信托產(chǎn)品類型、運作方式及收益率分布.pptx

1、信托產(chǎn)品主要類型、運作方式和收益率分布,概要,2,一、信托行業(yè)基本介紹,信托業(yè)實質(zhì)上是一種受人之托代人理財?shù)呢敭a(chǎn)管理制度。根據(jù)信托公司管理辦法規(guī)定，信托公司可以從事投資基金、企業(yè)資產(chǎn)重組、企業(yè)并購、項目融資等業(yè)務，還可以接受銀行、保險公司的委托，代這些企業(yè)經(jīng)營財產(chǎn)。 在我國金融市場品種還較為單一的情況下，信托公司依靠其橫跨貨幣、資本及實業(yè)市場進行組合投資的優(yōu)勢是其他金融機構無法比擬的 近幾年信托行業(yè)成長迅速，2010年初信托資產(chǎn)規(guī)模為1.5萬億元，2011年末增長至4.81萬億，2012年末信托資產(chǎn)規(guī)模達到7.47萬億元 信托產(chǎn)品豐富多樣，其風險和收益的區(qū)間范圍也大都位于銀行業(yè)和證券業(yè)產(chǎn)品之間

2、的中等水平。信托產(chǎn)品有很多分類方式，本文按照信托產(chǎn)品投資方向的不同進行分類介紹,3,二、基礎產(chǎn)業(yè)信托,4,二、基礎產(chǎn)業(yè)信托,貸款類信托 產(chǎn)品舉例,5,在該模式下，信托公司將受托資金以貸款形式投向信托合同中約定的基礎產(chǎn)業(yè)類項目，在信托存續(xù)期間負責信托計劃的運行維護和信息披露，并到期回收信托貸款本息。銀信合作業(yè)務則現(xiàn)有商業(yè)銀行發(fā)行理財計劃募集資金，再通過信托平臺向某一指定的基礎產(chǎn)業(yè)項目發(fā)放貸款。,二、基礎產(chǎn)業(yè)信托,股權類信托 受托資金以參股方式，與項目主辦人聯(lián)合發(fā)起設立項目公司或已有項目公司增資擴股，充實融資主體的資本金，以吸引和帶動其他債務性資金的流入。在項目運行期間，信托公司通過派駐股東代表、

3、參與經(jīng)營決策等方式接入項目公司的日常運營。大部分項目為了控制投資金風險，信托公司還是先與項目主辦人或者第三方機構簽訂股權回購協(xié)議。 產(chǎn)品舉例,6,二、基礎產(chǎn)業(yè)信托,權益類信托 權益類投資的信托資金主要用于購買經(jīng)營性或準經(jīng)營性項目債權、收費權、特許經(jīng)營權等各類權益。項目主辦人或其下屬融資主體將上述權益以信托財產(chǎn)的形式，通過信托平臺向社會投資者轉(zhuǎn)讓，以實現(xiàn)盤活項目公司存量權益性資產(chǎn)的目的。與股權類信托投資相似，信托公司往往要求融資方提供到期回購該權益的承諾。“政信合作”項目還需要地方政府給出財政擔保承諾 產(chǎn)品舉例,7,二、基礎產(chǎn)業(yè)信托,基礎產(chǎn)業(yè)信托產(chǎn)品投資風險提示 基礎產(chǎn)業(yè)盈利水平偏低，信托產(chǎn)品收

4、益率高，政府財政壓力較大。關注基礎產(chǎn)業(yè)信托產(chǎn)品首先需要考慮地方政府的還款能力 政府隱性擔保使信托公司放松警惕，風險控制會有所放松 與一般公司不同，基建公司的收入主要由地方政府通過設定項目補貼實現(xiàn)，并通過財政補貼補充缺口資金。政府在制定項目時擁有主導優(yōu)勢，更傾向于低補貼，壓低基建公司的回款收入,8,三、房地產(chǎn)信托,9,通常所說的房地產(chǎn)信托，是指信托資金的投向為房地產(chǎn)項目，信托產(chǎn)品的融資方是房地產(chǎn)開發(fā)相關企業(yè)的信托產(chǎn)品。 房地產(chǎn)信托是我國信托行業(yè)的一個重要組成部分，它引爆了我國信托行業(yè)爆發(fā)式增長的第一波行情，曾經(jīng)占據(jù)集合理財信托半壁江山；它也曾為寒冬中的的房地產(chǎn)開發(fā)商“雪中送炭”；它的超高收益率曾

5、經(jīng)令眾多投資者收獲頗豐。但是，2011年以來，房地產(chǎn)信托高財務成本與大規(guī)模存量所累積的風險使得投資者聞“房”色變，監(jiān)管層面持續(xù)出臺的針對房地產(chǎn)信托的政策，也使得新發(fā)產(chǎn)品舉步維艱。盛極而衰的房的針對房地產(chǎn)信托的政策，也使得新發(fā)產(chǎn)品舉步維艱。盛極而衰的房地產(chǎn)信托在 2012年新增規(guī)模迅速萎縮。 目前，最常見的房地產(chǎn)信托主要有貸款類、股權類和權益投資類,三、房地產(chǎn)信托,貸款類 貸款型房地產(chǎn)信托即債券融資類信托產(chǎn)品，是由房地產(chǎn)公司向信托公司借款，并將土地使用權或在建工程折價抵押，房地產(chǎn)公司在產(chǎn)品到期后還本付息的一種信托產(chǎn)品。 產(chǎn)品舉例,10,三、房地產(chǎn)信托,股權類 房地產(chǎn)股權信托是指房地產(chǎn)企業(yè)將其擁有

6、的優(yōu)質(zhì)房產(chǎn)項目的項目公司的絕對控股權階段性讓渡給信托公司，并承諾在未來一定期限內(nèi)按約定價格全額回購相應股權，以實現(xiàn)融資的目的。在這種模式下，房地產(chǎn)企業(yè)繼續(xù)擁有項目公司房產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營權，也未喪失項目開發(fā)的最終利益，同時降低了企業(yè)自有資金籌措壓力，有助于發(fā)揮企業(yè)資金效益的最大化 產(chǎn)品舉例,11,三、房地產(chǎn)信托,權益類 權益投資信托是將存量持有性物業(yè)或出租物業(yè)作為信托財產(chǎn)，以物業(yè)自身日常租金收入或經(jīng)營收入等穩(wěn)定現(xiàn)金流作為收益來源，所發(fā)行的財產(chǎn)收益權轉(zhuǎn)讓信托 產(chǎn)品舉例,12,三、房地產(chǎn)信托,房地產(chǎn)信托產(chǎn)品投資風險提示 在分析房地產(chǎn)信托投資價值時需重點關注融資方的財務狀況、抵押物質(zhì)量、第三方增信強度、受托

7、人資質(zhì)等要素。如果是股權類房地產(chǎn)信托則還需關注項目的退出機制，明確退出方式及退出難度，是否存在因融資方的違約而存在難以退出的障礙。如果是權益投資類房地產(chǎn)信托則需重點關注信托資金受讓的是何種權益，受讓債券則涉及多重分層結構，需要對兩個融資主體的資質(zhì)進行判斷；受讓收益權則需要對受讓項目未來現(xiàn)金流做細致分析，除此之外還需注意分辨信托公司是否設置了權益與抵押物的風險隔離,13,四、工商企業(yè)信托,14,四、工商企業(yè)信托,貸款類 在該模式下，信托公司將受托資金以貸款形式投向信托合同中約定的工商企業(yè)類項目，在信托存續(xù)期間負責信托計劃的運行維護和信息披露，并到期回收信托貸款本息。銀信合作業(yè)務則是現(xiàn)有商業(yè)銀行發(fā)

8、行理財計劃募集資金，再通過信托平臺向某一指定的工商企業(yè)項目發(fā)放貸款 產(chǎn)品舉例,15,四、工商企業(yè)信托,權益類 權益類投資的信托資金主要用于購買經(jīng)營性或準經(jīng)營性項目債權、收費權、特許經(jīng)營權等各類權益。項目主辦人或其下屬融資主體將上述權益以信托財產(chǎn)的形式，通過信托平臺向社會投資者轉(zhuǎn)讓，以實現(xiàn)盤活項目公司存量權益性資產(chǎn)的目的。與股權類信托投資相似，信托公司往往要求融資方提供到期回購該權益的承諾 產(chǎn)品舉例,16,四、工商企業(yè)信托,工商企業(yè)信托投資風險提示 雖然在國內(nèi)外經(jīng)濟形勢日趨不明朗和資本投資市場不景氣的大背景下，工商企業(yè)類集合信托產(chǎn)品以其收益適中且風險可控的優(yōu)勢贏得了市場的認可。然而，在“剛性兌付

9、”的背景下，并非所有產(chǎn)品都是無風險產(chǎn)品，還是有不少產(chǎn)品發(fā)生了提前清算的情況。 因此，在購買產(chǎn)品時，仍需充分了解產(chǎn)品的具體情況。比如融資方的資質(zhì)，尤其是現(xiàn)金流狀況；融資方所在的行業(yè)，是否面臨系統(tǒng)性風險或者政策風險；產(chǎn)品風控措施是否到位，抵押是否足值、是否有擔保等；產(chǎn)品質(zhì)押率是否合理，警戒線是否設立得當；另外還要對產(chǎn)品的資金用途有清楚了解，是否有資金用途表述模糊的情況；應謹慎分析信托產(chǎn)品的資金用途以及增信方資質(zhì)，了解增信方背景，增信方和融資方關系；還款來源是否和質(zhì)押物密切相關，當質(zhì)押物價值發(fā)生變化時，是否會對項目還款來源有連帶影響。,17,五、證券市場信托,定義 證券市場信托是指信托機構將委托人的投資資金集中起來，代替委托人進行有價證券投資，最后將投資收益和本金償還給受益人，信托機構從中收取服務費。證券市場類信托可分為股票類投資信托、債券類投資信托和基金類投資信托，也有證券組合投資信托。相比較其他經(jīng)營同類業(yè)務的金融機構，信托的優(yōu)勢在于可以發(fā)揮投資范圍覆蓋面廣的優(yōu)勢，跨多個市場分散構筑投資組合,18,五、證券市場