第八章 股票市場(chǎng).ppt

1、第八章股票市場(chǎng)，第一節(jié)股票市場(chǎng)基礎(chǔ)第二節(jié)保證金交易第三節(jié)股息打折模型，第一節(jié)股票市場(chǎng)基礎(chǔ)，股票特性股票類(lèi)型股票市場(chǎng)交易費(fèi)除權(quán)和利息消除，第一節(jié)股票市場(chǎng)基礎(chǔ)，股票是投資者為公司提供的所有權(quán)證明。通俗地說(shuō)，股票不僅是我們分享公司勝利果實(shí)的權(quán)利證明，也是我們承擔(dān)公司經(jīng)營(yíng)失敗風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)利證明。Residual Claims(剩馀索賠權(quán)):股東的權(quán)益在利潤(rùn)和資產(chǎn)分配中表示為公司要求償還債務(wù)本金后的剩馀收益。有限責(zé)任公司破產(chǎn)時(shí)，股東的個(gè)人財(cái)產(chǎn)不予追究。第一，股票的特征，盈利能力，股票持有者可以通過(guò)股票獲得收益。這包括在股票市場(chǎng)上出售時(shí)賺取的差額，公司的股息打折等。風(fēng)險(xiǎn)，股票的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自收益的不確定性。這種不確

2、定性遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于存款、國(guó)債等投資形式。流動(dòng)性，股票的流動(dòng)性表明投資者可以在股票市場(chǎng)上輕松銷(xiāo)售，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)讓。永久，股票上所載權(quán)利的有效性不變，反映了股東和股份公司之間穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。參與性，股票持有者擁有公司的重大決策參與權(quán)。第二，股票種類(lèi)，普通股和優(yōu)先股普通股：(ordinary share，common stock)是指享有公司經(jīng)營(yíng)管理以及利潤(rùn)和財(cái)產(chǎn)分配的普通股的股票。滿足所有債券償還要求及優(yōu)先股權(quán)益收益權(quán)和請(qǐng)求權(quán)要求后，代表企業(yè)利益和剩余財(cái)產(chǎn)的請(qǐng)求權(quán)，形成公司資本的基礎(chǔ)。普通股股東也有優(yōu)先權(quán)益。第二，股票種類(lèi)，普通股和優(yōu)先股普通股是在優(yōu)先股要求權(quán)得到滿足后，才參與公司利潤(rùn)和資產(chǎn)分配的股票，代表最

3、終剩余請(qǐng)求權(quán)。普通股一般有股東大會(huì)出席會(huì)議權(quán)、表決權(quán)、選舉權(quán)、被選舉權(quán)等。目前在上海市及深圳證券交易所上市交易的股票都是普通股。第二，股票種類(lèi)，普通股和優(yōu)先股是指在剩余請(qǐng)求權(quán)方面優(yōu)先于普通股的股票。據(jù)調(diào)查，牙齒優(yōu)先分配固定股息，在收到普通股之前收到股息。優(yōu)先股股東通常沒(méi)有投票權(quán)，但只有在某些特殊情況下才有臨時(shí)投票權(quán)。例如，如果公司遇到財(cái)務(wù)困難，無(wú)法在指定時(shí)間內(nèi)支付優(yōu)先股股息，則優(yōu)先股將擁有投票權(quán)，并將繼續(xù)進(jìn)行，直至支付股息。例如，如果公司影響優(yōu)先股投資收益，例如更改支付股息的次數(shù)、公司發(fā)行新優(yōu)先股等，則優(yōu)先股股東有權(quán)投票。當(dāng)然，這種投票權(quán)是有限的。普通股的主要特征，普通股是股票中最普通、最重要

4、的股票類(lèi)型，股份公司最初發(fā)行的股票通常是普通股，因?yàn)閷?duì)權(quán)利和義務(wù)沒(méi)有特殊限制，發(fā)行范圍最廣，發(fā)行量最大，所以股份公司的資金大部分是通過(guò)發(fā)行普通股籌集的。普通股是股票有限公司發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)股票，有效期與股票有限公司一致，這種股票的持有人是股份公司的基本股東。普通股和優(yōu)先股，普通股是風(fēng)險(xiǎn)最大的股票，持有這種股票的股東獲得的經(jīng)濟(jì)利益不穩(wěn)定。不僅要根據(jù)公司的經(jīng)營(yíng)水平變動(dòng)，其收益順序還比較落后。這就是說(shuō)，股份公司必須償還公司的債務(wù)和發(fā)行的債券利息及優(yōu)先股股東的股息，才能向普通股股東支付股息。普通股一般享有優(yōu)先權(quán)益。當(dāng)股份公司決定增加公司資本時(shí)，普通股股東有權(quán)按股權(quán)比例優(yōu)先收購(gòu)新股，以免在股票有限公司中普通股股

5、東的控股比例發(fā)生變化。我國(guó)上市公司分配股票時(shí)，都按比例先分配給現(xiàn)有普通股股東。當(dāng)普通股股東不想要股票或無(wú)力加入時(shí)，它可以放棄股票。普通股、優(yōu)先股、優(yōu)先股的股票相當(dāng)于普通股，是指股東享有特定優(yōu)先權(quán)(例如，公司利潤(rùn)和剩余財(cái)產(chǎn)優(yōu)先分配)的股票。與普通股票相比，首先股票在股東權(quán)利內(nèi)容中附加了幾個(gè)茄子特殊條件。優(yōu)先股股票和普通股的差別可以概括為在分配公司利潤(rùn)時(shí)優(yōu)先股股東可以先于普通股按規(guī)定的比例分配。如果因股票有限公司解散、破產(chǎn)等原因清算，優(yōu)先股股東可以在普通股股東之前分擔(dān)公司的剩余資產(chǎn)。普通股和優(yōu)先股、優(yōu)先股股東一般不享有公司經(jīng)營(yíng)參與權(quán)。也就是說(shuō)，優(yōu)先股股票不包括表決權(quán)，優(yōu)先股股東無(wú)權(quán)詢問(wèn)公司的經(jīng)營(yíng)管

6、理，但如果與優(yōu)先股股票保證的股東權(quán)益相關(guān)，優(yōu)先股股東可以發(fā)表意見(jiàn)并擁有相應(yīng)的表決權(quán)。優(yōu)先股股票可以在公司回購(gòu)。由于股票有限公司必須向優(yōu)先股股東支付固定股息，優(yōu)先股股票實(shí)際上是股票有限公司的一種債務(wù)籌集形式，但優(yōu)先股股票不同于公司債券和銀杏貸款。這是因?yàn)閮?yōu)先股股東分享利益和公司資產(chǎn)的權(quán)利只有在公司滿足債權(quán)人的要求后才能行使。優(yōu)先股股東不能要求股票退款，但可以根據(jù)附加在優(yōu)先股股票上的償還條款償還股票有限公司。大部分優(yōu)先股股票都附有償還條款。是指記名股票和無(wú)記名股票，記名股票和無(wú)記名股票名稱股票：股票面值和股份公司股東名冊(cè)中記錄股東姓名的股票。無(wú)記名股票：也稱為無(wú)記名股票，是指股票面值和股份公司股東

7、名冊(cè)中沒(méi)有記載股東姓名的股票。與記名股票的區(qū)別主要在于股票記錄方式。指面額股票和沒(méi)有面額的股票，面額股票和沒(méi)有面額的股票，面額股票：在股票面值中記錄了一定金額的股票。牙齒記錄中記載的金額也稱為面值、面值或股票面值。沒(méi)有面額的股票：也稱為成比例的股票或股票股份，是指在股票面值上沒(méi)有記錄金額的股票。這種股票沒(méi)有價(jià)值，沒(méi)有在封面上顯示固定金額，只記錄了幾周或股票總額的幾分之幾分之幾，幾分之幾，幾分之幾，幾分之幾，幾分之幾，幾分之幾。內(nèi)自主和外資股，外資股是指股份公司發(fā)行給外國(guó)和我國(guó)香港澳門(mén)臺(tái)灣地區(qū)投資者的股票。那是我國(guó)股份公司吸收外資的一種茄子方法。外資股又分為兩種。一是指境內(nèi)上市的外資股，即B股。

8、其正式名稱是人民幣特種股票。它以記名股票的形式，以人民幣表示面值，外幣收購(gòu)和買(mǎi)賣(mài)，國(guó)內(nèi)(上海市，深圳市)證券交易所上市交易。b股份公司的注冊(cè)地和上市地都在境內(nèi)。第二，是指海外上市外資股、在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的股票有限公司海外發(fā)行、海外投資者以外幣認(rèn)購(gòu)、海外證券交易所上市的股票。海外上市外資股也采取記名股票形式，用人民幣表示其面值、以外幣加入、交易和結(jié)算。根據(jù)對(duì)內(nèi)資和外資股、股票上市地的投資者，股票可以分為A股、B股、H股、N股、S股，海外上市外資股可以分為H股，即內(nèi)地，上市地在香港的外資股。香港的英語(yǔ)叫紅孔，取其前綴，在港口上市的外資股叫HA股。(威廉莎士比亞，香港，香港，香港，香港，香港，香港，香

9、港，香港)這樣，紐約的第一個(gè)英文字母N，新加坡第一個(gè)英文字母S，紐約和新加坡上市的股票分別稱為N股和S股。內(nèi)州在我國(guó)就是A州。a股股票是指上海證券交易所、深圳證券交易所流通、以人民幣為基準(zhǔn)的股票?？婆e這種股票按照規(guī)定只能購(gòu)買(mǎi)我們的居民或法人，所以我國(guó)股東通常說(shuō)的股票一般是指A股股票。從2003年開(kāi)始，外國(guó)投資銀行可以通過(guò)合格的外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者(QFII)機(jī)制在中國(guó)的a股投資。，國(guó)有股、法人股、社會(huì)公共股、國(guó)有股、法人股、社會(huì)公共股國(guó)有股是國(guó)家股和國(guó)有法人股的總稱。國(guó)家股是指有權(quán)代表國(guó)家投資的部門(mén)或機(jī)構(gòu)作為國(guó)有資產(chǎn)投資公司而形成的股票，包括公司現(xiàn)有國(guó)有資產(chǎn)折算的股票。國(guó)有法人股是指具有法人資格的國(guó)

10、有企業(yè)及其他國(guó)有機(jī)關(guān)依法占有的法人資產(chǎn)，出資形成于自己的股份公司，或者依法通過(guò)程序取得的股份。國(guó)有股、法人股、社會(huì)公共股、法人股是企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位及社會(huì)團(tuán)體，是指作為可以依法支配的資產(chǎn)投入股份公司而形成的緊急流通的股份。社會(huì)公共股票是指社會(huì)公眾依法將其擁有的財(cái)產(chǎn)投入公司時(shí)形成的可以上市流通的股票。在社會(huì)公開(kāi)募集方式下，股份公司發(fā)行的股票除發(fā)起人部分認(rèn)購(gòu)?fù)猓蛏鐣?huì)公眾公開(kāi)發(fā)行，公眾認(rèn)購(gòu)。小資料：股權(quán)分置問(wèn)題，所謂股權(quán)分置是指上市公司股東社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的股票稱為證券交易所上市交易，公開(kāi)發(fā)行前股票暫時(shí)不上市的交易稱為非流通股。這種上市公司股票分為流通股和非流通股的股權(quán)分置情況，僅用于中

11、國(guó)國(guó)內(nèi)股市。2001年六月12日，國(guó)務(wù)院頒布了國(guó)有股減持，頒布了管理社會(huì)保障資金的暫行辦法，這也是牙齒事故的延續(xù)。但是市場(chǎng)效果沒(méi)有理想，當(dāng)年十月22日中斷。促進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放推進(jìn)和穩(wěn)定發(fā)展的制度變遷，股權(quán)分置問(wèn)題正式提上了日程。2004年1月31日，國(guó)務(wù)院發(fā)表了關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的國(guó)務(wù)院意見(jiàn)，明確表示：“積極妥善解決股權(quán)分置問(wèn)題?！睋?jù)統(tǒng)計(jì)，上海和深圳(S*ST Tianhai)、sjatong(600182)、S Yihua (S . ST 股， ST 股， ST 股股市行情日漲幅限制在5%。股票名稱通過(guò)在原始股票名稱前添加“ST”來(lái)更改。上市公司中期報(bào)告必須感謝。ST股票的

12、財(cái)務(wù)狀況不正常的幾個(gè)茄子最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示凈收入為負(fù)值。也就是說(shuō)，如果其中一個(gè)上市公司連續(xù)兩年出現(xiàn)赤字，或者每股凈資產(chǎn)低于股票面值，則最近會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示股東權(quán)益低于注冊(cè)資本。注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)最近財(cái)政年度的財(cái)產(chǎn)報(bào)告發(fā)表不能表達(dá)意見(jiàn)或否定意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。從最近會(huì)計(jì)年度審計(jì)的股東權(quán)益中扣除注冊(cè)會(huì)計(jì)師、相關(guān)部門(mén)未確認(rèn)的部分，低于注冊(cè)資本。最近審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告調(diào)整了上一年的利潤(rùn)，導(dǎo)致連續(xù)兩年財(cái)政年度虧損。經(jīng)過(guò)交易所或中國(guó)證券監(jiān)督會(huì)，財(cái)政狀況被認(rèn)定為異常。藍(lán)籌股、紅籌碼、藍(lán)籌股是指資本豐富、信譽(yù)優(yōu)秀、在業(yè)界有重要支配權(quán)、交易活躍、紅利豐厚的大企業(yè)發(fā)行的股票。藍(lán)籌股的盤(pán)子規(guī)模一般比較大，在市場(chǎng)

13、中所占的市值比例也比較高。例如，美國(guó)通用汽車(chē)公司、香港長(zhǎng)江業(yè)、中信太部都屬于藍(lán)籌股。藍(lán)籌股不是固定不變的。隨著公司經(jīng)營(yíng)狀況的變化，現(xiàn)在無(wú)限風(fēng)光的藍(lán)籌股將來(lái)可能會(huì)失去藍(lán)籌股入選資格和實(shí)力。紅芯片的概念來(lái)自20世紀(jì)90年代初期的香港股市。由于中國(guó)在國(guó)際上被稱為“紅色中國(guó)”，香港和國(guó)際投資者已經(jīng)習(xí)慣了把有中國(guó)內(nèi)地概念的股票稱為紅籌碼。紅芯片的定義有兩個(gè)茄子觀點(diǎn)。一是紅芯片在大陸被視為主要業(yè)務(wù)，主要業(yè)務(wù)收益大部分來(lái)自大陸，在海外注冊(cè)，在香港上市的股票。另一種是，只要為中資控股在海外注冊(cè)，在香港上市的股票就是紅糖股。(威廉莎士比亞，溫斯頓，中資權(quán)，中資權(quán)，中資權(quán)，中資權(quán)，中資權(quán))1997年恒生指數(shù)服務(wù)公

14、司(WHO)編制恒生紅股票指數(shù)時(shí)，將后一種判斷方法，3，除權(quán)，消除利息，股息作為股東的投資收益，計(jì)算為股票的貨幣金額配股是向上市公司原股東發(fā)行新股和籌集資金的行為，公司配股市新股的收購(gòu)權(quán)按現(xiàn)有股權(quán)比例在原股東之間分配。也就是說(shuō)，原股東擁有優(yōu)先加入權(quán)。股票傳遞：股票股利，又稱赤柱，是指股份公司對(duì)現(xiàn)有股東無(wú)償分配股票的行為。事實(shí)上，投遞股票可以看作是一種特殊的配股，但配股是0。3，除去除權(quán)和利息，利息參考價(jià)=權(quán)益注冊(cè)日收盤(pán)價(jià)股息除權(quán)參考價(jià)=權(quán)益注冊(cè)日收盤(pán)價(jià)/(1分流率)配股除權(quán)參考價(jià)=(權(quán)益注冊(cè)日收盤(pán)價(jià)股價(jià)配售率)/(1分流率)除權(quán)杰和參考價(jià)交付股票后公司的資產(chǎn)、負(fù)債、股東權(quán)益增股本是指公司將資本

15、公積轉(zhuǎn)換為股票，增股本不改變股東權(quán)益，但增加股票規(guī)模，客觀結(jié)果類(lèi)似于股票交付。除權(quán)(除去利息)日赤柱或增股的股價(jià)自然波動(dòng)。其他分行增股是指用公司的資本公積金折價(jià)增加，增股是指用公司未分配的利潤(rùn)作為股息發(fā)送股票。(威廉莎士比亞、溫斯頓、資本金、資本金、資本金、資本金、資本金、資本金)赤柱來(lái)自公司的年度稅后利潤(rùn)，只有公司有盈余的情況下，才能向股東發(fā)送赤柱，增刊本來(lái)自資本公積，這可能不受今年公司可以分配的利潤(rùn)數(shù)量和時(shí)間的限制。4，股票價(jià)錢(qián)和股市指數(shù)，股票價(jià)錢(qián)股票價(jià)錢(qián)：也稱為股票行情，分為股市買(mǎi)賣(mài)的價(jià)錢(qián)、理論價(jià)錢(qián)和市場(chǎng)價(jià)格兩種。股票的理論價(jià)錢(qián)在理論上是股票的價(jià)錢(qián)，股票價(jià)錢(qián)應(yīng)該由它的價(jià)值決定。它有牙齒價(jià)

16、錢(qián)的原因是它代表著牙齒利益的價(jià)值，股票的理論價(jià)錢(qián)是對(duì)未來(lái)利益的評(píng)價(jià)，即未來(lái)收入的現(xiàn)值。股票的市場(chǎng)價(jià)錢(qián)通常指在股票牙齒二級(jí)市場(chǎng)中買(mǎi)賣(mài)的價(jià)錢(qián)。4，股票價(jià)錢(qián)和股市指數(shù)，股票價(jià)錢(qián)金志洙(Stock Price Index)是股票指數(shù)，是證券交易所或金融服務(wù)機(jī)構(gòu)編制的股票行情波動(dòng)的參考指標(biāo)。道瓊斯工業(yè)指數(shù)平均指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)普爾500金志洙倫敦金融時(shí)報(bào)指數(shù)恒生指數(shù)日經(jīng)指數(shù)，4，股票價(jià)錢(qián)和股市指數(shù)，價(jià)錢(qián)加權(quán)指數(shù)價(jià)錢(qián)加權(quán)指數(shù)受股票價(jià)錢(qián)算術(shù)平均，其變化受構(gòu)成股價(jià)的影響。具體的計(jì)算方法是加上構(gòu)成股票股價(jià)，然后除以牙齒股票的數(shù)量。常見(jiàn)的價(jià)錢(qián)加權(quán)金志洙道瓊斯工業(yè)股平均指數(shù)30種，日經(jīng)道瓊斯金志洙225種股票，5種，股市指數(shù)計(jì)算，DJIA的計(jì)算方法假定有A，B，C三種茄子樣品股，目前市價(jià)分別為20，25，45韓元，股價(jià)平均為(20 25 45)/如果構(gòu)成股票的股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化時(shí)，股價(jià)應(yīng)修改除數(shù)修正法。修改后的股價(jià)平均值=報(bào)告期股價(jià)總額/新指數(shù)新指數(shù)=更改后的新股價(jià)總額/舊股價(jià)平均值，即60/30=