《如何獲得風(fēng)險(xiǎn)投資》PPT課件.ppt

1、第八講,如何獲得風(fēng)險(xiǎn)投資,風(fēng)險(xiǎn)投資公司都有些什么人？,VC公司是VC基金的實(shí)際管理者，負(fù)責(zé)基金的日常投資運(yùn)營(yíng)。VC公司其實(shí)都是“小公司”別看他們手中掌管著上億、幾十億甚至上百億的資金，可辦公室里也就那么幾個(gè)員工，小小的一個(gè)團(tuán)隊(duì)。其實(shí)這也沒什么奇怪，因?yàn)閂C的工作是 把大筆資金注入到高成長(zhǎng)的企業(yè)成為公司的股東，持有人家的股權(quán)，并等待股權(quán)升值。VC并不參與企業(yè)的日常運(yùn)營(yíng)。 VC公司通常采用合伙制,VC公司職位層級(jí),合伙人 副總裁、總監(jiān) 投資經(jīng)理 分析員、投資助理,合伙人：,合伙人是VC公司的最高領(lǐng)導(dǎo)，按照他們的內(nèi)部職能的差異，又可以分為： 1、主管合伙人(Managing Partner) 他們是

2、VC公司的主要管理人，主要負(fù)責(zé)基金的募集、項(xiàng)目的管理和退出，以及決定基金內(nèi)部的重大事情。 2、合伙人( Partner) 他們是VC公司項(xiàng)目投資主要負(fù)責(zé)人，維持VC基金的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。他們主要負(fù)責(zé)尋找及評(píng)估項(xiàng)目，作出投資的決定，并代表VC基金，在被投資公司的董事會(huì)中占據(jù)席位，參與被投資公司的管理。 3、創(chuàng)業(yè)合伙人(Venture Partner) 創(chuàng)業(yè)合伙人也叫“入駐創(chuàng)業(yè)者”，他們通常是成功的創(chuàng)業(yè)者，賺了錢之后，需要有個(gè)平臺(tái)來重新調(diào)整一下自己的定位。VC是一個(gè)很好的平臺(tái)，他們?cè)谶@里可以幫助VC對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估，還能幫助VC投資過的公司出謀劃策。有些人可能還會(huì)進(jìn)入被投資的公司，作為CEO或者其他高層管

3、理者再次創(chuàng)業(yè)。,副總裁或投資總監(jiān)：,他們是合伙人的得力助手，負(fù)責(zé)找項(xiàng)目、與創(chuàng)業(yè)者會(huì)面、篩選項(xiàng)目、參加行業(yè)峰會(huì)。 經(jīng)歷過融資的創(chuàng)業(yè)者會(huì)發(fā)現(xiàn)，手頭的VC名片中，頭銜最多的就是投資總監(jiān)。,圖為：上海貝爾阿爾卡特股份有限公司戰(zhàn)略投資總監(jiān)徐飛杰(左)與北極光風(fēng)險(xiǎn)投資高級(jí)副總裁張鴻平(右)做客上海銀沙投資投資總監(jiān)蔡猜(中)主持的“蔡猜投資圈”。,高通風(fēng)險(xiǎn)投資高級(jí)總監(jiān) 沈勁,投資經(jīng)理：,他們負(fù)責(zé)兩項(xiàng)任務(wù)： 1、四處尋找項(xiàng)目源； 2、具體執(zhí)行擬投資的項(xiàng)目。 比如，當(dāng)合伙人確定了一個(gè)投資項(xiàng)目后，投資經(jīng)理要負(fù)責(zé)進(jìn)行盡職調(diào)查、準(zhǔn)備投資文件、協(xié)調(diào)審計(jì)事務(wù)所、律師事務(wù)所和創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)、控制投資項(xiàng)目的進(jìn)度等具體事務(wù)。在投資之

4、后，投資經(jīng)理還要負(fù)責(zé)這些被投資項(xiàng)目日常管理方面的一些瑣事。,分析員或投資助理：,這些職位通常是大學(xué)畢業(yè)生進(jìn)入VC行業(yè)的第一個(gè)臺(tái)階，他們要對(duì)VC基金投資的行業(yè)作研究和分析，為基金的未來投資決策提供參考依據(jù)；另一方面，對(duì)于具體的項(xiàng)目也要作具體的行業(yè)分析、財(cái)務(wù)分析。在投資前，這些分析是盡職調(diào)查的一部分工作；在投資以后，他們會(huì)參與項(xiàng)目日常管理的一部分工作。,外部顧問團(tuán)隊(duì)：,不少VC和大學(xué)實(shí)驗(yàn)室、研究機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會(huì)、知名大公司、科技園區(qū)、投資銀行等保持密切聯(lián)系，以便能及時(shí)獲得最新的技術(shù)支持、行業(yè)信息和項(xiàng)目來源，并保持與國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)的互動(dòng)聯(lián)系。,風(fēng)險(xiǎn)投資家在風(fēng)險(xiǎn)投資中起著決定性的作用。他們既是金融家也是

5、企業(yè)家，是投資學(xué)專業(yè)學(xué)生奮斗的最高目標(biāo)之一。,閻炎:軟銀掌門人,軟銀亞洲投資基金首席合伙人、軟銀亞洲信息基礎(chǔ)投資基金總裁。軟銀亞洲（賽富）投資基金(SAIF)是一家擁有10.4億美元的創(chuàng)業(yè)投資基金，主要致力于投資亞太地區(qū)的電信業(yè)、傳媒業(yè)以及IT高科技領(lǐng)域。 1978年至1982年就讀南航飛機(jī)系飛機(jī)設(shè)計(jì)專業(yè)。1982年至1984年間擔(dān)任江淮航空儀表廠工程師。 1984年至1986年考入北京大學(xué)社會(huì)學(xué)系攻讀碩士研究生。 1986年至1990年，在美國(guó)普林斯頓大學(xué)攻讀國(guó)際經(jīng)濟(jì)政治學(xué)博士博士學(xué)位。 1989年至1991年間，在世界銀行的政策、計(jì)劃、研究部從事中國(guó)企業(yè)和福利制度改革等重大項(xiàng)目的研究工作，

6、并曾在享有盛譽(yù)的美國(guó)華盛頓Hudson Institute 擔(dān)任研究員，從事美國(guó)對(duì)中國(guó)、日本及韓國(guó)的外交政策研究。 1991至1994年間，閻先生在Sprint International Corporation擔(dān)任亞洲區(qū)策劃及業(yè)務(wù)拓展董事。 1995年1月至2001年10月，閻先生任美國(guó)擁有27億美元資產(chǎn)的AIG亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資基金董事總經(jīng)理,主管在東北亞及大中國(guó)地區(qū)的投資業(yè)務(wù)。,2001年10月至今，閻先生任職于軟銀亞洲投資基金。閻先生曾獲得多項(xiàng)榮譽(yù)，其中包括“2004年度中國(guó)最佳創(chuàng)業(yè)投資人”，“2005年中國(guó)十佳創(chuàng)業(yè)投資人”。其所領(lǐng)導(dǎo)的賽富（SAIF）基金也被中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)評(píng)選為“20

7、04年度最佳創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)”，“2005年最活躍創(chuàng)業(yè)投資基金”，“2005年最佳融資基金”。SAIF在盛大娛樂互動(dòng)有限公司的投資于2003被評(píng)選為“年度最佳投資案例”，并于2004年被評(píng)選為“年度最佳退出案例”。2006年二月，SAIF更被世界著名的Private Equity International 評(píng)選為“2005年亞洲最佳投資基金”。 投資偏好： 擁有廣大的消費(fèi)者市場(chǎng)而又具有可擴(kuò)展性服務(wù)的企業(yè)；消費(fèi)電子行業(yè)；以芯片為代表的半導(dǎo)體業(yè)。 投資經(jīng)典：盛大網(wǎng)絡(luò)、如家酒店,2005年來投資項(xiàng)目 銀河網(wǎng)絡(luò)電臺(tái)(1000萬(wàn)美元) 2006-03 在線影音 58分類網(wǎng)(1000萬(wàn)美元) 2006-02

8、 互聯(lián)網(wǎng) 磊客網(wǎng)(1000萬(wàn)美元) 2005-12 互聯(lián)網(wǎng) 再次投資世芯電子(330萬(wàn)美元) 2005-12 半導(dǎo)體芯片 投資士康(1000萬(wàn)美元) 2005-12 半導(dǎo)體芯片 再次投資移數(shù)通(750萬(wàn)美元) 2005-12 移動(dòng)增值 浩天(1250萬(wàn)美元) 2005-11 移動(dòng)增值 太合傳媒(上千萬(wàn)美元) 2005-10 傳媒娛樂 與GGV/Mobius/Bessemer共同投資博客網(wǎng)(900萬(wàn)美元) 2005-09 互聯(lián)網(wǎng) 投資杰得微電子(1100萬(wàn)美元) 2005-09 半導(dǎo)體芯片 與凱雷投資順馳(4500萬(wàn)美元) 2005-08 互聯(lián)網(wǎng) 投資銘萬(wàn)(1000萬(wàn)美元) 2005-08 電子

9、商務(wù) 歡樂傳媒(2000萬(wàn)美元) 2005-07 娛樂傳媒 橡果國(guó)際(3500萬(wàn)美元) 2005-01 電視購(gòu)物 與華登投資青牛軟件(3150萬(wàn)美元) 2005 通信軟件 263集團(tuán)(1400萬(wàn)美元) 2005 網(wǎng)絡(luò)通信 投資ATA(1400萬(wàn)美元) 2005 考試服務(wù)軟件,沈南鵬:紅杉中國(guó),1992年畢業(yè)于耶魯大學(xué)MBA。曾在三家華爾街投資銀行工作8年，先后參與了8、9家中國(guó)企業(yè)在海外的上市。1999年，通過在美國(guó)的中國(guó)朋友認(rèn)識(shí)了梁建章，合資創(chuàng)辦了攜程網(wǎng)。沈南鵬擔(dān)任過攜程網(wǎng)的執(zhí)行董事、首席財(cái)務(wù)官。 從1996年至1999年, 沈先生任德意志銀行的董事兼中國(guó)資本市場(chǎng)主管。 在1996年前, 沈

10、先生在美國(guó)漢華銀行、雷曼兄弟證券和花旗銀行的投資銀行部門工作。 從起家到盈利，用了不到幾百萬(wàn)。與許多少年得志的人物一樣，38歲的沈南鵬擁有一份足夠漂亮的簡(jiǎn)歷。與眾不同的是，仔細(xì)研讀這份簡(jiǎn)歷，會(huì)發(fā)現(xiàn)其中許多讓人驚奇的因果關(guān)系。比如，1982 年沈南鵬參加首屆全國(guó)中學(xué)生計(jì)算機(jī)競(jìng)賽并獲獎(jiǎng)，當(dāng)時(shí)跟他一起領(lǐng)獎(jiǎng)的中學(xué)生中有一位名叫梁建章。十七年后，這兩位朋友聯(lián)手創(chuàng)辦了攜程網(wǎng)。 而到耶魯大學(xué)讀MBA之前，沈南鵬放棄了研讀哥倫比亞大學(xué)數(shù)學(xué)博士學(xué)位的機(jī)會(huì)。為了回國(guó)創(chuàng)業(yè)，他放棄了華爾街待遇優(yōu)厚的工作。1999年，沈南鵬離開工作了八年的國(guó)際投資銀行回國(guó)創(chuàng)業(yè)。與許多留學(xué)歸國(guó)精英不同，沈南鵬選擇了看起來技術(shù)含量不那么高

11、的“幫人訂房”的工作。他的創(chuàng)業(yè)理由是，中國(guó)旅游市場(chǎng)潛力極大，并且其中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)“訂票”與“訂房”正可以發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)工具的優(yōu)勢(shì)。1999年5月，攜程網(wǎng)成立，沈南鵬以最大個(gè)人股東的身份出任總裁兼CFO。在互聯(lián)網(wǎng)最低潮的時(shí)候，沈南鵬幫助攜程獲得了寶貴的風(fēng)險(xiǎn)投資。四年后的2003年12月9日，攜程旅行網(wǎng)在納斯達(dá)克正式掛牌交易，股票發(fā)行價(jià)為每股18美元，上市首日以33.94美元收盤，漲幅高達(dá)88.6%。一舉成為美國(guó)資本市場(chǎng)三年來首日表現(xiàn)最好的網(wǎng)絡(luò)股IPO，2006年底攜程價(jià)格為120美元(以分拆前)。 2001年，攜程商業(yè)模式基本確定，并初步實(shí)現(xiàn)了盈利。沈南鵬等人開始考慮創(chuàng)辦一家收費(fèi)較低、服務(wù)更好的連鎖經(jīng)

12、濟(jì)酒店。當(dāng)年底，“如家”誕生了。到 2006年10月，如家經(jīng)營(yíng)及授權(quán)管理的酒店數(shù)量已經(jīng)達(dá)到110家。 2005年8月，沈南鵬和同為海歸創(chuàng)投的張帆共同成立了紅杉投資中國(guó)基金，成為世界最大的風(fēng)險(xiǎn)投資基金紅杉投資是的中國(guó)合伙人。 2009年12月15日，被福布斯中文版雜志評(píng)選為 “2009福布斯中國(guó)最佳創(chuàng)業(yè)投資人”。 投資：思科、蘋果電腦、甲骨文、雅虎、Google等著名企業(yè)。,汪潮涌:信中利投資集團(tuán),一九八五年由清華大學(xué)赴美留學(xué)，是最早進(jìn)入華爾街工作的大陸留學(xué)生之一。從一九八七至一九九八年，他先后就職于美國(guó)摩根大通銀行 (JPChase)，標(biāo)準(zhǔn)普爾公司 (Standard 二是創(chuàng)建自己獨(dú)立的品牌，

13、但融資過程艱難得多。徐新非常認(rèn)同“做基金的最高境界就是獨(dú)立”，“如果我們走第一條路，想獨(dú)立至少也得7年之后，與其那樣為什么不直奔目標(biāo)呢?” 在募資旅程中，徐新等人頻繁地穿梭于歐美亞大陸，平均下來每天要進(jìn)行34場(chǎng)演講加答辯，每次都要花費(fèi)一兩個(gè)小時(shí)。徐新印象最深的是有一次在一天內(nèi)跑了3個(gè)國(guó)家，到最后一場(chǎng)演講的時(shí)候累得快要趴下。2005年9月，徐新成功創(chuàng)辦了今日資本。 身為投資家的徐新如愿以償?shù)?，時(shí)刻生活在一種有進(jìn)步、有創(chuàng)造的狀態(tài)中，她很慶幸自己這兩年頂住了一些壓力和誘惑。在it業(yè)界一片關(guān)廠、裁員乃至倒閉的風(fēng)聲鶴唳中，一家it電子商務(wù)企業(yè)卻風(fēng)景獨(dú)好。1月15日，京東商城總裁劉強(qiáng)東宣布又獲得一筆210

14、0萬(wàn)美元的融資，由今日資本、雄牛資本以及香港投行家梁伯韜聯(lián)合投資。從2006年的1000萬(wàn)元，到2007年的3.6億元，再到2008年的13億元營(yíng)業(yè)額，近3年京東商城每年的增長(zhǎng)率都達(dá)到300%左右。據(jù)易觀國(guó)際統(tǒng)計(jì)，京東商城已占據(jù)3c網(wǎng)上零售市場(chǎng)47.6%的份額。 在其十年風(fēng)投職業(yè)生涯中，成功地運(yùn)作了九個(gè)投資項(xiàng)目，其中，網(wǎng)易等5家企業(yè)成功上市，丁磊等三位中國(guó)企業(yè)家在她的推薦下成為中國(guó)頂尖級(jí)的富豪。,第一節(jié),風(fēng)險(xiǎn)投資家是風(fēng)險(xiǎn)投資成敗的關(guān)鍵,一、風(fēng)險(xiǎn)投資家的地位,1、風(fēng)險(xiǎn)投資家 有計(jì)劃地募集、管理風(fēng)險(xiǎn)投資，尋求和挑選風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目，投資并進(jìn)行監(jiān)督和扶持創(chuàng)業(yè)企業(yè)的人稱為風(fēng)險(xiǎn)投資家。,2、風(fēng)險(xiǎn)投資家是金融

15、家,大多數(shù)杰出的風(fēng)險(xiǎn)投資家都是精明強(qiáng)干、思路敏捷的金融家，是融資高手，他們的工作就是建立一個(gè)資金蓄水池基金，然后去說服有大量資金的資本家或企業(yè)負(fù)責(zé)人，把資金投入到這個(gè)蓄水池中，而后通過投資使資本增值并獲取收益。當(dāng)資金不足或資金到期時(shí)，他們有能力為所投公司創(chuàng)造資金渠道，使追加資本在必要時(shí)源源不斷地流入。即使由于種種原因這些風(fēng)險(xiǎn)投資公司本身不再提供資金，風(fēng)險(xiǎn)投資家往往可以通過他們的種種關(guān)系為企業(yè)疏通新的資金渠道。,3、風(fēng)險(xiǎn)投資家又是企業(yè)家,風(fēng)險(xiǎn)投資家也是企業(yè)家，他們既是投資人，又是經(jīng)營(yíng)者。風(fēng)險(xiǎn)投資家與銀行家不同。銀行家在向企業(yè)貸款后，便坐等企業(yè)償還本金和利息；風(fēng)險(xiǎn)投資家在向企業(yè)投資后，還要參與企業(yè)

16、的經(jīng)營(yíng)管理，參與企業(yè)的整個(gè)運(yùn)行。風(fēng)險(xiǎn)投資家給企業(yè)帶來的比其投資的貨幣價(jià)值大得多的價(jià)值，即所謂增值的投資(Value Added Investment)。風(fēng)險(xiǎn)投資家為企業(yè)提供的不僅僅是資金，更重要的是專業(yè)特長(zhǎng)和管理經(jīng)驗(yàn)。企業(yè)向風(fēng)險(xiǎn)投資公司求助，求的是增長(zhǎng)，是增值。他們申請(qǐng)風(fēng)險(xiǎn)投資的目的在于“一箭雙雕”：一方面是資金，另一方面是風(fēng)險(xiǎn)投資家的管理經(jīng)驗(yàn)。他們要的不僅是錢，也是人?；蛘哒f，更重要的是人。他們?cè)谶x擇風(fēng)險(xiǎn)投資家時(shí)，十分重視后者的個(gè)人素質(zhì)與背景，其管理風(fēng)格與技巧。他們知道風(fēng)險(xiǎn)投資家會(huì)給他們帶來價(jià)值增大的價(jià)值。,二、風(fēng)險(xiǎn)投資家的工作,1、投資選擇 2、對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的選擇,三、風(fēng)險(xiǎn)投資家的作用,1

17、、風(fēng)險(xiǎn)投資家的監(jiān)督作用 由于風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投資沒有任何擔(dān)保，而創(chuàng)業(yè)企業(yè)的管理運(yùn)作在早期也沒有達(dá)到制度化，因此風(fēng)險(xiǎn)投資家必須積極介入創(chuàng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行監(jiān)督。一旦發(fā)現(xiàn)潛在的投資危險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)投資家可以迅速采取相應(yīng)的補(bǔ)救措施，以防止損失的無限擴(kuò)大。,2、風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的增值服務(wù),風(fēng)險(xiǎn)投資家具有豐富投資經(jīng)驗(yàn)，既可以較早地發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的潛在問題，降低企業(yè)的運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，又可以為企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、重大經(jīng)營(yíng)決策提出重要意見，風(fēng)險(xiǎn)投資家通常都成為創(chuàng)業(yè)企業(yè)重要的咨詢顧問。,3、風(fēng)險(xiǎn)投資家可以吸引大量的投資者,風(fēng)險(xiǎn)投資家由于其廣博的知識(shí)和高超的投資技術(shù)而吸引了大量的投資者，并通過投資運(yùn)作做

18、出驕人業(yè)績(jī)。風(fēng)險(xiǎn)投資家的長(zhǎng)處正好彌補(bǔ)了技術(shù)創(chuàng)業(yè)者和一般投資者的弱點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)技術(shù)創(chuàng)業(yè)者既提供愿意承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的資金，又提供實(shí)用的創(chuàng)業(yè)、管理企業(yè)的經(jīng) 驗(yàn)；風(fēng)險(xiǎn)投資家可以通過投資的分散化，來實(shí)現(xiàn)對(duì)多個(gè)行業(yè)的投資，從而使承擔(dān)的平均風(fēng)險(xiǎn)成為可能。,四、風(fēng)險(xiǎn)投資家的增值效應(yīng),當(dāng)資金的供給者和使用者結(jié)成合伙關(guān)系并進(jìn)行富有成效的合作時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)作的效果就達(dá)到了其最理想的狀態(tài)。眾多創(chuàng)業(yè)企業(yè)的管理者對(duì)其投資者所起的引導(dǎo)和支持作用以及投資者具有的廣博知識(shí)和高超技能大為贊賞。正是由于風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)特定項(xiàng)目投資過程一系列環(huán)節(jié)的積極參與，才使風(fēng)險(xiǎn)投資家從消極的資金供應(yīng)者和投資商中脫穎而出。,五、案例：,案例1風(fēng)險(xiǎn)投資

19、在NBI公司中 經(jīng)驗(yàn)：1、招聘關(guān)鍵管理者 2、擁有高超的產(chǎn)業(yè)技能 3、提供共鳴箱 4、建立企業(yè)激勵(lì)機(jī)制 5、打持久戰(zhàn) 6、招徠顧客 7、力挽狂瀾,案例2趙炳賢與中證萬(wàn)融投資公司,趙炳賢與中證萬(wàn)融投資公司從事風(fēng)險(xiǎn)投資的思路和經(jīng)驗(yàn)： 1、 集中投資，百里挑一。 2、為創(chuàng)業(yè)企業(yè)輸送的是“智錢”。 3、通過制度設(shè)計(jì)防范投資風(fēng)險(xiǎn)：一是通過調(diào)價(jià)機(jī)制，二是通過合同規(guī)定保護(hù)投資方的少數(shù)股東權(quán)益。,第二節(jié),風(fēng)險(xiǎn)投資家的素質(zhì),風(fēng)險(xiǎn)投資家的素質(zhì)高低直接決定了一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)投資的成敗與否。實(shí)踐證明成功的風(fēng)險(xiǎn)投資家都具備一些共同的才能和品質(zhì)。,一、風(fēng)險(xiǎn)投資家必須具備的素質(zhì),1、良好的信譽(yù)。良好的信譽(yù)是合作的基礎(chǔ)，也是融資的基

20、礎(chǔ)，很難想像一個(gè)沒有信譽(yù)的人能成為一名職業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資家。正如一位資深風(fēng)險(xiǎn)投資家所說：“從某種程度上講，風(fēng)險(xiǎn)投資者之間并不存在巨大的差異。但你必須具備使他人對(duì)你產(chǎn)生信賴的個(gè)人素質(zhì)，例如在你交談時(shí)甚至僅僅是握手時(shí)所表現(xiàn)出來的良好修養(yǎng)，在交易過程中體現(xiàn)的高度誠(chéng)信，對(duì)于你的言行對(duì)別人所產(chǎn)生的影響有足夠的重視和考慮?！?2、敏銳的洞察力和準(zhǔn)確的判斷力,優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)投資家善于察言觀色，并樂于與人打交道，最終從中獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。他們具有極強(qiáng)的判斷能力，在與他人的接觸中不經(jīng)意就能做出較為準(zhǔn)確的判斷。真正出色的風(fēng)險(xiǎn)投資家不僅依靠數(shù)學(xué)模型和投資理論，他們?cè)谂袛嘀羞€依靠自己的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，從這個(gè)角度來說，風(fēng)險(xiǎn)投資不僅是一

21、門科學(xué)，更是一門藝術(shù)。,3、良好的管理和協(xié)調(diào)能力。,好的項(xiàng)目是成功的一半，另一半就是管理。風(fēng)險(xiǎn)投資家一般都具備企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，是行業(yè)精英。他們要有良好的協(xié)調(diào)能力，需要協(xié)調(diào)投資者之間的關(guān)系，同時(shí)還要協(xié)調(diào)好和創(chuàng)業(yè)企業(yè)之間的關(guān)系。如果這些關(guān)系協(xié)調(diào)不好，就會(huì)產(chǎn)生各種矛盾，挫敗投資者的信心和企業(yè)家的積極性，導(dǎo)致投資受損。由于風(fēng)險(xiǎn)投資主要是投向一些中小的高技術(shù)企業(yè)，一般來說，這些企業(yè)的企業(yè)家和技術(shù)人才都非常有個(gè)性，怎么能夠既充分利用他們的才能，又能讓他們認(rèn)識(shí)到自己的局限性，從而有效地引導(dǎo)他們進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資家設(shè)計(jì)的軌道，這是企業(yè)能否成功的關(guān)鍵。,4、強(qiáng)烈的事業(yè)心和責(zé)任感,風(fēng)險(xiǎn)投資是一種基于高回報(bào)預(yù)期的高風(fēng)險(xiǎn)投資

22、，作為風(fēng)險(xiǎn)投資的主體，風(fēng)險(xiǎn)投資家必須具備冒險(xiǎn)精神。優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)投資家就像成功的企業(yè)家一樣，他們的動(dòng)力來自內(nèi)心的驅(qū)動(dòng)，而不是為了向外人表現(xiàn)自己。他們有無限的緊迫感，渴望挑戰(zhàn)。優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)投資家從不放過任何機(jī)會(huì)，永遠(yuǎn)追求任何可能的收益，他們總是全身心地投入工作，夜以繼日，與其他的參與者不斷地研究討論。,5、寬廣的知識(shí)面。,風(fēng)險(xiǎn)投資涉及的知識(shí)很廣，包括技術(shù)、產(chǎn)品、金融運(yùn)作、證券市場(chǎng)、企業(yè)管理等許多方面。作為一名職業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資家，只有深入理解市場(chǎng)和營(yíng)銷，能正確評(píng)價(jià)產(chǎn)品、技術(shù)和生產(chǎn)，準(zhǔn)確分析財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和賬目，才能從容應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)，在實(shí)際操作過程中做到心中有數(shù)，游刃有余。正因?yàn)槿绱耍苓M(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資公司工作的人大

23、多是精英。以美國(guó)為例，據(jù)統(tǒng)計(jì)，硅谷風(fēng)險(xiǎn)投資公司的經(jīng)理人中，70擁有哈佛大學(xué)和斯坦福大學(xué)的MBA學(xué)位。我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資家大多具有投資銀行工作經(jīng)驗(yàn)。,6、理智和冷靜。,風(fēng)險(xiǎn)投資家在審查項(xiàng)目時(shí)必須有意識(shí)地避免和克服自己對(duì)某些特定技術(shù)和行業(yè)的偏愛，因?yàn)檫@種偏愛很可能導(dǎo)致他們做出錯(cuò)誤的決定。此外，在投資變現(xiàn)問題上，風(fēng)險(xiǎn)投資家要有足夠的耐心與韌性，他們需要適時(shí)地調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，為企業(yè)策劃合適的上市時(shí)間，考慮資本市場(chǎng)的大環(huán)境和企業(yè)所在行業(yè)的商業(yè)周期。,7、預(yù)見未來的能力。,風(fēng)險(xiǎn)投資和傳統(tǒng)投資相比，有很大的不同，其中重要的一點(diǎn)就是傳統(tǒng)投資看重的是現(xiàn)實(shí)，而風(fēng)險(xiǎn)投資看重的是未來。所以，一個(gè)優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)投資家，首先應(yīng)

24、當(dāng)對(duì)行業(yè)有著深刻的了解，同時(shí)具備良好的預(yù)見性。這種預(yù)見性是一種綜合的預(yù)見，包括對(duì)社會(huì)發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)行業(yè)發(fā)展速度，以及需求發(fā)展方向等等。這樣才能挖掘出有價(jià)值的項(xiàng)目，并做出正確的投資決策，才能走在發(fā)展的前面。,8、社交公關(guān)的能力。,社交公關(guān)的能力對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資家來說至關(guān)重要。只有擁有一張通達(dá)四方的人際關(guān)系網(wǎng)，與金融、法律、工商以及政界等方方面面保持良好的關(guān)系，才能在實(shí)際操作中應(yīng)變自如，很好地解決后續(xù)資金的融通、生產(chǎn)資料的供給、企業(yè)產(chǎn)品的銷售和市場(chǎng)的開拓等各種各樣的問題。,二、如何提高素質(zhì),1、做事要學(xué)會(huì)“聚焦”。對(duì)一個(gè)投資者而言，在事業(yè)生涯中，肯定會(huì)失去很多好的機(jī)會(huì)，這并不要緊，要緊的是在自己能力范圍

25、內(nèi)能做成多少自認(rèn)為比較成功的項(xiàng)目，這就要求對(duì)項(xiàng)目的投資要有選擇。在美國(guó)，那些非常成功的風(fēng)險(xiǎn)投資家均認(rèn)為，如果需要投資的企業(yè)在他開車或坐飛機(jī)一小時(shí)的路程之外的地方，他就不去，原因在于被投資的公司需要經(jīng)常獲得你的服務(wù)，路太遠(yuǎn)，風(fēng)險(xiǎn)投資家就會(huì)無力顧及。,2、不要過早進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。,在這個(gè)領(lǐng)域里，豐富的經(jīng)驗(yàn)和廣泛的人際關(guān)系很重要，風(fēng)險(xiǎn)投資家的主要工作是與人打交道，要與律師、會(huì)計(jì)師、創(chuàng)業(yè)人員甚至他們的親屬建立好關(guān)系，所以，在正式進(jìn)入這個(gè)行業(yè)之前，需要多積累經(jīng)驗(yàn)，多結(jié)識(shí)朋友。,3、認(rèn)真學(xué)習(xí)所投資領(lǐng)域的知識(shí)。,只有擁有了所投資領(lǐng)域的豐富知識(shí)，才能和創(chuàng)業(yè)者建立起一種非常好的合作機(jī)制。,4、鍛煉心理素質(zhì)。,

26、好的心理素質(zhì)體現(xiàn)在坦然對(duì)待成功和失敗，要記住風(fēng)險(xiǎn)投資是一項(xiàng)默默無聞的事業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)投資家是一群幕后英雄，當(dāng)你所投資的企業(yè)失敗時(shí)，要學(xué)會(huì)能承受更大的壓力，在此時(shí)，投資者與創(chuàng)業(yè)者之間的關(guān)系容易走向敵對(duì)，需要風(fēng)險(xiǎn)投資家與創(chuàng)業(yè)者進(jìn)行更深刻的溝通。,三、案例,華裔風(fēng)險(xiǎn)投資家peter liu,第三節(jié),風(fēng)險(xiǎn)投資家的利益分配渠道,風(fēng)險(xiǎn)資本投資的基本目標(biāo)就是為了實(shí)現(xiàn)比一般投資形式高得多的風(fēng)險(xiǎn)收益。 風(fēng)險(xiǎn)投資家利益分配的兩條渠道：風(fēng)險(xiǎn)投資收益和年風(fēng)險(xiǎn)管理費(fèi)。,一、風(fēng)險(xiǎn)投資收益,如果風(fēng)險(xiǎn)投資能夠在退出階段“全身”而退，風(fēng)險(xiǎn)投資家就能獲得可觀的風(fēng)險(xiǎn) 投資收益。,二、年風(fēng)險(xiǎn)管理費(fèi),第二條分配途徑是年風(fēng)險(xiǎn)管理費(fèi)用即經(jīng)理費(fèi)。

27、風(fēng)險(xiǎn)管理費(fèi)用起因于自始至終的風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)作，一般逐月累計(jì)，按季度提取。在美國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)管理費(fèi)一般在1-3之間，但其規(guī)模越大，管理費(fèi)比例越低。平均下來，每年的經(jīng)理費(fèi)一般為基金總資產(chǎn)的0.7%,不超過1%；日本為0.7%；臺(tái)灣為1.5%.,第四節(jié),如何獲得風(fēng)險(xiǎn)投資,在美國(guó)，很多人把風(fēng)險(xiǎn)投資融資過程比喻為一次銷售過程，你把公司概念或者公司本身的業(yè)務(wù)賣給風(fēng)險(xiǎn)投資商換取資金，你要把融資過程促銷很好，不是把這個(gè)事包裝很好，你賣掉，這個(gè)事情就結(jié)束了，這是比較長(zhǎng)的銷售過程。當(dāng)你完成銷售以后，后面還有很多客服要做，這是要做好的思想準(zhǔn)備。,找風(fēng)險(xiǎn)投資之前，可能需要考慮的問題？,首先考慮一下將來的出路在哪里，風(fēng)險(xiǎn)投資是金

28、融產(chǎn)品，肯定希望你將來把公司怎么樣，不要風(fēng)險(xiǎn)投資問你，模棱兩可。 第二，第一印象也很重要，是KISS法則，保持東西越簡(jiǎn)單，把對(duì)方看成是一個(gè)非常不懂的外行來看最好。把客戶看成最傻的，告訴他最簡(jiǎn)單最好。 第三，團(tuán)隊(duì)很重要，因?yàn)樗械臇|西都要靠團(tuán)隊(duì)進(jìn)行，很多人在很多場(chǎng)合都說過。 第四，你還沒有辭職，太糟了。很多情況，我們也看到過，你找風(fēng)險(xiǎn)投資說我還在別的公司做別的業(yè)務(wù)，可能還是某某公司的高管，可能就比較沒有太多的說服力，因?yàn)槟銢]有太多的精力投在自己的業(yè)務(wù)上。全身心投資是你融資的前提條件。 第五，融足夠的錢，一般來說我要五百萬(wàn)，就融一千萬(wàn)，這是一般的法則，在美國(guó)有的人比較謹(jǐn)慎，他覺得我前期融太多的錢，

29、會(huì)稀釋太多的股份。你沒有足夠的錢，走不到下一步的錢，你對(duì)自己的業(yè)務(wù)有一個(gè)把握，需要多少錢，融多少錢，沒有比沒有錢更讓人感到煩心。,第一，我拿到錢以后，公司就安全了。風(fēng)險(xiǎn)投資之前有一些忠告，風(fēng)投有很多成本，你拿到錢之后有錯(cuò)誤的安全感，特別是小公司，你手里有錢并不可以阻止對(duì)手的發(fā)展，你的生存危機(jī)還存在。對(duì)創(chuàng)業(yè)者來說，這個(gè)東西有掩蓋。 第二，融資是消耗很多時(shí)間的工作，CEO總要出現(xiàn)，去見不同的VC，去見很多的VC，還要有時(shí)間照顧顧客，可能每天見5個(gè)VC之后，還要看客戶。 第三，VC每天過來看你，高興了過來看看你，不高興就不理你，過兩天業(yè)務(wù)下滑了，他又來了。 第四，原來你是小規(guī)模的公司，不會(huì)接受擴(kuò)張，

30、因?yàn)橛谐杀镜膲毫?，但是錢多的話，可能犯原來不能犯的錯(cuò)誤，成本很高的錯(cuò)誤去犯。 第五，你有錢了，成本還能控制得好，這是所有人的問題。 第六，如果你沒有退出和打算，風(fēng)投進(jìn)來可能給你施加不必要的壓力。最后一個(gè)，你要放棄企業(yè)的所有權(quán)，所有權(quán)是兩方面，一個(gè)是股份，第二是企業(yè)控制權(quán)，對(duì)很多人來說，兩者之一可能是比較難接受。,一、獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的過程,1、前期準(zhǔn)備工作 2、尋找合適的風(fēng)險(xiǎn)投資 3、初步評(píng)審 4、“盡職調(diào)查”及協(xié)商談判 5、簽訂合同 6、投資到位 7、長(zhǎng)期的合作關(guān)系,二、什么樣的企業(yè)適合風(fēng)險(xiǎn)投資,1、你能給VC想要的回報(bào)嗎？ 有一個(gè)寓言故事：獅子可以捕食羚羊和田鼠，抓田鼠隨時(shí)都可以，但是消耗的能

31、量比吃田鼠獲得的能量還多，所以靠捕食田鼠的話，獅子會(huì)餓死；只有捕食羚羊，獅子才能存活下去。絕大多數(shù)企業(yè)，就好比是田鼠，都不是VC眼里能夠賣掉或上市的對(duì)象，而雅虎、百度這一類的公司，就好比羚羊。 由于有很高的投資失敗率，所以VC對(duì)于每一個(gè)項(xiàng)目都期待有10倍以上的收益。,2、你能承受VC帶來的壓力嗎？,VC的工作是給出資人創(chuàng)造回報(bào)，要實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，他們就要去挖掘能成為羚羊的企業(yè)。創(chuàng)業(yè)者如果拿到VC的錢，會(huì)面臨以下幾個(gè)麻煩： 公司小規(guī)模退出的可能沒有了。 幸福的日子沒有了。VC的錢就像火箭燃料，希望能夠盡快把你的公司送上“太空軌道”，使得公司快速發(fā)展，收入規(guī)模大幅提升。 被VC綁定。VC一旦投資，一

32、定要給創(chuàng)業(yè)者戴上三副“手銬”和一個(gè)“緊箍”。（1）業(yè)績(jī)對(duì)賭：達(dá)不到既定經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，股權(quán)要被VC稀釋；（2）股份鎖定：VC通常會(huì)要求創(chuàng)業(yè)者把股份鎖定，需要34年才能逐步兌現(xiàn)，如果創(chuàng)業(yè)者提起離開公司，尚未兌現(xiàn)的股份就被公司收回了；（3）競(jìng)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)：如果創(chuàng)業(yè)者執(zhí)意要走，股份也不要了，但是競(jìng)業(yè)禁止協(xié)議也不允許去做類似的、競(jìng)爭(zhēng)性的業(yè)務(wù)；（4）董事會(huì)席位及保護(hù)性條款：VC對(duì)公司經(jīng)營(yíng)上的監(jiān)督和決策。戴上“手銬”和“緊箍”的創(chuàng)業(yè)者，只有華山一條路了。,3、你愿意放棄一部分股份和控制權(quán)嗎？,首先，你要給VC一部分股權(quán)，可能是比較大的比例。 其次，公司以后重大決策不再是你一個(gè)人說了算了。 第三，財(cái)務(wù)規(guī)范化和透明化。,

33、三、風(fēng)險(xiǎn)投資關(guān)心創(chuàng)業(yè)企業(yè)的主要問題？,VC看上你的原因有四個(gè)： 市場(chǎng)、 團(tuán)隊(duì)、 技術(shù)、 財(cái)務(wù),市場(chǎng)：,市場(chǎng)規(guī)模所有人都關(guān)心。缺乏客戶，說了半天沒有客戶，這是最大的問題，盡量不要編造你有太多的客戶，如果他去調(diào)查，你就完蛋了。和客戶的關(guān)系，不要說做完客戶把客戶扔掉，要保持客戶的關(guān)系。,團(tuán)隊(duì)：,每個(gè)人都說自己的團(tuán)隊(duì)是最棒的，這是肯定的，不然的話，你不會(huì)去做這個(gè)團(tuán)隊(duì)，會(huì)做另外的團(tuán)隊(duì)，怎么說明你成功的程度，你要說你先做的公司多么牛，跟業(yè)界多么好，說一下個(gè)人成功的經(jīng)歷，為什么要?jiǎng)?chuàng)業(yè)，這是很關(guān)鍵的。你在大公司為什么創(chuàng)業(yè)，大公司對(duì)我不太好，小公司對(duì)我不太好那怎么辦。你的背景很有可能會(huì)被仔細(xì)的調(diào)查。,技術(shù)：,能

34、賣出產(chǎn)品的技術(shù)才是好技術(shù)！ 有的人說你要發(fā)明阿司匹林還是發(fā)明維他命，不要買維他命，你解決的問題是長(zhǎng)期的問題，VC等不了那么久，你的產(chǎn)品要能夠立即滿足市場(chǎng)上出現(xiàn)的需求，而不是滿足很久以后的需求。美國(guó)人說這個(gè)東墻沒有破的時(shí)候，不要補(bǔ)起來，他沒有破，你要摔破再去補(bǔ)它。你是一個(gè)產(chǎn)品還是功能，有的東西是很好的功能，那個(gè)東西本身不是產(chǎn)品，你是沒法做公司，這是最簡(jiǎn)單的，有了產(chǎn)品，產(chǎn)品本身能夠衍生出來其他的產(chǎn)品。如果只是功能，多數(shù)時(shí)候拿到風(fēng)險(xiǎn)投資的機(jī)會(huì)很少。比如有的人專門做博客上面的工具，這種公司的確有很大的市場(chǎng)，這個(gè)產(chǎn)品太單一了。,財(cái)務(wù)：,財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，Mark說他的電腦上沒有Excel，打不開，就沒有財(cái)務(wù)報(bào)表

35、。有一個(gè)簡(jiǎn)單的概念，沒有excel。從所有創(chuàng)投公司包括我們自己投的公司來看，90%左右的公司第一年的預(yù)期達(dá)不到，能達(dá)到80%比較好，60%是正常，30%也是有，10%、20%也是很普遍的。你什么很重要？你開支很重要，流多少錢每月開支多少，你現(xiàn)金預(yù)測(cè)很關(guān)鍵，很多人永遠(yuǎn)不知道家里多少錢，這是最危險(xiǎn)的，我是VC的，不是開銀行的，這是很關(guān)鍵的。融到錢，首先換車，換房換老婆，這不推薦，擴(kuò)大辦公室是很正常的，但是不要在辦公室放古董，放明代的凳子，這個(gè)凳子沒人坐。這是沒有用。,四、如何與風(fēng)險(xiǎn)投資溝通？,準(zhǔn)備好的企業(yè)至少可以清晰描述 目標(biāo)客戶及其特點(diǎn) 為什么要買你的產(chǎn)品 滿足客戶的產(chǎn)品系列 合作伙伴及聯(lián)盟 市

36、場(chǎng)定位 銷售渠道 定價(jià)策略 競(jìng)爭(zhēng)策略 下一個(gè)目標(biāo)客戶,商業(yè)模式,風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作過程,初步溝通 加深了解 業(yè)務(wù)調(diào)查 簽訂意向性協(xié)議 法律、財(cái)務(wù)調(diào)查 簽訂投資協(xié)議,股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整 公司治理規(guī)范化 跟蹤與服務(wù) 資本運(yùn)作 投資撤出,婚 前,婚 后,參股不控股 只做事，不搗亂 投資有“愿景”的企業(yè) 投資“企業(yè)家的精神” 提供全面的增值服務(wù) 做企業(yè)家的知心朋友,風(fēng)險(xiǎn)投資的理念,公司治理結(jié)構(gòu) 企業(yè)內(nèi)部管理 企業(yè)價(jià)值判斷 投資風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān) 增值服務(wù)認(rèn)同 長(zhǎng)短期利益平衡,創(chuàng)投 機(jī)構(gòu),創(chuàng)業(yè) 企業(yè),創(chuàng)投機(jī)構(gòu)與創(chuàng)業(yè)企業(yè)潛在理念沖突,以“三個(gè)代表”為核心的選擇標(biāo)準(zhǔn),技術(shù)先進(jìn)，競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)代表先進(jìn)技術(shù)發(fā)展方向 市場(chǎng)前景廣闊代表廣大

37、市場(chǎng)的需求 管理團(tuán)隊(duì)誠(chéng)信、綜合素質(zhì)高代表最廣大股東根本利益 股權(quán)結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單、明晰；股東資源具有互補(bǔ)性 主營(yíng)業(yè)務(wù)突出、成長(zhǎng)性好 財(cái)務(wù)管理規(guī)范,價(jià)值評(píng)判標(biāo)準(zhǔn),講真話、辦實(shí)事,管理團(tuán)隊(duì)是選擇項(xiàng)目時(shí)最重要的決定因素 綜合素質(zhì)高，懂經(jīng)營(yíng)、善管理、會(huì)溝通 誠(chéng)信度高，代表廣大股東利益 具有艱苦創(chuàng)業(yè)、執(zhí)著向上、鍥而不舍精神 團(tuán)隊(duì)有共同的理念、相互信任與合作,我更傾向于一個(gè)一流的創(chuàng)業(yè)家團(tuán)隊(duì)有一個(gè)二流的想法，而不是一個(gè)二流的創(chuàng)業(yè)家團(tuán)隊(duì)有一流的想法。 General Georges Doriot,如何看待管理團(tuán)隊(duì),學(xué)習(xí)型團(tuán)隊(duì),擅長(zhǎng)與人合作,強(qiáng)大的市場(chǎng)開拓能力,把梳子賣給和尚,勤儉持家,不滿足現(xiàn)狀,不輕易放棄,能賣出產(chǎn)

38、品的技術(shù)才是好技術(shù),技術(shù)不在于高精尖程度，而在于： 創(chuàng)新性，區(qū)別于傳統(tǒng)技術(shù) 獨(dú)占性，難以獲取或復(fù)制 盈利性，帶來成本下降或性能提高 持續(xù)性，技術(shù)儲(chǔ)備和持續(xù)創(chuàng)新能力,不要拘泥于技術(shù)完美主義，在發(fā)展中改進(jìn)完善,如何看待技術(shù),專利技術(shù)市場(chǎng)利潤(rùn),技術(shù)創(chuàng)新,模式創(chuàng)新,行業(yè)內(nèi)相對(duì)領(lǐng)先,具有成本優(yōu)勢(shì),墨西哥的TAXI,利潤(rùn)是硬道理,防范不能規(guī)?；?jīng)營(yíng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 毛利率高 市場(chǎng)容量大、市場(chǎng)前景廣 市場(chǎng)占有率高，比競(jìng)爭(zhēng)者有優(yōu)勢(shì) 有合適的營(yíng)銷模式,如何分析市場(chǎng),如何“打動(dòng)”風(fēng)險(xiǎn)投資,梳理好愿景、定位、與規(guī)劃 準(zhǔn)備一份“好”的商業(yè)計(jì)劃書 說出企業(yè)的“精髓” 必要的包裝 了解投資者的風(fēng)格與心態(tài) 如何用一分鐘的時(shí)間讓投

39、資者感興趣？ 注意溝通的效果 坦誠(chéng)、自信、精力充沛、富有感染力,需要特別關(guān)注的幾個(gè)問題,對(duì)于企業(yè)發(fā)展的認(rèn)同 對(duì)于企業(yè)的合理估值 對(duì)于公司治理的心態(tài) 對(duì)于歷史遺留問題的處理 對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)控制手段的理解,四、成功獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的條件,一家創(chuàng)業(yè)企業(yè)要成功獲得風(fēng)險(xiǎn)投資，一般必須具備的基本條件是具有較高素質(zhì)的創(chuàng)業(yè)家和管理人員。創(chuàng)業(yè)家必須有冒險(xiǎn)和獻(xiàn)身精神、有決策能力、有信心、有勇氣、忠誠(chéng)正直、有較高的領(lǐng)導(dǎo)能力并能激勵(lì)下屬為共同目標(biāo)而努力工作和奮斗。為了一個(gè)自己所追求的目標(biāo)而不圖回報(bào)，這方面的成功例子非常多。通過投資創(chuàng)建一個(gè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)，還可以幫助某些風(fēng)險(xiǎn)投資家實(shí)現(xiàn)他們自己創(chuàng)業(yè)的夢(mèng)想。,1、公司具有較高素質(zhì)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)

40、家。,這要求企業(yè)家必須有獻(xiàn)身精神、有相當(dāng)?shù)娜烁聍攘Α⒂谐５臎Q策能力、有堅(jiān)強(qiáng)的毅力等。而且他的才智和理解力深受員工的好評(píng)，他開明靈活，善于建設(shè)性地利用別人的合理建議，他具有強(qiáng)烈的說服力和感染力，善于與董事會(huì)、部門經(jīng)理和工會(huì)溝通。一個(gè)高水平的公司領(lǐng)導(dǎo)總是能夠激勵(lì)員工努力工作，有利于保持公司的活力。,2、強(qiáng)有力的管理隊(duì)伍是吸引風(fēng)險(xiǎn)投資家的又一個(gè)重要條件。,高素質(zhì)的管理層通常是投資者考慮投資的關(guān)鍵因素。這是因?yàn)楫a(chǎn)品或服務(wù)的獨(dú)特性是由管理層的技術(shù)能力來決定的，詳細(xì)的市場(chǎng)分析和財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是否可靠準(zhǔn)確也反映管理層的素質(zhì)、判斷力、實(shí)事求是的態(tài)度，明確的投資回收方式反映了管理層的信心和承諾。,3、創(chuàng)業(yè)企業(yè)在某種

41、技術(shù)，尤其是高新技術(shù)上具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。,如果風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)擁有一項(xiàng)先進(jìn)的技術(shù)或產(chǎn)品，那么該公司就很可能引起風(fēng)險(xiǎn)投資家的興趣。這是因?yàn)楦呒夹g(shù)行業(yè)本身就意味著未來的高利潤(rùn)，尤其能在高技術(shù)上領(lǐng)先則表明該公司能夠輕松地進(jìn)入市場(chǎng)，并在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。另外，技術(shù)含量越高的行業(yè)，其進(jìn)入壁壘也就越高，這在無形中又能增加公司的存活能力，保證公司的利潤(rùn)。這就是為什么近年來美國(guó)23以上的風(fēng)險(xiǎn)投資額集中于信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)和保健行業(yè)的原因。,4、公司具有出色的商業(yè)計(jì)劃書。,在當(dāng)今的美國(guó)，商業(yè)計(jì)劃書是風(fēng)險(xiǎn)籌資關(guān)鍵中的關(guān)鍵。一般來說，成功的融資必伴有一份既有遠(yuǎn)見又符合實(shí)際的企業(yè)商業(yè)計(jì)劃書。這個(gè)計(jì)劃書要闡明創(chuàng)辦企業(yè)的價(jià)

42、值，解釋企業(yè)的發(fā)展方向，明確產(chǎn)品所面對(duì)的市場(chǎng)和顧客，表明本企業(yè)的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，同時(shí)表達(dá)企業(yè)發(fā)展中缺乏資金的狀況及大概數(shù)額。由此可以看出，商業(yè)計(jì)劃書的實(shí)質(zhì)是一份要求投資的申請(qǐng)書，它的好壞在相當(dāng)程度上決定了企業(yè)能否順利獲得風(fēng)險(xiǎn)資金。,5、擁有快速增長(zhǎng)率和超額利潤(rùn)的公司當(dāng)然是投資人的青睞對(duì)象。,因?yàn)槲迥暌陨系某掷m(xù)增長(zhǎng)和盈利對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資人是否能夠通過公開上市或股權(quán)出售撤出投資并實(shí)現(xiàn)投資收益極為重要。通常，新興市場(chǎng)和新興行業(yè)具有這樣的特征。 除了上述五個(gè)條件以外，風(fēng)險(xiǎn)投資家在選擇創(chuàng)業(yè)企業(yè)時(shí)還會(huì)考慮企業(yè)的工作經(jīng)驗(yàn)。在一般的投資項(xiàng)目中，投資者都會(huì)要求創(chuàng)業(yè)企業(yè)家有從事該行業(yè)工作的經(jīng)歷或成功經(jīng)驗(yàn)。如果一個(gè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)家

43、僅僅持有一個(gè)好的創(chuàng)意而無任何該行業(yè)的工作經(jīng)歷，那么投資者就會(huì)懷疑這一建議的可行性。再者，風(fēng)險(xiǎn)投資家還可能考慮企業(yè)的地理位置等因素。,第五節(jié),天使投資,在美國(guó)硅谷，關(guān)于天使投資最常被人引用的經(jīng)典案例是，1998年，兩位還沒畢業(yè)的窮學(xué)生去向Sun公司的共同創(chuàng)始人安迪貝托爾斯海姆講述他們的創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想，講了半天，老頭不是很理解，但是被兩個(gè)年輕人的激情和夢(mèng)想所感染，對(duì)他們說：我聽不懂你們的商業(yè)模式，先給你們一張支票，半年之后告訴我你們?cè)谧鍪裁?。于是，靠著這20萬(wàn)美元支票起家，兩個(gè)人一步步打造出了今天的Google，而貝托爾斯海姆的20萬(wàn)美元后來演變成近3億美元的傳奇故事。 聽起來有點(diǎn)激動(dòng)人心吧？,事實(shí)上這

44、樣的例子也曾在中國(guó)上演：張朝陽(yáng)的“愛特信”得到其老師美國(guó)麻省理工學(xué)院尼古拉龐帝教授等的20多萬(wàn)美元天使投資，后轉(zhuǎn)型為搜狐網(wǎng)，并發(fā)展到今天的規(guī)模；2000年李彥宏和徐勇借助120萬(wàn)美元的天使投資，創(chuàng)建剛剛在納斯達(dá)克上市的百度；十多年前剛剛畢業(yè)的田溯寧和丁健結(jié)識(shí)愛國(guó)華商劉耀倫先生，并獲得了25萬(wàn)美元的天使投資創(chuàng)建“亞信”，這些故事人們耳熟能詳。,一、天使投資,天使投資（Angel Capital）是自由投資者或非正式風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)原創(chuàng)項(xiàng)目構(gòu)思或小型初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行的一次性的前期投資。天使投資雖是風(fēng)險(xiǎn)投資的一種，但兩者有著較大差別：天使投資是一種非組織化的創(chuàng)業(yè)投資形式，其資金來源大多是民間資本，而非專業(yè)

45、的風(fēng)險(xiǎn)投資商；天使投資的門檻較低，有時(shí)即便是一個(gè)創(chuàng)業(yè)構(gòu)思，只要有發(fā)展?jié)摿?，就能獲得資金，而風(fēng)險(xiǎn)投資一般對(duì)這些尚未誕生或嗷嗷待哺的“嬰兒”興趣不大。對(duì)剛剛起步的創(chuàng)業(yè)者來說，既吃不了銀行貸款的“大米飯”，又沾不了風(fēng)險(xiǎn)投資“維生素”的光，在這種情況下，只能靠天使投資的“嬰兒奶粉”來吸收營(yíng)養(yǎng)并茁壯成長(zhǎng)。,二、天使資本的特點(diǎn),1、天使投資的金額一般較小，而且是一次性投入，投資方不參與管理，它對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的審查也并不嚴(yán)格。它更多地是基于投資人的主觀判斷或者是由個(gè)人的好惡所決定的。通常天使投資則是由一個(gè)人投資，并且是見好就收。是個(gè)體或者小型的商業(yè)行為。 2、很多天使投資人本身是企業(yè)家，了解創(chuàng)業(yè)者面對(duì)的難處。天

46、使投資人是起步公司的最佳融資對(duì)象。 3、他們不一定是百萬(wàn)富翁或高收入人士。天使投資人可能是您的鄰居、家庭成員、朋友、公司伙伴、供貨商或任何愿意投資公司的人士。 4、天使投資人不但可以帶來資金，同時(shí)也帶來聯(lián)系網(wǎng)絡(luò)。如果他們是知名人士，也可提高公司的信譽(yù)。,三、天使投資與一般VC的區(qū)別,天使投資雖是風(fēng)險(xiǎn)投資家族的一員，但與常規(guī)意義上的風(fēng)險(xiǎn)投資相比，又有著以下幾點(diǎn)不同之處： 1、投資者不同。天使投資人一般以個(gè)體形式存在。 2、投資金額不同。天使投資的投資額相對(duì)較少，在我國(guó)，每筆投資額約為50萬(wàn)元到500萬(wàn)元。 3、投資審查程序不同。天使投資對(duì)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的審查不太嚴(yán)格，大多都是基于投資人的主觀判斷或喜好

47、而決定，手續(xù)簡(jiǎn)便，而且投資人一般不參與管理。 4、天使投資更注重提供增值服務(wù),第五節(jié),風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的管理,一、參與董事會(huì),在風(fēng)險(xiǎn)投資中，特別是早期企業(yè)的投資周期，風(fēng)險(xiǎn)投資家一般都要求成為企業(yè)的外部董事成員，并對(duì)企業(yè)重大事項(xiàng)有投票權(quán)和否決權(quán)。 在我國(guó)公司的股本結(jié)構(gòu)中有兩個(gè)數(shù)字很值得注意： 1、10%持股具有提案權(quán)、提請(qǐng)召開股東大會(huì)權(quán)； 2、33.34% 具有否決權(quán)。,二、參與商務(wù)咨詢,風(fēng)險(xiǎn)投資家進(jìn)行投資監(jiān)管的前提條件之一就是風(fēng)險(xiǎn)投資家本身必須了解企業(yè)的環(huán)境，產(chǎn)品服務(wù)等各方面情況。只有在充分掌握行業(yè)動(dòng)態(tài)、市場(chǎng)環(huán)境以及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況下，風(fēng)險(xiǎn)投資家才能幫助企業(yè)確立戰(zhàn)略，制定計(jì)劃，付諸實(shí)施。如果被投資企業(yè)處于一個(gè)新興的行業(yè)之中，市場(chǎng)前景不明確，資料匱乏，技術(shù)和生產(chǎn)都無法界定，風(fēng)險(xiǎn)投資家必須利用他們?cè)谄渌袠I(yè)中積累的經(jīng)驗(yàn)，測(cè)試企業(yè)的戰(zhàn)略計(jì)劃、產(chǎn)品營(yíng)銷、生產(chǎn)進(jìn)程等等。,三、參與融資,風(fēng)險(xiǎn)投資家雖然首先是企業(yè)家，但是他們作為投資者對(duì)企業(yè)的發(fā)展也非常關(guān)鍵。許多企業(yè)為了能夠得到連續(xù)的資金注入，往往尋找那些在投資業(yè)界有廣泛聯(lián)系的風(fēng)險(xiǎn)投資公司或個(gè)人，希望通過他們的加入保證企業(yè)的后續(xù)資金供應(yīng)。如果企業(yè)最初成功地讓一家著名的風(fēng)險(xiǎn)投資公司加入企業(yè)融資，這家投資公司將會(huì)對(duì)其他公司產(chǎn)生示范效應(yīng)，從而促使其他公司將資金投入該企業(yè)。一些風(fēng)險(xiǎn)投資