2006年-2011年光明乳業(yè)籌資融資分析

1、 光明乳業(yè)籌資分析 第一部分 背景資料一公司簡(jiǎn)介 光明乳業(yè)股份有限公司是股份制上市公司，主要從事乳和乳制品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，奶牛和公牛的飼養(yǎng)、培育，物流配送，營(yíng)養(yǎng)保健食品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司擁有世界一流的乳品研究院、乳品加工設(shè)備以及先進(jìn)的乳品加工工藝，形成了保鮮奶、酸奶、超高溫滅菌奶、奶粉、黃油干酪、果汁飲料等系列產(chǎn)品，是目前國(guó)內(nèi)最大規(guī)模的乳制品生產(chǎn)、銷售企業(yè)之一。 光明乳業(yè)秉承“創(chuàng)新、發(fā)展、務(wù)實(shí)、合作”的八字工作方針，進(jìn)行了從組織結(jié)構(gòu)到品牌資產(chǎn)的一系列改進(jìn)。在全體光明人的努力下，各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)取得了較好增長(zhǎng)。2004年全年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入8億元，凈利潤(rùn)3.2億元，完成了董事會(huì)的盈利預(yù)算，

2、并連續(xù)多年實(shí)現(xiàn)了銷售收入和利潤(rùn)的兩位數(shù)以上同步增長(zhǎng)，體現(xiàn)了公司發(fā)展的健康可持續(xù)性。同年，光明乳業(yè)榮獲上海市質(zhì)量管理金獎(jiǎng)，光明技術(shù)中心入圍國(guó) 家認(rèn)定的企業(yè)技術(shù)中心前50名（總332家），并被評(píng)為上海市外商投資先進(jìn)技術(shù)企業(yè)。同時(shí)被財(cái)富中國(guó)評(píng)為中國(guó)最具行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)力的上市公司、入選全國(guó)工業(yè)重點(diǎn)行業(yè)效益十佳企業(yè)、中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)企業(yè)。還被商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院評(píng)定為全國(guó)誠(chéng)信等級(jí)AAA1企業(yè)。光明的益菌奶及蘆薈酸奶被推薦為2004年度上海市保健食品行業(yè)名優(yōu)產(chǎn)品。該企業(yè)在中國(guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)、中國(guó)企業(yè)家協(xié)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的2006年度中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)排名中名列第四百三十四。2011年入選首批“國(guó)家技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)”

3、。 公司原名上海光明乳業(yè)股份有限公司，是由上實(shí)食品控股有限公司(“上實(shí)食品”)、上海牛奶(集團(tuán))有限公司(“牛奶集團(tuán)”)、上海國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司、大眾交通(集團(tuán))股份有限公司、東方希望集團(tuán)有限公司和達(dá)能亞洲等發(fā)起人在上海光明乳業(yè)有限公司基礎(chǔ)上，于2000年11月17日整體變更設(shè)立的股份有限公司。公司于2002年8月14日向社會(huì)公眾發(fā)行了每股面值1元的人民幣普通股1.5億股，并于2002年8月28日在上海證券交易所上市交易。 二企業(yè)的業(yè)務(wù)組合分析2.1 光明乳業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)概述他的主營(yíng)業(yè)務(wù)有液態(tài)奶、其他、商業(yè)零售。其中乳制品的銷售除上海以外的地區(qū)的銷售額占總銷售額的60%以上。2002年公司實(shí)現(xiàn)

4、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入5,021,503,488 元，同比增長(zhǎng)42.65%，完成利潤(rùn)總額371,886,994 元，凈利潤(rùn)226,313,752 元，同比增長(zhǎng)38.92%。 2.2 盈利模式光明乳業(yè)股份有限公司的利潤(rùn)構(gòu)成有乳制品、商業(yè)零售、其他。乳制品是通過對(duì)鮮奶、奶粉等的加工、銷售所得；商業(yè)零售是持有上?？傻谋憷?1%的股份。2002年資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到18220萬元；其他是通過實(shí)業(yè)投資所得。而他的上海邀請(qǐng)電子商務(wù)有限公司所從事的網(wǎng)站開發(fā)與經(jīng)營(yíng)是處于虧損的。 2.3投資組合結(jié)構(gòu)（1）明星產(chǎn)品：高增長(zhǎng)率、高市場(chǎng)占有率。光明鮮奶、酸奶屬于這一類型。應(yīng)采用的發(fā)展戰(zhàn)略，積極擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)規(guī)模和市場(chǎng)機(jī)會(huì)，以長(zhǎng)遠(yuǎn)利益為目標(biāo)，

5、提高市場(chǎng)占有率，加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)地位。（2）金牛產(chǎn)品：低增長(zhǎng)率、高市場(chǎng)占有率，已進(jìn)入成熟期。其旗下的可的便利處于這一階段?？刹捎檬湛s戰(zhàn)略。（3）問題產(chǎn)品：高增長(zhǎng)率、低市場(chǎng)占有率。光明的保鮮果汁處于這階段。由于新品推出，市場(chǎng)中消費(fèi)者的反應(yīng)還不穩(wěn)定。應(yīng)采取選擇性投資戰(zhàn)略（4）瘦狗產(chǎn)品：低增長(zhǎng)率、低市場(chǎng)占有率。光明旗下上海邀請(qǐng)電子商務(wù)公司從事的網(wǎng)絡(luò)開發(fā)與經(jīng)營(yíng)、服務(wù)處于虧損狀態(tài)，負(fù)債比率高，無法為企業(yè)帶來收益。應(yīng)采用撤退戰(zhàn)略。 三.企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析 3.1 奶制品行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)我國(guó)奶制品行業(yè)處于壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)。奶制品行業(yè)中大大小小的企業(yè)非常多，他們或是全國(guó)知名的品牌，或是地方人群喜歡的商品，在市場(chǎng)中都有立足之處

6、。3.2 光明乳業(yè)所處的競(jìng)爭(zhēng)地位2002年光明乳業(yè)的市場(chǎng)占有率為 15%。光明乳業(yè)為市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者?？梢詳U(kuò)大市場(chǎng)總需求量、建立市場(chǎng)防御體系保持市場(chǎng)份額等競(jìng)爭(zhēng)策略。3.3 光明乳業(yè)目前的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略(1) 品線擴(kuò)展。增加現(xiàn)有產(chǎn)品品種，尤其要強(qiáng)化光明在保鮮奶的地位。豐富現(xiàn)有產(chǎn)品規(guī)格系列，以滿足不同消費(fèi)者及其在不同場(chǎng)合的需要；根據(jù)不同消費(fèi)者群的需求，不斷改進(jìn)乳品的口味，以滿足求新求變的消費(fèi)者對(duì)口味的需求；開發(fā)新產(chǎn)品不斷地推出新品種，包括新功能、新包裝、新口味，已滿足時(shí)尚消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品的需求。（2）高、中、低端產(chǎn)品全面出擊，做好防御。首先，擴(kuò)大總需求；其次，采取好的防御和進(jìn)攻行動(dòng)來保護(hù)自己的市場(chǎng)份額；再次，在

7、市場(chǎng)規(guī)模小變的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。（3）不斷細(xì)分市場(chǎng)，培養(yǎng)新的消費(fèi)群體。對(duì)乳品來說，普通純鮮奶在一線、二線的城市里的普及率較高，在其他市場(chǎng)的普及率很低；還有一些中老年群體認(rèn)為自己每天吃飽喝飽就行了不用再補(bǔ)奶；并且大多數(shù)人是對(duì)牛奶營(yíng)養(yǎng)知識(shí)缺乏必要的了解，因此，市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者可以通過媒介、渠道或示范作用，去說服這些人群，使其加入乳品消費(fèi)的行列；還可以通過合理規(guī)劃產(chǎn)品線等各種營(yíng)銷因素的整合，來增加居民的乳品消費(fèi)。四.光明乳業(yè)的目標(biāo)市場(chǎng)戰(zhàn)略分析 4.1 市場(chǎng)細(xì)分標(biāo)準(zhǔn)選擇光明乳業(yè)根據(jù)不同年齡段、社會(huì)群體的身體特征、身份等為標(biāo)準(zhǔn)劃分不同的目標(biāo)市場(chǎng)。 4.2 主營(yíng)業(yè)務(wù)的目標(biāo)市場(chǎng)選擇在主營(yíng)業(yè)務(wù)的目標(biāo)市場(chǎng)選

8、擇中光明乳業(yè)選擇專業(yè)化策略，進(jìn)入幾個(gè)不同的有吸引力的細(xì)分市場(chǎng)，為不同的顧客群體提供不同性能的同類產(chǎn)品。光明針對(duì)不同 人群的引用需要，補(bǔ)鈣、低糖、脫脂、早餐奶、晚餐奶、兒童奶、學(xué)生奶、女士奶、中老年奶等應(yīng)運(yùn)而生。 4.3 主營(yíng)業(yè)務(wù)定位西南財(cái)經(jīng)大學(xué)教授吳世經(jīng)認(rèn)為，市場(chǎng)定位是為了適應(yīng)消費(fèi)者心目中某一特定的看法而設(shè)計(jì)的企業(yè)、產(chǎn)品、服務(wù)及其營(yíng)銷組合的行為。光明乳業(yè)將液態(tài)奶、其他、商業(yè)零售作為其主營(yíng)業(yè)務(wù)，全面布局，網(wǎng)絡(luò)遍布全國(guó)。 第二部分 光明乳業(yè)的融資1. 光明乳業(yè)股本結(jié)構(gòu)二光明乳業(yè)融資租賃 融資租賃（Financial Leasing）又稱設(shè)備租賃（Equipment Leasing）或現(xiàn)代租賃（Mo

9、dern Leasing），是指實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)移與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部或絕大部分風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的租賃。資產(chǎn)的所有權(quán)最終可以轉(zhuǎn)移，也可以不轉(zhuǎn)移。 眾所周知，光明乳業(yè)在我國(guó)乳制品市場(chǎng)上占有相當(dāng)一部分的市場(chǎng)份額，其在全國(guó)乳業(yè)市場(chǎng)的擴(kuò)張速度也是驚人的。在我國(guó)內(nèi)蒙古呼倫貝爾大草原和黑龍江省富?？h目前已建立了兩個(gè)光明乳業(yè)的奶源基地，并且它還在西安、北京、武漢、無錫、南京等城市建立了保鮮奶生產(chǎn)基地。業(yè)務(wù)的高速擴(kuò)張必然需要現(xiàn)代化的管理，而有效的管理就必須構(gòu)建在高效的信息平臺(tái)上。而光明乳業(yè)信息化升級(jí)的速度就非常快，這主要?dú)w功于該乳業(yè)集團(tuán)采用國(guó)際租賃的方式對(duì)其所需的高端服務(wù)器和存儲(chǔ)設(shè)備的應(yīng)用。2001年1月1日，光明乳業(yè)的

10、ERP系統(tǒng)上線運(yùn)行。從此，光明乳業(yè)全國(guó)各地的所有訂單信息全部匯總到上海的信息中心的服務(wù)器上，統(tǒng)一計(jì)劃和配送。由于乳品行業(yè)生產(chǎn)流程的特殊性，其生產(chǎn)周期只有一天，而且保鮮乳品沒有庫存，所以特定的原材料晚到一兩個(gè)小時(shí)都不行。這就要求支撐ERP系統(tǒng)運(yùn)行的主機(jī)必須高度穩(wěn)定，因?yàn)橹鳈C(jī)稍微出一點(diǎn)故障就會(huì)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)造成嚴(yán)重影響。同時(shí)，光明乳業(yè)是城市型乳品公司，直送在營(yíng)業(yè)額中占較大比重。它每天的訂單數(shù)是一般制造類企業(yè)無法比擬的。ERP剛上線時(shí)，平均每天有3000條訂單在系統(tǒng)內(nèi)運(yùn)行，同年年底就達(dá)到了6000條，目前更是激增到了平均每天15000條，最高時(shí)達(dá)到了每天30000條。如此龐大的訂單數(shù)量對(duì)支持系統(tǒng)運(yùn)行的服

11、務(wù)器提出了更高的要求。為了保證系統(tǒng)運(yùn)行萬無一失，光明乳業(yè)開始盤算升級(jí)系統(tǒng)。經(jīng)過初步篩選，他們將目標(biāo)鎖定在了IBM的高端服務(wù)器和存儲(chǔ)設(shè)備上。但是，投資上千萬來獲取這些設(shè)備對(duì)于當(dāng)時(shí)的光明乳業(yè)集團(tuán)來說，是個(gè)大問題。經(jīng)過詳細(xì)考慮，光明乳業(yè)決定采用國(guó)際租賃的方式向IBM租用這些設(shè)備。2001年12月29日，光明乳業(yè)和IBM租賃公司簽署了第一期租賃合同，光明乳業(yè)租賃了IBM上千萬元的兩臺(tái)S85高端服務(wù)器和一臺(tái)SHARK存儲(chǔ)設(shè)備，租期為3年；3年后，雙方再根據(jù)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)行情，商定光明乳業(yè)是繼續(xù)租還是買斷剩下的“殼”。由于得到了實(shí)實(shí)在在的好處，于2002年9月，光明乳業(yè)便又與IBM簽署了第二期租賃合同，租賃了

12、S85服務(wù)器升級(jí)主板和硬盤、SHARK的升級(jí)硬盤組、H85服務(wù)器和一些低端產(chǎn)品，總價(jià)值又達(dá)上千萬元，租期為3年。目前，融資租賃已占到光明乳業(yè)信息技術(shù)和設(shè)備投入的一半以上。從這個(gè)案例可以看出，光明乳業(yè)成功地運(yùn)用了三光明乳業(yè)融資動(dòng)態(tài)1.公司資料融資狀況首次發(fā)行詳情股票代碼發(fā)行代碼-所屬行業(yè)乳制品制造業(yè)發(fā)行日期2002-08-14發(fā)行方式向二級(jí)市場(chǎng)投資者配售發(fā)行股數(shù)（萬股）15,000.00當(dāng)前總股本（萬股）-發(fā)行價(jià)（元）6.50募集資金總計(jì)（萬元）95,039.00發(fā)行市嬴率20.00主承銷商?hào)|方證券有限責(zé)任公司上市推薦人海通證券股份有限公司 東方證券有限責(zé)任公司 東北證券有限責(zé)任公司中簽率0.1

13、7%上市日2002-08-28申購上限（萬元）0.00申購金額總量0.00上市開盤價(jià)12.50上市日漲跌幅96.77%上市日換手率-首日上市股數(shù)65,1182. 公司資料融資狀況增發(fā)詳情增發(fā)時(shí)間實(shí)際增發(fā)數(shù)量實(shí)際募集凈額（萬元）增發(fā)價(jià)格（元/每股） 發(fā)行方式 10-10-19 730.08 3431.38 4.7限制性股票授予 今年以來股市持續(xù)低迷，折價(jià)空間不夠誘人，市場(chǎng)中屢現(xiàn)增發(fā)公司調(diào)低發(fā)行價(jià)，有些增發(fā)項(xiàng)目為完成原定募資目標(biāo)，甚至?xí)较鲁兄Z“兜底”；今年5月末新股3個(gè)月鎖定期取消的新政也吸引了部分原先參與定增的資金；此外，弱市中私募機(jī)構(gòu)募集資金困難，投資者較難承受長(zhǎng)達(dá)12個(gè)月鎖定期帶來的不確定

14、性等多種原因，影響了私募參與定增的積極性。 今年9月定向增發(fā)成功的光明乳業(yè)獲得八家機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購，其中同時(shí)出現(xiàn)兩家私募身影，這在今年定向增發(fā)市場(chǎng)極為少見；而以往的私募“定增常客”開始離開定增市場(chǎng)并將注意力轉(zhuǎn)移到新股市場(chǎng)。日前光明乳業(yè)發(fā)布定增發(fā)行結(jié)果公告，公告顯示，該公司以每股8.08元的價(jià)格發(fā)行17584.5萬股，募集資金14.2億元。參與光明乳業(yè)定向增發(fā)配售的兩家私募分別為上海景林和上海六禾。股票代碼發(fā)行代碼增發(fā)方式非公開發(fā)行發(fā)行總量（萬股）17,584.53增發(fā)股票總類網(wǎng)下向機(jī)構(gòu)投資者累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)和上網(wǎng)定價(jià)發(fā)增發(fā)對(duì)象8家特定投資者增發(fā)后總股本（萬股）122,503.87發(fā)行價(jià)（元）8.08

15、募集資金凈額（萬元）139,045.42發(fā)行市嬴率0.00%主承銷商海通證券股份有限公司承銷方式-申購上限（萬元）0.00中簽率0.00%除權(quán)日-股權(quán)登記日-上市日開盤價(jià)8.92上市日漲跌幅0.03%上市日換手率0.00%上市日2012-09-03光明乳業(yè)（）發(fā)布公告稱，擬以不超過8元股的價(jià)格非公開發(fā)行17770萬股，募集資金約14億元。募集資金將用于投資閔行馬橋光明乳業(yè)工業(yè)園區(qū)建設(shè)項(xiàng)目，建設(shè)一個(gè)涵蓋乳業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、生產(chǎn)工藝自動(dòng)化控制程度高、質(zhì)量檢測(cè)手段先進(jìn)、節(jié)能環(huán)保、加工配運(yùn)緊密結(jié)合的綜合性乳業(yè)示范中央工廠。 第三部分 光明乳業(yè)的籌資1 現(xiàn)金流量分析 一般來說，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越大，企

16、業(yè)面臨的償債壓力也越大，但如果現(xiàn)金凈流入量主要來自于企業(yè)吸收的權(quán)益性資本，則不僅不會(huì)面臨償債壓力，資金實(shí)力反而增強(qiáng)。因此，在分析時(shí)，可將吸收權(quán)益性資本收到的現(xiàn)金與籌資活動(dòng)現(xiàn)金總流入比較。所占比重大，說明企業(yè)資金實(shí)力增強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低。 年份200620072008 2009 2010 2011籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)289,890,000205,133,897287,000,000295,800,000827,315,957370,000,000 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)344,650,000381,565,174429,597,283818,758,327 139,770,295 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金

17、流量?jī)纛~-5,476,000-98,489,760-94,565,174-134,797,2838,557,630230,229,705 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~增加主要是公司長(zhǎng)期借款、短期融資債券增加所致。由以上數(shù)據(jù)可知，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額在不斷增加，并且總體上現(xiàn)金流出量在減少。直到2011年，流出量達(dá)到元。可見，光明乳業(yè)公司的籌資活動(dòng)取得顯著成績(jī)，這也從側(cè)面反映出在對(duì)外宣傳和內(nèi)部資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以及公司運(yùn)營(yíng)方面，情況良好。 從投資者的角度來看，籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量?jī)纛~流入并且不斷增加，也反映了良好的投資環(huán)境和投資者的青睞，一旦投資增加，代表著光明乳業(yè)股票升值的可能性增加，那么，投資光明乳業(yè)同樣

18、是非常好的選擇。 2 負(fù)債分析1. 短期借款年度200620072008200920102011短期借款 從圖中可以看出短期借款幾乎是呈現(xiàn)持續(xù)上升階段，除了在09年有小幅度下降。我分析是由于短期借款期限比較短，利率又比較低，可以隨企業(yè)的資金需要安排，便于靈活使用，取得程序較為簡(jiǎn)便?；旧显?6、07、08年度的短期借款的變動(dòng)不大，在09年也就是三聚氰胺事件的第二年，我覺得光明乳業(yè)重點(diǎn)是放在縮小負(fù)債保全自己的品牌，所以沒有進(jìn)行其他擴(kuò)張行為。而在10年開始了進(jìn)行對(duì)海外的投資，進(jìn)行新產(chǎn)品的開發(fā)等項(xiàng)目。過了寒冬就要去面對(duì)這個(gè)竟?fàn)幖ち业氖袌?chǎng)。那么就需要從各個(gè)方面去增加資金，流動(dòng)現(xiàn)金要得到大幅度提高。2.

19、 長(zhǎng)期借款年度200620072008200920102011長(zhǎng)期借款 由上表可知光明乳業(yè)06年-09年之間長(zhǎng)期借款是呈下降趨勢(shì)，而到了10年跟11年突然增加了巨額的長(zhǎng)期借款。我們都知道長(zhǎng)期借款不會(huì)影響企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，有利于保護(hù)股東對(duì)企業(yè)的控制力。并且在一定條件下可以增加股東的收益水平。當(dāng)企業(yè)所獲得的投資利潤(rùn)率高于長(zhǎng)期負(fù)債的固定利率時(shí)，剩余利潤(rùn)全部歸投資者所有。長(zhǎng)期負(fù)債利息的支出，可以作為財(cái)務(wù)費(fèi)用從利潤(rùn)中扣除，減少了企業(yè)所交的所得稅。我們知道光明乳業(yè)在2010年度要準(zhǔn)備進(jìn)行對(duì)外投資，合并海外一些企業(yè)。而這種投資都不是一時(shí)半會(huì)就可以把資金填補(bǔ)上的。在10年已經(jīng)進(jìn)行了一次增發(fā)股票，但是根本都不足以

20、滿足光明乳業(yè)的擴(kuò)大發(fā)展。所以增大長(zhǎng)期借款融資來提高自身的資本運(yùn)作，是一種很聰明的決策。 第四部分 光明乳業(yè)的股利分配1 光明乳業(yè)股利分紅2007-2011年光明乳業(yè)的股利政策分紅方案每股股利（元）總股本（萬股）分紅總額（萬元）每股收益（元）凈利潤(rùn)（億元）現(xiàn)金股利支付率（%）200610派10.110418.90.1461.5368.1200710派1.10.11104,18911460.80.22.1353.820080104,189-0.27-2.8620090104,1890.121.22201010派1.20.12104,91912590.30.191.9464.9201110派1.50

21、.15104,91915737.90.232.3866.13均值0.120.11.0663.23 二財(cái)務(wù)指標(biāo)分析1. 每股股利 反映的是上市公司每一普通股獲取股利的大小。每股股利越大，則公司股本獲利能力就越強(qiáng)。每股股利越小，則公司股本獲利能力就越弱。但是，上市公司每股股利發(fā)放多少，除了受上市公司獲利能力大小影響以外，還取決于公司的股利發(fā)放政策。如果公司為了增強(qiáng)公司發(fā)展的后勁而增加公司的公積金，則當(dāng)前的每股股利必然會(huì)減少；反之，則當(dāng)前的每股股利會(huì)增加。 首先從表中可以看出，光明乳業(yè)在08年和09年均沒有發(fā)放現(xiàn)金股利，說明該年度利潤(rùn)也許是虧損狀態(tài)。不禁08年回想起三聚氰胺事件影響。經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測(cè)

22、算，2008年全年累計(jì)凈利潤(rùn)發(fā)生虧損，上年同期歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為21288.06萬元。由于受三聚氰胺事件影響，乳業(yè)上市公司去年業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅虧損在預(yù)期之中。不過在09年也沒有方法股利，我個(gè)人認(rèn)為這里的做法為2012年的融資提供了一些方便條件。繼而10和11年度的每股股利較之前還是有所回升。我認(rèn)為這是為了給股東信心，告訴大家乳業(yè)開始有所回升，也開始屬于盈利階段。2. 每股收益 每股收益即每股盈利，指稅后利潤(rùn)與股本總數(shù)的比率。是普通股股東每持有一股所能享有的企業(yè)凈利潤(rùn)或需承擔(dān)的企業(yè)凈虧損。每股收益通常被用來反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，衡量普通股的獲利水平及投資風(fēng)險(xiǎn)，是投資者等信息使用者據(jù)以評(píng)價(jià)企業(yè)

23、盈利能力、預(yù)測(cè)企業(yè)成長(zhǎng)潛力、進(jìn)而做出相關(guān)經(jīng)濟(jì)決策的重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)之一。該比率反映了每股創(chuàng)造的稅后利潤(rùn)、比率越高，表明所創(chuàng)造地利潤(rùn)越多。公式如下：每股收益=（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù) 從上表中可以看出，08年的每股收益是負(fù)數(shù)，說明當(dāng)時(shí)光明乳業(yè)的盈利能力下降?？梢姰?dāng)年三聚氰胺事件對(duì)光明乳業(yè)公司造成了巨大的打擊，以至于凈收益是負(fù)數(shù)。不過也看到在09年公司就恢復(fù)了原有的凈資產(chǎn)收益率，其后兩年保持營(yíng)業(yè)收入的持續(xù)大潮，創(chuàng)造了優(yōu)異的利潤(rùn)和成長(zhǎng)表現(xiàn)，也給投資者這帶來了較為優(yōu)異的回報(bào)率。 3. 現(xiàn)金股利支付率 股利支付率，是指凈收益中股利所占的比重。它反映公司的股利分配政策和股利支付能力

24、?，F(xiàn)金股利支付率越大說明1.公司的管理層對(duì)公司的未來的現(xiàn)金流有信心；2.公司手頭有多余的現(xiàn)金在沒有找到合適的可投資的項(xiàng)目，因而先把現(xiàn)金分給股東，做為股東的股票的回報(bào)；倘若將來繼續(xù)融資，也容易得到股東的支持。公式如下：股利支付率=每股股利每股凈收益100% 從圖中我們看到,光明乳業(yè)近幾年的股利與凈利的比值有較大輻度的波動(dòng)，其實(shí)在我看來主要問題還是出現(xiàn)在2008年度。不過也可以看出，從06年開始股利支付率已經(jīng)開始在下降，說明公司07年度的股利支付能力有些許下降。穩(wěn)定的股利與凈利比率，往往顯示該公司體質(zhì)良好，可以有效、穩(wěn)定地照顧它的股東。我暫且可以認(rèn)為本公司在08年在全國(guó)乳業(yè)都收到影響的情況導(dǎo)致其比率急劇下降，但是這也確實(shí)是意