




版權(quán)說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請進行舉報或認領(lǐng)
文檔簡介
1、1 資金的時間價值,主要內(nèi)容 資金時間價值計算 名義利率和有效利率轉(zhuǎn)化 等值計算,1,單位:元,你選哪個 方案?,2,3000 3000 3000,方案D,3000 3000 3000,6000,1 2 3 4 5 6,方案C,0,1 2 3 4 5 6,0,3000 3000,你又選哪個 方案?,3,方案F,方案E,哪個方案好?,4,貨幣的支出和收入的經(jīng)濟效應不僅與貨幣量的大小有關(guān),而且與發(fā)生的時間有關(guān)。由于貨幣的時間價值的存在,使不同時間上發(fā)生的現(xiàn)金流量無法直接加以比較,這就使方案的經(jīng)濟評價變得比較復雜了。 如何比較兩個方案的優(yōu)劣構(gòu)成了本課程要討論的重要內(nèi)容。這種考慮了貨幣時間價值的經(jīng)濟分
2、析方法,使方案的評價和選擇變得更現(xiàn)實和可靠。,5,1.資金的時間價值 指初始貨幣在生產(chǎn)與流通中與勞動相結(jié)合,即作為資本或資金參與再生產(chǎn)和流通,隨著時間的推移會得到貨幣增值,用于投資就會帶來利潤;用于儲蓄會得到利息。,一、基本概念,6,影響資金時間價值的主要因素,資金的使用時間 資金增值率一定,時間越長,時間價值越大 資金數(shù)量的大小 其他條件不變,資金數(shù)量越大,時間價值越大 資金投入和回收的特點 總投資一定,前期投入越多,資金負效益越大; 資金回收額一定,較早回收越多,時間價值越大 資金的周轉(zhuǎn)速度 越快,一定時間內(nèi)等量資金的時間價值越大,7,充分利用資金的時間價值 最大限度的獲得資金的時間價值,
3、資金時間價值原理應用的基本原則:,8,方案的收入現(xiàn)金流入(cash inflow-CI ) 方案的支出現(xiàn)金流出(cash outflow-CO ),2.現(xiàn)金流量 (Cash Flow),現(xiàn)金流量,凈現(xiàn)金流量(net cash flow)=CI-CO,現(xiàn)金流量只計算現(xiàn)金收支(包括現(xiàn)鈔、轉(zhuǎn)賬支票等憑證),不計算項目內(nèi)部的現(xiàn)金轉(zhuǎn)移(如折舊等),同一時點的現(xiàn)金流量才能相加減,9,現(xiàn)金流量表,單位:萬元,10,描述現(xiàn)金流量作為時間函數(shù)的圖形,它能表示資金在不同時間點流入與流出的情況。,大 小,流 向,時間點,現(xiàn)金流量圖的三大要素,3.現(xiàn)金流量圖(cash flow diagram),11,300,400
4、,時間,200,200,200,1 2 3 4,現(xiàn)金流入,現(xiàn)金流出,0,第一年年末的時刻點同時也表示第二年年初 立腳點不同,畫法剛好相反,注意,12,利息(I) 一定數(shù)額貨幣經(jīng)過一定時間后資金的絕對增值,利率(i)利息遞增的比率,計息周期通常用年、半年、季度、月、日等表示,4.利息與利率,13,P本金 n計息周期數(shù) F本利和 i利率,二、利息公式,14,15,單利、復利小結(jié),單利僅考慮了本金產(chǎn)生的時間價值,未考慮前期利息產(chǎn)生的時間價值 復利完全考慮了資金的時間價值 債權(quán)人按復利計算資金時間價值有利 債務(wù)人按單利計算資金時間價值有利 按單利還是按復利計算,取決于債權(quán)人與債務(wù)人的地位 同一筆資金,
5、當i、n相同,復利計算的利息比單利計算的利息大,本金越大、利率越高、計息期數(shù)越多,兩者差距越大,16,符號定義: i 利率 n 計息期數(shù) P 現(xiàn)在值,本金 F 將來值、本利和 A n次等額支付系列中的一次支付,在各計息期末 實現(xiàn) G 等差額(或梯度),含義是當各期的支出或收入 是均勻遞增或均勻遞減時,相臨兩期資金支出或 收入的差額,復利計息利息公式,17,1.整付終值公式,整付終值利率系數(shù),F = P(1+i)n,=,P(F/P,i,n),18,公式的推導,P(1+i)2,P(1+i)n-1,P(1+i)n,1,P,Pi,P(1+i),2,P(1+i),P(1+i) i,n1,P(1+i)n-
6、2,P(1+i)n-2 i,n,P(1+i)n-1,P(1+i)n-1 i,19,F=P(1+i)n =1000 (1+10%)4 = 1464.1元,例:在第一年年初,以年利率10%投資1000元,則到第4年年末可得本利和多少?,可查表 或計算,20,2.整付現(xiàn)值公式,1/(1+i)n 整付現(xiàn)值利率系數(shù),21,例:若年利率為10%,如要在第4年年末得到的本利和為1464.1元,則第一年年初的投資為多少?,解:,22,例:某單位計劃5年后進行廠房維修,需資金40萬元,銀行年利率按9%計算,問現(xiàn)在應一次性存入銀行多少萬元才能使這一計劃得以實現(xiàn)?,解:,23,3.等額分付終值公式,24,F(1+i
7、) F= A(1+i)n A,F= A+A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)n-1 (1),乘以(1+i),F(1+i)= A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)n-1 +A(1+i)n (2),(2) (1),公式推導,25,例:如連續(xù)5年每年年末借款1000元,按年利率6%計算,第5年年末積累的借款為多少? 解:,思考:假如借款發(fā)生在每年年初,則上述結(jié)果又是多少?,26,4.等額分付償債基金公式,27,例:某廠計劃從現(xiàn)在起每年等額自籌資金,在5年后進行擴建,擴建項目預計需要資金150萬元,若年利率為10%,則每年應等額籌集多少資金?,解:,28,5.等額分付現(xiàn)值公式,29,根據(jù),
8、30,例:15年中每年年末應為設(shè)備支付維修費800元,若年利率為6%,現(xiàn)在應存入銀行多少錢,才能滿足每年有800元的維修費?,解:,31,6.等額分付資本回收公式,32,例:某投資人欲購一座游泳館,期初投資1000萬元,年利率為10%,若打算5年內(nèi)收回全部投資,則該游泳館每年至少要獲利多少萬元?,解:,33,7.均勻梯度系列公式,34,35,現(xiàn)金流量圖(2)的將來值F2為:,F2=G(F/A,i,n1)+G(F/A,i,n2)+ + G(F/A,i,2)+ G(F/A,i,1),36,37,注:如支付系列為均勻減少,則有 A=A1A2,38,等值計算公式表:,39,方案的初始投資,假定發(fā)生在方
9、案的壽命期初; 方案實施過程中的經(jīng)常性支出,假定發(fā)生在計息期(年)末; 本年的年末即是下一年的年初; P是在當前年度開始時發(fā)生; F是在當前以后的第n年年末發(fā)生; A是在考察期間各年年末發(fā)生。當問題包括P和A時,系列的第一個A是在P發(fā)生一年后的年末發(fā)生;當問題包括F和A時,系列的最后一個A是和F同時發(fā)生; 均勻梯度系列中,第一個G發(fā)生在系列的第二年年末。,運用利息公式應注意的問題,40,例:有如下圖示現(xiàn)金流量,解法正確的有( ),答案: AC,A. F=A(P/A,i,6)(F/P,i,8) B. F=A(P/A,i,5)(F/P,i,7) C. F=A(F/A,i,6)(F/P,i,2) D
10、. F=A(F/A,i,5)(F/P,i,2) E. F=A(F/A,i,6)(F/P,i,1),41,例:寫出下圖的復利現(xiàn)值和復利終值,若年利率為i。,解:,42,例:下列關(guān)于時間價值系數(shù)的關(guān)系式,表達正確的有( ) A(F/A,i,n)= (P/A,i,n)(F/P,i,n) B(F/P,i,n)=(F/P,i,n1)(F/P,i,n2),其中n1+n2=n C(P/F,i,n)=(P/F,i,n1)(P/F,i,n2),其中n1+n2=n D(P/A,i,n)=(P/F,i,n)(A/F,i,n) E 1/(F/A,i,n)=(F/A,i,1/n),答案: A B,43,三、名義利率和有
11、效利率,名義利率和有效利率的概念,當利率的時間單位與計息期不一致時,,有效利率資金在計息期發(fā)生的實際利率,例如:每半年計息一次,每半年計息期的利率為3%, 則 3%(半年)有效利率,如上例為 3%2=6% (年)名義利率,44,r名義利率, n一年中計息次數(shù), 則每計息期的利率為r/n,根據(jù)整付終值公式, 年末本利和: F=P1+r/nn 一年末的利息: I=P1+r/nn P,1.離散式復利按期(年、季、月和日)計息,45,例:某廠擬向兩個銀行貸款以擴大生產(chǎn),甲銀行年利率為16%,計息每年一次。乙銀行年利率為15%,但每月計息一次。試比較哪家銀行貸款條件優(yōu)惠些?,因為i乙 i甲,所以甲銀行貸
12、款條件優(yōu)惠些。,解:,46,例:現(xiàn)投資1000元,時間為10年,年利率為8%,每季度計息一次,求10年末的將來值。,每季度的有效利率 8%4=2% 年有效利率i: i=( 1+ 2%)41=8.2432% 用年實際利率求解: F=1000(F/P,8.2432%,10)=2208(元) 用季度利率求解: F=1000(F/P,2%,40)=10002.2080=2208(元),解:,47,2.連續(xù)式復利按瞬時計息的方式,式中:e自然對數(shù)的底,其值為2.71828,復利在一年中按無限多次計算,年有效利率為:,48,r=12%,分別按不同計息期計算的實際利率,49,名義利率的實質(zhì),當計息期小于一年
13、的利率化為年利率時,忽略了時間因素,沒有計算利息的利息 。,50,等值在某項經(jīng)濟活動中,如果兩個方案的經(jīng)濟效果相同,就稱這兩個方案是等值的,同一利率下不同時間的貨幣等值,四、等值的計算,51,貨幣等值是考慮了貨幣的時間價值 即使金額相等,由于發(fā)生的時間不同,其價值并 不一定相等 反之,不同時間上發(fā)生的金額不等,其貨幣的價值 卻可能相等,貨幣的等值包括三個因素,金額,金額發(fā)生的時間,利率,52,例:當利率為8%時,從現(xiàn)在起連續(xù)6年的年末等額支付為多少時與第6年年末的10000 等值?,A=F(A/F,8%,6)=10000 (0.1363) =1363 元/年,解:,(一)計息期為一年的等值計算
14、,53,三種情況: 計息期和支付期相同 計息期短于支付期 計息期長于支付期,(二)計息期短于一年的等值計算,54,1.計息期和支付期相同,n=(3年)(每年2期)=6期 P=A(P/A,6%,6)=100 4.9173=491.73元,例:年利率為12%,每半年計息一次,從現(xiàn)在起,連續(xù)3年,每半年為100元的等額支付,問與其等值的第0年的現(xiàn)值為多大? 解:每計息期(半年)的利率,55,例:按年利率為12%,每季度計息一次計算利息,從現(xiàn)在起連續(xù)3年的等額年末支付借款為1000元,問與其等值的第3年年末的借款金額為多大?,2.計息期短于支付期,56,方法一:將年度支付轉(zhuǎn)化為季度支付,F=A(F/A
15、,3%,12)=239 14.192=3392元,57,方法二:將名義利率轉(zhuǎn)化為年有效利率,F=A(F/A,12.55%,3)=1000 3.3923=3392元,思考:還有其他方法嗎?,58,3.計息期長于支付期,按財務(wù)原則進行計息,即對于投資者來說, 存款視為當期期末, 取款視為當期期初, 計息期分界點處的支付保持不變。,59,例:假定現(xiàn)金流量是:第6年年末支付300元,第9、10、11、12年末各支付60元,第13年年末支付210元,第15、16、17年年末各獲得80元。按年利率5計息,與此等值的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值P為多少?,60,解:P=300(P/F,5%,6) 60(P/A,5%,4)(P/F,5%,8) 210(P/F,5%,13) +80(P/A,5%,3)(P
溫馨提示
- 1. 本站所有資源如無特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請下載最新的WinRAR軟件解壓。
- 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
- 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁內(nèi)容里面會有圖紙預覽,若沒有圖紙預覽就沒有圖紙。
- 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
- 5. 人人文庫網(wǎng)僅提供信息存儲空間,僅對用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護處理,對用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對任何下載內(nèi)容負責。
- 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當內(nèi)容,請與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
- 7. 本站不保證下載資源的準確性、安全性和完整性, 同時也不承擔用戶因使用這些下載資源對自己和他人造成任何形式的傷害或損失。
最新文檔
- 日本飲品培訓教程課件
- 美國的歷史與文化課件
- 2025至2030冷凍蝦市場行業(yè)發(fā)展趨勢分析與未來投資戰(zhàn)略咨詢研究報告
- 2025至2030中國醫(yī)療熱像儀器行業(yè)發(fā)展趨勢分析與未來投資戰(zhàn)略咨詢研究報告
- 校園能源管理體系規(guī)范搭建與有序發(fā)展研究
- 2025至2030中國膽固醇檢測服務(wù)行業(yè)產(chǎn)業(yè)運行態(tài)勢及投資規(guī)劃深度研究報告
- 2025至2030保險行業(yè)市場風險投資及運作模式與投融資報告
- 2025年咸陽市大學生鄉(xiāng)村醫(yī)生專項招聘(7人)筆試歷年專業(yè)考點(難、易錯點)附帶答案詳解
- 2025至2030中國網(wǎng)上支付行業(yè)產(chǎn)業(yè)運行態(tài)勢及投資規(guī)劃深度研究報告
- 2025至2030中國智能玻璃行業(yè)市場發(fā)展趨勢分析與未來投資戰(zhàn)略咨詢研究報告
- 潘祖仁版高分子化學(第五版)課后習題答案.24401
- 2023年廣東廣州市越秀區(qū)流花街招聘兩名專職統(tǒng)計員筆試備考題庫及答案解析
- 吉林省房屋修繕及抗震加固工程計價定額說明
- 預制箱梁施工監(jiān)理重點檢查內(nèi)容標準版
- 干部人事檔案目錄(樣表)
- 幼兒園中班語言教案《頑皮的小雨滴》含反思
- 2023年北京理工附中小升初英語分班考試復習題
- 《沙盤游戲與大學生心理治療》課程教學大綱
- FZ/T 12001-2006氣流紡棉本色紗
- 丁類(D類)功率放大器
- 論湖湘?zhèn)鹘y(tǒng)文化與大學生思政教育之間的融合優(yōu)秀獲獎科研論文-1
評論
0/150
提交評論