固定為替相場(chǎng)制度vs変動(dòng)為替相場(chǎng)制度.ppt

1、金融論2010,1,固定為替相場(chǎng)制度vs.変動(dòng)為替相場(chǎng)制度,金融論2010,2,世界各國為替相場(chǎng)制度,體制 1971年8月、（金交換停止） 1973年、主要國変動(dòng)為替相場(chǎng)制度移行 1978年、合意（自由為替相場(chǎng)制度選択）,金融論2010,3,三角形,資本管理為替管理,通貨統(tǒng)合 ,自由 資本移動(dòng),変動(dòng)相場(chǎng)制,為替相場(chǎng)安定,金融政策 自律性,金融論2010,4,為替相場(chǎng)制度分類,自由変動(dòng),変動(dòng)為替制度,通貨同盟 化,管理制度,固定為替制度,金融論2010,5,両極解 中間的為替制度,両極解（two corner solutions）：自由変動(dòng)為替相場(chǎng)制度（free float）厳格固定為替相場(chǎng)制度

2、（hard peg） 中間的為替制度（soft peg） ：伝統(tǒng)的固定為替相場(chǎng)制度、管理制度 WilliamsonBBC（Basket, Band, Crawling）,金融論2010,6,金融論2010,7,中間的制度消行？,IMF分類中間的為替制度消行。（Fischer(2001), Mussa et al. (2000) 実際、IMF分類異為替政策採用。 通貨當(dāng)局為替相場(chǎng)変動(dòng)恐。（外貨建債務(wù)、名目為替相場(chǎng)） 本位制（McKinnon(2000)） 。 通貨危機(jī)以降、連動(dòng)性高。,金融論2010,8,両極為替制度通貨危機(jī)耐？,変動(dòng)相場(chǎng)制度、定義上、通貨危機(jī)陥。 通貨同盟內(nèi)、通貨危機(jī)陥。但、外

3、部通貨対通貨危機(jī)可能性。 化経済國米國間、通貨危機(jī)陥。但、最後貸手中央銀行存在、金融危機(jī)深刻化。 、外貨準(zhǔn)備部分問題、超部分投機(jī)攻撃対象。香港投機(jī)攻撃。,金融論2010,9,両極為替制度 vs. 中間的為替制度,為替相場(chǎng)変動(dòng)性固定性、様関係。最適為替制度両極（corner solution）一概言。 為替制度良、。 中間的為替制度両極為替制度方望理論的根拠。,金融論2010,10,固定為替相場(chǎng)制度,為替相場(chǎng)安定性 的金融政策抑制 金融政策対信認(rèn),金融論2010,11,為替相場(chǎng)安定性(1),企業(yè)為替直面。 企業(yè)利潤,金融論2010,12,為替相場(chǎng)安定性(2),利潤期待効用（）,金融論2010,1

4、3,為替相場(chǎng)安定性(3),利潤期待効用最大化 生産限界費(fèi)用企業(yè)危険負(fù)擔(dān)費(fèi)用上乗価格等生産水準(zhǔn)最適化。生産量減少。,金融論2010,14,的金融政策抑制,政府発生誘引（通貨発行利益、稅）。 固定相場(chǎng)制度下、金融政策自由度失誘引抑制。 抑制的金融政策行外國通貨自國通貨固定、自國抑制。,金融論2010,15,金融論2010,16,金融政策対信認(rèn),抑制的金融政策外國通貨自國通貨固定、金融政策自由度縛、民間経済主體金融政策対信認(rèn)高。（抑制名聲輸入）,金融論2010,17,変動(dòng)為替相場(chǎng)制度,國際収支調(diào)整費(fèi)用 金融政策自由度 安定的投機(jī),金融論2010,18,國際収支調(diào)整費(fèi)用,固定為替相場(chǎng)制度下國際収支調(diào)整

5、費(fèi)用赤字場(chǎng)合失業(yè)増大 変動(dòng)為替相場(chǎng)制度下國際収支調(diào)整費(fèi)用為替相場(chǎng)調(diào)整,金融論2010,19,金融政策自由度,変動(dòng)相場(chǎng)制度下、金融政策自由度高。 外國金融引締外國利子率上昇、資本自國外國流出。自國通貨対減価圧力作用。 変動(dòng)相場(chǎng)制度下、貨幣供給管理可能。 固定相場(chǎng)制度下、為替介入貨幣供給減少。自國金融引締。,金融論2010,20,金融論2010,21,変動(dòng)相場(chǎng)制下金融政策自由度,金融論2010,22,固定相場(chǎng)制下金融政策自由度,金融論2010,23,安定的投機(jī),Friedman：投機(jī)自然淘汰説 知投機(jī)家市場(chǎng)排除。 結(jié)果、知投機(jī)家市場(chǎng)殘。 投機(jī)為替相場(chǎng)向安定化作用。,金融論2010,24,投機(jī)本當(dāng)安定的？,発生 情報(bào)不完全性群衆(zhòng)行動(dòng) 美人投票 名聲 情報(bào)段階的伝達(dá)（） 合理的予想持投機(jī)家vs.,金融論2010,25,固定為替相場(chǎng)制、化、通貨同盟,厳格固定制 制度信認(rèn) 金利軽減 厳格固定制 為替相場(chǎng)以外調(diào)整 國內(nèi)中央銀行（最後貸手）不在,金融論2010,