壓型板公司信用風(fēng)險管理方案

壓型板公司

信用風(fēng)險管理方案

目錄

一、信用風(fēng)險管理..................................................3

二、信用風(fēng)險的含義................................................6

三、企業(yè)信用評級報告介紹.........................................7

四、中國企業(yè)信用評級系統(tǒng)概況.....................................8

五、杜邦分析法...................................................15

六、財務(wù)分析的概述...............................................17

七、信用評級機(jī)構(gòu).................................................18

八、信用評級基本法...............................................29

九、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析.................................................35

十、行業(yè)基本風(fēng)險特征............................................38

H?"一、必要性分析.................................................39

十二、項目基本情況...............................................40

十三、項目風(fēng)險分析...............................................43

十四、項目風(fēng)險對策...............................................45

十五、法人治理結(jié)構(gòu)...............................................47

SWOT分析........................................................60

（一）優(yōu)勢分析（S）.................................................60

1、自主研發(fā)優(yōu)勢..................................................60

公司在各個細(xì)分領(lǐng)域深入研究的同時，通過整合各平臺優(yōu)勢，構(gòu)建全產(chǎn)品系

列，并不斷進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，順應(yīng)行業(yè)一體化、集成創(chuàng)新的發(fā)展趨勢。通

過多年積累，公司產(chǎn)品性能處于國內(nèi)領(lǐng)先水平。.....................60

一、信用風(fēng)險管理

（一）信用風(fēng)險管理的含義

廣義的信用風(fēng)險管理是指政府及政府相關(guān)部門、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)

等經(jīng)濟(jì)主體和社會團(tuán)體所實施的與信用風(fēng)險管理相關(guān)的一切法規(guī)措施、

經(jīng)濟(jì)行為和社會活動。其主要包括法律、法規(guī)的制定：社會信用管理

體系的架構(gòu)；對各類信疾風(fēng)險管理機(jī)構(gòu)的市場準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)范圍；經(jīng)營

狀況的規(guī)定與監(jiān)管；對企業(yè)和消費者個人所做的信用風(fēng)險管理。

狹義的信用風(fēng)險管理的基本含義是對消費者個人的信用和企業(yè)的

資信狀況進(jìn)行管理，管理的內(nèi)容主要包括征信和信用評級。在市場經(jīng)

濟(jì)成熟、發(fā)達(dá)的國家，信用管理的側(cè)重點在于對消費者個人進(jìn)行信用

管理，而在廣大的發(fā)展中國家，信用管理更側(cè)重于對企業(yè)進(jìn)行信用管

理。

當(dāng)前，現(xiàn)代信用風(fēng)險管理的定義主要指通過制定信息政策，指導(dǎo)

和協(xié)調(diào)各機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動，對從客戶資信調(diào)查、付款方式的選擇、信用

限額的確定到款項回收等環(huán)節(jié)實行的全面監(jiān)督和控制，以保障應(yīng)收款

項的安全和及時回收。

（二）現(xiàn)代信用風(fēng)險管理方法

與傳統(tǒng)信用風(fēng)險管理方法相比，現(xiàn)代信用風(fēng)險管理方法主要分為

利用模型管理、資信評級、內(nèi)部風(fēng)險控制體系等。

1、數(shù)學(xué)模型管理法

按照模型類別可將信用風(fēng)險管理方法分為兩個階段：傳統(tǒng)信用風(fēng)

險度量和現(xiàn)代信用風(fēng)險度量。

(1)傳統(tǒng)信用風(fēng)險度量方法分為專家分析法和Z評分模型、Zeta

評分模型法。

專家分析法是指信貸決策權(quán)由該機(jī)構(gòu)中那些經(jīng)過長期訓(xùn)練、具有

豐富經(jīng)驗的信貸員掌握，并由他們來做出是否給予貸款的決定，即5W,

6P要素法。Z評分模型是將主要財務(wù)指標(biāo)乘以相應(yīng)權(quán)重，得出的結(jié)果

與臨界值做比較，從而判斷借款人是否屬于違約組。Zeta評分模型是

在Z評分模型的基礎(chǔ)上增加了兩個變量，以提高辨認(rèn)精度和適用范圍。

(2)現(xiàn)代信用風(fēng)險量化模型主要包括JP摩根CreditMetrics模

型、KMV模型、宏觀模擬模型等。

JP摩根銀行最早在1994年提出一種市場風(fēng)險策略和管理的新工具,

其標(biāo)志性產(chǎn)品是風(fēng)險度量模型CreditMetrics,專門用于對非交易性金

融資產(chǎn)如貸款和私募債券的價值和風(fēng)險進(jìn)行度量的模型。

KMV模型是美國舊金山市KMV公司于1997年建立的用來估計借款

企業(yè)違約概率的方法。

宏觀模擬模型根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期變化對企業(yè)違約概率的變化有重大影

響這一事實，將各種影響違約概率以及相關(guān)聯(lián)的信用風(fēng)險等級轉(zhuǎn)換概

率的宏觀因素納入一個體系中，從而克服信用度量制方法的諸多偏差。

2、資信評級

經(jīng)濟(jì)合同中的一方在決定是否向另一方提供信用時，可以參考資

信評級機(jī)構(gòu)對其評級的結(jié)果。資信評級機(jī)構(gòu)對被評級對象的資金、信

譽度，從質(zhì)和量兩方面進(jìn)行檢驗和評估，并客觀、科學(xué)地做出全面評

價。評級機(jī)構(gòu)接受委托人的委托，按照一定的程序、方法和標(biāo)準(zhǔn)，對

評估對象的償債能力、信譽狀況、違約的可能性程度進(jìn)行調(diào)查、研究、

綜合分析，進(jìn)而做出定性定量評估，確定其信用等級，并將其結(jié)果公

開。

3、內(nèi)部風(fēng)險控制體系

信用控制主要是指授信人所在機(jī)構(gòu)指定的有關(guān)向客戶或者借款人

提供信用的方式、條件、信用政策及授信程序和權(quán)限。

在各個獨立的經(jīng)濟(jì)主體內(nèi)部建立并完善內(nèi)部風(fēng)險控制體系，應(yīng)包

括：

(1)制定合理的信用政策。制定合理的信用政策包括拒絕對某類

客戶提供信用，對某個持定評級的客戶設(shè)置信用上限，控制總信用量。

(2)建立高效的操作程序。建立高效的操作程序主要包括匯票處

理和債務(wù)管理。這些操作活動有質(zhì)詢控制和追收逾期賬款。

(3)對單個客戶分布進(jìn)行信用管理。對單個客戶分布進(jìn)行信用管

理是指應(yīng)該有一個體系月來評估單個客戶的信用度以便制定信用政策。

(4)監(jiān)督信用管理的成效。監(jiān)督信用管理的成效是指要監(jiān)督和控

制該體系本身。應(yīng)當(dāng)給信用經(jīng)理設(shè)置一個目標(biāo)，通過該目標(biāo)來監(jiān)督他

們的績效表現(xiàn)。

二、信用風(fēng)險的含義

信用風(fēng)險是指信用交易的受信方不能正常履約，因為給信用交易

的授信方帶來損失的風(fēng)險，多表現(xiàn)為債務(wù)人未能如期償還其債務(wù)造成

信用銷售合同違約，給賒銷企業(yè)或金融授信機(jī)構(gòu)帶來風(fēng)險，因此，信

用風(fēng)險又被稱為違約風(fēng)險。然而，隨著現(xiàn)代風(fēng)險環(huán)境的變化和風(fēng)險管

理技術(shù)的發(fā)展，傳統(tǒng)的信用風(fēng)險定義已經(jīng)不能充分反映現(xiàn)代信用風(fēng)險

及其管理的性質(zhì)與特點。

信用風(fēng)險是一種損失的可能性和不確定性，表現(xiàn)為風(fēng)險是否發(fā)生

不確定、何時發(fā)生不確定、發(fā)生原因不確定、發(fā)生造成的損失有多大

不確定。

信用風(fēng)險還表現(xiàn)為由于債務(wù)人信用評級的變動和履約能力的變化

導(dǎo)致其債務(wù)的市場價值變動而造成損失的可能性。

三、企業(yè)信用評級報告介紹

（一）企業(yè)信用等級符號

2006年，中國人民銀行發(fā)布了銀發(fā)[2006]95號文件《中國人民銀

行信用評級管理指導(dǎo)意見》（以下簡稱《意見》），主要是中國人民

銀行對信用評級機(jī)構(gòu)在銀行間債券市場和信貸市場從事金融產(chǎn)品信用

評級、借款企業(yè)信用評級、擔(dān)保機(jī)構(gòu)信用評級業(yè)務(wù)的規(guī)范。其中，

《意見》中提出“信用評級機(jī)構(gòu)要依據(jù)國家有關(guān)法律、行政法規(guī)、政

策，按照中國人民銀行對信用評級要素、標(biāo)識及含義的要求，在對債

務(wù)人主體的財務(wù)狀況、風(fēng)險管理、經(jīng)營能力、盈利能力等整體信用狀

況進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，對債務(wù)的違約可能性及清償程度進(jìn)行綜合判斷,

并以簡單、直觀的符號表示信用等級。”《意見》對評級機(jī)構(gòu)采用的

評級符號及含義進(jìn)行了統(tǒng)一。

企業(yè)信用等級分三等九級，即：AAA,AA,A.BBB.BB,B、CCC,

CC、Co

（二）信用評級報告撰寫

信用評級報告的結(jié)構(gòu)必須條理清楚，層次分明，系統(tǒng)完整地表述

信用評級的結(jié)論。通常信用評級報告除了本報告外，還要附一份信用

評級分析報告。信用評級報告是信用評級工作的總結(jié)報告，信用評級

分析報告是信用評級報告的具體化，它要圍繞信用評級報告的評估結(jié)

論，系統(tǒng)地表述信用評級的情況、指標(biāo)分析的數(shù)據(jù)以及評估結(jié)論形成

的根據(jù)。

1、主體（債務(wù)人）評級報告

我國對主體（債務(wù)人）評級報告的撰寫并沒有詳細(xì)的行業(yè)規(guī)定，

各家評級機(jī)構(gòu)一般都采用自己的報告格式，但基本結(jié)構(gòu)相似。

2、跟蹤評級報告

信用評級機(jī)構(gòu)在首次評級報告中應(yīng)當(dāng)明確跟蹤評級的相關(guān)事項。

一般來說，跟蹤評級包括定期和不定期跟蹤評級。跟蹤評級報告應(yīng)針

對受評對象外部經(jīng)營環(huán)境、內(nèi)部運營及財務(wù)狀況的變化，以及前次評

級報告體積的風(fēng)險因素進(jìn)行分析，說明其變化對受評對象的影響，并

對原有信用級別是否進(jìn)行調(diào)整做出明確說明。

四、中國企業(yè)信用評級系統(tǒng)概況

（一）中國企業(yè)信用評級系統(tǒng)簡介

中國企業(yè)信用評級系統(tǒng)由古川令治、張明和張杰三位中日金融專

家共同開發(fā)。三位專家憑借其長期的工作實踐和專業(yè)的信用理論積累,

經(jīng)過兩次金融危機(jī)的檢驗，建立了無須委托專業(yè)機(jī)構(gòu)，立即獲得企業(yè)

信用評級分析與結(jié)論，操作簡便，實用性強的具有中國特色的企業(yè)評

級系統(tǒng)。

眾所周知，對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行投資價值評估，不是一件容易的工作,

尤其是對并不具備太多投資經(jīng)驗的大眾而言。此外，如何對通過各種

渠道獲得的企業(yè)信息的真?zhèn)芜M(jìn)行甄別，也是一項困難的工作。在2008

年全球金融危機(jī)中，國際信用評級機(jī)構(gòu)的公信力、評級方法與商業(yè)模

式受到了廣泛的質(zhì)疑和批評。然而，對于資本市場而言，信用評級是

不可或缺的公共產(chǎn)品，是絕大部分金融產(chǎn)品得以定價的基礎(chǔ)。參考借

鑒獨立信用評級機(jī)構(gòu)的專業(yè)評級固然重要，自己親自動手、利用簡潔

的信用評級體系對潛在投資對象進(jìn)行信用評級，也是有趣和有益的嘗

試。而通過中國企業(yè)信月評級系統(tǒng)能夠推動更多投資者進(jìn)行這種嘗試。

（二）中國企業(yè)信用評級系統(tǒng)總體框架

中國企業(yè)信用評級系統(tǒng)由八個模塊組成，分別是經(jīng)營環(huán)境、損益

構(gòu)造、資金構(gòu)造、經(jīng)營團(tuán)隊、財務(wù)報表可信度、公司股價與上市可能

性，并對每個模塊賦予對應(yīng)的分值。其中，經(jīng)營環(huán)境100分、資本300

分、損益300分、資金100分、經(jīng)營團(tuán)隊100分、財務(wù)報表可信度100

分，六個模塊構(gòu)成了基本的企業(yè)信用評級系統(tǒng)，合計1000分。公司股

價與上市可能性屬于兩個獨立模塊，前者衡量公司股票的投資價值

（100分），后者衡量未上市企業(yè)的上市可能性（100分）。

1、經(jīng)營環(huán)境

經(jīng)營環(huán)境模塊，分為當(dāng)前環(huán)境評級與未來環(huán)境評級兩個子模塊。

經(jīng)營環(huán)境模塊滿分100分，其中當(dāng)前環(huán)境評級滿分80分，未來環(huán)境評

級滿分20分。

當(dāng)前環(huán)境評級中，按兩個維度進(jìn)行。第一個維度是企業(yè)生命周期。

該信用評級體系將企業(yè)生命周期分為開業(yè)期、搖籃期、成長期、安定

成長期、成熟期、衰退期、再生期與再興隆期八個階段。從搖籃期到

衰退期的各個階段又劃分為初期、中期和后期三個子階段。第二個維

度是按照行業(yè)進(jìn)入門檻將企業(yè)劃分為安定環(huán)境型與變動環(huán)境型等兩種

類型。安定環(huán)境型是行業(yè)進(jìn)入門檻較高、受市場變動影響較小的企業(yè);

變動環(huán)境型是行業(yè)進(jìn)入門檻較低、受市場變動影響較大的企業(yè)。按照

企業(yè)生命周期與企業(yè)環(huán)境這兩個交叉維度，該信用評級體系分別給予

了不同的分?jǐn)?shù)。

在未來環(huán)境評級中，該評級體系主要考察本年度與下一年度銷售

額、營業(yè)利潤與凈利潤的預(yù)期增長率。若各預(yù)期增長率為正，則該體

系將賦予一定的分?jǐn)?shù)。若本年度與下一年度所有指標(biāo)的預(yù)期增長率均

為正，則該體系將賦予一個額外的獎勵分?jǐn)?shù)。

2、資本

資本模塊分為自有資本絕對額與自有資本比率兩個子模塊。資本

模塊滿分為300分，其中自有資本模塊絕對額滿分為200分，自有資

本比率滿分為100分。根據(jù)評級者填寫的目標(biāo)公司的自有資本絕對額,

該評級體系將賦予一個特定的分?jǐn)?shù)。自有資本比率為資本金與總資產(chǎn)

之比，等于1減去資產(chǎn)負(fù)債率，也等于企業(yè)財務(wù)杠桿的倒數(shù)。評級軟

件將根據(jù)評級者填入的財務(wù)數(shù)據(jù)，自動計算自有資本比率，并根據(jù)比

率高低賦予一個特定的分?jǐn)?shù)。

3損益

損益模塊分為銷售額、營業(yè)利潤絕對額、營業(yè)利潤增長率、凈利

潤絕對額、凈利潤增長率、營業(yè)利潤與銷售額之比六個子模塊。損益

模塊滿分為300分，其中銷售額滿分為90分、營業(yè)利潤絕對額滿分為

60分、營業(yè)利潤增長率滿分為30分、凈利潤增長額滿分為60分、凈

利潤增長率滿分為30分、營業(yè)利潤與銷售額之比滿分為30分。評級

軟件將根據(jù)評級者填入的銷售額、營業(yè)利潤、凈利潤等數(shù)據(jù)，直接計

算相關(guān)增長率與比率。該系統(tǒng)會根據(jù)上述財務(wù)數(shù)據(jù)的高低，賦予每個

子模塊一個特定的分?jǐn)?shù)。

4、資金

資金模塊分為現(xiàn)金存款余額與流動比率兩個子模塊。資金模塊滿

分為100分，其中現(xiàn)金存款余額滿分為60分、流動比率滿分為40分。

現(xiàn)金存款余額為目標(biāo)公司現(xiàn)金與銀行存款之和（含現(xiàn)金等價物）。流

動比率為目標(biāo)公司流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之比。評級軟件將根據(jù)評級者

填入的財務(wù)數(shù)據(jù)，自行計算現(xiàn)金存款余額以及流動比率，并根據(jù)數(shù)值

高低賦予每個子模塊特定的分?jǐn)?shù)。

5、經(jīng)營團(tuán)隊

經(jīng)營團(tuán)隊模塊分為對領(lǐng)導(dǎo)者的評價與對管理層的評價兩個子模塊。

經(jīng)營團(tuán)隊模塊滿分為100分，其中對領(lǐng)導(dǎo)者的評價滿分為50分、對管

理層的評價滿分為50分。這需要評價者根據(jù)目標(biāo)公司經(jīng)營團(tuán)隊的訪談

以及從各種可能渠道中獲得相關(guān)信息為基礎(chǔ)進(jìn)行評分。在對領(lǐng)導(dǎo)者的

評價中，管理能力的強弱以及年齡和從業(yè)經(jīng)驗都應(yīng)納入考慮范疇。在

對管理層的評價中，經(jīng)理人團(tuán)隊的管理能力強弱，以及公司體制屬于

家族制還是非家族制都應(yīng)納入考慮范疇。

6、財務(wù)報表可信度

財務(wù)報表可信度模塊最高分為100分，最低分為一200分。財務(wù)投

表可信度高低取決于如下因素：

（1）是否上市；

（2）如果上市，在哪個股票市場上市；

（3）是否具有會計師事務(wù)所出具的審計意見;

(4)如果有審計意見，會計師事務(wù)所是否為全球四大會計師事務(wù)

所；

(5)審計意見為無保留意見、保留意見、否定意見還是無法出具

意見等。

在兩種情況下，該模塊得分直接為一200分：第一種情況是審計意

見為否定意見；第二種情況是目標(biāo)公司有粉飾、操縱財務(wù)報表的嫌疑。

7、公司股價

公司股價模塊衡量目標(biāo)公司股票的投資價值，分為業(yè)績預(yù)測、市

盈率(PER)、市凈率與，介格運動趨勢四個子模塊。股價模塊滿分為

100分，其中業(yè)績預(yù)測滿分為20分，市盈率最高分為50分、最低分為

—10分，市凈率最高分20分、最低分為一10分，價格運動趨勢滿分

為10分。

業(yè)績預(yù)測子模塊的評價與經(jīng)營環(huán)境模塊中未來經(jīng)營環(huán)境子模塊的

評價標(biāo)準(zhǔn)一致，可以直接引用未來經(jīng)營環(huán)境子模塊的評級分?jǐn)?shù)。市盈

率等于每股價格除以每股利潤。市盈率子模塊又分為當(dāng)前市盈率和預(yù)

測市盈率。當(dāng)前市盈率評分為。分至20分，預(yù)測市盈率評分為0分至

30分。當(dāng)預(yù)測市盈率低亍當(dāng)前市盈率時，系統(tǒng)額外賦予一10分。市凈

率等于每股價格除以每股凈資產(chǎn)。市凈率評分為0分至20分，但如果

目標(biāo)公司有資產(chǎn)減值準(zhǔn)備時，系統(tǒng)額外賦予一10分。價格運動趨勢主

要是將目標(biāo)公司當(dāng)前股價與1個月前以及兩個月前的股價進(jìn)行對比,

如果連續(xù)上漲則賦予較高分值，如果連續(xù)下跌則賦予較低分值。

一般而言，中國企業(yè)信用評級系統(tǒng)只對信用評級在BB一級以上

（即投資級以上）的目標(biāo)公司進(jìn)行公司股價的等級評價。

8、上市可能性

上市可能性模塊用于分析尚未上市企業(yè)在未來一段時間內(nèi)在境內(nèi)

外股票市場上市的概率。該模塊包括業(yè)績預(yù)測、市盈率、市凈率、股

東構(gòu)成與資本政策、承銷商五個子模塊。上市可能性模塊滿分為100

分，其中業(yè)績預(yù)測滿分為20分，市盈率滿分為20分，市凈率最高分

為20分、最低分為一10分，股東構(gòu)成與資本政策滿分為20分，承隹

商滿分為20分。

業(yè)績預(yù)測子模塊的評價與經(jīng)營環(huán)境模塊中未來經(jīng)營環(huán)境子模塊的

評價標(biāo)準(zhǔn)一致，可以直接引用未來經(jīng)營環(huán)境子模塊的評級分?jǐn)?shù)。市盈

率等于每股價格除以每股利潤。這里的市盈率是指外部投資者對企業(yè)

進(jìn)行投資時，企業(yè)期望獲得的市盈率倍數(shù)。市凈率等于每股價格除以

每股凈資產(chǎn)。這里的市凈率是指外部投資者對企業(yè)進(jìn)行投資時，企業(yè)

期望獲得的市凈率倍數(shù)。如果目標(biāo)公司有資產(chǎn)減值準(zhǔn)備時，系統(tǒng)額外

賦予市凈率一10的分?jǐn)?shù)。股東構(gòu)成與資本政策子模塊考察目標(biāo)公司的

公司治理狀況，如果該公司股東構(gòu)成比較分散，能夠形成有利于公司

可持續(xù)發(fā)展的融資政策，則評級者可以賦予目標(biāo)公司較高分?jǐn)?shù)。承銷

商子模塊主要評價目標(biāo)公司是否已經(jīng)找到承銷商，是否已經(jīng)與承銷商

簽署合約，以及承銷商的聲譽與歷史業(yè)績等。

(三)中國企業(yè)信用評級系統(tǒng)信用等級

中國企業(yè)信用評級系統(tǒng)的信用等級由高至低大致分為AAA,AA,A、

BBB、BB、B.CCC,CC,C、D十個等級，每個等級又由高至低分為三級,

如AAA+、AA,AA—o此外，在AA+至BBB—細(xì)分等級中，每個等級又由

高至低分為三級，例如AA+(1)、AA+(->)、AA+(1)o

五、杜邦分析法

杜邦分析法是利用幾種主要的財務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析

企業(yè)財務(wù)狀況的一種方法。具體來說，它是一種用來評價公司盈利能

力和股東權(quán)益回報水平，從財務(wù)角度評價企業(yè)績效的一種經(jīng)典方法。

其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級分解為多項財務(wù)比率乘積，這

樣有助于深入分析、比較企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。

(一)杜邦分析法的基本思路

(1)權(quán)益凈利率，也稱權(quán)益報酬率，是一個綜合性最強的財務(wù)分

析指標(biāo)，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。

（2）資產(chǎn)凈利率，是影響權(quán)益凈利率的最重要的指標(biāo)，具有很強

的綜合性，而資產(chǎn)凈利率又取決于銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。對資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，需要

對影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各因素進(jìn)行分析，以判明影響公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的主要

問題在哪里。銷售凈利率反映銷售收入的收益水平。擴(kuò)大銷售收入，

降低成本費用是提高企業(yè)銷售利潤率的根本途徑，而擴(kuò)大銷售，同時

也是提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的必要條件和途徑。

（3）權(quán)益乘數(shù)，表示企業(yè)的負(fù)債程度，反映了公司利用財務(wù)杠桿

進(jìn)行經(jīng)營活動的程度。資產(chǎn)負(fù)債率高，權(quán)益乘數(shù)就大，這說明公司負(fù)

債程度高，公司會有較多的杠桿利益，但風(fēng)險也高；反之，資產(chǎn)負(fù)債

率低，權(quán)益乘數(shù)就小，這說明公司負(fù)債程度低，公司會有較少的杠桿

利益，但相應(yīng)所承擔(dān)的風(fēng)險也低。

杜邦分析法有助于企業(yè)管理層更加清晰地看到權(quán)益基本收益率的

決定因素，以及銷售凈利潤與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率之間的相互關(guān)

聯(lián)關(guān)系，給管理層提供了一張明晰考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大

化股東投資回報的路線圖。

（二）杜邦分析法的財務(wù)指標(biāo)關(guān)系

在杜邦體系中，包括以下幾種主要的指標(biāo)關(guān)系：

（1）凈資產(chǎn)收益率是整個分析系統(tǒng)的起點和核心。該指標(biāo)的高低

反映了投資者的凈資產(chǎn)獲利能力的大小。凈資產(chǎn)收益率是由銷售報酬

率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)決定的。

（2）權(quán)益乘數(shù)表明了企業(yè)的負(fù)債程度。該指標(biāo)越大，企業(yè)的負(fù)債

程度越高。它是資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)。

（3）總資產(chǎn)收益率是銷售利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，是企業(yè)

銷售成果和資產(chǎn)運營的綜合反映，要提高總資產(chǎn)收益率，必須增加銷

售收入，降低資金占用額。

（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)資產(chǎn)實現(xiàn)銷售收入的綜合能力。分析

時，必須綜合銷售收入分析企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理，即流動資產(chǎn)和長

期資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)比率關(guān)系。同時還要分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等有關(guān)資產(chǎn)使用效率指標(biāo)，找出總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高低變

化的確切原因。

六、財務(wù)分析的概述

財務(wù)分析是企業(yè)信用評級的核心，是指評級機(jī)構(gòu)以財務(wù)報表及其

他相關(guān)資料為依據(jù)，用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)過去和

現(xiàn)在有關(guān)投資、經(jīng)營活動的償債能力、盈利能力和營運能力狀況進(jìn)行

分析和評價，為企業(yè)的經(jīng)營者、投資者和債權(quán)者等了解企業(yè)的狀況、

預(yù)測企業(yè)未來發(fā)展態(tài)勢、做出正確決策提供準(zhǔn)確的依據(jù)。因此，在對

企業(yè)進(jìn)行信用評級時，進(jìn)行財務(wù)分析的最終目標(biāo)是為財務(wù)報表使用者

做出相關(guān)決策提供可靠的依據(jù)。

財務(wù)分析的方法有很多種，主要包括趨勢分析法、比率分析法、

因素分析法。

1、趨勢分析法

趨勢分析法又稱水平分析法，是將兩期或連續(xù)數(shù)期財務(wù)報告中相

同指標(biāo)進(jìn)行對比，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，以說明企業(yè)

財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變動趨勢的一種方法。

2、比率分析法

比率分析法是指利用財務(wù)報表中兩項相關(guān)數(shù)值的比率揭示企業(yè)財

務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種分析方法。

3、因素分析法

因素分析法也稱因素替換法，用來確定幾個相互聯(lián)系的因素對分

析對象一一綜合財務(wù)指標(biāo)或經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響程度的一種分析方法。采

用這種方法的出發(fā)點在于，當(dāng)有若干因素對分析對象發(fā)生影響作用時,

假定其他各個因素都無變化，順序確定每一個因素單獨變化所產(chǎn)生的

影響。

七、信用評級機(jī)構(gòu)

信用評級機(jī)構(gòu)是依法設(shè)立的從事信用評級業(yè)務(wù)的獨立第三方的信

用信息服務(wù)商，是信用管理行業(yè)中的重要中介機(jī)構(gòu)。它在經(jīng)營中要遵

循真實性、一致性、獨立性、穩(wěn)健性的基本原則，向資本市場上的授

信機(jī)構(gòu)和投資者提供各種基本信息和附加信息，履行管理信用的職能。

評級機(jī)構(gòu)組織專業(yè)力量搜集、整理、分析并提供各種經(jīng)濟(jì)實體的財務(wù)

及資信狀況、儲備企業(yè)或個人資信方面的信息，比如欠有惡性債務(wù)的

記錄、破產(chǎn)訴訟的記錄、不履行義務(wù)的記錄、不能執(zhí)行法院判決的記

錄等。

（一）全球性三大信用評級機(jī)構(gòu)

1、標(biāo)準(zhǔn)普爾公司

標(biāo)準(zhǔn)普爾公司（簡稱“標(biāo)準(zhǔn)普爾”）是世界權(quán)威金融分析機(jī)構(gòu)，

由普爾先生于1860年創(chuàng)立，其母公司為麥格羅，希爾公司。標(biāo)準(zhǔn)普爾

由普爾出版公司和標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計公司于1941年合并而成。標(biāo)準(zhǔn)普爾為投資

者提供信用評級、獨立分析研究、投資咨詢等服務(wù)。

標(biāo)準(zhǔn)普爾作為金融投資界的公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，提供被廣泛認(rèn)可的信用評

級、獨立分析研究、投資咨詢等服務(wù)。標(biāo)準(zhǔn)普爾提供的多元化金融服

務(wù)中，標(biāo)準(zhǔn)普爾全球1200指數(shù)和為美國投資組合指數(shù)的基準(zhǔn)的標(biāo)準(zhǔn)普

爾500指數(shù)已經(jīng)分別成為全球股市表現(xiàn)和美國投資組合指數(shù)的基準(zhǔn)。

該公司同時為世界各地超過220000家證券及基金進(jìn)行信用評級。目前,

標(biāo)準(zhǔn)普爾已成為一個世界級的資訊品牌與權(quán)威的國際分析機(jī)構(gòu)。

標(biāo)準(zhǔn)普爾通過全球18個辦事處及7個分支機(jī)構(gòu)來提供世界領(lǐng)先的

信用評級服務(wù)。如今，標(biāo)準(zhǔn)普爾員工總數(shù)超過5000人，分布在19個

國家。標(biāo)準(zhǔn)普爾投資技巧的核心是其超過1250人的分析師隊伍。世界

上許多最重要的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都在這支經(jīng)驗豐富的分析師隊伍中。標(biāo)準(zhǔn)普

爾的分析師通過仔細(xì)制定統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)確保所有評論及分析方法都是一

致和可預(yù)測的。

此外，標(biāo)準(zhǔn)普爾從1993年就開始在中國市場開展業(yè)務(wù)，通過跨境

信用評級幫助中國企業(yè)、銀行業(yè)和保險業(yè)公司在國際資本市場發(fā)行債

務(wù)。標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)服務(wù)自2004年進(jìn)入中國市場，與博時基金管理有限

公司簽訂具有歷史意義的協(xié)議，授權(quán)后者在中國開發(fā)基于標(biāo)準(zhǔn)普爾500

指數(shù)的交易型開放式指數(shù)基金，從而令中國投資者能夠直接跟蹤美國

股市的表現(xiàn)。同時，作為估值與風(fēng)險戰(zhàn)略旗下部門之一，標(biāo)準(zhǔn)普爾風(fēng)

險管理咨詢服務(wù)提供研究、數(shù)據(jù)與分析性解決方案，幫助中國金融機(jī)

構(gòu)提高自身信用管理水平。通過與中國領(lǐng)先的國有銀行和地區(qū)性城市

商業(yè)銀行緊密合作，標(biāo)準(zhǔn)普爾風(fēng)險管理咨詢服務(wù)提供的信用風(fēng)險工具

包括內(nèi)部評級系統(tǒng)、模板和模型。

2、穆迪投資者服務(wù)公司

穆迪投資者服務(wù)公司（簡稱“穆迪”）是穆迪公司的子公司，該

公司主要針對廣泛的債務(wù)證券提供評級、研究和風(fēng)險分析服務(wù)，由約

翰，穆迪于1909年創(chuàng)立，總部位于紐約的曼哈頓，同年首創(chuàng)對鐵路債

券進(jìn)行信用評級。1913年，穆迪開始對公用事業(yè)和工業(yè)債券進(jìn)行信用

評級。目前，穆迪在全球有800名分析專家，1700多名助理分析員，

在17個國家設(shè)有機(jī)構(gòu)，其股票在紐約證券交易所上市（代碼MC0）。

穆迪公司是國際權(quán)威投資信用評估機(jī)構(gòu)，同時也是著名的金融信息出

版公司。穆迪評級服務(wù)對象主要包括一般性企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、管理投

資業(yè)務(wù)、美國公共融資、基礎(chǔ)設(shè)施及項目融資、結(jié)構(gòu)性融資產(chǎn)品。

如今，穆迪公司是穆迪投資者服務(wù)公司以及穆迪分析公司的母公

司。這兩個公司有著不同的功能，前者主要是提供信用評級以及關(guān)于

債券和有價證券的研究，后者則是提供尖端的數(shù)據(jù)分析軟件、咨詢服

務(wù)以及關(guān)于信用、經(jīng)濟(jì)分析以及財務(wù)風(fēng)險管理的研究。穆迪公司已先

后對100多個國家的政府和企業(yè)所發(fā)行的10萬余種證券進(jìn)行了信用分

析與評估。目前，閱讀和使用穆迪公司所發(fā)布的各類信息的客戶已達(dá)

1.5萬余家，其中有3000多家客戶屬于機(jī)構(gòu)投資者，他們管理著全球

80%的資本市場。

3、惠譽國際信用評級公司

惠譽國際信用評級公司（簡稱“惠譽國際”）是全球三大國際評

級機(jī)構(gòu)之一，是唯一的歐資國際評級機(jī)構(gòu)，總部設(shè)在紐約和倫敦。

1913年12月24日，惠譽國際由約翰，惠譽創(chuàng)辦。公司出版的惠譽債

券讀物和惠譽股票債券手冊被廣大投資者認(rèn)可，成為向投資者提供關(guān)

鍵財務(wù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)的主要渠道。

1997年年底惠譽國后并購英國IBCA公司，又于2000年收購了

Duff&Phelps和ThomsonBankWatcho目前，公司97%的股權(quán)由法國

FIWALAC公司控制。HearstCorpo一ration于2006年并購了惠譽集團(tuán)

20%股份。2006年10月，惠譽集團(tuán)設(shè)立了惠譽信用衍生品評級公司，

專門為抵押債務(wù)權(quán)益產(chǎn)品和信用衍生品市場提供評級和全套綜合服務(wù)。

惠譽國際是一家領(lǐng)先于全球資信市場并致力于提供及時、準(zhǔn)確和

前瞻性評級意見的信用評級公司。在機(jī)構(gòu)擴(kuò)充和戰(zhàn)略并購的基礎(chǔ)上，

惠譽國際近十年來取得了長足發(fā)展，在全球范圍內(nèi)不斷拓展市場，業(yè)

務(wù)涉及所有固定收益市場。其業(yè)務(wù)側(cè)重于金融機(jī)構(gòu)的評級，評級類型

主要包括企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、結(jié)構(gòu)融資和地方政府、國家主權(quán)等方面。

惠譽國際在美國市場上的規(guī)模要比其他兩家評級公司小，但在全球市

場上，尤其在對新興市場上其敏感度較高，視野比較國際化。

目前，惠譽國際連續(xù)兩年在國際著名調(diào)查機(jī)構(gòu)Cantwell&Co的調(diào)

查報告中被評為全球最佳評級機(jī)構(gòu)，其金融機(jī)構(gòu)評級業(yè)務(wù)量在全球首

屈一指。在結(jié)構(gòu)融資方面，惠譽國際連續(xù)兩年在亞太地區(qū)占有第二大

市場份額，年市場占有率為70%。

在2000年度，公司成為國際結(jié)構(gòu)融資組織年度最佳評級機(jī)構(gòu)，并

被國際證券化報告組織ISR評為亞太及歐洲地區(qū)年度最佳評級機(jī)構(gòu)，

以及美國年度最佳評級機(jī)構(gòu)。迄今，惠譽國際已完成1600多家銀行及

其他金融機(jī)構(gòu)評級，1000多家企業(yè)評級及1400個地方政府評級，以及

全球78%的結(jié)構(gòu)融資和70個國家的主權(quán)評級。其評級結(jié)果得到各國監(jiān)

管機(jī)構(gòu)和債券投資者的認(rèn)可。

（二）中國信用評級機(jī)構(gòu)概況

中國信用評級行業(yè)誕生于20世紀(jì)80年代末，是改革開放的產(chǎn)物。

最初的評級機(jī)構(gòu)由中國人民銀行組建，隸屬于各省市的分行系統(tǒng)。20

世紀(jì)90年代以后，經(jīng)過幾次清理整頓，評級機(jī)構(gòu)開始走向獨立運營。

1997年，中國人民銀行認(rèn)定了9家評級公司具有在全國范圍內(nèi)從事企

業(yè)債券評級的資質(zhì)。目前，納入中國人民銀行統(tǒng)計范圍的信用評級機(jī)

構(gòu)約70余家，其中8家從事債券市場評級業(yè)務(wù)，其余從事信貸市場評

級業(yè)務(wù)。截至2015年，經(jīng)過國家批準(zhǔn)，國內(nèi)獲得全牌照的資信評級機(jī)

構(gòu)，分別為上海遠(yuǎn)東資信評估有限公司、上海新世紀(jì)資信評估投資服

務(wù)有限公司、中誠信國際信用評級有限公司、大公國際資信評估有限

公司、聯(lián)合資信評估有限公司、鵬元資信評估有限公司。

1、上海遠(yuǎn)東資信評估有限公司

上海遠(yuǎn)東資信評估有限公司（簡稱“遠(yuǎn)東資信”）成立于1988年

3月，是中國第一家獨立于銀行系統(tǒng)的社會專業(yè)信用評級機(jī)構(gòu)，該公司

由上海社會科學(xué)院投資組建。注冊資本3000萬元人民幣，屬國有控股

企業(yè)，主要從事評估各類有價證券、企業(yè)資產(chǎn)、企業(yè)資信等級、其他

與主營業(yè)務(wù)有關(guān)的咨詢、培訓(xùn)、經(jīng)濟(jì)信息服務(wù)等。

遠(yuǎn)東資信曾多次代表業(yè)界出席國際、國內(nèi)高峰會議，參與國家和

地方相關(guān)法規(guī)和部門規(guī)章的起草、修訂、咨詢等工作。2003年12月，

遠(yuǎn)東資信加入設(shè)在馬尼拉亞洲開發(fā)銀行總部、由16個各國會員組成的

亞洲資信評估協(xié)會，成為中國大陸第一家獲得會員資格的評級機(jī)構(gòu)，

并負(fù)責(zé)協(xié)會最佳實踐委員會工作。

2、上海新世紀(jì)資信評估投資服務(wù)有限公司

上海新世紀(jì)資信評估投資服務(wù)有限公司（簡稱“上海新世紀(jì)”）

成立于1992年7月，專業(yè)從事債券評級、企業(yè)資信評估、企業(yè)征信、

財產(chǎn)征信、企業(yè)信用管理咨詢等信用服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)。

1998年公司成為最早取得上海市貸款企業(yè)評級資格的2家評級機(jī)

構(gòu)之一，現(xiàn)累計貸款企業(yè)評級數(shù)量超過3000家，并于2005年累計完

成十幾家企業(yè)集團(tuán)、四十多家中小企業(yè)的信用評級及各債券資信評估

項目近三百項。

3、中誠信國際信用評級有限公司

中誠信國際信用評級有限公司（簡稱“中誠信國際”）成立于

1999年8月24日，是經(jīng)中國人民銀行總行、中華人民共和國商務(wù)部批

準(zhǔn)設(shè)立，在中國國家工商行政管理總局登記注舟的國內(nèi)第一家專業(yè)化

的中外合資信用評級機(jī)構(gòu)。

作為中國本土評級事業(yè)的開拓者，中國誠信（中誠信國際前身）

自1992年成立以來，一直引領(lǐng)著我國信用評級行業(yè)的發(fā)展，創(chuàng)新開發(fā)

了數(shù)十項信用評級業(yè)務(wù)，包括企業(yè)債券評級、短期融資券評級、中期

票據(jù)評級、可轉(zhuǎn)換債券評級、信貸企業(yè)評級、保險公司評級、信托產(chǎn)

品評級、貨幣市場基金評級、資產(chǎn)證券化評級等。中誠信國際是國家

發(fā)展與改革委員會認(rèn)可的企業(yè)債券評級機(jī)構(gòu)；也是中國人民銀行認(rèn)可

的銀行間債券市場信用評級機(jī)構(gòu)；中國保監(jiān)會于2003年5月30日發(fā)

布的《保險公司投資企業(yè)債券管理辦法》中將中誠信國際列為首位認(rèn)

可的信用評級機(jī)構(gòu)。

4、大公國際資信評估有限公司

大公國際資信評估有限公司（簡稱“大公”）是中國信用評級與

風(fēng)險分析研究的專業(yè)機(jī)構(gòu)，是面向全球的中國信用信息與決策解決方

案的主要服務(wù)商。1994年經(jīng)中國人民銀行和原國家經(jīng)貿(mào)委批準(zhǔn)成立。

作為中國信用評級行業(yè)和市場最具影響的創(chuàng)建者，大公具有中國政府

特許經(jīng)營的全部資質(zhì)，是中國認(rèn)可為所有發(fā)行債券的企業(yè)進(jìn)行信用等

級評估的權(quán)威機(jī)構(gòu)。

作為中國國際化程度最高的評級機(jī)構(gòu)，大公參加了國內(nèi)大部分債

務(wù)工具的創(chuàng)新設(shè)計與推廣應(yīng)用，企業(yè)債券、金融債券、結(jié)構(gòu)融資債券

等信用評級市場占有率均名列前茅。并且，受國家財政部推薦參加亞

洲債券市場建設(shè)，同時作為亞洲信用評級機(jī)構(gòu)協(xié)會會員，中、日、韓

三國信用評級機(jī)構(gòu)合作的倡導(dǎo)者，大公在亞洲信用體系建設(shè)中發(fā)揮著

重要的作用。

5、聯(lián)合資信評估有限公司

聯(lián)合資信評估有限公司（簡稱“聯(lián)合資信”）是目前中國唯一一

家國有控股的信用評級機(jī)構(gòu)，是市場公認(rèn)的最專業(yè)的信用評級機(jī)構(gòu)之

一。它成立于1997年，總部設(shè)在北京，注冊資本3000萬元。

聯(lián)合資信是目前全國3家主要承擔(dān)企業(yè)債券資信評級的評級機(jī)構(gòu)

之一，也是目前全國3家主要承擔(dān)可轉(zhuǎn)換公司債券資信評級的評級機(jī)

構(gòu)之一，是中國人民銀行、國家發(fā)展和改革委員會、中國保險監(jiān)督管

理委員會等監(jiān)管部門認(rèn)可的信用評級機(jī)構(gòu)。其主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域涉及主體

評級（對金融及非金融企業(yè)主體開展的評級）、債項評級（對金融及

非金融企業(yè)主體發(fā)行的各種證券開展的評級，包括非金融企業(yè)債務(wù)融

資工具、金融機(jī)構(gòu)債務(wù)融資工具和結(jié)構(gòu)化融資工具）和其他業(yè)務(wù)（債

券投資咨詢、信用風(fēng)險咨詢等）。

6、鵬元資信評估有限公司

鵬元資信評估有限公司原名為“深圳市資信評估公司”，成立于

1993年，先后經(jīng)中國人民銀行、中國證監(jiān)會、國家發(fā)改委認(rèn)可，在全

國范圍內(nèi)從事信用評級業(yè)務(wù)。股東為深圳市誠本信用服務(wù)股份有限公

司（占比38.93%）,深圳黃金投資有限公司（占比33.36%）以及41

個自然人股東。2013年3月18日，經(jīng)中國人民銀行上海分行批準(zhǔn)，該

公司獲得上海市信貸市場企業(yè)主體信用評級從業(yè)資格。

目前，鵬元的業(yè)務(wù)品種包括上市公司債券評級、非上市公司（企

業(yè)）債券評級、結(jié)構(gòu)類融資評級、貸款企業(yè)信用評級、上市公司治理

評級、商業(yè)銀行信用評級、綜合實力評級、招投標(biāo)評級、個人征信、

企業(yè)信貸貸前調(diào)查、中小企業(yè)融資推薦等十余種，迄今為止，鵬元已

累計完成了30000余家（次）工商企業(yè)資信評級，為全國600余家發(fā)

債企業(yè)進(jìn)行了債券信用評級。

我國信用評級機(jī)構(gòu)與國際評級機(jī)構(gòu)的合作概況

最早進(jìn)入中國市場的國際資信評估巨頭惠譽國際，在1994年就開

始與中誠信國際的母公司中誠信信用管理公司談判合作事宜，直到

1998年9月11日，中誠信國際資信評估有限責(zé)任公司成立，成為中國

第一家合資評級公司，惠譽占30%股份°后于2004年7月，中誠信國

際信用評級有限責(zé)任公司回購惠譽國際所持有的30%公司股份，2006

年9月28日，穆迪與中二成信國際在北京聯(lián)合對外宣布穆迪收購中誠信

國際49%股權(quán)的交易成功，中誠信國際正式成為穆迪投資者服務(wù)公司成

員。

聯(lián)合資信是目前國內(nèi)規(guī)模最大和最具影響力的專業(yè)信用評級機(jī)構(gòu)

之一。在2005年10月，與國際著名評級機(jī)構(gòu)惠譽國際開始評級項目

合作。2007年，聯(lián)合資信與惠譽國際開始洽談合資事宜。在2007年4

月至8月期間，聯(lián)合資信將28家分支機(jī)構(gòu)的全部業(yè)務(wù)與資產(chǎn)分期、分

批剝離給公司大股東。同年8月，聯(lián)合資信的股東變?yōu)槁?lián)合信用管理

有限公司(51%)和惠譽國際(49%)o

大公是由中國人民銀行總行和原國家經(jīng)貿(mào)委共同批準(zhǔn)成立的全國

性信用評級機(jī)構(gòu)，是中國最具影響力的信用評級機(jī)構(gòu)之一。1999年7

月，大公與美國穆迪開展為期三年的技術(shù)合作。2000年，在穆迪評級

技術(shù)基礎(chǔ)上，大公開發(fā)出我國第一個擁有自主知識產(chǎn)權(quán)、與國際接軌

并適合中國國情的《大公信用評級方法》，系統(tǒng)地填補了國內(nèi)信用評

級技術(shù)的空白。此后經(jīng)過不斷的實踐與研究，大公形成了由評級方法、

評級操作系統(tǒng)和信息數(shù)據(jù)庫構(gòu)成的揭示信用風(fēng)險技術(shù)體系，從此奠定

了在國內(nèi)業(yè)界的技術(shù)領(lǐng)先地位。2006年，大公在香港成立分公司，開

展國際評級業(yè)務(wù)。2007年，大公與韓國信用情報、日本評級投資訊息

中心建立合作關(guān)系，開創(chuàng)了國家間本土評級機(jī)構(gòu)平等合作新模式。

上海新世紀(jì)是一家專業(yè)從事信用評級、企業(yè)征信、企業(yè)信用管理

等信用服務(wù)業(yè)務(wù)的全國性信用評級機(jī)構(gòu)。2008年8月6日，上海新世

紀(jì)正式與標(biāo)準(zhǔn)普爾達(dá)成技術(shù)合作協(xié)議，雙方將在培訓(xùn)、聯(lián)合研究項目

以及分析信用評級技術(shù)等領(lǐng)域進(jìn)行合作。

八、信用評級基本法

信用評級的方法是指對受評客體信用狀況進(jìn)行分析并判斷優(yōu)劣的

技巧，貫穿于分析、綜合和評價的全過程。

（一）要素分析法

要素分析法是評級機(jī)構(gòu)對客戶作信用風(fēng)險分析時所采用的專家分

析法之一。常見的要素分析法包括5c要素分析法、SP要素分析法、

CAMPARI法、駱駝評估體系等。

1、5c要素分析法

5c要素分析法最初是金融機(jī)構(gòu)對客戶作信用風(fēng)險分析時所采用的

專家分析法之一，它主要集中在借款人的道德品質(zhì)、還款能力、資本

實力、擔(dān)保和經(jīng)營環(huán)境條件五個方面進(jìn)行全面的定性分析以判別借款

人的還款意愿和還款能力。近些年5C要素分析法被更廣泛地應(yīng)用在企

業(yè)對客戶的信用評價上，如果客戶達(dá)不到信用標(biāo)準(zhǔn)，便不能享受企業(yè)

的信用或只能享受較低的信用優(yōu)惠。

（1）品質(zhì)：指顧客或客戶努力履行其償債義務(wù)的可能性，是評估

顧客信用品質(zhì)的首要指標(biāo)。品質(zhì)是影響應(yīng)收賬款的回收速度和回收數(shù)

額的決定因素，因為每一筆信用交易都隱含了客戶對公司的付款承諾,

如果客戶沒有付款的誠意，則該應(yīng)收賬款的風(fēng)險勢必加大。品質(zhì)直接

決定了應(yīng)收賬款的回收速度和回收數(shù)額，因而一般認(rèn)為品質(zhì)是信用評

估最為重要的因素。

（2）能力：指顧客或客戶的償債能力，即其流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)

量以及與流動負(fù)債的比例，其判斷依據(jù)通常是客戶的償債記錄、經(jīng)營

手段以及對客戶工廠和公司經(jīng)營方式所做的實際調(diào)查。

（3）資本：指客戶的財務(wù)實力和財務(wù)狀況，表明顧客可能償還債

務(wù)的背景、如負(fù)債比率、流動比率、速動比率、有形資產(chǎn)凈值等財務(wù)

指標(biāo)等Q

（4）抵押：指在授信中所采取的擔(dān)保、抵押等措施。一旦客戶拒

付款項或無力支付款項時能被用做抵押的資產(chǎn)，收不回款項，則以抵

押品抵補，這對于首次交易或信用狀況有爭議的客戶尤為重要。

(5)條件：指可能影響客戶償債能力的內(nèi)部或外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，比

如客戶在苦難時期的付款狀況、客戶在經(jīng)濟(jì)不景氣情況下的付款可能

性。一些受商業(yè)周期影響較大的企業(yè)的償債能力受條件的影響很大。

2、5P要素分析法

這種方法與5c分析法類似，主要分析以下五個方面因素：

(1)個人因素。主要分析被評對象的品德、資格、還款意愿、還

款能力等。

(2)資金用途因素。資金用途通常包括生產(chǎn)經(jīng)營、還債交稅和替

代股權(quán)三個方面。如果用于生產(chǎn)經(jīng)營，要分析是流動資金貸款還是項

目貸款，對那些受到國家產(chǎn)業(yè)政策支持、效益好的支柱產(chǎn)業(yè)要給予支

持；對新產(chǎn)品、新技術(shù)的研制開發(fā)，要分析項目在經(jīng)濟(jì)和技術(shù)上的可

行性，確保貸款能夠收回。如果用于還債交稅，要嚴(yán)格審查，是否符

合規(guī)定。如果用于替代股權(quán)或彌補虧損，更應(yīng)慎重。

(3)還款財源因素。主要有兩個來源：一是現(xiàn)金流量；二是資產(chǎn)

變現(xiàn)?，F(xiàn)金流量方面要分析企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金的流入、流出和凈流量,

現(xiàn)金凈流量同流動負(fù)債的比率以及企業(yè)在投資、融資方面現(xiàn)金的流入

流出情況。資產(chǎn)變現(xiàn)方面要分析流動比率、速動比率以及應(yīng)收賬款與

存貨的周轉(zhuǎn)情況。

（4）債權(quán)保障因素。它包括內(nèi)部保障和外部保障兩個方面。內(nèi)部

保障方面要分析企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)健和盈利水平是否正常；外部

保障方面要分析擔(dān)保人的財務(wù)實力及信用狀況。

（5）企業(yè)前景因素。主要分析借款企業(yè)的發(fā)展前景，包括產(chǎn)業(yè)政

策、競爭能力、產(chǎn)品壽命周期、新產(chǎn)品開發(fā)情況等；同時，還要分析

企業(yè)有無財務(wù)風(fēng)險，是否有可能導(dǎo)致財務(wù)狀況惡化的因素。

3、CAMPARI法

CAMPARI法，即對借款人從以下七個方面分析企業(yè)信用狀況：

（1）品德。品德指借款人是否具有和銀行訂立借款合約的資格。

例如，一筆對未成年人的銀行貸款就不具備法律效力。同樣，簽約的

董事必須是在《公司章程》授權(quán)的范圍內(nèi)行事，否則無效。

（2）償債能力。償債能力指借款人在技術(shù)、管理、財務(wù)方面的實

力；也可以指一個企業(yè)是否能夠監(jiān)控其營運風(fēng)險、提高其資產(chǎn)流動性,

以創(chuàng)造足夠的現(xiàn)金流償還債務(wù)。

（3）獲利能力。指考慮能否從債務(wù)人那得到的利息、利益。如果

債務(wù)人（個人或企業(yè)）沒有獲利能力，也就是說以后將很難歸還貸款

以及利息，債權(quán)人將不會貸款給貸款人。

（4）借款目的。借款目的指債務(wù)人向債權(quán)人貸款的用途應(yīng)該是明

確的、可接受的。如果一筆貸款是企業(yè)用于償還供應(yīng)商的現(xiàn)有債務(wù)，

則該企業(yè)的流動性可能存在嚴(yán)重問題。若企業(yè)申請貸款是為了支撐業(yè)

務(wù)按預(yù)期發(fā)展，這應(yīng)認(rèn)為是允許貸款的一個可接受的理由。

(5)貸款金額。貸款規(guī)模必須和資金用途相一致，貸款金額也必

須能滿足企業(yè)使用。借用資金的費用應(yīng)和凈資產(chǎn)收益相匹配。

(6)償還能力。了解企業(yè)的后期資金來源有助于判斷債權(quán)人的償

還能力。償還能力是至關(guān)重要的，債權(quán)人應(yīng)通過分析投資后的現(xiàn)金流,

而不是未來盈利能力加以考查其償還能力°對于債權(quán)企業(yè)來說，償還

貸款的最主要資金來源應(yīng)是貸款的投資項目。

(7)安全性。這里的“安全性”是指抵押擔(dān)保：當(dāng)貸款不能償還

時，銀行仍能保證其資產(chǎn)安全?？紤]一筆借貸請求時，其抵押擔(dān)保物

當(dāng)然不是首先被考慮的；但如考慮抵押擔(dān)保物，它的價額應(yīng)相當(dāng)于在

貸款金額的基礎(chǔ)上加上充裕的差額，而且抵押擔(dān)保物要易于估價、易

于變現(xiàn)、易于取得。

4、駱駝評估體系

“駱駝”評估體系是目前美國金融管理當(dāng)局對商業(yè)銀行及其他金

融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)經(jīng)營、信生狀況等進(jìn)行的一整套規(guī)范化、制度化和指標(biāo)

化的綜合等級評定制度，有五項考核指標(biāo)，即資本狀況、資產(chǎn)質(zhì)量、

管理水平、盈利水平和流動性。

（1）資本狀況。主要考察資本充足率，即總資本與總資產(chǎn)之比。

總資本包括基礎(chǔ)資本和長期附屬債務(wù)?；A(chǔ)資本包括股本金、盈余、

未分配利潤和呆賬準(zhǔn)備金。

（2）資產(chǎn)質(zhì)量。主要考察風(fēng)險資產(chǎn)的數(shù)量、逾期貸款的數(shù)量、呆

賬準(zhǔn)備金的充足狀況、管理人員的素質(zhì)、貸款的集中程度以及貸款出

現(xiàn)問題的可能性。

（3）經(jīng)營管理水平。主要考察銀行業(yè)務(wù)政策、業(yè)務(wù)計劃、管理者

經(jīng)歷與經(jīng)驗及水平、職員培訓(xùn)情況等一些非定量因素。這方面的評級

是比較難的，因為沒有量化指標(biāo)和比率，一般情況下，都通過其他量

化指標(biāo)得出相關(guān)結(jié)論。經(jīng)營管理水平的評級標(biāo)準(zhǔn)，一般以令人滿意或

非常好等定性分析為標(biāo)準(zhǔn)。

（4）收益狀況。主要考察銀行在過去一兩年里的凈收益情況。收

益狀況評級標(biāo)準(zhǔn)：以資產(chǎn)收益率設(shè)為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行評級。

（5）流動性。主要考察銀行存款的變動情況，銀行對借入資金的

依賴程度，可隨時變現(xiàn)的流動資產(chǎn)數(shù)量，資產(chǎn)負(fù)債的管理、控制能力,

借入資金的頻率以及迅速籌措資金的能力。流動性的評級標(biāo)準(zhǔn)：沒有

確定的標(biāo)準(zhǔn)，只有與同類、同規(guī)模的銀行橫向比較，才能確定優(yōu)劣與

強弱。

（二）綜合評價法

運用多個指標(biāo)對多個參評單位進(jìn)行評價的方法，稱為多變量綜合

評價方法，或簡稱綜合評價方法。

其基本思想是將多個指標(biāo)轉(zhuǎn)化為一個能夠反映綜合情況的指標(biāo)來

進(jìn)行評價。如不同國家經(jīng)濟(jì)實力，不同地區(qū)社會發(fā)展水平，小康生活

水平達(dá)標(biāo)進(jìn)程，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評價等，都可以應(yīng)用這種方法。綜合評

價法的實施步驟包括：

(1)針對被評對象確定綜合評價指標(biāo)體系，這是綜合評價的基礎(chǔ)

和依據(jù)。

(2)收集數(shù)據(jù)，并對不同計量單位的指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行同度量處理。

(3)確定指標(biāo)體系中各指標(biāo)的權(quán)數(shù)，以保證評價的科學(xué)性。

(4)對經(jīng)過處理后的指標(biāo)進(jìn)行匯總，計算出綜合評價指數(shù)或綜合

評價分值。

(5)根據(jù)評價指數(shù)或分值對參評單位進(jìn)行排序，并由此得出結(jié)論。

目前，主流信用評級機(jī)構(gòu)采用的企業(yè)信用評級方法，即為綜合評

價法。本教材中第五章涉及的大公國際資信評估公司用于企業(yè)信用風(fēng)

險評級的基本模型，同樣采用的是綜合評價法。

九、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析

未來五年，國際環(huán)境更趨復(fù)雜，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，我省

既面臨重大戰(zhàn)略機(jī)遇，也面臨諸多風(fēng)險挑戰(zhàn)?？傮w上，有基礎(chǔ)有條件

在全面建成小康社會進(jìn)程中走在全國前列。

和平與發(fā)展仍是時代主題。世界多極化、經(jīng)濟(jì)全球化、文化多樣

化、社會信息化深入發(fā)展。世界經(jīng)濟(jì)在深度調(diào)整中曲折復(fù)蘇，新一輪

科技革命和產(chǎn)業(yè)變革蓄勢待發(fā)。同時，國際金融危機(jī)深層次影響在相

當(dāng)長時間內(nèi)依然存在，不穩(wěn)定、不確定因素增多。全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)深度

調(diào)整，勞動密集型產(chǎn)業(yè)特別是低端制造環(huán)節(jié)加速向低收入國家轉(zhuǎn)移，

一些中高端制造業(yè)向發(fā)達(dá)國家回流，對我國發(fā)展形成雙重擠壓。圍繞

貿(mào)易、投資和服務(wù)的博弈更加激烈，經(jīng)貿(mào)摩擦政治化傾向抬頭，為深

度融入全球經(jīng)濟(jì)帶來新的壓力。

國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展長期向好的基本面沒有變。作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體,

我國綜合實力大幅提升，物質(zhì)基礎(chǔ)雄厚，人力資源豐富，市場空間廣

闊，發(fā)展?jié)摿薮?，國際影響力持續(xù)增強。經(jīng)濟(jì)韌性好、潛力足、回

旋余地大的基本特征沒有變，經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的良好支撐基礎(chǔ)和條件沒

有變，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化的前進(jìn)態(tài)勢沒有變。改革紅利加速釋放，區(qū)

域合作發(fā)展深入推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式加快轉(zhuǎn)變，新的增長動力正在深

刻形成，新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化同步發(fā)展。同時,

多年積累的結(jié)構(gòu)性和體制機(jī)制性矛盾需要調(diào)整，發(fā)展不平衡、不協(xié)調(diào)、

不可持續(xù)問題仍然突出。

我省進(jìn)入經(jīng)濟(jì)文化強省建設(shè)的關(guān)鍵時期?，F(xiàn)階段具備了實現(xiàn)由大

到強戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)變的有利條件。為未來發(fā)展提供了良好的政策保障和體

制機(jī)制保障。我省經(jīng)濟(jì)體量大，要素資源豐富，產(chǎn)業(yè)體系完備，支撐

能力不斷增強，為提質(zhì)增效升級提供了堅實的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和物質(zhì)條件。

發(fā)展呈現(xiàn)新的階段特征，產(chǎn)業(yè)升級提速、城鄉(xiāng)區(qū)域一體、陸海統(tǒng)籌聯(lián)

動、生產(chǎn)力水平的多層次性，將為我省經(jīng)濟(jì)提供更大的發(fā)展空間。

同時，我省發(fā)展也面臨一些深層次矛盾和問題。經(jīng)過幾十年的快

速發(fā)展，原有的粗放型發(fā)展模式已難以為繼，資源環(huán)境承載力接近飽

和；傳統(tǒng)優(yōu)勢正在減弱，發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)、形成新的發(fā)展模式、加快新

舊動力轉(zhuǎn)換需要一定過程；科研成果轉(zhuǎn)化和激勵機(jī)制不完善，人才特

別是高端人才不能滿足轉(zhuǎn)型發(fā)展需要，創(chuàng)新驅(qū)動的引擎作用尚未得到

充分發(fā)揮；重點領(lǐng)域改革攻堅難度加大，對外開放廣度和深度有待進(jìn)

一步拓展；人口老齡化趨勢明顯，勞動適齡人口數(shù)量下降，潛在產(chǎn)出

能力逐步降低；基本公共服務(wù)還不夠均衡，消除貧困任務(wù)艱巨；社會

治理難度加大，安全生產(chǎn)形勢嚴(yán)峻；群眾利益訴求更加復(fù)雜多元，社

會成員基本素質(zhì)和文明程度有待提高。對此，必須保持清醒認(rèn)識，堅

持目標(biāo)導(dǎo)向和問題導(dǎo)向，準(zhǔn)確把握戰(zhàn)略機(jī)遇期內(nèi)涵的深刻變化，更加

有效地應(yīng)對各種風(fēng)險和挑戰(zhàn)，不斷開拓發(fā)展新境界，加快實現(xiàn)由大到

強戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)變，推動綜合實力和競爭力再上一個新臺階。

十、行業(yè)基本風(fēng)險特征

1、業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險

圍護(hù)系統(tǒng)行業(yè)的主要原材料為涂鍍鋼板、各類型鋼及鋼結(jié)構(gòu)配件,

相關(guān)原材料占行業(yè)產(chǎn)品成本80%以上，同時本行業(yè)的產(chǎn)品基本為定制化

產(chǎn)品，產(chǎn)品售價在原材料采購之前已經(jīng)與下游客戶確定，因此若上游

原材料在短期內(nèi)發(fā)生較大的價格波動，不能通過及時調(diào)整產(chǎn)品銷售價

格或采取其他措施來減輕原材料成本上升的壓力，經(jīng)營業(yè)績將會受到

較大影響。

圍護(hù)系統(tǒng)行業(yè)近年來發(fā)展較快，產(chǎn)品應(yīng)用廣泛，行業(yè)發(fā)展空間廣

闊，新建和從相關(guān)行業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)而來的圍護(hù)系統(tǒng)生產(chǎn)企業(yè)迅速增多，但大

多數(shù)為規(guī)模較小企業(yè)。目前，整個行業(yè)有近5000家企業(yè)。盡管圍護(hù)系

統(tǒng)產(chǎn)業(yè)具有較大的發(fā)展空間，但在進(jìn)入門檻較低的低端市場，未來的

市場競爭將日趨激烈，企業(yè)的盈利能力將會下降。而技術(shù)含量較高的

中高端市場，會逐步集中到一些品牌企業(yè)手中，因此行業(yè)內(nèi)企業(yè)將面

臨較大的市場競爭風(fēng)險。

2、技術(shù)風(fēng)險

建筑圍護(hù)行業(yè)的競爭在很大程度上是設(shè)計、制造技術(shù)上的競爭0

隨著建筑設(shè)計技術(shù)的發(fā)展，未來建筑圍護(hù)企業(yè)將面臨更多的技術(shù)挑戰(zhàn),

不斷進(jìn)行技術(shù)開發(fā)及技術(shù)創(chuàng)新是構(gòu)建企業(yè)核心競爭力的重要手段。

3、政策風(fēng)險

圍護(hù)系統(tǒng)行業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期密切相關(guān)，行業(yè)的發(fā)展在很大程度

上依賴于國民經(jīng)濟(jì)運行狀況。目前，政府鼓勵并推廣建筑圍護(hù)系統(tǒng)技

術(shù)的應(yīng)用。在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同時期，國家的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策也

在不斷調(diào)整，政策調(diào)整將直接影響本行業(yè)的市場需求，主要體現(xiàn)在固

定資產(chǎn)投資規(guī)模方面。當(dāng)國家經(jīng)濟(jì)政策出現(xiàn)調(diào)控時，圍護(hù)系統(tǒng)行業(yè)以

及涂鍍鋼板貿(mào)易行業(yè)利潤將受到不確定影響。

十一、必要性分析

1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求

作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場

知名度，產(chǎn)品銷售形勢良好，產(chǎn)銷率超過100猊預(yù)計未來幾年公司的

銷售規(guī)模仍將保持快速增長。

隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿足不斷增長的

市場需求。公司通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、強化管理等手段，不斷挖掘產(chǎn)能

潛力，但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問題。通過本次項目的建設(shè)，

公司將有效克服產(chǎn)能不足對公司發(fā)展的制約，為公司把握市場機(jī)遇奠

定基礎(chǔ)。

2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的需要

隨著制造業(yè)智能化、自動化產(chǎn)業(yè)升級，公司產(chǎn)品的性能也需要不

斷優(yōu)化升級。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場開發(fā)為驅(qū)動，不斷研發(fā)新產(chǎn)

品，提升產(chǎn)品精密化程度，將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類產(chǎn)品的領(lǐng)先水

準(zhǔn)，提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性，契合關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化的需求，才

能在與國外企業(yè)的競爭中獲得優(yōu)勢，保持公司在領(lǐng)域的國內(nèi)領(lǐng)先地位。

十二、項目基本情況

（一）項目投資人

xx有限責(zé)任公司

（二）建設(shè)地點

本期項目選址位于xxx（以最終選址方案為準(zhǔn)）。

（三）項目選址

本期項目選址位于XXX（以最終選址方案為準(zhǔn)），占地面積約

55.00畝。

（四）項目實施進(jìn)度

本期項目建設(shè)期限規(guī)劃12個月。

（五）投資估算

本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹(jǐn)

慎財務(wù)估算，項目總投資23897.87萬元，其中：建設(shè)投資19034.77

萬元，占項目總投資的79.65%；建設(shè)期利息199.45萬元，占項目總投

資的0.83%；流動資金4663.65萬元，占項目總投資的19.51虬

（六）資金籌措

項目總投資23897.87萬元，根據(jù)資金籌措方案，xx有限責(zé)任公司

計劃自籌資金（資本金）15756.93萬元。

根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)測算，本期工程項目申請銀行借款總額8140.94萬

yGo

（七）經(jīng)濟(jì)評價

1、項目達(dá)產(chǎn)年預(yù)期營業(yè)收入（SP）：39700.00萬元。

2、年綜合總成本費用（TC）：33063.49萬元。

3、項目達(dá)產(chǎn)年凈利潤（NP）：4847.12萬元。

4、財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）：13.64%o

5、全部投資回收期（Pt）：6.60年（含建設(shè)期12個月）。

6、達(dá)產(chǎn)年盈虧平衡點（BEP）：15867.96萬元（產(chǎn)值）。

（八）主要經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)

主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表

序號項目單位指標(biāo)備注

1占地面積m136667.00約55.00畝

1.1總建筑面積m253405.96容積率1.46

1.2基底面積m221266.86建筑系數(shù)58.00%

1.3投資強度萬元/畝321.44

2總投資萬元23897.87

2.1建設(shè)投資萬元19034.77

2.1.1工程費用萬元15782.97

2.1.2工程建設(shè)其他費用萬元2757.24

2.1.3預(yù)備費萬元494.56

2.2建設(shè)期利息萬元199.45

2.3流動資金萬元4663.65

3資金籌措萬元23897.87

3.1自籌資金萬元15756.93

3.2輟行貸款萬元8140.94

1營業(yè)收入萬元39700.00正常運營年份

II11

5總成本費用萬元33063.49

1111

6利潤總額萬元6462.82

IIW

7凈利潤萬元4847.12

HW

8所得稅萬元1615.70

IIN

9增值稅萬元1447.46

IIII

10稅金及附加萬元173.69

IIII

11納稅總額萬元3236.85

IIII

12工業(yè)增加值萬元11407.11

1：：盈虧平衡點萬元15867.96產(chǎn)值

14回收期年6.60含建設(shè)期12個月

15財務(wù)內(nèi)部收益率13.64%所得稅后

16財務(wù)凈現(xiàn)值萬元608.93所得稅后

十三、項目風(fēng)險分析

（一）政策風(fēng)險分析

項目所處區(qū)域其自然環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會環(huán)境和投資環(huán)境較好,

改革開放以來，國內(nèi)政局穩(wěn)定，法律法規(guī)日臻完善，因此，該項目政

策風(fēng)險較小。

（二）市場風(fēng)險分析

該項目雖然暫時擁有領(lǐng)先的競爭地位和優(yōu)勢，但仍需密切關(guān)注市

場，加快產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程并盡早達(dá)到規(guī)?；a(chǎn)，確保性價比優(yōu)勢，

真正占據(jù)國內(nèi)較大比例市場份額，同時力爭出口。因此，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程

的速度與質(zhì)量是本項目必須迎接的挑戰(zhàn)與風(fēng)險。雖然今后幾年該項目

應(yīng)用產(chǎn)品需求將會持續(xù)一波增長趨勢，但目前劇烈的市場競爭局面使

得本項目存在一定的市場風(fēng)險。

（三）技術(shù)風(fēng)險分析

技術(shù)風(fēng)險的規(guī)避措施是采用先進(jìn)的生產(chǎn)管理理念、先進(jìn)的制造工

藝技術(shù)、完善的質(zhì)量檢測體系，使產(chǎn)品達(dá)到國內(nèi)外領(lǐng)先水平。要進(jìn)一

步加大技術(shù)開發(fā)的投入，積極研究吸收國際先進(jìn)技術(shù)，完善并固化加

工制造工藝，挖掘自身潛力，打造自己核心競爭力。

目前技術(shù)飛速發(fā)展，設(shè)備更新和產(chǎn)品技術(shù)升級換代迅速。要使產(chǎn)

品和技術(shù)在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位，就要不斷加大科研開發(fā)投入，加強

科研開發(fā)力量，致力技術(shù)創(chuàng)造，保持技術(shù)領(lǐng)先。同時，重視人才競爭,

學(xué)習(xí)國外人才資料管理先進(jìn)經(jīng)驗，形成積極進(jìn)取的企業(yè)文化，建立吸

引和穩(wěn)定人才的內(nèi)部激勵和約束機(jī)制。

（四）產(chǎn)品風(fēng)險分析

該項目的幾種產(chǎn)品都是比較成熟的產(chǎn)品，但仍要根據(jù)市場不斷改

進(jìn)。

（五）價格風(fēng)險分析

本項目產(chǎn)品的市場定價均比目前市場價要低，但隨著競爭對手的

增加，不可避免地會遭遇到最終的價格競爭，面臨調(diào)低售價的壓力；

同時，市場原材料價格的波動也將直接影響產(chǎn)品成本，對產(chǎn)品價格帶

來不確定影響。因此，應(yīng)從形成規(guī)?；a(chǎn)、降低生產(chǎn)成本、加強內(nèi)

部管理、改進(jìn)生產(chǎn)工藝水平、提高產(chǎn)品質(zhì)量、實施品牌計劃生產(chǎn)方面

采取措施，削減產(chǎn)品價格風(fēng)險。

（六）經(jīng)營管理風(fēng)險分析

項目面臨的經(jīng)營風(fēng)險主要是指企業(yè)運營不當(dāng)造成大量存貨、營運

資金短缺、產(chǎn)品生產(chǎn)安排失調(diào)等問題。對于經(jīng)營管理風(fēng)險，建議企業(yè)

吸引人才加快機(jī)制及科技創(chuàng)新，盡快建立健全各項規(guī)章制度，全面提

高管理人員和廣大職工的素質(zhì)，制定嚴(yán)格的成本控制措施和責(zé)任制；

穩(wěn)定原料供應(yīng)渠道；加速新品種的開發(fā)，及時根據(jù)形勢調(diào)節(jié)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),

提高產(chǎn)品質(zhì)量；完善產(chǎn)、