不良資產(chǎn)證券化PPT課件

1、1、金融工程實(shí)例(2)不良資產(chǎn)證券化，2，目錄，3，商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)，銀行的不良資產(chǎn)主要指不良貸款，俗稱呆帳。銀行發(fā)放的貸款不能按照預(yù)定的期限、利率收回本金和利息。不良資產(chǎn)主要是指逾期貸款(貸款未到期的貸款)、停滯貸款(拖欠2年以上的貸款)、呆帳貸款(需要攤銷的未收回貸款)等不良貸款。其他還包括房地產(chǎn)等房地產(chǎn)組合。1998年以后，我國將資產(chǎn)分為“正?！薄ⅰ瓣P(guān)心”、“二次”、“懷疑”、“損失”和“五級分類”。1999年7月，中央銀行發(fā)出了中國人民銀行全面實(shí)施貸款5級分類工作的通知和貸款風(fēng)險(xiǎn)分類指導(dǎo)原則(執(zhí)行)。根據(jù)人民銀行的規(guī)定，后三類是不良資產(chǎn)。4，國內(nèi)不良資產(chǎn)市場情況：資產(chǎn)管理公司獲得的方

2、式：政策剝離，半商業(yè)化投標(biāo)銷售，委托代理，托管。資產(chǎn)類型：不良貸款、非信用資產(chǎn)、商業(yè)銀行自營資產(chǎn)證券公司各種資產(chǎn)。資產(chǎn)范圍：工人、農(nóng)業(yè)、中、建設(shè)、國開行、交通銀行、寬帶銀行、浦發(fā)銀行等以及一些受管理證券公司。不良資產(chǎn)市場情況，5，不良資產(chǎn)市場情況，國內(nèi)不良資產(chǎn)市場情況：資產(chǎn)管理公司規(guī)模：27000多億個處置進(jìn)度：1999年完成政策資產(chǎn)回收任務(wù)，商業(yè)資產(chǎn)要求每年償還中央銀行再貸款。收回情況：6，國內(nèi)不良資產(chǎn)市場情況：商業(yè)銀行截至2007年底約12700億，其中農(nóng)業(yè)銀行約8000億，不良資產(chǎn)市場情況，7，國內(nèi)不良資產(chǎn)市場情況不良資產(chǎn)市場參與者交易參與者：資產(chǎn)管理公司，民間資本，海外資本。中介服務(wù)：

3、律師事務(wù)所、評價(會計(jì)師)機(jī)構(gòu)、拍賣機(jī)構(gòu)等。國家機(jī)構(gòu)：銀監(jiān)會、財(cái)務(wù)部、人民銀行、法院、國土資源、住宅建設(shè)部、工商總局、稅務(wù)總局等。不良資產(chǎn)市場趨勢特征1，宏觀經(jīng)濟(jì)周期的變化，次貸危機(jī)可以使不良資產(chǎn)余額、總量成為“雙升”。2.不良資產(chǎn)市場將在“政策反商業(yè)化市場化”中完成轉(zhuǎn)換。3、不良資產(chǎn)市場參與者更廣。4.不良資產(chǎn)定價趨于合理，暴利時代即將過去。不良資產(chǎn)市場情況，8、國外不良資產(chǎn)市場情況次貸危機(jī)會帶來很多不良資產(chǎn)。2008年4月，國際貨幣基金組織(IMF)在華盛頓發(fā)布了為期半年的全球金融穩(wěn)定報(bào)告，預(yù)計(jì)美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)將導(dǎo)致高達(dá)9450億美元的損失。截至2008年年八月13日，各國1

4、0月份美國政府批準(zhǔn)了8500億美元的救濟(jì)方案。不良資產(chǎn)市場情況，9，國家政策不良資產(chǎn)收購(轉(zhuǎn)讓)不良資產(chǎn)管理不良資產(chǎn)處置方式不良資產(chǎn)處置的法律問題不良資產(chǎn)價值估計(jì)，不良資產(chǎn)處置，10，本利息清算-訴訟債務(wù)重組-破產(chǎn)資產(chǎn)證券化債券轉(zhuǎn)讓(合同拍賣投標(biāo)替換)負(fù)債全州(商業(yè)政策):股權(quán)資產(chǎn)實(shí)物資產(chǎn)(租賃、租賃、經(jīng)營)企業(yè)破產(chǎn)惡意破產(chǎn)的司法救濟(jì)、不良資產(chǎn)處置的法律問題、12、不良資產(chǎn)證券化的概念、不良資產(chǎn)證券化的創(chuàng)立意圖是分散抵押貸款的風(fēng)險(xiǎn)。就是讓流動性差的長期債券流動。從意義上講不良資產(chǎn)證券化是資產(chǎn)所有者將流動性低的不良資產(chǎn)的一部分組合在一定程度上確保穩(wěn)定的現(xiàn)金流提高信用向金融市場流動的證券轉(zhuǎn)化的技術(shù)

5、和過程不良資產(chǎn)證券化(non-performance loan asset backed securities)以不良資產(chǎn)為目標(biāo)構(gòu)建資產(chǎn)池。，13，不良資產(chǎn)的特征，不良資產(chǎn)的特征：同質(zhì)性差異；不穩(wěn)定的現(xiàn)金流大部分已經(jīng)違約。債務(wù)人、擔(dān)保人的經(jīng)營狀況、還款意愿普遍不好。信息不完整。不良資產(chǎn)的上述特征確定不良資產(chǎn)的價值評估比較困難。14、不良資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu)、15、資產(chǎn)證券化過程、發(fā)起人將基礎(chǔ)資產(chǎn)組成一個資產(chǎn)池，然后將資產(chǎn)池出售給特殊目的載體(SPV)，并經(jīng)過保證機(jī)構(gòu)的保證和等級機(jī)構(gòu)的信用等級，保證SPV保證現(xiàn)金收入。16、資產(chǎn)證券化的基本原則資產(chǎn)結(jié)構(gòu)曹征原則，資產(chǎn)原始收益人分析自己的融資需求，

6、根據(jù)需求確定資產(chǎn)證券化目標(biāo)。然后，將能夠創(chuàng)造未來現(xiàn)金流的自己的信用資產(chǎn)按照投資組合原則組合在一起，形成資產(chǎn)池。17、實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化的基本原則風(fēng)險(xiǎn)隔離原則、破產(chǎn)隔離取決于兩大因素。在交易結(jié)構(gòu)中安裝SPV，證券化資產(chǎn)的實(shí)際銷售，18，特殊目的載體，SPV本身的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隔離設(shè)立形式：信托投資公司、擔(dān)保公司或其獨(dú)立法人。(為了避免法制的制約，可以選擇“避稅天堂”白棒制度、開羅制度的地方登記。)，19，資產(chǎn)證券化的基本原則信用增級原則，信用增級的目的3360為了吸引更多投資者降低發(fā)行成本，SPV必須對整個資產(chǎn)證券化交易進(jìn)行信用增級，以提高發(fā)行證券的信用等級。20，信用增額方式，內(nèi)部增額方式1，備用帳戶2

7、，超額抵押3，優(yōu)先/次級層次，外部增額方式1，保險(xiǎn)2，銀行信用證3，公司擔(dān)保4，現(xiàn)金擔(dān)保帳戶銀監(jiān)會20093號部分信用監(jiān)督政策曹征，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展通知，提供擔(dān)?；虬才湃魏蚊鞔_或隱含的回購條件渡邊杏。23、不良資產(chǎn)證券化的現(xiàn)實(shí)障礙及解決事故、現(xiàn)實(shí)障礙、解決事故、24、金融危機(jī)為處置不良資產(chǎn)提供客觀環(huán)境，25、金融機(jī)構(gòu)緩解不良資產(chǎn)證券化的動機(jī)，緩解流動性壓力，降低資本充足率，降低不良貸款率，提高盈利能力，改善收入結(jié)構(gòu)，26在我國，商業(yè)銀行長期負(fù)責(zé)資本市場應(yīng)承擔(dān)的功能，公路發(fā)電站等大量基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目主要依賴銀行貸款，商業(yè)銀行中長期貸款比重逐年增加。資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的出現(xiàn)為資產(chǎn)負(fù)債管理提供了有效的手段，

8、通過證券化的實(shí)際出售和破產(chǎn)隔離功能，將無流動性的中長期貸款安排在資產(chǎn)負(fù)債表外部，及時確保流動性高的現(xiàn)金資產(chǎn)，有效緩解商業(yè)銀行流動性風(fēng)險(xiǎn)壓力。通過證券化，銀行從資產(chǎn)負(fù)債表中轉(zhuǎn)移了部分貸款。這表明，證券化可以減少支付能力風(fēng)險(xiǎn)，減少銀行這一信用機(jī)構(gòu)破產(chǎn)的可能性。因?yàn)椴糠謨敻赌芰︼L(fēng)險(xiǎn)分散在其他代理人，如保險(xiǎn)公司和其他投資者?？梢钥闯?，這種分散有助于將商業(yè)銀行投入的巨額住房貸款轉(zhuǎn)換為流動資金，從而降低銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)。27、提高資本充足率的銀行作為高負(fù)債經(jīng)營的金融企業(yè)，具有內(nèi)在的不穩(wěn)定性和脆弱性。因此，銀行綜合反映各種風(fēng)險(xiǎn)能力的指標(biāo)資本充足率也成為銀行經(jīng)營者和監(jiān)管者關(guān)注的中心之一。1998年巴塞爾協(xié)議規(guī)定

9、的8%的資本充足率最低要求已成為當(dāng)前國際標(biāo)準(zhǔn)，在2004年6月制定的巴塞爾新信徒本協(xié)議中，它確定為新框架的第一支柱。我國銀監(jiān)會從2004年3月1日開始實(shí)施商業(yè)銀行資本充足率管理方法，其監(jiān)管理念和要求基本上與巴塞爾協(xié)議一致。銀監(jiān)會要求國內(nèi)商業(yè)銀行在2006年底達(dá)到8%的資本充足率，各銀行通過發(fā)行上市融資和次級債券補(bǔ)充資本，改善資本充足率的另一種方法是資產(chǎn)證券化。長期以來，我國理論界和銀行業(yè)普遍實(shí)行資產(chǎn)證券化，將證券化資產(chǎn)從自己的資產(chǎn)負(fù)債表轉(zhuǎn)移到特定目的機(jī)關(guān)(SPV)的資產(chǎn)負(fù)債表，實(shí)現(xiàn)對資產(chǎn)的表外處理，減少風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模，提高銀行資本充足率。28、降低不良貸款率的當(dāng)前我國金融改革的桎梏在于解決不良資

10、產(chǎn)的消化問題。中國國有商業(yè)銀行通過重組和改制大幅降低了不良貸款比例，但銀行體系的不良貸款規(guī)模仍然比較大。僅用過去的債務(wù)重組、投標(biāo)拍賣、債務(wù)回收、債券轉(zhuǎn)讓等手段處置需要時間，需要大量人力，資產(chǎn)證券化應(yīng)該成為新的融資手段的明智選擇。加強(qiáng)盈利能力和改善收入結(jié)構(gòu)目前我國金融市場不發(fā)達(dá)。特別是固定收益?zhèn)袌霾话l(fā)達(dá)，國內(nèi)商業(yè)銀行仍然將傳統(tǒng)的二次收入作為收益的主要來源，中間業(yè)務(wù)收入的比重很小。資產(chǎn)證券化的引入為商業(yè)銀行提供了擴(kuò)大收益和調(diào)整收入結(jié)構(gòu)的機(jī)會。在資產(chǎn)證券化過程中，向金融市場添加了大量可投資品種，具有信用等級、收益穩(wěn)定等特征，成為債券以外的重要投資品種，根據(jù)對象山和條款形成了多種投資品種，迎合各種

11、投資需求，有利于投資者實(shí)施多樣化投資戰(zhàn)略，控制投資風(fēng)險(xiǎn)。此外，原貸款銀行在銷售基礎(chǔ)資產(chǎn)的同時，還可以獲得手續(xù)費(fèi)管理費(fèi)等收入，并為其他銀行資產(chǎn)證券化提供擔(dān)保和發(fā)行服務(wù)，從而獲得收益。29，1。資產(chǎn)可以產(chǎn)生穩(wěn)定、可預(yù)測的現(xiàn)金流收益。2.原權(quán)益人持有該資產(chǎn)已有一段時間，信用業(yè)績良好。3.資產(chǎn)必須具有標(biāo)準(zhǔn)化的合同文檔，資產(chǎn)必須具有同質(zhì)性。資產(chǎn)抵押品容易兌現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)價值高。債務(wù)人的地理和人口分布范圍很廣。6.資產(chǎn)記錄良好。也就是說，違約率和損失率低。資產(chǎn)的相關(guān)數(shù)據(jù)很容易獲得。一般來說，在每個特定交易中，基本資產(chǎn)不需要滿足所有條件，也很難滿足重點(diǎn)滿足某些資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)要求中的所有條件。(莎士比亞，資產(chǎn)證券化

12、，資產(chǎn)證券化，資產(chǎn)證券化，證券化，證券化，證券化，證券化，證券化，證券化)，適合證券化的不良資產(chǎn)特性，30，國內(nèi)不良資產(chǎn)證券化的發(fā)展，31，國際不良資產(chǎn)證券化情況，韓國：KAMCO)，美國：RTC1989-1995年處置了4650億美元，收回了3580億美元。意大利： 1996年底不良資產(chǎn)率11.2560億美元97年第一次NPL證券化交易是世界上最活躍的NPL證券化市場之一。日本：不良資產(chǎn)總量21萬億日元(1998年)，5段不良資產(chǎn)證券化交易。馬來西亞：2001年底進(jìn)行了第一次NPL證券化交易。，32，國際不良資產(chǎn)證券化狀況，33，信用評級機(jī)構(gòu)的作用，34，信用評級機(jī)構(gòu)的作用，風(fēng)險(xiǎn)分析基于基礎(chǔ)

13、資產(chǎn)分析，交易結(jié)構(gòu)分析，法律風(fēng)險(xiǎn)分析，信用評級分析等。確保證券化的結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，投資者不受阻礙，獲得本利息收益。資產(chǎn)池中的資產(chǎn)能否提供足夠的現(xiàn)金流；資產(chǎn)池提供現(xiàn)金流量的數(shù)量、慣例和證券化的比例。信用增級措施。35，服務(wù)提供者的作用，主要任務(wù)：接受債務(wù)人每月償還的本息。將收集的現(xiàn)金存入SPV為受托人設(shè)置的特定帳戶。監(jiān)督債務(wù)人履行債權(quán)債務(wù)協(xié)議的情況。管理相關(guān)的稅和保險(xiǎn)問題。債務(wù)人違約的情況下，實(shí)行相關(guān)救濟(jì)。36，目錄，37，NPLABS核心：不穩(wěn)定的現(xiàn)金流可以轉(zhuǎn)換為穩(wěn)定、可預(yù)測的現(xiàn)金流。NPLABS工具：通過估價和壓力測試確定低風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金回收價值，提高與優(yōu)先證券相對應(yīng)的未來現(xiàn)金流的穩(wěn)定性。38，提供不良

14、資產(chǎn)證券化等級的服務(wù)內(nèi)容，資產(chǎn)池配置建議資產(chǎn)池評價和信用分層建議提供交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和階段性措施建議發(fā)布第一等級報(bào)告。提供追蹤等級服務(wù)。39，評級流程，40，評級報(bào)告公開主要信息福利證書評級，結(jié)構(gòu)匯總，評級意見(有利因素，不利因素)交易結(jié)構(gòu)分析，信托資產(chǎn)分析(資產(chǎn)質(zhì)量分析，集中分析)，信用增加資產(chǎn)池建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)分散資產(chǎn)信用質(zhì)量相關(guān)影響因素，43，根據(jù)調(diào)查內(nèi)容3360貸款文件詳細(xì)審查貸款類型、貸款分類，與資產(chǎn)池主要貸款負(fù)責(zé)人面談，確定貸款償還進(jìn)度、可能出現(xiàn)的問題和風(fēng)險(xiǎn)，以及預(yù)計(jì)收回的現(xiàn)金等。 調(diào)查發(fā)起人的綜合實(shí)力、資產(chǎn)管理情況、資料提供的真實(shí)性和完整性。調(diào)查服務(wù)提供商的綜合財(cái)務(wù)實(shí)力和資產(chǎn)池的管理能力

15、、風(fēng)險(xiǎn)控制能力、激勵機(jī)制等。如果發(fā)起人和服務(wù)公司是同一個人，則應(yīng)調(diào)查發(fā)起人對資產(chǎn)池中的資產(chǎn)及其擁有的其他資產(chǎn)的管理和現(xiàn)金回收的隔離措施。調(diào)查SPV的合法性、會計(jì)、稅金和與相關(guān)當(dāng)事人簽署的法律文件等。調(diào)查代理的財(cái)力、業(yè)績、銷售渠道等。調(diào)查資產(chǎn)池所在地區(qū)的相關(guān)政策、實(shí)施環(huán)境等，對物理資產(chǎn)進(jìn)行示例現(xiàn)場調(diào)查。盤點(diǎn)，44，目錄，45，案例1:動員2006-1資產(chǎn)證券化，產(chǎn)品基本情況，主要參與者，46，交易地圖，47，資產(chǎn)池概覽，48，資產(chǎn)池特性，1，區(qū)域，區(qū)域，50，資產(chǎn)池特征，3，貸款本金的債務(wù)人集中度高，從本金到小額，樣本中前5.00%的債務(wù)人本金占資產(chǎn)池本金總額的比重為33.84%，前20.00%的債務(wù)人本金所占比重為63.08%，貸款本金的債務(wù)