第二單元外匯與匯率.ppt

1、第二章外匯與匯率,第一節(jié)外匯市場概述,一、外匯市場的含義 外匯市場是從事外匯買賣或兌換的場所，或是各種不同貨幣彼此進行交換的場所。 主要有兩類外匯買賣： 本幣與外幣之間的買賣 外幣與外幣之間的買賣,第一節(jié)外匯市場概述,二、外匯市場的組織形態(tài) 有形市場外匯交易所 無形市場表現(xiàn)為電話、電報、電傳和計算機終端等各種遠程通訊工具構(gòu)成的交易網(wǎng)絡 目前的外匯市場是一個全球性的24小時不間斷的外匯交易。,第一節(jié)外匯市場概述,三、外匯市場的構(gòu)成 外匯市場上的參與者主要有：外匯銀行、外匯經(jīng)紀人、顧客和中央銀行。 外匯市場的交易分三個層次： 銀行和顧客之間的外匯交易 銀行同業(yè)間的外匯交易 銀行與中央銀行之間的外匯

2、交易,一方面，為避免匯率變動風險，銀行借助同業(yè)間交易及時將多頭（long position）拋出，將空頭（short position）補進； 另一方面，銀行出于投機、套匯、套利等目的從事同業(yè)外匯交易。 銀行同業(yè)外匯買賣差價一般低于銀行與顧客之間的買賣差價。,外匯銀行起中介作用，賺取買賣差價。是一個零售市場。,主要體現(xiàn)為中央銀行的外匯干預,第一節(jié)外匯市場概述,三、外匯市場的構(gòu)成 外匯市場上的匯率由作為造市商的大銀行主觀報出的，但實質(zhì)上仍客觀反映了市場的供求關(guān)系。,第二節(jié)匯率的標價方法和種類,一、匯率的標價方法 直接標價法 間接標價法 美元標價法 （目的：簡化報價程序； 廣泛比較各種貨幣的匯價）

3、,第二節(jié)匯率的標價方法和種類,二、法定升值與升值、法定貶值與貶值 法定升值（Revaluation） 法定貶值（Devaluation） 升值（Appreciation） 貶值（Depreciation）,第二節(jié)匯率的標價方法和種類,三、匯率的種類 （一）基本匯率與套算匯率（Cross Rate） （二）買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率 買入?yún)R率（Bid Rate） 賣出匯率（Offer Rate） 中間匯率 思考：如何套算匯率買入價和賣出價？,例一： USD1CNY8.2700 USD1HKD7.8000 HKD1CNY？（8.2700/7.8000）,例二： USD1CNY8.2700 GBP

4、1USD1.7800 GBP1CNY？（8.27001.7800）,例： 巴黎：USD1FRF7.2785-7.2895 倫敦：GBP1USD1.4405-1.4420,例： 巴黎：USD1FRF7.2785-895 倫敦：GBP1USD1.4405-20,例二： USD1CNY8.2700-10 GBP1USD1.7800-10 GBP1CNY？ （8.27001.7800-8.27101.7810）,例一：USD1CNY8.270010USD1HKD7.800010HKD1CNY？（8.2700/7.80108.2710/7.8000）,標價方法相同時，交叉相除 標價方法不同時，同向相乘,

5、第二節(jié)匯率的標價方法和種類,（三）即期匯率和遠期匯率 1、即期匯率/現(xiàn)匯匯率（Spot Rate） 2、遠期匯率/期匯匯率（Forward Rate） 直接報價 （日本、瑞士等） 遠期差價（掉期率報價） （英、美、德、法等） （1）升水（At Premium） （2）貼水（At Discount） （3）平價（At Par）,第二節(jié)匯率的標價方法和種類,在實務中，銀行報出的遠期差價用點數(shù)表述，每點萬分之一。 銀行直接報出即期匯率，再報出遠期差價，遠期匯率由交易者自己計算。即： 直接標價法下： 遠期匯率即期匯率升水（貼水） 間接標價法下： 遠期匯率即期匯率升水（貼水） ？如果區(qū)分買入價和賣出價怎

6、么辦？如果只報出差價，不標出升貼水怎么辦？如果只報出匯率，不說明標價方法怎么辦？,第二節(jié)匯率的標價方法和種類,例如，銀行報出的美元和歐元的報價為： USD1EUR0.9917-22 一個月掉期率為34/25 三個月掉期率為20/45 美元和歐元的一月期和三月期遠期匯率分別是多少？,第二節(jié)匯率的標價方法和種類,左低右高，往上加 左高右低，往下減,第二節(jié)匯率的標價方法和種類,（四）名義匯率、實際匯率和有效匯率 1、名義匯率和實際匯率 實際匯率是經(jīng)兩國價格水平調(diào)整后的匯率： ReP*/P (R為實際匯率，e為名義匯率) 2、有效匯率,第二節(jié)匯率的標價方法和種類,2、有效匯率 是一種加權(quán)平均匯率，或稱

7、匯率指數(shù)。,第二節(jié)匯率的標價方法和種類,（五）電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率 （六）官方匯率和市場匯率 （七）固定匯率和浮動匯率 （八）,第三節(jié)外匯交易,一、即期外匯交易 二、遠期外匯交易 遠期交易的目的主要有兩個： 套期保值（Hedging） 投機,是指賣出或買入金額等于一筆外幣資產(chǎn)或負債的外匯，使這筆外幣資產(chǎn)或負債以本幣表示的價值避免遭受匯率變動的影響。 如：進出口商和資金借貸者為避免匯率風險而進行遠期買賣； 外匯銀行為平衡期匯頭寸而進行遠期買賣。,投機者為謀取匯率變動的差價進行遠期交易。,第三節(jié)外匯交易,三、掉期外匯交易 將貨幣相同、金額相同、方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的交易結(jié)

8、合起來進行。 四、套匯交易（Arbitrage） 指利用同一時刻不同外匯市場上的匯率差異，通過買進和賣出外匯而賺取利潤的行為。,第三節(jié)外匯交易,（一）直接套匯 紐約：USD100DEM190.7500 法蘭克福：USD1DEM1.9100 套匯者同時在紐約賣馬克、在法蘭克福賣美元，則套匯者每1美元就可以獲取匯差收益0.0025馬克的利潤。,第三節(jié)外匯交易,（二）間接套匯 紐約：USD100FRF500.0000 巴黎：GBP1FRF8.5400 倫敦：GBP1USD1.7200 套匯者如果同時在紐約拿美元買法郎，在巴黎賣法郎、買英鎊，在倫敦買美元、賣英鎊，則套匯者每最初的1美元就可以收回1.0

9、07美元。,第三節(jié)外匯交易,判斷方法： 統(tǒng)一標價方法，并把被表示貨幣的單位統(tǒng)一成1； 將三個匯率相乘，如果不等于1，說明有套匯機會； 根據(jù)乘積大于1還是小于1，來判斷買賣方向。,第三節(jié)外匯交易,紐約：USD1FRF5.0000 巴黎：FRF1GBP1/8.5400 倫敦：GBP1USD1.7200 5/8.541.72=1.007,假設(shè)：紐約：USD1=DEM1.670020 法蘭克福:GBP1=DEM2.850000 倫敦:GBP1=USD1.750010 某投資者有100萬美元閑資,據(jù)此行情可否套匯?如何操作?結(jié)果如何？,第三節(jié)外匯交易,五、套利交易 六、投機交易 即期投機 遠期投機,即期

10、投機利用買賣現(xiàn)匯的方式進行投機，必須持有本幣或外幣資金，交易數(shù)額受手中所持資金量限制。而遠期外匯交易在成交時無需付現(xiàn)（只是偶爾需要在銀行存入少量保證金），一般都是到期軋抵，支付差額。所以，即使沒有巨額資金，亦可進行大規(guī)模外匯投機，從而具有更大的風險性。,第四節(jié)影響匯率變動的主要因素,一、國際收支狀況 二、通貨膨脹率差異 三、利率差異 四、經(jīng)濟增長率差異 五、中央銀行干預 六、預期因素,影響匯率變化的直接和基本因素。國際收支順差時，貨幣趨于升值；國際收支逆差時，貨幣趨于貶值。,決定匯率長期走勢的主要因素。高通脹率會削弱本國商品在國際市場的相對價格競爭能力，引起出口減少、進口增加，惡化貿(mào)易收支。 通脹率差異還會影響人們對匯率的預期。通脹率高，人們預期該國貨幣趨于疲軟，將把手中的該國貨幣轉(zhuǎn)化為其他貨幣，惡化資本與金融賬戶。,一國利率水平相對于他國利率提高，會刺激國外資金流入增加，改善資本金融賬戶。但是，利率變動必須在考慮未來匯率的不利變動后金融資產(chǎn)的所有者仍有利可圖時，資本流動才會發(fā)生。,一國經(jīng)濟增長率較高，收入增加，進口需求增加； 高經(jīng)濟增長率往往伴隨著勞動生產(chǎn)率提高，使生產(chǎn)成本降低，從而本國產(chǎn)品競爭力增強；