuán)轉(zhuǎn)型提供了支撐。從歷年研發(fā)投入的相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，美的集團(tuán)對(duì)創(chuàng)新研發(fā)的投入持續(xù)增加，在行業(yè)中始終領(lǐng)先。表3-3美的集團(tuán)2019年-2023年研發(fā)投入情況2019年2020年2021年2022年2023年研發(fā)人員數(shù)量（人）--8672874110520研發(fā)人員數(shù)量占比--9.30%9.07%10.33%研發(fā)投入金額（億元）30+40+53+60+85+研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比重約2.50%約2.82%3.80%3.8%3.53%資料來(lái)源：美的集團(tuán)2019-2023年報(bào)投資效益分析表3-4美的集團(tuán)2019年-2023年總投資規(guī)模效評(píng)估情況（單位：萬(wàn)元）年度總資產(chǎn)增長(zhǎng)率EBIT增長(zhǎng)率2ROA20199,633,342.35-1,057,599.25-8.65%202011,963,020.5924.18%1,424,201.1534.66%9.68%202112,788,717.406.90%1,619,028.6013.68%10.57%202217,001,998.2032.95%1,790,862.4010.61%9.30%202324,722,728.2045.41%2,267,072.3026.59%7.50%資料來(lái)源：美的集團(tuán)2019-2023年報(bào)通過(guò)對(duì)美的集團(tuán)總資產(chǎn)規(guī)模的分析，其總資產(chǎn)規(guī)模及息稅前利潤(rùn)呈現(xiàn)出逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)。其中2022年和2023年的上漲幅度最為突出。但通過(guò)從美的集團(tuán)的資產(chǎn)回報(bào)率分析來(lái)看，美的集團(tuán)在2022年和2023年的資產(chǎn)回報(bào)率則出現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，盡管在這一時(shí)期里美的集團(tuán)凈資產(chǎn)規(guī)模和息稅前利潤(rùn)都在增長(zhǎng)，但由于其息稅前利潤(rùn)的增長(zhǎng)速度不及凈資產(chǎn)上漲速度，因此平均每單位負(fù)債所帶來(lái)的收益明顯減少。同時(shí)，美的集團(tuán)在這兩年增加了在智能化、機(jī)器人等新興領(lǐng)域的投資投入比例，但這些領(lǐng)域仍處在早期發(fā)展階段，投資過(guò)大而利潤(rùn)低，這也是導(dǎo)致美的集團(tuán)在這兩年投資回報(bào)率下降的原因之一。由表3-5可以看出，美的集團(tuán)的空調(diào)業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，對(duì)集團(tuán)自身收購(gòu)Clievt、東芝等企業(yè)和海外市場(chǎng)的開(kāi)拓提供了條件，帶來(lái)了巨額收入。但空調(diào)板塊在總營(yíng)業(yè)收入的占比卻有所下降，這其中雖有增加了其他業(yè)務(wù)板塊的因素，但從市場(chǎng)情況來(lái)看，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，空調(diào)市場(chǎng)趨于飽和，其他同行企業(yè)對(duì)市場(chǎng)份額的掠奪等因素也是造成美的集團(tuán)在空調(diào)業(yè)務(wù)板塊銷售收入減少到因素。在新增的機(jī)器人及其自動(dòng)化系統(tǒng)模塊方面。由于國(guó)內(nèi)的機(jī)器人研究制造仍處于發(fā)展階段，市場(chǎng)化程度低，存在著相當(dāng)大的市場(chǎng)缺口，而要實(shí)現(xiàn)較高的普及率，也絕非一件簡(jiǎn)單的事。通過(guò)美的集團(tuán)的銷售額來(lái)看，這項(xiàng)業(yè)務(wù)在市場(chǎng)上的表現(xiàn)并不順利。美的集團(tuán)雖以292億收購(gòu)了庫(kù)卡集團(tuán)，但其在短期內(nèi)投資并不能為公司提供相對(duì)較好的投資回報(bào)率，雖然這和公司剛進(jìn)軍新領(lǐng)域也有一些關(guān)聯(lián)，但可以確定的是美的集團(tuán)對(duì)此的短期投資效果并不突出。投資戰(zhàn)略評(píng)價(jià)美的集團(tuán)在此時(shí)期實(shí)行了擴(kuò)張型的投資戰(zhàn)略，具體來(lái)看其擴(kuò)張型投資戰(zhàn)略分為兩個(gè)時(shí)期。首先在2019年-2021年重點(diǎn)面向家電和電子商務(wù)方面的拓展；其次2022年起，其資本策略跟隨公司的總體戰(zhàn)略做出改變，開(kāi)始對(duì)機(jī)器人及其自動(dòng)化和智能機(jī)器人等產(chǎn)品的投入，采取相關(guān)產(chǎn)品多樣化的擴(kuò)張式投入戰(zhàn)略。美的集團(tuán)通過(guò)收購(gòu)的方式迅速完成了自身的戰(zhàn)略布局，雖然省略了從無(wú)到有的自建過(guò)程，直接收購(gòu)業(yè)務(wù)對(duì)象的設(shè)備、技術(shù)和廠房等資源，但也增加了企業(yè)的資金成本。美的集團(tuán)能夠在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中突出重圍，成功轉(zhuǎn)型升級(jí)，與其擴(kuò)張型的投資戰(zhàn)略是分不開(kāi)的。年份2020202120222023營(yíng)業(yè)收入141,668,18138,441,23159,044,04240,712,30增長(zhǎng)率17.11%-2.28%14.88%51.35%暖通空調(diào)72,704,8464,491,9568,726,3595,352,45占比51.32%46.58%43.21%39.61%增長(zhǎng)率16.93%-11.30%6.57%38.74%消費(fèi)電器56,390,8662,419,8976,539,88998,748,02占比39.80%45.09%48.12%41.02%增長(zhǎng)率16.37%10.69%22.62%29.02%機(jī)器人及其自動(dòng)化27,03706占比11.23%增長(zhǎng)率表3-5美的集團(tuán)主要業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況（單位：萬(wàn)元）（數(shù)據(jù)來(lái)源：美的集團(tuán)年報(bào)）PAGE11籌資及股利分配戰(zhàn)略分析籌資戰(zhàn)略分析根據(jù)美的集團(tuán)2020年至2023年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看出，其流動(dòng)負(fù)債一直低于經(jīng)營(yíng)型流動(dòng)資產(chǎn)。同時(shí)，美的控股的融資來(lái)源也主要依靠?jī)?nèi)源性融資，只有在2022年開(kāi)始有了較大幅度的股份收購(gòu)之時(shí)，才相應(yīng)增加了財(cái)務(wù)杠桿。表明了美的集團(tuán)在融資策略方面，采用了與量進(jìn)為出的投資籌資方式相匹配的原則，融資策略總體上相對(duì)穩(wěn)定。當(dāng)企業(yè)實(shí)施擴(kuò)展性的融資策略時(shí)，美的集團(tuán)也能夠?qū)嵤┫鄬?duì)穩(wěn)定的融資策略，表明了它在對(duì)整個(gè)資本結(jié)構(gòu)的把控，以及資本管理的效率上都具備了更高的水平。同時(shí)，這與美的集團(tuán)在暖通空調(diào)領(lǐng)域以及家電方面，在亞太地區(qū)的龍頭地位也有相當(dāng)關(guān)聯(lián)。圖SEQ圖表\*ARABIC1美的集團(tuán)2019年-2023年流動(dòng)資產(chǎn)及流動(dòng)負(fù)債概況美的集團(tuán)2019年-2021年間籌資總規(guī)模偏小，融資活動(dòng)中所形成的現(xiàn)金流量總額一直保持在負(fù)數(shù)態(tài)勢(shì)，表明了公司自身的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r已經(jīng)足以應(yīng)付其在轉(zhuǎn)型發(fā)展期中的巨大融資需要。2022年起，公司的總體策略逐漸趨向國(guó)際化發(fā)展，并開(kāi)始積極布局機(jī)器人與智能化行業(yè)，對(duì)世界級(jí)的消費(fèi)家電與機(jī)器人生產(chǎn)公司實(shí)施了并購(gòu)，使得美的集團(tuán)開(kāi)始通過(guò)對(duì)外投資的方法來(lái)解決其巨大融資需要。從表3-7可以看出，美的集團(tuán)的短期借款在逐年減少，但長(zhǎng)期借款在2022年和2023年中出現(xiàn)了巨幅增長(zhǎng)，而增幅金額與相關(guān)股股權(quán)收購(gòu)金額基本相同。表3-6美的集團(tuán)2019-2023年各資本籌資規(guī)模（單位：萬(wàn)元）2020202120222023內(nèi)源性資本978,996.551,135，580.251,297,423.461,740,623.99外源性資本-714,012.99-887,665.3015,991.201,965,164.50籌資規(guī)?？傆?jì)237,983.56247,914.951,313,414，663,705,788.49資料來(lái)源：美的集團(tuán)2019-2023年報(bào)表3-7美的集團(tuán)2019-2023年外借資本數(shù)據(jù)（單位：萬(wàn)元）2020年末2021年末2022年末2023年末短期借款607,088392,093402,443258,410短期借款增長(zhǎng)率-31.57%-35.41%-22.88%-14.55%長(zhǎng)期借款1,9219,006225,4353,298,633長(zhǎng)期借款增長(zhǎng)率-97.33%376.68%2404.44%1363.44%資料來(lái)源：美的集團(tuán)2019-2023年報(bào)據(jù)美的集團(tuán)披露資料表明，由于美的集團(tuán)對(duì)庫(kù)卡公司的并購(gòu)是以長(zhǎng)期借款方式，以質(zhì)押庫(kù)卡公司的全部股份來(lái)進(jìn)行較低收益性質(zhì)的銀行借款，且美的集團(tuán)本次的長(zhǎng)期貸款利率一直維持在0.4%-6%之間，與央行近五年的長(zhǎng)期貸款利率相比處于偏低水平，減輕了其資金壓力。表3-8中央人民銀行2019年-2023年間長(zhǎng)期貸款利率水平2019年2020年2021年2022年2023年1-3年6.156.485.314.754.753-5年6.406.335.314.754.755年以上6.556.135.464.904.90資料來(lái)源：中國(guó)人民銀行官網(wǎng)股利分配戰(zhàn)略分析美的公司的股利分配以現(xiàn)金股利為主，股票股利為輔的形式進(jìn)行利潤(rùn)分配。在2019年-2023年間主要采取的是穩(wěn)中有進(jìn)的股利分配政策，除在2019年時(shí)美的集團(tuán)的股息分配政策比較穩(wěn)定以外，在其他年份的股息占盈利比例也有所提高。穩(wěn)定的股息分配政策將使正處在成長(zhǎng)期中的美的集團(tuán)向外塑造出一個(gè)有利于公司可持續(xù)增長(zhǎng)的穩(wěn)定企業(yè)形象，提高其市場(chǎng)地位和聲譽(yù)。 表3-9美的集團(tuán)2019-2023年股利分派情況（單位：萬(wàn)元）2019年2020年2021年2022年2023年現(xiàn)金分紅金額337,264.68421,580.85512,086.95646,569.74790,082.71占凈利潤(rùn)比率63.43%40.14%40.30%44.03%45.71%股利政策10轉(zhuǎn)15股派20元（含稅）10派10元（含稅）10轉(zhuǎn)5股派12元（含稅）10派10（含稅）10派12（含稅）資料來(lái)源：美的集團(tuán)2019-2023年報(bào)通過(guò)對(duì)美的集團(tuán)上市后收益情況的數(shù)據(jù)分析，美的集團(tuán)2019年-2023年的凈利潤(rùn)、未分配利潤(rùn)和盈余公積的復(fù)合增長(zhǎng)率分別為22.38%、37.99%、176.94%，實(shí)現(xiàn)了高質(zhì)量的可持續(xù)發(fā)展。穩(wěn)定的股息分配政策結(jié)合市場(chǎng)擴(kuò)張型的資本策略，使美的集團(tuán)借助企業(yè)發(fā)展進(jìn)行了轉(zhuǎn)型提升，為進(jìn)一步的國(guó)際化發(fā)展打下了基礎(chǔ)。表3-10美的集團(tuán)2019-2023年留存收益情況2019年2020年2021年2022年2023年凈利潤(rùn)（億元）82.97116.46136.25158.62186.11凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率35.11%40.3616.99%16.42%17.33%未分配利潤(rùn)（億元）153.05218.14295.3381.05476.27盈余公積（億元）5.711.918.4728.0438.82資料來(lái)源：美的集團(tuán)2019-2023年報(bào)營(yíng)運(yùn)資本戰(zhàn)略分析從美的集團(tuán)2019年-2023年公開(kāi)資料顯示，其平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為25.18天，平均應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為8.65天，，應(yīng)收賬款天數(shù)顯著超過(guò)應(yīng)收賬款天數(shù)，表明了美的集團(tuán)公司在全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中處的龍頭地位，以及其所擁有的優(yōu)秀信譽(yù)和強(qiáng)有力的議價(jià)實(shí)力，對(duì)經(jīng)營(yíng)資金進(jìn)行了合理高效的利用。美的集團(tuán)的流動(dòng)資金始終維持充裕，且?guī)齑嫣鞌?shù)也維持在年均47天之上的水準(zhǔn)。從總體上看，美的集團(tuán)擁有較高的資本運(yùn)作能力。表3-11美的集團(tuán)2019-2023年?duì)I運(yùn)能力比率表2019年2020年2021年2022年2023年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率13.6016.3914.0313.3515.54應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）26.8422.2726.0227.3423.49存貨周轉(zhuǎn)率6.056.998.068.878.01存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）5551454145應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率7.277.537.377.437.96應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）50.2148.5049.5549.1245.87資料來(lái)源：美的集團(tuán)2019年-2023年財(cái)務(wù)年報(bào)營(yíng)運(yùn)成本方面，公司通過(guò)引進(jìn)“精品工程”建設(shè)項(xiàng)目以及有效的管理制度，逐步建立起了健全的經(jīng)營(yíng)成本管理體系，在一定程度上減少了其采購(gòu)成本；扁平化的事業(yè)部制組織結(jié)構(gòu)和處在上升期的發(fā)展，也使得美的集團(tuán)保持較低少的銷售和管理費(fèi)用。總體來(lái)說(shuō)，美的公司的所有經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)都在相對(duì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上有所增長(zhǎng)，并以相對(duì)穩(wěn)定充裕的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量和較低水平的經(jīng)營(yíng)成本費(fèi)用實(shí)現(xiàn)了公司對(duì)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的有效控制，從而既有效地防止了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，又實(shí)現(xiàn)了公司的有效運(yùn)轉(zhuǎn)?？傮w而言，美的公司針對(duì)企業(yè)所處環(huán)境，并根據(jù)公司自身狀況，制定了“總體穩(wěn)健，逐步擴(kuò)張”的財(cái)務(wù)策略來(lái)配合公司總體策略的執(zhí)行。其中美的集團(tuán)在融資策略方面采用了擴(kuò)張型的財(cái)務(wù)策略，在融資戰(zhàn)略與利潤(rùn)分配上都保持了適度，并加以有效的經(jīng)營(yíng)投資與管理。美的集團(tuán)財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略的不足和建議美的集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略中存在的主要問(wèn)題1.銷售利潤(rùn)率低美的集團(tuán)的銷售利潤(rùn)盡管整體有逐步提高的勢(shì)頭，但與其他大公司的平均水平相比，其銷售利潤(rùn)仍低于平均水平。2021年，美的集團(tuán)的銷售利潤(rùn)率達(dá)到11.33%，為歷年最高，但依舊較業(yè)內(nèi)的平均水平低了5.99%。若美的集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)較快，產(chǎn)品銷量越高，但在較好的營(yíng)銷成績(jī)下，美的集團(tuán)股份公司的營(yíng)銷利潤(rùn)卻一直達(dá)不到業(yè)內(nèi)平均水平，表明了美的集團(tuán)股份公司的營(yíng)銷成本已經(jīng)過(guò)高了，超過(guò)了業(yè)內(nèi)的平均水平。2.監(jiān)控機(jī)制不健全按目前狀況分析，在進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理時(shí)，由于企業(yè)沒(méi)有完善的財(cái)務(wù)監(jiān)督體系，同時(shí)缺乏有效的財(cái)務(wù)管理監(jiān)測(cè)，因此仍然按照以往的財(cái)政監(jiān)督工作管理模式，盡管提出了全年的銷售收入、成本費(fèi)用和目標(biāo)利潤(rùn)率等具體規(guī)劃，但由于在決策方面并沒(méi)有具體計(jì)劃，使得管理的成效不夠理想。戰(zhàn)略認(rèn)知不到位，整合不徹底綜合企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理工作成效一般，對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理工作認(rèn)識(shí)不到位也是目前企業(yè)集團(tuán)中普遍存在的問(wèn)題所在，因此許多公司都提出了財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理工作的實(shí)施方案，但并沒(méi)有具體執(zhí)行力，對(duì)這一方面也缺乏細(xì)致規(guī)劃，而形成上述問(wèn)題的最主要因素則是缺乏對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理工作認(rèn)識(shí)的深入，缺乏意識(shí)其必要性和對(duì)企業(yè)集團(tuán)自身發(fā)展的重大影響，從而造成了企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理工作的開(kāi)展艱難。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理包括三個(gè)階段，即戰(zhàn)略制定、實(shí)施和控制，三者存在很大聯(lián)系，相互制約、相互促進(jìn)。西方國(guó)家已經(jīng)普遍把財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理視為管控關(guān)鍵，但中國(guó)在這方面由于起步較晚，沒(méi)有具體執(zhí)行經(jīng)驗(yàn)與管理能力，在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制訂過(guò)程中，公司傾注了巨大的資源與資金，并委托專門的顧問(wèn)對(duì)公司戰(zhàn)略開(kāi)展了調(diào)研規(guī)劃工作，但在具體執(zhí)行過(guò)程中，由于缺乏執(zhí)行力，使得整體財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理工作的效果不高，不能有效發(fā)揮戰(zhàn)略規(guī)劃功能，并且計(jì)劃與整合工作不夠全面，不能把三者有效整合，也沒(méi)有系統(tǒng)性管理，從而降低了公司整體財(cái)務(wù)管理效果。對(duì)策與建議投資戰(zhàn)略要與企業(yè)總體戰(zhàn)略相匹配從對(duì)美的集團(tuán)的各種財(cái)務(wù)和其他財(cái)務(wù)管理指標(biāo)分析可以看出，其由傳統(tǒng)工業(yè)公司向高新技術(shù)企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，總體上是比較順利的。其“總體穩(wěn)健，逐步擴(kuò)張”的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略發(fā)揮著巨大的保障功能。投資策略是財(cái)務(wù)管理政策中的資本流出部分，是公司整體策略的外化體現(xiàn)，也是公司發(fā)現(xiàn)資源的主要財(cái)務(wù)策略之一。企業(yè)的融資策略和資金成本等都反映出其資源整合能力和資本經(jīng)營(yíng)實(shí)力，有效的融資策略通常也有助于增強(qiáng)公司的產(chǎn)品吸引力、提高公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的優(yōu)勢(shì)以及形成優(yōu)秀的企業(yè)形象等?；I資戰(zhàn)略和營(yíng)運(yùn)資本管理戰(zhàn)略為企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)戰(zhàn)略一般隨著未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)、公司內(nèi)部環(huán)境等因素的變化而發(fā)生，公司的發(fā)展始終也是機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)并存，美的集團(tuán)的轉(zhuǎn)型升級(jí)正是通過(guò)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的預(yù)測(cè)而需作出的改變。但從傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型到全球化的科技集團(tuán)也并非易事，這不僅需要持續(xù)投入大量的資金，也需要企業(yè)把握好自身各個(gè)層次的戰(zhàn)略實(shí)施。所以，成熟的企業(yè)在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期應(yīng)選擇與公司總體戰(zhàn)略相匹配的籌資戰(zhàn)略。平穩(wěn)的股利分配政策傳遞可靠信心平穩(wěn)的股利分配政策對(duì)各股東來(lái)說(shuō)是判斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果好壞最直觀的體現(xiàn)之一。美的集團(tuán)自2019年上市以來(lái)，一直保持著較為穩(wěn)定的股利分配政策，分配利潤(rùn)穩(wěn)中有升，這不僅給投資者和市場(chǎng)傳遞了健康穩(wěn)定的信息，而且也給自身帶來(lái)了企業(yè)地位形象的提升和良好的市場(chǎng)前景。自由現(xiàn)金對(duì)制造業(yè)、傳媒和電信行業(yè)等企業(yè)具有不可忽視的影響。一般而言，擁有更多自由資金的公司會(huì)較同一領(lǐng)域的擁有較少自由資金的公司多得到15%~45%溢價(jià)。美的集團(tuán)在2019年整體上市后，其年度的股息分派金額占公司當(dāng)年整體現(xiàn)金流量的比例逐漸減少，財(cái)務(wù)方面的安排也更加富有彈性。從2021年之后，將公司的剩余資金比例逐步提高，以結(jié)合對(duì)公司進(jìn)行大舉并購(gòu)的擴(kuò)張策略進(jìn)行調(diào)整，并在保留原股息分配水平的基礎(chǔ)上，保證公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。其分配戰(zhàn)略總體上與集團(tuán)總體戰(zhàn)略和其他財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略達(dá)到相匹配水平。表4-1美的集團(tuán)2019年-2023年經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)項(xiàng)目2019年2020年2021年2022年2023年年度累計(jì)分紅總額(萬(wàn)元)337,264.68421,580.85512,086.95646,567.74790,082.71自由現(xiàn)金流量（萬(wàn)元）67,894.18121,207.45819,415.53654,554.662,438,536.56年度累計(jì)分紅自由現(xiàn)金流量比496.75%347.82%62.80%98.78%32.40%每股股東自由現(xiàn)金流量(元)1.89-0.270.782.177.69現(xiàn)金分紅比例63.43%40.14%40.30%44.03%45.71%股票均價(jià)（元）46.8225.1732.5427.5240.67市盈率25.8721.6713.3313.2424.72資料來(lái)源：美的集團(tuán)2019年-2023年年報(bào)合理的內(nèi)部配置為財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略提供適當(dāng)自由度公司戰(zhàn)略并非一成不變的，而只是一種動(dòng)態(tài)調(diào)整的過(guò)程。合理的自由度可以讓公司在對(duì)總體戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整后，可以有充分的余地來(lái)讓企業(yè)的產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)、組織架構(gòu)、財(cái)務(wù)等不同的模塊快速進(jìn)行反應(yīng)，以達(dá)到公司各部分的戰(zhàn)略與總體戰(zhàn)略相適應(yīng)。美的集團(tuán)正是運(yùn)用其靈活的組織結(jié)構(gòu)以及合理的內(nèi)部分配，使得企業(yè)戰(zhàn)略得以順利實(shí)施。（1）靈活的組織結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)單位在公司組織架構(gòu)中處于執(zhí)行上級(jí)部署范疇，但有時(shí)也由于其戰(zhàn)略傳遞的滯后性而導(dǎo)致在企業(yè)總體戰(zhàn)略方針、經(jīng)營(yíng)策略、以及具體執(zhí)行程序方面等存在差池。如果缺乏靈活的組織結(jié)構(gòu)，則必將造成企業(yè)發(fā)展受滯，從而影響公司的整體價(jià)值提升。在事業(yè)部制的組織結(jié)構(gòu)下，通過(guò)分權(quán)和集權(quán)之間的相互協(xié)調(diào)，使企業(yè)各經(jīng)營(yíng)單元都能夠有相當(dāng)?shù)臅r(shí)間自由地調(diào)動(dòng)與自身利益有關(guān)的一些生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，從而不影響企業(yè)總體的日常運(yùn)營(yíng)和總體目標(biāo)的完成，從而產(chǎn)生出了巨大的新增效益。美的集團(tuán)自1997年開(kāi)始實(shí)現(xiàn)扁平的事業(yè)部制組織結(jié)構(gòu)，減少了企業(yè)總體財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略制定方向和部門制的整體財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略制定方向，使美的集團(tuán)公司得以在不斷變化的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中快速作出反應(yīng)，逐漸獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在維持企業(yè)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位的基石上逐漸完成了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。靈活的事業(yè)部制組織架構(gòu)為企業(yè)財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略的實(shí)施提供了基礎(chǔ)設(shè)施層面的支撐。（2）精益的生產(chǎn)帶來(lái)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略自由度美的在機(jī)器人和智能化等應(yīng)用領(lǐng)域中所帶來(lái)的巨大價(jià)值，也首先反映到了美企業(yè)的精益制造流程中去，從而促進(jìn)美公司的快速發(fā)展。智能生產(chǎn)技術(shù)在美的集團(tuán)內(nèi)部的生產(chǎn)中得以持續(xù)延申與進(jìn)展，并為美的公司對(duì)財(cái)務(wù)策略的精確分析和合理決定提供了條件。而美的集團(tuán)也通過(guò)收購(gòu)所帶來(lái)的協(xié)同效應(yīng)以及智慧供應(yīng)鏈管理和機(jī)器人服務(wù)技術(shù)，使精益制造在服務(wù)企業(yè)的同時(shí)，也獲取了超額的利潤(rùn)并降低了風(fēng)險(xiǎn)管理水平。另外，美的公司還利用內(nèi)部開(kāi)展的"數(shù)字化2.0"項(xiàng)目，建立了數(shù)字化企業(yè)企劃平臺(tái)，并利用大數(shù)據(jù)分析平臺(tái)來(lái)采集分析企業(yè)內(nèi)部所形成的大數(shù)據(jù)，對(duì)企業(yè)開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、金融和供應(yīng)鏈等各流程方面進(jìn)行精準(zhǔn)分析。數(shù)字化的流程控制體系可以把公司的經(jīng)營(yíng)狀況等財(cái)務(wù)管理信息正確有效的傳遞給管理者，幫助企業(yè)在總體戰(zhàn)略動(dòng)態(tài)變化的前提下及時(shí)作出正確合理的財(cái)務(wù)判斷，減少公司由此所產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，從而為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略提供必要的自由度。小結(jié)美的集團(tuán)在轉(zhuǎn)型升級(jí)的戰(zhàn)略機(jī)遇期，采取了穩(wěn)定的股利分配政策、適度的籌資戰(zhàn)略和營(yíng)運(yùn)資本管理戰(zhàn)略、擴(kuò)張型的投資戰(zhàn)略等構(gòu)成的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略以此配合集團(tuán)的總體戰(zhàn)略。在企業(yè)的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略方面，企業(yè)可以通過(guò)制定科學(xué)穩(wěn)健的融資策略，營(yíng)運(yùn)資本管理策略和合理的股利分配策略來(lái)提高公司抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，降低企業(yè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)。在對(duì)制造業(yè)公司實(shí)施財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略績(jī)效評(píng)價(jià)中，主要根據(jù)公司的資本使用狀況，從公司的獲利水平、資本構(gòu)成和資本狀況三種視角分別對(duì)公司財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略中的投入戰(zhàn)略融資策略、利潤(rùn)分配戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)成本管理策略的有效性作出財(cái)務(wù)指標(biāo)的定性判斷。最后，盡管美的集團(tuán)向高端制造商的轉(zhuǎn)變道路還很遙遠(yuǎn)，但由于其成熟的轉(zhuǎn)型發(fā)展也給相關(guān)公司帶來(lái)了成功經(jīng)驗(yàn)，取得了不錯(cuò)的榜樣效應(yīng)。但隨著技術(shù)的進(jìn)步和公司發(fā)展趨勢(shì)的最終趨向，也必將促進(jìn)財(cái)務(wù)行業(yè)整合的進(jìn)行，提高公司擁有動(dòng)態(tài)精細(xì)化的財(cái)務(wù)管理策略選擇與決策水平，使各個(gè)公司得到適合自己條件與戰(zhàn)略目標(biāo)的財(cái)務(wù)管理策略。參考文獻(xiàn)[1]劉志遠(yuǎn).企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略[M].大連：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，1997：26-31[2]閻達(dá)伍、