東吳期貨-PTA市場(chǎng)總結(jié)與行情展望

2021年P(guān)TA市場(chǎng)總結(jié)與2021年行情展望內(nèi)容提要一、2021年P(guān)TA市場(chǎng)行情回憶

按文華財(cái)經(jīng)PTA指數(shù)，09年P(guān)TA從年初第一天的最低價(jià)5090元/噸漲至8月11日的8430元/噸，區(qū)間最大漲幅為65.62%?，F(xiàn)貨價(jià)從最低5100元/噸漲至8300元/噸，漲幅為62.75%。2021年商品牛市的幾大動(dòng)力：價(jià)值回歸、流動(dòng)性空前過(guò)剩、世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、通脹預(yù)期指數(shù)名稱最低最高區(qū)間最大漲幅原油指數(shù)40.1183.07107.11%LLDPE指數(shù)74041247868.53%滬油指數(shù)2681447266.80%PTA指數(shù)5090843065.62%棉花指數(shù)116381673243.77%續(xù)起始日期:2021-4-8,截止日:2021-12-31簡(jiǎn)單小結(jié)二、2021年P(guān)TA市場(chǎng)運(yùn)行特點(diǎn)成交量不斷創(chuàng)出新高，流動(dòng)性大幅提高年份持倉(cāng)量交易量2007年63.65%16.49%2008年50.42%12.92%2009年41%8%月份PTA期貨結(jié)算均價(jià)PTA現(xiàn)貨均價(jià)PTA合同貨結(jié)算價(jià)合同結(jié)算價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)差1月5550541655501342月604563346400663月5993610162501494月694072517300495月7037735776002436月6844692271001787月730573137350378月7990802982001719月69436969710013110月722070827050-3211月77587571770012912月785077587950200PTA合同貨結(jié)算價(jià)定價(jià)機(jī)制：現(xiàn)貨20多天均價(jià)根底上加一定升貼水09年下半年以來(lái)主力合約換月頻率加快主力合約名稱存續(xù)時(shí)間TA90560個(gè)交易日TA90986個(gè)交易日TA91019個(gè)交易日TA91118個(gè)交易日TA91212個(gè)交易日TA100127個(gè)交易日TA100222個(gè)交易日2.2PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)特點(diǎn)09年P(guān)TA產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)圖過(guò)去的金字塔結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向橄欖型，PTA行業(yè)迎來(lái)低本錢高需求的有利開(kāi)展環(huán)境石腦油PXPTA聚酯面料PTA生產(chǎn)商定價(jià)能力強(qiáng)是保持高利潤(rùn)的主要原因按亞洲PX合同結(jié)算價(jià)折算的09年P(guān)TA平均利潤(rùn)到達(dá)985元/噸5家PTA生產(chǎn)商產(chǎn)能占09年總產(chǎn)能1498萬(wàn)噸的60%

企業(yè)名稱省區(qū)所有制現(xiàn)有產(chǎn)能（萬(wàn)噸）揚(yáng)子石油股份有限公司江蘇國(guó)有控股130翔鷺廈門石化公司福建合資160珠海碧陽(yáng)化工公司廣東中外合資150遠(yuǎn)東石化公司（原華聯(lián)三鑫）浙江民營(yíng)180逸盛石化(寧波大連)浙江民營(yíng)285合計(jì)905聚酯長(zhǎng)絲開(kāi)工率在90%，短纖和聚酯瓶片因虧損，頻繁減停產(chǎn)，聚酯綜合負(fù)荷在77%左右。圖片來(lái)源：CCF從09年5月起，長(zhǎng)絲產(chǎn)量增速始終超過(guò)短纖1個(gè)百分點(diǎn)。2021年國(guó)內(nèi)滌綸纖維產(chǎn)量為2005萬(wàn)噸，2021年預(yù)計(jì)中國(guó)滌綸產(chǎn)量到達(dá)2300萬(wàn)噸，平均產(chǎn)量增速到達(dá)15%。按揚(yáng)子石化月度合同結(jié)算價(jià)折算的04-09年P(guān)TA/MEG/聚酯原料本錢年均價(jià)2005-2007年成為下游聚酯原料本錢最高的年份,2021年那么為6年來(lái)聚酯工廠原料本錢最低的年份，6年來(lái)PTA現(xiàn)貨均價(jià)重心為8003元/噸日期PTAMEG聚酯原料成本2004年均價(jià)7788959299582005年均價(jià)81718783100132006年均價(jià)89088413105212007年均價(jià)824410233105692008年均價(jià)7779802094172009年均價(jià)7129538879636年均價(jià)800384059740聚酯原料價(jià)格波動(dòng)大，本錢控制成為企業(yè)盈利的關(guān)鍵國(guó)內(nèi)現(xiàn)在和未來(lái)PTA-聚酯一體化大型企業(yè)公司名稱聚酯產(chǎn)能PTA產(chǎn)能備注翔鷺集團(tuán)35160

恒逸集團(tuán)120490已建成290萬(wàn)噸，海南新建200萬(wàn)噸榮盛控股80同上

遠(yuǎn)東化纖80180

儀征化纖17296

桐昆集團(tuán)12080PTA項(xiàng)目擬在2012.7年建成澄星實(shí)業(yè)3060PTA項(xiàng)目擬在2010.3年建成三房巷16060PTA項(xiàng)目擬在2011.2年建成恒力集團(tuán)80待批

盛虹集團(tuán)60待批

3.1PTA行業(yè)供給狀況及趨勢(shì)3.2下游聚酯滌綸對(duì)PTA需求狀況3.3上游PX市場(chǎng)變化對(duì)PTA的影響3.4終端紡織市場(chǎng)開(kāi)展?fàn)顩r3.5化纖紡織等勞動(dòng)密集型行業(yè)面臨人工本錢上升壓力3.6低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代提高企業(yè)環(huán)保本錢3.7PTA反傾銷調(diào)查裁定成為不確定因素小結(jié)3.1PTA行業(yè)供給狀況及趨勢(shì)

單位：萬(wàn)噸2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年E2011E2012EPTA產(chǎn)能483670945116612561498161818782178PTA產(chǎn)量442.95656709809351125130015021742進(jìn)口量572.06649700.43698.7594600600500400出口量0.550.054///////表觀消費(fèi)量101412141370167915291725190020022142進(jìn)口依存度%56.42%53.46%51.13%41.61%38.85%34.78%31.58%24.98%18.67%2021年國(guó)內(nèi)新增PTA產(chǎn)能分別為逸盛大化150萬(wàn)噸，蓬威石化90萬(wàn)噸，合計(jì)240萬(wàn)噸裝置。截止2021年底，我國(guó)共有PTA生產(chǎn)企業(yè)17家，產(chǎn)能總計(jì)1498萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)PTA進(jìn)口依存度進(jìn)一步下降，2021-2021年間我國(guó)將新增380萬(wàn)噸PTA產(chǎn)能。2021-2021年中國(guó)方案新投產(chǎn)PTA工程企業(yè)名稱省區(qū)所有制現(xiàn)有產(chǎn)能（萬(wàn)噸）投產(chǎn)時(shí)間備注佳龍石化福建石獅民營(yíng)602010.2新建漢邦（江陰）石化江蘇江陰民營(yíng)602010.3新建江蘇海倫化學(xué)（三房巷）江陰民營(yíng)602011.2新建逸盛石化（海南)海南洋浦民營(yíng)2002011.11新建桐昆、KP化學(xué)PTA項(xiàng)目浙江乍浦港民營(yíng)802012.7新建儀征化纖新建PTA項(xiàng)目江蘇儀征國(guó)營(yíng)1002012新建遠(yuǎn)東石化新建PTA項(xiàng)目浙江紹興民營(yíng)1202012新建合計(jì)680

2021年國(guó)內(nèi)僅有佳龍、漢邦兩套計(jì)120萬(wàn)噸PTA新裝置投產(chǎn)，新增供給壓力較小。2021-2021年迎來(lái)新產(chǎn)能釋放頂峰。3.2下游聚酯滌綸對(duì)PTA需求狀況

單位（萬(wàn)噸）2004年2005年2006年200720082009E2010E聚酯產(chǎn)能1650205721212306250627363036按75%開(kāi)工率計(jì)算PTA消耗量1064132713681487161617651958PTA表觀消費(fèi)量10141214137016791529172519002021年下游聚酯滌綸產(chǎn)品價(jià)量提升PTA下游依然旺盛，2021年聚酯纖維產(chǎn)量有望保持10%的增速年份產(chǎn)量（萬(wàn)噸）備注20041138.05

20051441.12增速為26.63%20061613.66增速為11.97%20071917.67增速為18.84%20082004.57增速為4.53%2009年1-10月1637.05增速為15%2009E2305按全年15%增速測(cè)算2010E2536按全年10%增速測(cè)算3.3上游PX市場(chǎng)變化對(duì)PTA的影響

2021年國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)能增長(zhǎng)率到達(dá)85.2%，06年以來(lái)制約PTA行業(yè)開(kāi)展的原料短缺瓶頸大為緩解。從09年7月份開(kāi)始，國(guó)內(nèi)PTA裝置負(fù)荷由上半年的60%普遍提高到了90%，PX供給緊張緩解成為開(kāi)工率提高的重要原因。2009年國(guó)內(nèi)新增PX產(chǎn)能公司名稱產(chǎn)能地區(qū)投產(chǎn)時(shí)間中海油惠州80廣東惠州2009年6月大連福佳80遼寧大連09年6-7月福建煉化70福建泉州09年7-8月上海石化60上海市2009年9月合計(jì)290

亞洲地區(qū)09年新投產(chǎn)兩套PX裝置，合計(jì)年產(chǎn)能164.9萬(wàn)噸。（1）科威特PX生產(chǎn)公司（KPPC），計(jì)劃于10月投產(chǎn)，該工廠產(chǎn)能為PX83萬(wàn)噸/年。（2）阿曼芳烴表示12月將投產(chǎn)其81.9萬(wàn)噸的PX裝置和21萬(wàn)噸的純苯裝置。2004-2021年我國(guó)PX供給狀況

2004年2005年2006年2007年2008年2009年E2010年EPX產(chǎn)能229.7299382.5382.5446826980.5PX產(chǎn)量180.28224279.06380425650780PX進(jìn)口量113.66160.8184290340.35360380PX出口量3.236.299.782344.82530PX表觀消費(fèi)量290.71378.51453.28647720.559851130進(jìn)口依存度%39.10%42.48%40.59%44.82%47.23%36.55%33.63%從2021開(kāi)始，我國(guó)PX自給率將明顯提高，PX生產(chǎn)商由暴利進(jìn)入微利時(shí)代，如果沒(méi)有本錢推動(dòng)或煉油廠大規(guī)模減產(chǎn)因素，PX價(jià)格很難大幅上漲，PX價(jià)格漲跌更多受到PTA走勢(shì)的指引，中國(guó)PTA工廠面臨本錢較低的開(kāi)展時(shí)期。09年12月18日，中石化化銷華東分公司總經(jīng)理殷濟(jì)海與浙江逸盛石化董事長(zhǎng)邱建林簽訂2021年P(guān)X〔對(duì)二甲苯〕長(zhǎng)約簽約儀式，拉開(kāi)了2021年國(guó)產(chǎn)PX市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的序幕。2021年P(guān)TA與原料PX的相關(guān)性到達(dá)0.92，相比08年的0.99有所減弱PTA上游石化原料震蕩走高，本錢推動(dòng)型行情仍貫穿2021年上半年3.4終端紡織市場(chǎng)開(kāi)展?fàn)顩r

09年紡織服裝外貿(mào)出口仍顯疲軟3-4月、7月、9月成為紡織內(nèi)外需消費(fèi)旺季2021年中國(guó).柯橋紡織市場(chǎng)景氣指數(shù)圖片來(lái)源：:///從09年7月底開(kāi)始，國(guó)內(nèi)紡織市場(chǎng)景氣度迅速上升，上游原料提前透支了市場(chǎng)利好。國(guó)內(nèi)紡織服裝零售銷售額逐年提高，顯示內(nèi)需增長(zhǎng)有后勁圖片來(lái)源：CCF紡織企業(yè)2021年面臨最大的問(wèn)題是原料本錢居高不下09年國(guó)內(nèi)外棉花供給出現(xiàn)較大缺口，棉花價(jià)格演繹壯觀牛市行情，09年9月后加速上漲，至今尚未停止，PTA/MEG大幅上漲也帶動(dòng)了下游滌綸纖維價(jià)格大漲，紡織業(yè)棉花、滌綸兩大根底原料全部大漲，居高不下的本錢壓力在2021年仍難改變。2021年聚酯生產(chǎn)另一重要原料乙二醇〔簡(jiǎn)稱MEG〕從3月初最低的3550元/噸上漲至12月31日的7800元/噸，漲幅高達(dá)120%，大幅超過(guò)PTA漲幅，快速抬高四季度聚酯生產(chǎn)本錢。

2007年8月-11月因沙特裝置因意外故障停產(chǎn)，國(guó)內(nèi)乙二醇價(jià)格從8800元/噸飆升到了15000元/噸左右，最終跌至09年3月的3500元/噸，年末以7800元的最高價(jià)收盤，價(jià)格波動(dòng)劇烈程度遠(yuǎn)勝于PTA。2021年紡織服裝外貿(mào)出口環(huán)境仍顯嚴(yán)峻3.5勞動(dòng)密集型行業(yè)面臨人工本錢上升壓力

3.6低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代提高企業(yè)環(huán)保本錢3.7PTA反傾銷調(diào)查裁定成為不確定因素PTA供需總體處于平衡狀態(tài)，無(wú)明顯過(guò)剩壓力，2021年新增產(chǎn)能供給壓力小，下游需求旺盛。2021-2021年下游新投產(chǎn)聚酯工程較多，2021年是PTA和聚酯新增產(chǎn)能集中釋放的一年。PX市場(chǎng)供給出