高級管理會計 第3章 企業(yè)財務(wù)績效評價.ppt

1、第三章是企業(yè)財務(wù)績效評價，這是企業(yè)管理的基本前提。企業(yè)績效評價與激勵機制的結(jié)合能夠有效實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)。本章首先分析了傳統(tǒng)的企業(yè)財務(wù)績效評價及其局限性，為下一章進一步討論企業(yè)戰(zhàn)略績效評價奠定基礎(chǔ)。第三章，企業(yè)財務(wù)績效評價，教學(xué)內(nèi)容：第一節(jié)，基于財務(wù)基礎(chǔ)的企業(yè)績效評價；第二節(jié)，基于價值基礎(chǔ)的企業(yè)績效評價：經(jīng)濟增加值討論主題；第一節(jié)，基于財務(wù)基礎(chǔ)的企業(yè)績效評價；從企業(yè)經(jīng)營活動到企業(yè)財務(wù)報表，企業(yè)財務(wù)報表以“獨特的會計語言”概括了企業(yè)經(jīng)營活動的財務(wù)后果。企業(yè)會計制度確認和計量企業(yè)的經(jīng)營活動，并以財務(wù)報表的形式向外界報告，從而完成企業(yè)從經(jīng)營活動向財務(wù)報表的轉(zhuǎn)化過程。在企業(yè)從經(jīng)營活動向財務(wù)報表轉(zhuǎn)變

2、的過程中，許多因素導(dǎo)致企業(yè)的財務(wù)報表不能完整、真實地反映企業(yè)的經(jīng)營活動。這些因素如下：(1)會計用特殊的語言描述企業(yè)的經(jīng)營活動。(2)權(quán)責(zé)發(fā)生制會計。權(quán)責(zé)發(fā)生制有許多優(yōu)點，但其人為的任意性不容否認。(3)審計準(zhǔn)則和基于這些準(zhǔn)則的審計活動可能會強化財務(wù)報表的內(nèi)在缺陷。在第三章的第一節(jié)，從企業(yè)的經(jīng)營活動到財務(wù)報表，簡言之，傳統(tǒng)的財務(wù)會計模式是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，以歷史成本為計量基礎(chǔ)，以復(fù)式記賬為記賬方法的“三條腿”會計模式。在這種會計模式下，企業(yè)的財務(wù)報表很難全面反映企業(yè)的經(jīng)營活動。從財務(wù)報表到財務(wù)績效評價，一般來說，基于財務(wù)報表的財務(wù)績效評價包括財務(wù)報表分析、企業(yè)內(nèi)部責(zé)任中心績效評價和杜邦分析體

3、系。杜邦分析體系被認為是詳細研究企業(yè)財務(wù)報表結(jié)構(gòu)和評價企業(yè)財務(wù)績效的工具。杜邦分析系統(tǒng)將損益表和資產(chǎn)負債表結(jié)合成兩個綜合指標(biāo)來衡量企業(yè)的盈利能力：投資回報率()和股本回報率()。第3章，第1、2節(jié)。從企業(yè)財務(wù)報表到企業(yè)財務(wù)績效評價，其結(jié)構(gòu)如下：杜邦分析體系圖，第3章，第1、2節(jié)。從企業(yè)財務(wù)報表到企業(yè)財務(wù)績效評價，公式進一步表述如下：凈資產(chǎn)收益率、稅后凈利潤、所有者權(quán)益總額、銷售利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)=(1-負債率)。因此，杜邦分析體系通過股權(quán)收益率來比較企業(yè)經(jīng)營活動和投資回報。第二，從企業(yè)的財務(wù)報表到企業(yè)的財務(wù)績效評價，基于權(quán)責(zé)發(fā)生制和歷史成本制的財務(wù)報表只是對過去發(fā)生的經(jīng)營活動的部分反

4、映，一些對企業(yè)未來可持續(xù)發(fā)展有重要影響的因素難以進入財務(wù)報表。因此，基于具有內(nèi)在缺陷的財務(wù)報表的企業(yè)財務(wù)績效評價不可避免地存在缺陷。財務(wù)報表不是萬能的，在現(xiàn)代市場經(jīng)濟發(fā)展中的作用也不能高估。第3章，第1節(jié)和第2節(jié)，基于價值的企業(yè)績效評價：經(jīng)濟增加值，第3章，第2節(jié)，經(jīng)濟增加值績效評價概念的基本原則，斯圖爾德公司提出的經(jīng)濟增加值指標(biāo)是對企業(yè)利潤進行適當(dāng)調(diào)整后的經(jīng)濟價值指標(biāo)。用公式表示，經(jīng)濟增加值是從經(jīng)營收入中扣除所有要素成本(包括生產(chǎn)要素和資本要素)后的剩余價值。因此，經(jīng)濟增加值的概念是一個“全要素補償”的概念。第三章，第二節(jié)，第一，經(jīng)濟增加值績效評價概念的基本原則根據(jù)這一指標(biāo)，企業(yè)用來創(chuàng)造利潤

5、的資產(chǎn)總值既不是企業(yè)資產(chǎn)的賬面價值，也不是企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)濟價值，而是其市場價值(金額)。因此，有必要根據(jù)資產(chǎn)的市場價值來衡量一個企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。公式如下：第3章，第2節(jié)，第一，經(jīng)濟增加值概念績效評價的基本原則，修正了經(jīng)濟增加值，進一步調(diào)整了經(jīng)濟增加值，引入了資產(chǎn)的市場價值，體現(xiàn)了更加市場化的財富概念。通過經(jīng)濟增加值，可以揭開通過調(diào)整資本結(jié)構(gòu)人為“創(chuàng)造”利潤的面紗，更好地衡量企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。第3章，第2節(jié)。經(jīng)濟增加值績效評價：無論是創(chuàng)造財富還是破壞價值，任何企業(yè)的資本都來自兩個渠道：債務(wù)資本和股權(quán)資本。任何資本都有價格，這個價格就是資本成本。因此，資本成本可以分為債務(wù)資本成本和股權(quán)資本成本?，F(xiàn)在的

6、問題是，現(xiàn)行的財務(wù)會計制度只承認和衡量債務(wù)資本的成本，而沒有承認和衡量股權(quán)資本的成本。第3章，第2節(jié)。經(jīng)濟增加值績效評價：企業(yè)是在創(chuàng)造財富還是在破壞價值，經(jīng)濟增加值是企業(yè)績效評價的一個指標(biāo)。然而，與大多數(shù)企業(yè)績效評價指標(biāo)不同，它考慮了給企業(yè)帶來利潤的所有資本成本。經(jīng)濟附加值的概念可以幫助管理層為股東、客戶和他們自己帶來更多的財富?；诮?jīng)濟增加值概念的激勵制度只對經(jīng)濟增加值的增加值提供獎勵，即增量激勵，而沒有設(shè)定臨界值和上限，并設(shè)立分紅銀行，將分紅與分紅分開，以防止企業(yè)管理者的短期行為和人為操縱。第3章，第2節(jié)，經(jīng)濟增加值業(yè)績評價：無論企業(yè)是在創(chuàng)造財富還是在破壞價值，只要我們引入經(jīng)濟增加值的概念

7、，考慮所有資本來源的資本成本，修正會計“利潤”，那么企業(yè)試圖通過調(diào)整資本結(jié)構(gòu)(如“債轉(zhuǎn)股”或“配股”來替代債務(wù))來“創(chuàng)造”業(yè)績將是“徒勞的”，甚至“搬起石頭砸自己的腳”。關(guān)注資本成本可能會改變企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的選擇。也許，在經(jīng)濟增加值的評價指標(biāo)下，企業(yè)更愿意采用債務(wù)融資，因為權(quán)益資本的成本遠遠高于債務(wù)資本的成本！第三章是第二節(jié)。第三部分是經(jīng)濟增加值概念的理論和實踐思考。(1)經(jīng)濟增加值概念在中國的實際應(yīng)用。雖然經(jīng)濟增加值的概念目前在中國非常流行，但卻遭遇了尷尬的局面。經(jīng)濟增加值的概念在中國之所以會遭遇“尷尬”局面，是因為人們往往有思維定勢，仍然用財務(wù)會計的概念來理解經(jīng)濟增加值的概念。許多學(xué)者認為中

8、國金融市場不發(fā)達，不能為衡量資本綜合成本率提供數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。事實上，這是一個誤解。首先，確定綜合資本成本率的方法不止一種，沒有必要依賴金融市場。第三章是第二節(jié)。第三，經(jīng)濟增加值概念的理論和實踐思考。其次，從績效評價的角度來看，每個投資者都可以根據(jù)自己的預(yù)期投資收益率(即投資者能做什么就能得到什么的收益率)來確定綜合資本成本率，從而計算出經(jīng)濟增加值，從而評價企業(yè)是否值得投資，或者企業(yè)是否做了投資者不能做的事情，并得到投資者不能得到的收益率。關(guān)鍵在于誰在績效評估中獲得主動權(quán)。從理論上講，每個投資者都有權(quán)根據(jù)他所能得到的回報率作為資本的綜合成本率來計算經(jīng)濟增加值。第三章是第二節(jié)。第三，經(jīng)濟增加值概念的理

9、論和實踐思考。(2)經(jīng)濟增加值概念的真正含義。經(jīng)濟增加值概念的流行表明我認為作為一個概念，經(jīng)濟增加值的概念不是引入到企業(yè)中來準(zhǔn)確衡量經(jīng)濟增加值的指標(biāo)，而是通過對指標(biāo)的動態(tài)觀察來評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，即企業(yè)價值創(chuàng)造的貢獻度。因此，我們應(yīng)該從管理而不是會計的角度來理解經(jīng)濟增加值的概念，以避免對其應(yīng)用的誤解。第3章，第2、3節(jié)。關(guān)于經(jīng)濟增加值概念的理論和實踐思考。在企業(yè)績效評價中，經(jīng)濟增加值能否替代每股收益，經(jīng)濟增加值優(yōu)于每股收益。每股收益是一個可以被人為操縱的財務(wù)指標(biāo)。經(jīng)濟增加值不僅是企業(yè)績效的評價指標(biāo)?，F(xiàn)代企業(yè)是“一系列契約的連接點”的概念，一系列“利益相關(guān)者”隱藏在一系列企業(yè)契約的背后。從財務(wù)角度看，企業(yè)的財務(wù)報表反映了隱藏在一系列契約關(guān)系背后的一系列“利益相關(guān)者”。第三章，第二節(jié)：關(guān)于經(jīng)濟增加值概念的理論與實踐思考。企業(yè)的基本“黑箱”模型如下：第三章，第二節(jié)：關(guān)于經(jīng)濟增加值概念的理論與實踐思考。根據(jù)以上討論，在計算經(jīng)濟增加值時，企業(yè)所有利益相關(guān)者的權(quán)益都得到了滿足(債權(quán)人獲得利息，股東因其投資獲得機會收益)。適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)理論，反映企業(yè)利益相關(guān)者權(quán)益的經(jīng)濟增加值能否取代充分體現(xiàn)