籌碼分布講義 掃描雙頁版 newpdf_W

1、第一章 籌碼分布的基礎知識“籌碼分布”的準確的學術名稱應該叫“流通股票持倉成本分布”，在指南針證券分析軟件中，它的英文名字叫“CYQ”。 其實，“籌碼分布”是一個很中國化的名字，因為在世界范圍內，可能只有中國人管股票叫籌碼，或 許也只有中國人把投資股票叫“炒股”。而股票一加上“炒”字，就有了更多的人為操作的味道有了更多 的博弈的味道。而如果把股票的倉位叫做“籌碼”，那就無異于把股市當成了 。這多多少少是對股市 的不尊敬，但我們的股市有著濃厚的博弈色彩卻是事實。在股市的這場博弈中，人們要做的是用自己的資 金換取別人的籌碼，再用自己的籌碼換取別人的資金，于是乎就賺了別人的錢。所以對任何一個炒股的人

2、， 理解和運用籌碼及籌碼分布是極其重要的。 或許“籌碼分布”和“CYQ”的稱謂，應該有一個更貼切的名字，但這個說法大家已經用了幾年，成了一種習慣，想改也比較麻煩，所以就約定俗成，暫且如此稱謂吧。 “籌碼分布”的市場含義可以這樣理解：它反映的是在不同價位上投資者的持倉數(shù)量。如果光憑文字來敘述“籌碼分布”可能要頗費周章，為方便起見，我們建立并分析了一個微型的籌碼分布模型，使讀者更準確地理解它的含義。 1. 籌碼分布及計算原理 我們先做這樣一個假設： 某公司有 16 股股票，這 16 股被 3 個不同的投資者持有。股東 A 曾在 10 元價位上買過 3 股，而后又在11 元價位上買了 6 股；而股東

3、B 則在 12 元的持倉成本上買進了 4 股；股東C，在 13 元上買了 1 股，在 14 元上持有 2 股。把這 3 位股民的股票加起來，正好是 16 股。我們來做一張圖。 在這張圖上，我們就把股票換成像麻將牌一樣的籌碼，在圖的右邊，我們先把價位標清楚，從 10 元一直標到 14 元，共 5 個價位，然后我們把這些籌碼按照當時股東們買它的成本堆放到它相應的價位上，于是就形成了圖 11 的樣子： 圖 1-1：一個簡單的籌碼分布模型 從這張圖上我們可以清楚的看到：這只股票在 11 元價位上，投資者的籌碼比較重一些，12 元至 10 元次之，13 元以上籌碼量就不多了。此外，除了上面所說的股東A、

4、B、C 以外，曾經還有一位投資者D，在9 元左右買過這只股票，后來又以 11 元轉賣給了股東A，于是D 先生提出了一個問題，“我 9 元錢的歷史交易怎么沒有在這張籌碼分布圖上得到反映？”其實這個問題不難講清楚，大家注意到圖上的籌碼總共只有 16 股，而這只股票的流通盤也是 16 股，籌碼分布只去表現(xiàn)這一天所有在冊股東的建倉成本，由于D 已經賣掉了自己的股票，所以他的籌碼在籌碼分布上就看不見了。這是籌碼分布的一個重要特征：既它反映一只股票的全體投資者在全部流通盤上的建倉成本和持倉量，它所表明的是盤面上最真實的倉位狀況。 隨著交易的繼續(xù)，籌碼會在投資者之間進行流動，因而籌碼分布也不是一成不變的。假

5、定隨后發(fā)生了一個交易：股東B 把他的 12 元價位建倉的 4 股股票賣掉了 3 股，成交價是 14 元，由股東D 承接，于是籌 碼分布就成為了圖 12 的那個樣子： 圖 12：籌碼在投資者之間發(fā)生轉移 事實上，籌碼分布并不關心盤面中的籌碼到底是屬于股東A 的還是股東B 的，上面的兩張模擬圖之所以標注股東的持股狀態(tài)，僅僅是為了讓大家看得更清楚一些。 如果換成真正的上市公司，那么一個公司的流通盤最少也有 1000 萬股，其價位分布是相當廣闊的。圖13 是一張真正的籌碼分布圖，它被放在K 線圖的右邊，在價位上它和K 線圖使用同一個坐標系。當大量的籌碼堆積在一起的時候，籌碼分布看上去像一個側置的群山圖

6、案。這些山峰實際上是由一條條自右向左的線堆積而成，每個價位區(qū)間擁有一條代表持倉量的橫線。持倉量越大則線越長，這些長短不一的線堆在一起就形成了高矮不齊的山峰狀態(tài)，也就形成了籌碼分布的形態(tài)。 從圖 13 中可以看出，2000 年 5 月 15 日的深寶安A 有兩個不同的建倉密集區(qū)。換句話說，在籌碼分布圖上我們可以看到兩個非常明顯的密集峰：一個位于 4 塊多錢的價位附近，另一個位于 6 塊多錢的價位區(qū)間。 圖 13：深寶安A 2000.05.15 日的籌碼分布 由于證券交易所不向公眾提供投資者的帳目信息，所以各類軟件中的籌碼分布狀況均是通過歷史交易計算出來的近似值。假定籌碼的拋出概率與浮動盈利及持股

7、時間有關，可以在一定數(shù)量的投資群體中進行抽樣檢測，以獲得這個拋出概率的函數(shù)，然后再根據(jù)這個拋出概率，認定每日交易中哪些原先的老籌碼被沖銷， 并由現(xiàn)在的新籌碼來代替。 我們把問題說得再簡單一點：根據(jù)相當多的投資者的獲利了結的習慣，尤其就散戶而言，在獲利 10% 至20%之間最容易把股票賣掉；而對主力而言，很難在盈利 30%以下時賣出他的大部分倉位。那么，獲利15%的 獲利盤對當日成交的貢獻就比獲利 25%要大一些。這是較為精確的計算籌碼分布的方法，有時候出于計算量的考慮，也可以用相等的拋出概率來代替真實的拋出概率統(tǒng)計，這樣會引發(fā)一定的誤差，不過這個誤差是可以承受的。因為在實際的投資分析中，某個價

8、位的籌碼量多一些或少一些不會影響最終的結論。 在“指南針”的CYQ 推出后，幾乎所有的國內軟件廠家都模仿了一個籌碼分布圖，有一些做得還是很不錯的，但有一些算法誤差過大，建議這些軟件廠商予以修改。這類不準確的算法是把歷史成交，按時間加權， 時間越久占籌碼分布的比重越低，這樣做表面上似乎也可以得到一個很像籌碼分布的東西，但實際上是不能 用的。因為各股的活躍程度差異很大，人為的確定歷史籌碼的揮發(fā)速度很難反映這個差異。 由于涉及商業(yè)，“指南針”籌碼分布的算法暫時還不能予以公開，這里也僅僅可以講一些原理性的東西，還望廣大讀者朋友們見諒。 2. 籌碼分布的基本形態(tài)為了研究的便利起見，我們需要對籌碼分布的形

9、態(tài)進行若干定義。這樣做的好處是：將來談論一只股票的籌碼狀態(tài)的時候，大家能有一個通用的共同語言。另外我們在本書的其后章節(jié)中，將用“CYQ”來代表“籌碼分布”這四個漢字。 一、CYQ 的密集與發(fā)散形態(tài)如果一只股票在某一個價位附近橫盤了很長的時間，就會造成橫盤區(qū)上方和下方的籌碼向這個橫盤區(qū) 集中，甚至會形成在 20%左右的價格空間內，聚集了該只股票幾乎所有的籌碼，這種狀態(tài)稱之為CYQ 的密集狀態(tài)。反之，如果一只股票的籌碼分布在比較廣闊的價格空間之內，我們就稱其為CYQ 的發(fā)散狀態(tài)。圖21 是深保安A（0009）1999 年 5 月 18 日的籌碼分布狀態(tài)，而這種籌碼分布的情況就是籌碼的發(fā)散狀態(tài)。 圖

10、 21：CYQ 的發(fā)散狀態(tài) 在圖 21 的K 線圖上，我們可以看到數(shù)條橫向標出的虛線，每條線左邊有一個價位。這是一種坐標線， 每兩條水平線的價格差是 10%，這種坐標線也叫 10%等比坐標線。K 線圖使用的坐標是對數(shù)坐標，使用這種坐標的好處是：我們在圖上看到的同樣長的K 線，其漲幅也是同樣的。從圖上可以看到，籌碼分布的范圍覆蓋了 9 個 10%，也就是我們常說的 9 個漲停板，這是個非常寬廣的價格空間。這種籌碼的廣泛分布，叫 做籌碼發(fā)散。籌碼發(fā)散的市場含義是股價正處在大幅度的上升或下降的之中。圖 2-1 同時還告訴大家，在股價的下跌過程中，投資者在不同的價位上被大面積套牢，最深的套牢盤被套了

11、9 個跌停板。當然這種狀況不會永遠持續(xù)下去，隨著時間的推移，總有一些套牢盤割肉換股，接下來我們看圖 22，在經歷了 7 個多月的交易之后，深保安A（0009）籌碼發(fā)生了向下的轉移。 圖 22:CYQ 的密集形態(tài) 同樣是深寶安A，此時高價位的籌碼已經剩的不多了，而在低價位區(qū)形成了一個非常明顯的密集峰。 這個密集峰的寬度大約是 25%的價格空間。這樣的CYQ 狀態(tài)就叫籌碼的密集。自然，這個密集峰的形成要依賴于上方套牢盤的不斷割肉，從而將上方的籌碼不斷地換到下方。也許大家會提出一個問題：那些在 8 元左右被套牢的投資者為什么肯在 3、4 元的價位上拋出，CYQ 上所顯示的籌碼的大規(guī)模向下轉移是否合理

12、？換言之， 它的轉移有什么內在依據(jù)？ 事實上，雖然深寶安A 在 1999 年的下半年僅僅做了一個約 40%的溫和上揚，到了 1999 年的 9 月，該股又重新調頭向下，股價回落至 1999 年 5 月初的水平，但是與此同時，滬、深股市正在展開著一輪巨大的 行情，這輪行情就是大家熟悉的 1999 年的“5.19”行情。 這輪行情的龍頭板塊是網絡股，其中不少網絡股的漲幅在一倍以上。像東方明珠、廣電股份等等。這樣的市場背景對深寶安A 的持股者來說是一個巨大的折磨，因為這只股票幾乎沒漲多少。而這種折磨使得一部分投資者放棄持有，尋求資金的轉移騰挪。尤其是該股的套牢盤，更是試圖通過追隨龍頭板塊以達到扭虧為

13、盈的目的。1999 年 9 月以后，“5.19”行情暫告一個段落，大盤風險開始顯示出一定的力，而深寶安A 的走勢由慢牛轉為慢熊，這又促成了另一群投資者的落井下石，最終就形成了我們在圖中看到的樣子：該股上方的套牢盤已經所剩無幾了。 籌碼的密集狀態(tài)和發(fā)散狀態(tài)，是CYQ 的兩個最基本的形態(tài)，它們的市場含義是截然不同的。CYQ 的密集往往是一輪新的多空之戰(zhàn)的前奏，而籌碼的發(fā)散則是表明了戰(zhàn)役的現(xiàn)在進行時。就好像一次大的戰(zhàn)役之前， 士兵們會在某一些地區(qū)高度集中，而當戰(zhàn)役打響之后，這些士兵或會采取迂回包抄的戰(zhàn)術，或會向某個即定的目標和沖鋒，總之隨著戰(zhàn)線的拉開，籌碼就呈現(xiàn)出發(fā)散的狀態(tài)，而當一個城市被攻克之后，

14、 大舉入城的士兵又會形成新的籌碼密集。 我們接著看深寶安A，圖 23 是深寶安A 2000 年 4 月 18 日的CYQ 狀態(tài)： 圖 2-3：2000 年 4 月 18 日深寶安A 籌碼向上發(fā)散 我們已注意到，圖 2-3 深寶安A 的股價已經比圖 2-2 時的上漲了 8 個 10%。大家應該記得，圖 2-2 是該股籌碼向下轉移的過程，也就是說深寶安A 的眾多套牢盤，不堪忍受這只股票的長期，最終將大部分的套牢盤割在了 4 元左右的價位上，但這些投資者萬萬沒有想到，2000 年的上半年是輪流轉深寶安A 又成了一只大牛股。它的股價自 4 元左右的密集區(qū)向上突破。隨著股價的上漲，一部分低位籌碼獲利了結

15、， 籌碼向高位轉移。這種籌碼發(fā)散的過程，我們稱之為“籌碼向上發(fā)散”。 分久必合，合久必分。籌碼的發(fā)散狀態(tài)也是動態(tài)的，不可能永遠維持，現(xiàn)在我們看到深寶安A 的籌碼已經在一個新的位置上重新聚集。如圖 24： 圖 24：深寶安A 的籌碼密集 雖然我們舉了深寶安A 這只個股，來說明籌碼的密集與發(fā)散狀態(tài)之間的轉換過程，但這種籌碼的轉換活動卻幾乎發(fā)生在每一只個股之中。在每只個股籌碼的每一次的“密集發(fā)散再密集”的循環(huán)完成 之后，投資者的財富也發(fā)生了一次轉移。就像方才我們看到過的深寶安A，圖 22 低價位區(qū)的密集籌碼， 轉移到了圖 24 的高價位區(qū)，這意味著市場中某些低位入場的投資者獲得了一倍以上的利潤。而在

16、圖 24 高位建倉的籌碼，其后的結局又如何呢？到本書截稿時（2001 年 9 月）止，該股股價已向下破位，一個新的CYQ 向下發(fā)散過程正在展開，全部籌碼悉數(shù)被套。 籌碼分布二、 籌碼的低位密集我們繼續(xù)探討籌碼的密集形態(tài)。如果籌碼是在低價位區(qū)實現(xiàn)密集，我們就把它稱之為籌碼的低位密集， 而如果籌碼是在高價位區(qū)實現(xiàn)密集，它就應該被稱之為籌碼的高位密集。當然，這里的高和低是個相對的 概念。股價的高位和低位并不是指股價的絕對值，幾元錢的不一定是低，幾十元錢的也并不一定是高。因 此，籌碼的低位密集，是指股價自某個價位深幅下跌之后，在相對的低價位區(qū)形成的新的集中。就如圖 2-2， 這個低位密集的籌碼來自于圖

17、 2-1 中的各個相對高位的籌碼。我們可以給籌碼的低位密集做一個比較精確的定義：當籌碼自高位流向低位，并且在相對低位的狹窄價格空間實現(xiàn)聚集，就叫“籌碼的低位密集”。 當籌碼形成低位密集之后，這只股票的投資者就發(fā)生了一次大規(guī)模的換位：早先的高位套牢盤認賠出局。那么，到底是誰割肉離場了呢？圖 2-2 的低位密集區(qū)的平均價格約為 4.20 元，而這些籌碼大部分來自 于早期在 7.30 元附近的套牢盤，這些套牢盤承受了 6 個 10%跌停板的損失。我們很難想象股市的投資機構， 比如說券商、在這么的虧損上認賠離場。他們是市場上的投資主力，由于他們掌握足夠多的資 金， 所以他們沒有投降的必要，實際上這些割

18、肉盤幾乎都是散戶所為。我們可以有這樣的結論，一旦CYQ 上發(fā)生低位密集，那么割肉的一方一定是散戶。 那么又是誰承接了這些割肉盤呢？令人遺憾的是，在解析這個問題的時候，我們發(fā)現(xiàn)又是散戶落入了以往的操作窠臼。 因為幾乎所有的低位密集的個股在股市中都缺乏吸引力，于是散戶們想：這些股票長時間盤恒于某個 價位區(qū)，肯定是沒有消息面上的讓人興奮的題材，所以它連個上漲的跡象也沒有。他們不看好這樣的個股， 不理睬這樣的個股。于是我們完全可以把CYQ 的低位密集現(xiàn)象理解為主力的緩慢吸籌。股市上除了散戶就是莊家， 散戶和莊家的行為幾乎總是相反的，散戶們在割肉，莊家們就可能在進貨。 讀者可能立刻會產生一個想法：如果我

19、們在發(fā)現(xiàn)了CYQ 的低位密集之后跟進入場，那么就可能實現(xiàn)跟莊的目的。事情卻沒那么簡單。主力的吸籌是個漫長的過程，當CYQ 進入低位密集時，主力未必掌握了足夠的籌碼，就是說主力需要在這些股票的低位密集區(qū)蟄伏很長時間，目的是為下一輪行情做準備。就象圖2-2 的深寶安A，這個低位密集的過程發(fā)生于 1999 年第三季度，而其股價開始大規(guī)模的上漲則是 2000 年 3 月以后的事。很顯然，如果有投資者在 1999 年 9 月份買入深寶安A，那就還要忍受近 6 個月的底部整理。對于一般的散戶而言，這需要長遠的目光和極大的耐心。因而，簡單的買進低位密集并不是最佳的選擇。那么，如果有投資者參透了低位密集的籌碼

20、性質，應該在什么樣的情況下買進呢？ 其實，低位密集個股最佳的買入條件只有兩個：一是確認了主力的高度控盤；二是確認大盤的中級行情已經開始。其中的分析技術，將在以后的章節(jié)中詳細講解。 最后討論低位的幅度問題。有一些股票的股價自高位密集區(qū)下跌了 30%左右再次形成密集，這種密集不叫低位密集，因為 30%的下跌太少，我們這里所講的低位有一定標準，即籌碼的轉移最少要有 6 個跌停板的空間。之所以這樣定位低位密集，是因為我們需要通過籌碼的低位密集尋找潛力個股。沒有足夠深的 跌幅，我們則不敢確認這些低位的籌碼就是主力的吸籌。為什么必須是 6 個以上的跌停板呢？因為主力的吸籌往往需要 30%左右的震蕩空間，而

21、主力的出貨同樣也需要至少 30%左右的震蕩空間。如果僅僅是 6 個跌停板， 那么在主力的進貨箱體之上就是主力的出貨箱體。主力的一出一進，其盈利非常有限，如果獲利數(shù)目比這個數(shù) 目還要少，主力就會認為沒有什么做莊的價值了。畢竟主力處心積慮又老謀深算地操作了許多時間，沒有一 個象點樣的回報行嗎？ 籌碼分布三、 籌碼的高位密集2001 年 7 月 13 日，本人曾在指南針證券信息網的資訊中，在“操作解析”欄目里發(fā)表了一篇文章： 從申奧概念股看莊家的博弈思路。這篇文章的主題是有點“逆向思維”，即在申奧成功的當天，在人 們一致看好申奧題材的時候，我們非?？磯谋狈轿瀛h(huán)（0412）等一批申奧概念股。據(jù)來自各方

22、面的消息， 國際奧委會投票決定北京主辦權的這一天，北京勝出的概率相當大。按照通常的理解，如果北京申奧成功， 對于北方五環(huán)這類股票來說無疑是重大利好，而我們?yōu)槭裁捶炊磯脑摴赡兀勘救说囊罁?jù)就是籌碼的形 態(tài)北方五環(huán)這只股票在奧申的前夜，居然是籌碼的高位密集，這是一個比較危險的籌碼形態(tài)。 請看圖 25，這張圖傳達給我們一個信息：在申奧投票的前兩、三周內，北方五環(huán)這只股票在較高的價位上發(fā)生了大量的籌碼轉移。從 7 月 13 日那天的籌碼分布圖上看，近 70%的籌碼被拋到了高價位上。在指南針軟件中CYQ 的高位密集被顯示成紅色，這是一種警，意思是說低位籌碼在大量的向高位轉移， 并提醒投資者去分析一下這

23、個轉移的性質。與籌碼的低位密集相反，籌碼的高位密集很有可能是主力出貨的跡象。這些高位的籌碼是低位籌碼向上轉移的形態(tài)，說明在市場上發(fā)生或正在發(fā)生大量的獲利了結的行為。 圖 25：北京申奧當日的北方五環(huán) 我們再看圖 2-6，這是北方五環(huán)一個月前的籌碼狀態(tài)。在此圖中我們可以清楚的看出，這些低位籌碼在此次大規(guī)模的向上轉移當中，它們的持有者至少平均盈利了 40%，接下來的問題是：誰把這些籌碼拋上了云端？ 圖 2-6：北京申奧前一個月的北方五環(huán) 為了說明這個問題，完全有必要回顧一下當時的市場狀況。市場關注這只股票大概是從 6 月 19 日開始的。自那一天開始，這只股票才發(fā)生強勁上揚，成交量迅速放大，一時成

24、為股市中的熱點。在 6 月 25 日之后的高位橫盤中，這只股票一直處在交投活躍的狀態(tài)。申奧概念無疑為這只股票制造了巨大的廣告效應， 使得這一板塊的股票受到了各路投資者的密切關注。當然，有人看就有人買，就好像百貨市場之中某一個 商品被大量的顧客圍觀，總有人會掏錢，而且高位換手的買方之中必然含有相當多的中小投資者，而 拉抬股價的卻一定是莊家。否則這只股票在申奧之前不會突然發(fā)力上漲。因為散戶們對北京申奧沒有那么 高的信心，人們搞不清楚巴黎和多倫多對北京到底有多少威脅，也拿不準國際奧委會對北京會怎樣評價。 實際上在 7 月13 日投票之前，什么結果都有可能發(fā)生。主力拉抬這只股票則需要下決心，需要有點孤

25、注一擲的勇氣。因為他明確地向市場傳遞了一個信號：申奧成功的可能性非常之大。這個信號感染了各路股評， 也感染了各路投資者。但此舉很有風險。如果申奧不成功，主力的成本就太大了，甚至也有可能付諸東流?？墒翘祀S人愿，中國爭得了2008 年奧運會的主辦權，隨著“北京贏了”的歡呼聲，北方五環(huán)的主力大大地松了一口氣，因為他尚未全部賣出的籌碼也有著落了。 或許投資者會問：既然申奧贏了，主力為什么不借這個機會大炒特炒一把？答案在籌碼分布上。7 月13 日的籌碼高位密集，顯示出了主力明確的出貨行為，主力這樣做是可以理解的，因為他無法承受萬一申奧失敗則滿盤皆輸?shù)暮蠊?，因而不管申奧成與不成，他都要獲利了結這叫控制投資

26、風險。當然北京贏 了，但主力已經沒有機會再拿回拋出的籌碼了，因為此時誰都想去搶這塊香餑餑了。所以我們有理由認為： 申奧前出貨是主力的一個既定計劃，如果我是莊，我也這么干。 圖 27：北京贏了北方五環(huán)不可思議的暴跌 總之，CYQ 的高位密集，是個相當危險的個股技術特征。高位密集的市場含義是低位獲利盤大規(guī)模在高位獲利了結。股價之所以迅速漲高，一定是主力拉抬的結果；而主力之所以肯拉抬這些股票，一定是他擁有大量的低位籌碼；而此時這些低位的籌碼在高位的消失，顯示了主力正在大規(guī)模的出貨?？梢哉f籌碼的高位密集在大多數(shù)情況下，意味著前期主力的離場。 老莊家正在出售股票，承接這些股票的可能是散戶，也可能是新莊家

27、。反正有賣的就有買的，這是一 個不變的市場法則。我們很難判斷買方是誰。統(tǒng)計結果表明，大部分高位密集的個股的后來走勢是暴跌， 但確實也有一部分個股在呈現(xiàn)高位密集之后，又形成了新一輪的上漲，這可能是新莊入場，做了一把接力 炒做。但從投資的安全性考慮，我們建議投資者不要買進高位密集的個股，因為一旦在主力出貨時入場， 以后解套的機會往往非常渺茫。北方五環(huán)伴隨著市場熱點和各路股評的反復吹捧，主力在高位拋出籌碼， 可以說找到了最佳的出貨機會。北京贏了之后，主力又得以把剩余籌碼順勢做了個完整的了斷，形成了北 方五環(huán)不可思議的暴跌（圖 2-7）。所以基本面和莊家到底哪個更能主宰股市的沉浮？投資者應該明白了。

28、籌碼分布四、 籌碼的低位鎖定下面圖 28 所顯示的股票是煙臺萬華（600309），時間是 2001 年 3 月 22 日。我們看圖上的籌碼狀態(tài)： 籌碼密集的部分在低位，但它不是籌碼的低位密集?；I碼的低位密集是一只股票的籌碼自上向下堆積，而 這只股票此時正在上漲的過程中。在一般情況下，股價的強勁上揚會帶來籌碼的向上發(fā)散，但煙臺萬華的 籌碼并沒有轉移到上面，絕大部分籌碼依然沉淀在低位不動，這種CYQ 狀態(tài)，叫做籌碼的“低位鎖定”。 圖 28：煙臺萬華籌碼的低位鎖定 單就CYQ 的形態(tài)而言，籌碼的低位密集和低位鎖定看上去是幾乎是相差無幾的，所不同的是要從CYQ 的股價趨勢來看：籌碼的低位密集呈現(xiàn)出的

29、是股價深幅下跌之后的橫盤，或是股價深幅下跌之后的低位震蕩； 而籌碼的低位鎖定，其股價趨勢的走向應該是股價的上揚，就是說低位鎖定的股價一般應正處于主力拉升的 過程之中。 要解釋這個問題，必須探討一下是什么原因造成了如此多的籌碼被鎖定到了低位。 本人曾經在股市的中小投資者之間，進行了一輪廣泛的調查。我問大家：諸位的操作習慣是不是要等獲利很多之后才了結，比如說，大家是不是經常在獲利了 30%以上才肯賣出自己手中的股票？大部分中小投資者都回答說：“不”。本人曾是股市中的散戶。我炒股時就有這樣一個感覺，一旦一只股票的獲利超過了 10%，心態(tài)上是非常興奮、緊張甚至是恐懼的這 10%來的不容易，我們特別怕這

30、到手的錢又被別人拿走了。對中小股民來說，如果浮動盈利達到 10%，還只是心神不定的話，那么一旦浮動盈利達到 20%，幾乎就肯定是拿不住了。反觀煙臺萬華這只股票，大量的籌碼獲利了 30%之多，卻不見任何人拋出，是誰有這么好的定力呢？答案只有一個：是莊家。30%對于你我來說都是個大數(shù)，對于莊家來說卻是太少了。30% 的價格空間， 可能并不是主力想要獲利了結的目標位。所以，煙臺萬華籌碼的低位鎖定顯示了這只股票的一個重要的信息莊家的高度持倉。 圖 29：2001 年 4 月 18 日煙臺萬華，股市最耀眼明星 既然是主力的高度持倉，那么 30%的上漲空間是不能滿足其胃口的。很顯然，如果哪位投資者是在這只

31、股票沒有上漲之前就持有了這只股票，那么他現(xiàn)在獲得了 30%的浮動盈利，賣還是不賣呢？當然還是不賣為 好。因為在一個月以后，這只股票又漲了 50%，見圖 29。有意思的是，這只股票至此已經漲了一倍多了， 籌碼依然是低位鎖定的狀態(tài)，可見主力持倉量之大，大得怎樣想象也不過分。 或許有的讀者會問這樣一個問題：4 月 18 日還能不能再買煙臺萬華了？既然主力持有了那么多的籌碼，想必一、兩天也出不去，不見得就那么容易被高位套住。本人的意見是：此一時彼一時也。3 月 22 日的煙臺萬華可以概括為：主力高度持倉但主力并沒有掙多少錢，而 4 月 18 日股價已經翻倍，主力已經穩(wěn)操勝券， 具有了出貨條件。而出貨與

32、否，就要看主力的胃口大小雄心幾何了。曾經確有幾只股票，股價翻了一倍之 后還能再翻幾倍，但這并非普遍現(xiàn)象。我們又不是操盤手的老板，股價能炒到多高是很難估準的。3 月 22 日之后股價繼續(xù)上漲，或許是情理之中的事，但 4 月 18 日之后股價能否繼續(xù)再漲就沒有那么多的必然了。炒股做的是硬道理，不能憑僥幸心理去押寶。本人是不主張在主力巨幅贏利的情況下買進該股的，因為這 樣做就等于把頭放在了別人的鍘刀下。 本人曾經在我周圍的投資者中，做過一個小范圍的投資調查，發(fā)現(xiàn)相當多的朋友買過這只股票，畢竟我們是一個緊密的研究團體，選股思路是很接近的。但是大家在這只股票上掙的錢遠低于該股的漲幅，在獲利10%左右就把

33、捉到的“”給丟了，這不能不說是一個遺憾。 籌碼分布五、 籌碼的雙峰形態(tài)有一種籌碼形態(tài)，很有味道，那就是如圖 210 所呈現(xiàn)的籌碼的雙峰形態(tài)。 圖 2-10：東方明珠 1999 年 4 月 16 日的CYQ 雙峰峽谷 圖 2-10 展現(xiàn)的是東方明珠（600832），最后交易日是 1999 年 4 月 16 日。這一天東方明珠的CYQ 呈現(xiàn)出了兩個密集峰，我們把這種CYQ 形態(tài)叫做雙峰形態(tài)。上面的叫“高位峰”，下面的叫“低位峰”，而兩個峰之間的低谷，稱之為“雙峰峽谷”。 東方明珠的這兩個相臨近的密集峰并不是在同一時間形成的。早在 1998 年的 11 月初，高位峰就已經形成了，隨后該股股價向下連跌

34、了幾個月，在 1999 年 2 月以后，進入了低位震蕩，這時形成了低位峰。在 1999 年 4 月 16 日，該股的股價自下向上走到了一個非常特別的位置，即CYQ 雙峰的峽谷區(qū)域。如圖所示， 此時低位峰的所有籌碼都已經獲利，而高位峰的歷史套牢盤，其套牢深度大約為 10%。在這個位置上，股價會受到來自兩個方向的巨大拋壓。 首先是低位峰的獲利盤，這些籌碼投資者持股時間不長，短期內獲得了 10%左右的收益，其獲利了結的愿望是可以理解的；而高位峰的歷史套牢盤，其套牢幅度已經明顯減輕。讓深度套牢的投資者割肉是不容易的，但深度套牢的籌碼，一旦等到股價有效反彈，投資者由深套減為淺套，就會有一部分的投資者會選

35、擇暫時離場。這些割肉的投資者試圖等股價回落后再次抄回，以降低持股成本。 于是乎，當股價自下上兩個方向來到雙峰峽谷的位置時，會引發(fā)市場上來自下方獲利盤和上方割肉盤的雙重拋壓。這個拋壓又可以稱為“夾板拋壓”。在大部分情況下，這只股票會受阻于這個“夾板拋壓” 而暫時停止上漲。在這種情況下，我們更關心股價受阻之后的表現(xiàn)。如果股價受阻回落，我們認為這是正常的現(xiàn)象，不需要予以重視；但假若在這種強大的拋壓之下，這只股票的股價沒有回落，而是形成在阻力區(qū)之內的橫盤，這里面就有故事了。因為股價能夠在這個并不太低的相對高位站住，而且又是在面臨市場拋售的情況下，那么一定有一筆大資金，是它在承接著雙峰峽谷中的夾板拋壓。

36、散戶總是順勢而為的，因此有能力又肯出面托盤的只能是主力。 接下來看圖 211，東方明珠在隨后的行情中，非常有力度地完成了一個雙峰峽谷內的強勢橫盤。與此同時，原先的雙峰逐漸消失，峽谷被填平，原來的雙峰變成了單峰，原先的谷底又變成了新的峰頂。這個過程，被稱之為“雙峰填谷”。 圖 211：雙峰峽谷被填滿 雙峰填谷也是一種重要特征，它所表達的概念是主力的吸籌。不僅如此，它還是主力高效率吸籌的一 種方式，因為在這個雙峰峽谷內，想賣股票的人很多，主力獲取大量的籌碼是比較容易的，尤其是在大盤 也呈現(xiàn)弱勢的情況下。1999 年 5 月 14 日的大盤，大家應該還記得，那時候市場信心盡失，股指陰跌不止， 市場是

37、一片黎明前的?？上攵?，這個時候不可能有哪個散戶挺身而出，去一個相對高位接別人的獲 利盤， 倒是主力乘人之危，巧取豪奪了大家的籌碼。 幾天之后，中國股市爆發(fā)了“5.19”行情，東方明珠成為了市場龍頭，其股價自 15 元左右向上突破， 到了 1999 年的 6 月 9 日股價已摸高到了 38 元，前后僅用了 18 個交易日！ 還有另一類的籌碼雙峰也是值得重視的，這種籌碼雙峰叫“大雙峰”，我們看圖 2-12： 圖 2-12：大雙峰，主力倉位與散戶倉位涇渭分明 與圖 2-10 的小雙峰相比，它們的區(qū)別不僅僅是在雙峰的寬度上。圖 2-10 的小雙峰，兩個峰加在一起的價格空間，尚不到30%，而圖2-12

38、 的大雙峰兩個峰之間的距離，有9 個漲停板之多，所以我們稱之為“大”； 另一方面，大雙峰的高位峰與低位峰的形成次序與圖 2-10 主力吸籌時的小雙峰是不一樣的。圖 2-10 的東方明珠先形成的是高位峰后才有低位峰，而圖 2-12 的燃氣股份（0973）其低位峰很早以前就形成了，這是主力吸籌留下的遺跡，隨后股價持續(xù)上揚在達到一定高度之后，股價進入橫盤，高位峰因此而形成。圖中的 交易日是 1999 年 8 月 16 日，在此之前，燃氣股份還經歷了一個自高位向下的急速下跌，此時的股價已跌入大雙峰的雙峰峽谷之中。很顯然，這里有問題發(fā)生了。 1999 年 8 月 16 日的燃氣股份，它的莊家正面臨著有史

39、以來最大的尷尬：莊家早期進貨的平均成本約為 7.50 元，也就是低位峰的峰頂位置。隨后主力把股價做高了 1.3 倍。主力認為他已經有出貨空間了，于是他進行了一定程度的出貨，形成了我們所見到的大雙峰的高位峰。但隨后卻出現(xiàn)了一個戲劇性的轉折： 大盤沒有“配合”主力的離場，而呈現(xiàn)出熊市特征，進而造成了燃氣股份迅速跳水，跌到了大雙峰峽谷的谷底附 近。 至少半數(shù)的籌碼仍然滯留在低價位區(qū)。由于這些籌碼是主力的，是他們沒有找到出貨機會而砸在手里的， 所以此時股價下跌的勢頭，可以輕易的跌穿這個低位峰，當然如果真這樣的話，主力將面臨被套。顯然這對 主力極為不利，因此該股的主力在自家的前沿陣地上，組織了一次有效的

40、護盤。 圖 213：主力在大雙峰峽谷中護盤 由此，我們可以體會到雙峰峽谷對股價的作用，它似乎總是在對抗當前股價的“現(xiàn)在進行時”。當股價上升時，雙峰峽谷是阻力帶；而當股價下跌時，這個峽谷又呈現(xiàn)出了支撐作用。尤其在大雙峰峽谷時表現(xiàn)尤為突出。這種處在大雙峰峽谷之中的莊股，我們也稱其為“受傷莊股”。此類股票的操作，在本書以后的章節(jié)中會專門討論，而這種利用主力自救從中漁利的跟莊方式，我們叫它受傷莊股，并且給了它一個俗名“豺狼出擊”。 六、 籌碼的顏色在指南針軟件中，CYQ 有很多種不同的顏色，這些顏色用于區(qū)分不同的籌碼狀態(tài)，也使軟件中的籌碼具有一定的智能成分。 CYQ 的低位密集被繪成了紫色，低位鎖定狀

41、態(tài)下的籌碼也被繪制成為紫色。因為電腦在判斷籌碼的低位密集的時候，使用了一個簡單的判斷條件：即在指南針軟件中，如果CYQ 的價格下方 30%的空間聚集了62% 以上的籌碼，電腦就會自動將籌碼描繪成紫色，以表示這是低位密集或低位鎖定狀態(tài)。 什么叫CYQ 的價格空間呢？這是一個相對概念。盡管一只股票歷史上的交易價格可能是非常寬廣的， 但不見得這些曾經發(fā)生過的成交價都有籌碼留在盤面上。有些早期交易后來又被賣掉的籌碼，CYQ 就將不予顯示，在盤面上也就看不見它們了?？傆幸粋€價位是我們能夠看到的籌碼的最低價位，同時也有一個當前籌碼的最高建倉成本，而這兩個價位之間的空間，就叫做“CYQ 價格空間”。只有在這

42、個最低價和最高價之間是有籌碼的，在其之外，找不到任何籌碼。 圖 2-14：用紫色繪制CYQ 的低位密集 我們把CYQ 的價格空間分成 100 份，把其中低價區(qū)的 30 份稱為低位，高價位區(qū)的另外 30 份稱為高位， 這樣電腦在確定籌碼是位于低位還是位于高位時就有了一個相對的標準。 當然計算機畢竟是一臺機器，它的模式是被數(shù)碼限定的，并不能根據(jù)市場情況的變化而變化。比如： 某些股票的籌碼變?yōu)樽仙?，股價依然在低位密集區(qū)內繼續(xù)橫盤，并最終把高價位區(qū)的籌碼全部換位到了低位，這種情況叫“CYQ 的完全低位密集”，意思是說高位籌碼已經全部消失，但這時電腦呈現(xiàn)出的籌碼顏色反而不是紫色了，這是電腦的算法“模

43、式化”的緣故。由于高位籌碼消失之后，計算機搞不清楚哪里是高位哪里是低位，于是就拒絕去判斷和表現(xiàn)籌碼的低位密集了。當然我們改進一下計算機的算法也比較容易，只是必要性不大，因為這種完全低位密集，用肉眼一眼就可以看出來股價處在歷史低位，籌碼高度集中。 CYQ 的另外兩種顏色是黃色和藍色，這也是它在正常狀態(tài)下的顏色。其中藍色代表套牢籌碼，黃色代表獲利籌碼。 CYQ 的警是紅色。紅色的籌碼大家已經見過，電腦的判斷標準是：CYQ 價格空間在高位的 30%區(qū)間內，聚集了 62%以上的籌碼量。之所以稱為“警戒”，是因為它往往是主力出貨的前兆。這在前面已經談過， 這里不再贅述。 圖 2-15：用黃色和藍色分別代

44、表獲利盤和套牢盤 （待續(xù)） 七、 籌碼的標注在 CYQ 窗口中的上方和下方，分別標注了套牢盤和獲利盤的比例，它們的數(shù)值是套牢盤或獲利盤占流通盤的百分比。例如：CYQ 下方所標注的獲利盤為：51.48，意思就是這個交易日有 51.48%的流通盤處在獲利的狀態(tài)。 在套牢盤及獲利盤的文字標注的右邊，還各有一個數(shù)字，這個數(shù)字隨 K 線窗口的光標上下移動和變化， 這兩個數(shù)字，一個表示光標上方的籌碼量，它被寫在套牢盤的旁邊，另一個表示光標下方的籌碼量，它被 寫到獲利盤的旁邊。光標的水平線上還有一個數(shù)字，它是指光標所在的那個價位上有多少籌碼，我們一般 用它來測量密集峰的高度。 圖 2-16：籌碼的標注 另外

45、，CYQ 窗口的最上方，指南針軟件標明了這張籌碼分布圖所對應的交易日，如：19990811 星期三。這項提示很重要，因為您所看到的籌碼并不一定是今天的籌碼分布，在正常狀態(tài)下，軟件的設計是把光標指向哪一根K 線，籌碼窗口中顯示的籌碼就是那一天的，這個設計帶來了一個很大的方便，您可以把光標在K 線圖上來回移動，去觀察籌碼的流動和轉移。 本節(jié)介紹了籌碼分布的基本形態(tài)。事實上，籌碼分布是最復雜的技術圖線，其形態(tài)千差萬別，并且將隨著證券市場的發(fā)展被更多的研究者逐步豐富和完善，同時也使籌碼分布的市場含義為最廣大的投資者所知， 就象大家熟悉的K 線形態(tài)那樣。但本人不得不指出：作為一個市場事實，籌碼分布是個現(xiàn)

46、實的存在， 是個技術分析的最重要的工具，但我們卻不應把籌碼分布的形態(tài)當做單純的技術信號，簡單的理解為“低位密集買進，高位密集賣出”，這樣做掙不來大錢。而是應該根據(jù)籌碼的演化以及當時的股市背景，思考市場上投資者持倉狀況的組合和變化，確定我們應該做什么。 （待續(xù)） 3. 籌碼分布的衍生指標在很長一段時間內，人們都把“籌碼分布”稱作“技術分析指標”，其實這種說法有欠準確。從嚴格意義上說，籌碼分布和K 線圖是同一類的技術工具，它們都可以稱為技術圖形。由籌碼分布衍生的博弈K 線也是技術圖形，但為了使用方便，指南針軟件也把它放到了指標窗口中去展示。我們需要用一些數(shù)學的方法， 進一步提取籌碼分布的特征，從而

47、使它形成真正意義上的技術分析指標。比如活動籌碼（ASR）、成本重心（CKDW）等。這些圍繞籌碼分布的技術指標，即我們將要談到的籌碼分布的衍生指標，是從若干個側面定量描述籌碼的狀態(tài)，它能使我們從技術層面上分析個股，因此具有一定的參考價值。 一、博弈K 線2000 年初，楊新宇博士設計出了一種新的K 線，這種K 線被命名為“博弈K 線”，其英文簡稱為“CYQK”。楊新宇博士對“博弈K 線”做了如下的解釋： “觀察CYQ 籌碼分布可以看出，市場籌碼分布就像股價運行的地形，在籌碼分布密的地方，股價漲跌就費力，如同走山路；在籌碼分布稀的地方，股價漲跌阻力小，如同走平原。由此產生一個概念，同樣幅 度的漲跌

48、在不同價位的含義是不同的，沖破密集區(qū) 5%漲跌和在成交稀疏地的 5%漲跌的意義應該是不同的。怎樣把股價漲跌的這種不同市場意義用一個指標表達出來呢？于是產生了博弈K 線?！?圖 31：國投原宜（0826），畫面下方的K 線圖為博弈K 線 大家可以從圖 31 中看到博弈K 線。它被畫到 K 線窗口下方的指標欄，可以使用調用一個分析指標的方法將其顯示在窗口中。從圖上我們可以看到，博弈K 線的走勢和K 線的走勢表面上差別不大，但實際上卻有著本質的不同。 博弈K 線與普通K 線的區(qū)別在于：K 線的開盤、收盤、最高、最低都是相對應于股價，而博弈K 線的開盤、收盤、最高、最低指的是獲利盤。例如在圖 31 中

49、，2000 年 3 月 20 日博弈K 線開盤于 32.80，收盤于 66.83，它的意思是：這只股票在這天開盤時的獲利盤為 32.8%，而到了收盤時其獲利盤為 66.83%。說得更清楚些，這只股票早上的時候只有約三分之一的籌碼是獲利的，而到了晚間，其獲利的籌碼就增加至為流通盤的約三分之二了。于是在這一天之內，有占流通盤的 34%的籌碼獲得了解套。但在這一天，股價僅僅是上漲了 4.82%，所以從圖上看，普通K 線與博弈K 線的長度存在著非常明顯的差異，博弈K 線要比普通K 線長的多，這反映了投資者獲利狀況的變化比其股價的變化要大得多的多。 我們把圖 31 最后一個交易日的博弈K 線，稱為博弈

50、K 線的長陽線，簡稱“博弈 K 線長陽”，或記做“CYQK 長陽”。它的市場含義是這個交易日有大量的籌碼解套；與之相反，有時候我們也可以在博弈K 線上看到較長的大陰線，那么，市場上一定有很多籌碼在當天由獲利狀態(tài)變成了套牢狀態(tài)。 如果再看一下圖 31，我們可以發(fā)現(xiàn)博弈K 線長陽出現(xiàn)時，股價往往向上穿越了籌碼密集區(qū)，正是由于這種股價的向上穿越，導致了大量套牢籌碼轉為了獲利籌碼，所以才引發(fā)了博弈K 線的長陽。 在實戰(zhàn)中，博弈K 線長陽的換手率是我們應該關心的問題。因為股價穿越籌碼密集區(qū)時，勢必遭到一定程度的解套拋壓。拋壓量的大小跟主力的持倉量關系極大。假若是散戶巨量持倉，則會引發(fā)大量的解套 拋盤，

51、相應的換手率也會很高；但如果是主力巨量持倉，則這只股票的拋壓會輕得多。這是因為：一旦主 力開拋，多半會引發(fā)股價的下挫，所以主力出不了多少貨，就會將自己再度套牢。所以主力要想解套出局， 他們一般是把股價做得再高一些，往往不會剛打個平手就走。 這樣分析下來，我們就會明白博弈K 線的無量長陽應該是主力高度控盤的標志。如果這個無量長陽發(fā)生于股價的相對低位，則說明主力的建倉已經完畢，那么這只個股的中線上揚不過是啟動時間的早晚問題， 只要有耐心，就能等得到。 博弈K 線的背后是股票的獲利盤，其技術指標是獲利盤最低為 0（滿盤被套），最高為 100%（滿盤獲利），所以博弈K 線的運動軌跡是在“0”與“100

52、”之間進行震蕩。當一只股票在實現(xiàn)了滿盤獲利之后依然繼續(xù)上漲，那么博弈K 線會在高位鈍化，它會在 100 這個數(shù)字附近保持高位的橫盤，見圖 32。 圖 32：馬鋼股份（600808），博弈K 線高位鈍化 與此相反，如果一只股票所有的籌碼被套以后仍然持續(xù)下跌，這時博弈K 線會在 0 附近低位鈍化，如我們在圖 33 上看到的情形。圖中的個股四川長虹（600839）屢創(chuàng)新低，博弈K 線被壓在地板上，長時間抬不起頭來。這種博弈K 線的低位鈍化，是股價正處于下降趨勢的表現(xiàn)，雖然這時股價的位置已經很低， 但是“逢低買入”的觀點對它而言并不一定合適。 圖 33：博弈K 線的低位鈍化 那么，如果不能買博弈K 線

53、低位鈍化的股票，是不是可以買博弈K 線高位鈍化的股票？本人做了一個小小的測試，結果是買入這類股票，有 46%的情況是先獲利 10%，而 54%的情形是先下跌 10%再說，因而此 類上升趨勢的個股也不能盲目去追。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)：在熊市中的牛股反而可以持續(xù)上漲。就是說，如果您想跟風買入一只在高位持續(xù)上漲的強勢牛股，必須關注一下大盤的狀況。如果大盤不錯，買上升趨勢的個股要特別慎重，因為這個時候主力有出貨條件；但是熊市就不同了，熊市的牛股沒人敢跟，主力也不可能順利出場。此時您如果大著膽子追一把，沒準會有意想不到的收獲。因此，在熊市中的博弈K 線高位鈍化值得關注。 簡言之，選股與大盤的狀況有著對立統(tǒng)一的辨證關

54、系，每一種類型的個股都有相輔相成的大盤條件。就博弈K 線低位的無量長陽來說，它比較喜歡的大盤背景是大盤的牛市。一般來說：大牛市買小牛股，小牛市買大牛股，行情火爆買冷門股，行情買熱門股，大盤低位買高位個股，大盤高位買低位個股 在股市的邏輯中始終充滿了辯證法。 （待續(xù)） 二、活動籌碼ASR活動籌碼ASR 的計算方法是這樣的：以當日收盤價為基準，統(tǒng)計在該價位上下 10%的區(qū)間內的籌碼總量，這個籌碼量就是活動籌碼，代號ASR。 在一般的情況下，浮動盈利在-10%到+10%之間，是籌碼最不穩(wěn)定的區(qū)域。如果籌碼的套牢幅度很深， 遠大于 10%，這時投資者便認為自己被套死了，割肉是個不得已的痛苦選擇；同時，

55、巨幅贏利的籌碼常常是主力持有，沒有足夠的理由，主力也不會無緣無故的進進出出，制造成交量。所以ASR 涉及的籌碼通常是短線投資者活動的區(qū)域，它總是處于活動狀態(tài)，這就是這個指標名稱的由來。 也可以這樣理解ASR：當ASR 值很高時，說明股價位于籌碼密集區(qū)，反之，如果ASR 非常小，則說明股價位于無籌碼的“真空地帶”。 這個指標可用于在“無莊超跌股”中進行選股。因為依照超跌股的反彈理論，那些上方套牢阻力弱的個股比較容易反彈，當然也就比較容易得到獲利的機會。關于超跌股的其它知識我們有專門的章節(jié)詳細論述， 在這里就不做贅述了。 分析軟件發(fā)展到了今天，大家普遍希望電腦能幫助我們快速的遴選個股，而電腦選股必

56、須依賴技術分析指標。由于ASR 可以用來標定籌碼的密集與稀疏的程度，因而在各種電腦自動選股的方案中，這個指標經常使用。 （待續(xù)） 三、相對價位CKDP股價的高與低是股市永恒的話題，但如果真的從理論上論述高與低的問題，卻不是用一種簡單的定式可以說清的?，F(xiàn)實的股價高低是個相對概念。從這個相對概念出發(fā)可以這樣表述，如某股票的股價自每股10 元，跌到了每股 5 元，大家就會說它的股價正位于低位，而并不是指 5 元就是絕對低位。 既然高和低是相對的，那么相對于什么，就很有說法了。其實，KDJ（隨機指標）從本質上說就是個相對價位，該指標的市場含義是：股價在 9 日內最高與最低之間的平均相對位置。還有一個指

57、標叫RPY（年相對價位），它定義為：股價在循環(huán)年度中的最高與最低之間的相對位置。CKDP 也是這樣一類指標，它所相對的最高價，是持倉成本最高的那些籌碼的價位；而最低價，則是最低持倉成本所在的價位。我們把最 高價與最低價之間的空間分成 100 份，價位最低的那一份為CKDP 的 0 位置，在CKDP 為 0 的狀態(tài)下，當前股價等于最低持倉價。而CKDP 處于 100%的時候，則表明當前股價是最高持倉價。通常情況下，CKDP 的數(shù)值位于 0 到 100 之間。 比如說某只股票，目前的最低持股成本為 10 元，最高持股成本為 20 元，當前股價是 13 元，則現(xiàn)在的CKDP 的值為 30。過兩天，它漲到 13.5 元，則 CKDP 就變?yōu)榱?35，我們就可以把 CKDP 的算法寫成公式，即： CKDP = （當前價-最低成本價）/（最高成本價-最低成本價） 100% 這個指標很實用。如果投資者希望買一些相對低位的個股，那么就在C