關(guān)注發(fā)行審核要點及提高發(fā)行上市效率.ppt

1、發(fā)行審計要點改善發(fā)行上市效率，前言國內(nèi)資本市場重大變化企業(yè)面臨的歷史新機遇，資本市場重大制度缺陷修正，形成整體流通機制，資本市場重要發(fā)展機會時期股權(quán)分置改革基本完成：截至2006年十二月30日，上海和深圳兩市已經(jīng)完成，與進入股權(quán)改革程序的上市公司市值相比，達到98.55%。完成股票改革的上市公司完全流通板塊。股權(quán)分置改革：歷史問題得到妥善解決，流通機制：市場熱情刺激，2007年三月中國成為世界主要資本市場第九位，中國成為世界最大新興市場，2007年第一季度中國與其他國家和地區(qū)證券化率(股票市值/GDP)的比較，實證分析：資本市場和全球，取消了每隔一年再融資的要求。外國投資超過凈資產(chǎn)額50的限制

2、將渡邊杏進行。完善資本市場發(fā)展和創(chuàng)新，明確財務(wù)指標，確定企業(yè)自行能否上市，確定是否可以上市，取消部分限制規(guī)定，準備金額不能超過凈資產(chǎn)的兩倍，市盈率超過20倍，渡邊杏即可。(威廉莎士比亞，Northern Exposure(美國電視電視劇)，錢)輔導期一年后才能申請上市，相關(guān)交易率不能超過30%。上市前12個月內(nèi)不能通過增股引進新股東。與發(fā)行方法及價錢制定方法相比，市場化：機構(gòu)投資者投標價錢祖懷及網(wǎng)絡(luò)價錢發(fā)行，凈利潤：最近3個會計年度全部積極累計3000萬韓元，營業(yè)收入或營業(yè)現(xiàn)金凈額3360，最近3個會計年度現(xiàn)金凈額累計5000萬韓元以上；或最近3個財政年度收入累計超過3億韓元，發(fā)行前總資本金：

3、萬韓元，人民幣3000萬韓元以上，IPO新政：比條件更精密，程序簡化，期待明確，中興通訊將繼續(xù)保持資本市場、思科業(yè)績增長神話、收購行業(yè)領(lǐng)先中小型企業(yè)、持續(xù)收購集成、銷售增長和利潤上升等增長。與此同時，股票價格也暴漲，給股市思科高估價額，收購資金來源使用思科的股票，其本質(zhì)是思科被高估的股票資產(chǎn)，持續(xù)收購優(yōu)質(zhì)公司，創(chuàng)造大收入和利潤，同時股市投資者在強大的收入和利潤基礎(chǔ)上對公司增長進行了更高的評價。，根據(jù)各種融資方式，劃分不同的盈利條件，提高市場運營效率，加強市場化約束機制，確定了再融資價格與市值的比例關(guān)系，蒸發(fā)和可轉(zhuǎn)換債券3360，近3年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率=6，股權(quán)3360，連續(xù)3年盈利，6%取

4、消要求。方向蒸發(fā)：轉(zhuǎn)換債務(wù)：公告股意向書前20個交易日股票平均價格或前交易日平均價格不低于平均價格。全州價格不低于招生說明書公告日前20個交易日的股票平均價格和前交易日平均價格。沒有要求，價錢基準日前20個交易日股票平均價格的90%，新的再融資政策33333股票激勵：股票或期權(quán)可以由激勵手段、公司法：公司收購5以下股票激勵職員、上市公司股權(quán)激勵管理方法、激勵對象：公司職員、特定對象由公司自主決定。獨立董事和有污點記錄的人不能成為激勵對象。激勵數(shù)量：不超過發(fā)行的股票總額的10。個人頒發(fā)的部分不能超過股票總額的1%，超過1%的需求可以獲得股東大會特別批準，股權(quán)激勵：公司可以根據(jù)自己的情況制定相應(yīng)的

5、激勵方案。、現(xiàn)代企業(yè)的生命周期通常為30中國人在世界各地經(jīng)營的企業(yè)的生命周期平均為14-21年。典型的跨國公司生命周期為40-50年。像德國西門子公司這樣壽命長的企業(yè)已經(jīng)存在了150年，美國杜邦公司近200年來歷史，授權(quán)：授權(quán)對象資產(chǎn)的發(fā)行人發(fā)行，然后行使收購權(quán)取得目標股票。張江電的權(quán)證正在進行上市交易，存續(xù)期間為12個月，自2007年五月行權(quán)以來，將籌集67億資金。方向蒸發(fā)：名人住宅：公司非公開發(fā)行1.2億股，發(fā)行價錢以上董事決議公告日前20個交易日公司股票收盤價平均價格的105%，創(chuàng)新融資工具：為上市公司融資提供靈活的手段，國內(nèi)上市的主要條件股票代理轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(柜臺交易系統(tǒng)):中小企業(yè)版的“

6、水池”和“孵化器”書面公開是股票招聘意向書，主要由推薦機關(guān)為主的中介機構(gòu)負責。皮鞋醫(yī)生溝通主要取決于公司，贊助機構(gòu)的支持2、遵守法定條件：的核心是持續(xù)盈利。對股票發(fā)行和上市管理方法有詳細規(guī)定。主要包括主體資格、獨立性、規(guī)范運營、財務(wù)和會計、資金籌集3、實質(zhì)性審計3360，主要包括公司發(fā)展前景、投資價值判斷(免費經(jīng)營顧問、公司盈利模式和競爭優(yōu)勢分析等)、二、重點關(guān)注的問題、1)有關(guān)資金籌集的項目-未來發(fā)展前景公司的發(fā)展前景和業(yè)績增長1.項目是否投資于主營業(yè)務(wù)，是否與公司的發(fā)展目標相結(jié)合。2、實施項目的可行性，如果有足夠的市場、足夠的核心技術(shù)和業(yè)務(wù)人員、足夠的技術(shù)和規(guī)?；a(chǎn)工藝儲備等。3、項目實

7、施準備情況，籌款后能否順利實施，如配套土地、相關(guān)產(chǎn)品認證或批準情況(如醫(yī)藥行業(yè))、項目、環(huán)境批準等。，重點問題，2)業(yè)務(wù)和技術(shù)-發(fā)展空間和競爭優(yōu)勢1，經(jīng)營模式：“花盆的大小結(jié)晶花的增長極限”，判斷的公司發(fā)展前景，未來的市場空間，主要是適應(yīng)其經(jīng)營模式的市場變化，公司的經(jīng)營目標是否滿足以及擴展空間。如果公司的經(jīng)營模式有缺陷，公司上市后會給持續(xù)經(jīng)營帶來隱患。公共電話(經(jīng)綸電子)、數(shù)碼相機、音樂在線下載、制造業(yè)流程的專業(yè)化分工(富士康)、連鎖經(jīng)營等。分析業(yè)界最成功的公司和最失敗的公司，尋找成功的關(guān)鍵。主要關(guān)注事項、2、競爭優(yōu)勢優(yōu)先分析公司當前的行業(yè)地位和競爭優(yōu)勢，將報告期間公司的現(xiàn)金流、凈利潤、凈資產(chǎn)

8、收益率、總資產(chǎn)收益率等指標與同行比較公司(主要是上市公司)進行比較，確定公司的行業(yè)地位和競爭優(yōu)勢。第二，公司通過某種途徑構(gòu)建競爭優(yōu)勢，降低成本，以更低的價錢提供類似的產(chǎn)品。產(chǎn)品通過難以區(qū)分的化工原料、醫(yī)藥中間體、主要規(guī)模和工程等手段，通過技術(shù)創(chuàng)新，實現(xiàn)實際差異化產(chǎn)品-高新技術(shù)產(chǎn)品，如電子產(chǎn)品牌子、信用形成的壟斷效果，創(chuàng)造虛擬差異化產(chǎn)品(如食品、藥品、服裝等)、重點問題、高切換成本，鎖定用戶。例如，銀杏、文字操作系統(tǒng)、醫(yī)療機構(gòu)創(chuàng)造門檻，阻止競爭對手。專利、政府特許經(jīng)營(航天信息的稅收控制系統(tǒng))、網(wǎng)絡(luò)效果優(yōu)惠和補貼主要集中在合法、合理、重要、持續(xù)和措施上。2、持續(xù)盈利能力：分析公司持續(xù)盈利能力，例

9、如生產(chǎn)經(jīng)營模式、產(chǎn)品或服務(wù)的結(jié)構(gòu)是否發(fā)生或即將發(fā)生變化，運營環(huán)境是否發(fā)生或即將發(fā)生變化，是否嚴重依賴主要供應(yīng)商和客戶。3.財務(wù)狀況：根據(jù)財務(wù)結(jié)構(gòu)和比率分析資產(chǎn)負債率流動率、速動率等公司的償付能力。根據(jù)應(yīng)收帳款、庫存、經(jīng)營現(xiàn)金流和主營業(yè)務(wù)收入的比較，分析公司的收入質(zhì)量。4.收益認列：作為要上市的公司，信息披露必須滿足上市公司信息披露的要求，但部分公司由于改造、行業(yè)或客戶的影響，一年的業(yè)績很不平衡，對這些企業(yè)的收益認列是否符合規(guī)定，收入和費用是否一致需要分析。主要關(guān)注事項，4)公司的基本情況和歷史沿革-公司治理“外觀”上的“新”1，股東是否將公司主營業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)全部注入公司，股東和董事管理人員的利

10、益是否與公司的利益一致，如果公司將利益?zhèn)鬟f給相關(guān)人員，公司的管理人員是否保持穩(wěn)定。2.公司的股權(quán)是否明確，設(shè)立后是否發(fā)生頻繁的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，特別是公司核心人員的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，控股股東和實際控制人是否保持穩(wěn)定。3、公司的運行機制是否完善、內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)和每個組織的功能定位是否明確、每個子公司的功能市場定位、內(nèi)部決策執(zhí)行效率等。公司和外部溝通情況、對市場及變化的應(yīng)對速度、是否違法等。重點關(guān)注的問題，5)共性問題適應(yīng)環(huán)境的彈性當前我國企業(yè)面臨人民幣升值和原材料上市公司上漲的雙重壓力，能否解決價格反映了適應(yīng)公司環(huán)境的彈性。1.出口型企業(yè)、人民幣升值及出口退稅率降低給公司帶來的風險、公司應(yīng)對能力及措施。2.原材料

11、價錢上漲或變動帶來的風險以及公司的傳導能力和措施。3，分析不正當公司情況，恢復辛諾加選拔后，證券監(jiān)督會發(fā)審委提出選拔申請119個(到六月18日為止，2次只計算一次)，通過96個，總合格率80%，否23個。據(jù)字典披露情況分析，信息披露質(zhì)量差，行業(yè)競爭激烈，競爭優(yōu)勢不足等現(xiàn)象普遍存在。具體原因見下表。公司情況分析，1，信息公開質(zhì)量不好。未按照股票發(fā)行和上市申請文件及公開發(fā)行說明的要求公開相關(guān)信息。不清楚，不確定，前后不一致。申請人必須公開申請文件和公開招聘指南是信息公開的最低要求，對投資決策影響很大的信息，無論規(guī)范是否有明確的規(guī)定。尤其重要的是不要隱藏信息。否則費用會更高。2.公司所處的行業(yè)競爭激

12、烈(主要是制造業(yè))。這種公司一般位于產(chǎn)業(yè)鏈的末端，小的經(jīng)濟波動會對公司產(chǎn)生很大的影響，低成本的競爭和過剩的生產(chǎn)力會消耗公司的所有資源。申請人應(yīng)注意與發(fā)展改革委員會的溝通，控制資產(chǎn)負債比例。不，公司狀況分析，3，公司獨立性是股票公開發(fā)行的最基本條件，是影響企業(yè)持續(xù)盈利能力的最關(guān)鍵因素，如果公司瑕疵獨立存在，則很難通過發(fā)行審查(企業(yè)發(fā)展被人束縛，渡邊杏)。我們的發(fā)現(xiàn)、獨立性分為兩類茄子。第一，內(nèi)部獨立性不足。這是因為結(jié)構(gòu)調(diào)整沒有完全進行，表現(xiàn)為對主要股東的依賴，可以通過資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整解決。第二，缺乏對外獨立性是因為公司的工作決定表明了對技術(shù)或業(yè)務(wù)的其他公司的依賴，所以難以解決，只能增強公司的實力，減

13、少對單一客戶或供應(yīng)商的依賴，同時加強公司的信息公開。(威廉莎士比亞，溫斯頓，本人) (威廉莎士比亞，北境電視劇，獨立)否，公司情況分析，4，資金籌集使用，主要面臨資金籌集投資后的市場風險，公司應(yīng)將項目募集投資于主要事業(yè)，并進行詳細的市場可行性分析籌款項目技術(shù)有風險。5.國有企業(yè)改制為民營企業(yè)的過程中，國有資產(chǎn)存在凈資產(chǎn)價錢以下的凈資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、法定程序未履行、內(nèi)部人控制等非標準行為。6，最近3年存在違法違規(guī)問題。7，包括其他申報時間和捆綁發(fā)行問題。第四，對上市公司的建議是公司情況基本，代表擔保機構(gòu)的中介機構(gòu)是關(guān)鍵，仔細確定上市方案總結(jié)公司的優(yōu)點和賣點，客觀評價公司的上市可能性。確定結(jié)構(gòu)曹征方案，包括業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員。選擇申報時間，避免出現(xiàn)需要滿足的情況。2.慎重選擇中介機構(gòu)中介機構(gòu)的水平和執(zhí)業(yè)質(zhì)量是企業(yè)能否通過發(fā)行審查的關(guān)鍵，主要是從科舉業(yè)績、團隊、贊助商相關(guān)行業(yè)的經(jīng)驗等方面進行選擇。對上市企業(yè)的建議，第三，提高信息公開的質(zhì)量，按照相關(guān)指南填寫申請書，公司高層人員要參與股東書草案，確保公開的信息真實、準確、完整，認真閱讀股東書，防止股東書前后矛盾，股東書內(nèi)容和附件矛盾，書面公開的內(nèi)容和皮鞋陳述矛盾。4、對上市企業(yè)的建議，4、要加強與各方的