旅游企業(yè)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)(第二版)8財(cái)務(wù)分析

8財(cái)務(wù)分析18財(cái)務(wù)分析教學(xué)目的和要求：了解財(cái)務(wù)分析的各種方法；理解財(cái)務(wù)分析的目的和依據(jù)；掌握財(cái)務(wù)分析的比率分析法和盈虧臨界點(diǎn)分析方法。重點(diǎn)和難點(diǎn)：財(cái)務(wù)分析的比率分析法8財(cái)務(wù)分析2

財(cái)務(wù)分析的目的和依據(jù)

財(cái)務(wù)分析的方法

比率分析方法

盈虧臨界分析

內(nèi)容8財(cái)務(wù)分析8財(cái)務(wù)分析38-1財(cái)務(wù)分析的目的和依據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表猶如名貴香水，只能細(xì)細(xì)品嘗，不能生吞活剝。

——阿伯拉汗.比爾拉夫不完全懂得會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)管理工作的經(jīng)營者，就好比是一個(gè)投籃而不得分的球手。

——羅伯特.希金斯8財(cái)務(wù)分析4一、財(cái)務(wù)分析的目的與企業(yè)利益相關(guān)的主體，其財(cái)務(wù)分析的目的各不相同：1、投資者——盈利能力（風(fēng)險(xiǎn)程度、收益分配、市場(chǎng)形象等）2、債權(quán)人——償債能力（現(xiàn)金流轉(zhuǎn)能力）3、企業(yè)經(jīng)營者——盈利能力、償債能力8財(cái)務(wù)分析54、其他利益主體——員工（報(bào)酬與企業(yè)收益）——客戶（產(chǎn)品質(zhì)量、交貨情況）——供應(yīng)商（償付貨款能力）——稅務(wù)、財(cái)政等政府部門（納稅和就業(yè)）——競爭者（市場(chǎng)占有率、盈利情況、發(fā)展前景）如中國移動(dòng)占據(jù)66％的用戶市場(chǎng)份額、沃爾瑪占有10％左右的市場(chǎng)份額。8財(cái)務(wù)分析6二、財(cái)務(wù)分析所依據(jù)的資料－會(huì)計(jì)核算資料會(huì)計(jì)核算資料財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料管理會(huì)計(jì)資料資產(chǎn)負(fù)債表利潤表現(xiàn)金流量表籌資、投資、有關(guān)成本業(yè)務(wù)量資料8財(cái)務(wù)分析78-2財(cái)務(wù)分析方法比較分析法常見的財(cái)務(wù)分析方法有四種：比率分析法趨勢(shì)分析法因素分析法8財(cái)務(wù)分析8一、比較分析法實(shí)際數(shù)標(biāo)準(zhǔn)數(shù)與同期計(jì)劃數(shù)上年實(shí)際數(shù)行業(yè)先進(jìn)或標(biāo)準(zhǔn)計(jì)劃完成情況發(fā)展趨勢(shì)與先進(jìn)或標(biāo)準(zhǔn)的差距分析結(jié)果8財(cái)務(wù)分析9比較結(jié)果有：舉例見教材絕對(duì)數(shù)相對(duì)數(shù)實(shí)際數(shù)－標(biāo)準(zhǔn)數(shù)（實(shí)際數(shù)－標(biāo)準(zhǔn)數(shù)）/標(biāo)準(zhǔn)數(shù)差增長率8財(cái)務(wù)分析10案例：中青旅600138財(cái)務(wù)分析分析資料說明：分析數(shù)據(jù)來自中青旅控股股份有限公司（以下簡稱中青旅）2013、2012、2011年9月30日?qǐng)?bào)表（特別標(biāo)明時(shí)間的除外）；同行業(yè)北京首旅酒店股份有限公司（以下簡稱首旅酒店）2013年9月30日?qǐng)?bào)表。下面各表中ZQL－中青旅，SL－首旅股份。

現(xiàn)將橫向(ZQL2013、SL2013)和縱向（ZQL2013、ZQL2012）數(shù)據(jù)結(jié)合起來分析，以便更好地分析中青旅的財(cái)務(wù)情況。以下財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來自“新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)”（新浪網(wǎng)-財(cái)經(jīng)-行情輸入股票代碼搜索）8財(cái)務(wù)分析11中青旅600138簡介8財(cái)務(wù)分析12北京首旅酒店600258簡介8財(cái)務(wù)分析13中青旅近三年來，股東權(quán)益有所上升，負(fù)債總體有所下降；與同行業(yè)首旅酒店相比，財(cái)務(wù)狀況總體規(guī)模強(qiáng)于同行競爭者。8財(cái)務(wù)分析14近三年來的主營收入11及12年穩(wěn)步上升，利潤較穩(wěn)定，13年收入和利潤下滑較大，且利潤率低于同行業(yè)首旅。8財(cái)務(wù)分析15中青旅2013年9月營業(yè)收入同行業(yè)排名8財(cái)務(wù)分析16中青旅2013年9月凈資產(chǎn)收益率同行業(yè)排名8財(cái)務(wù)分析17二、比率分析法（重點(diǎn)）如：資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額/資產(chǎn)總額構(gòu)成比率效率比率相關(guān)比率部分/總體產(chǎn)出/投入除構(gòu)成、效率比率之外的如：總資產(chǎn)收益率＝凈利潤/總資產(chǎn)如：流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債具體分析在第三節(jié)講述8財(cái)務(wù)分析18三、趨勢(shì)分析法（動(dòng)態(tài)分析方法）直觀、明了絕對(duì)數(shù)趨勢(shì)分析法相對(duì)數(shù)趨勢(shì)分析法定比環(huán)比以后各年/某一固定值當(dāng)年/上一年分析結(jié)果：在投資總額不變時(shí)，能夠較直觀地反映企業(yè)的成長情況，即動(dòng)態(tài)地反映企業(yè)地財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果。8財(cái)務(wù)分析19絕對(duì)數(shù)趨勢(shì)分析：8財(cái)務(wù)分析20相對(duì)數(shù)趨勢(shì)分析（定比）8財(cái)務(wù)分析21相對(duì)數(shù)趨勢(shì)分析（環(huán)比）8財(cái)務(wù)分析22四、因素分析法（連環(huán)替代法）具體操作：將綜合指標(biāo)分解成各個(gè)因素，并分析各因素變動(dòng)對(duì)綜合指標(biāo)的影響程度。特性：順序性、連環(huán)性、假定性8財(cái)務(wù)分析23因素分析舉例一：假設(shè)：所需材料的成本（P）＝產(chǎn)量（A)×單耗（B）×單價(jià)（C）計(jì)劃成本：P0=A0×B0×C0實(shí)際成本：P1=A1×B1×C1差額＝實(shí)際成本－計(jì)劃成本＝P1-P0A、B、C三個(gè)因素分別對(duì)材料成本的影響數(shù)是多少？1、產(chǎn)量（A）變動(dòng)對(duì)材料成本的影響數(shù)：A0——A1Pa=(A1-A0)×B0×C02、單耗（B）變動(dòng)對(duì)材料成本的影響數(shù)：B0——B1Pb=A1×(B1-B0)×C03、單價(jià)（C）變動(dòng)對(duì)材料成本的影響數(shù)：C0——C1Pc=A1×B1×(C1-C0)8財(cái)務(wù)分析24計(jì)算實(shí)際與計(jì)劃的總差額，并分析三個(gè)因素分別對(duì)材料成本的影響數(shù)是多少？8財(cái)務(wù)分析25因素分析舉例二：財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)分析（杜邦分析法）凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)平均余額=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)其中：銷售凈利率=凈利潤/本期銷售收入,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=本期銷售收入/總資產(chǎn)平均余額，權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)平均余額/凈資產(chǎn)平均余額8財(cái)務(wù)分析26以中青旅2013年9月份和2012年9月份數(shù)據(jù)為例：2013年數(shù)據(jù)：凈資產(chǎn)收益率=7.68%（以下3個(gè)相乘）銷售凈利率=凈利潤/本期銷售收入=4.91%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=本期銷售收入/總資產(chǎn)平均余額=87.44%權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)平均余額/凈資產(chǎn)平均余額=1.792012年數(shù)據(jù)：凈資產(chǎn)收益率=10.26%（以下3個(gè)相乘）銷售凈利率=凈利潤/本期銷售收入=5.94%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=本期銷售收入/總資產(chǎn)平均余額=98.7%權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)平均余額/凈資產(chǎn)平均余額=1.75分析過程略8財(cái)務(wù)分析278-3財(cái)務(wù)比率分析（重點(diǎn)）償債能力比率較有意義的財(cái)務(wù)比率有：資產(chǎn)管理比率盈利能力比率營業(yè)比率（飯店）市場(chǎng)價(jià)值比率（上市公司）對(duì)國家和社會(huì)貢獻(xiàn)比率8財(cái)務(wù)分析28第三節(jié)財(cái)務(wù)比率分析（重點(diǎn)）結(jié)合中青旅財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行舉例分析：一、償債能力比率（一）短期償債能力比率（變現(xiàn)能力比率）1、流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債＝2/1（1.5)

該比率越高短期償債能力越強(qiáng)含義：每1元的流動(dòng)負(fù)債有多少元流動(dòng)資產(chǎn)作為支付保障。若流動(dòng)比率過高的原因可能有：現(xiàn)金過剩，賒銷嚴(yán)重存貨積壓或滯銷借款能力利用不足該比率缺陷：未考慮流動(dòng)資產(chǎn)各項(xiàng)目流動(dòng)性的差別容易偽造（如年末還款，年初再借入）8財(cái)務(wù)分析292、速動(dòng)比率＝（流動(dòng)資產(chǎn)－存貨）/流動(dòng)負(fù)債＝1該比率將存貨剔除更能反映企業(yè)的短期償債能力。將存貨剔除的原因：變現(xiàn)較慢存貨有可能過時(shí)或毀損或等待報(bào)廢可能已作抵押存貨估價(jià)誤差3、現(xiàn)金比率＝現(xiàn)金及其等價(jià)物/流動(dòng)負(fù)債＝0.5

其中現(xiàn)金及其等價(jià)物包括貨幣資金和易變現(xiàn)的短期投資該比率反映企業(yè)在最壞情況下的償債能力。8財(cái)務(wù)分析30（二）長期償債能力比率1、資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額/資產(chǎn)總額含義：企業(yè)總資產(chǎn)中有多大比率是負(fù)債形成的，反映企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。評(píng)價(jià)：債權(quán)人——越高越好投資者——當(dāng)投資報(bào)酬率大于借款利息率時(shí)，越高越好，利用財(cái)務(wù)杠桿作用。經(jīng)營者——既關(guān)心盈利又要關(guān)心風(fēng)險(xiǎn)（適宜比率）8財(cái)務(wù)分析312、產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額該比率反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，與資產(chǎn)負(fù)債率具有共同的經(jīng)濟(jì)意義。3、已獲利息倍數(shù)＝（利息＋利潤總額）/利息該比率反映企業(yè)的獲利能力，合理最低水平應(yīng)為3，越大越好。8財(cái)務(wù)分析32中青旅償債能力分析最近三年的短期償債能力和長期償債能力均比較穩(wěn)定；與同行業(yè)相比，中青旅的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。

財(cái)務(wù)指標(biāo)ZQL2011ZQL2012ZQL2013SL2013流動(dòng)比率1.041.131.060.92速動(dòng)比率0.720.860.80.89現(xiàn)金比率17.5614.7115.1638.15資產(chǎn)負(fù)債率56.21%43.31%44.01%41.62%產(chǎn)權(quán)比率127.34%75.61%76.96%70.27%利息保障倍數(shù)5130.592764.831100.59651.468財(cái)務(wù)分析33二、資產(chǎn)管理比率1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款占用額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均應(yīng)收賬款占用額＝（期初＋期末）/2

周轉(zhuǎn)率越快越好，天數(shù)越短越好2、存貨周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)成本/平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365/存貨周轉(zhuǎn)率平均存貨＝（期初＋期末）/2

周轉(zhuǎn)率越快越好，天數(shù)越短越好8財(cái)務(wù)分析343、營業(yè)周期＝應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＋存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)該存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)期末存貨需要經(jīng)過多長時(shí)間才能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金。4、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)收入/平均總資產(chǎn)占用額反映企業(yè)總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。5、客房出租率＝實(shí)際出租天數(shù)/（客房實(shí)有數(shù)×日歷天數(shù)）所有的資產(chǎn)管理比率指標(biāo)應(yīng)結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)，與行業(yè)或歷史水平進(jìn)行比較才比較客觀，因此各種財(cái)務(wù)分析方法應(yīng)結(jié)合使用。8財(cái)務(wù)分析35中青旅資產(chǎn)管理能力分析

最近三年的總資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)和存貨周轉(zhuǎn)率穩(wěn)中有升，但其應(yīng)收賬款速度下滑；與同行業(yè)首旅酒店相比，均不夠理想，

財(cái)務(wù)指標(biāo)ZQL2011ZQL2012ZQL2013SL2013總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（天數(shù)）475.62364.74411.71345.49流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（天數(shù)）286.15191.93192.94107.36存貨周轉(zhuǎn)率（天數(shù)）122.3268.2758.314.68應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（天數(shù)）47.3539.751.998.318財(cái)務(wù)分析36三、盈利能力比率1、銷售凈利率＝凈利/營業(yè)收入凈額×100%該指標(biāo)越高說明其盈利能力越強(qiáng)。2、成本費(fèi)用凈利率＝凈利/成本費(fèi)用凈額×100%反映投入與產(chǎn)出比，越高越好。3、資產(chǎn)凈利率＝凈利/平均總資產(chǎn)占用額×100%反映投入與產(chǎn)出比，越高越好。4、所有者權(quán)益報(bào)酬率（凈資產(chǎn)收益率）＝凈利/平均所有者權(quán)益占用額×100%反映股東財(cái)富增長速度，投資者最為關(guān)注的核心指標(biāo)。8財(cái)務(wù)分析375、資本保值增值率＝期末所有者權(quán)益/期初所有者權(quán)益

只要企業(yè)當(dāng)年有利潤，該指標(biāo)大于1，增值。6、客房租金收入率＝實(shí)際收入/應(yīng)收金額×100%

該指標(biāo)>100％，表示不僅出租率高，而且提供的現(xiàn)金折扣也少，若<100％，可能出租率低，或提供的現(xiàn)金折扣太多。8財(cái)務(wù)分析38利潤率出現(xiàn)滑坡的趨勢(shì)，特別是2013年下降幅度較大；與同行業(yè)相比，毛利率偏低，其余指標(biāo)相差不大。中青旅盈利能力分析財(cái)務(wù)指標(biāo)ZQL2011ZQL2012ZQL2013SL2013營業(yè)利潤率8.27%7.79%5.12%6.33%毛利率20.58%20.35%19.51%31.19%銷售凈利率6.46%5.94%4.91%4.91%凈資產(chǎn)收益率10.83%10.26%7.68%8.98%總資產(chǎn)凈利潤率4.89%5.87%4.29%5.11%8財(cái)務(wù)分析39中青旅財(cái)務(wù)分析結(jié)論1、中青旅財(cái)務(wù)狀況總體規(guī)模、經(jīng)營現(xiàn)金流和投資規(guī)模在同行業(yè)中排前列；2、中青旅財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較穩(wěn)定且略低于同行主要競爭對(duì)手；3、中青旅資產(chǎn)營運(yùn)能力較穩(wěn)定，但應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)率與同行主要競爭者相差較遠(yuǎn)；4、中青旅的盈利能力2013年出現(xiàn)較大滑坡，收入雖在同行業(yè)中排第三，毛利率且小于同行業(yè)，但其銷售凈利潤率與同行業(yè)基本持平，因此其在主營業(yè)務(wù)方面的實(shí)際盈利優(yōu)勢(shì)并不明顯，與其主要競爭對(duì)手相比，主營成本較大；8財(cái)務(wù)分析405、中青旅2013年的凈資產(chǎn)收益率雖在同行業(yè)中排第十五，但也出現(xiàn)大幅下滑，主要是銷售凈利率下滑的影響。綜上所述，中青旅的總體財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果在同行業(yè)中處于相對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，但針對(duì)當(dāng)前收入及利潤的下滑應(yīng)采取相應(yīng)措施。8財(cái)務(wù)分析41四、營業(yè)比率（飯店）1、收入構(gòu)成比率＝某項(xiàng)收入/總收入×100%判斷收入總額是否大部分來自主業(yè)。2、平均房價(jià)＝客房收入總額/出租總天數(shù)3、食客平均消費(fèi)額＝餐飲收入總額/就餐人次數(shù)4、食品成本率＝食品成本總額/餐飲收入總額×100%

該指標(biāo)直接決定餐飲產(chǎn)品的價(jià)格。8財(cái)務(wù)分析42五、市場(chǎng)價(jià)值比率（上市公司）

該比率反映上市公司財(cái)務(wù)狀況、股票價(jià)格和盈利能力的重要指標(biāo)。

上市公司——股票經(jīng)過批準(zhǔn)已公開掛牌上市交易的股份有限公司。上市公司公開披露的財(cái)務(wù)信息有：招股說明書上市公告定期報(bào)告（年報(bào)和中期報(bào)表）臨時(shí)報(bào)告8財(cái)務(wù)分析431、每股收益＝凈利潤/加權(quán)平均普通股總數(shù)每股收益高就一定值得投資嗎?2、市盈率＝每股市價(jià)/每股收益市盈率越高，風(fēng)險(xiǎn)越大，不同行業(yè)市盈率有所不同，傳統(tǒng)行業(yè)<風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，新上市的應(yīng)不超過20倍。3、每股股利＝股利總額/加權(quán)平均普通股總數(shù)該指標(biāo)體現(xiàn)公司的股利分配政策及盈利能力8財(cái)務(wù)分析44中青旅每股收益財(cái)務(wù)指標(biāo)ZQL2011ZQL2012ZQL2013SL2013每股收益0.921.140.830.488財(cái)務(wù)分析45例：中青旅股利政策歷史分析

中青旅2011、2012年至2013年股利分配情況：時(shí)間母公司稅后利潤（萬元）分紅方案（每10股）合計(jì)派現(xiàn)（萬元）股數(shù)（萬股）占母公司稅后利潤比例送股（股）轉(zhuǎn)增（股）派息（稅前，元）201334322.80（9個(gè)月）

1.506230.2541535.0018.15%201252780.70（12個(gè)月）

2.008307.0041535.0015.74%201150492.50（12個(gè)月）

2.008307.0041535.0016.45%8財(cái)務(wù)分析464、股利支付率＝每股股利/每股收益×100%

該指標(biāo)反映公司的分配政策和支付能力，對(duì)每股收益的補(bǔ)充。5、每股凈資產(chǎn)＝年末凈資產(chǎn)/加權(quán)平均普通股總數(shù)股票首次發(fā)行價(jià)不得低于每股凈資產(chǎn)，否則公司無存在價(jià)值，所以我國不允許折價(jià)發(fā)行。6、市凈率＝每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)>1，公司資產(chǎn)質(zhì)量看好。8財(cái)務(wù)分析47六、反映企業(yè)社會(huì)效益的財(cái)務(wù)比率1、社會(huì)貢獻(xiàn)率＝社會(huì)貢獻(xiàn)總額/平均資產(chǎn)占用額社會(huì)貢獻(xiàn)包括對(duì)職工、債權(quán)人、投資者、國家等的工資、利息、股利、稅收等支出。2、社會(huì)積累率＝上交國家財(cái)政總額/社會(huì)貢獻(xiàn)總額上交的各種稅收總額。8財(cái)務(wù)分析48