泡沫經(jīng)濟后期的保險理財產(chǎn)品

當前的宏觀經(jīng)濟形勢與保險產(chǎn)品市場的前景郝延偉

博士·講師復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟思想與經(jīng)濟史研究所兼職研究員山東大學(xué)東北亞研究中心研究員山東大學(xué)（威海校區(qū)）商學(xué)院講師上海金程金融?？茖W(xué)校特聘講師演講人簡介郝延偉32歲2011年畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院，獲經(jīng)濟學(xué)博士學(xué)位2005年至今任教于山東大學(xué)威海校區(qū)商學(xué)院，任經(jīng)濟系講師，同時受聘于山東大學(xué)東北亞研究中心出版教材以及專著2部，在《文匯報》、《中國改革》等刊物發(fā)表文章20余篇研究方向：宏觀經(jīng)濟學(xué)、金融危機理論03二月2025平安保險203二月2025房價為什么這么高？未來房價的走勢是什么？別的國家是否出現(xiàn)過？在這樣的環(huán)境下，保險理財產(chǎn)品在居民資產(chǎn)配置中的作用是什么？提出問題3平安保險03二月20254近5年間，房價快速上升平安保險03二月2025平安保險503二月2025平安保險1、源發(fā)型通脹——打牌的故事603二月2025平安保險發(fā)牌（自由的市場經(jīng)濟——守夜人）增加好牌的發(fā)牌（源發(fā)型通貨膨脹）有針對性的像某些人增發(fā)好牌（國進民退）有針對性的像某些人增發(fā)好牌而且自己還打牌（財政政策）1、源發(fā)型通脹——發(fā)牌過程中的“貓膩”703二月2025平安保險結(jié)果是什么？803二月2025平安保險2、“輸入型通脹”—張老漢的故事張老漢住在一個封閉的小山村，家里很窮，沒有致富的機會。他有好幾個兒子，無所事事，天天打牌賭錢。因為每個孩子都想著能賭錢致富。后來發(fā)現(xiàn)，窮人是賺不到窮人的錢的。903二月2025平安保險2、“輸入型通脹”—張老漢的故事于是，決定，讓自己的長子出去打工掙錢，然后回來和弟兄們再一起打麻將！1003二月2025平安保險長子犀利哥不負眾望，衣錦還鄉(xiāng)。但是，他發(fā)現(xiàn)，他的兄弟們依然很窮，和他們打牌只能輸錢卻贏不到錢。2、“輸入型通脹”—張老漢的故事1103二月2025平安保險2、張老漢故事的結(jié)尾雖然長子犀利哥象征性的“親民”。但他卻暗暗決定，“走自己的路，賺自己的錢，過好自己的日子……”于是，他決定，和有錢人打牌去！1203二月2025平安保險前兩個故事加在一起：98年軟著陸以來，我國為了刺激經(jīng)濟而連年實施擴張性的貨幣政策。2005年人民幣升值，出口加工行業(yè)倍受打擊，經(jīng)濟下滑，失業(yè)率上升。為了能夠緩解經(jīng)濟下行的壓力，國家繼續(xù)實行擴張型的貨幣政策，放松信貸，扶植中小企業(yè)。2007年底爆發(fā)的次債危機，進一步讓中國出口的引擎減速。而東南亞國家的崛起，構(gòu)成了新的威脅。央行繼續(xù)實施擴張型的貨幣政策。“源發(fā)型”通貨膨脹的種子由此埋下。而受到支持的連年貿(mào)易順差和接近固定匯率的匯率政策，使得我國外資大量涌入，05年升值以后，國際炒家開始建倉人民幣，熱錢進一步流入。這就是“輸入型”通脹1303二月2025平安保險14輸入的貨幣迅速增加03二月2025平安保險1503二月2025平安保險3、這么多錢在這里為什么沒有馬上通脹？——美女投票！1603二月2025平安保險美女投票的結(jié)果由于外需不振（西方國家的需求萎縮和經(jīng)濟危機、周邊東南亞國家崛起）和內(nèi)需疲軟（投資率過高，消費比率過低，居民收入增長慢，社會福利負擔(dān)重等），使得國內(nèi)企業(yè)（內(nèi)、外）市場持續(xù)萎縮，投資回報率走低。而98年之后土地市場的放開使得過剩的資金流入了土地和房地產(chǎn)行業(yè)，其結(jié)果就是房地產(chǎn)泡沫。泡沫可以蔓延到其他的領(lǐng)域……17為什么房地產(chǎn)是美女？1、人口因素？？2、居民的投資習(xí)慣？？？3、地方政府的財政收入？？？03二月2025平安保險18人口因素是房價暴漲的原因？03二月2025平安保險192、投資習(xí)慣是房價暴漲的原因？03二月2025平安保險202025/2/3213、地方政府的創(chuàng)收動機房地產(chǎn)價格暴漲的根本原因是什么1、長期的低利率政策為了應(yīng)對一系列的國內(nèi)外沖擊，我國長期實行貨幣、財政寬松政策。造成經(jīng)濟體中貨幣超發(fā)的現(xiàn)象。2、嚴重的房地產(chǎn)賭局房地產(chǎn)價格的上漲可以認為是“剛性需求”和投資需求的因素，但是暴漲就一定是投機性的因素。投機氛圍的蔓延背景原因還是長期低利率政策。03二月2025平安保險22央行的利率政策03二月2025平安保險2303二月202524平安保險低利率政策使得住房需求旺盛，長時間寬松的貨幣政策是罪魁禍首除了房價，甚至茶葉也會被作為投機品03二月2025平安保險25房地產(chǎn)價格未來的趨勢03二月2025平安保險26工作人口開始下滑03二月2025平安保險27作為資本品的房地產(chǎn)03二月2025平安保險28作為投機品，房地產(chǎn)也逐漸失去了買家03二月2025平安保險29泡沫經(jīng)濟吸干了居民的消費能力03二月2025平安保險30地方政府是不是最后的救命稻草？地方政府的收入來源：房地產(chǎn)稅收經(jīng)營收入債務(wù)??！03二月2025平安保險31房子還能買么？“大盤—個股”原理大盤不好的時候，個股停漲。資產(chǎn)的價值=風(fēng)險+收益房地產(chǎn)市場上漲的時候——收益最大化房地產(chǎn)市場下跌的時候——風(fēng)險最小化2025/2/3322025/2/3貨幣缺口打開之時，通脹顯現(xiàn)33ShandongUniversity2025/2/33、通貨膨脹的趨勢34ShandongUniversity日本的泡沫經(jīng)濟的對照日本泡沫經(jīng)濟17年前，英國《經(jīng)濟學(xué)家》以《太陽也會西沉》，哀嘆日本在泡沫中的沉淪?！皩χ袊藖碚f，睜大眼睛，研究日本泡沫經(jīng)濟并從中汲取教訓(xùn)，正當其時?！?603二月2025平安保險瘋狂的房地產(chǎn)和股市“上百萬人從事房地產(chǎn)買賣，人們花超過自己年收入10倍還多的錢買房子，向銀行貸款。周末，到處是看房的車隊。排隊抽號買房的現(xiàn)象隨處可見……”“地鐵上都是拿著股市操作手冊的人們，大家聚精會神的研讀，以便到了公司以后可以和同事們進行討論……”3703二月2025平安保險泡沫時代的回憶1986年12月到1991年4月，是日本泡沫經(jīng)濟發(fā)生的時間。在上述時間段，日元升值，貨幣寬松，房地產(chǎn)、股票價格節(jié)節(jié)攀高，資產(chǎn)效應(yīng)使日本經(jīng)濟表象極度繁榮，人們心態(tài)高昂浮躁，整個經(jīng)濟如同吹起的肥皂泡。當時，在日本國內(nèi)，一個高爾夫球場會員權(quán)證的售價相當于一個普通公司職員兩三年的收入；在國外，日本企業(yè)家購買了美國的象征——洛克菲勒中心，華爾街因此傳出“紐約淪陷”的聲音，美國眾議員也驚呼：“美國正在迅速地演變?yōu)槿毡镜闹趁竦??！?803二月2025平安保險在泡沫經(jīng)濟繁榮期，三越百貨門前大獅子腳下的土地價格能夠買下整個美國好萊塢鎮(zhèn)的土地。從1987年到1990年，東京住宅用地價格年均上漲14.41%、商業(yè)用地價格年均上漲15.6%。泡沫經(jīng)濟破滅前的日本，東京的地價等于整個美國加利福尼亞州。3903二月2025平安保險心理預(yù)期與心態(tài)日本經(jīng)濟學(xué)家說，當時日本人的心理預(yù)期非常高，個個認為經(jīng)濟繁榮會持續(xù)下去，股市會不斷地漲下去，房市像擊鼓傳花，一直傳下去，很多人都是高爾夫俱樂部的會員，個個神氣地儼然富翁。日本經(jīng)濟學(xué)家今井建一說，80年代后期日本人的心態(tài)和現(xiàn)在的中國人相似，那時候人們對房地產(chǎn)的心態(tài)是：大家拼命買房，擔(dān)心現(xiàn)在不趕快買將來價格會更高。大家從不懷疑東京將成為世界上最大金融中心的說法，相信地價必然上升。他們的理由似乎很充足：日本國土面積是美國的1/25，人口是它的1/2，上升是必然的。日本陷入到全民幻覺之中。大家都認為，東京將飽和，要建設(shè)第二個東京，第三個東京。4003二月2025平安保險政府的狂熱上世紀80年代泡沫經(jīng)濟時期，為緩解東京的人口與交通壓力，圍繞東京灣規(guī)劃了臨海副都心、幕張新都心、橫濱MM21三大濱水開發(fā)區(qū)，計劃建起展示、博覽、娛樂、休憩等大型項目。日本政府曾設(shè)想把整個東京灣填為陸地，在這里建設(shè)一個新首都。然而，這個振奮人心的計劃擱淺在了90年代?！靶率锥肌钡膲粝肫茰缌?。這里建起的高樓大廈，龐大卻空曠，毫無人氣。氣派的工業(yè)區(qū)沉寂了，有的甚至只修建一半，就撂在那里成了爛尾樓。“多年前地產(chǎn)開發(fā)熱潮的高樓，在泡沫經(jīng)濟破裂后只能以低價招租?！眮喼尥ㄓ嵣缟玳L徐靜波介紹說，當時空置的房子太多，在月黑風(fēng)高的夜里，空蕩蕩、陰森森的。日本著名作家鈴木光司的恐怖小說《暗水幽靈》，就是以當時的東京灣公寓為故事背景的。4103二月2025平安保險泡沫破滅90年代初，泡沫的破滅撕破了表面的繁榮。日本高企的股市與房地產(chǎn)價格急速下跌，銀行在巨額呆壞賬面前，不得不宣布破產(chǎn)。一度是世界第九大銀行的日本長期信用銀行，也未能幸免，時任總裁的大野木克信鋃鐺入獄。在魯迅作品《藤野先生》中提到的那個東京上野公園，曾因此涌入許多無家可歸的流浪漢。4203二月2025平安保險日本處理泡沫破滅的后遺癥用了大約15年的時間1990年，日本政府為控制泡沫，相繼采取土地總量控制、稅收強化、金融政策，收縮銀根，限制金融機構(gòu)向不動產(chǎn)業(yè)界貸款。日經(jīng)指數(shù)隨即從1989年12月，平均3，8915日元的歷史高點急速回落，急劇下降了63%，在1992年8月跌至1，4309日元。1992年春，日本政府正式承認經(jīng)濟減速，綜合手段已擠碎了泡沫：從事土地和股市投機的不動產(chǎn)企業(yè)、建筑公司和高爾夫開發(fā)商大都陷入破產(chǎn)倒閉，從事土地擔(dān)保融資的銀行也因為這些企業(yè)的紛紛倒閉而產(chǎn)生大量壞賬，金融機構(gòu)跟著接連倒閉。至1998年底，日本的土地和股市共遭受1200萬億日元的損失。4303二月2025平安保險泡沫經(jīng)濟的起點：股市4403二月2025平安保險泡沫經(jīng)濟的頂點：土地與房地產(chǎn)4503二月2025平安保險泡沫破滅之后4603二月2025平安保險股市崩潰4703二月2025平安保險房地產(chǎn)崩潰4803二月2025平安保險保險理財產(chǎn)品在這個形勢下的作用1、地方政府財政吃緊的結(jié)果是什么？

社保、醫(yī)療、教育的投入減少！2、人口結(jié)構(gòu)變化的結(jié)果是什么？

兩頭大，中間小。保健品、醫(yī)療產(chǎn)品的市場將上升

“孩子是資產(chǎn)、老人是負債”3、資產(chǎn)配置-投資什么是最好的？？03二月2025平安保險495003二月2025平安保險THANKS9、春去春又回，新桃換舊符。在那桃花盛開的地方，在這醉人芬芳的季節(jié)，愿你生活像春天一樣陽光，心情像桃花一樣美麗，日子像桃子一樣甜蜜。2月-252月-25Monday,February3,202510、人的志向通常和他們的能力成正比例。17:05:4017:05:4017:052/3/20255:05:40PM11、夫?qū)W須志也，才須學(xué)也，非學(xué)無以廣才，非志無以成學(xué)。2月-2517:05:4017:05Feb-2503-Feb-2512、越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。17:05:4017:05:4017:05Monday,February3,202513、志不立，天下無可成之事。2月-252月-2517:05:4017:05:40February3,202514、ThankyouverymuchfortakingmewithyouonthatsplendidoutingtoLondon.ItwasthefirsttimethatIhadseentheToweroranyoftheotherfamoussights.IfI'dgonealone,Icouldn'thaveseennearlyasmuch,becauseIwouldn'thaveknownmywaya