經(jīng)濟(jì)學(xué)原理（第四版）課件：蒙代爾-弗萊明模型

蒙代爾—弗萊明模型第一節(jié)預(yù)備知識(shí)：匯率、凈出口和資本凈流出一、匯率匯率是一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另一個(gè)國(guó)家貨幣的比率，他表示的是兩個(gè)國(guó)家貨幣間的互換關(guān)系。1.匯率的標(biāo)價(jià)匯率主要有兩種標(biāo)價(jià)方法一種被稱為直接標(biāo)價(jià)法，他是用一單位的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本國(guó)貨幣來表示的匯率。另一種被稱為間接標(biāo)價(jià)法，他是用一單位的本國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的外國(guó)貨幣來表示的匯率。在實(shí)際生活中，當(dāng)人們提到兩個(gè)國(guó)家之間的匯率是一般指的都是多為名義匯率，名義匯率是指兩個(gè)國(guó)家通過的相對(duì)價(jià)格。由于每個(gè)國(guó)家通過的實(shí)際購買力是于各個(gè)國(guó)家的價(jià)格因素相關(guān)的，所以名義匯率并沒有考慮到兩個(gè)國(guó)家價(jià)格水平的情況。在本章的討論中，用字母e表示沒有考慮到兩國(guó)貨幣因素的名義匯率，并約定e用間接標(biāo)價(jià)法表示，即e是本幣的外幣價(jià)格。

2.匯率制度世界上的匯率制度主要有固定匯率制與浮動(dòng)匯率制兩種，固定匯率制是指一國(guó)貨幣同他國(guó)貨幣的匯率基本固定，其波動(dòng)限于一定的幅度之內(nèi)。浮動(dòng)匯率制是指一國(guó)不規(guī)定本國(guó)貨幣與他國(guó)貨幣的官方匯率，聽任匯率由外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系自發(fā)的決定。浮動(dòng)匯率制又分為自由浮動(dòng)與管理浮動(dòng)，前者是指中央銀行對(duì)外匯市場(chǎng)不采取任何干預(yù)措施，匯率完全由外匯市場(chǎng)的供求力量自發(fā)的決定。后者是指實(shí)行浮動(dòng)匯率制的國(guó)家對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行各種形式的干預(yù)活動(dòng)，主要是根據(jù)外匯市場(chǎng)的供求情況售出過購入外匯，以通過對(duì)外匯供求的影響來影響匯率3.固定匯率制的運(yùn)行根據(jù)上面的說明，在固定匯率之下一國(guó)中央銀行隨時(shí)準(zhǔn)備按事先承諾的價(jià)格從事本幣與外幣的買賣，以美國(guó)為例，假定美聯(lián)儲(chǔ)宣布將匯率固定在一美元兌換100日元，為了有效施行。這種政策美聯(lián)儲(chǔ)要由美元儲(chǔ)備和日元儲(chǔ)備。一般地說，固定匯率制的運(yùn)行會(huì)影響一國(guó)貨幣供給。仍以美國(guó)為例，假設(shè)美聯(lián)儲(chǔ)宣布將匯率固定帶1美元兌換100日元，但由于某種原因，外匯市場(chǎng)均衡匯率是1美元兌換150日元,在這種情況下市場(chǎng)上的套利者發(fā)現(xiàn)存在獲利機(jī)會(huì)，他們可以在外匯市場(chǎng)上用2美元購買300日元，然后將300日元賣給美聯(lián)儲(chǔ)，從中獲利1美元，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)從套利者手中購買這些日元時(shí)，向他們支付的美元自動(dòng)的增加了美國(guó)的貨幣供給，貨幣供給以這種方式持續(xù)增加，直到均衡匯率降到美聯(lián)儲(chǔ)所宣布的水平。4.實(shí)際匯率實(shí)際匯率=名義匯率×國(guó)內(nèi)產(chǎn)品價(jià)格/國(guó)外產(chǎn)品的價(jià)格實(shí)際匯率取決于名義匯率何用本國(guó)貨幣衡量的兩國(guó)產(chǎn)品的價(jià)格。這種單一產(chǎn)品的實(shí)際匯率計(jì)算方法為我們定義更廣義的一籃子產(chǎn)品的實(shí)際匯率提供了啟示。設(shè)e代表名義匯率，P代表美國(guó)的價(jià)格水平，代表日本的價(jià)格水平，那么實(shí)際匯率就是：實(shí)際匯率=名義匯率??物價(jià)水平比率公式：可以根據(jù)兩個(gè)國(guó)家的名義匯率和物價(jià)水平來計(jì)算，這兩個(gè)國(guó)家之間的實(shí)際匯率，如果實(shí)際匯率較高，外國(guó)產(chǎn)品就相對(duì)便宜，而國(guó)內(nèi)產(chǎn)品相對(duì)昂貴。如果實(shí)際匯率較低，外國(guó)產(chǎn)品就相對(duì)昂貴，而國(guó)內(nèi)產(chǎn)品相對(duì)便宜。

二、凈出口一個(gè)開放經(jīng)濟(jì)以兩種方式和其他經(jīng)濟(jì)相互交易：一是在世界產(chǎn)品市場(chǎng)上購買或銷售產(chǎn)品與勞務(wù)，二是在世界金融市場(chǎng)上購買或銷售股票和債券這類資本。凈出口與前者相關(guān)。一般的說，影響一國(guó)出口、進(jìn)口和凈出口的因素較多，這些因素主要包括：消費(fèi)者對(duì)國(guó)內(nèi)和國(guó)外物品的偏好；國(guó)內(nèi)與國(guó)外物品的價(jià)格；國(guó)內(nèi)通貨與國(guó)外通貨的匯率；國(guó)內(nèi)與國(guó)外消費(fèi)者的收入；一國(guó)向另一國(guó)運(yùn)輸物品的成本；政府的國(guó)際貿(mào)易政策。在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中，通常將凈出口表示為：對(duì)于凈出口函數(shù)式而言，為了強(qiáng)調(diào)實(shí)際匯率對(duì)凈出口的影響，常將其簡(jiǎn)寫為：圖17-1表明實(shí)際匯率越低，凈出口越大，反之則越小，要注意的是凈出口可以小于零。

nx=nx()圖17-1凈出口與實(shí)際匯率三、資本凈流出1.資本凈流出的概念和影響因素資本凈流出是指本國(guó)居民購買的外國(guó)資產(chǎn)與外國(guó)人購買的本國(guó)資產(chǎn)之間的差額。即資本凈流出=本國(guó)居民購買的外國(guó)資產(chǎn)—外國(guó)人購買的本國(guó)資產(chǎn)。一國(guó)和世界各國(guó)之間的資本流動(dòng)一般采取兩種形式：一種形式表現(xiàn)為一國(guó)在另一國(guó)開了一家快餐店，這被稱為外國(guó)直接投資，另一種形式表現(xiàn)為一國(guó)國(guó)民購買了另一國(guó)公司的股票，這被稱為外國(guó)有價(jià)證券投資。一般的，影響日本凈流出的因素主要有：（1）國(guó)外資產(chǎn)得到的實(shí)際利率.（2）國(guó)內(nèi)資產(chǎn)得到的實(shí)際利率，（3）持有國(guó)外資產(chǎn)可能面對(duì)的經(jīng)濟(jì)與政治風(fēng)險(xiǎn)，（4）影響國(guó)外對(duì)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)所有權(quán)的政府政策。隨著一國(guó)利率上升，該國(guó)的儲(chǔ)蓄流到國(guó)外的就會(huì)越少，而從其他國(guó)家流入該國(guó)的資金就越多，所以資本凈流出一般是國(guó)內(nèi)利率的減函數(shù)。如果用CF表示，資本凈流出r表示實(shí)際利率，則把下式稱為資本凈流出函數(shù)：CF=CF（r）圖17-2顯示了資本凈流出與實(shí)際利率之間的關(guān)系。更高的國(guó)內(nèi)利率抑制國(guó)內(nèi)投資者貸款給國(guó)外，同時(shí)鼓勵(lì)國(guó)外投資者貸款給國(guó)內(nèi)，因此資本凈流出與利率負(fù)相關(guān)。圖17-2資本凈流出函數(shù)2.凈出口與資本凈流出相等凈出口衡量一國(guó)出口與其進(jìn)口之間的不平衡，而資本凈流出衡量本國(guó)居民購買的外國(guó)資產(chǎn)與外國(guó)人購買的本國(guó)資產(chǎn)之間的不平衡。這里要說明的是，對(duì)于一國(guó)而言，資本凈流出CF必然總是等于凈出口nx：nx=CF上述等式之所以成立，是因?yàn)橛绊戇@個(gè)等式一方的每一次交易也必然完全等量的影響另一方。例如當(dāng)一國(guó)有貿(mào)易，由于外國(guó)人購買的該國(guó)產(chǎn)品與勞務(wù)多于該國(guó)人購買的外國(guó)產(chǎn)品與勞務(wù)。該國(guó)人用他們從產(chǎn)品與勞務(wù)到國(guó)外凈銷量中找到的外國(guó)通貨可做些什么呢？他們必定購買外國(guó)資產(chǎn)，因此該國(guó)資本流向國(guó)外。相反，如果一國(guó)有貿(mào)易赤字，那么該國(guó)人用于購買本國(guó)產(chǎn)品與勞務(wù)的支出就多于他們從國(guó)外銷售中得到的收入，因此部分支出必定通過出售該國(guó)人的國(guó)外資產(chǎn)來籌資，外國(guó)資本流入該國(guó)。第二節(jié)模型的結(jié)構(gòu)一、關(guān)鍵假設(shè)：資本完全流動(dòng)的小型開放經(jīng)濟(jì)蒙代爾-弗萊明模型的一個(gè)關(guān)鍵假設(shè)是所考察的經(jīng)濟(jì)是資本能夠完全流通的小型開放經(jīng)濟(jì)，這里的“小型”是指所考察的經(jīng)濟(jì)只是世界經(jīng)濟(jì)的一小部分，從而其本身對(duì)世界某些方面特別是利率的影響微不足道，這里的資本完全流通是指該國(guó)居民可以完全進(jìn)入世界金融市場(chǎng)，特別是該國(guó)政府并不阻止國(guó)際借貸。由于這樣的假設(shè)，可以得到下面的推論，即所考察的這樣的小型開放經(jīng)濟(jì)中的利率r必定等于世界利率，即

二、開放經(jīng)濟(jì)的IS曲線蒙代爾-弗萊明模型對(duì)產(chǎn)品與服務(wù)市場(chǎng)的描述與IS-LM模型大致相同，但他增加了凈出口這個(gè)選項(xiàng)，特別是產(chǎn)品市場(chǎng)用下面的公式表示：產(chǎn)品市場(chǎng)均衡條件有兩個(gè)金融變量影響產(chǎn)品和服務(wù)的產(chǎn)出，但這種情況可以通過使用完全資本流動(dòng)的假設(shè)加以簡(jiǎn)化，令我們得到我們把它稱為IS*方程，圖形如17-3（c）所示。

圖17-3IS*曲線IS*曲線向右下方傾斜，這是因?yàn)檩^高的匯率減少了凈出口，從而減少了總收入。圖18-3（a）和（b）把凈出口曲線和簡(jiǎn)單凱恩斯收入決定圖形結(jié)合在一起，推導(dǎo)出IS*曲線。在圖17-3（a）中，匯率從下降到，使凈出口從減少為，在圖17-3（b）中，凈出口的減少使計(jì)劃支出曲線向下移動(dòng)，從而使收入從減少到。IS*曲線概括了匯率e和收入y之間的關(guān)系。根據(jù)圖形可知在其他因素不變時(shí)，政府購買增加IS*曲線向右方移動(dòng)，政府購買減少IS*曲線向左方移動(dòng)。

三：貨幣市場(chǎng)與LM*曲線蒙代爾弗萊明模型用與IS-LM模型相似的一個(gè)方程來代表貨幣市場(chǎng)：M/P=L（r,y）這個(gè)方程說明實(shí)際貨幣余額M/P等于貨幣需求L(r,y)，實(shí)際貨幣需求反向的取決于利率r，正向的取決于收入y,貨幣供給M是由中央銀行控制的外生變量，而且由于蒙代爾-弗萊明模型只在分析短期波動(dòng)，所以所以假設(shè)物價(jià)水平也是外生固定的。再次加入國(guó)內(nèi)利率等于世界利率的假設(shè)，即則有：它被稱為L(zhǎng)M*方程，我們可以向圖17-4（b）中那樣用直線垂直到觀察這個(gè)方程。LM*曲線之所以垂直是因?yàn)閰R率并沒有加入到LM*方程。給定世界利率，無論利率如何，LM*方程決定了總收入。圖17-4顯示了LM*曲線是如何來自世界利率和LM曲線的，LM曲線把利率和收入聯(lián)系起來了。

圖17-4LM*曲線四、蒙代爾-弗萊明模型的推導(dǎo)把前面說明的兩曲線結(jié)合在一起就形成了蒙代爾弗萊明模型，他們可以用兩個(gè)方程式來表示。第一個(gè)方程描述了產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡，第二個(gè)方程，描述了貨幣市場(chǎng)的均衡。外生變量是財(cái)政變量、貨幣變量：物價(jià)水平以及世界利率；內(nèi)生變量是收入和匯率。圖17-5顯示了蒙代爾-弗萊明模型的圖形，經(jīng)濟(jì)的均衡處于IS*曲線和LM*曲線的交點(diǎn)這個(gè)交點(diǎn)表示產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)都均衡時(shí)的匯率與收入水平。根據(jù)圖17-5，我們可以用蒙代爾-弗萊明模型說明收入y和匯率e會(huì)對(duì)政策變動(dòng)做出什么反應(yīng)。

圖17-5蒙代爾-弗萊明模型第三節(jié)模型的應(yīng)用一、浮動(dòng)匯率制下的財(cái)政政策和貨幣政策在浮動(dòng)匯率制下，匯率由市場(chǎng)供求力量決定，允許匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)狀況的變動(dòng)作出反應(yīng)，自由的變動(dòng)。在這種情況下，匯率e調(diào)整以達(dá)到產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)的同時(shí)均衡，當(dāng)某種力量改變均衡時(shí)，允許匯率運(yùn)動(dòng)到新的均衡，先考察在蒙代爾-弗萊明框架下財(cái)政政策變動(dòng)的影響。假定政府通過增加政府購買或減稅刺激國(guó)內(nèi)支出。由于這種擴(kuò)張性財(cái)政政策增加了計(jì)劃支出，它使IS*曲線向右移動(dòng)，如圖17-6所示。結(jié)果，匯率上升了，而收入水平保持不變。政府購買的增加或稅收的減少使IS*曲線向右移動(dòng)，這提高了匯率，但對(duì)收入沒有影響。圖17-6浮動(dòng)匯率之下的財(cái)政擴(kuò)張財(cái)政政策在小型開放經(jīng)濟(jì)中與在封閉經(jīng)濟(jì)中有著十分不同的影響，這背后的經(jīng)濟(jì)力量是什么呢？要回答這個(gè)問題，我們必須得先思考資本的國(guó)際流動(dòng)發(fā)生了什么以及這些資本流動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的含義。利率和匯率是其中的關(guān)鍵變量，在一個(gè)封閉經(jīng)濟(jì)中，當(dāng)收入增加時(shí)利率上升，因?yàn)楦叩氖杖朐黾恿藢?duì)貨幣的需求，在一個(gè)小型開放經(jīng)濟(jì)中這種情況是不可能的：只有利率上升到世界利率以上，資本就迅速從國(guó)外流入，以便從較高的回報(bào)中獲益，這一資本流入不僅使利率回到世界利率還有另一個(gè)作用：由于國(guó)外投資者需要買進(jìn)本幣，在國(guó)內(nèi)投資資本流入到了外匯市場(chǎng)上對(duì)本幣的需求，抬高了本幣的價(jià)值，本幣升值使國(guó)內(nèi)產(chǎn)品相對(duì)于國(guó)外產(chǎn)品變得昂貴，從而減少了凈出口。凈出口的減少，抵消了擴(kuò)張性財(cái)政政策對(duì)收入的影響。二、固定匯率制下的財(cái)政政策和貨幣政策先考察財(cái)政政策如何影響有著固定匯率的小型開放經(jīng)濟(jì)，假定政府通過增加政府購買或減稅刺激國(guó)內(nèi)支出。這種政策是IS*曲線向右移動(dòng)，如圖17-8所示，對(duì)匯率產(chǎn)生了向上的壓力。圖17-8固定匯率之下的財(cái)政擴(kuò)張?jiān)O(shè)想一個(gè)固定匯率之下運(yùn)行的中央銀行希望增加貨幣供給——例如通過從公眾手中購買債券，這會(huì)發(fā)生什么呢？這種政策的初始影響是使LM*曲線向右移動(dòng)，降低了匯率，如圖17-9所示，但是由于中央銀行承諾按固定匯率交易本國(guó)與外國(guó)通貨，因此在固定匯率之下貨幣政策通常是無效的。由于同意把匯率固定，中央銀行放棄了他對(duì)貨幣供給的控制，然而一個(gè)采用固定匯率制的國(guó)家也可以運(yùn)用一些貨幣政策，它可以決定改變所固定的匯率水平，通貨的官方價(jià)值的下跌，被稱為貨幣貶值。通貨的官方價(jià)值的上升，被稱為貨幣升值。在蒙代爾-弗萊明模型中，貨幣貶值使LM*曲線向右移動(dòng)，他起著類似于浮動(dòng)匯率制下貨幣供給增加的作用，因此貨幣貶值擴(kuò)大了凈出口，并增加了總收入。相反，貨幣升值使LM*曲線向左移動(dòng)，減少了凈出口，并降低了總收入。圖17-9固定匯率之下的貨幣擴(kuò)張三：蒙代爾-弗萊明模型中的政策：小結(jié)蒙代爾弗萊明模型說明了財(cái)政政策和貨幣政策，對(duì)小型開放經(jīng)濟(jì)的影響，都取決于匯率的浮動(dòng)還是固定。表17-1概括了前面關(guān)于財(cái)政政策、貨幣政策，對(duì)收入?yún)R率的短期影響的分析。令人吃驚的是，在浮動(dòng)匯率制和固定匯率之下，所有結(jié)果都不同。更具體地說，蒙代爾-弗萊明模型說明了貨幣政策與財(cái)政政策影響總收入的效力取決于匯率制度。在浮動(dòng)匯率制下，只有貨幣政策能夠影響收入，財(cái)政政策通常到擴(kuò)張性影響被通貨價(jià)值的上升和凈出口的下降所抵消。在固定匯率之下，只有財(cái)政政策能夠影響收入，貨幣政策正常潛力的喪失是因?yàn)樨泿殴┙o全部用在了把匯率維持在所宣布的水平上。表17-1蒙代爾-弗萊明模型：政策效應(yīng)的總結(jié)四、小型開放經(jīng)濟(jì)的總需求曲線因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在要考察價(jià)格調(diào)整經(jīng)濟(jì)中的名義匯率和