寶鋼集團(tuán)分析報(bào)告(完整版)

1、1,寶鋼集團(tuán)分析報(bào)告,2,寶鋼集團(tuán)有限公司。1978年始建于上海。集團(tuán)立足于生產(chǎn)高技術(shù)含量、高附加值的鋼鐵精品，年產(chǎn)鋼能力3000萬(wàn)噸左右，贏利水平居世界領(lǐng)先地位，產(chǎn)品暢銷(xiāo)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)。近年來(lái)，初步形成了以鋼鐵為主業(yè)、資源開(kāi)發(fā)業(yè)、鋼材延伸加工業(yè)、技術(shù)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、生產(chǎn)服務(wù)業(yè)多樣化發(fā)展的格局。是中國(guó)最具競(jìng)爭(zhēng)力的鋼鐵企業(yè)。 自03至07年，寶鋼集團(tuán)連續(xù)五年進(jìn)入世界500強(qiáng)企業(yè)之列。 05至07年連續(xù)三年進(jìn)入財(cái)富雜志評(píng)選的“全球最受尊敬的公司”榜單。,公司簡(jiǎn)介：,3,PART A公司分析,4,寶鋼集團(tuán),市場(chǎng)分析,技術(shù)分析,宏觀經(jīng)濟(jì)分析,財(cái)務(wù)分析,償債能力分析,營(yíng)運(yùn)能力分析,盈利能力分析,發(fā)展能力分析

2、,分析框架,5,財(cái)務(wù)分析,6,短期償債能力分析 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 現(xiàn)金比率,長(zhǎng)期償債能力分析 資產(chǎn)負(fù)債比率 產(chǎn)權(quán)比率 利息保障倍數(shù),償債能力分析,主要指標(biāo),7,近三年流動(dòng)性比率分析與比較,8,9,10,可以看出，近三年寶鋼集團(tuán)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率比較穩(wěn)定，趨近行業(yè)平均水平。而現(xiàn)金比率每年波動(dòng)則較大。 這表明寶鋼集團(tuán)的短期償債能力總體上可以得到保證，但其直接償債能力年度變化較大，應(yīng)收賬款和存貨的變現(xiàn)能力可能存在問(wèn)題。所以這說(shuō)明寶鋼集團(tuán)的現(xiàn)金管理能力有待加強(qiáng)。,短期償債能力分析,11,12,13,14,15,16,寶鋼集團(tuán)和其他公司相比較低的資產(chǎn)負(fù)債率，說(shuō)明其獨(dú)立性較高，債務(wù)壓力較小，但不利于企業(yè)

3、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模與發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。 寶鋼集團(tuán)的產(chǎn)權(quán)比率同樣較低，說(shuō)明其長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng),所有者權(quán)利對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)具有較強(qiáng)的承受能力。 寶鋼集團(tuán)利息保障倍數(shù)近三年不斷增加，且大于其他企業(yè)，說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力不斷增強(qiáng)。,長(zhǎng)期償債能力分析,17,營(yíng)運(yùn)能力分析,主要指標(biāo),應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次） 存貨周轉(zhuǎn)率（次） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）,18,近三年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）比率分析,寶鋼集團(tuán)近三年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較穩(wěn)定，但同行業(yè)相比，顯然周轉(zhuǎn)次數(shù)較低，應(yīng)收賬款回收速度較低反映了企業(yè)信用管理工作的效率不高，這會(huì)影響寶鋼集團(tuán)的資產(chǎn)流動(dòng)性和短期償債能力。,19,近三年存貨周轉(zhuǎn)率比率（次）分析,近三年，寶鋼集團(tuán)相對(duì)于自身和同行

4、業(yè)，存貨周轉(zhuǎn)率都在不斷下降，這反映了集團(tuán)在存貨銷(xiāo)售方面可能存在問(wèn)題。存貨儲(chǔ)存過(guò)多，占?jí)嘿Y金多，會(huì)使企業(yè)的利潤(rùn)率減小，降低企業(yè)獲利能力。,20,近三年總資本周轉(zhuǎn)率（次）比率分析,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率集中反映企業(yè)總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。近幾年，寶鋼集團(tuán)該指標(biāo)變化不大，居于行業(yè)的中間水平。這說(shuō)明集團(tuán)企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效果一般。所以今后應(yīng)采取措施提高銷(xiāo)售收入和各項(xiàng)資產(chǎn)的利用程度，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度。,21,盈利能力分析,從收入分析,從權(quán)益分析,從資產(chǎn)分析,銷(xiāo)售利潤(rùn)率,權(quán)益報(bào)酬率,總資產(chǎn)報(bào)酬率,22,近三年銷(xiāo)售利潤(rùn)率分析,寶鋼集團(tuán)的銷(xiāo)售利潤(rùn)率總體上處于行業(yè)領(lǐng)先水平，表明其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力較強(qiáng)，為社會(huì)創(chuàng)造的價(jià)值

5、較多。但近三年該比率呈不斷下滑趨勢(shì)，值得關(guān)注。,23,近三年權(quán)益報(bào)酬率分析,近三年，寶鋼集團(tuán)的權(quán)益收益率不斷降低，說(shuō)明企業(yè)股東的回報(bào)率在不斷降低。這可能減少企業(yè)對(duì)股東保持原有股份和潛在投資者注入新的資本的吸引力。同行業(yè)相比，寶鋼集團(tuán)該指標(biāo)基本處于中間水平。,24,近三年總資產(chǎn)報(bào)酬率分析,寶鋼集團(tuán)的總資產(chǎn)報(bào)酬率和同行業(yè)相比仍保持在較高水平?？傮w上看，在鋼鐵行業(yè)中，該集團(tuán)的資產(chǎn)利用效率較高，獲利能力較強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理水平也比較高。但同樣，該指標(biāo)近三年也在逐年下降。,25,發(fā)展能力分析,判斷企業(yè)擁有資源潛力 資產(chǎn)增長(zhǎng)能力 營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)能力 分析企業(yè)負(fù)債變化趨勢(shì) 盈利增長(zhǎng)能力 確定企業(yè)未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略,主要目的,

6、26,近三年寶鋼集團(tuán)資產(chǎn)增長(zhǎng)情況,金額單位：億元,27,近三年寶鋼集團(tuán)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)情況,金額單位：億元,28,近三年寶鋼集團(tuán)利潤(rùn)增長(zhǎng)情況,金額單位：億元,29,發(fā)展能力總體分析,通過(guò)前幾張圖表，我們可以發(fā)現(xiàn)： 寶鋼集團(tuán)的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、和利潤(rùn)在07年都出現(xiàn)了大幅的增長(zhǎng)。這是由于寶鋼在這一年進(jìn)行了重組和兼并。毋庸置疑，規(guī)模的擴(kuò)大對(duì)寶鋼集團(tuán)的發(fā)展能力是一個(gè)巨大的提升。,30,市場(chǎng)分析,31,目前寶鋼集團(tuán)產(chǎn)品市場(chǎng)份額,31,32,特點(diǎn)：,高端產(chǎn)品市場(chǎng)份額較大 低端產(chǎn)品市場(chǎng)份額較小 由于一般低端產(chǎn)品相對(duì)需求量較大，所以提高低端市場(chǎng)份額是開(kāi)拓市場(chǎng)的關(guān)鍵,33,技術(shù)條件分析,34,寶鋼的技術(shù)特點(diǎn),資金密集型企業(yè)

7、運(yùn)用的勞動(dòng)力較少，效率高 技術(shù)在國(guó)內(nèi)具有一定的先進(jìn)性,35,技術(shù)條件分析指標(biāo)：R&D,R&D research & development 的簡(jiǎn)稱(chēng) R&D費(fèi)用政府或企業(yè)研究和開(kāi)發(fā)費(fèi)用 R&D投入率= R&D費(fèi)用 / 銷(xiāo)售收入,36,近三年寶鋼集團(tuán)R&D投入情況,37,寶鋼集團(tuán)R&D費(fèi)用和投入率近三年來(lái)逐年升高 企業(yè)研發(fā)投入的上升提高了其技術(shù)水平，增強(qiáng)了核心競(jìng)爭(zhēng)力，自主創(chuàng)新和自主集成能力得到不斷提升，寶鋼的業(yè)績(jī)證明了這一點(diǎn) 與世界頂尖的企業(yè)相比，寶鋼的R&D投入顯得過(guò)低，存在繼續(xù)增長(zhǎng)的潛力，進(jìn)一步擴(kuò)大R&D投入是寶鋼集團(tuán)未來(lái)發(fā)展的重要?jiǎng)恿?38,宏觀經(jīng)濟(jì)分析,39,國(guó)際市場(chǎng)背景,國(guó)際原料市場(chǎng) 鐵

8、礦石是鋼鐵生產(chǎn)的最基本原料 寶鋼集團(tuán)目前約90%的鐵礦石原料依賴(lài)進(jìn)口 國(guó)際鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)對(duì)其各方面影響巨大,40,07.108.6我國(guó)進(jìn)口澳洲鐵礦石平均到岸價(jià)格,40,41,寶鋼的困境,可見(jiàn)，近期鐵礦石價(jià)格波動(dòng)較大 中國(guó)企業(yè)無(wú)法獲得國(guó)際鐵礦石市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)，對(duì)鐵礦石價(jià)格的波動(dòng)無(wú)能為力 收購(gòu)國(guó)外鐵礦石企業(yè)股權(quán)存在巨大風(fēng)險(xiǎn)和障礙 國(guó)際原料市場(chǎng)宏觀環(huán)境對(duì)寶鋼不容樂(lè)觀,42,國(guó)家宏觀政策,鋼鐵行業(yè)現(xiàn)狀 總體上產(chǎn)能過(guò)剩 整體上生產(chǎn)效率較低，高能耗，高污染，高資源消耗率 受經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平影響較大,43,國(guó)家的宏觀調(diào)控對(duì)鋼鐵行業(yè)實(shí)行總量控制,由此可見(jiàn)，寶鋼集團(tuán)的未來(lái)發(fā)展方向： 適度控制企業(yè)規(guī)模 調(diào)

9、整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新 建設(shè)環(huán)保型、資源節(jié)約型企業(yè),44,PART B上市情況分析,45,股票簡(jiǎn)稱(chēng)：寶鋼股份股票代碼：600019股票上市交易所：上海證券交易所 首次注冊(cè)日期：2000年2月3日發(fā)行價(jià)：4.18/股 初次發(fā)行股數(shù)：18.77億股,寶鋼上市概況：,46,股本結(jié)構(gòu),47,十大股東持股情況,47,48,人們對(duì)寶鋼的持股將不會(huì)有很大變化，說(shuō)明寶鋼具有很強(qiáng)的企業(yè)實(shí)力和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力,持股狀況,49,寶鋼每股收益變化,該圖說(shuō)明寶鋼自上市以來(lái)，公司效益穩(wěn)中有長(zhǎng)且在近幾年有較大增長(zhǎng)，說(shuō)明其效益還是很可觀的,49,50,市盈率分析,51,2008年市盈率,52,52,53,近期寶鋼較低的市盈率

10、,一方面，較低的市盈率說(shuō)明寶鋼的股票價(jià)值很可能被低估。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，投資較低市盈率的股票一般回收期較短，投資風(fēng)險(xiǎn)更小，上漲空間大，所以具有更大的投資價(jià)值 。 另一方面，較低的市盈率表明投資者愿意為同等單位股利所支付的價(jià)格過(guò)低，對(duì)于寶鋼集團(tuán)來(lái)說(shuō)股權(quán)融資成本過(guò)高，對(duì)集團(tuán)的長(zhǎng)期發(fā)展不利。,54,股價(jià)波動(dòng)情況分析,寶鋼近幾年股價(jià)波動(dòng)情況,55,寶鋼近幾個(gè)月股價(jià)波動(dòng)情況,從最近幾個(gè)月的數(shù)據(jù)來(lái)看，寶鋼股價(jià)整體呈下跌趨勢(shì)。不僅是寶鋼，近期一些鋼鐵股,如馬鋼，五礦股價(jià)也連續(xù)下跌。,56,馬鋼股價(jià)波動(dòng)情況,57,五礦股價(jià)波動(dòng)情況,58,1、不管業(yè)績(jī)多么優(yōu)秀的公司，股價(jià)都是市場(chǎng)決定。現(xiàn)在中國(guó)股市總體呈下跌狀態(tài)，

11、對(duì)股價(jià)影響較大。 2、 原材料價(jià)格的上升使鋼鐵業(yè)的盈利空間縮小。今年上半年，鐵礦石和焦炭等上游原料價(jià)格巨幅上漲，行業(yè)成本連創(chuàng)新高。 3、 美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)全球金融動(dòng)蕩，導(dǎo)致鋼鐵業(yè)終端需求收縮，使得鋼價(jià)的支撐力明顯不足，并逐漸影響到上游資源價(jià)格。對(duì)需求的擔(dān)憂、鋼價(jià)下滑也是鋼鐵股跌幅較大的因素。,近期股價(jià)下跌的原因：,59,對(duì)寶鋼未來(lái)股價(jià)的預(yù)測(cè),中國(guó)股市從去年至今，上證綜合指數(shù)從6124點(diǎn)跌破2000點(diǎn)，股市整體呈低靡狀態(tài) 。目前鋼鐵行業(yè)受到了中國(guó)經(jīng)濟(jì)本身及世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。作為國(guó)內(nèi)鋼鐵龍頭企業(yè)，寶鋼產(chǎn)品定位高端且原材料成本最低，具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，在行業(yè)下行周期中，寶鋼作為鋼鐵龍頭企業(yè)也有望

12、從行業(yè)重組整合中受益，長(zhǎng)期來(lái)看具有投資價(jià)值。而在短期內(nèi)，也出現(xiàn)了股價(jià)的短期回升。寶鋼股份作為鋼鐵板塊的龍頭股票，在各個(gè)方面都是優(yōu)秀的中長(zhǎng)線股票。依據(jù)其價(jià)值，股價(jià)在未來(lái)應(yīng)該大幅回升。,60,61,PART C小結(jié)與展望,62,綜上所述：,寶鋼集團(tuán)是一家超大規(guī)模國(guó)家控股的世界500強(qiáng)企業(yè)。 通過(guò)財(cái)務(wù)分析我們發(fā)現(xiàn)，寶鋼集團(tuán)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率在同行業(yè)中基本都處于領(lǐng)先水平，但近三年自身卻在不斷下降，財(cái)務(wù)狀況有惡化的趨勢(shì)。 但是結(jié)合國(guó)家的宏觀調(diào)控政策和當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)我們可以看出一些端倪。,63,當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)處于經(jīng)濟(jì)周期的衰退期，而鋼鐵是一個(gè)受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響巨大的行業(yè)，加上當(dāng)前國(guó)家對(duì)鋼鐵行業(yè)采取緊縮的宏觀調(diào)控政策，這對(duì)鋼鐵行業(yè)打擊巨大。所以寶鋼集團(tuán)出現(xiàn)了這樣的狀況。資本市場(chǎng)上，近期寶鋼的股價(jià)不斷下跌和較低的市盈率也印證這一點(diǎn)。 通過(guò)對(duì)企業(yè)的技術(shù)分析和市場(chǎng)