《期貨計(jì)算題復(fù)習(xí)》PPT課件.ppt

1、,復(fù)習(xí)： 計(jì)算與應(yīng)用,1. 基差與套期保值效果 2. 價(jià)差與期貨套利效果 3. 期貨交易結(jié)算 4. 期權(quán)的計(jì)算與應(yīng)用 5. 金融期貨相關(guān)計(jì)算點(diǎn),基差的定義 基差 = 現(xiàn)貨價(jià)格 - 期貨價(jià)格 基差存在的原因 正向市場(chǎng)與反向市場(chǎng) 基差走強(qiáng)與基差走弱的表現(xiàn)形式+圖形表現(xiàn) 基差與套期保值效果的解題思路,1. 基差與套期保值效果,第三節(jié) 基差與套期保值效果,不完全套保，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈盈利,不完全套保，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈盈利,不完全套保，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈虧損,不完全套保，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈虧損,基差變動(dòng)與套期保值效果關(guān)系的總結(jié)（表4-10）,練習(xí)題,某大豆加工商為避免大豆現(xiàn)貨

2、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，做買人套期保值，買入10手期貨合約建倉(cāng)，當(dāng)時(shí)的基差為-30元/噸，賣出平倉(cāng)時(shí)的基差為-60元/噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是()元 A盈利3000 B虧損3000 C盈利1500 D虧損1500,練習(xí)題,6月5日，大豆現(xiàn)貨價(jià)格為2020元/噸，為了避免將來價(jià)格下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)，該農(nóng)場(chǎng)決定在大連商品交易所進(jìn)行大豆套期保值。如果6月5日該農(nóng)場(chǎng)賣出10手9月份大豆合約，成交價(jià)格2040元/噸，9月份在現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際出售大豆時(shí)，買入10手9月份大豆合約平倉(cāng)，成交價(jià)格2010元/噸。請(qǐng)問在不考慮傭金和手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用的情況下，9月對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)基差應(yīng)為（ ）能使該農(nóng)場(chǎng)實(shí)現(xiàn)有凈盈利的套期保值。 A:

3、-20元/噸 B: -20元/噸 C: 20元/噸 D: 20元/噸,價(jià)差的定義 價(jià)差 = 遠(yuǎn)期合約價(jià)格 近期合約價(jià)格 價(jià)差存在的原因 正向市場(chǎng)與反向市場(chǎng) 牛市與熊市的表現(xiàn)形式 價(jià)差與套利交易效果的解題思路,2. 價(jià)差與期貨套利交易策略,價(jià)差縮小，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈盈利,價(jià)差擴(kuò)大，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈盈利,價(jià)差變動(dòng)與套利效果關(guān)系的總結(jié),價(jià)差縮小，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈盈利,價(jià)差擴(kuò)大，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈盈利,2. 價(jià)差與期貨套利交易策略,練習(xí)題,1月1日，上海期貨交易所3月份銅合約的價(jià)格是63200元/噸，5月份銅合約的價(jià)格是63000元/噸。某投資者采用熊市套利(不考慮傭金因

4、素)，則下列選項(xiàng)中可使該投資者獲利最大的是()。 A.3月份銅期貨合約的價(jià)格保持不變，5月份銅合約的價(jià)格下跌了50元/噸 B.3月份銅期貨合約的價(jià)格下跌了70元/噸，5月份銅合約的價(jià)格保持不變 C.3目份銅期貨合約的價(jià)格下跌了250元/噸，5月份銅合約的價(jià)格下跌了170元/噸 D.3月份銅期貨合約的價(jià)格下跌了170元/噸，5月份銅合約的價(jià)格下跌了250元/噸,結(jié)算價(jià) 當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)*當(dāng)日交易結(jié)束后的持倉(cāng)總量（手?jǐn)?shù)*交易單位）*交易保證金比例 當(dāng)日盈虧=持倉(cāng)盈虧+平倉(cāng)盈虧 持倉(cāng)盈虧=當(dāng)日開倉(cāng)持倉(cāng)盈虧（浮動(dòng)盈虧）+歷史持倉(cāng)盈虧 平倉(cāng)盈虧=平當(dāng)日倉(cāng)盈虧+平歷史倉(cāng)盈虧 當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額

5、= 上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額 + 上一交易日交易保證金 當(dāng)日交易保證金 + 當(dāng)日盈虧,3. 期貨交易結(jié)算,練習(xí)題,2009年12月16日，某客戶買入大豆期貨合約40手(每手10噸)，成交價(jià)為4200元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4230元/噸，則該投資者當(dāng)日的持倉(cāng)盈虧為()。 A.1200元 B.12000元 C.5000元 D.600元,4. 期權(quán)的計(jì)算與應(yīng)用,買入期權(quán)：賦予買方買入的權(quán)利 賣出期權(quán)：賦予買方賣出的權(quán)利 權(quán)利金（對(duì)于買方而言是成本，對(duì)于賣方而言是收益） 損益= 賣出價(jià)格 買入價(jià)格+權(quán)利金 四個(gè)圖形，8個(gè)損益函數(shù)關(guān)系 內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值 3種期權(quán)套利的解題思路（垂直套利、跨式套利、轉(zhuǎn)換套

6、利）,買入看漲期權(quán)方 收益：市場(chǎng)價(jià)格（S）-執(zhí)行價(jià)格（X）-權(quán)利金（C） 損失：-權(quán)利金（C）,4. 期權(quán)的計(jì)算與應(yīng)用,賣出看漲期權(quán)方 收益：權(quán)利金（C） 損失：權(quán)利金（C）+執(zhí)行價(jià)格（X）-市場(chǎng)價(jià)格（S）,4. 期權(quán)的計(jì)算與應(yīng)用,買入看跌期權(quán)方 收益：權(quán)利金（P） 損失：執(zhí)行價(jià)格（X）-市場(chǎng)價(jià)格（S）-權(quán)利金（P）,4. 期權(quán)的計(jì)算與應(yīng)用,賣出看跌期權(quán)方 收益：權(quán)利金（P） 損失：權(quán)利金（P）+市場(chǎng)價(jià)格（S）-執(zhí)行價(jià)格（X）,4. 期權(quán)的計(jì)算與應(yīng)用,4. 期權(quán)的計(jì)算與應(yīng)用,利率期貨 美國(guó)短期國(guó)債期貨：指數(shù)報(bào)價(jià)（100-年貼現(xiàn)率） 美國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債期貨：價(jià)格報(bào)價(jià)（118-227） 股指期貨 系數(shù)的含義及計(jì)算 股指期貨合約張數(shù)的計(jì)算：P246 遠(yuǎn)期合理價(jià)格的計(jì)算：現(xiàn)貨價(jià)值+持有成本-持有收益,5. 金融期貨相關(guān)計(jì)算,練習(xí)題,假定年利率為8%，年指數(shù)股息率為1.5%，6月30日是6月指數(shù)期貨合約的交割日。4月1日的現(xiàn)貨指數(shù)為1600點(diǎn)。又假定買賣期貨合約的手續(xù)費(fèi)為0.2個(gè)指數(shù)點(diǎn)，市場(chǎng)沖擊成本為0.2個(gè)指數(shù)點(diǎn);買賣股票的手續(xù)費(fèi)為成交金額的0.5%，買賣