貨幣銀行學(xué)課程講義第4-6章

1、現(xiàn)代貨幣銀行學(xué)教程(第四版)第一節(jié)現(xiàn)代銀行制度的產(chǎn)生和發(fā)展【知識點】現(xiàn)代金融機構(gòu)體系的構(gòu)成一、現(xiàn)代銀行業(yè)的產(chǎn)生 古巴比倫和中世紀的一些文明古國就存在銀行業(yè)近代銀行銀行業(yè)起源于意大利：威尼斯銀行 1694年英格蘭銀行的成立標志著現(xiàn)代銀行制度產(chǎn)生二、金融機構(gòu)體系結(jié)構(gòu)以中央銀行為中心，商業(yè)銀行為主體，各類銀行和非銀行的金融中介機構(gòu)并存，構(gòu)成現(xiàn)代世界各國的金融體系。它包括了存款性金融機構(gòu)和非存款性金融機構(gòu)。1、存款性金融機構(gòu)商業(yè)銀行、儲蓄貸款協(xié)會、互助儲蓄銀行、信用合作社、貨幣市場互助基金等2、非存款性金融機構(gòu)人壽保險公司 、財產(chǎn)與災(zāi)害保險公司 、私人和政府養(yǎng)老基金 、投資銀行 、金融公司 、信托投資

2、公司 、融資租賃公司 、金融資產(chǎn)管理公司等3、政府所屬的專業(yè)信用機構(gòu)開發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)信貸機構(gòu)、進出口銀行等 三、我國金融機構(gòu)的發(fā)展史新中國銀行業(yè)的形成、發(fā)展與探索改革開放中不斷前進的中國銀行業(yè) 我國現(xiàn)代意義的銀行誕生前其他金融機構(gòu)在國內(nèi)的發(fā)展近代我國國內(nèi)銀行業(yè)的產(chǎn)生和發(fā)展 第二節(jié)商業(yè)銀行的地位和組織形式【知識點】商業(yè)銀行的特殊地位商業(yè)銀行的組織形式現(xiàn)代商業(yè)銀行發(fā)展的趨勢 一、商業(yè)銀行的特殊地位 （1）商業(yè)銀行是金融體系中規(guī)模最大的金融機構(gòu)。 （2）商業(yè)銀行經(jīng)營項目最多、資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)方面多樣化程度最高、經(jīng)營領(lǐng)域最廣，被稱為“金融百貨公司”。 （3）商業(yè)銀行與中央銀行共同構(gòu)成全國支票結(jié)算中心，商業(yè)銀

3、行唯一可以吸收存款。 （4）商業(yè)銀行是貨幣創(chuàng)造者之一，其經(jīng)營活動強烈的影響貨幣供應(yīng)量，對貨幣供應(yīng)量的水平和變化至關(guān)重要。 二、商業(yè)銀行的組織形式1. 單元制：以美國為代表，銀行業(yè)務(wù)完全由總行經(jīng)營，不設(shè)任何分支機構(gòu)。2. 分支行制：在大城市設(shè)立總行，在國內(nèi)各地及國外普遍設(shè)立分支行。3. 銀行持股公司：由某一集團首先成立一家持股公司，再由該公司控制或收購一家或幾家銀行。 4.行制：銀行間簽訂有協(xié)議，委托對方銀行。行代辦指定業(yè)務(wù)。雙方互為 5.連鎖銀行：表面上不存在控股公司，而事實上由某個人或集團持有這些銀行的股份，控制這些銀行的經(jīng)營決策。三、現(xiàn)代商業(yè)銀行發(fā)展的趨勢1.全能化：國際銀行間并購活動如火

4、如荼2.電子化：銀行業(yè)融入信息技術(shù)發(fā)展3. 國際化：以全球眼光來發(fā)展業(yè)務(wù)4. 股權(quán)開放：工業(yè)化國家的商業(yè)銀行大多都已成為上市公司，日益走向資本社會化。第三節(jié)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)【知識點】商業(yè)銀行資產(chǎn)負債表構(gòu)成負債業(yè)務(wù)、資產(chǎn)業(yè)務(wù)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)一、商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表是銀行的主要會計報表之一，它反映銀行總的資金來源和資金運用情況。資產(chǎn)負債表包括三類項目：資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）。它們滿足下列關(guān)系：資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益銀行通過負債業(yè)務(wù)取得資金，再利用這些資金提供資產(chǎn)業(yè)務(wù)。銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)的收益應(yīng)高于負債業(yè)務(wù)的成本，兩者的差異構(gòu)成銀行的利潤來源。并非所有的銀行業(yè)務(wù)都能在資產(chǎn)

5、負債表中得到反映，這部分稱為中間業(yè)務(wù)。二、負債業(yè)務(wù)負債業(yè)務(wù)是銀行最主要的資金來源，是商業(yè)銀行經(jīng)營活動的基礎(chǔ)。商業(yè)銀行的全部資金來源包括自有資金和負債兩部分。負債是商業(yè)銀行最基本、最主要的業(yè)務(wù)，包括存款和其他負債。 支票存款 儲蓄存款 定期存款：定期存款開放帳戶、CDs、消費者存單、貨幣市場存單 非存款性負債：同業(yè)拆借、央行借款、回購協(xié)議、金融債券等三、資產(chǎn)業(yè)務(wù)1、現(xiàn)金項目準備金、應(yīng)收現(xiàn)金、存放同業(yè)2、證券投資債券、股票等3、貸款批發(fā)貸款、零售貸款以及其他形式的貸款四、表外業(yè)務(wù) 擔保業(yè)務(wù) 備用信用證、商業(yè)信用證等 票據(jù)發(fā)行便利（Note-Issuance Facilities，NIFs） 金融衍

6、生工具交易遠期、 貸款承諾（Loan Commitment） 貸款出售（Loan Sales）、期貨、互換等五、中間業(yè)務(wù) 結(jié)算業(yè)務(wù)匯票、支票、本票、托收、信用證等 代收業(yè)務(wù) 信托 租賃經(jīng)營性租賃 信息咨詢業(yè)務(wù)& 金融性租賃六、我國商業(yè)銀行體系資產(chǎn)負債規(guī)模發(fā)展迅速據(jù)中國銀監(jiān)會統(tǒng)計，截至2009年3月末，我國銀行業(yè)金融機構(gòu)境內(nèi)本外幣資產(chǎn)總額為69.4萬億元， 比上年同期增長25.1%。分機構(gòu)類型看，國有商業(yè)銀行資產(chǎn)總額36.5萬億元，增長25.1%；股份制商業(yè)銀行資產(chǎn)總額9.8萬億元，增長28.1%；城市商業(yè)銀行資產(chǎn)總額4.5萬億元，增長32.2%；其他類金融機構(gòu)資產(chǎn)總額18.6萬億元，增長22.

7、1%。第四節(jié)商業(yè)銀行的管理理論 【知識點】商業(yè)銀行的經(jīng)營安全性、流動性盈利性、 資產(chǎn)管理理論和方法負債管理理論和方法資產(chǎn)負債聯(lián)合管理理論和方法 一、商業(yè)銀行的經(jīng)營商業(yè)銀行是經(jīng)營貨幣資金、授受信用的特殊企業(yè)， 其資金主要來自負債，如何處理好盈利性、安全性和 流動性的關(guān)系，是商業(yè)銀行經(jīng)營的永恒主題。 安全性 流動性n 概念n 衡量n 管理 資金匯集法 資金匹配法 缺口監(jiān)察法盈利性n 概念面臨的風險n 衡量 財務(wù)比率 五級分類法n 管理策略 準備策略 規(guī)避策略 分散策略 轉(zhuǎn)移策略n 概念n 衡量 經(jīng)營性指標 項目性指標n 來源 增收 節(jié)支 二、資產(chǎn)管理理論：真實票據(jù)說、轉(zhuǎn)換理論、預(yù)期收入理論超貨幣供

8、給理論方法：e.g. 放款審查的“6C”原則三、負債管理理論：購買理論、銷售理論方法：發(fā)行CDs、債券，擴大非存款性負債出售商業(yè)票據(jù)等四、資產(chǎn)負債聯(lián)合管理 利率敏感性缺口 流動性缺口 期限匹配和利差 金融衍生品交易五、中間業(yè)務(wù)管理理論大力開拓表外業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)第五節(jié)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新和發(fā)展 一、規(guī)避行政管理的創(chuàng)新 二、規(guī)避利率風險的創(chuàng)新 三、技術(shù)創(chuàng)新 四、電子時代的銀行 五、分業(yè)經(jīng)營和混業(yè)經(jīng)營分業(yè)or 混業(yè)？第六節(jié)商業(yè)銀行的與管理 【知識點】信息不對稱道德風險、逆向選擇巴塞爾協(xié)議的發(fā)展巴塞爾協(xié)議的主要內(nèi)容“三大支柱” 一、信息不對稱：逆向選擇和道德風險信息不對稱是指交易的一方對交易的另一方不充

9、分了解，這種信息的不平等稱為不對稱，由此將影響到交易雙方的準確決策。1.逆向選擇是交易發(fā)生之前的信息不對稱問題。潛在的不良貸款風險來自那些積極尋找貸款的人。因此， 最有可能導(dǎo)致與期望相違背的結(jié)果的人們往往就 是最希望從事這筆交易的人們。解決方法： 信息披露、抵押、金融中介。 2.道德風險是交易發(fā)生之后出現(xiàn)的。放款者發(fā)放貸款之后，將面對借款者從事那些從放款者角度來看并不期望進行的活動，因為這些活動可能是貸款難以歸還。由于道德風險降低了貸款歸還的可能性，放款者寧可作出不貸款的決定。 道德風險產(chǎn)生“業(yè)主人問題”。如果公司的所有者不能完全知曉經(jīng)理們的所作所為，就會產(chǎn)生“業(yè)主人問題”。解決方法： 監(jiān)管、

10、債務(wù)合約、金融中介。二、信息不對稱增大貸款風險及解決辦法1. 信用不對稱增大貸款的信用風險為了賺取高利潤，或者說至少為了維持銀行經(jīng)營的安全性，銀行必須發(fā)放能夠全額償還的成功的貸款（即貸款風險很小）。然而信息不對稱將增加銀行貸款的信用風險。2. 銀行解決信息不對稱的方法：信用審核、貸款專業(yè)化、限制性條款、與客戶的長期聯(lián)系、貸款承諾、抵押和補償性余額。三、信息不對稱與銀行業(yè)監(jiān)管監(jiān)管的普遍方式：u 存款保險u 資產(chǎn)和資本的限制u 注冊、審查u 分業(yè)經(jīng)營監(jiān)管的發(fā)展和變化案例：美國銀行業(yè)四、巴塞爾協(xié)議（The Basel Capital Accord ）巴塞爾資本協(xié)議是世界各國銀行監(jiān)管中普遍采用的準則。

11、協(xié)議的發(fā)展歷史巴塞爾新資本協(xié)議的主要內(nèi)容最低資本要求監(jiān)管部門的監(jiān)督檢查信息披露和市場約束第七節(jié)商業(yè)銀行的存款創(chuàng)造與收縮 【知識點】商業(yè)銀行存款創(chuàng)造的前提條件商業(yè)銀行存款創(chuàng)造與收縮的過程 在金融體系中，商業(yè)銀行最重要的特征是，商業(yè)銀行能以派生存款的形式創(chuàng)造和收縮貨幣，從而強烈地影響貨幣供應(yīng)量。一、商業(yè)銀行信用創(chuàng)造的前提條件現(xiàn)代銀行采用部分準備金制度和非現(xiàn)金結(jié)算制度構(gòu)成商業(yè)銀行創(chuàng)造信用的基礎(chǔ)，也是商業(yè)銀行存款創(chuàng)造的前提條件。部分準備金制度又稱存款法定準備金制度， 是指國家以法律形式規(guī)定存款機構(gòu)的存款必 須按一定比例，以現(xiàn)金和在中央銀行存款形式留有準備的制度。非現(xiàn)金結(jié)算制度使人們能通過開出支票進行貨

12、幣支付，銀行之間的往來進行轉(zhuǎn)賬結(jié)算，無需用現(xiàn)金。 二、商業(yè)銀行創(chuàng)造信用的過程 假定：（1） 銀行體系由中央銀行及多家商業(yè)銀行組成；（2） 活期存款的法定準備金為20%；（3） 準備金由庫存現(xiàn)金及在中央銀行的存款組成；（4） 公眾不保留現(xiàn)金，將一切貨幣收入都存入銀行體系；（5） 各商業(yè)銀行都只保留法定準備金而不持有超額準備， 其余均用于貸款或投資。 銀行甲資產(chǎn)負債準備金2 000貸款8 000存款10 000總計10 000總計10 000銀行乙資產(chǎn)負債準備金1 600貸款6 400存款8 000總計8 000總計8000這個過程可以無限地繼續(xù)下去。在這個過程中，每一家銀行都在創(chuàng)造存款。次數(shù)商業(yè)

13、銀行增加存款額法定準備金額增加貸款額1甲10000200080002乙8000160064003丙6400128051204丁512010244096n總計500001000040000三、存款收縮的過程存款收縮的過程與存款創(chuàng)造的過程相對稱。假設(shè)起點是甲銀行的客戶A向中央銀行購買了一張$10 000的證券。與存款擴張的過程相對稱，經(jīng)過各銀行的輾轉(zhuǎn)提存后，存款將以幾何級數(shù)減少。最初存款和準備金的減少額，即$10 000，將最終導(dǎo)致存款減少$50 000，相當于最初的 1 =11r= 5倍。我們一般稱為存款乘數(shù)。 r0.2四、存款乘數(shù)在考慮了法定準備金率、現(xiàn)金漏損、超額準備、活期存款變?yōu)榉莻€人定期

14、存款時，我們將得到如下形式的存款乘數(shù)：1d =rd+ e + k + t rt五、貨幣乘數(shù)（m1，m2）M= D + C = 1+ kH = mH r11+ e + k + t rdt= 1+ k + xM= M+ XH = mH r212+ e + k + t r + x rdx t中國人民銀行對基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)的定義 ：基礎(chǔ)貨幣是中央銀行對金融機構(gòu)和社會公眾的負債，包括金融機構(gòu)在中央銀行的準備金存款以及金融機構(gòu)和社會公眾持有的現(xiàn)金。中央銀行通過調(diào)控基礎(chǔ)貨幣實現(xiàn)貨幣供應(yīng)量目標。貨幣乘數(shù)是基礎(chǔ)貨幣與廣義貨幣供應(yīng)量擴張關(guān)系的數(shù)量表現(xiàn)，即中央銀行投放或收回一單位基礎(chǔ)貨幣，通過商業(yè)銀行的存款創(chuàng)造機

15、制，能使廣義貨幣供應(yīng)量增加或減少的倍數(shù)。貨幣供應(yīng)量=基礎(chǔ)貨幣貨幣乘數(shù)。第一節(jié)中央銀行的產(chǎn)生和發(fā)展【知識點】中央銀行產(chǎn)生的背景一、中央銀行產(chǎn)生的歷史必然性集中貨幣發(fā)行 統(tǒng)一的中心 商業(yè)銀行的“” 市場的管理和調(diào)節(jié) 二、中央銀行的發(fā)展（三階段） 初創(chuàng)時期（17世紀中葉-1843年）：最早設(shè) 立的中央銀行是1656年設(shè)立的瑞典里克斯銀行； 公認最早全面發(fā)揮中央銀行作用的是1694年設(shè) 立的英格蘭銀行。 發(fā)展完善時期（1844年-20世紀30年代）：1844年英國國會通過皮爾條例；美國第一、第二國民銀行、1863年制定國 民銀行法、1913年正式成立美聯(lián)儲體系； 1930年成立國際銀行。 正式央行國有

16、化（第二次世界大戰(zhàn)以后）三、中央銀行在中國的發(fā)展萌芽：1905年8月成立的戶部銀行。最早以立法形式成立的中央銀行：1928年成立的國民政府中央銀行。中國人民銀行作為新中國的中央銀行，是1948年12月1日在原華北銀行的基礎(chǔ)上經(jīng)過合并改組建 立起來的，同時開始發(fā)行全一的人民幣。其 在1978年之前是“一身二任”的銀行機構(gòu)；1983 年9月，決定中國人民銀行專門行使中央銀行的職能。中國人民銀行行使中央銀行的職能，標志著我國現(xiàn)代中央銀行制度的確立。第二節(jié)【知識點】中央銀行體制比較 中央銀行的體制比較中央銀行的管理體制比較一、中央銀行的所有制形式國家所有（英、法、德、荷、中等）半國家性質(zhì)（日本、比利時

17、等）私人股份資本（意大利、美國等） 二、中央銀行的組織結(jié)構(gòu)單一中央銀行體制（英、法、日、意、中等）單一中央銀行制就是一國僅設(shè)立一家中央銀行， 作為中央銀行金融管理機構(gòu)，國家授權(quán)它掌握全 國的貨幣發(fā)行、國庫、制定和實施貨幣政策、管理和監(jiān)督各金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)活動。中央銀行制（美國）中央銀行制是指在實行 制的國家中，中央銀行的結(jié)構(gòu)也采用制，即中央銀行作為一個貨幣體系存在。它由若干相對獨立的地區(qū)中央銀行組成。 三、中央銀行與政府的關(guān)系獨立性較大的模式（美、德等）獨立性稍次的模式（英、日等）獨立性較小的模式（意大利等）四、中央銀行的管理體制雙線多頭銀行管理體制（美國）一線多頭銀行管理體國、德國）高度集中的

18、單一銀行管理體制（英格蘭）五、特殊的中央銀行制度復(fù)合的中央銀行制度（原蘇聯(lián)、東歐國家、1983年前的中國等）準中央銀行（）跨國中央銀行制度（歐盟）六、美國的儲備體系銀行成員銀行儲備體系理事會公開市場委員會第三節(jié)中央銀行的性質(zhì)和職能【知識點】中央銀行的性質(zhì)中央銀行的職能貨幣發(fā)行的銀行、銀行的銀行、政府的銀行中央銀行獨立性比較一、中央銀行的性質(zhì)中央銀行作為國家的銀行，它是一國金融體系的核心和最高管理機關(guān)。中央銀行的宗旨主要有四點：（1） 向社會提供可靠的、良好的信用流通工具。（2） 制定和推行貨幣政策。（3） 履行國家管理全國金融的職責。（4） 作為政府的銀行和一國金融體系的代表，調(diào)節(jié)國際金融關(guān)系

19、，管理對外金融活動。 二、中央銀行的職能 1.貨幣發(fā)行的銀行在現(xiàn)代銀行制度中，中央銀行首先是貨幣發(fā)行的銀行， 中央銀行壟斷貨幣發(fā)行權(quán)，是中央銀行發(fā)揮其職能作用的 基礎(chǔ)。 2.銀行的銀行主要表現(xiàn)在：保管商業(yè)銀行的存款準備金、對商業(yè)銀行提供信理商業(yè)銀行之間的業(yè)務(wù)。 3.政府的銀行是指中央銀行既作為政府管理金融的工具，又為政府提 供金融服務(wù)。體現(xiàn)在：國庫、對政府提供信貸、管理 金融活動等。三、中央銀行的獨立性問題1. 獨立性的定義：是指中央銀行在法律授權(quán)的范圍內(nèi)制定和執(zhí)行貨幣政策的自主程度。2. 中央銀行的歷史發(fā)展3. 關(guān)于獨立性的理論爭論（1）支持獨立性的觀點：首先，央行受制于政府，很可能導(dǎo)致通貨

20、膨脹；其次貨幣政策的制定和執(zhí)行時非常專業(yè)的技術(shù)性職責，因而不適宜交給政治家進行決策。（2）反對獨立性的觀點：政府是對整個經(jīng)濟運行狀況負責的，因此金融體系也應(yīng)該由政府來統(tǒng)一管理；如果中央銀行不對任何人負責，那么把貨幣政策這樣一種會影響到社會整體利益的重要工具交給中央銀行是不的。第四節(jié) 中央銀行的資產(chǎn)負債【知識點】中央銀行資產(chǎn)負債表構(gòu)成中央銀行資產(chǎn)負債表個項目與基礎(chǔ)貨幣的關(guān)系中央銀行的貨幣發(fā)行制度一、央行的資產(chǎn)負債表構(gòu)成中央銀行的業(yè)務(wù)操作情況集中反映在某一時點的資產(chǎn)負債表上，因此，我們必須先了解中央銀行的資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)項目：證券、國外資產(chǎn)、外匯、黃金、對各種部門的債權(quán)等負債項目：通貨、銀行存

21、款、準備金、政府存款等儲備體系綜合資產(chǎn)負債表（2007年底）單位：百萬美元美國資產(chǎn)項目 負債與資本項目 項 目 金額 比重 項 目 金額 占比 貨幣黃金 11,037 1.20% 未償付的儲備券 1,010,262 110.00% 特別提款權(quán) 2,200 0.24% 減：銀行持有 -218571 -23.80% 硬幣 1,179 0.13% 儲備券凈額 791,691 86.20% 貸款與證券 835,748 91.00% 出售回購協(xié)議證券 43,985 4.79% 定期拍賣信貸 40,000 4.36% 存款 39,003 4.25% 一級、次級和季節(jié)性信貸 8,636 0.94% 存款機構(gòu)

22、存款 20,767 2.26% 購買轉(zhuǎn)售協(xié)議證券 46,500 5.06% 財政部一般賬戶 16,120 1.76% 直接購買財政部證券 740,611 80.64% 國外官方賬戶 96 0.01% 外匯資產(chǎn) 22,914 2.50% 其他存款 2,020 0.22% 央行間貨幣互換 24,000 2.61% 延期信貸項目 2,227 0.24% 其他資產(chǎn) 21,308 2.32% 其他負債與增值股利 4,577 0.50% 在途應(yīng)收項目 2,220 0.24% 總負債 881,484 95.98% 銀行不動產(chǎn) 2,144 0.23% 資本金與盈余 36,900 4.02% 所有其他項目 16

23、,944 1.84% 總資產(chǎn) 918,384 100.00% 總負債與資本 918,384 100.00% 從上表可以看出，在美國中央銀行的資產(chǎn)中，證券是最主要的資產(chǎn)項目，其中最主要的部分是直接購買財政部證券（2007年底占總資產(chǎn)比重為80.64%）。證券市場的總額，由公開市場操作控制。 而在中央銀行的負債中，儲備券（即聯(lián)儲發(fā)行的流通在外的通貨）、出售回購協(xié)議證券和存款是主要的負債內(nèi)容。這種資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)是與西方國家金融市場發(fā)達、公開市場業(yè)務(wù)操作能 充分運用的特點相聯(lián)系的。資產(chǎn)負債表（2007年12月）單位：億元人民幣我國貨幣國對對對對其總資產(chǎn)項目 金額 比重 負債與資本項目 金額 比重 外資產(chǎn)

24、 124825.18 73.80% 儲備貨幣 101545.4 60.04% 外匯 115168.71 68.09% 貨幣發(fā)行 32971.58 19.49% 貨幣黃金 337.24 0.20% 金融性公司存款 68415.86 40.45% 其他國外資產(chǎn) 9319.23 5.51% 其他存款性公司 68094.84 40.26% 政府債權(quán) 16317.71 9.65% 其他金融性公司 321.02 0.19% 其中：中央政府 16317.71 9.65% 非金融性公司存款 157.96 0.09% 其他存款性公司債權(quán) 7862.8 4.65% 活期存款 157.96 0.09% 其他金融性公

25、司債權(quán) 12972.34 7.67% 發(fā)行債券 34469.13 20.38% 非金融性公司債權(quán) 63.59 0.04% 國外負債 947.28 0.56% 他資產(chǎn) 7098.18 4.20% 政府存款 17121.1 10.12% 自有資金 219.75 0.13% 其他負債 14837.14 8.77% 資產(chǎn) 169139.8 100.00% 總負債 169139.8 100.00% 我國中央銀行的負債主要是金融性公司存款、發(fā)行債券和流通中的通貨。對金融機構(gòu)負債主要是各商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)上繳的存款準備金及各銀行和金融機構(gòu)的超額儲備。中央銀行的資產(chǎn)主要是外匯儲備、對政府的債券、以及對金融

26、 機構(gòu)的貸款?？梢钥闯鐾鈪R儲備在中央銀行的資產(chǎn)中占有最重要的位置，這是因為近年來在我國持續(xù)大規(guī)模的“雙順差”、以及央行采取沖銷式干預(yù)措施的背景下，外匯儲備迅速膨脹，外匯占款已經(jīng)成為基礎(chǔ)貨幣的主要投放渠道之一。這表明中央銀行在投放基礎(chǔ)貨幣、調(diào)節(jié)貨幣供給方面尚存在較大的被動性。比較中國人民銀行與美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表的結(jié)構(gòu)，我們發(fā)現(xiàn)二者有很大的不同。二、影響基礎(chǔ)貨幣的因素資產(chǎn)負債表的基本恒等公式是：資產(chǎn)總額=負債+資本項目也可表述為資產(chǎn)總額=存款機構(gòu)準備金存款+其他負債+資本項目存款這個機方構(gòu)程準式備的金意存義很款清楚資：產(chǎn)中央（銀行其的他資負產(chǎn)債增+加資（本或）減少），如果資產(chǎn)負債表的其他項目不變的話

27、，會使存款機構(gòu)準備金增加（或減少）；而中央銀行負債的增加（或減少），如果資產(chǎn)負債表的其他項目不變的話，會使存款機構(gòu)準備金存款減少（或增加）?？梢姡醒脬y行資產(chǎn)負債表上各項目的變動在決定商業(yè)銀行體系準備金存款的規(guī)模上是起作用的。資產(chǎn)項目的變化：政府證券、貸款和貼現(xiàn)、黃金和SDRs、其他資產(chǎn)負債項目的變化：通貨、政府貸款、外國在央行的存款、其它負債三、財政赤字和基礎(chǔ)貨幣稅收融資：對基礎(chǔ)貨幣沒有影響債務(wù)融資：對基礎(chǔ)貨幣沒有影響發(fā)行通貨融資：基礎(chǔ)貨幣的增加第五節(jié)中央銀行的貨幣政策 【知識點】 貨幣政策最終目標的選擇 貨幣政策中間目標的選擇 三大貨幣政策工具 貨幣政策傳導(dǎo)機制的理論分析凱恩斯利率傳導(dǎo)機制

28、、托賓Q理論、莫迪利安尼生命周期假說、財富調(diào)整論、信貸配給傳導(dǎo)機制、匯率傳導(dǎo)機制 貨幣政策有效性分析貨幣政策是指中央銀行為了實現(xiàn)其特定的經(jīng)濟目 標而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量或信貸規(guī)模 的和措施的總稱。它是一個包括貨幣政策目標、 貨幣政策工具、貨幣政策的中介目標、貨幣政策的 效果等一系列內(nèi)容在內(nèi)的廣泛概念。是中央銀行實 行其職能的核心所在。一、貨幣政策的目標政策目標的形成具體含義穩(wěn)定物價充分就業(yè)經(jīng)濟增長國際收支平衡 目標間的矛盾穩(wěn)定物價Vs 充分就業(yè)經(jīng)濟增長Vs 國際收支平衡物價穩(wěn)定Vs 經(jīng)濟增長二、貨幣政策的工具一般性政策工具再貼現(xiàn)政策存款準備金政策公開市場政策在多數(shù)發(fā)達國家，公開市場操

29、作是中央銀行吞吐基礎(chǔ)貨幣，調(diào)節(jié)市場流動性的主要貨幣政策工具，通過中央銀行與指定交易商進行有價證券和外匯交易，實現(xiàn)貨幣政策調(diào)控目標。中國公開市場操作包括人民幣操作和外匯操作兩部分。外匯公開市場操作于1994 年3月啟動，人民幣公開市場操作于1998年5 月26日恢復(fù)交易，規(guī)模逐步擴大。1999年以來，公開市場操作已成為中國人民銀行貨幣政策日常操作的重要工具，對于調(diào)控貨幣供應(yīng)量、調(diào)節(jié)商業(yè)銀行流動性水平、引導(dǎo)貨幣市場利率走勢發(fā)揮了積極的作用。從交易制度看，中國人民銀行從1998年開始建立公開市場業(yè)務(wù)一級交易商制度。從交易工具看，一級交易商主要可以運用國債、政策性金融債券等與中國人民銀行開展公開市場業(yè)

30、務(wù)。從交易品種看，中國人民銀行公開市場業(yè) 務(wù)債券交易主要包括回購交易、現(xiàn)券交易和 發(fā)行中央銀行票據(jù)。其中回購交易分為正回 購和逆回購兩種；現(xiàn)券交易分為現(xiàn)券買斷和 現(xiàn)券賣斷兩種；中央銀行發(fā)行的央行票據(jù)是 中央銀行調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣的一項貨幣政策工具，目的是減少商業(yè)銀行可貸資金量。選擇性政策工具間接信用控制工具優(yōu)惠利率、證券保證金比率、消費信用管制、預(yù)繳進口保證金制度、房地產(chǎn)信貸管制直接信貸管制手段貸款量的最高限額、存款利率的最高限額道義勸告三、貨幣政策的傳導(dǎo)貨幣政策的作用過程，包括貨幣政策的實施、貨幣政策的工具、貨幣政策中間目標的選擇和控制、貨幣政策的傳導(dǎo)機制。中間目標的選擇和控制貨幣政策中間目標的選

31、擇必須具備如下條件：可控性、可測性、相關(guān)性、抗干擾性。貨幣政策工具操作目標效果指標最終目標穩(wěn)定物價充分就業(yè)經(jīng)濟增長國際收支平衡法定準備金率貼現(xiàn)率公開市場操作銀行準備金基礎(chǔ)貨幣長期利率貨幣供應(yīng)量貨幣政策的傳導(dǎo)機制（1） 傳統(tǒng)的利率傳導(dǎo)機制貨幣政策工具M（貨幣供應(yīng)）r（利率）I（投資）Y（總收入）（2） 資產(chǎn)價格渠道匯率渠道貨幣政策工具Mre（匯率）NX（凈出口）Y（總收入）股價渠道貨幣政策工具MPe（股票價格）qI（投資）Y（總收入）貨幣政策工具MPe（股票價格）財富 消費Y（總收入）（3）信貸渠道銀行貸款渠道貨幣政策工具M銀行存款銀行貸款I(lǐng)（投資）Y（總收入）資產(chǎn)負債表渠道貨幣政策工具MPe凈值貸款I(lǐng)（投資）Y（總收入）貨幣政策工具Mr現(xiàn)金流貸款I(lǐng)（投資）Y（總收入）貨幣政策工具MP凈值貸款I(lǐng)（投資）Y（總收入）四、貨幣政策的效果影響貨幣政策效果的因素貨幣政策的時滯：內(nèi)在時滯和內(nèi)在時滯合理預(yù)期因素的影響其他因素的影響貨幣政策的執(zhí)行原則貨幣學(xué)派單一規(guī)則凱恩斯學(xué)派相機抉擇政策貨幣政策和財政政策的配合松的財政政策和松的貨幣政策的配合緊的財政政策和