9貨幣供求平衡.ppt

1、第九章 貨幣供求平衡,第一節(jié) 貨幣供求均衡及其理論模型 第二節(jié) 貨幣失衡及其調(diào)整途徑 第三節(jié) 國際收支均衡, 回本篇, 至下章,第一節(jié) 貨幣供求均衡及其理論模型,一、貨幣供給均衡的涵義 二、貨幣供求均衡與社會總供求平衡 三、貨幣供給均衡的理論模型, 回本章, 至下節(jié),指貨幣供給與貨幣需求的一種對比關(guān)系，是從供求的總體上研究貨幣運行狀態(tài)變動的規(guī)律。用公式來表示，即：,一、貨幣供求均衡的涵義,1.貨幣供求均衡的簡單定義,Ms Md 式中，Ms為名義貨幣供給量，Md為實際貨幣需要量。必須指出，這里的“”并非純數(shù)學(xué)概念。,（1）聯(lián)系：在一定條件下，銀行部門的信貸收支可轉(zhuǎn)化為非銀行經(jīng)濟(jì)部門的貨幣收支，而

2、非銀行經(jīng)濟(jì)部門的貨幣收支也可以通過一定的渠道轉(zhuǎn)化為銀行的信貸收支。貨幣均衡和信貸平衡最終都可以通過貨幣流通狀況反映出來。,（2）區(qū)別： 貨幣均衡反映的是貨幣運動的狀況，受貨幣流通規(guī)律的制約；而信貸收支平衡反映的是銀行信貸資金的運動，受信貸資金運動規(guī)律的制約。,2.貨幣均衡和信貸平衡的聯(lián)系與區(qū)別, 信貸收支運動主要與生產(chǎn)過程相聯(lián)系，即信貸規(guī)模和增長速度與生產(chǎn)的發(fā)展規(guī)模和增長速度之間為正相關(guān)關(guān)系；而貨幣收支運動主要與商品流通過程相聯(lián)系，即與商品流轉(zhuǎn)的規(guī)模和速度呈正相關(guān)。, 信貸平衡反映的是社會再生產(chǎn)過程對銀行信貸資金需要量與銀行信貸資金供給量的協(xié)調(diào)平衡關(guān)系；而貨幣均衡反映的是國民經(jīng)濟(jì)各部門之間和社

3、會再生產(chǎn)各環(huán)節(jié)之間的貨幣收支協(xié)調(diào)平衡關(guān)系，是客觀經(jīng)濟(jì)過程對貨幣需要量與銀行體系提供給社會的貨幣量之間的協(xié)調(diào)平衡關(guān)系。,二、貨幣供求均衡與社會總供求平衡,1.社會總供求的涵義,社會總供求是社會總供給和社會總需求的合稱。 社會總需求，通常是指在一定時期內(nèi)，一國的社會各方面實際占用或使用的全部產(chǎn)品之和。 社會總供給，通常是指在一定時期內(nèi)，一國生產(chǎn)部門按一定價格提供給市場的全部產(chǎn)品和勞務(wù)的價值之和，以及在市場上出售的其他金融資產(chǎn)總量。, 社會總需求與總供給的平衡是貨幣均衡，而不是實物均衡。 社會總需求與總供給的平衡是市場的總體均衡。 社會總需求與總供給的平衡是動態(tài)的均衡。,2.社會總供求平衡的含義,貨

4、幣供給量與社會總需求量雖有密切聯(lián)系，但又是有嚴(yán)格區(qū)別的兩個不同概念。 （1）區(qū)別： 貨幣供給量是一個存量，而社會總需求量是一個流量。 貨幣供給量由現(xiàn)實流通的貨幣和潛在的貨幣兩大部分構(gòu)成，而社會總需求由流通性貨幣及其流通速度兩部分決定，所以，真正構(gòu)成社會總需求的只能是流通性貨幣。 貨幣供給量變動與社會總需求量變動在時間上也不一致。,3.貨幣供求與社會總供求之間的關(guān)系,貨幣供給和貨幣需求之間，是一種相互制約和影響的關(guān)系，貨幣供給在一定條件下改變貨幣需求，而貨幣需求的變動，也可以在一定程度上改變貨幣的供給。聯(lián)系貨幣供給與貨幣需求的紐帶就是國民收入和物價水平。,（2）聯(lián)系：,商品供求和貨幣供求的四方關(guān)

5、系圖,如果把總供求平衡放在市場的角度研究，它包括了商品市場的平衡和貨幣市場的平衡，也就是說，社會總供求平衡是商品市場和貨幣市場的統(tǒng)一平衡，其關(guān)系可用下圖來簡要描述。, 商品的供給決定了一定時期的貨幣需求。 貨幣的需求決定了貨幣的供給。 貨幣的供給形成對商品的需求。 商品的需求必須與商品的供應(yīng)保持平衡。 在這個關(guān)系圖中，貨幣供求的均衡是整個宏觀經(jīng)濟(jì)平衡的關(guān)鍵。,圖中包括了幾層含義：,三、貨幣供求均衡的理論模型,1.簡單的貨幣供求均衡模型,模型中，利率是貨幣市場的價格，貨幣供求的對比對于利率水平的高低具有決定作用：相對于貨幣需求，如果供給偏多，利率下降；供給偏少，則利率上升。同時，利率對于貨幣供求

6、也具有調(diào)節(jié)作用：利率下降會抑制貨幣供給，刺激貨幣需求；利率上升會刺激貨幣供給，抑制貨幣需求。而當(dāng)供給與需求處于均衡點時的利率即為均衡利率（見下圖）。但事實上均衡利率很難求出，故只能用經(jīng)驗進(jìn)行判斷。,圖示 均衡利率下的貨幣供求,如果貨幣供給為外生變量，即完全取決于貨幣管理當(dāng)局的貨幣政策，而不是由收入、儲蓄、投資、消費等經(jīng)濟(jì)因素所決定，并且貨幣當(dāng)局不是根據(jù)貨幣需求的變化來調(diào)節(jié)貨幣供給，那么貨幣供給就成了一條垂直于橫軸的直線，見下圖。此時，貨幣需求的變動只會引起利率水平的升降，而不能通過利率機(jī)制影響貨幣供給。,圖示 貨幣供給無彈性下的狀況,為了說明貨幣供求均衡與商品供求均衡（即社會總供求平衡）的復(fù)雜

7、關(guān)系，新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家?？怂购蜐h森提出了著名的一般經(jīng)濟(jì)均衡理論模型，即LS-LM模型。該理論認(rèn)為，在市場經(jīng)濟(jì)條件下，如果不考慮國際收支平衡，一國經(jīng)濟(jì)總供求均衡條件下的貨幣均衡實質(zhì)上反映了商品市場與貨幣市場的共同均衡狀態(tài)。這種均衡是在利率與收入水平的不同組合下實現(xiàn)的（見下圖）。,2.IS-LM 模型,圖示一般經(jīng)濟(jì)均衡理論：LS-LM模型,將兩條曲線綜合起來，就可以得出使商品市場和貨幣市場同時均衡的E點。在該點上的收入Y0和利率i0，是使商品市場和貨幣市場同時實現(xiàn)均衡的收入和利率水平。,圖示LS-LM模型：均衡過程的動態(tài)調(diào)節(jié),上圖中的LS-LM模型表明，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于區(qū)和區(qū)的非均衡點（如A點和B點）時，

8、政府可以通過運用緊縮性的貨幣政策配合緊縮性的財政政策對付通貨膨脹和需求過剩，運用擴(kuò)張性的貨幣政策配合擴(kuò)張性的財政政策對付通貨緊縮和需求不足，使經(jīng)濟(jì)趨于均衡。但是如果經(jīng)濟(jì)處于區(qū)和區(qū)（如點和點），則財政政策和貨幣政策不能同緊同松，而應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)不均衡的具體情況采取松財政、緊貨幣或松貨幣、緊財政的搭配方法，才能使經(jīng)濟(jì)趨于均衡。,與發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家相比，中國的貨幣供求均衡與社會總供求均衡有自己獨有的特征：一是由于中國的信用制度水平和金融市場的發(fā)育程度較低，利率尚未實現(xiàn)市場化，不能隨市場供求的變化而自然變動，所以貨幣需求對利率的彈性極為微弱，利率很難對貨幣供求發(fā)揮調(diào)節(jié)作用；二是中國現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)體制下的經(jīng)濟(jì)快速

9、增長，形成了國有企業(yè)的投資饑渴和軟預(yù)算約束的特征，由此導(dǎo)致社會經(jīng)濟(jì)經(jīng)常處于投資擴(kuò)張過度、貨幣供給偏多的失衡狀況。下圖說明了中國的簡單貨幣均衡和總供求均衡下的貨幣均衡特征。,3.貨幣供求均衡的現(xiàn)實論證,圖示中國的簡單貨幣均衡模型, 回本章, 至下節(jié),圖示中國總供求均衡下的貨幣均衡模型,第二節(jié) 貨幣失衡及其調(diào)整途徑,一、貨幣失衡及其原因 二、從貨幣失衡到貨幣均衡的調(diào)整, 回本章, 至下節(jié),（1）經(jīng)濟(jì)發(fā)展了，商品生產(chǎn)和商品流通的規(guī)模擴(kuò)大了，但貨幣供給量沒有及時增加，從而導(dǎo)致流通中貨幣緊缺。 （2）在貨幣均衡的情況下，貨幣管理當(dāng)局仍然緊縮銀根，減少貨幣供給量，從而使得本來均衡的貨幣走向供給小于需求的失

10、衡狀態(tài)。,一、貨幣失衡及其原因,1.貨幣供給量小于貨幣需要量的原因,在紙幣流通時代，貨幣供給量大于貨幣需求量是一種經(jīng)常出現(xiàn)的失衡現(xiàn)象。就我國的情況而言，根本原因是國民收入的超分配，即從整個國民經(jīng)濟(jì)看，價值形態(tài)的分配超過了使用價值（實物）形態(tài)的分配。,2.貨幣供給量大于貨幣需要量的原因,（1）貨幣運動的相對獨立性和物資運動存在著矛盾。 （2）財政、信貸再分配杠桿的使用和配合失靈。 財政支大于收。 財政收支虛假。 財政應(yīng)支未支。 信貸自身膨脹。 （3）國際收支的影響。,3.貨幣失衡的深層原因,指在貨幣供給量大于貨幣需要量時，從壓縮貨幣供給量入手，使之適應(yīng)貨幣需要量。,二、從貨幣失衡到貨幣均衡的調(diào)整

11、,1.供應(yīng)型調(diào)節(jié),2.需求型調(diào)節(jié) 指在貨幣供給量大于貨幣需求量時，從增加貨幣需要量入手，使之適應(yīng)既定的貨幣供給量。,3.混合型調(diào)節(jié) 指面對貨幣供給量大于貨幣需要量的失衡局面，不是單純地壓縮貨幣供給量，也不是單純地增大貨幣需要量，而是雙管齊下，既搞供應(yīng)型調(diào)節(jié)，也搞需求型調(diào)節(jié)，以盡快收到貨幣均衡而又不會給經(jīng)濟(jì)帶來太大波動之效。, 回本章, 至下節(jié),指面對貨幣供給量大于貨幣需要量的失衡局面，中央銀行不是采取釜底抽薪之策壓縮貨幣供給量，而是反其道而行之，采取火上澆油之法增加貨幣供給量，從而促成貨幣供需在新的起點均衡。,4.逆向型調(diào)節(jié),第三節(jié) 國際收支均衡,一、國際收支的涵義 二、國際收支平衡表 三、國

12、際收支均衡與失衡 四、國際收支調(diào)節(jié)與內(nèi)外經(jīng)濟(jì)均衡 五、中國的國際收支調(diào)節(jié), 回本章, 至下章,國際收支的概念是隨著世界各國經(jīng)濟(jì)往來范圍的擴(kuò)大而擴(kuò)充的，它有狹義和廣義之分。 狹義的國際收支是指一國在一定時期內(nèi)與其他國家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)交往所發(fā)生的貨幣收支總和。 廣義的國際收支是指一國在一定時期內(nèi)與其他國家和地區(qū)之間全部經(jīng)濟(jì)交易的貨幣價值的記錄。,一、國際收支的涵義,國際收支平衡表是一種統(tǒng)計報表，它以特定的形式系統(tǒng)、全面、集中地記錄和反映一個國家或地區(qū)在一定時期內(nèi)（通常為一年）的國際收支。,二、國際收支平衡表,（一）概念,（二）主要項目,1.經(jīng)常項目 經(jīng)常項目是國際收支平衡表中最基本、最重要的項目，是“

13、由一個經(jīng)濟(jì)實體向另一個經(jīng)濟(jì)實體提供的實際資源的記載項目”(IMF國際收支手冊)。 經(jīng)常項目通常分為商品、服務(wù)、收益和轉(zhuǎn)移四項。,（2）服務(wù)項目：又稱勞務(wù)收支或無形貿(mào)易，其內(nèi)容有運輸、保險、金融、通信、旅游、廣告、專利等各種服務(wù)的收入和支出，以及外國機(jī)構(gòu)的費用。 （3）收益項目：主要記載和反映由于生產(chǎn)要素在國際間的流動而引起的要素報酬收支，包括因勞工的輸出入和資本的輸出入而產(chǎn)生的工薪報酬和利息、股息、利潤的收入與支出，具體分為雇員報酬和投資收益兩類。 （4）轉(zhuǎn)移項目：又稱無償轉(zhuǎn)移，是“對于一個經(jīng)濟(jì)體向另一個經(jīng)濟(jì)體單方面轉(zhuǎn)移性經(jīng)濟(jì)交易的人為的抵銷賬戶” (IMF)。,（1）商品項目：又稱貿(mào)易收支或

14、有形貿(mào)易，包含進(jìn)口和出口貿(mào)易收支。,資本和金融項目是記錄一國與他國之間資本流出和流入的賬戶，它“反映一個經(jīng)濟(jì)體的國外金融資產(chǎn)和負(fù)債的所有權(quán)變化或其他所有交易” (IMF)。其中： 資本項目包括資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄。 金融項目包括經(jīng)濟(jì)體對外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更的各種交易，具體又分為直接投資、證券投資和其他資本項目。,2.資本和金融項目,儲備資產(chǎn)又稱官方儲備，是指“可供某一經(jīng)濟(jì)體的中央當(dāng)局用來滿足國際收支需要的資產(chǎn)”（IMF），即一國貨幣當(dāng)局持有的可隨時用于穩(wěn)定匯率、彌補(bǔ)國際收支逆差和償付外債的對外資產(chǎn)，主要包括貨幣黃金、外匯、在IMF的儲備頭寸和特別提款權(quán)。,4.凈錯誤與遺漏

15、 該項目是國際收支平衡表中人為設(shè)置的平衡賬戶。設(shè)置該項目的目的是為了人為地軋平國際收支平衡表中借貸雙方總額由于不可避免的統(tǒng)計誤差錯漏而出現(xiàn)的差額。,3.儲備資產(chǎn)項目,指一國在一定時期內(nèi)來自國外的貨幣收入與對外貨幣支出（包括經(jīng)濟(jì)價值的轉(zhuǎn)移）相抵的凈額。,三、國際收支均衡與失衡,1.國際收支差額,2.國際收支均衡與失衡,國際收支均衡：在較長一段時期內(nèi)，一國國際收支狀況在數(shù)量和實質(zhì)內(nèi)容兩個方面能夠促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)和社會的正常發(fā)展，促進(jìn)本國貨幣均衡匯率的實現(xiàn)和穩(wěn)定，并使本國國際儲備維持在合理充足的最佳水平。 國際收支失衡：這是指國際收支發(fā)生了長期、大量、嚴(yán)重的不平衡，出現(xiàn)了不能自動恢復(fù)平衡的情況。這種失衡

16、分為逆差失衡與順差失衡。,逆差失衡：,通常表現(xiàn)為：貿(mào)易收支或經(jīng)常項目出現(xiàn)長期大量逆差，國內(nèi)生產(chǎn)不景氣，失業(yè)增加，不得不依靠大量外資，特別是短期資本的流入來維持對外支付，支撐國內(nèi)經(jīng)濟(jì)；結(jié)果外債規(guī)模不斷擴(kuò)大，債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的可能性越來越大，在國際金融市場上借款越來越困難，外資凈流入不足，導(dǎo)致黃金外匯儲備迅速流失，瀕臨枯竭；最后，政府不得不實行嚴(yán)厲的外匯管制措施。,順差失衡：,通常表現(xiàn)為：貿(mào)易收支或經(jīng)常項目長期大量順差，國際儲備水平不斷提高，既給國內(nèi)帶來較大的通貨膨脹壓力，同時也受到來自貿(mào)易伙伴國的越來越大的政治和經(jīng)濟(jì)壓力；本幣匯率不得不上升，削弱了本國企業(yè)的對外競爭能力；大量順差積累的外匯資金尋求投

17、資出路，導(dǎo)致資本大量外流，累及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的長期穩(wěn)定。,（1）世界各國之間經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡。 （2）周期性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。 （3）國際經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化。 （4）價格、利率和匯率的變動。 （5）政府經(jīng)濟(jì)政策的失誤。 （6）其他因素。,3.國際收支失衡的原因,（1）吸收論。由西德尼亞歷山大提出，該理論模型以Y代表國民總收入，A代表國民總支出（即私人消費支出C私人投資支出I政府支出G）或稱總吸收；B代表貿(mào)易差額或國際收支差額（即出口收入X進(jìn)口支出M），并建立了開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入與國際收支關(guān)系方程式： YAB 或 BYA,四、國際收支調(diào)節(jié)與內(nèi)外經(jīng)濟(jì)均衡,1.國際收支均衡與宏觀經(jīng)濟(jì)均衡的理論模型, 國際收支差額等

18、于總收入減去總吸收； 國際收支差額是總吸收相對于總收入不足或過大的結(jié)果； 改善國際收支的方法最終無非是增加總收入或減少總吸收，或者二者兼用，即相對于吸收而提高收入。,結(jié)論：,由蒙代爾為代表提出，該理論模型認(rèn)為，在開放型經(jīng)濟(jì)的條件下，一國貨幣的供給(Ms)等于國內(nèi)增發(fā)的貨幣(D)加上由于國際收支順差所增發(fā)的貨幣（R），即： MsDR 或 RMsD,而在貨幣供求均衡的條件下，貨幣總供給等于貨幣總需求，即MdMs，代入上式可得： RMdD 上式表明，國際收支差額是貨幣供求不一致的結(jié)果。因此，貨幣論者認(rèn)為，國際收支與貨幣供求之間具有一種自動調(diào)節(jié)機(jī)制。,（2）貨幣論。,圖示LS-LM-FE 模型,（3）

19、一般均衡論。將吸收論與貨幣論結(jié)合起來，即可得到一般均衡論的理論模型，見下圖：,在該模型中，橫軸Y表示沒有價格變動的名義收入即實際收入，縱軸i 表示沒有通貨膨脹預(yù)期的名義利率即實際利率，IS曲線表示商品市場的均衡，LM曲線表示貨幣市場的均衡，F(xiàn)E曲線表示國際收支均衡。三條曲線的交點表示三個市場同時實現(xiàn)均衡。,IS-LM-FE 模型表明，內(nèi)外均衡目標(biāo)的實現(xiàn)就是要同時實現(xiàn)商品市場、貨幣市場和外匯市場的均衡。,國際收支調(diào)節(jié)政策主要有外匯緩沖政策、財政和貨幣政策、匯率政策以及直接管制政策。國際收支調(diào)節(jié)的目標(biāo)是要實現(xiàn)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)均衡。 內(nèi)部均衡是指非通貨膨脹下的充分就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長，即國內(nèi)商品（包括服務(wù)）市場和

20、貨幣市場供求均衡； 外部均衡是指國際收支平衡，即外匯市場供求均衡。,2.國際收支調(diào)節(jié)政策,支出調(diào)整政策（Expenditure-Changing Policy），是指影響支出水平和需求總量的政策，主要包括財政政策和貨幣政策。 支出轉(zhuǎn)換政策（Expenditure-Switching Policy），是指能夠影響貿(mào)易商品的國際競爭力，改變支出結(jié)構(gòu)的政策，如匯率調(diào)整和各種直接與間接管制措施等。,支出調(diào)整政策和支出轉(zhuǎn)換政策的配合。一國如果希望同時達(dá)到內(nèi)部均衡和外部均衡的目標(biāo)，必須同時運用支出調(diào)整政策和支出轉(zhuǎn)換政策兩種工具，并加以適當(dāng)?shù)呐浜稀?下表列出了支出轉(zhuǎn)換政策與支出調(diào)整政策配合的四種主要情形：,支出轉(zhuǎn)換政策與支出變更政策的配合,米德沖突。在固定匯率制下，由于一國政府不能運用調(diào)整匯率的支出轉(zhuǎn)換政策，只能采用支出調(diào)整政策，因此，內(nèi)外均衡目標(biāo)在對支出調(diào)整政策的要求上就可能存在矛盾，即“米德沖突”。,圖示米德沖突的命題,政策配合論又稱為政策搭配論或政策分配