高盛集團(tuán)的金融風(fēng)險(xiǎn)管理策略分析

1、高盛集團(tuán)的金融風(fēng)險(xiǎn)管理策略分析摘要：本文首先介紹了高盛集團(tuán)的基本情況，然后介紹了高盛集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)管理中涉及的風(fēng)險(xiǎn)組合與全面風(fēng)險(xiǎn)管理理論，之后對(duì)高盛集團(tuán)的外部環(huán)境與內(nèi)部金融管理風(fēng)險(xiǎn)政策進(jìn)行了分析，最后通過(guò)對(duì)高盛集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)管理成功政策得出對(duì)投資行業(yè)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理啟示。關(guān)鍵詞：高盛集團(tuán) 金融風(fēng)險(xiǎn)管理 投資組合作為全球頂級(jí)投行，擁有140多年歷史的高盛集團(tuán)在世界各地資本市場(chǎng)都赫赫有名。在來(lái)勢(shì)洶洶的金融風(fēng)暴中，高盛不僅從哀鴻遍野的危機(jī)中掙脫出來(lái)，而且憑借卓爾不群的業(yè)績(jī)?yōu)樽约耗軌蛱崆皻w還美國(guó)財(cái)政部的援金作出了佐證，一度被譽(yù)為“華爾街屹立不倒的燈塔”。高盛集團(tuán)在發(fā)展過(guò)程中既有經(jīng)受各種外部經(jīng)濟(jì)困難挑戰(zhàn)而獲得的巨大

2、榮譽(yù)，也有因自身經(jīng)營(yíng)過(guò)程中因?yàn)橥顿Y政策不善而導(dǎo)致的名譽(yù)受損。1.高盛集團(tuán)簡(jiǎn)介1869年，高盛集團(tuán)由一位從事企業(yè)商業(yè)票據(jù)生意的德國(guó)裔猶太移民MarcusGoldman成立，1896年，高盛集團(tuán)被邀請(qǐng)加入紐約證券交易所時(shí)， SamuelSachs以合伙人身份加入公司，并將公司的名字組合成為現(xiàn)在的Goldman Sachs。在以合伙人制度經(jīng)營(yíng)了130年之后，于1999年5月在紐約證券交易所掛牌上市，總部設(shè)在紐約，在倫敦、法蘭克福、東京、香港和其它主要世界金融中心均設(shè)有分支機(jī)構(gòu)，向全球多行業(yè)客戶提供廣泛的投資、咨詢和金融服務(wù)。高盛集團(tuán)20002007年年報(bào)顯示，總資產(chǎn)和各類資產(chǎn)都高速增長(zhǎng)。高盛集團(tuán)的總

3、資產(chǎn)2000年2 844億美元， 2007年擴(kuò)張到接近11 200億美元，增長(zhǎng)了近7 000億美元，幾乎增長(zhǎng)了2.5倍。當(dāng)然，與總資產(chǎn)一起增長(zhǎng)的是各種類型資產(chǎn)的增長(zhǎng)，其中增長(zhǎng)比重最大的是盈利性資產(chǎn)，從2000年的2 363億美元增長(zhǎng)到2007年的銀行業(yè)務(wù)相結(jié)合美國(guó)各大投資銀行收入的大部分來(lái)源于經(jīng)紀(jì)、投資銀行和資產(chǎn)管理等低風(fēng)險(xiǎn)業(yè)，可見(jiàn)，穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)是美國(guó)各大投資銀行多年的經(jīng)營(yíng)之道、生存之本。2003年和2004年美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇推動(dòng)了股市的發(fā)展，股指連續(xù)上升，高盛集團(tuán)及其他投資銀行通過(guò)將自有資金投向股票、債券、金融衍生產(chǎn)品和外匯交易等領(lǐng)域而在自營(yíng)業(yè)務(wù)上賺取了大量利潤(rùn)。與此同時(shí)，高盛集團(tuán)仍然注重傳統(tǒng)投資銀

4、行業(yè)務(wù)，其收入來(lái)源在傳統(tǒng)的投資銀行業(yè)務(wù)和自營(yíng)交易上達(dá)50%以上。2008年，高盛集團(tuán)由獨(dú)立投資銀行模式轉(zhuǎn)型為接受美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)管的銀行控股公司，目前仍是世界領(lǐng)先的投資銀行、證券及投資管理公司，面向世界各地向重要、多樣化的客戶提供全系列的服務(wù)，客戶包括企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、政府和高凈值個(gè)人。2.理論基礎(chǔ)2.1投資組合理論代投資組合理論是指投資者理性預(yù)期以及客觀不確定因素的影響下，如何將有限的可投資金應(yīng)用到不同的資產(chǎn)上，實(shí)現(xiàn)分散化的投資以規(guī)避投資中的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，從而實(shí)現(xiàn)收益最大化，風(fēng)險(xiǎn)最小化。該理論的產(chǎn)生是以 1952 年哈里馬柯威茨的著作投資組合的選擇發(fā)表為標(biāo)志，此后的許多年，資產(chǎn)組和理論得到

5、了不斷的發(fā)展，主要是針對(duì)資產(chǎn)選擇理論前提由一到多的放松以及計(jì)算步驟的簡(jiǎn)化，其中由夏普（Sharp）發(fā)展的資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）以及由羅斯（Rose）提出的套利定價(jià)理論（APT）最為著名。2.2全面風(fēng)險(xiǎn)管理理論在影響的事項(xiàng)并在其風(fēng)險(xiǎn)偏好范圍內(nèi)管理風(fēng)險(xiǎn)的，為企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供合理保證的過(guò)程。該定義強(qiáng)調(diào)“全面風(fēng)險(xiǎn)管理”，不是全部風(fēng)險(xiǎn)管理，即并不是將各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行簡(jiǎn)單的合并管理，而是將風(fēng)險(xiǎn)管理看作一個(gè)有機(jī)的過(guò)程，綜合系統(tǒng)管理。COSO 全面風(fēng)險(xiǎn)管理框架可簡(jiǎn)單概括為 348 結(jié)構(gòu)，即包含四個(gè)企業(yè)目標(biāo)，八個(gè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理因素和企業(yè)的各個(gè)層級(jí)三個(gè)維度。四個(gè)企業(yè)目標(biāo)包括戰(zhàn)略目標(biāo)、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、報(bào)告目標(biāo)及合規(guī)目標(biāo)

6、，這四類目標(biāo)既相互獨(dú)立，又互相重疊，表達(dá)了企業(yè)不同的管理要求；八個(gè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理因素包括內(nèi)部環(huán)境、目標(biāo)設(shè)定、事件識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策、控制活動(dòng)、信息交流和監(jiān)控；企業(yè)層級(jí)包括上至董事會(huì)下至操作層的各個(gè)層級(jí)。這三個(gè)維度的關(guān)系是：全面風(fēng)險(xiǎn)管理的八個(gè)因素要為企業(yè)的四個(gè)目標(biāo)服務(wù)，企業(yè)的各個(gè)層級(jí)均要堅(jiān)持同樣的四個(gè)目標(biāo)，每個(gè)層級(jí)都必須從 8 個(gè)因素進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。為滿足日益提高的要求，在借鑒 COSO 全面風(fēng)險(xiǎn)管理框架的基礎(chǔ)上，全面風(fēng)險(xiǎn)管理正是在這樣的背景中應(yīng)運(yùn)而生。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)于 2004 年 6 月 26 日正式發(fā)布了巴塞爾新資本協(xié)議。該協(xié)議的發(fā)布，標(biāo)志著商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理跨入全面風(fēng)險(xiǎn)管理階段。根

7、據(jù)委員會(huì)的安排，新協(xié)議于 2006 年底開(kāi)始正式實(shí)施。與 1988 年的巴塞爾資本協(xié)議相比，其主要變化是：（1）首次提出了全面風(fēng)險(xiǎn)管理理念，相比于老協(xié)議只關(guān)注信用風(fēng)險(xiǎn)，管理范圍上更加完整。新協(xié)議增加了操作風(fēng)險(xiǎn)類別，將銀行面臨主要風(fēng)險(xiǎn)歸類為三類：信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。（2）提出了兩大監(jiān)管目標(biāo)：一是提高監(jiān)管資本的風(fēng)險(xiǎn)敏感度，二是激勵(lì)商業(yè)銀行不斷提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平。新協(xié)議鼓勵(lì)商業(yè)銀行通過(guò)提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力，來(lái)節(jié)約監(jiān)管資本，放大經(jīng)營(yíng)杠桿。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理能力較弱的銀行，則要求其配置較多的資本來(lái)抵御風(fēng)險(xiǎn)管理能力薄弱的缺陷。目的是使風(fēng)險(xiǎn)管理能力強(qiáng)的銀行通過(guò)盡量少的資本獲得盡量多的收益和回報(bào)。（3）拓展了銀行

8、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的支柱。增加了監(jiān)管當(dāng)局監(jiān)督檢查和市場(chǎng)紀(jì)律兩大監(jiān)管內(nèi)容，與老協(xié)議只監(jiān)管的資本充足率合并成為三大支柱。第一支柱仍是資本充足率，不過(guò)在計(jì)算該指標(biāo)時(shí)，除了信用風(fēng)險(xiǎn)外，還增加了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)因素。對(duì)于這三種主要風(fēng)險(xiǎn)外的如:流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)及法律風(fēng)險(xiǎn)是通過(guò)引入第二支柱和第三支柱進(jìn)行監(jiān)管的。（4）對(duì)主要風(fēng)險(xiǎn)量化模型提出應(yīng)用建議，體現(xiàn)委員會(huì)主動(dòng)控制風(fēng)險(xiǎn)的原則。新協(xié)議指導(dǎo)并鼓勵(lì)了集信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和其他多種風(fēng)險(xiǎn)于一體的各種新模型的創(chuàng)立以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化管理。在信用風(fēng)險(xiǎn)方面，提出了標(biāo)準(zhǔn)法和內(nèi)部評(píng)級(jí)法；在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)方面，提出了標(biāo)準(zhǔn)法和內(nèi)部模型法；在操作風(fēng)險(xiǎn)方面提出了基本指標(biāo)法、標(biāo)準(zhǔn)

9、法和高級(jí)法。每一種方法下面，又有委員會(huì)推薦的風(fēng)險(xiǎn)量化模型，如度量信用風(fēng)險(xiǎn)的 CREDIT METRICS（信用風(fēng)險(xiǎn)矩陣），度量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的 VAR(風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值方法)，度量操作風(fēng)險(xiǎn)的 AMA 方法等。2.高盛集團(tuán)所面臨的外部環(huán)境分析2007年，美國(guó)的次貸危機(jī)引發(fā)了美國(guó)投資銀行業(yè)的崩潰，華爾街的五大投資銀行將近75年的金融神話也在一夜之間崩潰。貝爾斯登、美林證券相繼被收購(gòu)，雷曼兄弟宣布破產(chǎn)， 2008年9月21日，高盛宣布將成為美國(guó)第四大銀行控股公司并接受美聯(lián)儲(chǔ)的監(jiān)管，同時(shí)宣布成為銀行控股公司的還有摩根士丹利，華爾街前五大獨(dú)立投資銀行至此無(wú)一幸免于此次金融危機(jī)，獨(dú)立投資銀行模式最終覆滅。盡管五大投資銀

10、行在這場(chǎng)金融風(fēng)暴中均遭受了重大的打擊，但損失程度卻不盡相同，其中高盛集團(tuán)無(wú)疑是業(yè)界翹楚。在各大投資銀行危機(jī)初現(xiàn)的2007年，高盛集團(tuán)每股盈利增長(zhǎng)25.6%，在次貸危機(jī)進(jìn)一步加劇的2008年，高盛集團(tuán)每股收益連續(xù)3季度增長(zhǎng)， 2008財(cái)年前9個(gè)月普通股股東權(quán)益回報(bào)率達(dá)到14.2%。3.案例背景2010年4月16日，以“客戶利益第一”為宗旨的高盛因涉嫌欺詐遭美國(guó)證券監(jiān)督交易委員會(huì)(SEC)起訴。據(jù)SEC的指控，高盛于2007年2月應(yīng)美國(guó)大型對(duì)沖基金保爾森公司委托，推出一款基于住宅次貸的抵押債務(wù)債券，向多國(guó)銀行、基金和保險(xiǎn)企業(yè)等投資者推銷。保爾森公司本身看空美國(guó)抵押債務(wù)債券市場(chǎng)，但高盛在向投資者推銷

11、時(shí)隱瞞了保爾森公司參與這款金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)并意圖做空這一產(chǎn)品的關(guān)鍵信息，其結(jié)果是保爾森公司通過(guò)做空交易賺取暴利高達(dá)10億美元，并向高盛支付1500萬(wàn)美元的設(shè)計(jì)和營(yíng)銷費(fèi)用，而買入該產(chǎn)品的投資者在不足一年的時(shí)間里蒙受了超過(guò)10億美元的損失。這批投資者也正式成為繼希臘政府后遭受高盛“道德風(fēng)險(xiǎn)”的受害者。高盛事件的最終結(jié)果是高盛與SEC達(dá)成和解，高盛承認(rèn)在一項(xiàng)次級(jí)抵押貸款產(chǎn)品的推銷材料中沒(méi)有向投資者披露關(guān)鍵信息，同意向美國(guó)財(cái)政部和幾家潛在受害方支付5.5億美元的罰款和賠償。4.高盛集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程分析高盛集團(tuán)之所以能夠在100多年的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中取得如此輝煌的成就與其自身完善的管理機(jī)制與較高的風(fēng)險(xiǎn)管理水平有

12、著密切關(guān)系。4.1高盛集團(tuán)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)介紹高盛集團(tuán)的整體戰(zhàn)略目標(biāo)是在全球范圍新和產(chǎn)品差異化作為其競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的一個(gè)重要方面，提供別人不能提供的，做別人不能夠做的， 尋找高增長(zhǎng)地區(qū)，并在這些地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)搭建有力的客戶網(wǎng)絡(luò)，其重點(diǎn)是金磚四國(guó)。高盛集團(tuán)把創(chuàng)敢為天下先，最大程度滿足客戶需求。高盛集團(tuán)在為客戶提供金融工具和服務(wù)產(chǎn)品方面的創(chuàng)新服務(wù)的同時(shí)，鞏固了已有的客戶網(wǎng)絡(luò)。在金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的今天，創(chuàng)新性使高盛集團(tuán)擁有了異質(zhì)性，在與其他銀行競(jìng)爭(zhēng)時(shí)增加了更重的砝碼。高盛集團(tuán)業(yè)務(wù)板塊的劃分標(biāo)準(zhǔn)主要包括服務(wù)類型的相似性、服務(wù)提供方式、服務(wù)的客戶類別和收到的監(jiān)管環(huán)境等，主要分為投資銀行、交易和直接投資、資產(chǎn)管

13、理與證券服務(wù)集團(tuán)3個(gè)板塊。業(yè)務(wù)板塊的劃分與公司業(yè)務(wù)部門的組織結(jié)構(gòu)設(shè)置并不完全一致，每個(gè)板塊可能包括多條業(yè)務(wù)線、多個(gè)部門的貢獻(xiàn)。具體來(lái)說(shuō)，高盛集團(tuán)采用事業(yè)部和地方總部相結(jié)合的矩陣式管理結(jié)構(gòu)，管理委員會(huì)是最高管理機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)線的作用相對(duì)較強(qiáng)。高盛集團(tuán)一直堅(jiān)持業(yè)務(wù)收入多元化與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)相結(jié)合的經(jīng)營(yíng)方式，并通過(guò)擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率，提高利潤(rùn)，實(shí)行差異化經(jīng)營(yíng)，使得高盛集團(tuán)在次貸危機(jī)爆發(fā)中沒(méi)有像其他投資銀行那樣一敗涂地。4.2高盛集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)管理水平高盛集團(tuán)全面的風(fēng)險(xiǎn)控制體系包括對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信貸風(fēng)險(xiǎn)、法律和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等一系列風(fēng)險(xiǎn)的綜合控制，而高盛集團(tuán)將這些風(fēng)險(xiǎn)廣泛地分散在各個(gè)不同的委員會(huì)

14、中。高盛集團(tuán)通過(guò)這些單獨(dú)且具有互補(bǔ)性的委員會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的檢測(cè)和控制進(jìn)行分工，各委員會(huì)在整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)控制鏈條中分工協(xié)作，各委員會(huì)成員來(lái)自于各部門的高級(jí)管理人員，包括主要盈利部門和獨(dú)立的非盈利管理部門。各個(gè)委員會(huì)之間具有利益隔離制度，其中獨(dú)立于盈利部門的管理部門負(fù)責(zé)對(duì)盈利部門有關(guān)利益輸送的監(jiān)督。高盛集團(tuán)上市前一直是合伙制，這是國(guó)際上最好的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制之一，要求對(duì)共同利益進(jìn)行高度的互相監(jiān)督。上市后，高盛集團(tuán)仍然保持合伙制的文化，這種文化甚至滲透到高盛集團(tuán)每個(gè)員工的骨髓中。高盛集團(tuán)從未經(jīng)歷過(guò)任何可能改變這家公司合伙制特質(zhì)的大規(guī)模并購(gòu)，其核心文化也未受到任何破壞性事件的侵蝕。高盛集團(tuán)認(rèn)為，其出色的團(tuán)隊(duì)合作的文化

15、鞏固了其作為首選顧問(wèn)、金融家、聯(lián)合投資人和金融中介機(jī)構(gòu)的地位。強(qiáng)調(diào)團(tuán)隊(duì)精神不是一句口號(hào)，而是體現(xiàn)到了高盛集團(tuán)員工日常的工作和生活中。比如，高盛集團(tuán)并不鼓勵(lì)作為最高級(jí)營(yíng)銷人員的投資銀行客戶經(jīng)理( IBR)單獨(dú)進(jìn)行營(yíng)銷，而是組織一個(gè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行營(yíng)銷，強(qiáng)調(diào)團(tuán)隊(duì)整體，這樣可以減少因重要營(yíng)銷人員跳槽而對(duì)高盛集團(tuán)造成的損失。這種團(tuán)隊(duì)精神一方面源于員工在學(xué)生時(shí)代受到的培養(yǎng)和在企業(yè)的不斷強(qiáng)化;另一方面源于高盛集團(tuán)的制度和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系能夠較好地保證團(tuán)隊(duì)之間的協(xié)作，均衡團(tuán)隊(duì)中不同成員的利益。4.3高盛集團(tuán)治理結(jié)構(gòu)一元董事會(huì)制模式是高盛集團(tuán)治理結(jié)構(gòu)。董事會(huì)行使權(quán)利時(shí)，沒(méi)有監(jiān)事會(huì)進(jìn)行監(jiān)督，行使監(jiān)督權(quán)，這是美國(guó)投資銀行的一

16、大特點(diǎn)。一元董事會(huì)制模式中董事會(huì)主席與CEO不分離，銀行的整個(gè)監(jiān)管和監(jiān)督權(quán)利僅由獨(dú)立董事行使，由于獨(dú)立董事可能會(huì)由于這樣或那樣的原因并不了解整個(gè)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題，導(dǎo)致他們?cè)谛惺贡O(jiān)督權(quán)利的過(guò)程中忽略金融行業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而引發(fā)投資銀行風(fēng)險(xiǎn)的大規(guī)模爆發(fā)，因此，這種一元董事會(huì)制模式的治理結(jié)構(gòu)存在很大的弊端。此外，一元董事會(huì)制中的獨(dú)立董事通?？赡芘c投資銀行的高級(jí)管理層相重疊，由于獨(dú)立董事還行使審批權(quán)，能夠決定CEO的薪酬水平，這樣常常會(huì)帶有個(gè)人感情色彩，受外界因素影響過(guò)大，即獨(dú)立董事并不獨(dú)立，不僅影響投資銀行的風(fēng)險(xiǎn)性決策，而且使得董事會(huì)和管理層均失去了一定的獨(dú)立性。這樣的治理結(jié)構(gòu)通常會(huì)失去對(duì)管理層的有

17、效監(jiān)督和制衡作用。一元董事會(huì)制模式中的董事會(huì)是投資銀行的核心位置，一旦不能正常行使其權(quán)利，將影響整個(gè)投資銀行的運(yùn)營(yíng)，從而加大整個(gè)投資銀行業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。5.高盛集團(tuán)金融風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中的啟示縱觀高盛集團(tuán)的管理過(guò)程，可以得到如下啟示。5.1投資銀行應(yīng)注重業(yè)務(wù)多元化和傳統(tǒng)投資險(xiǎn)，或者是在發(fā)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)以后沒(méi)有消除的外在動(dòng)力，使風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大。因此，加強(qiáng)監(jiān)管勢(shì)在必行。在監(jiān)管廣度方面，應(yīng)該做到全面把握、重點(diǎn)防范，不能僅對(duì)金融機(jī)構(gòu)的某一方面實(shí)施監(jiān)管，應(yīng)該從金融機(jī)構(gòu)的各個(gè)角落入手，不遺漏任何環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部治理、組織體系、信息披露、會(huì)計(jì)審查、風(fēng)險(xiǎn)管理等多方面監(jiān)管。5.2建立完善有效的風(fēng)險(xiǎn)管理體系從美國(guó)投資銀行業(yè)的崩潰可以

18、看出，建立完善有效的風(fēng)險(xiǎn)管理體系刻不容緩。首先，從目前實(shí)際情況出發(fā)，建立包括首席風(fēng)險(xiǎn)官在內(nèi)的完整的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。這個(gè)體系應(yīng)該包括風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)委員會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度委員會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)、審計(jì)委員會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)執(zhí)行管理委員會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)政策委員會(huì)、各業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)部門、風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)及風(fēng)險(xiǎn)管制委員會(huì)，以首席風(fēng)險(xiǎn)官為主，實(shí)現(xiàn)對(duì)金融機(jī)構(gòu)從下至上、從內(nèi)至外、從淺至深的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理。其次，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)是風(fēng)險(xiǎn)管理體系的核心，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)的量化是風(fēng)險(xiǎn)管理中的一大難點(diǎn)。金融市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)種類繁多，風(fēng)險(xiǎn)變化多端，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型不可能包括能夠度量所有風(fēng)險(xiǎn)類型的所有金融數(shù)理模型，因此，應(yīng)該隨時(shí)調(diào)整預(yù)警模型中的技術(shù)變量、相關(guān)條件，合理高效地使用模型。但

19、是，如果過(guò)度依賴金融數(shù)理模型，忽視風(fēng)險(xiǎn)定性方面的分析，也有可能忽視某些特殊的風(fēng)險(xiǎn)，造成風(fēng)險(xiǎn)管理漏洞。再次，所有參與風(fēng)險(xiǎn)管理的領(lǐng)導(dǎo)和人員都必須擁有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類型的相關(guān)知識(shí)，熟悉整個(gè)金融機(jī)構(gòu)的具體流程。我國(guó)金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員甚至高管人員的風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)通常都比較淡薄，應(yīng)在業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)大的同時(shí)，建立良好的風(fēng)險(xiǎn)文化，形成良好的風(fēng)險(xiǎn)防范和風(fēng)險(xiǎn)控制氛圍。最后，風(fēng)險(xiǎn)管理體系中的各個(gè)部分應(yīng)該建立良好、暢通的溝通和協(xié)商機(jī)制，在遇到風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)時(shí)能夠及時(shí)有效地進(jìn)行溝通，商議對(duì)策，共同制定應(yīng)急措施，爭(zhēng)取在有限的時(shí)間內(nèi)有效地控制風(fēng)險(xiǎn)。5.3充實(shí)投資銀行資本實(shí)力，適度經(jīng)營(yíng)投資銀行業(yè)是一個(gè)資金密集型行業(yè)，行業(yè)特征表現(xiàn)為規(guī)模經(jīng)濟(jì)，即在一定的經(jīng)濟(jì)條件下投資銀行經(jīng)營(yíng)規(guī)模越大，則實(shí)力越強(qiáng)、效益越好。我國(guó)投資銀行業(yè)整體發(fā)展都落后于發(fā)達(dá)國(guó)家，主要原因就是我國(guó)整個(gè)投資銀行機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)規(guī)模都比較小，因此，擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模是投資銀行與國(guó)外投資銀行抗衡的重要舉措。通過(guò)