原油期貨合約與相關(guān)規(guī)則介紹201710.ppt

1、原油期貨合約與相關(guān)規(guī)則介紹,2017年10月,關(guān)于能源中心/上期能源,上海國際能源交易中心股份有限公司是經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，由上海期貨交易所發(fā)起設(shè)立的、面向期貨市場參與者的國際交易場所，根據(jù)公司法、期貨交易管理條例和中國證監(jiān)會等有關(guān)法律法規(guī)履行期貨市場自律管理職能。 2013年11月6日，上期能源注冊于中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)，經(jīng)營范圍包括組織安排原油、天然氣、石化產(chǎn)品等能源類衍生品上市交易、結(jié)算和交割，制定業(yè)務(wù)管理規(guī)則，實(shí)施自律管理，發(fā)布市場信息，提供技術(shù)、場所和設(shè)施服務(wù)。 ,目錄,一、原油期貨進(jìn)展及上市背景 二、原油期貨配套政策 三、原油期貨合約設(shè)計 四、原油期貨相關(guān)規(guī)則 小結(jié)：原油期貨市

2、場展望,一、原油期貨進(jìn)展及上市背景,原油期貨推進(jìn)進(jìn)展關(guān)鍵節(jié)點(diǎn),亞太地區(qū)消費(fèi)份額超過北美和歐洲,數(shù)據(jù)來源：BP,亞太地區(qū)缺乏權(quán)威的原油貿(mào)易定價基準(zhǔn),中國是全球第八大生產(chǎn)國，第二大消費(fèi)國,二、原油期貨配套政策,總體方案,國際平臺、人民幣計價、凈價交易、保稅交割,原油現(xiàn)貨市場改革取得突破,原油期貨配套政策解決哪些關(guān)鍵問題,原油現(xiàn)貨市場的特點(diǎn)是“一個國家內(nèi)部主體相對較少，國際貿(mào)易相對自由”，建設(shè)原油期貨市場必須基于國際原油現(xiàn)貨貿(mào)易，遵循“國際平臺、人民幣計價、凈價交易、保稅交割”的基本思路，圍繞如何引入境外投資者完善相關(guān)配套政策。 1、監(jiān)管政策：規(guī)范了境外交易者和經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)開戶、結(jié)算、保證金收取及存管要

3、求等； 2、外匯政策：明確外匯相關(guān)賬戶的開立和收支范圍、結(jié)售匯業(yè)務(wù)、計息方式、專戶管理、國際收支申報等； 3、人行政策：明確原油期貨交易計價和結(jié)算貨幣、人民幣相關(guān)賬戶的開立和收支范圍、計息方式、專戶管理等； 4、海關(guān)政策：支持原油期貨保稅交割業(yè)務(wù)； 5、財稅政策：明確了原油期貨保稅交割業(yè)務(wù)暫免征收增值稅；,配套政策,配套政策,三、原油期貨合約設(shè)計,原油期貨合約,標(biāo)準(zhǔn)合約,備注：不同國家或機(jī)構(gòu)對原油依據(jù)API度、硫含量劃分的標(biāo)準(zhǔn)各有差異，并非與上述指標(biāo)完全一致。 API度=（141.5/15.5攝氏度時的比重）131.5,中質(zhì)含硫原油,合約標(biāo)的,2015年全球原油產(chǎn)量按品質(zhì)分布情況,數(shù)據(jù)來源：E

4、NIWorld Oil and Gas Review 2016,中質(zhì)含硫原油,合約標(biāo)的,10桶,MOE BRENT,交易單位,合約要點(diǎn),交易單位為1000桶/手，合約價值約為1000桶/手*50美元/桶*6.9（匯率）345000元； 以5%最低保證金計算，1手合約能源中心收取的保證金金額約為17250元。,最小變動價位,合約要點(diǎn),考慮交易成本對價格變動影響以及國際上期貨合約在最小變動價位上的設(shè)計慣例將最小變動價位定為0.1元/桶。,漲跌停板,合約要點(diǎn),保證金,注：CME和ICE的保證金是利用SPAN系統(tǒng)計算得出，SPAN系統(tǒng)在計算保證金時涉及多個參數(shù)，通常情況下由此計算出的保證金低于單向軋差

5、的保證金。,合約要點(diǎn),掛牌月份,合約要點(diǎn),合約要點(diǎn),注：1、圖中時間均為北京時間； 2、美國時間為標(biāo)準(zhǔn)時間（CST）換算，夏令時需在此時間上提前一小時。,交易時間,最后交易日,合約要點(diǎn),最后交易日,以1709合約為例,DME OMAN,ICE BRENT,CMEWTI,INE SC,MCX WTI,TOCOM MECO,ICE BRENT,2016年3月合約起,合約要點(diǎn),四、原油期貨相關(guān)規(guī)則,規(guī)則體系,境內(nèi)期貨 公司會員,境內(nèi)非期貨公司會員,境內(nèi)客戶,境內(nèi)期貨公司 會員,境內(nèi)期貨公司 會員,境外特殊經(jīng)紀(jì) 參與者,境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者,境外客戶,境外中介機(jī)構(gòu),境內(nèi)參與,境外參與,境內(nèi)參與 vs.

6、 境外參與,交易交易者適當(dāng)性制度,交易保證金梯度,能源中心根據(jù)某期貨合約上市運(yùn)行的不同階段制定不同的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn) 時間梯度變化 以SC1608合約為例（最后交易日為2016/7/29）,結(jié)算結(jié)算制度,計價及結(jié)算貨幣： 人民幣 保證金制度 交易保證金、結(jié)算準(zhǔn)備金（最低余額要求） 作為保證金使用的資產(chǎn)：境內(nèi)人民幣、境外人民幣、外匯資金（初期為美元）、標(biāo)準(zhǔn)倉單等 外匯核算基準(zhǔn)價：中國外匯交易中心發(fā)布的當(dāng)日外匯兌人民幣匯率中間價； 外匯折扣率：能源中心公告； 外幣與人民幣換算公式：舉例 外幣金額 中間價 0.95 當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度 當(dāng)日所有合約盈虧、交易保證金、手續(xù)費(fèi)、稅款、交割貨款等，實(shí)行凈

7、額一次性劃轉(zhuǎn) 委托結(jié)算制度 境外特殊參與者： 應(yīng)當(dāng)且只能委托一家會員進(jìn)行結(jié)算 【委托結(jié)算協(xié)議】 境外中介機(jī)構(gòu)： 委托期貨公司會員或境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者進(jìn)行交易結(jié)算 【期貨經(jīng)紀(jì)合同】,境外交易者可以使用美元、境外人民幣作為保證金； 交易虧損額只能由人民幣彌補(bǔ)； 境外交易者的盈利可選美元或人民幣，半年變更； 境外交易者沒有資金額度限度，但有交易持倉限制； 通過限定賬戶資金流向和用途來管理境外資金往來； 境外交易者不能發(fā)起與交易無關(guān)的結(jié)匯購匯請求。,結(jié)算境外參與者,風(fēng)控制度,風(fēng)控保證金制度,價格大幅波動時調(diào)整保證金水平：,采取單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分或全部會員、境外特殊參與者提高交易保證金

8、限制部分或全部會員、出金 暫停部分或全部會員、境外特殊參與者開新倉 調(diào)整漲跌停板幅度， 但調(diào)整后的幅度不超過20% 限期平倉 強(qiáng)行平倉,風(fēng)控保證金制度,出現(xiàn)單邊市調(diào)整漲跌停板及保證金水平 當(dāng)某原油期貨合約在某一交易日（該交易日稱為D1交易日，以下幾個交易日分別稱為D2、D3交易日）出現(xiàn)單邊市，將按下表所示提高漲跌停板幅度和保證金水平：,風(fēng)控保證金制度,當(dāng)原油期貨某合約在某一交易日和隨后的兩個交易日（分別記為D1交易日、D2交易日、D3交易日）出現(xiàn)連續(xù)3天達(dá)到同方向單邊市時： 若D3交易日是該合約的最后交易日，則該合約直接進(jìn)入交割； 若D4交易日是該合約的最后交易日，則D4交易日該合約按D3交易

9、日的漲跌停板和保證金水平繼續(xù)交易；,出現(xiàn)連續(xù)三個同方向單邊市：,除上述兩種情況之外，能源中心在D3交易日根據(jù)市場情況決定對該期貨合約實(shí)施下列兩種措施中的任意一種：,風(fēng)控持倉限額制度,時間梯度持倉限額： 持倉限額是指能源中心規(guī)定的會員、境外特殊參與者、境外中介機(jī)構(gòu)或者客戶的持倉量的最大數(shù)額 原油期貨合約在不同時期的限倉比例和持倉限額按照下表執(zhí)行：,注：以上持倉量數(shù)據(jù)均為單向計算。,風(fēng)控持倉限額制度,原油期貨合約套期保值交易、套利交易持倉所涉的一般月份是指合約掛牌至交割月前第三月，所涉的臨近交割月份是指交割月前第二月和交割月前第一月； 一般月份套保額度自動轉(zhuǎn)換為臨近交割月份套保。,風(fēng)控持倉限額制度

10、,不能交付或接收發(fā)票客戶限倉變化： 原油期貨合約最后交易日前第八個交易日收市后，不能交付或者接收能源中心規(guī)定發(fā)票的自然人客戶該期貨合約的持倉應(yīng)當(dāng)為0手。 自最后交易日前第七個交易日起，對該自然人客戶的交割月份持倉直接由能源中心強(qiáng)行平倉。,風(fēng)控大戶報告制度,報告標(biāo)準(zhǔn)： 客戶、會員、境外特殊參與者某期貨合約的買（賣）持倉（同一方向上一般持倉與套利持倉合并計算，下同）達(dá)到能源中心規(guī)定的一般持倉限額的100%時 境外中介機(jī)構(gòu)的買（賣）持倉達(dá)到能源中心一般持倉限額的60%時 應(yīng)當(dāng)主動于下一交易日15:00前報告 報告途徑： 會員、境外特殊參與者直接向能源中心提交大戶持倉報告 境外中介機(jī)構(gòu)通過其委托交易結(jié)

11、算的期貨公司會員或境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者提交大戶持倉報告 客戶應(yīng)當(dāng)通過期貨公司會員或者境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者提交大戶持倉報告?？蛻粑芯惩庵薪闄C(jī)構(gòu)從事期貨交易的，應(yīng)當(dāng)委托境外中介機(jī)構(gòu)通過期貨公司會員或境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者報告,風(fēng)控強(qiáng)行平倉制度,連續(xù)交易下第一節(jié)交易時間為前一個交易日的連續(xù)交易開始至當(dāng)日10:15,風(fēng)控風(fēng)險警示制度,風(fēng)控實(shí)控關(guān)系賬戶認(rèn)定,實(shí)質(zhì)重于形式：八種情形,期貨公司會員、境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者、境外中介機(jī)構(gòu)告知客戶申報要求,客戶主動申報,風(fēng)控異常交易處理標(biāo)準(zhǔn),客戶自成交：5次,頻繁報撤單：500次,賬戶組間視為自成交,大額報撤單（300手）50次,實(shí)控關(guān)系賬戶組合并持倉超限,交割交割方式,

12、交割 關(guān)鍵要點(diǎn),交割基本流程,貨物入庫 生成倉單,五日交割,貨物出庫 注銷倉單,交割基本流程（五日交割）,交割標(biāo)準(zhǔn)倉單生成流程,海關(guān)入庫核準(zhǔn)單證 指定檢驗機(jī)構(gòu)出具的檢驗證書原件 提單、原產(chǎn)地證明、裝船港商檢證書等,交割必備單證,交割原油來源及儲運(yùn)要求,原油來源： 原產(chǎn)地直達(dá) 原產(chǎn)地直達(dá)（境內(nèi)）減載、過駁 交割倉庫現(xiàn)貨備案 儲運(yùn)要求： 裝運(yùn)和儲存期間不得進(jìn)行調(diào)和 同一個保稅油罐內(nèi)不得混裝不同交割油種的原油,舉例： 巴士拉輕油 阿曼原油,交割 注銷提貨,出庫申請 自行提貨 委托提貨 委托倉庫發(fā)貨,質(zhì)檢 量檢,出庫 檢驗,10個工作日內(nèi)，向交割倉庫申請，并出具檢驗機(jī)構(gòu)質(zhì)量鑒定結(jié)論,出具檢驗報告后的3

13、個工作日內(nèi)，結(jié)算溢短/損耗補(bǔ)償,標(biāo)準(zhǔn)倉單出庫確認(rèn)單,提貨,質(zhì)量爭議,二次結(jié)算,出庫確認(rèn),保稅交割結(jié)算單是指由交易所出具的，記錄有客戶名稱、交割倉庫名稱、交割品種、油種、交割期、保稅交割結(jié)算價、油種升貼水、倉單數(shù)量、交割金額、溢短結(jié)算價、溢短量、溢短金額等事項的，專門用作保稅交割報關(guān)用途的單據(jù)。,交割交割結(jié)算價,交割結(jié)算價 （保稅交割結(jié)算價）,升貼水,交割結(jié)算價是期貨合約交割結(jié)算的基準(zhǔn)價，為該期貨合約最后五個有成交交易日的結(jié)算價的算術(shù)平均值。,根據(jù)交割商品的品級、質(zhì)量、產(chǎn)地、交割地等不同由能源中心確定的升貼水。 原油期貨只包含油種的品質(zhì)升貼水。,交割 二次結(jié)算,交割 二次結(jié)算,示例：以入/出庫2

14、00萬桶為例，倉庫開具的溢短結(jié)算數(shù)據(jù)如下,交割 期轉(zhuǎn)現(xiàn),適用于： 能源中心所有上市期貨合約的歷史持倉，不適用在申請日的新開倉 申請期限： 欲進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)期貨合約上市之日起，至最后交易日前二個交易日（含當(dāng)日）止,交割倉單業(yè)務(wù),作為保證金使用,倉單質(zhì)押,到期合約 標(biāo)準(zhǔn)交割,未到期合約 期轉(zhuǎn)現(xiàn),報關(guān)進(jìn)口,復(fù)運(yùn)出境,轉(zhuǎn)關(guān),注銷轉(zhuǎn)現(xiàn)貨,實(shí)物交割,倉單出庫,倉單轉(zhuǎn)讓,用于后續(xù)合約交割,變更,凍結(jié),作廢,標(biāo)準(zhǔn)倉單生成,保稅標(biāo)準(zhǔn)倉單業(yè)務(wù),境外來油,國內(nèi)出口,交割 違約處理,賣方未能如數(shù)交付標(biāo)準(zhǔn)倉單的；買方未能如數(shù)解付貨款的；認(rèn)定的其他違約行為。 違約發(fā)生當(dāng)日16:30以前通知違約方和相對應(yīng)的守約方。 一方交割違約的，由違約方