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文檔簡介

1、 請加考試聯(lián)盟微信:97997660,名師精華課程+高端押題+三頁紙密押等學員專用 請勿外泄2020 一級建造師建設工程經(jīng)濟1v1 直播技術方案經(jīng)濟效果評價 21Z101024 投資回收期分析考點說明: 2004 投資回收期 2005 投資回收期 2009 投資回收期 2010 投資回收期 2012 投資回收期 2013 投資回收期 2015 投資回收期,F(xiàn)NPV 2016 投資回收期,F(xiàn)NPV 2017 投資回收期 2018 投資回收期 2019 投資回收期 難點:公式難記 技巧:拋開字母,理解本質 以凈收益回收總投資(包括建設投資和流動資金) 公式看上去很復雜,理解很簡單 【例題 1單選】

2、某技術方案的現(xiàn)金流量如下表,設基準收益率(折現(xiàn)率)為 8%,則靜態(tài)投資回收期為( )年?!?019】 計算期(年) 0 1 2 3 4 5 6 7 現(xiàn)金流入(萬元) 800 1200 1200 1200 1200 現(xiàn)金流出(萬元) 600 900 500 700 700 700 700 A.2.25 B.3.58 C.5.40 D.6.60 【答案】C 【解析】 計算期(年) 0 1 2 3 4 5 6 7 現(xiàn)金流入(萬元)8001200120012001200 6 學員專用原版課程,全網(wǎng)更新最快,考試聯(lián)盟唯一微信:97997660現(xiàn)金流出(萬元) 600 900 500 700 700 70

3、0 700 凈現(xiàn)金流(萬元) -600 -900 300 500 500 500 500 累計凈現(xiàn)金流(萬元) -600 -1500 -1200 -700 -200 300 800 靜態(tài)投資回收期=(6-1)+200/500=5.40 年 【例題 2單選】某技術方案的凈現(xiàn)金流量如下表。則該方案的靜態(tài)投資回收期為( )年。 【2012】 計算期(年) 0 1 2 3 4 5 6 凈現(xiàn)金流量(元) - -1500 400 400 400 400 400 A.3.25 B.3.75 C.4.25 D.4.75 【答案】D 【解析】1500/4=3.75 年,但因為投入 1500 萬的時間是第 1 年

4、而不是第 0 年,因此回收時間是 4.75 年。 【例題 3單選】某項目估計建設投資為 1000 萬元,全部流動資金為 200 萬元,建設當年即投 產(chǎn)并達到設計生產(chǎn)能力,各年凈收益均為 270 萬元,則該項目的靜態(tài)投資回期為( )年。【2018】 A.2.13 B.3.70 C.3.93 D.4.44 【答案】D 【解析】當技術方案實施后各年的凈收益(即凈現(xiàn)金流量)均相同時,靜態(tài)投資回收期的計 算公式如下:Pt=技術方案總投資/技術方案每年的凈收益=(1000+200)/270=4.44 年。 或 計算期 1 2 3 4 5 現(xiàn)金流入 - 270 270 270 270 現(xiàn)金流出 -1200

5、- - - - 累計凈現(xiàn)金流量 -930 -660 -390 -120 150 Pt=(5-1)+120/270=4.44 年。 1Z101025 財務凈現(xiàn)值分析考點說明: 難點:公式難記 技巧:理解本質,掌握終值現(xiàn)值計算 2006 FNPV 2009 FNPV 2011 FNPV 2015 投資回收期,F(xiàn)NPV 2016 投資回收期,F(xiàn)NPV 2017 FNPV 2018 FNPV 2019 FNPV 財務凈現(xiàn)值是反映技術方案在計算期內盈利能力的 動態(tài)評價指標。是用一個預定的基準收益各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到技術 率(或設定的折現(xiàn)率),分別把技術方案整個計算期間內方案開始實施時的現(xiàn)值之和

6、。(資金等值計算的運用) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9-500 -2000 【例題 1單選】某項目各年的凈現(xiàn)金流量如下表,設基準收益率為 10%,則該項目的財務凈現(xiàn)值和靜態(tài)投資回收期分別是( )?!?015】 A.32.02 萬元,3.2 年 B.32.02 萬元,4.2 年C.29.54 萬元,4.2 年D.29.54 萬元,3.2 年 【答案】D 【解析】FNPV=-160+50*(P/A,10%,5)=29.54,回收期=160/50=3.2。 【例題 2單選】某技術方案的凈現(xiàn)金流量見下表。若基準收益率為 6%,則該方案的財務凈現(xiàn)值為( )萬元?!?018】 A.147.52

7、B.204.12 C.216.37 D.400.00 【答案】C 【解析】-1000+200/(1+6%)+400/(1+6%)2+800/(1+6%)3 =-1000+188.679+355.999+671.692=216.37 【例題 3單選】某技術方案現(xiàn)金流量表如下,基準收益率為 8%,該技術方案的財務凈現(xiàn)值為( )萬元?!?019】 700 700 700 700 700 700 700700年份 0 1 2 3 4 5 凈現(xiàn)金流量-160 50 50 50 50 50 計算期(年) 0 1 2 3 凈現(xiàn)金流量(萬元) -1000 200 400 800 計算期(年) 0 1 2 3

8、4 現(xiàn)金流入(萬元) - 300 400 400 300 現(xiàn)金流出(萬元) 500 100 150 150 150 A.208.23 B.58.23 C.192.81 D.347.12 【答案】A 【解析】 計算期(年) 0 1 2 3 4 現(xiàn)金流入(萬元) - 300 400 400 300 現(xiàn)金流出(萬元) 500 100 150 150 150 凈現(xiàn)金流(萬元) -500 200 250 250 150 FNPV=-500+200 ( 1+8% ) -1+250 ( 1+8% ) -2+250 ( 1+8% ) -3+150 ( 1+8% ) -4=-500+185.19+214.33+

9、198.46+110.25=208.23 1Z101026財務內部收益率分析考點說明: 難點:公式難記 技巧:理解本質,運用函數(shù)關系圖像 一、概念 實質是投資方案在計算期內各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。FNPV 與 FIRR 判別結論一致 FNPV 計算簡單,但受基準收益率影響FIRR 不受外部參數(shù)影響,但計算復雜 (P/A,i,n)系數(shù)查詢表 期數(shù) 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 1 0.9901 0.9804 0.9709 0.9616 0.9524 0.9434 0.9346 0.9259 0.9174 0.9091 2 1.9704 1.941

10、6 1.9135 1.8861 1.8594 1.8334 1.8080 1.7833 1.7591 1.7355 3 2.9410 2.8839 2.8286 2.7751 2.7232 2.6730 2.6243 2.5771 2.5313 2.4889 4 3.9020 3.8077 3.7171 3.6299 3.5460 3.4651 3.3872 3.3121 3.2397 3.1699 5 4.8534 4.7135 4.5797 4.4518 4.3295 4.2124 4.1002 3.9927 3.8897 3.7908 2007 FIRR 2011 FIRR 2012 F

11、IRR 2015 FIRR 2016 FIRR 2018 FIRR 2019 FIRR 二、計算:試算插入法 【例題 1單選】對某常規(guī)技術方案進行現(xiàn)金流量分析,當折現(xiàn)率 10%時,財務凈現(xiàn)值為 900 萬;當折現(xiàn)率為12%時,財務凈現(xiàn)值為16 萬元。則該方案財務內部收益率可能的范圍是( )【。2019】 A.小于 10% B.大于 10%,小于 11% C.大于 11%,小于 12% D.大于 12% 【答案】D 【解析】隨著折現(xiàn)率的逐漸增大,財務凈現(xiàn)值由大變小,由正變負。財務內部收益率其實就是 使技術方案在整個計算期內各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。當折現(xiàn)率是 12%時, 財務凈現(xiàn)

12、值是 16 萬元,所以財務內部收益率是大于 12%的。 【例題 2多選】某常規(guī)技術方案當折現(xiàn)率為 10%時,財務凈現(xiàn)值為-360 萬元;當折現(xiàn)率為8%時,財務凈現(xiàn)值為 30 萬元。則關于該方案經(jīng)濟效果評價的說法,正確的有( )。【2018】 A. 當折現(xiàn)率為 9%時,財務凈現(xiàn)值一定大于 0 B. 內部收益率在 8%9%之間 C. 當行業(yè)基準收益率為 8%時,方案可行D. 當行業(yè)基準收益率為 9%時,方案不可行 E.當行業(yè)基準收益率為 10%時,內部收益率小于行業(yè)基準收益率 【答案】BCDE 【解析】隨著折現(xiàn)率的逐漸增大,財務凈現(xiàn)值由大變小,由正變負。設內部收益率距離 8%的距離為 i,則根據(jù)內插法 i/2=30/(360+30)可計算出財務內部收益率約為 8.154%。當行業(yè)基準收益率為 8%時,財務凈現(xiàn)值為 30,大于 0,方案可行。當行業(yè)基準收益率為 10%時,內部收益率小于行業(yè)基準收益率。 三、盈利能力四大指標對比 投資收益率 投資回收期 財務凈現(xiàn)值 財務內部收益率 歸類 盈利能力,靜態(tài) 盈利能力,靜態(tài) 盈利能力,動態(tài) 盈利能力,動態(tài) 判別 RRC 可行 PtPc 可行 FNPV0 可行 FIRR

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