長期償債能力分析.ppt

1、1、第六章長期負(fù)債能力分析、損益計(jì)算表分析影響資產(chǎn)負(fù)債表分析長期負(fù)債能力的特別項(xiàng)目2，1、損益計(jì)算表分析1、利息保障倍數(shù)2、固定費(fèi)用償還能力比率3，1、利息保障倍數(shù)、利息費(fèi)用稅前利息保障倍數(shù)=利息費(fèi)用這個(gè)比率越高，表示通常企業(yè)越不能償還的實(shí)際， 如果公司在支付利息費(fèi)用方面有良好的信用表現(xiàn)，則表示公司很可能無需償還債務(wù)本金(一些公共事業(yè)公司等)、4、利息保障倍數(shù)(續(xù)1 )或債務(wù)本金到期時(shí)，公司可以重新籌措資金。 為考察企業(yè)支付利息能力的穩(wěn)定性，一般必須修訂5年以上的利息保障倍數(shù)。 為了維護(hù)，必須選擇5年內(nèi)最低的利息保障倍數(shù)值作為基本的利息償還能力指標(biāo)。 5、利息保障倍數(shù)(續(xù)2 )，關(guān)于這個(gè)指標(biāo)的

2、補(bǔ)正，(1)根據(jù)損益補(bǔ)正書分析企業(yè)償還債務(wù)的能力，作為利息支付保障的“分子”，必須注意只包含經(jīng)常利益這一點(diǎn)。 因此，必須排除證券銷售收入、注銷損失、庫存降價(jià)損失等非常頻繁發(fā)生的項(xiàng)目，6、利息保障倍數(shù)(續(xù)3 )、特別項(xiàng)目(火災(zāi)損失等)停止經(jīng)營的公司修訂方針變更的累計(jì)影響。 2“利息稅前利潤”，即“利息費(fèi)用”和“所得稅費(fèi)用”包含在分子中，是因?yàn)槔①M(fèi)用的支付是最優(yōu)先的。 7、利息保障倍數(shù)(續(xù)4 )、3利息費(fèi)用不僅應(yīng)包括作為本期費(fèi)用反映的利息費(fèi)用，還應(yīng)包括資本化的利息費(fèi)用。 4可以考慮扣除沒有領(lǐng)取現(xiàn)金分紅的權(quán)益收益。8、利息保障倍數(shù)(續(xù)5 )、5所有權(quán)不到100%且存在需要合并的子公司時(shí)，不要扣除少

3、數(shù)所有權(quán)的收益。 9、2、固定費(fèi)用償還能力比率、固定費(fèi)用償還能力比率：利息費(fèi)用稅前利潤租賃費(fèi)用的利息部分利息費(fèi)用租賃費(fèi)用的利息部分這是利息保障倍數(shù)比率的擴(kuò)展，是一種更保守的衡量方式。 實(shí)際上，許多經(jīng)營租賃也是長期的，長期的經(jīng)營租賃也具有長期籌資的特征，所以租賃費(fèi)的一部分實(shí)際上也是利息費(fèi)。 10、固定費(fèi)用償還能力比率(續(xù)1 )，經(jīng)驗(yàn)上租賃費(fèi)用中的利息約占1/3的固定費(fèi)用償還能力的訂正算法中應(yīng)該包含哪些固定費(fèi)用，實(shí)際上沒有統(tǒng)一的規(guī)定，可以如上式那樣只包含“租金的利息部分”，也可以包含全部租金包括的固定費(fèi)用越多，這一指標(biāo)反映得越穩(wěn)健。11，二、資產(chǎn)負(fù)債表分析、債務(wù)(債務(wù))比率債務(wù)和資本比率債務(wù)和有形

4、凈利潤比率其他長期債務(wù)能力比率、12，1、債務(wù)(債務(wù))比率、債務(wù)比率=債務(wù)總額/資產(chǎn)總額債務(wù)比率的訂正計(jì)算中，分子“是否應(yīng)該包含”這兩個(gè)爭(zhēng)論應(yīng)該包含者的觀點(diǎn)：從長期動(dòng)態(tài)過程來看，短期13、債務(wù)(債務(wù))比率(續(xù)1 )、反對(duì)者的觀點(diǎn)：短期債務(wù)不是長期資金來源，如果包含在內(nèi)，就不能很好地反映企業(yè)的“長期”財(cái)務(wù)狀況。 如果采取穩(wěn)健的態(tài)度，短期債務(wù)就包含在那個(gè)比率的分子中。 14、負(fù)債(負(fù)債)比率(續(xù)2 )，分子內(nèi)負(fù)債中具體包括那些特殊項(xiàng)目嗎這些特殊項(xiàng)目是：折舊修訂額，例如產(chǎn)品質(zhì)量保證負(fù)債的折舊修訂額，是不確定性或?qū)淼闹Ц读x務(wù)，應(yīng)該包括在內(nèi)以穩(wěn)定性。 遞延稅貸。 這是由于征稅所得和公司訂正利益的不同。

5、 根據(jù)公司修訂利潤修訂的所得稅費(fèi)用大于根據(jù)應(yīng)納稅收入修訂的所得稅時(shí)，15，債務(wù)(負(fù)債)比率(續(xù)3 )生成“遞延稅貸方”。延期所得稅什么時(shí)候需要支付還不確定，所以可以從債務(wù)中扣除，但是從保守的觀點(diǎn)來看，也可以把它包含在債務(wù)中。 少數(shù)股東資本。 從債務(wù)中扣除，因?yàn)檫@個(gè)金額不是公司必須向外部支付資金的約定。如果把這個(gè)包含在債務(wù)中，16，債務(wù)(債務(wù))比率(續(xù)4 )，因?yàn)檫@些資金不是公司股東提供的，而是公司使用的所有資金的一部分。 可以買進(jìn)優(yōu)先股。 一種觀點(diǎn)認(rèn)為，這并不代表正常的債務(wù)關(guān)系，應(yīng)該從債務(wù)中扣除，包含在股東資本中。一種隱含的觀點(diǎn)認(rèn)為，應(yīng)該包含在債務(wù)中。 因?yàn)榭少I入優(yōu)先股是具有強(qiáng)制買入、17、債

6、務(wù)(債務(wù))比率(續(xù)5 )或發(fā)行公司無法控制買入特征的優(yōu)先股，在一些可買入優(yōu)先股的發(fā)行協(xié)議中，企業(yè)必須在公開市場(chǎng)上購入一定比例的優(yōu)先股。 因此，收購優(yōu)先股的存在意味著企業(yè)必須為此準(zhǔn)備“償還能力”。 經(jīng)驗(yàn)研究表明，債務(wù)比率存在顯著的行業(yè)差異，在分析這一比率時(shí)，應(yīng)重視18，債務(wù)(債務(wù))比率(續(xù)6 )與行業(yè)平均值的比較。 這個(gè)比率受到資產(chǎn)評(píng)估特征的嚴(yán)重影響，如果被比較的企業(yè)擁有大量隱蔽性資產(chǎn)(例如，以大量歷史成本評(píng)估的年輕時(shí)得到的土地等)，其他企業(yè)沒有類似的資產(chǎn)，那么通過簡單的比較就有可能得出錯(cuò)誤的結(jié)論。 在分析這個(gè)比率時(shí)，利息保障倍數(shù)也可以作為參考。19、2、債務(wù)與權(quán)益的比率、債務(wù)與權(quán)益的比率：債務(wù)

7、總額/股東權(quán)益可用于確定債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時(shí)的保護(hù)程度。 債務(wù)資本比率和根本沒有差別，只是表現(xiàn)方法不同而已。20、3、債務(wù)與有形凈比率、債務(wù)與有形凈比率：用于衡量債務(wù)總額/(股東資本無形及遞延資產(chǎn))債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時(shí)受到保障的程度。 從股東資本中扣除無形和遞延資產(chǎn)，是因?yàn)閺谋Ｊ氐慕嵌葋砜?，這些資產(chǎn)不向債權(quán)人提供任何資源。21、4、其他長期債務(wù)能力比率、流動(dòng)債務(wù)與股東權(quán)益之比、比率值越高風(fēng)險(xiǎn)越大。 長期負(fù)債與長期資本之比。 長期資本包括長期負(fù)債、優(yōu)先股和普通股權(quán)益。 比率值越高，風(fēng)險(xiǎn)就越大。 固定資產(chǎn)和資本的比率，這個(gè)比率的值越高風(fēng)險(xiǎn)就越大。 現(xiàn)金流與債務(wù)總額之比。 這個(gè)比率的值越高，風(fēng)險(xiǎn)就越小。

8、22、三、影響企業(yè)長期負(fù)債償還能力的特殊項(xiàng)目、長期資產(chǎn)市值或清算價(jià)值與長期負(fù)債之比。 企業(yè)缺乏收益性的情況下，持有的長期資產(chǎn)在市場(chǎng)價(jià)格和清算價(jià)值高的情況下很重要。 但是，財(cái)務(wù)報(bào)表往往沒有詳細(xì)反映資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格和清算價(jià)值。 因此，外部分析人員往往難以獲得這些信息。 23、影響企業(yè)長期負(fù)債償還能力的特別項(xiàng)目(續(xù)1 )，長期經(jīng)營性租賃租金的“本金”部分。 長期經(jīng)營性租賃實(shí)際上也是長期融資行為，應(yīng)該考慮對(duì)企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)的影響，將與經(jīng)營租賃相關(guān)的資產(chǎn)和債務(wù)分別加在債務(wù)總額和資產(chǎn)總額上。 因?yàn)椴荒苷_地知道租賃資產(chǎn)的價(jià)值，所以假定資產(chǎn)和負(fù)債相等。 長期經(jīng)營，24，影響企業(yè)長期債務(wù)償還能力的特別項(xiàng)目(續(xù)2 )，與性租賃相關(guān)的債務(wù)，應(yīng)該從所有租賃預(yù)定費(fèi)用中的“本金”部分，或者從所有租賃預(yù)定費(fèi)用中減去其中包含的利息。 因此，約為預(yù)期租金的2/3。 還有什么。 這主要需要仔細(xì)閱讀并發(fā)現(xiàn)報(bào)告筆記。25、影響企業(yè)長期負(fù)債償還能力的特殊項(xiàng)目(續(xù)3 )、資產(chǎn)負(fù)債表外披露的金融風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)：若某當(dāng)事人不能履行合同規(guī)定的條款，記述企業(yè)的預(yù)期