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1、華菱鋼鐵資本結(jié)構(gòu)分析,目錄,2,3,4,Company Logo,part 1 華菱發(fā)展歷程,在金融危機的背景下又成功收購澳大利亞FMG(澳大利亞第三大鐵礦石出口商17.34%的股權(quán)。,通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式與世界鋼鐵巨頭米塔爾鋼鐵公司進行戰(zhàn)略合作,設(shè)立湖南華菱管線股份有限公司。 7月華菱管線首發(fā)上市融資10.86億元。,由湖南三大鋼鐵企業(yè)湘鋼、漣鋼衡鋼聯(lián)合組建。,公司與華菱集團之間的產(chǎn)權(quán)及控制關(guān)系,part 2 主要財務指標分析,營運能力分析,從圖表上我們可以看出,1996至1999年華菱鋼鐵在存貨管理上要低于行業(yè)平均水平,從2000年起開始加強存貨管理,并在接下來的5年內(nèi)取得很大成效,可以看出
2、這幾年企業(yè)的營運狀況很好,從05年開始跟同行業(yè)趨于一致。,短期償債能力分析,流動比率表示的是每元的負債,有多少元的流動資產(chǎn)可以抵償。從表中可以看出從2000年起,企業(yè)的流動比率一直低于同行業(yè)平均數(shù),反映出華菱鋼鐵的短期償債能力較行業(yè)偏低。,長期償債能力分析,資產(chǎn)負債率不僅反映了企業(yè)的經(jīng)營活力,而且反映了債權(quán)人的風險。圖表顯示從2003年開始,公司資產(chǎn)負債率隨經(jīng)營規(guī)模的擴大呈逐年上升趨勢,2009年首度超過70%,2010年高至80%,可見公司已處于嚴重的負債經(jīng)營中。,長期償債能力分析,權(quán)益乘數(shù)變化情況,權(quán)益乘數(shù)表明每1元股東權(quán)益擁有的資產(chǎn)數(shù)額,是常用的財務杠桿比率。2001-2003年公司的資
3、產(chǎn)和股東權(quán)益呈平穩(wěn)上升趨勢,權(quán)益成數(shù)基本穩(wěn)定在2.0左右。從2004年開始,權(quán)益成數(shù)突破了3.0,并基本呈現(xiàn)上升趨勢,公司向外融資的財務杠桿倍數(shù)增大,公司承擔較大的財務風險。,盈利情況分析,公司主營業(yè)務收入整體上看是上升的,2010年其主營收入達到了600億。,盈利情況分析,公司在2007至2010年間毛利率都在不斷下降,2010年毛利率低至1%,這表示公司的營業(yè)成本非常之高。根據(jù)該公司的業(yè)績公告,其主要原因在于原材料成本控制和管理。,盈利情況分析,截止08年,公司的凈利潤增長率平穩(wěn)地維持在10%左右,漲幅很小。09年是鋼鐵行業(yè)極為困難的一年,華菱同其他鋼鐵企業(yè)一樣,凈利潤有大幅下降。2010
4、年,公司凈利潤虧損26.42億元,股價也隨之迅速下降。,盈利情況分析,在財務費用控制上,自2005年以來,公司財務費用率始終高于行業(yè)平均水平的0.5%至1%。2010年公司財務費用率高達1.9%,這也是由該公司高負債經(jīng)營導致的。,盈利情況分析,自1999年開始,華菱鋼鐵的銷售利潤率一直低于行業(yè)平均數(shù),2010年銷售利潤率低至-0.5%。,盈利情況分析,受銷售利潤率的影響,公司的凈資產(chǎn)收益率也于06年開始一路走低,2010年已低至-20%。,part 3 資本結(jié)構(gòu)分析,資產(chǎn)負債表,part 3 資本結(jié)構(gòu)分析,資產(chǎn)負債表,part 3 資本結(jié)構(gòu)分析,主要財務指標一覽,Company Logo,公司整體虧損原因探究,這些矛盾在2010年公司的生產(chǎn)經(jīng)營中突出暴露出來,特別是公司控股子公司華菱漣鋼虧損26.67億元,是導致公司整體虧損的重要原因。華菱集團必須在竭力扭虧的基礎(chǔ)上,保持企業(yè)的持續(xù)盈利能力,逐步的降低企業(yè)的資產(chǎn)負債率。,總結(jié),我們的困惑:,企業(yè)的巨額虧損多大程度上是由高的資產(chǎn)負債率引起的?,華菱集團在之前的凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)平均水平
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