動(dòng)態(tài)股權(quán)激勵(lì)

1、,動(dòng)態(tài)股權(quán)激勵(lì),小組成員： 韓璐，張曉亞，劉沁菲， 劉彬彬，李婷，鄒海燕,LOGO,三年前，為了給船長(zhǎng)賺夠足夠的酒錢，“黑玫瑰”海盜團(tuán)在加勒比地區(qū)成立了一家股份制公司。在股權(quán)激勵(lì)的模式下，人人奮勇賺錢，公司業(yè)績(jī)紅火。然而，現(xiàn)在，海盜團(tuán)內(nèi)部好像出現(xiàn)了一些問(wèn)題,LOGO,LOGO,船長(zhǎng)，最近公司有點(diǎn)不妙啊，大家都無(wú)精打采的。聽(tīng)說(shuō)那誰(shuí)誰(shuí)，那誰(shuí)誰(shuí)誰(shuí)都準(zhǔn)備去隔壁海盜船上混日子了。,LOGO,WHAT？,怎么就不想跟我混了？有肉吃，有酒喝，有妞泡，天王老子的日子都不換啊？虧待你了么？,LOGO,我每天累死累活，而某些人每天無(wú)所事事，結(jié)果他和我喝一樣多的朗姆酒，這像話么？！,LOGO,當(dāng)初我們可是說(shuō)好的，船

2、長(zhǎng)拿一半，大副拿2成，剩下咱們哥三均分?，F(xiàn)在有什么好說(shuō)的！,LOGO,這么多年下來(lái)了，鐵樹(shù)都開(kāi)花了，咱們的規(guī)矩也該換換了！否則天理何在??！,LOGO,爭(zhēng)吵中,LOGO,船長(zhǎng)，前幾天咱們抓的那只貓頭鷹不是說(shuō)自己什么都知道么？咱們問(wèn)問(wèn)，要是它不知道就烤了下酒。,Let me tell you a story. Long, long time ago,原始人分兔子,有三個(gè)原始人哼哼、唧唧、歪歪組建了一只狩獵小組，哼哼是狩獵小組的組建者，德高望重，可以分得捕獲兔子的50%，唧唧強(qiáng)壯有力，可以分得兔子總數(shù)的30%，弱小的歪歪只能分得20%的兔子。 可是每次狩獵結(jié)束后，哼哼由于倚老賣老，出力最少，平均每1

3、0只兔子他只能捕到1只，唧唧每10只兔子有6只是他捕到的，歪歪10只兔子里能捕到3只。,歪歪,唧唧,哼哼,原始人分兔子,根據(jù)業(yè)績(jī)所得分配比例,原分配比例； 哼哼：50% 唧唧：30% 歪歪：20%,變革后分配比例： 哼哼：34% 唧唧：42% 歪歪：24%,三人商議決定貢獻(xiàn)分配率為40%,動(dòng)態(tài)股權(quán)激勵(lì)模型定義,動(dòng)態(tài)股權(quán)激勵(lì)模型是在預(yù)先劃定每位員工所享有的靜態(tài)股權(quán)比例（初始股權(quán)比例）的基礎(chǔ)上，按照其所負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)（項(xiàng)目）給公司帶來(lái)的稅后貢獻(xiàn)率超過(guò)其初始股權(quán)的部分進(jìn)行的直接計(jì)算，是一種按資分配與按績(jī)分配相結(jié)合的方法。,基本公式：,按績(jī)分配,按資分配,動(dòng)態(tài)股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)原理,亞當(dāng)斯的公平理論： 人們總會(huì)

4、自覺(jué)或不自覺(jué)得將自己付出的勞動(dòng)代價(jià)及其所得的報(bào)酬與他人進(jìn)行比較，以衡量是否公平。,當(dāng)期投入(貢獻(xiàn)),歷史投入(貢獻(xiàn)),由所有者與經(jīng)營(yíng)方等人才資本擁有者集體議定并可動(dòng)態(tài)調(diào)整,這種分配上和股權(quán)結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)化將是能無(wú)時(shí)無(wú)刻不在激發(fā)員工內(nèi)驅(qū)力、有效促進(jìn)績(jī)效不斷產(chǎn)生,并維持員工的工作動(dòng)力。,動(dòng)態(tài)股權(quán)激勵(lì)模型的三大效果,（一）作用對(duì)象全覆蓋,（二）影響因素全包括,涵蓋所有類型與性質(zhì)的組織; 涵蓋各類型與性質(zhì)組織中的所有人員。,一.分配（收入地位） 二.股權(quán)（股東地位） 三.行政或技術(shù)的職務(wù)職級(jí)（行政與技術(shù)地位）。,1.激勵(lì)約束相結(jié)合 2.短長(zhǎng)期激勵(lì)并具 3.多方利益兼顧,（三）作用效果立體化,海盜們需要深入

5、研究的問(wèn)題,創(chuàng)新和研究方向,動(dòng)態(tài)股權(quán)激勵(lì)的模型詳細(xì)分析,如何建立動(dòng)態(tài)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制,動(dòng)態(tài)股權(quán)激勵(lì)模型的制度約束,案例剖析,動(dòng)態(tài)股權(quán)激勵(lì)的優(yōu)點(diǎn),LOGO,貓頭鷹身上沒(méi)二兩肉，話倒是說(shuō)的挺對(duì)??！我也來(lái)說(shuō)道說(shuō)道。,基本模型：,靜態(tài)模型,動(dòng)態(tài)模型,靜態(tài)模型：,傳統(tǒng)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的一個(gè)最大的問(wèn)題就是分配上按股權(quán)分紅與個(gè)人工作實(shí)績(jī)脫節(jié)，導(dǎo)致股權(quán)激勵(lì)效用弱化。如果長(zhǎng)此以往而不予處理，必然影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的改善，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益也難有長(zhǎng)期保證。 動(dòng)態(tài)股權(quán)激勵(lì)模型即是在預(yù)先劃定每位員工所享有的靜態(tài)股權(quán)比例（初始股權(quán)比例）的基礎(chǔ)上，按照其所負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)（項(xiàng)目）給公司帶來(lái)的稅后貢獻(xiàn)率超過(guò)其初始股權(quán)的部分進(jìn)行的直接計(jì)算，是一種

6、按資分配與按績(jī)分配相結(jié)合的方法。,靜態(tài)模型,負(fù)責(zé)項(xiàng)目的凈利潤(rùn) 靜態(tài)持股比例 r 股東大會(huì)通過(guò)的當(dāng)年的貢獻(xiàn)分配率 動(dòng)態(tài)持股比例,動(dòng)態(tài)持股比例,靜態(tài)模型：,某員工應(yīng)享有的凈利潤(rùn)=公司凈利潤(rùn)該員工當(dāng)年的動(dòng)態(tài)股權(quán)比例,不同業(yè)績(jī)條件下股東動(dòng)態(tài)分配率計(jì)算表,靜態(tài)模型,股東的動(dòng)態(tài)分配率會(huì)隨其業(yè)績(jī)條件上下波動(dòng) 當(dāng)業(yè)績(jī)?yōu)樨?fù)時(shí)，其分配率可能為正，也可能為負(fù) 當(dāng)業(yè)績(jī)率不變時(shí)，其分配率不變，動(dòng)態(tài)分配的比例與業(yè)績(jī)率成正比，而不是與具體業(yè)績(jī)成正比。,動(dòng)態(tài)模型,企業(yè)人員變動(dòng),獎(jiǎng)勵(lì)性股權(quán)變動(dòng),利潤(rùn)轉(zhuǎn)增股本,動(dòng)態(tài)模型人員變動(dòng)：,新員工進(jìn)入,老員工退出,人員變動(dòng),每位新員工授股 ，股份增加,其股份注銷,動(dòng)態(tài)模型人員變動(dòng)：,人員變

7、動(dòng)后新老員工的動(dòng)態(tài)股權(quán)比例:,動(dòng)態(tài)模型獎(jiǎng)勵(lì)性股權(quán)變動(dòng),對(duì)高管或具有特殊貢獻(xiàn)的人獎(jiǎng)勵(lì)股份或股票期權(quán)會(huì)對(duì)股權(quán)比例產(chǎn)生獎(jiǎng)勵(lì)性影響，設(shè) 為當(dāng)年獎(jiǎng)勵(lì)的股份， 為當(dāng)年行權(quán)的以前年度所獎(jiǎng)勵(lì)的股票期權(quán)。,動(dòng)態(tài)模型利潤(rùn)轉(zhuǎn)增股本,當(dāng)利潤(rùn)轉(zhuǎn)增股本時(shí)，也會(huì)對(duì)股權(quán)比例產(chǎn)生影響，設(shè)當(dāng)年轉(zhuǎn)增股本的利潤(rùn)數(shù)為G,綜上，考慮了人員變動(dòng)、獎(jiǎng)勵(lì)性股權(quán)變動(dòng)、利潤(rùn)轉(zhuǎn)增股本后的動(dòng)態(tài)股權(quán)分配比例為：,動(dòng)態(tài)股權(quán)分配比例與相對(duì)業(yè)績(jī) 成正比。 年初持股量（靜態(tài)股） 的值構(gòu)成一個(gè)基礎(chǔ)部分。 我們看到式中 存在首尾關(guān)系，這將使當(dāng)年業(yè)績(jī)改善的員工更有追求轉(zhuǎn)增的動(dòng)力，而轉(zhuǎn)增也因此具有了長(zhǎng)期激勵(lì)的效力。 另外，獎(jiǎng)勵(lì)因素 的值越大則動(dòng)態(tài)股權(quán)分配比例越大。,L

8、OGO,英雄所見(jiàn)略同??！ 讓你們看看這玩意到底有多好,動(dòng)態(tài)股權(quán)激勵(lì)對(duì)傳統(tǒng)按股分配的修正,按資分配與按績(jī)分配相結(jié)合,適用范圍廣,克服企業(yè)內(nèi)部信息不對(duì)稱,兄弟服裝公司的分紅,企業(yè)、人員,委托代理問(wèn)題,兄弟服裝公司,哥哥經(jīng)營(yíng)男裝，弟弟經(jīng)營(yíng)女裝 近兩年，哥哥經(jīng)營(yíng)男裝一直不景氣，弟弟的女裝卻盈利了200多萬(wàn) 傳統(tǒng)股權(quán)：不管經(jīng)營(yíng)好壞，哥哥和弟弟都恪守彼此股權(quán)比例，按股分紅。 弟弟：3% 哥哥：97% 分配比例為（3%，97%） 但又過(guò)了一年，眼看哥哥的盈利還是沒(méi)有好轉(zhuǎn)，弟弟說(shuō)要么根據(jù)他的貢獻(xiàn)提高分紅比例，要么就分開(kāi)，二人為此鬧僵。 傳統(tǒng)股權(quán)激勵(lì)缺乏明顯的靈活性,兄弟服裝公司,動(dòng)態(tài)股權(quán)：在預(yù)先劃定每位員工所

9、享有的靜態(tài)股權(quán)比例（初始股權(quán)比例）的基礎(chǔ)上，按照其所負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)（項(xiàng)目）給公司帶來(lái)的稅后貢獻(xiàn)率超過(guò)其初始股權(quán)的部分進(jìn)行的直接計(jì)算，是一種按資分配與按績(jī)分配相結(jié)合的方法。這種動(dòng)態(tài)股權(quán)分配比例每年都根據(jù)所有員工當(dāng)年的貢獻(xiàn)計(jì)算一次，是一種直接對(duì)當(dāng)年業(yè)績(jī)的回饋，而不能延續(xù)到下一年使用。 該模型分配的計(jì)算公式如下： 在弟弟的當(dāng)年業(yè)績(jī)分別是0萬(wàn)、10萬(wàn)、50萬(wàn)、100萬(wàn)四種情況下，弟弟的股權(quán)為3%，假設(shè)所有項(xiàng)目的凈利潤(rùn)為100萬(wàn)元，當(dāng)年貢獻(xiàn)分配率經(jīng)兄弟協(xié)商為30%，那么通過(guò)上面的公司計(jì)算得到弟弟、哥哥二人的動(dòng)態(tài)分配比例為（2.1%，97.9%），（5.1%，94.9%） ,（17.1%，82.9%），（32.

10、1%，67.9%）,動(dòng)態(tài)股權(quán)比例=（負(fù)責(zé)項(xiàng)目的凈利潤(rùn)/公司所有項(xiàng)目的凈利潤(rùn)-該員工的靜態(tài)股權(quán)比例）所做貢獻(xiàn)的分配率+靜態(tài)股權(quán)比例/全體員工動(dòng)態(tài)股權(quán)比例之和。 某員工應(yīng)享有的凈利潤(rùn)=公司凈利潤(rùn)該員工當(dāng)年的動(dòng)態(tài)股權(quán)比例。 公司凈利潤(rùn)=公司當(dāng)年各項(xiàng)目的總凈利潤(rùn)-當(dāng)年發(fā)生的期間費(fèi)用,兄弟服裝公司,傳統(tǒng)股權(quán)激勵(lì)不論何種情況，即無(wú)論弟弟和哥哥是否努力，他們的分配比例始終為（3%，97%）。由此可知，如果股東之間只是簡(jiǎn)單按股分配，明顯是股份份額大者獲益，對(duì)于作出杰出業(yè)績(jī)但股份份額小的經(jīng)營(yíng)人員則不能實(shí)現(xiàn)有效激勵(lì)。由此產(chǎn)生的結(jié)果可能是大股東樂(lè)于搭便車，沒(méi)有激勵(lì)，而作為經(jīng)營(yíng)者的小股東因其業(yè)績(jī)不能充分與其分配掛鉤，

11、也沒(méi)有激勵(lì)，這便形成三個(gè)和尚沒(méi)水喝的局面。 但實(shí)行動(dòng)態(tài)激勵(lì)以后,作為經(jīng)營(yíng)者的一方盡管出資額小，但其利益仍可以得到較大保障，并且直接與其業(yè)績(jī)掛鉤，從而可以實(shí)現(xiàn)較強(qiáng)的短期激勵(lì)，這一強(qiáng)化效應(yīng)還會(huì)對(duì)公司第二年的業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。,兄弟服裝公司,下面如果我們將兄弟二人的初始的靜態(tài)股權(quán)比例調(diào)整為（60%,40%），其他條件不變，則在以上假定的四種情況下,根據(jù)動(dòng)態(tài)股權(quán)比例的公式計(jì)算，得到弟弟和哥哥的動(dòng)態(tài)分配率變?yōu)椋?8%，72%）,（31%，60%），（43%，57%），（58%，42%)。 與調(diào)整前相比，調(diào)整后的激勵(lì)力度更有較大改善，“效率優(yōu)先、兼顧公平”以及按資本分配的原則得以較好地體現(xiàn)。但關(guān)鍵是，在客

12、觀現(xiàn)實(shí)中經(jīng)營(yíng)者的股權(quán)份額并不可能實(shí)現(xiàn)“掠奪式”的劇烈增長(zhǎng)，人力資本所有者和物質(zhì)資本所有者能“溫和的”雙贏嗎？,兄弟服裝公司,為了縮小經(jīng)營(yíng)者和所有者對(duì)合理股權(quán)配置認(rèn)識(shí)的差距，在企業(yè)利潤(rùn)分配方面，可以構(gòu)建經(jīng)營(yíng)者更高股權(quán)比例激勵(lì)的自動(dòng)轉(zhuǎn)化機(jī)制，來(lái)縮小二者在此方面的分歧，并使經(jīng)營(yíng)者對(duì)未來(lái)的期望發(fā)生改變而更能感受到公平。 原則上，公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)皆應(yīng)分配給員工，確因流動(dòng)資金不足等原因只能分配部分利潤(rùn)的，未分配的部分也應(yīng)留待以后年度再分配，以維護(hù)員工應(yīng)享有的權(quán)益。公司營(yíng)運(yùn)資金的來(lái)源應(yīng)當(dāng)是員工投入的資本金，而非應(yīng)歸屬員工的利潤(rùn)，因而在會(huì)計(jì)上可以作為負(fù)債處理，但應(yīng)在規(guī)定時(shí)間里予以償還，故可以將應(yīng)分而未分的

13、利潤(rùn)按面值轉(zhuǎn)作員工股本，使其靜態(tài)股權(quán)比例發(fā)生改變。,通過(guò)計(jì)算可以得出： 若經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)率上升（該員工當(dāng)年負(fù)責(zé)項(xiàng)目的凈利潤(rùn)/公司當(dāng)年所有項(xiàng)目的凈利潤(rùn)該員工的靜態(tài)股權(quán)比例）時(shí)，靜態(tài)股權(quán)比例上升； 若業(yè)績(jī)率下降（該員工當(dāng)年負(fù)責(zé)項(xiàng)目的凈利潤(rùn)/公司當(dāng)年所有項(xiàng)目的凈利潤(rùn)該員工的靜態(tài)股權(quán)比例）時(shí)，靜態(tài)股權(quán)比例下降； 若業(yè)績(jī)率保持應(yīng)有水平（該員工當(dāng)年負(fù)責(zé)項(xiàng)目的凈利潤(rùn)/公司當(dāng)年所有項(xiàng)目的凈利潤(rùn)=該員工的靜態(tài)股權(quán)比例）不變，則靜態(tài)股權(quán)比例維持不變。 這一“軟約束”，巧妙解決了經(jīng)營(yíng)者“溫和奪權(quán)”的問(wèn)題，有利于構(gòu)建經(jīng)營(yíng)者長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，大股東還可通過(guò)調(diào)節(jié)利潤(rùn)、轉(zhuǎn)增比例來(lái)解決現(xiàn)金融通和防止股權(quán)過(guò)分震蕩。 同時(shí)也更好的配合了

14、動(dòng)態(tài)股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施，使效率優(yōu)先兼顧公平得到了更好的發(fā)揮,適用范圍廣,動(dòng)態(tài)股權(quán)激勵(lì)模型不是作為一個(gè)單獨(dú)的模型提出的，它是建立在傳統(tǒng)按股分紅基礎(chǔ)上的分配模型，是一種對(duì)傳統(tǒng)分配模式的改良?；诖?，動(dòng)態(tài)股權(quán)激勵(lì)模型的存在有其廣泛的意義。它不僅適用于股份制企業(yè)等現(xiàn)代意義上的大公司，而且適用于合伙企業(yè)、個(gè)體企業(yè)等傳統(tǒng)意義上的小公司；不僅對(duì)企業(yè)經(jīng)理人的考核和分配激勵(lì)可以使用，而且對(duì)于企業(yè)的其他人員的激勵(lì)，例如技術(shù)人員、營(yíng)銷人員也同樣適用。 如海爾對(duì)其技術(shù)開(kāi)發(fā)人員的激勵(lì)，為了鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新，2009年至今，青島海爾已連推三期股權(quán)激勵(lì)，激勵(lì)范圍從首期的高管人員，到二期的核心技術(shù)人員，再到如今第三期的222名中層核

15、心技術(shù)人員。如今，隨著青島海爾過(guò)去幾年業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)，首期被激勵(lì)的高管人員已獲得一倍的收益。,適用范圍廣,相比前兩期激勵(lì)方案，青島海爾第三期股權(quán)激勵(lì)的受惠人員有所增加。通過(guò)前后三期股權(quán)激勵(lì)，青島海爾的“金手銬”已銬住員工345人。根據(jù)第三期激勵(lì)方案，此次授予的股票期權(quán)2600萬(wàn)股，占公司總股本的0.97%，行權(quán)價(jià)格為11.36元。 說(shuō)明動(dòng)態(tài)股權(quán)激勵(lì)的本質(zhì)特征就是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和所有者的雙贏，通過(guò)不斷的動(dòng)態(tài)合作性博弈實(shí)現(xiàn)企業(yè)業(yè)績(jī)和個(gè)體效價(jià)的持續(xù)良性發(fā)展。 另外，動(dòng)態(tài)股權(quán)激勵(lì)模型還可適用于行政、事業(yè)等單位的附屬企業(yè)，甚至虛擬股份制，在現(xiàn)代企業(yè)制度的進(jìn)一步深化改革中也有廣闊的空間。,委托代理問(wèn)題,克服了傳

16、統(tǒng)按股分紅不能和員工、股東業(yè)績(jī)掛鉤而帶來(lái)的激勵(lì)弱化的缺憾。 傳統(tǒng)的按股分紅實(shí)際上是一種待遇而不是激勵(lì)。股份制能把所有的人凝合成一個(gè)群體，但是卻并不能保證群體中的每個(gè)人都能盡力地去工作。因?yàn)樗姓撸ü蓶|）和經(jīng)營(yíng)者都是理性人，他們都會(huì)從自身利益最大化的角度出發(fā)來(lái)考慮自己的行為，所以在企業(yè)日常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，他們所追求的目標(biāo)也是不相同的。企業(yè)經(jīng)理所獲得關(guān)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)的信息比股東要多，這種信息不對(duì)稱便會(huì)產(chǎn)生委托代理問(wèn)題，由于信息不對(duì)稱，委托人往往不知道代理人要采取什么行動(dòng)，或者即便知道代理人采取什么行動(dòng)，也不能觀察和測(cè)度其行動(dòng)的努力程度，同時(shí)兩者之間存在利益分割的關(guān)系，代理人不完全按委托人的意圖行事。,委

17、托代理問(wèn)題,盡管代理人能成為企業(yè)的股東，如果其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不能很好地與其收益掛鉤的話，即使只是部分地掛鉤（如實(shí)行效益工資），他也不能得到很好的激勵(lì)，相反，他更可以通過(guò)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況全盤(pán)的掌控，從各種途徑得到成本更低和更好的報(bào)償，即使是針對(duì)大股東而言采取的非法手段，但比較他所獲取的業(yè)績(jī)，他認(rèn)為這也是一種相對(duì)的公平?；诮艹鼋?jīng)理人對(duì)企業(yè)非凡的重要性，有時(shí)企業(yè)的外部股東也就只有寄希望于經(jīng)理人的職業(yè)道德了。這樣就在內(nèi)外股東之間形成了零和博弈，委托人仍然是委托人，代理人仍然是代理人，這種合作困局如果無(wú)法自行化解，企業(yè)真正的所有者控股股東不得不花費(fèi)大力氣來(lái)監(jiān)控內(nèi)部代理人，從而導(dǎo)致高昂的監(jiān)督成本，甚至不得不親自

18、過(guò)問(wèn)企業(yè)的是是非非，這便給經(jīng)理人正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策帶來(lái)了障礙，由此也給他們之間的信任關(guān)系蒙上了陰影。,委托代理問(wèn)題,實(shí)施動(dòng)態(tài)股權(quán)激勵(lì)，更好地實(shí)現(xiàn)了企業(yè)內(nèi)激勵(lì)相容政策。 建立以產(chǎn)權(quán)聯(lián)系為紐帶的經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)和約束機(jī)制，將管理者放在和股東同一個(gè)利益層面上，將促使管理者更加重視企業(yè)資產(chǎn)的保值增值。另外，由于信息不對(duì)稱，股東不能觀測(cè)到經(jīng)理人行為和自然狀態(tài)，而經(jīng)理人總是選擇使自己的期望效用最大化的行為，所以需要一種長(zhǎng)期的激勵(lì)制度以使企業(yè)股東對(duì)真正為公司作出貢獻(xiàn)的經(jīng)營(yíng)者們給予豐厚的獎(jiǎng)勵(lì)，從而促使經(jīng)營(yíng)者為企業(yè)的發(fā)展努力工作。,委托代理問(wèn)題,實(shí)行動(dòng)態(tài)股權(quán)激勵(lì)有效地降低了代理費(fèi)。 代理費(fèi)主要是指在股東與經(jīng)營(yíng)人之間訂

19、立、管理、實(shí)施那些或明或暗的合同的全部費(fèi)用。代理費(fèi)用不僅包括以薪金和紅利方式支付給經(jīng)營(yíng)者的顯性成本，還應(yīng)該包括由于經(jīng)營(yíng)者過(guò)失所造成企業(yè)發(fā)展損失的隱性成本。由于信息的不對(duì)稱，股東無(wú)法知道經(jīng)理人是在為實(shí)現(xiàn)股東收益最大化而努力工作，還是已經(jīng)滿足平穩(wěn)的投資收益率以及緩慢增長(zhǎng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)；股東也無(wú)法監(jiān)督經(jīng)理人到底是否將資金用于有益的投資，還是用于能夠給他本人帶來(lái)個(gè)人福利的活動(dòng)。通過(guò)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，將經(jīng)理人的薪酬與公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)或者某一長(zhǎng)期財(cái)務(wù)指標(biāo)更為緊密地結(jié)合在一起使經(jīng)理人能夠分享他們的工作給股東帶來(lái)的收益，從而有效降低代理成本。,委托代理問(wèn)題,實(shí)行動(dòng)態(tài)股權(quán)激勵(lì)有效地避免了經(jīng)營(yíng)者的短期行為。 促使其為企業(yè)的持

20、續(xù)發(fā)展考慮。動(dòng)態(tài)股權(quán)激勵(lì)將經(jīng)營(yíng)者的遠(yuǎn)期收益與企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展結(jié)合起來(lái)，在很大程度上避免了短期行為的出現(xiàn)。占經(jīng)營(yíng)者收入絕大部分比例的認(rèn)股權(quán)帶來(lái)的紅利或變現(xiàn)后的溢價(jià)收入與企業(yè)在未來(lái)一段時(shí)間經(jīng)營(yíng)的好壞是嚴(yán)格正相關(guān)關(guān)系，這使經(jīng)營(yíng)者更加關(guān)心自己未來(lái)的收益而不再短視，在“經(jīng)營(yíng)者的努力企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)股東受益和經(jīng)營(yíng)者獲得實(shí)惠”這一連續(xù)的利益驅(qū)動(dòng)機(jī)制作用下，經(jīng)營(yíng)者更關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)成長(zhǎng)，使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理良性循環(huán)。 動(dòng)態(tài)股權(quán)激勵(lì)促進(jìn)職業(yè)經(jīng)理人自覺(jué)自愿，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)的最高目標(biāo)奉獻(xiàn)自己的一切，特別是在已實(shí)行管理層參股的企業(yè)，引入該激勵(lì)模型讓其能夠分享自己的貢獻(xiàn)更是一種不錯(cuò)的選擇。,LOGO,聽(tīng)著好像還不錯(cuò)，我去打探打探消息！

21、,源頭活水三維來(lái)湖北襄樊三維合成纖維有限公司,改革策略,背景介紹,經(jīng)驗(yàn)總結(jié),推動(dòng)動(dòng)態(tài)股權(quán)制度紀(jì)實(shí),三維合成纖維有限公司,源頭活水三維來(lái)湖北襄樊三維合成纖維有限公司,一、改革背景 襄樊市合成纖維廠原是“七五”末期由原紡織工業(yè)部在湖北省定點(diǎn)的一家滌綸短纖專業(yè)生產(chǎn)廠,建設(shè)資金全由銀行貸款解決 由于資金等因素的影響,原計(jì)劃15000噸/年的生產(chǎn)能力實(shí)際只達(dá)到原設(shè)計(jì)能力的1/2,公用工程富余量大,形成了“大馬拉小車”的局面,導(dǎo)致生產(chǎn)成本高,企業(yè)負(fù)債重等不良后果,隨著國(guó)家金融體制改革的深化,企業(yè)完全依賴銀行貸款維持運(yùn)轉(zhuǎn)的局面已不復(fù)存在了。 同時(shí)由于舊體制嚴(yán)重束縛了生產(chǎn)力的發(fā)展,阻礙了職工積極性的提高,幾百

22、名“主人翁”日益感到過(guò)去的優(yōu)越感、滿足感、榮譽(yù)感已是“黃鶴一去不復(fù)返”了,企業(yè)衰敗到了無(wú)力支付電水費(fèi)的窘迫地步。,二、改革方案,產(chǎn)權(quán)革命,機(jī)制創(chuàng)新,企業(yè)家的素質(zhì),1、產(chǎn)權(quán)革命誕生了真正的主人翁,采取“先股后租”的辦法,由關(guān)鍵少數(shù)人入股組建襄樊三維合成纖維有限公司。 公司實(shí)行混合民營(yíng),大膽引入動(dòng)態(tài)股權(quán)制度這一新機(jī)制,采取匹配崗位股和交納風(fēng)險(xiǎn)股的辦法,將各關(guān)鍵崗位和一般崗位的價(jià)值進(jìn)行量化。 從而使以經(jīng)營(yíng)者為主的關(guān)鍵人責(zé)、權(quán)、利與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)聯(lián)系更緊,企業(yè)產(chǎn)權(quán)明晰,法人治理結(jié)構(gòu)規(guī)范。,產(chǎn)權(quán)革命誕生了真正的主人翁,員工都持有企業(yè)股份,而且隨著員工在企業(yè)服務(wù)年限的增加和貢獻(xiàn)的增大、持股額會(huì)逐年增加。 因

23、而員工通過(guò)持股成為股東,認(rèn)識(shí)到自己是有產(chǎn)者,有了屬于自己的一份資產(chǎn),已不再是過(guò)去那種空洞虛無(wú)的主人翁了。,產(chǎn)權(quán)革命誕生了真正的主人翁,當(dāng)員工真正看清并享受到產(chǎn)權(quán)改革帶來(lái)的看得見(jiàn)、摸得著的好處、并完全獲得應(yīng)屬于主人翁的從物質(zhì)到精神的真正權(quán)益時(shí),一個(gè)個(gè)奇跡誕生了: 近400人重新上崗,而機(jī)關(guān)8名副廠級(jí)干部下崗, 100多名管理人員剩下16人。企業(yè)運(yùn)行良好,員工愛(ài)崗敬業(yè),沒(méi)有了過(guò)去的喧囂、推諉扯皮,員工工資有了大幅度的提高。,產(chǎn)權(quán)革命誕生了真正的主人翁,由“先股后租”的混合民營(yíng)到“先租后買”的民有民營(yíng),由兩年前的舉步維艱到今日成功的實(shí)施資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略,多元化經(jīng)營(yíng),開(kāi)辦電子產(chǎn)品公司,在外收購(gòu)一家化纖廠等

24、舉動(dòng),取得了良好的經(jīng)濟(jì)與社會(huì)效益 只有把職工變?yōu)檎嬲挠挟a(chǎn)者,才能實(shí)現(xiàn)職工是企業(yè)的真正主人。,2 、機(jī)制創(chuàng)新誕生了新的生產(chǎn)力,市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相對(duì)于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)而言是一種進(jìn)步,更是一種挑戰(zhàn),對(duì)企業(yè)及企業(yè)家而言就是要在這種全新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中建立與之相匹配的管理、人事、成本、分配、激勵(lì)及約束機(jī)制等,徹底擺脫計(jì)劃經(jīng)濟(jì)模式下的僵化的運(yùn)行機(jī)制。,機(jī)制創(chuàng)新誕生了新的生產(chǎn)力,根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)的運(yùn)行機(jī)制要求,減少管理人員、管理層次,公司領(lǐng)導(dǎo)比過(guò)去減少了7人,職能科室減少了13個(gè),部門(mén)負(fù)責(zé)人比過(guò)去減少27人。 “官”少了,矛盾反而少了,工作效率高了。,機(jī)制創(chuàng)新誕生了新的生產(chǎn)力,采取崗位工資系數(shù)的辦法,把職工個(gè)人收入與公司效益、所

25、在部門(mén)任務(wù)完成情況及個(gè)人考核系數(shù)掛鉤,將每個(gè)人的切身利益與所在單位的整體利益捆在一起,員工的生產(chǎn)積極性極大地調(diào)動(dòng)起來(lái)了。 過(guò)去工人只管生產(chǎn),設(shè)備好壞、產(chǎn)品質(zhì)量好壞無(wú)人關(guān)心,建廠十余年來(lái)一等品率未超過(guò)50%,優(yōu)等品率未出現(xiàn)過(guò),而現(xiàn)在一等品率達(dá)到98%。,機(jī)制創(chuàng)新誕生了新的生產(chǎn)力,為了完成董事會(huì)下達(dá)的目標(biāo),公司將業(yè)績(jī)指標(biāo)層層量化分解,采取先定指標(biāo)后定人,不接指標(biāo)就換人的辦法,實(shí)施動(dòng)態(tài)股權(quán)制,每人根據(jù)崗位不同交納一定風(fēng)險(xiǎn)股金,實(shí)行與業(yè)績(jī)合同相結(jié)合的效益工資。 形成了“千斤重?fù)?dān)眾人挑,人人肩上有指標(biāo)”和“九牛爬坡,個(gè)個(gè)使勁”的群體奮斗局面。,機(jī)制創(chuàng)新誕生了新的生產(chǎn)力,全公司圍繞挖潛增效、降低成本作文章

26、。 過(guò)去原料消耗在1.05噸以上,現(xiàn)在降到1.02噸以下,滌綸分公司后紡工段每三個(gè)班后要空一個(gè)班時(shí)間待絲 他們采納一名電工的意見(jiàn)將空班時(shí)間安排在用電高峰期,每月減少了5000元以上電費(fèi) 為擴(kuò)大再生產(chǎn),公司增加500平方米的簡(jiǎn)易房,原計(jì)劃用40萬(wàn)元,結(jié)果大家獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策,自己動(dòng)手只用了5萬(wàn)元。,機(jī)制創(chuàng)新誕生了新的生產(chǎn)力,實(shí)行動(dòng)態(tài)股權(quán)制度,公司在人事制度上通過(guò)公開(kāi)政策、公開(kāi)崗位、公開(kāi)條件、公開(kāi)程序、公開(kāi)結(jié)果,使上崗者上得明白,下崗者服氣,讓企業(yè)主要關(guān)鍵人與普通員工一樣面臨崗位競(jìng)爭(zhēng)與經(jīng)濟(jì)收入增加的壓力。 過(guò)去企業(yè)要處理一名職工阻力極大、而三維公司運(yùn)行一年多來(lái),共解聘員工6人。 劉建新在對(duì)企業(yè)實(shí)施動(dòng)態(tài)股權(quán)

27、制度之后帶來(lái)的新變化后深有體會(huì):改出人的積極性才是成功的改革,管出人的創(chuàng)造性才是科學(xué)的管理。,3、企業(yè)家的素質(zhì)決定企業(yè)的命運(yùn),企業(yè)家是現(xiàn)代企業(yè)的靈魂與脊梁,他的思想、品格、觀念、言行對(duì)企業(yè)產(chǎn)生最直接、最有力的影響。 他是磁鐵,他是中心。他的思想道德出了毛病,他所率領(lǐng)的企業(yè)難免會(huì)走偏方向,陷入泥潭或困境。 企業(yè)家的形象是企業(yè)改革與發(fā)展的巨大無(wú)形資產(chǎn),他能形成凝聚力、向心力,激發(fā)積極性、創(chuàng)造性。,企業(yè)家的素質(zhì)決定企業(yè)的命運(yùn),劉建新則自始至終站在企業(yè)改革與發(fā)展的前沿陣地,櫛風(fēng)沐雨,頂住因改革觸動(dòng)小部分人利益而帶來(lái)的種種“莫須有”的罪名,十幾年如一日起早貪黑戰(zhàn)斗在一線。 動(dòng)態(tài)股權(quán)制度救活了襄樊合成纖維

28、廠,有事實(shí)、有效益作證,有上交利稅作證,有幾百名員工作證,三、改革成功,兩年前,仍是這家企業(yè),危機(jī)四伏,人心渙散。 今天,還是在那個(gè)地方,一家新的企業(yè)出現(xiàn)了令人可喜的局面,成為襄樊市國(guó)企改革的新亮點(diǎn),成為對(duì)困境中的企業(yè)和困惑中的人們一股強(qiáng)有力的沖擊波。,改革成功成果篇,湖北襄樊三維合成纖維有限公司累計(jì)生產(chǎn)滌綸短纖維7165噸,實(shí)現(xiàn)銷售收入5437萬(wàn)元,創(chuàng)產(chǎn)值7882 萬(wàn)元,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)60萬(wàn)元,產(chǎn)品優(yōu)等率達(dá)8 5%,一等品率達(dá)9 8%,均比原來(lái)有大幅度提高。 三維公司所取得的成績(jī)是顯著的,這得益于有效地推行了動(dòng)態(tài)股權(quán)制,讓昔日破碎不堪的襄樊市合成纖維廠得以新生。,改革成功經(jīng)驗(yàn)篇,試想,沒(méi)有激勵(lì)約

29、束機(jī)制的企業(yè),又有哪一位經(jīng)營(yíng)者愿意為企業(yè)賣命呢? 西游記中的孫悟空,假如沒(méi)有緊箍咒的約束,就可能無(wú)法無(wú)天,正是由于緊箍咒的存在,他才完成了護(hù)送唐僧西天取經(jīng)的使命。 動(dòng)態(tài)股權(quán)制是經(jīng)營(yíng)者的緊箍咒,但決不是套在經(jīng)營(yíng)者脖子上的木枷。,改革成功經(jīng)驗(yàn)篇,動(dòng)態(tài)股權(quán)制克服了年薪制的弊端 動(dòng)態(tài)股權(quán)制調(diào)動(dòng)了經(jīng)營(yíng)者積極性 動(dòng)態(tài)股權(quán)制提高了企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益,改革成功總結(jié),因此,動(dòng)態(tài)股權(quán)制的推廣,將有利于健全企業(yè)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)約束機(jī)制,并有助于國(guó)有企業(yè)建立規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度。 也說(shuō)明國(guó)有企業(yè)的困難不是不能戰(zhàn)勝的,只有勇敢地探索,找到隱藏在事物背后的本質(zhì)和規(guī)律,大困難誕生大機(jī)遇、大挑戰(zhàn)。,LOGO,我還是有點(diǎn)不放心。真的完全沒(méi)有

30、問(wèn)題嗎？,激勵(lì)股份來(lái)源和收購(gòu)公司股份的份額限制,規(guī)定發(fā)行新股的條件和被激勵(lì)對(duì)象的條件,上市公司條件、激勵(lì)對(duì)象、股權(quán)激勵(lì)股票來(lái)源及總額,建立完善的業(yè)績(jī)考核體系和考核辦法,公司法,證券法,上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法(試行) ,關(guān)于規(guī)范國(guó)有控股上市公司實(shí)施股 權(quán)激勵(lì)制度有關(guān)問(wèn)題的通知,動(dòng)態(tài)股權(quán)激勵(lì)模型的制度約束,由于上市公司涉及面廣, 社會(huì)各界廣泛關(guān)注, 國(guó)家相關(guān)法規(guī)制度對(duì)上市 公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行約束, 對(duì)股權(quán)激勵(lì)模型的運(yùn)用產(chǎn)生了直接的影響。 上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的主要法規(guī)制度有：,我國(guó)相關(guān)法律具體規(guī)定,公司法度對(duì)動(dòng)態(tài)股權(quán)激勵(lì)的約束 根據(jù)公司法的規(guī)定： 以增發(fā)新股解決股權(quán)激勵(lì)股票來(lái)源的, 必須經(jīng)代表

31、三分之二以上表決權(quán)的股東通過(guò), 否則不能實(shí)施。 公司法還規(guī)定: 將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工的, 可以收購(gòu)本公司股份, 但公司按照規(guī)定收購(gòu)的本公司股份, 不得超過(guò)本公司已發(fā)行股份總額的百分之五。,我國(guó)相關(guān)法律具體規(guī)定,證券法對(duì)股權(quán)激勵(lì)模型的約束 證券法規(guī)定, 公司公開(kāi)發(fā)行新股, 應(yīng)當(dāng)符合下列條件: 具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu); 具有持續(xù)盈利能力, 財(cái)務(wù)狀況良好; 最近三年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載, 無(wú)其他重大違法行為; 國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。 證券法還規(guī)定: 持有公司百分之五以上股份的股東或者實(shí)際控制人, 成為被激勵(lì)對(duì)象的, 上市公司應(yīng)當(dāng)立即將有關(guān)該重大事件的情況向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管

32、理機(jī)構(gòu)和證券交易所報(bào)送臨時(shí)報(bào)告, 并予公告, 說(shuō)明事件的起因、目前的狀態(tài)和可能產(chǎn)生的法律后果。,我國(guó)相關(guān)法律具體規(guī)定,上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法(試行) ,最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具否定意見(jiàn)或者無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告; 最近一年內(nèi)因重大違法違規(guī)行為被中國(guó)證監(jiān)會(huì)予以行政處罰; 中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形。,上市公司的條件,我國(guó)相關(guān)法律具體規(guī)定,上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法(試行) ,下列人員不得成為激勵(lì)對(duì)象: ( 1)最近3年內(nèi)被證券交易所公開(kāi)譴責(zé)或宣布為不適當(dāng)人選的; ( 2)最近3年內(nèi)因重大違法違規(guī)行為被中國(guó)證監(jiān)會(huì)予以行政處罰的; ( 3)具有中華人民共和國(guó)公司法規(guī)定的不得擔(dān)任公司

33、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員情形的。,關(guān)于激勵(lì)對(duì)象,我國(guó)相關(guān)法律具體規(guī)定,上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法(試行) ,上市公司的條件,通過(guò)以下方式解決標(biāo)的股票來(lái)源： ( 1)向激勵(lì)對(duì)象發(fā)行股份; ( 2)回購(gòu)本公司股份; 3)法律、行政法規(guī)允許的其他方式。,股權(quán)激勵(lì)的股票來(lái)源,我國(guó)相關(guān)法律具體規(guī)定,上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法(試行) ,上市公司的條件,上市公司全部有效的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)累計(jì)不得超過(guò)公司股本總額的10% 。非經(jīng)股東大會(huì)特別決議批準(zhǔn),任何一名激勵(lì)對(duì)象通過(guò)全部有效的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃獲授的本公司股票累計(jì)不得超過(guò)公司股本總額的1%。,股權(quán)激勵(lì)的股票總額,我國(guó)相關(guān)法律具體規(guī)定,關(guān)于規(guī)范國(guó)有控

34、股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度有關(guān)問(wèn)題的通知對(duì)股權(quán)激勵(lì)模型的約束 上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì), 應(yīng)建立完善的業(yè)績(jī)考核體系和考核辦法： 業(yè)績(jī)考核指標(biāo)應(yīng)包含反映股東回報(bào)和公司價(jià)值創(chuàng)造等綜合性指標(biāo), 如凈資產(chǎn)收益率( ROE)、經(jīng)濟(jì)增加值( EVA )、每股收益等; 反映公司贏利能力及市場(chǎng)價(jià)值等成長(zhǎng)性指標(biāo), 如凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、公司總市值增長(zhǎng)率等;反映企業(yè)收益質(zhì)量的指標(biāo), 如主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額比重、現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)等。,我國(guó)相關(guān)法律具體規(guī)定,上述三類業(yè)績(jī)考核指標(biāo)原則上至少各選一個(gè)。相關(guān)業(yè)績(jī)考核指標(biāo)的計(jì)算應(yīng)符合現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等相關(guān)要求。 ( 1)上市公司授予激勵(lì)對(duì)象股權(quán)時(shí)的業(yè)績(jī)目標(biāo)水平, 應(yīng)不低于

35、公司近3年平均業(yè)績(jī)水平及同行業(yè)(或選取的同行業(yè)境內(nèi)、外對(duì)標(biāo)企業(yè), 行業(yè)參照證券監(jiān)管部門(mén)的行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)確定, 下同)平均業(yè)績(jī)(或?qū)?biāo)企業(yè)50分位值)水平;,我國(guó)相關(guān)法律具體規(guī)定,(2)上市公司激勵(lì)對(duì)象行使權(quán)利時(shí)的業(yè)績(jī)目標(biāo)水平, 應(yīng)結(jié)合上市公司所處行業(yè)特點(diǎn)和自身戰(zhàn)略發(fā)展定位, 在授予時(shí)業(yè)績(jī)水平的基礎(chǔ)上有所提高, 并不得低于公司同行業(yè)平均業(yè)績(jī)(或?qū)?biāo)企業(yè)75分位值)水平。凡低于同行業(yè)平均業(yè)績(jī)(或?qū)?biāo)企業(yè)75分位值)水平以下的不得行使。,動(dòng)態(tài)激勵(lì)模型的改善,計(jì)算被激勵(lì)對(duì)象業(yè)績(jī),激勵(lì)股票標(biāo)的總額不超過(guò)法規(guī)制度的限制,被激勵(lì)對(duì)象所占份額,業(yè)績(jī)考核條件不低于法規(guī)制度的要求,關(guān)于激勵(lì)對(duì)象的考慮,動(dòng)態(tài)激勵(lì)模型的

36、修正,根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)法規(guī)制度的約束, 對(duì)現(xiàn)行動(dòng)態(tài)股權(quán)激勵(lì)模型進(jìn)行修訂, 以適應(yīng)上市公司運(yùn)用的需要, 修訂建議如下:,修正建議內(nèi)容,(一)關(guān)于激勵(lì)對(duì)象的考慮 動(dòng)態(tài)股權(quán)激勵(lì)模型中有靜態(tài)股權(quán), 而有關(guān)上市公司股權(quán)激勵(lì)法規(guī)制度中原則上對(duì)持股5%以上的股東或?qū)嶋H控制人不實(shí)施股權(quán)激勵(lì), 所以設(shè)定靜態(tài)股權(quán)為0。事實(shí)上, 我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)對(duì)象大多數(shù)是高級(jí)管理人員和業(yè)務(wù)骨干, 是沒(méi)有初始股權(quán)的。即使原來(lái)持股的人員經(jīng)股東大會(huì)表決, 成為被激勵(lì)對(duì)象, 其”動(dòng)態(tài)股權(quán)”也與其他被激勵(lì)對(duì)象一樣能夠計(jì)算。,修正建議內(nèi)容,(二)計(jì)算被激勵(lì)對(duì)象業(yè)績(jī) 上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的前提是公司整體業(yè)績(jī)指標(biāo)是否達(dá)到設(shè)定的

37、標(biāo)準(zhǔn)。但公司達(dá)到實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的要求前提, 各部門(mén)的業(yè)績(jī)指標(biāo)卻是不一致的, 可以直接計(jì)算業(yè)績(jī)指標(biāo)的部門(mén)(被激勵(lì)對(duì)象)應(yīng)授予的股票數(shù)量。但是, 公司總部管理人員、技術(shù)人員等, 則難以確定與某項(xiàng)目業(yè)績(jī)有關(guān), 這時(shí)可以采用公司整體業(yè)績(jī)指標(biāo)。,(三)被激勵(lì)對(duì)象所占份額 每位被激勵(lì)對(duì)象的激勵(lì)股權(quán)占激勵(lì)股權(quán)總額(項(xiàng)目或部門(mén)內(nèi)部比重系數(shù))比重由董事會(huì)擬訂方案, 報(bào)請(qǐng)公司股東大會(huì)審批。,(四)激勵(lì)股票標(biāo)的總額不超過(guò)法規(guī)制度的限制 上市公司全部有效的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)累計(jì)不得超過(guò)公司股本總額的10% 。非經(jīng)股東大會(huì)特別決議批準(zhǔn), 任何一名激勵(lì)對(duì)象通過(guò)全部有效的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃獲授的本公司股票累計(jì)不得

38、超過(guò)公司股本總額的1% 。,(五)業(yè)績(jī)考核條件不低于法規(guī)制度的要求,股東回報(bào)和公司價(jià)值創(chuàng)造等綜合性指標(biāo),贏利能力及市場(chǎng)價(jià)值等成長(zhǎng)性指標(biāo),企業(yè)收益質(zhì)量的指標(biāo),有關(guān)上述實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃法規(guī)制度對(duì)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的業(yè)績(jī)約束是從公司整體業(yè)績(jī)來(lái)考核的, 公司整體業(yè)績(jī)達(dá)到要求才能實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃, 而不是針對(duì)每個(gè)員工(股東)分別計(jì)算。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的公司業(yè)績(jī)考核指標(biāo)應(yīng)包含：,LOGO,聽(tīng)著有點(diǎn)意思啊。 既然如此，我們不妨試試。,企業(yè)評(píng)估,建立強(qiáng)有力的工作機(jī)構(gòu),制定科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)合法的股權(quán)激勵(lì)方案,嚴(yán)格執(zhí)行股權(quán)激勵(lì)管理制度,STEP 1,STEP 2,STEP 3,STEP 4,實(shí)施動(dòng)態(tài)股權(quán)激勵(lì)的步驟,

39、一. 企業(yè)評(píng)估,企業(yè)必須有一項(xiàng)市場(chǎng)前景廣闊的主營(yíng)業(yè)務(wù)，擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)能力，對(duì)知識(shí)、技術(shù)和人才依賴性很大；企業(yè)管理者有做強(qiáng)做大企業(yè)的愿望，充分尊重知識(shí)和人才，團(tuán)隊(duì)意識(shí)濃厚；激勵(lì)對(duì)象應(yīng)具有較高的人力資本，對(duì)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略高度認(rèn)同，并自愿與企業(yè)共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。,BACK,二. 建立相關(guān)機(jī)構(gòu),中小企業(yè)如果想成功實(shí)施動(dòng)態(tài)股權(quán)激勵(lì)，一項(xiàng)重要的任務(wù)就是建立強(qiáng)有力的股權(quán)激勵(lì)工作機(jī)構(gòu)。 通常情況下，應(yīng)成立董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的股權(quán)激勵(lì)工作小組，其組成人員由董事會(huì)從下列人員中任命，董事長(zhǎng)指定其中一人為組長(zhǎng)：,BACK,公司股東 董事 監(jiān)事 經(jīng)理 副經(jīng)理 董事會(huì)秘書(shū) 財(cái)務(wù)人員 人力資源人員 外部專家顧問(wèn),三.

40、制定合理的管理制度,制定科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)合法的股權(quán)激勵(lì)管理制度。為了成功建立動(dòng)態(tài)股權(quán)激勵(lì)系統(tǒng)，中小企業(yè)應(yīng)當(dāng)制定科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓蓹?quán)激勵(lì)管理制度體系。在這個(gè)制度體系中，公司股權(quán)激勵(lì)管理制度是全面規(guī)定公司股權(quán)激勵(lì)各項(xiàng)重要規(guī)則的“根本大法”，起著統(tǒng)帥全局的作用。它的主要內(nèi)容包括： 制定股權(quán)激勵(lì)管制度的機(jī)構(gòu)及其職責(zé) 制定股權(quán)激勵(lì)管理制度的程序,3.1制定股權(quán)激勵(lì)管制度的機(jī)構(gòu)及其職責(zé),股權(quán)激勵(lì)工作小組職責(zé)包括： 起草公司股權(quán)激勵(lì)管理制度并提交董事會(huì)審核； 根據(jù)管理制度考核激勵(lì)對(duì)象績(jī)效指標(biāo)完成情況，擬訂、修改年度股權(quán)激勵(lì)方案，并報(bào)董事會(huì)批準(zhǔn)； 實(shí)施年度股權(quán)激勵(lì)方案； 負(fù)責(zé)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)管理制度的日常管理工作； 向董事會(huì)和

41、監(jiān)事會(huì)報(bào)告執(zhí)行股權(quán)激勵(lì)制度的工作情況。,3.2制定股權(quán)激勵(lì)管理制度的程序,通過(guò)前文提出的動(dòng)態(tài)股權(quán)激勵(lì)模型，來(lái)計(jì)算出公司員工根據(jù)其業(yè)績(jī)所到的股權(quán)分紅，使得股權(quán)分紅與個(gè)人工作實(shí)績(jī)相聯(lián)系，更加促進(jìn)員工的積極性。關(guān)于詳細(xì)的計(jì)算方法，由于前面已經(jīng)介紹過(guò)了動(dòng)態(tài)股權(quán)激勵(lì)的模型，所以這里我們僅來(lái)參考一下一份人力資源研究所給上海某醫(yī)療機(jī)構(gòu)做出來(lái)的動(dòng)態(tài)股權(quán)模型。,第一部分： 公司激勵(lì)目標(biāo) 1.公司戰(zhàn)略目標(biāo) 2.核心成員激勵(lì)目標(biāo) 3.非核心成員激勵(lì)目標(biāo) 第二部分： 激勵(lì)計(jì)劃內(nèi)容及其分類 1. 核心人員的動(dòng)態(tài)股權(quán)中長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃 2. 非核心人員的中長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃 第三部分： 符合我國(guó)相關(guān)的法律法規(guī),一、激勵(lì)目標(biāo) 公司的

42、發(fā)展離不開(kāi)全體員工的共同努力。通過(guò)實(shí)施本計(jì)劃，期望促進(jìn)并達(dá)成如下目標(biāo)： （一）公司戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)。促進(jìn)公司長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展，成為一家受員工擁護(hù)、受客戶歡迎的公司。具體在業(yè)績(jī)方面，要有好的表現(xiàn)；在產(chǎn)品技術(shù)、客戶支持服務(wù)等核心競(jìng)爭(zhēng)力的形成方面，也要有好的表現(xiàn)。 （二）核心人員的發(fā)展目標(biāo)。促進(jìn)公司核心人員的穩(wěn)定、成長(zhǎng)和成功。核心人員的實(shí)際貢獻(xiàn)和能力提升對(duì)公司來(lái)說(shuō)有著重要的意義，公司的發(fā)展離不開(kāi)核心人員的開(kāi)拓性和創(chuàng)造性工作，離不開(kāi)他們的辛勤努力和多做貢獻(xiàn)，公司承諾對(duì)曾做出和正在做出重要貢獻(xiàn)的核心人員在正常薪酬體系外，增加中長(zhǎng)期激勵(lì)。,（三）非核心人員的發(fā)展目標(biāo)。公司將促進(jìn)除核心人員之外的其他人員的穩(wěn)定、

43、發(fā)展、能力提升和同樣獲得事業(yè)回報(bào)。公司贊賞他們?cè)诒韭毠ぷ鲘徫簧纤龀龊驼诶^續(xù)做出的扎實(shí)貢獻(xiàn)，這也是公司發(fā)展所不可缺少的重要環(huán)節(jié)。公司鼓勵(lì)他們不斷追求并實(shí)現(xiàn)個(gè)人事業(yè)上的更大成就，承諾對(duì)他們?cè)龀龊驼谧龀龅某煽?jī)給予正常薪酬體系外的專項(xiàng)短期和中長(zhǎng)期激勵(lì)，并為達(dá)到規(guī)定業(yè)績(jī)條件或排名的優(yōu)秀員工，采取一定方式將他們納入到與核心人員相同的中長(zhǎng)期激勵(lì)體系。,二、激勵(lì)計(jì)劃分類及內(nèi)容 實(shí)施步驟： 1、計(jì)算初始虛擬股份 初始虛擬股份（本崗位全年總工資標(biāo)準(zhǔn)虛擬股份的每股面值）股份放大倍數(shù)（1歷史平均績(jī)效系數(shù)）/2。 上式中：虛擬股份的每股面值1元/股；股份放大倍數(shù)_5_倍；歷史平均績(jī)效系數(shù)是取核心人員在本公司工

44、作以來(lái)各年績(jī)效系數(shù)的算術(shù)平均值（績(jī)效系數(shù)的計(jì)算示例見(jiàn)附件）；崗位股計(jì)算單位：萬(wàn)股。 2、購(gòu)買初始虛擬股份 （1）虛擬股份購(gòu)買價(jià)格的計(jì)算公式。虛擬股份每股價(jià)格公司當(dāng)期擬籌集的虛擬股份資金總額 / 所有核心人員經(jīng)計(jì)算可購(gòu)買的虛擬股份的總和。員工所繳認(rèn)股款須來(lái)源于本人及其家庭的可支配收入。 （2）虛擬股份持有收益的計(jì)算。核心人員持有虛擬股份不僅可以在公司發(fā)展的適宜時(shí)期按一定標(biāo)準(zhǔn)和方法轉(zhuǎn)化為實(shí)股，而且也可以在持有虛擬股份的同時(shí)，獲得虛擬股息。 虛擬股息率國(guó)內(nèi)銀行同年3年期貸款利率_3_倍（N4）。 上式中，假定企業(yè)發(fā)行用于購(gòu)買實(shí)股用途的虛擬股份的準(zhǔn)備期（考核觀察期）的時(shí)限為3年。,3、初始虛擬股份的動(dòng)

45、態(tài)調(diào)整 （1）設(shè)計(jì)目標(biāo) 公司將核心人員所持有的虛擬股份實(shí)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，其目的只是為將來(lái)?xiàng)l件成熟把虛股兌換成實(shí)股時(shí)的計(jì)算之用，以改善固定化持股帶來(lái)激勵(lì)不足的弊端，增強(qiáng)股權(quán)激勵(lì)方式的實(shí)際效果。動(dòng)態(tài)調(diào)整時(shí)核心人員所持有的虛擬股份無(wú)論是數(shù)量還是比例都可能變動(dòng)，但這并不影響個(gè)人所持有的虛擬股份的實(shí)際數(shù)量和比例，均以個(gè)人所持“核心人員虛擬股權(quán)證”實(shí)物卡和電子帳戶中記錄的初始股份情況為準(zhǔn)。 （2）核心人員當(dāng)年的績(jī)效股計(jì)算公式 個(gè)人當(dāng)期績(jī)效股個(gè)人所持有的期初虛股N1個(gè)人當(dāng)期績(jī)效系數(shù)K。,（3）公司當(dāng)年發(fā)行的虛股總額計(jì)算公式 當(dāng)年發(fā)行的貢獻(xiàn)股總額有兩種計(jì)算方法：一是勻速法；二是加速法。 勻速法。貢獻(xiàn)股發(fā)行額公司初

46、始虛股總額N01 / 期數(shù)n 經(jīng)濟(jì)增加值變動(dòng)調(diào)整系數(shù)f。 加速法。貢獻(xiàn)股發(fā)行額每年年初的公司虛股總額N11 / 期數(shù)n 經(jīng)濟(jì)增加值變動(dòng)調(diào)整系數(shù)f。 經(jīng)濟(jì)增加值變動(dòng)調(diào)整系數(shù)當(dāng)期經(jīng)濟(jì)增加值 / 基期經(jīng)濟(jì)增加值 注：上述的基期應(yīng)該合理選定，基期經(jīng)濟(jì)增加值應(yīng)為合理值，否則可能使計(jì)算結(jié)果產(chǎn)生極大偏差。 經(jīng)濟(jì)增加值凈利潤(rùn)（調(diào)增項(xiàng)目調(diào)減項(xiàng)目）折扣率凈利潤(rùn)（利息支出研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)非經(jīng)常性收益調(diào)整項(xiàng)50%）（125%） 。 注：上述利潤(rùn)調(diào)整項(xiàng)目的取舍、計(jì)算由財(cái)務(wù)部門(mén)具體組織實(shí)施，調(diào)整結(jié)果報(bào)董事會(huì)核準(zhǔn)。,4、虛股轉(zhuǎn)實(shí)股 （1）確定實(shí)股的購(gòu)買比例 當(dāng)虛股轉(zhuǎn)實(shí)股的考核過(guò)渡期屆滿，董事會(huì)研究決定實(shí)施實(shí)股激勵(lì)計(jì)劃，則

47、根據(jù)核心人員所持有的按兌換實(shí)股用途進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整后的虛擬股份的比例，計(jì)算其可購(gòu)買的實(shí)股比例及數(shù)額。 計(jì)算公式：新股增發(fā)量現(xiàn)有實(shí)股股東所持有的實(shí)股總額 新股增發(fā)比例 ；允許購(gòu)買的實(shí)股比例現(xiàn)在所持有的虛股比例；允許購(gòu)買的實(shí)股數(shù)量新股增發(fā)量允許購(gòu)買實(shí)股比例。 （2）確定實(shí)股的購(gòu)買價(jià)格。實(shí)股購(gòu)買價(jià)購(gòu)買時(shí)的每股凈資產(chǎn)規(guī)定折扣率 75 %。,（3）確定虛股原有功能是?；蚴钦{(diào) 購(gòu)買實(shí)股時(shí)，持有可轉(zhuǎn)實(shí)虛股的核心人員可按購(gòu)買虛股時(shí)的原始出價(jià)，抵扣其購(gòu)買實(shí)股出資，其所持虛股的經(jīng)濟(jì)收益權(quán)隨之喪失，但其作為促使股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生動(dòng)態(tài)調(diào)整變化的手段的功能保持不變；也可選擇繼續(xù)保留虛股的經(jīng)濟(jì)收益權(quán)，即仍然可按 國(guó)內(nèi)銀行1年期貸款

48、利率 的 4 倍標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算的虛股股息率，獲得虛股股息（注：4倍為目前中央銀行許可的民間借貸利率最大值）。 （4）簽訂限制性實(shí)股購(gòu)買協(xié)議 （5）款項(xiàng)交割，收據(jù)開(kāi)具，依法及時(shí)辦理工商注冊(cè)信息（資本總額、股東人數(shù)及身份信息、出資比例等）的變更，并在公司內(nèi)部公開(kāi)上述信息。,5、實(shí)股購(gòu)買后的虛股動(dòng)態(tài)調(diào)整。購(gòu)買實(shí)股后，核心人員所持有的按兌換實(shí)股用途進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整的虛擬股份不變，以其為期初余額，在規(guī)定的每隔 3 年實(shí)施1次的實(shí)股定期調(diào)整的考核過(guò)渡期內(nèi)，再次按新的實(shí)股定期動(dòng)態(tài)調(diào)整的用途進(jìn)行虛擬股份的動(dòng)態(tài)調(diào)整。具體見(jiàn)表4至表6。,6、虛股調(diào)實(shí)股 根據(jù)公司與持有實(shí)股的員工股東當(dāng)初簽訂的限制性實(shí)股購(gòu)買協(xié)議，在設(shè)定的實(shí)股定期動(dòng)態(tài)調(diào)整期屆滿之時(shí)，對(duì)各人所持有的實(shí)股比例進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。 （1）可調(diào)實(shí)股的比例設(shè)置。按照公司與購(gòu)買實(shí)股的員工簽訂的限制性實(shí)股購(gòu)買協(xié)議約定，持實(shí)股的員工股東的實(shí)股股份中，100 %的比例可實(shí)施動(dòng)態(tài)管理，另 0 %的比例不參與。 2）虛調(diào)實(shí)的方法。設(shè)本輪動(dòng)態(tài)調(diào)整期的期末虛股比例為g2，期初虛股比例g1，則： 如果g2 g1，則調(diào)增。計(jì)算公式為：實(shí)股核增比例符合條件者的g2*g2*r1 +符合條件者的g2*-g1*(g2*-g1*)r2）|本期核減實(shí)股比例總和