外匯與匯率概述.ppt

1、第二章 外匯與匯率,第一節(jié) 外匯與匯率概述 第二節(jié) 匯率變動對經濟的影響 第三節(jié) 匯率理論,第一節(jié)外匯與匯率概述,一、外匯概述 （一）外匯的含義: 國際匯兌 （foreign exchange） 1、 動態(tài)含義：是指把一個國家貨幣兌換為另一國貨幣以清償國際間債務的金融活動。 2、 靜態(tài)含義：用于國際支付、國際清償的支付手段或金融資產。,第一節(jié) 概述,（二）外匯的形態(tài)： 1）外國貨幣，包括鑄幣、紙幣 2）外幣支付憑證：指各類票據、銀行存單、 郵政儲蓄 3）外幣有價證券：政府債券、公司債券、 公司股票 4）特別提款權、歐洲貨幣單位 5）其他外匯資產：應收帳款、黃金等,第一節(jié) 概述,（三）外匯的特征

2、與實質 1、外匯的特征 1）具有外幣性，是本幣以外的其他貨幣。 2）可償付性，既這種外幣資產是可以保證得到 償付的。 3）可兌換性，即這種外幣能自由兌換成其他貨 幣，或這種外幣在國際經濟往來中被各國普 遍地接受和使用 ,第一節(jié) 概述,2、外匯的實質 1）歷史和現實分析：一國貨幣 外匯 可自由兌換貨幣 被各國普遍接受 經濟實力 2）人民幣是否可能成為外匯。,第一節(jié) 概述,（四）外匯的分類 1按照外匯可否自由兌換劃分 (1)自由外匯。指不需經外匯管理當局的批準，可自由兌換其他貨幣，或對外支付的貨幣及其支付手段。 (2)記賬外匯。指在兩國政府間簽訂的協(xié)

3、定項目下所使用的外匯。,第一節(jié) 概述,2按照外匯的來源或用途劃分 (1)貿易外匯。它是指通過出口貿易而取得的外匯以及用于進口商品支付的外匯。 (2)非貿易外匯。它是指非來源于出口貿易或非用于進口貿易的外匯。,第一節(jié) 概述,3按照外匯的交割期限劃分 (1)即期外匯。指在外匯買賣成交后兩個營業(yè)日以內辦理交割的外匯，又稱現匯。 (2)遠期外匯。指外匯買賣雙方在簽訂外匯買賣合約時，預定在成交后兩個營業(yè)日以后的某一時間或期限辦理交割的外匯，又稱期匯。,第一節(jié) 概述,（五）外匯的作用 1外匯實現了國際間購買力的轉移。 2外匯促進了國際貿易的發(fā)展。 3外匯實現

4、了國與國之間的資金融通 4外匯可調節(jié)一國國際收支與宏觀經濟。 5外匯儲備反映一國經濟地位與實力。 （六）主要外幣符號,第一節(jié) 概述,二、匯率概述 （一）含義： 匯率：兩國貨幣兌換的比率 匯價：買賣外匯的價格 匯率=匯價 （二）標價方式： 直接標價法 間接標價法 美元標價法,第一節(jié) 概述,1、直接標價法：外幣=本幣 本幣幣值與匯率升降呈反方向變動 外幣幣值與匯率升降呈同方向變動 2、間接標價法：本幣=外幣 本幣幣值與匯率同方向變動 外幣幣值與匯率反方向變動,第一節(jié) 概述,例：倫敦市場匯率下降： 英鎊 加拿大元 英鎊貶值 加拿大元升值 東京市場匯率上升：歐元 日元 歐元升值 日元貶值 3、美元標價

5、法:美元=其他貨幣 香港 直接：USD1=HKD CAD1=HKD AUD1=HKD 間接：HKD1=USD HKD1=CAD HKD1=AUD 美元：USD1=HKD USD1=CAD USD1=AUD,第一節(jié) 概述,4、不同標價法下匯率變動與幣值升降的關系,基礎貨幣 = 報價貨幣 與匯率升降同方向 與匯率升降反方向,第一節(jié) 概述,（三）匯率的分類 1、按匯率制度分： （1）固定匯率：匯率基本穩(wěn)定，波動有一定范圍。 A、在金本位制下，固定在黃金輸送點。 B、在布雷頓森林體系下，規(guī)定匯率波動不超過1%。 （2）浮動匯率：市場供求變動所決定的匯率 A清潔浮動自由浮動：沒有政府干預，按市場供 求上

6、下浮動,第一節(jié) 概述,B骯臟浮動：管理浮動-政府干預下的浮動 a 、聯(lián)合浮動匯率：若干個國家之間匯率固定不變，但對其他的國家采取同時升貶值聯(lián)合浮動 b 、盯住浮動匯率：盯住某一種貨幣，保持匯率不變，但對其貨幣同升同降 盯住單一貨幣：多數國家選擇美元 盯住一籃子貨幣：盯住幾種貨幣，匯率更容易穩(wěn)定。 C、調整浮動匯率：由政府根據目標進行調整,第一節(jié) 概述,2、按銀行買賣外匯分 （1）買入匯率：指銀行購買外匯時所使用的匯率，又稱買入價。 （2）賣出匯率：指銀行出售外匯時所使用的匯率，又稱賣出價。 直接標價法下，一定量外幣折合本幣數較少的那個匯率是買入價，它位于賣出價之前。 間接標價法下，情況正相反。

7、,中國銀行外匯牌價 日期:2005/09/13 現匯買入價 現鈔買入價 現匯鈔賣出價 美元 807.62 801.15 810.86 瑞士法郎 641.11 627.59 646.26 新加坡元 480.39 470.26 484.25 日元 7.3107 7.1565 7.3690 加拿大元 678.94 664.62 684.39 澳大利亞元 620.10 607.02 625.08 歐元 990.30 69.42 998.25 英鎊 1467.49 1436.55 1479.28 港幣 104.05 103.22 104.47,例：你公司需進口付匯500萬加拿大元，購匯應支付多少人民幣？

8、 例：日本東京外匯市場上，今日USD與JPY的匯率為115.12115.52，索尼公司需以1000萬日元兌換美元，可得多少美元？ 例：倫敦外匯市場今日GBP與USD的匯率為1.4225-1.4265，如你公司需購入100萬英鎊，應支付多少美元？ 例：紐約外匯市場今日USD與JPY的匯價114.20-114.60，如你買入100萬日元需支付多少美元？,第一節(jié) 概述,（3）中間匯率=1/2（買入匯率+買出匯率） （4）現鈔匯率：指外幣現鈔的價格，又稱現鈔價。鈔價又分為現鈔買人價和現鈔賣出價。 因外鈔在本國不能流通,運送國外需各種費用。所以, 一般而言，銀行現鈔買入價要稍低于現匯買入價，而現鈔賣出價

9、與現匯賣出價相同。,第一節(jié) 概述,用現鈔買現匯：,應付現鈔額= 所購現匯額現匯賣出價 現鈔買入價,所以，應付現鈔額所購現匯額,中國銀行外匯牌價 日期:2005/09/13 貨幣名稱/ 現匯買入價/ 現鈔買入價/ 賣出價/ 美元 807.62 801.15 810.86 瑞士法郎 641.11 627.59 646.26 新加坡元 480.39 470.26 484.25 日元 7.3107 7.1565 7.3690 加拿大元 678.94 664.62 684.39 澳大利亞元 620.10 607.02 625.08 歐元 990.30 96

10、9.42 998.25 英鎊 1467.49 1436.55 1479.28 港幣 104.05 103.22 104.47,第一節(jié) 概述,3、按匯率制定方式分 1）基本匯率：本幣關鍵貨幣的匯率（ 一般為美元、歐元、英鎊等） 2）套算匯率：經過關鍵貨幣換算的匯率 例USD1=CNY8 GBP1=USD1.5 則：GBP=CNY8*1.5=CNY12 若：USD1=JPY120 則：CNY=JPY120/8=JPY15,第一節(jié) 概述,4、按匯兌方式分： 1）電匯匯率：銀行通過電報方式向國外分支行命令付款給國外收款人所使用的匯率。,銀行電報 國外分支行、代理行 國外收款人,2）票匯匯率：銀行開出匯

11、票給匯票人，由他攜帶或郵寄給國外收款人所使用的匯率。,銀行匯票 匯款人（攜帶、郵寄） 國外收款人,3）信匯匯率：銀行以郵件方式將委托書寄給國外分支行（代理行），通過它支付給國外收款人所使用的匯率。,第一節(jié) 概述,銀行委托書 國外解付行 國外收款人,電匯匯率 票匯匯率 信匯匯率,1）電匯成本高 2）不能占用客戶資金，獲取利息收入。,原因：,第一節(jié) 概述,5、按外匯交割期限不同分 （1）即期匯率, 也叫現匯匯率，買賣雙方成交后，在兩個營業(yè)日內辦理外匯交割時所使用的匯率。 （2）遠期匯率,買賣雙方事先簽訂合同，規(guī)定在未來一定日期進行外匯交割時使用的匯率。 直接標價法：遠期匯率即期匯率升水 貼水 間接

12、標價法：遠期匯率即期匯率升水 貼水,第一節(jié) 概述,6、按外匯管理分： （1）官方匯率,又稱為法定匯率，指政府機構（中央銀行、外匯管理機構）制定并公布實行的匯率。 （2）市場匯率，是指在自由外匯市場上買賣外匯，由供求關系決定的匯率。 問題：我國是什么匯率？,第一節(jié) 概述,7、按外匯的性質不同分： （1）貿易匯率,主要指用于進出口貿易及其從屬費用方面的匯率。 （2）金融匯率,主要指資金轉移和旅游支付等方面的匯率。,第一節(jié) 概述,8、按外匯開收盤價分： （1）開盤匯率（Opening Rate），又稱為開盤價，是外匯銀行在一個營業(yè)日開始時使用的匯率。 （2）收盤匯率（Closing Rate），又稱

13、為收盤價，是外匯銀行在一個營業(yè)日交易終了時使用的匯率。,第二節(jié) 匯率的變動與決定,一、匯率變動的經濟影響 （一）一國貨幣貶值的利與弊 1、對進出口貿易的影響 1) 出口：一國貨幣貶值使出口商品的外幣價格下降，因而出口擴大；企業(yè)的本幣收入會增加。 2)進口：一國貨幣貶值使本幣對外幣的成本上升，因而進口商品的本幣價格上升，因而進口產品在國內的銷售價格上升，不利于本國進口。,第二節(jié) 匯率的變動與決定,2、對服務貿易的影響 1）一國貨幣貶值使外幣兌換本幣增加，因而使國外游客的外匯購買力增加，因而有利于吸引國際旅游，增加外匯收入。 2）一國貨幣貶值使本國居民的境外旅游成本上升，不利于本國對外旅游。,第二

14、節(jié) 匯率的變動與決定,3、對國際資本流動的影響 1）一國貨幣貶值，如果是持續(xù)性貶值（危機性貶值），會導致資本外逃。 一國貨幣是穩(wěn)定性貶值，會使外國投資折成本幣的數額增加，使投資規(guī)模擴大或投資成本下降。 2）一國貨幣貶值，使本國對外投資的成本上升，不利于本國的對外投資發(fā)展。,第二節(jié) 匯率的變動與決定,4、對國際收支、國際儲備的影響 1)一國貨幣貶值，使本國貿易趨于順差，資本流動趨于順差，因而國際收支順差。 2)一國貨幣貶值，國際收支順差,國際儲備增加。 5、對外匯債務的影響 1)一國貨幣貶值，使償還等額的外債需支付更多的本幣，因而加重債務負擔。 2)一國貨幣貶值，將增加外匯債權的本幣數額。,第二

15、節(jié) 匯率的變動與決定,6、對外匯資產的影響 一國貨幣貶值，使外幣兌換本幣數額增加，因而外匯資產的本幣價值增加。 7、對涉外企業(yè)盈虧的影響 一國貨幣貶值，會增加出口企業(yè)的創(chuàng)匯或出口企業(yè)的本幣收入，出口企業(yè)趨于盈利。進口企業(yè)則相反 8、對國內利率的影響,第二節(jié) 匯率的變動與決定,1）一國貨幣貶值出口增加，進口減少貿易順差外匯供應增加投放人民幣增加本幣利率下降,貨幣的價格,利率,通貨膨脹率,匯率,對內價格, 對外價格,2）一國貨幣貶值資本流入增加，資本流出減少貨幣供給增加本幣利率下降,第二節(jié) 匯率的變動與決定,9、對通貨膨脹率的影響 1）一國貨幣貶值出口增加，進口減少社會總供給減少 2）一國貨幣貶值

16、出口增加，進口減少貨幣供給增加 結果：通貨膨脹率上升 利率和匯率是同方向變動 利率、匯率和通脹率是反方向變動 貨幣對外貶值，對內也會貶值。,第二節(jié) 匯率的變動與決定,10、對經濟增長、就業(yè)、收入的影響 一國貨幣匯率下降，會擴大本國商品的國際市場，有利于本國經濟增長，增加就業(yè)，增加企業(yè)、國家和個人的收入 。,第二節(jié) 匯率的變動與決定,（二）一國貨幣升值對經濟影響 升值的利處： 1、有利于降低進口成本，擴大進口，減輕通貨膨漲 壓力。 2、增強本國償債能力，減輕債務負擔。 3、本幣資產的外匯價值增加 ，有利于對外投資。 4、本幣國際購買力增加，有利于本國對外旅游等。 5、有利于本國外資企業(yè)外匯收入增

17、長 6、有利于本幣成為國際貨幣。,第二節(jié) 匯率的變動與決定,升值的弊端： 1、削弱商品在國際市場上的競爭實力，不利于 擴大出口。 2、不利于吸引外資流入，增加資本流出。 3、不利于經濟增長，就業(yè)困難，收入下降。 4、國際收支順差減少，儲備減少。 5、外匯資產的本幣價值減少。 6、貨幣升值將有可能導致通貨緊縮。,第二節(jié) 匯率的變動與決定,二、影響匯率變動的因素 （一）國際收支影響 順差國外匯流入流出：本幣升值 外幣貶值 逆差國外匯流入流出：本幣貶值 外幣升值 順差本幣升值逆差本幣貶值,第二節(jié) 匯率的變動與決定,（二）利率水平差異 1、如一國利率低于另一國資本流出增加，流入減少外匯供給減少外幣升值

18、、本幣貶值 2、如一國利率高于另一國資本流出減少，流入增加外匯供給增加外幣貶值、本幣升值,（三）通漲率差異 1、如一國通漲率高于另一國本國商品出口外幣價格上升出口減少，進口增加外匯供給減少本幣貶值、外幣升值 2、反之，則相反。,第二節(jié) 匯率的變動與決定,（四）經濟政策的影響 1、“松”的經濟政策刺激經濟增長,財政政策,貨幣政策,稅收下降,支出增加,社會總需求增加進口增加,利率下降,貨幣供給增加,社會貨幣總量增加,第二節(jié) 匯率的變動與決定,外匯需求增加,本幣供給增加,外幣升值,本幣貶值,2、“緊”的經濟政策抑制經濟增長則相反,本幣升值,外幣貶值,第二節(jié) 匯率的變動與決定,（五）中央銀行的干預,如

19、一國貨幣貶值,拋售外幣,收購本幣,外匯供給增加,本幣供給減少,本幣升值,外幣貶值,收購外幣 外匯供給減少 本幣貶值 供給本幣 本幣供給增加 外幣升值,如一國貨幣升值,第二節(jié) 匯率的變動與決定,（六）心理預期 1、預期外匯匯率上升對外匯購買增加外匯升值 2、預期本幣匯率上升對本幣購買增加本幣升值 (七) 經濟實力與經濟地位 1、 一國經濟實力增強經濟地位上升其貨幣趨于升值 2、反之，則相反。 (八) 其他因素: 經濟 政治 軍事,第二節(jié) 匯率的變動與決定,三、匯率的決定 （一）金本位制下的匯率決定固定匯率 1、兩國貨幣匯率的基礎是其貨幣含金量 2、

20、兩國貨幣的法定匯率是其含金量之比 3、實際匯率是圍繞鑄幣平價上下波動的市場匯率 4、匯率波動的范圍是黃金輸送點,第二節(jié) 匯率的變動與決定,法定匯率：GBP1=7.32238克/1.50463克=USD4.8665 運費（黃金）：0.03USD 若匯率4.8965，美國則運送黃金兌換GBP 若匯率4.8365，英國則運送黃金兌換USD 所以，匯率變動的范圍在0.03，0.03即是黃金輸送點。,第二節(jié) 匯率的變動與決定,（二）戰(zhàn)后的國際貨幣體系（布雷頓森林體系）固定匯率 1、確立美元為國際貨幣，確定35美元=1盎司黃金。 2、各國貨幣參照名義含金量協(xié)商確定與美元的比價 如 ： USD1=360JP

21、Y 3、各國貨幣之間的比價經美元套算確定。 如 ：USD1=CAD2，則 CAD1=JPY180 4、匯率一經確定，不得隨意變動，變動幅度不得超過1% 。,第二節(jié) 匯率的變動與決定,問題：若是超過了1% 怎么辦？ 各國政府干預購入美元 國際貨幣基金組織資金資助維持匯率穩(wěn)定 當代浮動匯率制度下的匯率決定-匯率理論,第三節(jié) 外匯市場,一、含義：買賣外匯的市場 （一）外匯市場的形態(tài) 1、有形的外匯市場有固定場所 （1）上海-中國外匯交易中心 （2）柜臺市場各家銀行 2、無形的外匯市場電訊市場 無形的市場是主要的外匯交易市場,第三節(jié) 外匯市場,（二）外匯市場的層次 1、零售市場：銀行（金融機構）與客戶

22、 (進出口商 企業(yè)公司 個人家庭 ) 2、批發(fā)市場： 1）銀行與銀行平衡外匯頭寸 買入賣出，多頭 買入賣出，空頭,第三節(jié) 外匯市場,2）央行與商行 調節(jié)外匯儲備 調節(jié)匯率 二、外匯市場參與者與交易目的 1、外匯銀行：即外匯指定銀行，它的目的是賺取匯差。 2、外匯經紀人：是外匯市場買賣中介。代客戶交易，收取傭金；或自營交易，投機謀利。,第三節(jié) 外匯市場,3、外匯投機商：利用匯率變動而投機獲利。 方式是： 預測匯率上升先買后賣 預測匯率下降先賣后買 案例1：國際投機商投機泰國：借入泰株2500億，1：25購入100億USD，當匯率1：50時，只要拋50億USD即可還債，50億*50=2500億，獲

23、利50億USD。,第三節(jié) 外匯市場,4、 中央銀行 目的：調節(jié)、穩(wěn)定匯率 1）外匯貶值收購外匯 2）外匯升值拋售外匯 5、最終外匯交易者 1）進出口商、企業(yè)公司、居民個人 2）滿足經營活動或個人活動需要,第三節(jié) 外匯市場,三、外匯市場的交易結構 1、交易方式,第三節(jié) 外匯市場,2、交易貨幣,3、交易貨幣,第三節(jié) 外匯市場,4、交易市場,辯題： 一國貨幣升值還是貶值有利？,甲方觀點： 一國貨幣升值的利大于弊，而貶值的弊大于利。,乙方觀點： 一國貨幣貶值的利大于弊，而升值的弊大于利。,第三節(jié) 匯率理論,一、國際借貸說（國際收支說） （一）匯率決定的因素：匯率決定于外匯的供給與需求，而供給與需求又由

24、國際借貸決定。 1、國際借貸：指一國國際收支項目中的借方和貸方 1）一切外匯流出都是借方：進口、對外投資、貸款 2）一切外匯流入都是貸方：出口、引進外資、借款,2、外匯供求： 貸方借方外匯供給需求 借方貸方外匯需求供給 3、流動債權債務：（直接影響匯率） 供給-是進入收入階段的外匯債權， 需求-是進入支出階段的外匯債務。,（二）匯率決定的方式 1、當國際收支貸方借方外匯供求外幣貶值， 本幣升值 2、當國際收支借方貸方外匯求供外幣升值， 本幣貶值 3、當國際收支借方=貸方外匯供=求匯率穩(wěn)定 （又稱均衡匯率）,二、購買力平價說 （一）匯率的決定因素 1、一國需要外國貨幣，是因為它在國外對商品具有

25、購買力，而外國需要本國貨幣，是因為它在本國 具有購買力。 2、兩國貨幣購買力之比決定兩國貨幣的匯率。,（二）匯率的決定方式 1、絕對購買力平價：兩種貨幣間的匯率由其各自的國內購買力決定 1）貨幣購買力 1單位貨幣所能購買的商品量 購買一組商品所需的貨幣量 2） 公式： Rb = Pa / Pb Ra = Pb / Pa R：匯率 P：物價,3）一價定律 含義：一種商品無論在哪國生產，在世界范圍內的價格都應相同。 前提： A.兩國之間自由貿易 B.不考慮運輸成本 C.指可貿易商品,例1美國鋼材日本 在美國買：100USD/噸，在日本買：10000JPY/噸，所以USD：JPY=1：100，這是按

26、購買力決定的匯率。 若匯率是USD：JPY=1：200 則美國人會到日本買鋼材（每噸50美元），再到美國把鋼材賣出（每噸100美元），每噸獲利50美元。 這樣，美國人就會不斷地到日本買鋼材，持續(xù)下去會造成日元升值，美元貶值，直到USD：JPY=1：100。,若匯率是USD：JPY=1：50 人們會到美國去買鋼材（每噸只要5000日元），到日本賣掉（每噸1萬日元）。這樣，會造成日元貶值，美元升值，直到USD：JPY=1：100。 結論：將一價定律應用于兩國貨幣價格變動，就形成購買力平價理論，因為套利機會會使兩國貨幣匯率趨向于兩國的貨幣購買力之比。,2、相對購買力平價 （1）當A國價格（物價）相對于B國價格上升100%，則A國的貨幣匯率貶值100%，而B國貨幣則升值100% （2）公式：新匯率=原匯率B國物價指數/A國物價指數,三、利率平價說 （一）匯率決定因素：在資本跨國流動的情況下，兩國貨幣的利差是決定遠期匯率