期貨交易的理論與實(shí)務(wù)課件.ppt

1、期貨交易的理論與實(shí)務(wù),教 師 王 奮,你所了解的期貨知識(shí)？,大賠大掙、買(mǎi)空賣(mài)空 空手套白狼-以小博大 國(guó)內(nèi)：萬(wàn)國(guó)證券公司倒閉 國(guó)外：巴林銀行倒閉 外盤(pán)停止 期貨與股票的區(qū)別 ,學(xué)習(xí)目的及內(nèi)容,期貨究竟是怎么回事？ 期貨是否具有科學(xué)性？ 中國(guó)是否適合搞期貨？ 中國(guó)期貨市場(chǎng)目前究竟是怎樣狀況？ 股指期貨是什么？ ,第一講 期貨交易概述,國(guó)外期貨制度的產(chǎn)生和發(fā)展 基本概念 期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)、金融市場(chǎng)之比較 各項(xiàng)投資比較,國(guó)外期貨制度的產(chǎn)生和發(fā)展,期貨是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物 人類(lèi)社會(huì)的貿(mào)易形式： 現(xiàn)貨交易方式即期貿(mào)易、貨到款清交易、 遠(yuǎn)期合同交易 期貨交易方式標(biāo)準(zhǔn)化合約交易 期貨交易方式的產(chǎn)生,基

2、本概念,現(xiàn)貨合約 期貨合約 期貨合約與現(xiàn)貨合約的區(qū)別 期貨合約與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約的區(qū)別 期貨商品上市的條件,現(xiàn)貨合約,指即刻在未來(lái)交付某種商品的銷(xiāo)售協(xié)議，對(duì)于所交付商品的質(zhì)量、數(shù)量和交貨日期由買(mǎi)賣(mài)雙方協(xié)商而定,期貨合約,是在交易所達(dá)成的標(biāo)準(zhǔn)化的、受法律約束并規(guī)定在將來(lái)某一特定地點(diǎn)和時(shí)間交收某一特定商品的合約。,合約基本內(nèi)容,合約品名 交易單位 最小變動(dòng)價(jià)位 每日價(jià)格最大波動(dòng)范圍 合約月份 交易時(shí)間,最后交易日 最后交割日 交割等級(jí) 交割地點(diǎn) 交易保證金 交易手續(xù)費(fèi) 交割手續(xù)費(fèi),期貨合約與現(xiàn)貨合約區(qū)別,標(biāo)準(zhǔn)化與非標(biāo)準(zhǔn)化的區(qū)別 價(jià)格決定的公開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)性與非公開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)性 有無(wú)簽定者的區(qū)別,期貨合約與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合

3、約的區(qū)別,規(guī)格化方面 信用方面 能否連續(xù)買(mǎi)賣(mài) 普遍性方面：人 物,期貨商品上市條件,可貯藏 品質(zhì)有劃分和評(píng)價(jià)的可能 大量進(jìn)行交易的商品 價(jià)格頻繁波動(dòng)的商品,期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)、金融市場(chǎng)之比較,各項(xiàng)投資的比較,第二講 期貨市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)運(yùn)作,期貨市場(chǎng)的運(yùn)作原理 期貨市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)運(yùn)作 期貨市場(chǎng)的功能,期貨市場(chǎng)的運(yùn)作原理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的分散化,期貨市場(chǎng)是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)物價(jià)格、 風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)投資 價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，一般都是由生產(chǎn)者、中間商、和消費(fèi)者負(fù)擔(dān) 市場(chǎng)中，一部分人想轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)；另一部分人想風(fēng)險(xiǎn)投資，獲得風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn) 價(jià)格理論是期貨市場(chǎng)的理論基礎(chǔ),新開(kāi)倉(cāng)期貨合約交易圖,平倉(cāng)期貨合約交易圖,期貨市場(chǎng)的

4、功能,早期功能： 1為交易者提供一個(gè)安全、準(zhǔn)確、迅速交易的場(chǎng)所 2穩(wěn)定產(chǎn)銷(xiāo)關(guān)系 3減緩價(jià)格波動(dòng) 4建立新的市場(chǎng)秩序 5促進(jìn)交通、倉(cāng)儲(chǔ)、通訊事業(yè)的發(fā)展,現(xiàn)代功能： 1回避風(fēng)險(xiǎn)的功能 2形成真正價(jià)格的功能 3基準(zhǔn)價(jià)格的功能 4合理利用各種閑置資金的功能 5促使經(jīng)濟(jì)國(guó)際化的功能,第三講 期貨交易的基本方法,套期保值 投機(jī),套期保值,期價(jià)與現(xiàn)價(jià) 基本定義 步驟 類(lèi)型 應(yīng)用 套期保值的效果分析,期價(jià)與現(xiàn)價(jià)的關(guān)系,靜態(tài) 期價(jià)現(xiàn)價(jià)正常市場(chǎng) 期價(jià)現(xiàn)價(jià)逆轉(zhuǎn)市場(chǎng) 期價(jià)=現(xiàn)價(jià) 動(dòng)態(tài) 平行移動(dòng) 收斂 基差,基本定義,在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)（賣(mài)出）與現(xiàn)貨市場(chǎng)數(shù)量相當(dāng)?shù)灰追较蛳喾吹钠谪浐霞s，以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣(mài)出（買(mǎi)進(jìn)）

5、期貨合約來(lái)補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 套期保值交易的基本原則： 1交易方向相反 2商品種類(lèi)相同或相關(guān) 3商品數(shù)量相當(dāng) 4月份相同或相近,交易步驟,第一步： 交易者首先根據(jù)自己現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易情況，買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出期貨合約 第二步： 在合約到期前對(duì)沖第一步建立的合約,類(lèi)型及應(yīng)用,買(mǎi)入套期保值（多頭套期保值） 賣(mài)出套期保值（空頭套期保值）,例題1,6月份時(shí)，某制造商預(yù)測(cè)12月份需購(gòu)入20000盎司白銀，當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨價(jià)為每盎司7美圓。據(jù)測(cè)白銀價(jià)格將上漲，12月份購(gòu)入白銀現(xiàn)貨時(shí)將付出更高的原材料成本。經(jīng)比較，該制造商打算通過(guò)套期保值防范價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。已知6月份時(shí)白銀12月份的期價(jià)為每盎司7.5美圓，假

6、設(shè)12月份時(shí)白銀現(xiàn)貨價(jià)格變?yōu)槊堪凰?美圓，12月份到期合約的期價(jià)為每盎司6.5美圓。計(jì)算套保結(jié)果。,例題2,某出口商，1997年1月17日簽定一份3個(gè)月后出口100噸大豆的合約，價(jià)格依據(jù)簽約當(dāng)天的價(jià)格每噸3100元簽定。但是4月17日交貨時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格不可能和1月17日成交時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格完全一樣，一旦現(xiàn)貨價(jià)格上升，該筆交易的利潤(rùn)就會(huì)減少，甚至蝕本。出口商經(jīng)權(quán)衡，決定通過(guò)套期保值交易來(lái)保值。1請(qǐng)判斷他將作怎樣的套期保值？2請(qǐng)根據(jù)以下假設(shè)數(shù)據(jù)計(jì)算該出口商最終以何價(jià)買(mǎi)入的大豆？假設(shè)1手大豆=10噸，1月17日，5月份大豆的期價(jià)為每噸3180元；4月17日，大豆現(xiàn)價(jià)為每噸3200元，5月份的大豆期價(jià)為每噸3280元。,基本結(jié)論,大多數(shù)銷(xiāo)售商、出口貿(mào)易商、農(nóng)場(chǎng)主等現(xiàn)貨市場(chǎng)中商品的供應(yīng)者或未來(lái)的需求者采取多頭套期保值的方法,例題3,6月份時(shí)，大豆現(xiàn)貨價(jià)格為每噸3000元，某農(nóng)場(chǎng)主對(duì)該價(jià)格很滿(mǎn)意，但他的1000噸大豆要到9月份才能收好賣(mài)出，因此很擔(dān)心屆時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格下降，減少利潤(rùn)。經(jīng)考慮后決定利用大豆期貨交易防范價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。已知當(dāng)時(shí)9月份的合約價(jià)格為每噸3050元，假設(shè)9月份大豆現(xiàn)價(jià)為每噸2950元，9月期價(jià)為每噸3000元，請(qǐng)建立套保模型，并計(jì)算結(jié)