AI行業(yè)跟蹤報告第55期：DeepSeek投資機(jī)會梳理-光大證券

DeepSeek發(fā)布最新模型R1，并同步開源模型權(quán)重。DeepSeek-R1在后訓(xùn)練階段大規(guī)模使用了強(qiáng)化學(xué)習(xí)技術(shù)。在數(shù)學(xué)、代碼、自然語言推理等任務(wù)上，性能比肩OpenAIo1正式版。DeepSeek-R1API服務(wù)定價為每百萬輸入tokens1多項評測成績超越了Qwen2.5-72B和Llama-3.1-405B等其他開源模型，并在性能上和世界頂尖的閉源模型GPT-4o以及Claude-3.5-Sonnet不分伯仲。DeepSeekV3和R1模型完成海光DCU適配并正式上線，DeepSeek獲四大國產(chǎn)GPU支持。海光信息技術(shù)團(tuán)隊成功完成DeepSeekV3和R1模型與海光DCU（深度計算單元）的適配，并正式上線。華為云、騰訊云、阿里云和百度智能云先后官宣了對DeepSeek-V3、DeepSeek-R1模型的支持，目前國內(nèi)四大云巨頭都已正式支持DeepSeek。此前海外的AWS、微軟智能云等云巨頭已官宣支持。截止1/31日上線僅21天，日活躍用戶DAU2215萬，達(dá)ChatGPT41.6%，超過豆包的日活用戶1695萬。OpenAI發(fā)布o(jì)3-mini。o3-mini在ChatCompletionsAPI、BatchAPI中推出。OpenAI稱相較推出GPT-4時，每個token的價格已經(jīng)降低了95%，同時保持了頂級推理能力。o3-mini的API定價高于DeepSeek模型。通義兩大模型Qwen2.5-VL和Qwen2.5-1M均已上線并開源。Qwen2.5-VL模型推出3B、7B和72B三個尺寸版本。其中，旗艦版Qwen2.5-VL-72B在13項權(quán)威評測中奪得視覺理解冠軍，全面超越GPT-4o與Claude3.5。SemiAnalysis認(rèn)為DeepSeek是目前最好的“開源權(quán)重”實驗室。SemiAnalysis認(rèn)為DeepSeek擁有大約50,000個HopperGPU，擁有大約10,000臺H800和大約10,000臺H100。Nvidia在過去9個月內(nèi)生產(chǎn)了超過100萬臺中國專用GPU。SemiAnalysis認(rèn)為DeepSeek的總服務(wù)器資本支出接近13億美元，其中運(yùn)營此類集群的成本高達(dá)7.15億美元。外部制裁加劇，國產(chǎn)化為必然趨勢。臺積電宣布自2024年11月11日起，暫停向所有中國大陸AI/GPU客戶供應(yīng)7納米(nm)及更先進(jìn)工藝的芯片。此外，美國政府在AI出口管制臨時最終規(guī)則的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步禁止臺積電、三星電子等全球頂尖芯片代工廠向中國出口或代工先進(jìn)芯片。根據(jù)最終規(guī)則，所有14納米或16納米及以下制程的芯片將被默認(rèn)列入限制范圍，需要獲得美國許可才能在中國銷售。投資建議。端側(cè)AI為Deepseek模型開源直接受益的領(lǐng)域之一，國產(chǎn)算力和推理ASIC需求旺盛。此外，AI應(yīng)用領(lǐng)域?qū)S著模型開源而展現(xiàn)百花齊放的局面。機(jī)器人有望成為端側(cè)AI下一階段的重要增長領(lǐng)域。建議關(guān)注：1、端側(cè)AI1）高性能SoC/物聯(lián)網(wǎng)模組/AI機(jī)器人2）低功耗SoC/AI玩具眼鏡耳機(jī)手表；（3）模組；（4）存儲。2、國產(chǎn)算力和推理ASIC：（1）AI芯片；（2）半導(dǎo)體3）國產(chǎn)算力供應(yīng)商4）算力租賃。3、AI應(yīng)用1）端側(cè)公司2）與DeepSeek開展合作的公司；（3）AI安全。4、機(jī)器人：（1）部件；（2）風(fēng)險分析：半導(dǎo)體需求不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)不如預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。 58%41%24% 7%-10%02/2405/2408/2411/24——電子行業(yè)——滬深300資料來源：Wind電子行業(yè)電子行業(yè) 4 41.2DeepSeek-V3 6 8 9 1.6SemiAnalysis認(rèn)為D 2.2通義兩大模型正式開源 3、外部制裁加劇，國產(chǎn)化為必然趨勢 4、DeepSeek投資機(jī)會梳理 4 4 5 5 6 7 7 8 9 9 電子行業(yè)重。DeepSeek-R1在后訓(xùn)練階段大規(guī)模使用了強(qiáng)化學(xué)習(xí)技術(shù)，在僅有極少標(biāo)注數(shù)據(jù)的情況下，極大提升了模型推理能力，在數(shù)學(xué)、代碼、自然語言推理等任務(wù)上，性能比肩OpenAIo1正式版。資料來源：DeepSeek官方公眾號DeepSeek蒸餾小模型超越OpenAIo1-mini。DeepSeek官方在開源DeepSeek-R1-Zero和DeepSeekDeepSeek-R1的輸出，蒸餾了6個小模型開源給社區(qū)，其中32B和70B模型在多項能力上實現(xiàn)了對標(biāo)OpenAIo1-mini的效果。資料來源：DeepSeek官方公眾號DeepSeek開放許可證和用戶協(xié)議。為了推動和鼓勵開源社區(qū)以及行業(yè)生態(tài)的發(fā)展，在發(fā)布并開源R1的同時，DeepSeek同步在協(xié)議授權(quán)層面進(jìn)行了如下調(diào)1）模型開源License統(tǒng)一使用MIT。DeepSeek曾針對大模型開源的特點，參考當(dāng)前行業(yè)的通行實踐，特別引入DeepSeekLicense為開源社區(qū)提供授權(quán)，但實踐表明非標(biāo)準(zhǔn)的開源License可能反而增加了開發(fā)者的理解成本。為此，此次Deepseek的開源倉庫（包括模型權(quán)重）統(tǒng)一采用標(biāo)準(zhǔn)化、寬松的MITLicense，完全開源，不限制商用，無需申請。2）產(chǎn)品協(xié)議明確可“模型蒸餾”。為了進(jìn)一步促進(jìn)技術(shù)的開源和共享決定支持用戶進(jìn)行“模型蒸餾”。DeepSeek已更新線上產(chǎn)品的用戶協(xié)議，明確允許用戶利用模型輸出、通過模型蒸餾等方式訓(xùn)練其他模型。登錄DeepSeek官網(wǎng)或官方App，打開“深度思考”模式，即可調(diào)用最新版DeepSeek-R1完成各類推理任務(wù)。DeepSeek-R1API服務(wù)定價為每百萬輸入tokens1元（緩存命中）/4元（緩存未命中），每百萬輸出tokens16元。資料來源：DeepSeek官方公眾號資料來源：DeepSeek官方公眾號2024年12月26日，DeepSeek全新系列模型DeepSeek-V3首個版本上線并上進(jìn)行了預(yù)訓(xùn)練。DeepSeek-V3多項Llama-3.1-405B等其他開源模型，并在性能上和世界頂尖的閉源模型GPT-4o以及Claude-3.5-Sonnet不分伯仲。資料來源：DeepSeek官方公眾號1）百科知識：DeepSeek-V3在知識類任務(wù)（MMLU,MMLU-Pro,GPQA,SimpleQA）上的水平相比前代DeepSeek-V2.5顯著提升，接近當(dāng)前表現(xiàn)最好的模型Claude-3.5-Sonnet-1022。2）長文本：長文本測評方面，在DROP、FRAMES和LongBenchv2上，DeepSeek-V3平均表現(xiàn)超越其他模型。3）代碼：DeepSeek-V3在算法類代碼場景（Codeforces），遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于市面上已有的全部非o1類模型，并在工程類代碼場景（SWE-BenchVerified）逼近Claude-3.5-Sonnet-1022。4）數(shù)學(xué)：在美國數(shù)學(xué)競賽（AIME2024,MATH）和全國高中數(shù)學(xué)聯(lián)賽（CNMO2024）上，DeepSeek-V3大幅超過了所有開源閉源模型。5）中文能力：DeepSeek-V3與Qwen2.5-72B在教育類測評C-Eval和代詞消歧等評測集上表現(xiàn)相近，但在事實知識C-SimpleQA上更為領(lǐng)先。資料來源：DeepSeek官方公眾號通過算法和工程上的創(chuàng)新，DeepSeek-V3的生成吐字速度從20TPS大幅提高至60TPS，相比V2.5模型實現(xiàn)了3倍的提升，為用戶帶來更加迅速流暢的使用體驗。隨著性能更強(qiáng)、速度更快的DeepSeek-V3更新上線，DeepSeek-V3的模型API服務(wù)定價也將調(diào)整為每百萬輸入tokens0.5元（緩存命中）/2元（緩存未命中），每百萬輸出tokens8元，以期能夠持續(xù)地為用戶提供更好的模型服資料來源：DeepSeek官方公眾號DeepSeek-V3采用FP8訓(xùn)練，并開源了原生FP8權(quán)重。得益于開源社區(qū)的支持，SGLang和LMDeploy第一時間支持了V3模型的原生FP8推理，同時TensorRT-LLM和MindIE則實現(xiàn)了BF16推理。此外，為方便社區(qū)適配和拓展應(yīng)用場景，DeepSeek提供了從FP8到BF16的轉(zhuǎn)換腳本。海光信息技術(shù)團(tuán)隊成功完成DeepSeekV3和R1模型與海光DCU（深度計算單元）的適配，并正式上線。用戶現(xiàn)可通過“光合開發(fā)者社區(qū)”中的“光源”板塊訪問并下載相關(guān)模型，或直接登錄[]搜索“DeepSeek”，即可基于DCU平臺快速部署和使用相關(guān)模型。資料來源：海光信息官方公眾號DeepSeekV3和R1模型采用了Multi-HeadLatentAttention（MLA）、DeepSeekMoE、多令牌預(yù)測、FP8混合精度訓(xùn)練等創(chuàng)新技術(shù)，顯著提升了模型的訓(xùn)練效率和推理性能。DCU是海光信息推出的高性能GPGPU架構(gòu)AI加速卡，致力于為行業(yè)客戶提供自主可控的全精度通用AI加速計算解決方案。憑借卓越的算力性能和完備的軟件生態(tài)，DCU已在科教、金融、醫(yī)療、政務(wù)、智算中心等多個領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用。在芯片領(lǐng)域，天數(shù)智芯、摩爾線程接連宣布支持DeepSeek模型，而英偉達(dá)、AMD、英特爾等海外芯片巨頭均完成支持。資料來源：公眾號【智東西】DeepSeek-V3、DeepSeek-R1模型的支持。百度智能云更是直接公布了模型的輸入和輸出價格。資料來源：公眾號【智東西】加之此前的華為云、騰訊云，目前國內(nèi)四大云巨頭都已正式支持DeepSeek。此前海外的AWS、微軟智能云等云巨頭也已官宣支持。資料來源：公眾號【智東西】，各家官網(wǎng)，官方媒體平臺2025年2月1日，華為云正式宣布，經(jīng)過華為云和硅基流動團(tuán)隊攻堅，雙方聯(lián)合首發(fā)并上線了基于華為云昇騰云服務(wù)的DeepSeek-R1/V3推理服務(wù)。華為云提到，得益于自研推理加速引擎加持，雙方支持部署的DeepSeek模型可以獲得持平全球高端GPU部署模型的效果。2025年2月2日，騰訊云宣布對DeepSeek-R1模型的支持，在騰訊云的HAI平臺上，開發(fā)者大約花3分鐘就可以接入并調(diào)用模型。資料來源：硅基流動官網(wǎng)資料來源：騰訊HAI平臺官網(wǎng)2月3日下午16點58分，阿里云宣布其PAIModelGallery支持云上一鍵部署DeepSeek-V3、DeepSeek-R1。44分鐘后，百度智能云也宣布了其千帆平臺正式上架DeepSeek-R1和DeepSeek-V3模型，并直接公布了價格。資料來源：PAIModelGallery官網(wǎng)全尺寸DeepSeek模型登陸火山引擎?；鹕揭鎸⒅С諺3/R1等不同尺寸的DeepSeek開源模型，可以通過兩種方式進(jìn)行模型使用：1）在火山引擎機(jī)器學(xué)習(xí)平臺veMLP中部署，目前veMLP已經(jīng)支持全尺寸DeepSeek模型，并仔細(xì)對SGLang和vLLM做過性能調(diào)優(yōu)和效果評測，火山引擎自研PD分離+EP并行的推理引擎也即將推出，全面開放，適用于自己進(jìn)行模型定制、部署、推理的企業(yè)。2）在火山方舟中調(diào)用模型，適用于期望通過API快速集成預(yù)訓(xùn)練模型的企業(yè)，目前已經(jīng)支持4個模型版本，并提供了全網(wǎng)最高的限流。資料來源：火山引擎官方公眾號DeepSeek應(yīng)用(APP)2025/01/11日發(fā)布，截止1/31日上線僅21天，日活躍用戶DAU2215萬，達(dá)ChatGPT日活用戶的41.6%，超過豆包的日活用戶1695萬。AI產(chǎn)品榜·全球日活總榜前3名分別為ChatGPT5323萬，DeepSeek2215萬，豆包1695萬。資料來源：AI產(chǎn)品榜DeepSeek上線20天全球日活DAU突破2000萬，成為全球增速最快的AI應(yīng)資料來源：AI產(chǎn)品榜AI產(chǎn)品榜·全球總榜前10國產(chǎn)AI占3個：豆包、DeepSeek、Talkie。截止1月31日DeepSeek霸榜蘋果應(yīng)用商店157個國家/地區(qū)的第一名。DeepSeek應(yīng)用(APP)2025/01月MAU月活躍用戶3370萬，MAU月活躍用戶占比最多的前5國家為：中國30.71%，印度13.59%，印尼6.94%，美國4.34%，法國3.21%。資料來源：AI產(chǎn)品榜資料來源：AI產(chǎn)品榜SemiAnalysis認(rèn)為DeepSeek擁有大約50,000個HopperGPU。Nvidia按照不同的規(guī)定制造了不同的H100變體（H800、H20），目前只有H20型號可供中國供應(yīng)商使用。H800具有與H100相同的計算能力，但網(wǎng)絡(luò)帶寬較低。SemiAnalysis認(rèn)為DeepSeek擁有大約10,000臺H800和大約10,000臺H100，此外還訂購了更多H20。Nvidia在過去9個月內(nèi)生產(chǎn)了超過100萬臺中國專用GPU，這些GPU由High-Flyer和DeepSeek共享。它們用于交易、推理、培訓(xùn)和研究。資料來源：SemiAnalysisSemiAnalysis推測DeepSeek的總服務(wù)器資本支出接近13億美元，其中運(yùn)營此類集群的成本高達(dá)7.15億美元。SemiAnalysis認(rèn)為DeepSeek不像Google那樣具有官僚作風(fēng)，而且由于資金自足，因此可以快速實施創(chuàng)意。然而，與Google一樣，DeepSeek（大部分）運(yùn)營自己的數(shù)據(jù)中心，不依賴外部方或提供商。這為實驗開辟了更多空間，使他們能夠在整個堆棧中進(jìn)行創(chuàng)新。OpenAI發(fā)布o(jì)3-mini。o3-mini在ChatCompletionsAPI、AssistantsAPI、BatchAPI中推出。OpenAI稱相較推出GPT-4時，每個token的價格已經(jīng)降低了95%，同時保持了頂級的推理能力。不過o3-mini的API定價還是高于資料來源：公眾號【智東西】OpenAI發(fā)布了o3-mini的37頁詳細(xì)報告，涵蓋模型的介紹、數(shù)據(jù)和訓(xùn)練、測試范圍、安全挑戰(zhàn)和評估、外部紅隊測試、準(zhǔn)備框架評估、多語言性能以及結(jié)論等多個方面。o3-mini針對科學(xué)、數(shù)學(xué)、編程推理進(jìn)行了優(yōu)化，同時響應(yīng)速度更ELO（編程）基準(zhǔn)測試中，o3-mini的分?jǐn)?shù)分別為0.77、0.80、2036，比肩或超過o1推理模型。在14種語言的MMLU測試集上，o3-mini的表現(xiàn)顯著優(yōu)于o1-mini，展示了其在多語言理解方面的進(jìn)步。資料來源：OpenAI論文資料來源：OpenAI論文自2024年9月發(fā)布o(jì)1以來，OpenAI一直在迭代其推理模型，2024年年底發(fā)布的o3模型是其最新一代AI推理模型。高端版o3模型針對高計算應(yīng)用，而o3-mini迎合了需要兼顧經(jīng)濟(jì)高效的用戶需求。這反映了OpenAI試圖平衡可訪問性和高級付費(fèi)產(chǎn)品的策略。印度政府發(fā)布的《2024-2025經(jīng)濟(jì)調(diào)查》報告顯示，OpenAI可能已經(jīng)花費(fèi)超過3000萬美元來對其最新AI推理模型o3進(jìn)行基準(zhǔn)測基準(zhǔn)測試被認(rèn)為是最具挑戰(zhàn)性的AI任務(wù)之一，OpenAI的低效配置模型導(dǎo)致了20萬美元的成本。高效模型的成本更是高達(dá)低效模型的172倍，也就是大約3440型推出3B、7B和72B三個尺寸版本。其中，旗艦版Qwen2.5-VL-權(quán)威評測中奪得視覺理解冠軍，全面超越GPT-4o與Claude3.5。新的Qwen2.5-VL能夠更準(zhǔn)確地解析圖像內(nèi)容，突破性地支持超1小時的視頻理解，無需微調(diào)就可變身為一個能操控手機(jī)和電腦的AI視覺智能體（VisualAgents實現(xiàn)給指定朋友送祝福、電腦修圖、手機(jī)訂票等多步驟復(fù)雜操作。資料來源：通義官方公眾號Qwen2.5-VL不僅擅長識別常見物體，如花、鳥、魚和昆蟲，還能夠分析圖像中的文本、圖表、圖標(biāo)、圖形和布局。Qwen2.5-VL采用矩形框和點的多樣化方式對通用物體定位，可以實現(xiàn)層級化定位和規(guī)范的JSON格式輸出。增強(qiáng)的定位能力為復(fù)雜場景中的視覺Agent進(jìn)行理解和推理任務(wù)提供了基礎(chǔ)。資料來源：通義官方公眾號Qwen2.5-VL將OCR識別能力提升至一個新的水平，增強(qiáng)了多場景、多語言和多方向的文本識別和文本定位能力。同時，在信息抽取能力上進(jìn)行大幅度增強(qiáng)，以滿足日益增長的資質(zhì)審核、金融商務(wù)等數(shù)字化、智能化需求。Qwen2.5-VL的視頻理解能力經(jīng)過全面升級，在時間處理上引入了動態(tài)幀率（FPS）訓(xùn)練和絕對時間編碼技術(shù)。模型不僅能夠支持小時級別的超長視頻理解，還具備秒級的事件定位能力。它不僅能夠準(zhǔn)確地理解小時級別的長視頻內(nèi)容，還可以在視頻中搜索具體事件，并對視頻的不同時間段進(jìn)行要點總結(jié)，從而快速、高效地幫助用戶提取視頻中蘊(yùn)藏的關(guān)鍵信息。本次開源的Qwen2.5-1M大模型推出7B、14B兩個尺寸，均在處理長文本任務(wù)中穩(wěn)定超越GPT-4o-mini；同時開源推理框架，在處理百萬級別長文本輸入時可實現(xiàn)近7倍的提速。這也是通義首次將開源Qwen模型的上下文擴(kuò)展到1M長度。在上下文長度為100萬Tokens的大海撈針（PasskeyRetrieval）任務(wù)中，Qwen2.5-1M能夠準(zhǔn)確地從1M長度的文檔中檢索出隱藏信息，僅有7B模型出現(xiàn)了少量錯誤。資料來源：通義官方公眾號對于長上下文的語言模型，推理速度對用戶體驗至關(guān)重要。為了加速預(yù)填充階段，通義引入了基于MInference的稀疏注意力優(yōu)化。并在分塊預(yù)填充、集成長度外推方案和稀疏性優(yōu)化等多環(huán)節(jié)創(chuàng)新改進(jìn)。基于這些改進(jìn)的推理框架有效地加快了模型推理速度，在不同模型大小和GPU設(shè)備上，處理1M長度輸入序列的預(yù)填充速度提升了3.2倍到6.7倍。資料來源：通義官方公眾號臺積電宣布自2024年11月11日起，暫停向所有中國大陸AI/GPU客戶供應(yīng)7納米(nm)及更先進(jìn)工藝的芯片。此次有針對性的斷供GPU芯片，手機(jī)芯片、汽車芯片不受影響。2025年1月15日，美國商務(wù)部工業(yè)與安全局（BIS）發(fā)布了兩項規(guī)則：一項更新了針對先進(jìn)計算半導(dǎo)體的出口管制，另一項將中華人民共和國（PRC）和新加坡的額外實體列入實體清單。美國政府在發(fā)布的AI出口管制臨時最終規(guī)則的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步禁止臺積電、三星電子等全球頂尖芯片代工廠向中國出口或代工先進(jìn)芯片。美國商務(wù)部推出一套新規(guī)，要求芯片代工廠加強(qiáng)對客戶的盡職調(diào)查，并對芯片交易進(jìn)行更為嚴(yán)格的審查。根據(jù)最終規(guī)則，所有14納米或16納米及以下制程的芯片將被默認(rèn)列入限制范圍，需要獲得美國許可才能在中國銷售。值得注意的是，14至16納米工藝的芯片雖未達(dá)到先進(jìn)芯片標(biāo)準(zhǔn)，但美國希望通過此舉捕捉更多潛在敏感交易，避免出現(xiàn)規(guī)避出口管制的行為。此次新規(guī)的變化主要包括：1）對代工廠和封裝公司出口特定先進(jìn)芯片實施更廣泛的許可要求，除非滿足以下三個條件之一：i.出口對象為可信賴的“批準(zhǔn)”或“授權(quán)”集成電路（IC）設(shè)計公司，且對方聲明芯片性能低于相關(guān)門檻；ii.芯片由位于中國澳門地區(qū)以外或D:5國家組（包括中國、俄羅斯、伊朗、朝鮮、敘利亞）目的地之外的前端制造商封裝，且制造商驗證最終芯片的晶體管數(shù)量；iii芯片由“批準(zhǔn)”的外包半導(dǎo)體組裝和測試服務(wù)（OSAT）公司封裝，且該公司驗證最終芯片的晶體管數(shù)量。2）建立新流程，將新公司添加到批準(zhǔn)的IC設(shè)計公司和OSAT列表中。3）改進(jìn)涉及新客戶的交易報告，這些客戶可能存在更高的轉(zhuǎn)移風(fēng)險。4）更新《出口管理條例》（EAR）的其他部分，包括最近的人工智能擴(kuò)散規(guī)則，以確保僅適用于與獲批或授權(quán)的IC設(shè)計公司相關(guān)的交易的許可例外。5）對2024年12月的出口管控進(jìn)行技術(shù)修訂，包括更新第772.1條中“先進(jìn)節(jié)點集成電路”的定義，涉及動態(tài)隨機(jī)存取存儲器（DRAM）芯片。6）將包括SophgoTechnologiesLtd.在內(nèi)的16個實體添加至實體清單。端側(cè)AI為Deepseek模型開源直接受益的領(lǐng)域之一，國產(chǎn)算力和推理ASIC需求旺盛。此外，AI應(yīng)用領(lǐng)域?qū)S著模型開源而展現(xiàn)百花齊放的局面。機(jī)器人有望成為端側(cè)AI下一階段的重要增長領(lǐng)域。投資建議。建議關(guān)注：1、端側(cè)AI：（1）高性能SoC/物聯(lián)網(wǎng)模組/AI機(jī)器人：廣和通、瑞芯微、全志玩具眼鏡耳機(jī)手表：恒玄科技、中科藍(lán)訊、樂鑫科技等；（3）模組：潤欣科技等；（4）存儲：兆易創(chuàng)新、普冉股份、恒爍股份等。2、國產(chǎn)算力和推理ASIC1）AI芯片：寒武紀(jì)、海光信息、華為昇騰產(chǎn)業(yè)鏈；（2）半導(dǎo)體：中芯國際等3）國產(chǎn)算力供應(yīng)商：華懋科技、潤澤科技、瑞可達(dá)、中興通訊、銳捷網(wǎng)絡(luò)、光迅科技、華工科技、兆龍互連等；（4）算力租賃：潤建股份、邁信林等。：（；（開展合作的公司：金山辦公、科大訊飛、拓爾思3）DeepSeek受到網(wǎng)絡(luò)攻擊，AI安全有望獲重視：奇安信、360、深信服、啟明星辰。4、機(jī)器人1）部件：峰岹科技、兆威機(jī)電、奧比中光等2）主芯片：廣和通、瑞芯微、全志科技等。（1）半導(dǎo)體需求不及預(yù)期風(fēng)險由于電子行業(yè)產(chǎn)品迭代速度較快，若出現(xiàn)新的技術(shù)路徑或產(chǎn)品形態(tài)，部分產(chǎn)品銷售情況可能不及預(yù)期，進(jìn)而導(dǎo)致半導(dǎo)體需求不及預(yù)期。（2）宏觀經(jīng)濟(jì)不如預(yù)期風(fēng)險在全球貿(mào)易爭端頻發(fā)、國際環(huán)境復(fù)雜多變的宏觀背景下，電子相關(guān)領(lǐng)域的發(fā)展可能會受到負(fù)面影響，從而影響相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的市場需求。（3）行業(yè)競爭加劇風(fēng)險電子行業(yè)技術(shù)難度高、研發(fā)時間長，企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力、資金實力和人才素質(zhì)等都是競爭的核心要素。相關(guān)企業(yè)若不能抓住行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，不能及時根據(jù)市場變化加快技術(shù)升級，提高產(chǎn)品及服務(wù)質(zhì)量，可能面臨新產(chǎn)品和前沿技術(shù)的替代風(fēng)險，行業(yè)競爭加劇可能對相關(guān)領(lǐng)域公司產(chǎn)生不利影響。司司級級因無法獲取必要的資料，或者公司面臨無法預(yù)見結(jié)果的重大不確定性事件，或者其他原因，致使無本報告所包含的分析基于各種假設(shè)，不同假設(shè)可能導(dǎo)致分析結(jié)果出現(xiàn)重大不同。本報告采用的各種估值方法及模型均有其局限性，本報告署名分析師具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格并注冊為證券分析師，以勤勉的職業(yè)態(tài)度、專業(yè)審慎的研究方合規(guī)的信息，獨立、客觀地出具本報告，并對本報告的內(nèi)容和觀點負(fù)責(zé)。負(fù)責(zé)準(zhǔn)備以及撰寫本報告的所有研究人員在此保證，本研究報發(fā)行商或證券所發(fā)表的觀點均如實反映研究人員的個人觀點。研究人員獲取報酬的評判因素包括研究的質(zhì)量和準(zhǔn)確性、客戶反饋、競爭大證券股份有限公司的整體收益。所有研究人員保證他們報酬的任何一部分不曾與，不與，也將不會與本報告中具體的推薦意見或觀點本報告由光大證券股份有限公司制作，光大證