IPO操作流程(學(xué)習(xí)資料).ppt

1、2010 年6 月,企業(yè)上市輔導(dǎo)合作 IPO過程職責(zé)分配 IPO發(fā)行制度改革后的操作程序簡(jiǎn)介 IPO 創(chuàng)業(yè)板改制上市流程,1,證監(jiān)發(fā)125號(hào)首次公開發(fā)行股票輔導(dǎo)工作辦法 規(guī)定凡擬在中華人民共和國境內(nèi)首次公開發(fā)行股票的股份有限公司,在提出首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)前,應(yīng)聘請(qǐng)輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)進(jìn)行輔導(dǎo),輔導(dǎo)期限至少為一年.,IPO過程職責(zé)分配 IPO發(fā)行制度改革后的操作程序簡(jiǎn)介（適用于上證所上市項(xiàng)目） 第一章 指導(dǎo)意見提出的近期改革措施 第二章 改革后的IPO發(fā)行操作程序簡(jiǎn)介（適用于上證所上市項(xiàng)目） 第三章 新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別提示公告 IPO項(xiàng)目流程及申報(bào)材料的制作 創(chuàng)業(yè)板改制上市流程（依據(jù)創(chuàng)業(yè)板征求意見稿） 合作

2、事項(xiàng) 附件,目 錄,IPO過程職責(zé)分配 IPO發(fā)行制度改革后的操作程序簡(jiǎn)介（適用于上證所上市項(xiàng)目） 第一章 指導(dǎo)意見提出的近期改革措施 第二章 改革后的IPO發(fā)行操作程序簡(jiǎn)介（適用于上證所上市項(xiàng)目） 第三章 新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別提示公告 IPO項(xiàng)目流程及申報(bào)材料的制作 創(chuàng)業(yè)板改制上市流程（依據(jù)創(chuàng)業(yè)板征求意見稿） 合作事項(xiàng),公司及其董事：準(zhǔn)備及修訂盈利和現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)、批準(zhǔn)招股書、簽署承銷協(xié)議、路演 保薦人：安排時(shí)間表、協(xié)調(diào)顧問工作、準(zhǔn)備招股書草稿和上市申請(qǐng)、建議股票定價(jià) 申報(bào)會(huì)計(jì)師：完成審計(jì)業(yè)務(wù)、準(zhǔn)備會(huì)計(jì)師報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告（資產(chǎn)評(píng)估師）、復(fù)核盈利及營運(yùn)資金預(yù)測(cè) 公司律師：安排公司重組、復(fù)核相關(guān)法律

3、確認(rèn)書、確定承銷協(xié)議 保薦人律師：考慮公司組織結(jié)構(gòu)、審核招股書、編制承銷協(xié)議 證券交易所：審核上市申請(qǐng)和招股說明書、舉行聽證會(huì) 股票過戶登記處：擬制股票和還款支票、大量印制股票 印刷者和翻譯者：起草和翻譯上市材料、大量印刷上市文件,IPO過程職責(zé)分配,IPO過程職責(zé)分配 IPO發(fā)行制度改革后的操作程序簡(jiǎn)介（適用于上證所上市項(xiàng)目） 第一章 指導(dǎo)意見提出的近期改革措施 第二章 改革后的IPO發(fā)行操作程序簡(jiǎn)介（適用于上證所上市項(xiàng)目） 第三章 新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別提示公告 IPO項(xiàng)目流程及申報(bào)材料的制作 創(chuàng)業(yè)板改制上市流程（依據(jù)創(chuàng)業(yè)板征求意見稿） 合作事項(xiàng),現(xiàn)行IPO發(fā)行體系證券發(fā)行與承銷管理辦法,詢價(jià)與

4、定價(jià),證券發(fā)售,發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)在刊登首次公開發(fā)行股票招股意向書和發(fā)行公告后向詢價(jià)對(duì)象進(jìn)行推介和詢價(jià)，并通過互聯(lián)網(wǎng)向公眾投資者進(jìn)行推介。詢價(jià)分為初步詢價(jià)和累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)。發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)通過初步詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格區(qū)間，在發(fā)行價(jià)格區(qū)間內(nèi)通過累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格。（第13條） 詢價(jià)對(duì)象可以自主決定是否參與初步詢價(jià)，詢價(jià)對(duì)象申請(qǐng)參與初步詢價(jià)的，主承銷商無正當(dāng)理由不得拒絕。未參與初步詢價(jià)或者參與初步詢價(jià)但未有效報(bào)價(jià)的詢價(jià)對(duì)象，不得參與累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)和網(wǎng)下配售。（第15條） 詢價(jià)對(duì)象應(yīng)當(dāng)遵循獨(dú)立、客觀、誠信的原則合理報(bào)價(jià)，不得協(xié)商報(bào)價(jià)或者故意壓低或抬高價(jià)格。（第17條）,詢價(jià)對(duì)象應(yīng)當(dāng)承諾獲得本

5、次網(wǎng)下配售的股票持有期限不少于3個(gè)月，持有期自本次公開發(fā)行的股票上市之日起計(jì)算。（第25條） 發(fā)行人及其主承銷商通過累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格的，當(dāng)發(fā)行價(jià)格以上的有效申購總量大于網(wǎng)下配售數(shù)量時(shí)，應(yīng)當(dāng)對(duì)發(fā)行價(jià)格以上的全部有效申購進(jìn)行同比例配售。初步詢價(jià)后定價(jià)發(fā)行的，當(dāng)網(wǎng)下有效申購總量大于網(wǎng)下配售數(shù)量時(shí)，應(yīng)當(dāng)對(duì)全部有效申購進(jìn)行同比例配售。（第29條） 首次公開發(fā)行股票達(dá)到一定規(guī)模的，發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)在網(wǎng)下配售和網(wǎng)上發(fā)行之間建立回?fù)軝C(jī)制，根據(jù)申購情況調(diào)整網(wǎng)下配售和網(wǎng)上發(fā)行的比例(第32條),現(xiàn)階段改革措施完善網(wǎng)下報(bào)價(jià)約束機(jī)制,詢價(jià)對(duì)象應(yīng)真實(shí)報(bào)價(jià)，詢價(jià)報(bào)價(jià)與申購報(bào)價(jià)應(yīng)當(dāng)具有邏輯一致性，主承銷商應(yīng)當(dāng)

6、采取措施杜絕高報(bào)不買和低報(bào)高買 發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)根據(jù)發(fā)行規(guī)模和市場(chǎng)情況，合理設(shè)定每筆申購的最低申購量,指導(dǎo)意見的主要內(nèi)容,詢價(jià)對(duì)象在參與初步詢價(jià)時(shí)，應(yīng)明確列示下屬的擬參與本次發(fā)行的配售對(duì)象的報(bào)價(jià)明細(xì) 配售對(duì)象的報(bào)價(jià)明細(xì)須包括：價(jià)格及各價(jià)位所對(duì)應(yīng)的申購數(shù)量 針對(duì)“低報(bào)高買”和“高報(bào)不買”現(xiàn)象采取措施：如果配售對(duì)象在初步詢價(jià)階段的報(bào)價(jià)低于最終確定的發(fā)行價(jià)格區(qū)間下限，則該投資者喪失繼續(xù)申購的資格，只有當(dāng)投資者的報(bào)價(jià)高端高于最終確定的價(jià)格區(qū)間下限，該投資者方能繼續(xù)申購，但申購時(shí)有最低申購數(shù)量的限制 設(shè)置“最低申購量”和“最高申購量”： 07年以來大盤股發(fā)行中參與初步詢價(jià)的詢價(jià)對(duì)象家數(shù)平均為155

7、家，參與網(wǎng)下申購的配售對(duì)象家數(shù)平均為355家?？紤]到設(shè)定網(wǎng)下最低申購量的目的是為了防止“高報(bào)不買”，減少投資者盲目報(bào)價(jià)，最低申購量原則上不應(yīng)過低，例如可設(shè)置為：網(wǎng)下發(fā)行規(guī)模的【百分之一】或【1億元】（可根據(jù)項(xiàng)目實(shí)際情況進(jìn)行靈活調(diào)整） 為了避免投資者非理性抬高價(jià)格，建議可以考慮同時(shí)對(duì)“最高申購數(shù)量”作出限制，令投資者在初步詢價(jià)報(bào)價(jià)時(shí)就能更真實(shí)反映出其意愿申購數(shù)量,具體操作程序,現(xiàn)階段改革措施完善網(wǎng)下報(bào)價(jià)約束機(jī)制（續(xù)）,方案一 單價(jià)位初步詢價(jià),方案二 多價(jià)位初步詢價(jià),方案比較,初步詢價(jià)時(shí)每個(gè)配售對(duì)象僅可提交一個(gè)申購價(jià)位以及該價(jià)位對(duì)應(yīng)的申購數(shù)量 如果配售對(duì)象報(bào)價(jià)低于最終確定的價(jià)格區(qū)間下限，則該投資者

8、喪失繼續(xù)申購資格 如果配售對(duì)象報(bào)價(jià)高于最終確定的價(jià)格區(qū)間下限，則配售對(duì)象可以在確定的價(jià)格區(qū)間內(nèi)的任一價(jià)位進(jìn)行申購報(bào)價(jià)。配售對(duì)象填報(bào)的申購數(shù)量應(yīng)不低于其初步詢價(jià)時(shí)填報(bào)的數(shù)量，而且其在初步詢價(jià)中提交的申購數(shù)量的一定倍數(shù)將成為其在累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)中所能申購的上限,每個(gè)配售對(duì)象可提交多個(gè)申購價(jià)位，以及不同價(jià)位對(duì)應(yīng)的申購數(shù)量 為避免報(bào)價(jià)過于分散，可要求配售對(duì)象所報(bào)價(jià)格組成的價(jià)格區(qū)間寬度不能超過一定范圍（比如不得超過20） 配售對(duì)象在累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)階段的最低申購量為其所有入圍價(jià)位（最終價(jià)格區(qū)間下限之上的價(jià)位）對(duì)應(yīng)的累計(jì)有效申購量，最高申購量為其最低申購量的一定倍數(shù)（比如兩倍）,單價(jià)位初步詢價(jià)方式，操作簡(jiǎn)便，利于

9、投資者理解報(bào)價(jià)，但一個(gè)價(jià)位不容易充分地挖掘價(jià)格敏感性 多價(jià)位初步詢價(jià)方式，操作更復(fù)雜，投資者理解和報(bào)價(jià)難度會(huì)增加，博弈的維度增加，但有利于體現(xiàn)價(jià)格張力,現(xiàn)階段改革措施優(yōu)化網(wǎng)上發(fā)行機(jī)制和加強(qiáng)新股認(rèn)購風(fēng)險(xiǎn)提示,網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行分開：對(duì)每一只股票發(fā)行，任一股票配售對(duì)象只能選擇網(wǎng)下或者網(wǎng)上一種方式進(jìn)行新股申購，所有參與該只股票網(wǎng)下報(bào)價(jià)、申購、配售的股票配售對(duì)象均不再參與網(wǎng)上申購 對(duì)網(wǎng)上單個(gè)申購賬戶設(shè)定上限：發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)根據(jù)發(fā)行規(guī)模和市場(chǎng)情況，合理設(shè)定單一網(wǎng)上申購賬戶的申購上限，原則上不超過本次網(wǎng)上發(fā)行股數(shù)的千分之一 加強(qiáng)新股認(rèn)購風(fēng)險(xiǎn)提示：發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)刊登新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告，證券經(jīng)營機(jī)

10、構(gòu)應(yīng)當(dāng)采取措施，向投資者提示新股認(rèn)購風(fēng)險(xiǎn),指導(dǎo)意見的主要內(nèi)容,詢價(jià)對(duì)象下屬的配售對(duì)象一旦參與了初步詢價(jià)報(bào)價(jià)，則不能再參加網(wǎng)上申購，交易所和登記公司將于T日屏蔽該配售對(duì)象的已報(bào)價(jià)賬戶以及所有關(guān)聯(lián)賬戶參與網(wǎng)上申購 為確認(rèn)該配售對(duì)象的所有關(guān)聯(lián)賬戶，監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)要求配售對(duì)象事先申報(bào)，登記公司也會(huì)根據(jù)已有信息進(jìn)行核查。從而從技術(shù)上實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行對(duì)象分開 此外，同一投資者名下的股票賬戶只能以其中一個(gè)申購一次，且一經(jīng)申購不能撤單。重復(fù)申購除第一次申購為有效申購?fù)?，其余申購由上證所交易系統(tǒng)自動(dòng)剔除 對(duì)“原則上不超過千分之一”的理解：若網(wǎng)上發(fā)行股數(shù)不是1000股的整數(shù)倍，則可以采取近似取整的方式,具體操作程序,

11、新股發(fā)行制度改革對(duì)發(fā)行的影響,對(duì)發(fā)行人而言，定價(jià)市場(chǎng)化有利于降低一、二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差，可以提高融資效率 對(duì)于主承銷商的研究、銷售實(shí)力要求更高，與發(fā)行人的定價(jià)談判難度變大，承銷風(fēng)險(xiǎn)也有所增大 對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者而言，報(bào)價(jià)難度大幅增加；同時(shí)，新股上市首日跌破發(fā)行價(jià)的可能變大，申購不一定有正收益,完善網(wǎng)下報(bào)價(jià) 約束機(jī)制,申購資金：網(wǎng)上申購資金量將有所降低，網(wǎng)下申購資金量有所上升，申購資金總量將有所萎縮 中簽率：網(wǎng)上中簽率會(huì)有所提高，網(wǎng)下申購中簽率會(huì)降低，且很可能低于網(wǎng)上 網(wǎng)上申購：對(duì)非配售對(duì)象的機(jī)構(gòu)而言，雖然網(wǎng)上中簽率有所提高，但由于申購規(guī)模上限的限制，其網(wǎng)上申購獲配的絕對(duì)數(shù)量可能大大降低,優(yōu)化網(wǎng)上發(fā)行機(jī)制

12、,需刊登新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告，向投資者充分揭示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，提醒投資者理性判斷,加強(qiáng)新股認(rèn)購 風(fēng)險(xiǎn)提示,IPO過程職責(zé)分配 IPO發(fā)行制度改革后的操作程序簡(jiǎn)介（適用于上證所上市項(xiàng)目） 第一章 指導(dǎo)意見提出的近期改革措施 第二章 改革后的IPO發(fā)行操作程序簡(jiǎn)介（適用于上證所上市項(xiàng)目） 第三章 新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別提示公告 IPO項(xiàng)目流程及申報(bào)材料的制作 創(chuàng)業(yè)板改制上市流程（依據(jù)創(chuàng)業(yè)板征求意見稿） 合作事項(xiàng),A股發(fā)行市場(chǎng)推介程序概述,定價(jià)/掛牌上市,路演/簿記,預(yù)路演,準(zhǔn)備交易前 研究報(bào)告,內(nèi)部準(zhǔn)備,盡職調(diào)查及起草招股書 完成財(cái)務(wù)報(bào)表 建立初步估值模型 管理層培訓(xùn),建立估值模型并形成對(duì)公司未來經(jīng)營情況的財(cái)

13、務(wù)預(yù)測(cè) 分析行業(yè)前景 撰寫研究報(bào)告,進(jìn)行預(yù)路演推介 一對(duì)一會(huì)議 團(tuán)體推介會(huì) 搜集投資者對(duì)投資故事、估值方法、可比公司等問題的反饋 根據(jù)初步詢價(jià)期間的投資者報(bào)價(jià)、報(bào)量確定價(jià)格區(qū)間,通過路演進(jìn)一步覆蓋有參與申購意向的非詢價(jià)對(duì)象 管理層通過網(wǎng)上路演與中小投資者進(jìn)行交流 制造需求競(jìng)爭(zhēng)氣氛并爭(zhēng)取定價(jià)的主動(dòng)權(quán),實(shí)現(xiàn)最佳定價(jià) 分配及結(jié)算 掛牌上市/完成發(fā)行 后市支持,準(zhǔn)備階段,實(shí)施階段,從推介過程而言，A股IPO可以分為準(zhǔn)備和實(shí)施兩個(gè)階段，整個(gè)推介過程就是循序漸進(jìn)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)過程,發(fā)行制度改革后的示意性時(shí)間表,發(fā)行結(jié)構(gòu)及回?fù)軝C(jī)制,發(fā)行方式： 采用網(wǎng)下向詢價(jià)對(duì)象詢價(jià)配售（“網(wǎng)下發(fā)行”）和網(wǎng)上資金申購發(fā)行（“網(wǎng)上

14、發(fā)行”）相結(jié)合的方式 發(fā)行結(jié)構(gòu)： 在確定網(wǎng)上網(wǎng)下初始比例時(shí)，應(yīng)充分考慮新的申購規(guī)則改變將對(duì)網(wǎng)上網(wǎng)下申購資金及中簽率產(chǎn)生的影響： 證券發(fā)行與承銷管理辦法規(guī)定，公開發(fā)行股票數(shù)量少于4億股的，網(wǎng)下配售數(shù)量不超過發(fā)行總量的20%；公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，網(wǎng)下配售數(shù)量不超過向戰(zhàn)略投資者配售后剩余發(fā)行數(shù)量的50% 申購規(guī)則的改變將對(duì)網(wǎng)上網(wǎng)下中簽率產(chǎn)生影響：網(wǎng)下中簽率可能將降低，網(wǎng)上中簽率有望提高 從中國石油網(wǎng)上、網(wǎng)下申購資金分布看，詢價(jià)機(jī)構(gòu)網(wǎng)上、網(wǎng)下累計(jì)申購資金約占全部申購資金的47%，自然人和一般法人賬戶申購資金約占53% 回?fù)軝C(jī)制： 建議回?fù)軝C(jī)制設(shè)計(jì)如下： 在網(wǎng)下發(fā)行獲得足額認(rèn)購的情況下，若網(wǎng)

15、上發(fā)行初步中簽率低于【1%】且低于網(wǎng)下初步配售比例，在不出現(xiàn)網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率高于網(wǎng)下最終配售比例的前提下，從網(wǎng)下向網(wǎng)上發(fā)行回?fù)懿怀^本次發(fā)行規(guī)模約【2.5%】的股票； 在網(wǎng)上發(fā)行未獲得足額認(rèn)購的情況下，可以從網(wǎng)上向網(wǎng)下回?fù)?，直至網(wǎng)上初始發(fā)行部分獲得足額認(rèn)購為止,資料來源: 中國證券登記結(jié)算公司，中國證監(jiān)會(huì),機(jī)構(gòu)及個(gè)人持股占A股流通市值份額變化,中國石油網(wǎng)上、網(wǎng)下申購資金結(jié)構(gòu),投資價(jià)值分析報(bào)告的重要性分析,投資價(jià)值研究報(bào)告,分析師預(yù)路演推介,公司基本面,管理層市場(chǎng)推介,機(jī)構(gòu)投資者形成對(duì) 投資價(jià)值的看法,機(jī)構(gòu)投資者報(bào)價(jià),可比公司交易價(jià)格、 市場(chǎng)情況等其他因素,發(fā)行價(jià)格區(qū)間,對(duì)投資者而言，由于詢價(jià)

16、階段的報(bào)價(jià)將直接決定其是否有資格參與之后的申購，其必須在報(bào)價(jià)時(shí)對(duì)公司的投資價(jià)值有更為深入和全面的了解，因此研究報(bào)告的重要性顯著提升 對(duì)主承銷商而言，改革后對(duì)IPO定價(jià)的自主度將大幅提高，要實(shí)現(xiàn)最優(yōu)定價(jià)必須基于對(duì)公司投資價(jià)值的充分認(rèn)識(shí)和深入理解，高質(zhì)量、對(duì)公司價(jià)值有充分挖掘的研究報(bào)告，將有助于主承銷商實(shí)現(xiàn)合理定價(jià),報(bào)告報(bào)告,研究報(bào)告不應(yīng)該包括“推薦”、“買入”等評(píng)級(jí)用語,盈利預(yù)測(cè)和估值范圍應(yīng)明確指出基于分析師獨(dú)立判斷并注明估值方法和假設(shè),“防火墻”機(jī)制確保研究報(bào)告完全基于分析師的獨(dú)立專業(yè)分析和判斷,承銷商律師等相關(guān)人員校閱研究報(bào)告不能影響分析師的觀點(diǎn),投資價(jià)值研究報(bào)告,分析師獨(dú)立、客觀地專業(yè)判斷

17、,其他公開信息,招股說明書,投資價(jià)值分析報(bào)告的撰寫及發(fā)送,除分析師獨(dú)立、客觀的標(biāo)準(zhǔn)外，撰寫A股研究報(bào)告的主要原則還包括： A股研究報(bào)告的陳述，應(yīng)盡可能做到有合適的資料來源予以支持，否則，應(yīng)明確注明該陳述并無合適的資料來源支持，以避免該等陳述存在誤導(dǎo)或遺漏 A股研究報(bào)告中應(yīng)客觀公允地陳述有關(guān)發(fā)行人、本次A股發(fā)行以及其所處行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)因素 A股研究報(bào)告中使用有關(guān)發(fā)行人的信息，不得超越本次A股發(fā)行公開募集文件內(nèi)容的范圍，不得引用未經(jīng)公開的發(fā)行人信息 根據(jù)證券發(fā)行與承銷管理辦法中第九條規(guī)定，主承銷商應(yīng)向詢價(jià)對(duì)象提供研究報(bào)告，而發(fā)行人、主承銷商和詢價(jià)對(duì)象不得公開披露投資價(jià)值研究報(bào)告,主承銷商應(yīng)僅向詢價(jià)對(duì)象

18、提供研究報(bào)告，不得以任何形式公開披露研究報(bào)告,公司管理層預(yù)路演，與投資者進(jìn)行交流，介紹公司投資故事和亮點(diǎn) 主承銷商分析師繼續(xù)預(yù)路演，進(jìn)行投資者教育,T-4,T-2,T-5,T-6,網(wǎng)下初步詢價(jià)開始,T-7,向證監(jiān)會(huì)報(bào)備價(jià)格區(qū)間 確定能夠參與網(wǎng)下累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)的配售對(duì)象，并在上證所的累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)的電子化平臺(tái)中予以屏蔽,IPO預(yù)路演及初步詢價(jià)操作程序示意,主承銷商分析師預(yù)路演開始,初步詢價(jià)注意事項(xiàng) ： 在證券業(yè)協(xié)會(huì)備案的詢價(jià)對(duì)象才有資格參與初步詢價(jià) 詢價(jià)對(duì)象以配售對(duì)象為報(bào)價(jià)單位，通過上交所的電子化平臺(tái)報(bào)價(jià) 配售對(duì)象申報(bào)【1或3】個(gè)價(jià)格，且有最低網(wǎng)下申購數(shù)量要求 配售對(duì)象只能選擇網(wǎng)下或者網(wǎng)上方式的一種

19、，所有參與網(wǎng)下報(bào)價(jià)/申購/配售的配售對(duì)象均不能參與網(wǎng)上申購,T-3,網(wǎng)下初步詢價(jià)截止 主承銷商和發(fā)行人根據(jù)初步詢價(jià)報(bào)價(jià)情況確定價(jià)格區(qū)間,初步詢價(jià),預(yù)路演推介,T-1,刊登網(wǎng)上/網(wǎng)下發(fā)行公告,注：管理層預(yù)路演時(shí)間為示意性安排,新股發(fā)行制度改革后的網(wǎng)下申購電子化流程,新股發(fā)行制度改革后網(wǎng)下電子化發(fā)行關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)操作,新股發(fā)行制度改革后，網(wǎng)下申購電子化平臺(tái)也應(yīng)做出相應(yīng)修改，以適應(yīng)新的發(fā)行制度： 初步詢價(jià)階段，詢價(jià)對(duì)象為報(bào)價(jià)主體，但要列明配售對(duì)象的明細(xì)報(bào)價(jià)及對(duì)應(yīng)的申購量 在價(jià)格區(qū)間確定后，網(wǎng)下電子化平臺(tái)可以自動(dòng)篩選出有資格參與累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)的配售對(duì)象名單及其對(duì)應(yīng)的最小申購量 此外，由于配售對(duì)象篩選工作集中

20、在T-2日進(jìn)行，工作量較大，承銷商應(yīng)力爭(zhēng)盡早報(bào)備價(jià)格區(qū)間，且在獲得證監(jiān)會(huì)對(duì)發(fā)行價(jià)格區(qū)間報(bào)備的確認(rèn)后盡快通知交易所,網(wǎng)下電子化的工作流程,準(zhǔn)備階段,初步詢價(jià)階段,初步詢價(jià)報(bào)價(jià)期間，主承銷商可實(shí)時(shí)查詢有關(guān)報(bào)價(jià)情況 初步詢價(jià)最后一天（ T-3日）15時(shí)截止后，主承銷商從申購平臺(tái)獲取初步詢價(jià)報(bào)價(jià)情況 T-2日，主承銷商在獲得證監(jiān)會(huì)對(duì)于價(jià)格區(qū)間的報(bào)備確認(rèn)后將及時(shí)知會(huì)交易所，以便交易所通過網(wǎng)下電子化平臺(tái)篩選出有資格參與累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)的配售對(duì)象名單 主承銷商對(duì)有資格參與累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)的配售對(duì)象名單進(jìn)行確認(rèn)，將配售對(duì)象信息（包括配售對(duì)象名稱、最小申購數(shù)量、證券賬戶、銀行收付款賬戶以及股票代碼 ）通過申購平臺(tái)發(fā)送登

21、記結(jié)算平臺(tái),累積投標(biāo)詢價(jià)階段,累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)期間，主承銷商可通過網(wǎng)下電子化申購平臺(tái)實(shí)時(shí)查詢有關(guān)申購情況 T日15時(shí)后，主承銷商可通過網(wǎng)下申購電子化平臺(tái)查詢并下載申報(bào)結(jié)果 主承銷商確認(rèn)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)申報(bào)結(jié)果數(shù)據(jù)，并將確認(rèn)后的數(shù)據(jù)于T日15：30前通過申購平臺(tái)發(fā)送至登記結(jié)算平臺(tái) 主承銷商每天在9時(shí)至16時(shí)期間可以通過PROP平臺(tái)實(shí)時(shí)查詢資金情況 T日17：30后，主承銷商通過其PROP信箱獲取各配售對(duì)象截至T日16時(shí)的申購資金到賬情況,定價(jià)后,主承銷商將確定的配售結(jié)果數(shù)據(jù)于T+2日7時(shí)前通過PROP發(fā)送給中證登上海分公司 中證登上海分公司于9時(shí)前按照各配售對(duì)象申購款繳款銀行為單位，形成相應(yīng)的配售對(duì)象退

22、款金額數(shù)據(jù)及主承銷商承銷證券網(wǎng)下發(fā)行募集款金額數(shù)據(jù)通過PROP提供給相關(guān)結(jié)算銀行進(jìn)行劃款 T+4日，中證登上海分公司將依據(jù)主承銷商申報(bào)的網(wǎng)下配售數(shù)據(jù)辦理股份登記,主承銷商委托交易所向符合條件的詢價(jià)對(duì)象提供網(wǎng)下申購電子化平臺(tái)進(jìn)行初步詢價(jià)及累計(jì)投標(biāo)詢價(jià) 初步詢價(jià)開始日前2個(gè)交易日內(nèi)，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)向上證所申請(qǐng)股票代碼 委托中證登上海分公司代理進(jìn)行申購資金的收、付，以及主承銷商網(wǎng)下發(fā)行募集款的收取；并于初步詢價(jià)開始日前一個(gè)工作日，將網(wǎng)下發(fā)行電子化所需基本信息以書面形式提供給中證登上海分公司 參與初步詢價(jià)和累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)的配售對(duì)象應(yīng)在初步詢價(jià)截止日12時(shí)前完成在中國證券業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站登記備案工作。未在上述時(shí)間前

23、登記備案的詢價(jià)對(duì)象和配售對(duì)象均不能參與網(wǎng)下詢價(jià)發(fā)行,設(shè)定發(fā)行價(jià)格區(qū)間的主要考慮因素,綜合考慮各種因素，確定合理的價(jià)格區(qū)間,資本市場(chǎng)環(huán)境,投資者反饋,A股二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)及投資者心態(tài) 可比公司估值及股價(jià)表現(xiàn) 投資者對(duì)行業(yè)及整體市場(chǎng)的看法及前景展望,投資者對(duì)公司投資故事的看法及接受程度 投資者對(duì)行業(yè)及其前景的看法 投資者對(duì)估值的反饋 投資者要求的IPO折扣水平,營造正面的需求勢(shì)頭,建立簿記初期良好的需求勢(shì)頭，營造正面的需求氛圍,需求最大化及結(jié)構(gòu)合理性,考慮報(bào)價(jià)和需求量的敏感性，實(shí)現(xiàn)需求最大化 設(shè)定的價(jià)格區(qū)間能夠覆蓋主要的重量級(jí)機(jī)構(gòu)投資者，令他們能夠最大程度的參與發(fā)行,以上簿記需求均為示意性數(shù)字,簿記需

24、求的價(jià)格敏感性示意,（億元）,不同類型機(jī)構(gòu)的價(jià)格敏感性示意,（億元）,120,70,50,25,20,15,支持公司股價(jià)后市表現(xiàn),定價(jià)相比可比公司和上市后預(yù)期二級(jí)市場(chǎng)的交易估值有合理的折扣水平，支持股價(jià)上市后的表現(xiàn),投資者對(duì)價(jià)格的反饋,確定發(fā)行價(jià)格應(yīng)盡量在投資者可接受的范圍內(nèi),實(shí)現(xiàn)發(fā)行 最優(yōu)定價(jià),盡量確保高質(zhì)量、核心的機(jī)構(gòu)投資者能夠最大程度的參與發(fā)行，以優(yōu)化公司的股東結(jié)構(gòu)，減少后市股價(jià)的波動(dòng)性,優(yōu)化公司的股東結(jié)構(gòu),確定發(fā)行價(jià)格的主要考慮因素,IPO過程職責(zé)分配 IPO發(fā)行制度改革后的操作程序簡(jiǎn)介（適用于上證所上市項(xiàng)目） 第一章 指導(dǎo)意見提出的近期改革措施 第二章 改革后的IPO發(fā)行操作程序簡(jiǎn)介

25、（適用于上證所上市項(xiàng)目） 第三章 新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別提示公告 IPO項(xiàng)目流程及申報(bào)材料的制作 創(chuàng)業(yè)板改制上市流程（依據(jù)創(chuàng)業(yè)板征求意見稿） 合作事項(xiàng),新股投資風(fēng)險(xiǎn)提示工作的內(nèi)容,發(fā)行體制改革后 新股投資風(fēng)險(xiǎn)提示 工作的內(nèi)容,新股投資風(fēng)險(xiǎn) 特別公告 的主要內(nèi)容,在新股發(fā)行體制改革后，考慮到定價(jià)進(jìn)一步市場(chǎng)化，申購新股的投資風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)，因此按照指導(dǎo)意見提出的要求，對(duì)投資者加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)提示非常有必要 對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)提示可以從如下幾方面著手： 發(fā)行人及主承銷商刊登新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告，充分揭示一級(jí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，提醒投資者理性判斷投資該公司的可行性 此外，也建議在新股發(fā)行投資價(jià)值分析報(bào)告和其他相關(guān)公告中對(duì)新股投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)

26、行特別提示 證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)采取措施，向投資者提示新股認(rèn)購風(fēng)險(xiǎn)，例如由在營業(yè)部張貼風(fēng)險(xiǎn)提示公告等,提示新股發(fā)行體制改革后發(fā)行的制度背景：一方面發(fā)行屬于新老劃斷后的全流通發(fā)行，另一方面新股發(fā)行體制改革后定價(jià)機(jī)制市場(chǎng)化 重點(diǎn)就新股投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行提示： 關(guān)于新股發(fā)行的一般性風(fēng)險(xiǎn)：投資者應(yīng)審慎關(guān)注公司基本面，以投資為目的；投資者需根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行投資決策，一旦認(rèn)購則需自行承擔(dān)可能的風(fēng)險(xiǎn)及損失；監(jiān)管機(jī)構(gòu)、發(fā)行人和承銷商等機(jī)構(gòu)均不擔(dān)保股票上市后一定不跌破發(fā)行價(jià) 關(guān)于個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)：扼要地提醒投資者重點(diǎn)關(guān)注本次發(fā)行的特有風(fēng)險(xiǎn)，提醒投資者須認(rèn)真閱讀招股意向書及發(fā)行公告中風(fēng)險(xiǎn)提示部分的內(nèi)容 存在時(shí)間表調(diào)整和發(fā)行中

27、止的風(fēng)險(xiǎn),示意性公告,【XXX】股份有限公司首次公開發(fā)行A股新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別提示公告 【XXX】股份有限公司（下稱“發(fā)行人”）首次公開發(fā)行人民幣普通股（A股）股票（下稱“本次發(fā)行”）的申請(qǐng)已獲得中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)證監(jiān)許可2009【XXX】號(hào)文核準(zhǔn)。發(fā)行人和主承銷商就本次發(fā)行的相關(guān)事項(xiàng)及風(fēng)險(xiǎn)鄭重提示如下： 本次發(fā)行為股改新老劃斷后的首次公開發(fā)行，發(fā)行人所有股票均為流通股。本次發(fā)行的定價(jià)將采用新股發(fā)行體制改革后更為市場(chǎng)化的定價(jià)機(jī)制。 任何投資者認(rèn)購發(fā)行人股票均應(yīng)審慎關(guān)注新股投資風(fēng)險(xiǎn)，以投資為目的，避免盲目申購及投機(jī)行為；投資者須根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行投資決策，一旦認(rèn)購則需承擔(dān)可能的風(fēng)險(xiǎn)及損失

28、；本次發(fā)行由發(fā)行人及主承銷商根據(jù)投資者認(rèn)購意愿確定價(jià)格，監(jiān)管機(jī)構(gòu)、發(fā)行人和承銷商不保證股票上市后一定不會(huì)跌破發(fā)行價(jià)格。 發(fā)行人存在【行業(yè)、運(yùn)營、市場(chǎng)及財(cái)務(wù)】等方面的風(fēng)險(xiǎn)，擬參與認(rèn)購的投資者，請(qǐng)務(wù)必認(rèn)真閱讀招股意向書及發(fā)行公告，特別是其中風(fēng)險(xiǎn)提示部分的內(nèi)容。 新股發(fā)行體制改革后，發(fā)行人及主承銷商存在根據(jù)市場(chǎng)變化或其他原因，靈活調(diào)整發(fā)行時(shí)間表或中止發(fā)行的可能。 【】股份有限公司首次公開發(fā)行A股股票招股意向書摘要和【XXX】股份有限公司首次公開發(fā)行A股發(fā)行安排公告刊登于2009年【X】月【X】日的【中國證券報(bào)】、【上海證券報(bào)】和【證券時(shí)報(bào)】。 發(fā) 行 人：【XXX】股份有限公司 保薦人： 【XXX】

29、有限公司 2009年【X】月【X】日,IPO過程職責(zé)分配 IPO發(fā)行制度改革后的操作程序簡(jiǎn)介（適用于上證所上市項(xiàng)目） 第一章 指導(dǎo)意見提出的近期改革措施 第二章 改革后的IPO發(fā)行操作程序簡(jiǎn)介（適用于上證所上市項(xiàng)目） 第三章 新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別提示公告 IPO項(xiàng)目流程及申報(bào)材料的制作 創(chuàng)業(yè)板改制上市流程（依據(jù)創(chuàng)業(yè)板征求意見稿） 合作事項(xiàng),IPO項(xiàng)目的一般流程,企業(yè)首次公開發(fā)行股票路線圖,企業(yè)改制應(yīng)注意的相關(guān)問題,1、明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機(jī)制； 2、股份公司的設(shè)立要與日后公開發(fā)行的規(guī)模、募集資金投向、資產(chǎn)負(fù)債率等因素統(tǒng)籌考慮； 3、符合國家頒布的法律、法規(guī)對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和有關(guān)比例的規(guī)定； 4、合

30、理重組資產(chǎn)，保障股份公司形成完整、健全、獨(dú)立的生產(chǎn)經(jīng)營體系； 5、合理分離資產(chǎn)、債務(wù)，保障股份公司、控股股東（或集團(tuán)）的正當(dāng)權(quán)益和發(fā)展?jié)摿Γ侠泶_立控股股東（或集團(tuán)）與股份公司的經(jīng)濟(jì)關(guān)系； 6、嚴(yán)格禁止控股股東與股份公司的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)； 7、減少關(guān)聯(lián)交易， 8、主營業(yè)務(wù)突出， 9、保持獨(dú)立性,改制重組的總體要求,企業(yè)改制應(yīng)注意的相關(guān)問題,設(shè)立股份公司的方式,（一）發(fā)起設(shè)立 （二）募集設(shè)立 （三）整體變更,（一）公司法 （二）股票交易與管理暫行條例 （三）審核備忘錄的相關(guān)規(guī)定 （四）其他相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定,企業(yè)改制涉及的主要法律法規(guī),新公司法增加了定向募集的設(shè)立方式,證監(jiān)發(fā)125號(hào)首次公開發(fā)行股票輔

31、導(dǎo)工作辦法 規(guī)定凡擬在中華人民共和國境內(nèi)首次公開發(fā)行股票的股份有限公司，在提出首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)前，應(yīng)聘請(qǐng)輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)進(jìn)行輔導(dǎo)，輔導(dǎo)期限至少為一年。,擬上市公司輔導(dǎo)相關(guān)介紹,促進(jìn)輔導(dǎo)對(duì)象建立良好的公司治理； 形成獨(dú)立運(yùn)營和持續(xù)發(fā)展的能力； 督促公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員全面理解發(fā)行上市有關(guān)法律法規(guī)、證券市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)作和信息披露的要求； 樹立進(jìn)入證券市場(chǎng)的誠信意識(shí)、法制意識(shí)； 具備進(jìn)入證券市場(chǎng)的基本條件； 促進(jìn)輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)及參與輔導(dǎo)工作的其他中介機(jī)構(gòu)履行勤勉盡責(zé)義務(wù)。,輔導(dǎo)工作的總體目標(biāo),擬上市公司輔導(dǎo)相關(guān)介紹,輔導(dǎo)的程序,參與企業(yè)改制重組、前期考察工作； 輔導(dǎo)對(duì)象的參與和配合； 輔導(dǎo)對(duì)象提供有關(guān)情

32、況和資料； 簽署輔導(dǎo)協(xié)議； 輔導(dǎo)備案登記與審查； 輔導(dǎo)工作備案報(bào)告； 提出整改意見； 輔導(dǎo)對(duì)象公告接受輔導(dǎo)和準(zhǔn)備發(fā)行股票事宜； 輔導(dǎo)考試； 提出輔導(dǎo)評(píng)估申請(qǐng)，監(jiān)管部門出具輔導(dǎo)監(jiān)管報(bào)告； 持續(xù)關(guān)注輔導(dǎo)對(duì)象，根據(jù)需要延長(zhǎng)輔導(dǎo)時(shí)間。,輔導(dǎo)工作結(jié)束至主承銷商推薦期間發(fā)生控股股東變更； 輔導(dǎo)工作結(jié)束至主承銷商推薦期間發(fā)生主營業(yè)務(wù)變更； 輔導(dǎo)工作結(jié)束至主承銷商推薦期間發(fā)生三分之一以上董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員變更； 輔導(dǎo)工作結(jié)束后三年內(nèi)未有主承銷商向中國證監(jiān)會(huì)推薦首次公開發(fā)行股票的； 中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)定應(yīng)重新進(jìn)行輔導(dǎo)的其他情形。,需重新輔導(dǎo)的情況,首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)文件的制作,編報(bào)依據(jù),公開發(fā)行證券公司信息披

33、露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第9號(hào)首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)文件,公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第1號(hào)招股說明書,申請(qǐng)文件包括兩個(gè)部分：要求在指定報(bào)刊及網(wǎng)站披露的；不要求在指定報(bào)刊及網(wǎng)站披露的； 一經(jīng)申報(bào)，非經(jīng)同意，不得隨意增加、撤回或更換材料； 申請(qǐng)文件應(yīng)為原件，如不能提供原件的，應(yīng)由發(fā)行人律師提供鑒證意見； 申請(qǐng)文件的紙張應(yīng)采用A4紙張規(guī)格，雙面印刷； 申請(qǐng)文件的封面和側(cè)面應(yīng)標(biāo)有“XXX公司首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)文件”字樣； 申請(qǐng)文件的扉頁應(yīng)附相關(guān)當(dāng)事人的聯(lián)系方式； 申請(qǐng)文件首次報(bào)送五份，其中一份為原件； 應(yīng)提供與主承銷商簽定的承銷協(xié)議； 同時(shí)報(bào)送一份標(biāo)準(zhǔn)電子文件。,申請(qǐng)文件的基本要求,首次公開發(fā)行

34、股票申請(qǐng)文件的制作,申請(qǐng)文件的主要章節(jié),第一章 招股說明書及發(fā)行公告 第二章 保薦機(jī)構(gòu)推薦文件 第三章 發(fā)行人律師的意見 第四章 發(fā)行申請(qǐng)及授權(quán)文件 第五章 募集資金運(yùn)用的有關(guān)文件 第六章 股份有限公司的設(shè)立文件及章程 第七章 發(fā)行方案及發(fā)行定價(jià)分析報(bào)告（上會(huì)前提供） 第八章 其他相關(guān)文件 第九章 定募公司需提供的文件,要求在指定報(bào)刊及網(wǎng)站披露的文件,不要求在指定報(bào)刊 及網(wǎng)站披露的文件,招股說明書引用的經(jīng)審計(jì)的最近一期財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料在財(cái)務(wù)報(bào)告截止日后六個(gè) 月內(nèi)有效； 招股說明書的有效期為六個(gè)月，自下發(fā)核準(zhǔn)通知前招股說明書最后一次簽署之日起計(jì)算； 關(guān)于補(bǔ)充披露：（1）報(bào)送申請(qǐng)文件后公開披露前（2）

35、核準(zhǔn)后（3）公開披露后至刊登上市公告前； 在首頁做“特別風(fēng)險(xiǎn)提示”； 引用的數(shù)據(jù)應(yīng)提供資料來源； 文字應(yīng)簡(jiǎn)潔、通俗、平實(shí)和明確，不得刊載任何有祝賀性、廣告性和恭維性的詞句。,招股說明書的基本要求,首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)文件的制作,第一節(jié) 封面、書脊、扉頁、目錄、釋義 第二節(jié) 概覽 第三節(jié) 本次發(fā)行概況 第四節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)因素 第五節(jié) 發(fā)行人基本情況 第六節(jié) 業(yè)務(wù)和技術(shù) 第七節(jié) 同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易 第八節(jié) 董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員與核心技術(shù)人員,第九節(jié) 公司治理結(jié)構(gòu) 第十節(jié) 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息 第十一節(jié) 業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo) 第十二節(jié) 募股資金運(yùn)用 第十三節(jié) 發(fā)行定價(jià)及股利分配政策 第十四節(jié) 其他重要事項(xiàng) 第十五節(jié)

36、董事及有關(guān)中介機(jī)構(gòu)聲明 第十六節(jié) 附錄和備查文件,招股說明書的主要章節(jié),首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)文件的制作,IPO過程職責(zé)分配 IPO發(fā)行制度改革后的操作程序簡(jiǎn)介（適用于上證所上市項(xiàng)目） 第一章 指導(dǎo)意見提出的近期改革措施 第二章 改革后的IPO發(fā)行操作程序簡(jiǎn)介（適用于上證所上市項(xiàng)目） 第三章 新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別提示公告 IPO項(xiàng)目流程及申報(bào)材料的制作 創(chuàng)業(yè)板改制上市流程（依據(jù)創(chuàng)業(yè)板征求意見稿） 合作事項(xiàng),一、上市流程概覽,盡職調(diào)查的有關(guān)主體：調(diào)查與自我調(diào)查相結(jié)合 企業(yè) 券商、會(huì)計(jì)師、律師等中介機(jī)構(gòu)（坦誠相見） 有關(guān)主管部門（上市辦、深交所） 盡職調(diào)查的目的： 自我了解，摸清家底 自我診斷，正確決策

37、 ！強(qiáng)化保薦人的盡職調(diào)查和審慎推薦作用：第31條 保薦人保薦發(fā)行人發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市，應(yīng)當(dāng)對(duì)發(fā)行人的成長(zhǎng)性進(jìn)行盡職調(diào)查和審慎判斷并出具專項(xiàng)意見。發(fā)行人為自主創(chuàng)新企業(yè)的，還應(yīng)當(dāng)說明發(fā)行人的自主創(chuàng)新能力。,二、流程要點(diǎn)：（一）前期盡職調(diào)查,2008年3月21日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法（征求意見稿），對(duì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市條件等有關(guān)規(guī)定征求意見。,創(chuàng)業(yè)板（征求意見稿）VS主板（中小企業(yè)板）-1,創(chuàng)業(yè)板（征求意見稿）VS主板（中小企業(yè)板）-2,創(chuàng)業(yè)板（征求意見稿）VS主板（中小企業(yè)板）-3,創(chuàng)業(yè)板（征求意見稿）VS主板（中小企業(yè)板）-4,選定中介機(jī)構(gòu)：保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律

38、師事務(wù)所、評(píng)估師事務(wù)所等（分工協(xié)作） 盡職調(diào)查；確定改制方案 引進(jìn)戰(zhàn)略投資者 董事會(huì)、股東會(huì)決議改制 創(chuàng)立大會(huì)：股款繳足后30日內(nèi)召開創(chuàng)立大會(huì)（選舉董事、獨(dú)立董事、監(jiān)事）；第一次董事會(huì)（選舉董事長(zhǎng)、董秘）；第一次監(jiān)事會(huì) 申請(qǐng)?jiān)O(shè)立登記股份有限公司：創(chuàng)立大會(huì)后30日內(nèi)。 輔導(dǎo)；證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)備案。貿(mào)工局2007年8號(hào)文，報(bào)銷費(fèi)用 信息披露(地方媒體刊登，公告舉報(bào)電話和通訊地址) 履行輔導(dǎo)程序授課20小時(shí)、6次以上 派出機(jī)構(gòu)驗(yàn)收,（二）改制與輔導(dǎo),預(yù)制作申報(bào)材料。用詞有據(jù)。公司董事會(huì)、股東大會(huì)。審議通過發(fā)行方案、募集資金使用可行性報(bào)告等保薦機(jī)構(gòu)完成內(nèi)核程序。出具保薦意見書。完善并遞交申報(bào)材料。證監(jiān)會(huì)

39、收文在5個(gè)工作日內(nèi)決定是否受理。受理后、上會(huì)前，在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站預(yù)先披露招股說明書（申報(bào)稿）。證監(jiān)會(huì)(相關(guān)職能部門)初審。征求發(fā)行人注冊(cè)地省級(jí)政府的意見。投資項(xiàng)目征求發(fā)改委意見?；貜?fù)反饋意見。積極配合，如實(shí)回復(fù)。預(yù)審員出具初審報(bào)告。 該時(shí)間不計(jì)算在行政許可的規(guī)定期限3個(gè)月內(nèi)。 提交創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì)核準(zhǔn)（“上會(huì)”，陳述、答辯是重要環(huán)節(jié)）（新老劃斷恢復(fù)首發(fā)后，第8屆發(fā)審委審核首發(fā)110家，通過89家，通過率81% ；第九屆發(fā)審委2007年5月至2008年3月31日審核公司共361家次，通過率87.22% ）等候發(fā)行(發(fā)行核準(zhǔn))。已獲核準(zhǔn)的等候證監(jiān)會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況出具批文。未獲核準(zhǔn)的自證監(jiān)會(huì)作出不予核

40、準(zhǔn)決定之日起6個(gè)月后，發(fā)行人可再次提出申請(qǐng)。,（三）申報(bào)與核準(zhǔn),核準(zhǔn)發(fā)行。核準(zhǔn)發(fā)行之日起6個(gè)月內(nèi)發(fā)行。核準(zhǔn)后、發(fā)行前，如有重大事項(xiàng)，應(yīng)暫緩或暫停發(fā)行，并報(bào)告證監(jiān)會(huì)、披露。 刊登招股說明書。創(chuàng)業(yè)板招股說明書新規(guī)則： 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)特別提示：第39條 發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在招股說明書顯要位置作如下提示：“本次股票發(fā)行后擬在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市，該市場(chǎng)具有較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)板公司具有業(yè)績(jī)不穩(wěn)定、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高等特點(diǎn)，投資者面臨較大的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。投資者應(yīng)充分了解創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)及本公司所披露的風(fēng)險(xiǎn)因素，審慎作出投資決定”。 強(qiáng)化控股股東責(zé)任：“第40條 發(fā)行人的控股股東應(yīng)當(dāng)對(duì)招股說明書出具確認(rèn)意見，并簽名、蓋章”

41、。 （簽字人：發(fā)行人，全體董事、監(jiān)事、高管；保薦人、保薦代表人；控股股東。） 強(qiáng)化信息披露要求：“第46條 發(fā)行人應(yīng)當(dāng)將招股說明書披露于公司網(wǎng)站”；報(bào)刊公告網(wǎng)址、網(wǎng)站披露全文。 路演、詢價(jià)、薄記、定價(jià) 股票公開發(fā)行。細(xì)致核對(duì)。 募集資金到賬。（第27條 發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立募集資金專項(xiàng)存儲(chǔ)制度，募集資金應(yīng)當(dāng)存放于董事會(huì)決定的專項(xiàng)賬戶。 ） 掛牌上市。敲鐘儀式。 發(fā)行情況反饋。主承銷商在證券上市后10日內(nèi)向證監(jiān)會(huì)報(bào)備承銷總結(jié)報(bào)告。,（四）發(fā)行與上市,時(shí)間：發(fā)行當(dāng)年和其后3個(gè)完整會(huì)計(jì)年度 內(nèi)容：信息披露（含定期報(bào)告、重大事項(xiàng)的臨時(shí)公告等）、募集資金的使用等所有規(guī)范運(yùn)作情況及重大事項(xiàng) 目的：風(fēng)險(xiǎn)防范、促進(jìn)

42、可持續(xù)性發(fā)展 實(shí)質(zhì)：要求保薦機(jī)構(gòu)承擔(dān)長(zhǎng)久保薦責(zé)任，并繼續(xù)為企業(yè)提供持續(xù)服務(wù) ！強(qiáng)化保薦人的持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任：“要求保薦人督促企業(yè)合規(guī)運(yùn)作，真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地披露信息，督導(dǎo)發(fā)行人持續(xù)履行各項(xiàng)承諾，并要求保薦人對(duì)發(fā)行人發(fā)布的定期公告撰寫跟蹤報(bào)告。對(duì)于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的保薦期限，要求保薦人在發(fā)行人上市后三個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)履行持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任。”,（五）持續(xù)督導(dǎo),IPO過程職責(zé)分配 IPO發(fā)行制度改革后的操作程序簡(jiǎn)介（適用于上證所上市項(xiàng)目） 第一章 指導(dǎo)意見提出的近期改革措施 第二章 改革后的IPO發(fā)行操作程序簡(jiǎn)介（適用于上證所上市項(xiàng)目） 第三章 新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別提示公告 IPO項(xiàng)目流程及申報(bào)材料的制作 創(chuàng)業(yè)板改

43、制上市流程（依據(jù)創(chuàng)業(yè)板征求意見稿） 合作事項(xiàng),中銀律師事務(wù)所是以金融證券法律服務(wù)和企業(yè)法律風(fēng)險(xiǎn)管理為主業(yè)的大型綜合性律師事務(wù)所。中銀律師事務(wù)所成立于1993年1月，一直是提供金融證券法律服務(wù)的專業(yè)化律師事務(wù)所。2008年中銀律師事務(wù)所與證泰律師事務(wù)所合并從而迎來了新的發(fā)展契機(jī)，合并后的中銀律師事務(wù)所在全體成員的不懈努力下，僅僅一年多的時(shí)間，迅速發(fā)展壯大，由專業(yè)化律師事務(wù)所迅速發(fā)展成為以金融證券法律服務(wù)和企業(yè)法律風(fēng)險(xiǎn)管理為主業(yè)的大型綜合性律師事務(wù)所。 上市公司并購 中銀律師并購部是國內(nèi)律師行業(yè)最早成立的上市公司并購法律服務(wù)專業(yè)團(tuán)隊(duì)之一，至今已辦理上百個(gè)上市公司并購法律服務(wù)項(xiàng)目，擁有一支上市公司并

44、購法律專家、團(tuán)隊(duì)和相關(guān)中介機(jī)構(gòu)建立了鞏固的業(yè)務(wù)合作關(guān)系。并購業(yè)務(wù)范圍： 上市公司協(xié)議收購 上市公司要約收購 上市公司資產(chǎn)重組 上市公司外資并購 買殼上市 上市公司危機(jī)處理 暫停上市公司恢復(fù)上市,上市公司并購,中銀律師事務(wù)所是1993年3月國內(nèi)首批獲得司法部、中國證監(jiān)會(huì)授予從事證券法律業(yè)務(wù)資格的律師事務(wù)所之一。迄今，已為中國300余家企業(yè)（約占深、滬交易所上市公司總量的1/5）的股份制改造、境內(nèi)外首次發(fā)行A股、法人股、B股、H股以及上市公司配股、增發(fā)、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、并購與資產(chǎn)重組等提供優(yōu)質(zhì)法律服務(wù)。經(jīng)過多年的業(yè)務(wù)實(shí)踐，本所已經(jīng)培養(yǎng)出了具有豐富經(jīng)驗(yàn)的證券律師隊(duì)伍，并且在證券法律服務(wù)領(lǐng)域牢固樹立了

45、享有很高聲譽(yù)的“中銀律師”品牌。業(yè)務(wù)范圍： 中國企業(yè)境內(nèi)外股票發(fā)行與上市 外商投資企業(yè)境內(nèi)外股票發(fā)行與上市 境內(nèi)上市公司所屬企業(yè)分拆上市 股份公司可轉(zhuǎn)債、企業(yè)債券、金融債券的發(fā)行與上市 私募 資產(chǎn)證券化 資產(chǎn)重置 股權(quán)轉(zhuǎn)讓,證券業(yè)務(wù),我們的優(yōu)勢(shì),團(tuán)隊(duì)核心高管大都來自于中國證監(jiān)會(huì)、深交所等監(jiān)管機(jī)構(gòu)的核心業(yè)務(wù)部門，專業(yè)能力強(qiáng)。 團(tuán)隊(duì)骨干均具有多年的投行工作經(jīng)驗(yàn)，其中保薦代表人20多名。 團(tuán)隊(duì)可義務(wù)協(xié)助企業(yè)獲得改制上市前的風(fēng)險(xiǎn)投資。國金證券的控股股東涌金集團(tuán)是業(yè)內(nèi)知名風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。 團(tuán)隊(duì)專著于中小企業(yè)的改制上市，集中優(yōu)勢(shì)資源扶持企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板、中小企業(yè)板上市。 團(tuán)隊(duì)與基金管理公司、期貨公司、國際信托公

46、司一起共同為企業(yè)提供綜合化的全方位金融服務(wù)，幫助企業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)。 團(tuán)隊(duì)服務(wù)的客戶包括：中國長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司、交通銀行、中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司、本鋼集團(tuán)、華夏證券股份有限公司、北鋼集團(tuán)、華源三藥、中國中醫(yī)藥出版社、西北軸承股份有限公司、遼寧容大投資有限公司等大型國有企業(yè)以及各類型企業(yè)。,IPO過程職責(zé)分配 IPO發(fā)行制度改革后的操作程序簡(jiǎn)介（適用于上證所上市項(xiàng)目） 第一章 指導(dǎo)意見提出的近期改革措施 第二章 改革后的IPO發(fā)行操作程序簡(jiǎn)介（適用于上證所上市項(xiàng)目） 第三章 新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別提示公告 IPO項(xiàng)目流程及申報(bào)材料的制作 創(chuàng)業(yè)板改制上市流程（依據(jù)創(chuàng)業(yè)板征求意見稿） 合作事項(xiàng),IPO服務(wù),根據(jù)企業(yè)的特點(diǎn)設(shè)計(jì)最適合企業(yè)發(fā)展的IPO方案 結(jié)合行業(yè)及企業(yè)研究成果，為企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作的整體策劃,再融資服務(wù),我們?cè)偃谫Y的優(yōu)勢(shì) 個(gè)性化的、創(chuàng)新性的融資方案 優(yōu)良的銷售能力 通暢的管理層溝通能力,冀東水泥配股：2004年