第六章羊群行為案例.ppt

1、“羊群行為”:零售機(jī)構(gòu)上下追逐(2008-07-06 12:53:07)手稿來源：觀察和分析市場達(dá)到6000點然后跌破2700點的過程是非常有趣和有意義的。這一過程是觀察和理解金融行為的生動案例，其中最典型的是“羊群行為”。草原上的羚羊總是成群結(jié)隊。為了避免被其他動物單獨(dú)當(dāng)作食物，它們總是注意同伴的動作；一旦一個或幾個同伴因為某種原因開始奔跑，整個羊群都會跟著他們跑。我們可以看到，無論是機(jī)構(gòu)投資者還是散戶投資者，都在市場觸及6000點、跌破2700點的過程中，淋漓盡致地展現(xiàn)了這種羊群行為。市場本身的漲跌將加劇樂觀或悲觀情緒。在上升的過程中，一些負(fù)面新聞會被解釋為正面的；在衰落的過程中，好消息會

2、被解釋為壞消息。為什么“羊群行為”如此流行？首先是我國的市場結(jié)構(gòu)，即機(jī)構(gòu)投資者的結(jié)構(gòu)過于單一，主要以開放式基金為主。開放式基金的申購贖回機(jī)制、排名壓力和激勵機(jī)制是醞釀羊群行為的溫床。在成熟市場中，保險、養(yǎng)老金、對沖基金等機(jī)構(gòu)投資者占有很大比重，這使得投資理念和投資方式相對多元化；然而，我們的市場過于依賴開放式基金，這在一定程度上不僅不能穩(wěn)定市場，還起到了鼓勵和幫助下跌的作用。這不是由于基金經(jīng)理的能力或意圖，而是由于制度安排；其次，我國市場上沒有賣空機(jī)制，這使得機(jī)構(gòu)投資者只能通過單向賣空來賺錢，通過單向賣空來規(guī)避風(fēng)險，這也將加劇“羊群行為”的形成。(梁宇峰)來源：上海證券報，第六章羊群行為。19

3、95年，兩位研究管理的美國專家邁克爾特里什(Michael Trish)和弗雷德威爾森(Fred Wilsemer)出版了一本關(guān)于管理、市場領(lǐng)導(dǎo)者約束的書。這本書出版后，兩位作者在美國各地的書店秘密購買了5萬冊。結(jié)果，這本書的銷售量仍然很高。人們的決策往往是一致的，這被稱為羊群行為。例如，卡特，一個當(dāng)時不知名的民主黨人，集中在愛荷華州，這是第一個投票，并贏得了民主黨的提名。人類社會的一個基本現(xiàn)象是經(jīng)常交流的人有著非常相似的思維。第一部分是羊群行為現(xiàn)象。沃德漢森和丹尼爾帕特爾(1996)對消費(fèi)者網(wǎng)上購物的研究表明，消費(fèi)者在網(wǎng)上選擇商品時存在明顯的羊群行為。經(jīng)過嚴(yán)格篩選，在10周內(nèi)挑選出27對軟件

4、，除了之前的銷量外，其余基本相同。以之前的下載次數(shù)為指標(biāo)來衡量它在互聯(lián)網(wǎng)上的受歡迎程度。他們設(shè)定了四個下載率：0%，25%，50%和100%。從眾行為的解釋，理論一：它是由外部獎勵推動的。理論2:社會對不服從的人的懲罰威脅。理論3:偏好之間相互交流的影響。理論4:直接交流的結(jié)果。理論5:旁觀者影響的結(jié)果是模仿(逐步傳播信息)。逐步傳播信息意味著人們觀察別人的行為及其后果，然后模仿他們。馬基雅維利在1514年說：“人們幾乎總是走別人走過的路，通過模仿來解決自己的問題?！闭軐W(xué)家埃里克霍夫說：“如果人們愿意做他們想做的事情，他們經(jīng)?；ハ嗄７隆Ｒ粋€給予個人無限自由的社會，結(jié)果很可能是同樣令人不安的?！?/p>

5、信息逐步交流的發(fā)生概率很高。10個人輪流觀察其他人做出自己的選擇后，逐步溝通的概率高達(dá)99%。(餐館現(xiàn)象)，分步傳播信息的特點：1。低質(zhì)量信息聚合；2.逐步傳播可能導(dǎo)致常見的錯誤決策；3.一旦形成分步傳播，信息聚合就完全被阻斷，即除了前幾個人的信息外，后來者擁有的信息不再包含在群體信息中，后來者在決策過程中不再考慮自己的信息。4.它可能對來自外部的微小影響非常敏感，也就是說，來自外部的微小影響可能導(dǎo)致整個形勢的變化和連鎖反應(yīng)。5.更多的公共信息和對更多人行為的觀察可能不會導(dǎo)致整體情況的改善或決策準(zhǔn)確性的提高。6.由于最初幾個人的不同行為或信息的到達(dá)，逐步溝通的結(jié)果將會不同。社會壓力對羊群行為現(xiàn)

6、象的另一種解釋是，我們經(jīng)常受到來自社會各個方面的壓力，這迫使我們遵守社會規(guī)范。所羅門阿什(1952)的實驗發(fā)現(xiàn)了羊群行為。83%的人有從眾行為。3.對權(quán)威的服從導(dǎo)致了群體行為的另一個原因，那就是對權(quán)威的盲目服從。人們經(jīng)常盲目地服從權(quán)威，但同時他們沒有意識到他們的行為是服從權(quán)威的結(jié)果。斯坦利米爾格拉姆(1974)于1964年在耶魯大學(xué)進(jìn)行了一項關(guān)于權(quán)威對人們行為的影響的實驗。羅伯特希勒認(rèn)為(2001)對斯坦利米爾格拉姆實驗結(jié)果的另一種解釋是經(jīng)驗使人們相信專家的可靠性：當(dāng)一個專家說某件事是對的，盡管人們知道專家的陳述與事實不一致，但人們經(jīng)常相信他說的可能是對的。第六章練習(xí)什么是羊群行為？從眾行為的特征是什么？羊群行為是如何形成的？羊群行為是理性行為還是非理性行為？為什么？如何避免羊群行為現(xiàn)象？舉個例子。當(dāng)人們有了知識，他們就會有各種各樣的分析能力和辨別是非的能力。因此，我們應(yīng)該努力學(xué)習(xí)，廣泛閱讀。古人說：“書有它自己的金屋?！蓖ㄟ^閱讀科技書籍，我們可以豐富我們的知識