東南亞金融風(fēng)暴.ppt

1、,金融學(xué)國(guó)家精品課程 教學(xué)經(jīng)驗(yàn)交流 湖南大學(xué)：段 進(jìn) 2009年4月,金融學(xué)案例分析之,索羅斯及其 金融工具運(yùn)用手法,金融交易者在原生工具的基礎(chǔ)上，不斷創(chuàng)新和發(fā)展了大量的新的衍生交易工具以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。 金融衍生工具具有靈活性、虛擬性、風(fēng)險(xiǎn)性及多樣性等特點(diǎn)，并且很多衍生工具沒(méi)有現(xiàn)成的管制條例予以約束。 現(xiàn)代電子通訊技術(shù)的發(fā)展使金融手段已高度科技化，全球金融交易聯(lián)成一體。,索羅斯生平,1930年出生于匈牙利平民家庭。 1947年在英國(guó)倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)習(xí)。 1952年大學(xué)畢業(yè)后曾先后從事推銷員及 投資銀行職員的工作。 1956年移民美國(guó)，開(kāi)始做外國(guó)證券生意。 1969年成立了量子基金會(huì)。,索羅斯的哲學(xué)思

2、想,索羅斯的 “不穩(wěn)定理論”。 索羅斯的 “反射理論”。 索羅斯的 “量力而行”原則。 索羅斯注重 “宏觀投資”。,東南亞金融風(fēng)暴的客觀條件,國(guó)際貨幣投機(jī)是東南亞金融風(fēng)暴的導(dǎo)火索，但危機(jī)的根本原因卻存在于這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)內(nèi)部。,東南亞金融風(fēng)暴的主要成因： 東南亞國(guó)家采取以盯住美元為主的高匯率制度。 東南亞國(guó)家在條件不具備的情況下，向外資全面開(kāi)放了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。 國(guó)際游資大量投入投機(jī)性強(qiáng)的行業(yè)。 東南亞國(guó)家外債負(fù)擔(dān)過(guò)重，尤其是短期外債比例過(guò)高。 東南亞國(guó)家經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、資金調(diào)控能力不夠強(qiáng)大。,“以本幣打本幣”的攻擊方式,大量賣出看跌期指，并借入大量本幣。 銀行同業(yè)市場(chǎng)本幣短缺，拆息大幅推高，股市下跌。,散布不利消息，大量拋售本幣。 拋售指數(shù)成份股，進(jìn)一步推低股市。 從股市期指市場(chǎng)獲利。,以泰國(guó)金融風(fēng)暴為例,1997年1月索羅斯在泰國(guó)股指期貨市場(chǎng)上賣出大量的看跌期指。 1997年6月，量子基金會(huì)開(kāi)始出售美國(guó)國(guó)債，籌集美元資金，準(zhǔn)備開(kāi)始攻擊泰國(guó)。 在泰國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和離岸市場(chǎng)借助現(xiàn)貨和遠(yuǎn)期交易陸續(xù)拋出泰銖。 泰國(guó)政府動(dòng)用所有外匯儲(chǔ)備(300億美元) 來(lái)捍衛(wèi)泰銖 ,幾近全部損失。 截至7月底，泰銖已貶值25%。,成本及收益分析,索羅斯的成本主要由兩方面構(gòu)成： 借貸泰銖的利息支出，其中主要是由于泰 國(guó)央行提高隔夜拆借利息導(dǎo)致其成本提高； 期貨交易的手續(xù)費(fèi)。,巨額收益包括兩方面： 相對(duì)固定的匯率水平難以維持