第三章 資本市場.ppt

1、第三章 資本市場,資本市場（Capital Market）：期限在一年以上的中長期金融市場。 資本市場：長期借貸市場與長期證券市場 長期借貸市場：銀行對個人提供的消費信貸 長期證券市場：股票市場和長期債券市場 基本功能：實現(xiàn)并優(yōu)化投資與消費的跨時期選擇。,第一節(jié) 股票市場,一、股票的概念和種類 （一）股票的概念 股票:是股份公司發(fā)行的權(quán)益憑證，代表持有者對公司資產(chǎn)和收益的剩余要求權(quán)。持有者可以按公司的分紅政策定期或不定期地取得紅利收入。,（二）股票種類 1. 普通股（Common Stock） 普通股是在優(yōu)先股要求權(quán)得到滿足之后才參與公司利潤和資產(chǎn)分配的股票合同，它代表著最終的剩余索取權(quán)。 根

2、據(jù)其風險特征可分成藍籌股、成長股、收入股、周期股、防守股、概念股和投機股。,普通股的特征： (1)收益性：股利、差價、資本保值 (2)風險性 (3)流通性 (4)決策參與性 (5)價格波動性 (6)穩(wěn)定性:1）股東與公司經(jīng)濟關(guān)系 2）籌資,2. 優(yōu)先股（Preferred Stock） 優(yōu)先股：在剩余索取權(quán)方面較普通股優(yōu)先的股票。 1）優(yōu)先分配公司利潤； 2）優(yōu)先分配公司剩余資產(chǎn) 3）股息固定 4）表決權(quán)受限制,優(yōu)先股的種類 (1) 按剩余索取權(quán)是否可以跨時期累積分為累積優(yōu)先股與非累積優(yōu)先股。 (2) 按剩余索取權(quán)是不是股息和紅利的復(fù)合分為參加優(yōu)先股和非參加優(yōu)先股。 (3) 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股（Co

3、nvertible Preferred Stock） (4) 可贖回優(yōu)先股（Callable Preferred Stock）,其他分類方法,記名股票、不記名股票 有面值股票、無面值股票 國家股、法人股、社會公眾股、外資股 國家股：有權(quán)代表國家投資的部門或機構(gòu)以國有資產(chǎn)投資形成的股份 法人股：企業(yè)法人或具有法人資格的社會團體和事業(yè)單位以其依法可經(jīng)營的資產(chǎn)向非上市流通股權(quán)部分投資所形成的股份。 社會公眾股：境內(nèi)個人和機構(gòu)，以其合法財產(chǎn)向公司上市流通股權(quán)部分投資所形成的股份。 外資股：外國投資者和港、澳、臺地區(qū)的投資者以購買人民幣特種股票形式向公司投資形成的股份。 B股、H股、N股、S股,紅籌股：

4、在境外注冊、在香港上市的那些帶有大陸概念的股票。 1）某個公司的主要業(yè)務(wù)在大陸，其盈利的大部分也來自該業(yè)務(wù)。國際信息公司彭博資訊所編紅籌股指數(shù)。 2）一家上市公司股東權(quán)益的大部分直接來自中國大陸，或具有大陸背景。恒生紅籌股指數(shù)。,二、股票的一級市場 一級市場（Primary Market）也稱為發(fā)行市場（Issuance Market），它是指公司直接或通過中介機構(gòu)向投資者出售新發(fā)行的股票。 所謂新發(fā)行的股票包括初次發(fā)行和再發(fā)行的股票，前者是公司第一次向投資者出售的原始股，后者是在原始股的基礎(chǔ)上增加新的份額,一級市場的運作過程 （一）咨詢與管理 1. 發(fā)行方式的選擇：股票發(fā)行的方式一般可分成公

5、募（Public Placement）和私募（Private Placement）兩類。 2. 選定作為承銷商的投資銀行。 3. 準備招股說明書。 4. 發(fā)行定價。,（二）認購與銷售 具體方式通常有以下幾種： 1.包銷 2.代銷 3.備用包銷,三、股票的二級市場 二級市場（Secondary Market）也稱交易市場，是投資者之間買賣已發(fā)行股票的場所。 二級市場通?？煞譃橛薪M織的證券交易所和場外交易市場，但也出現(xiàn)了具有混合特型的第三市場（The Third Market）和第四市場（The Fourth Market）。,（一）證券交易所 證券交易所（Stock Exchange）是由證券管

6、理部門批準的，為證券的集中交易提供固定場所和有關(guān)設(shè)施，并制定各項規(guī)則以形成公正合理的價格和有條不紊的秩序的正式組織。 世界各國證券交易所的組織形式大致可分為兩類: 1. 公司制證券交易所 2. 會員制證券交易所,證券交易所的會員制度 為了保證證券交易有序、順利地進行, 各國的證交所都對能進入證交所交易的會員作了資格限制。各國確定會員資格的標準各不相同, 但主要包括會員申請者的背景、能力、財力、有否從事證券業(yè)務(wù)的學識及經(jīng)驗、信譽狀況等。,2. 證券交易所的上市制度 股票的上市(Listing)是指賦予某種股票在某個證交所進行交易的資格。 各證交所的上市標準大同小異,主要包括如下內(nèi)容: (1)要有

7、足夠的規(guī)模； (2)要滿足股票持有分布的要求,私募股票通常無法滿足這個標準因而不能上市； (3)發(fā)行者的經(jīng)營狀況良好等等。,3. 證券交易所的交易制度 交易制度的優(yōu)劣可從以下六個方面來考察：流動性、透明度、穩(wěn)定性、效率、成本和安全性。,4. 交易制度的類型 根據(jù)價格決定的特點，證券交易制度可以分為做市商交易制度和競價交易制度。 做市商交易制度也稱報價驅(qū)動（Quote-driven）制度； 競價交易制度也稱委托驅(qū)動（Order-driven）制度 競價交易制度又分為間斷性競價交易制度和連續(xù)競價交易制度。 目前世界上大多數(shù)證券交易所都是實行混合的交易制度。 對于大宗交易，各個證券交易所都實行了較特

8、殊的交易制度，其中最常見的是拍賣和標購。,5. 證券交易委托的種類 證券交易委托是投資者通知經(jīng)紀人進行證券買賣的指令，其主要種類有： (1) 市價委托（Market Order）。 (2) 限價委托(Limit Order)。 (3) 停止損失委托（Stop Order）。 (4) 停止損失限價委托（Stop Limit Order）。,6. 信用交易 信用交易又稱墊頭交易或保證金交易，是指證券買者或賣者通過交付一定數(shù)額的保證金，得到證券經(jīng)紀人的信用而進行的證券買賣。 信用交易可以分為信用買進交易和信用賣出交易。(1) 保證金購買（Buying on Margin），是指對市場行情看漲的投資者

9、交付一定比例的初始保證金（Initial Margin），由經(jīng)紀人墊付其余價款，為他買進指定證券。 (2) 賣空交易（Short Sales），是指對市場行情看跌的投資者本身沒有證券，就向經(jīng)紀人交納一定比率的初始保證金（現(xiàn)金或證券）借入證券，在市場上賣出，并在未來買回該證券還給經(jīng)紀人。,(二)場外交易市場 場外交易是相對于證券交易所交易而言的，凡是在證券交易所之外的股票交易活動都可稱作場外交易。由于這種交易起先主要是在各證券商的柜臺上進行的，因而也稱為柜臺交易（OTC，Over -The-Counter）。 場外交易市場與證交所相比，沒有固定的集中的場所，而是分散于各地，規(guī)模有大有小由自營商（

10、Dealers）來組織交易。 場外交易市場無法實行公開競價，其價格是通過商議達成的 場外交易比證交所上市所受的管制少，靈活方便。,（三）第三市場 第三市場是指原來在證交所上市的股票移到以場外進行交易而形成的市場，換言之，第三市場交易是既在證交所上市又在場外市場交易的股票，以區(qū)別于一般含義的柜臺交易。,（四）第四市場 第四市場指大機構(gòu)（和富有的個人）繞開通常的經(jīng)紀人，彼此之間利用電子通信網(wǎng)絡(luò)（Electronic Communication Networks, ECNs）直接進行的證券交易。,四、股價指數(shù) 1.樣本股票必須具有典型性、普遍性,為此,選擇樣本股票應(yīng)綜合考慮其行業(yè)分布、市場影響力、規(guī)

11、模等因素； 2. 計算方法要科學,計算口徑要統(tǒng)一； 3.基期的選擇要有較好的均衡性和代表性； 4. 指數(shù)要有連續(xù)性,（一）股票價格平均數(shù)的計算 股票價格平均數(shù)（Averages）反映一定時點上市場股票價格的絕對水平，它可分為簡單算術(shù)股價平均數(shù)、修正的股價平均數(shù)和加權(quán)平均數(shù)三類。 1. 簡單算術(shù)股價平均數(shù) 其中n為樣本的數(shù)量，Pn為第n只股票的價格,2. 修正的股價平均數(shù) (1) 除數(shù)修正法，又稱道氏修正法。 該法的核心是求出一個除數(shù)，以修正因股票拆細、增資、發(fā)放紅股等因素造成的股價平均數(shù)的變化，以保持股價平均數(shù)的連續(xù)性和可比性 具體做法是以新股價除以舊股價平均數(shù)，求出新除數(shù)，再以計算期的股價總

12、額除以新除數(shù)，從而得出修正的股價平均數(shù)，即： 新除數(shù)=變動后的新股價總額/舊股價平均數(shù) 修正的股價平均數(shù)=報告期股價總額/新除數(shù),(2)股價修正法 將發(fā)生股票拆細等變動后的股價還原為變動前的股價，是股價平均數(shù)不會因此變動。 例如，假設(shè)第j種股票進行拆細，拆細前股價為Pj，拆細后每股新增的股數(shù)為R，股價為，則修正的股價平均數(shù)的公式為： 由于， ，因此該股價平均數(shù)不會受股票分割等的影響。,3. 加權(quán)股價平均數(shù) 加權(quán)股價平均數(shù)就是根據(jù)各種樣本股票的相對重要性進行加權(quán)平均計算的股價平均數(shù)，其權(quán)數(shù)Q可以是成交股數(shù)、股票總市值、股票總股本等，其計算公式為：,（二）股價指數(shù)的計算 股價指數(shù)（Indexes）

13、是反映不同時點上股價變動情況的相對指標。 股價指數(shù)的計算方法主要有兩種： 簡單算術(shù)股價平指數(shù) 加權(quán)股價指數(shù),1. 簡單算術(shù)股價指數(shù) 計算簡單算術(shù)股價指數(shù)的方法：相對法和綜合法。 (1) 相對法。又稱平均法，就是先計算各樣本股價指數(shù)，再加總求總的算術(shù)平均數(shù)。其計算公式為： 其中， 表示第i種股票的基期價格， 表示第i種股票的報告期價格，n為樣本數(shù)。,(2) 綜合法 綜合法是先將樣本股票的基期和報告期價格分別加總，然后相比求出股價指數(shù)，即：,2加權(quán)股價指數(shù) 加權(quán)股價指數(shù)是根據(jù)各期樣本股票的相對重要性予以加權(quán)，其權(quán)重可以是成交股數(shù)、總股本等。 按時間劃分，權(quán)數(shù)可以是基期權(quán)數(shù)，也可以是報告期權(quán)數(shù)。 以

14、基期成交股數(shù)（或總股本）為權(quán)數(shù)的指數(shù)稱為拉斯拜爾指數(shù)，其計算公式為：,以報告期成交股數(shù)（或總股本）為權(quán)數(shù)的指數(shù)稱為派許指數(shù)。其計算公式為： 其中P0和P1分別表示基期和報告期的股價， Q0和Q1分別表示基期和報告期的成交股數(shù)。,（3）幾何平均法,（三）中國主要的股價指數(shù) 1. 上海證券交易所股價指數(shù) (1) 指數(shù)系列 目前，上海證券交易所股價指數(shù)系列共包括四類十個指數(shù)： 第一，成份指數(shù)：上證180指數(shù)，其前身為上證30指數(shù)?；?1996年13月平均股價 第二，綜合指數(shù)：上證綜合指數(shù)。1990年12月19日基期,第三，分類指數(shù)：上證A股指數(shù)、上證B股指數(shù)、上證工業(yè)類指數(shù)、上證商業(yè)類指數(shù)、上證房

15、地產(chǎn)業(yè)類指數(shù)、上證公用事業(yè)類指數(shù)、上證綜合業(yè)類指數(shù)。 第四，基金指數(shù)：上證基金指數(shù)。 以上10項指數(shù)中，上證綜合指數(shù)最常用。,(2) 采樣范圍 納入指數(shù)計算范圍的股票稱為指數(shù)股。 180指數(shù)的樣本股是在所有A股股票中抽取最具市場代表性的180種樣本股票。 綜合指數(shù)類的指數(shù)股是全部股票（A股和B股）。 分類指數(shù)類是相應(yīng)行業(yè)類別的全部股票（A股和B股）。,(3) 選樣原則 上證180指數(shù)的選樣標準是遵循規(guī)模（總市值、流通市值）、流動性（成交金額、換手率）、行業(yè)代表性三項指標，即選取規(guī)模較大、流動性較好且具有行業(yè)代表性的股票作為樣本。 上證180指數(shù)樣本股的調(diào)整方法 上證成份指數(shù)依據(jù)樣本穩(wěn)定性和動態(tài)

16、跟蹤相結(jié)合的原則，每半年調(diào)整一次成份股，每次調(diào)整比例一般不超過10%。特殊情況時也可能對樣本進行臨時調(diào)整。,(4) 計算方法 上證指數(shù)系列均以“點”為單位。 基日、基期（除數(shù)）與基期指數(shù) 計算公式： 其中，調(diào)整市值 = （市價調(diào)整股本數(shù)），基日成份股的調(diào)整市值亦稱為除數(shù)，調(diào)整股本數(shù)采用分級靠檔的方法對成份股股本進行調(diào)整。,2. 深圳證券交易所股價指數(shù) (1) 指數(shù)種類：深圳證券交易所股價指數(shù)共有3類 13項，其中最有影響的是深證成份指數(shù)。 (2) 基日與基日指數(shù) 1995年5月5日發(fā)布 40種股票 1000點 (3) 計算范圍 (4) 成份股選取原則： 有一定的上市交易日期。 有一定的上市規(guī)模

17、。 交易活躍。 (5) 計算方法：綜合指數(shù)類(1991年4月3日基期),派許加權(quán)價格指數(shù),(四)世界上主要的股票價格指數(shù),（1）道瓊斯股價平均數(shù) 1884年 樣本股 11種在紐約交易所上市的鐵路公司 1938年 擴大到65種 道瓊斯指數(shù)分為四組： 道瓊斯工業(yè)股價平均數(shù) 30種股票 埃克森石油、通用汽車、美國鋼鐵 道瓊斯運輸業(yè)股價平均數(shù) 20種股票 泛美航空、環(huán)球航空 道瓊斯公用事業(yè)股價平均數(shù) 15種股票 美國電力、煤氣 道瓊斯股價綜合平均數(shù) 65種,（2）標準普爾股價平均數(shù) 500種股票：工業(yè)股：400種 公用事業(yè)股：40種 金融業(yè)：40種 運輸業(yè)：20種 加權(quán)平均法 （3）紐約證券交易所股票

18、價格指數(shù) 1570種股票：工業(yè)股：1093種 公用事業(yè)股：189種 金融業(yè)：233種 運輸業(yè)：65種 （4）金融時報指數(shù) 金融時報股價指數(shù)全稱為金融時報工業(yè)普通股股價指數(shù),也稱30種股價指數(shù)。其由30種工業(yè)、商業(yè)、金融業(yè)、采礦業(yè)股票變動情況編制而成。 另外，還有金融時報綜合精算股票指數(shù)，其由倫敦股市上精選746種；金融時報100種股票交易指數(shù)FT100。,（5）日經(jīng)道瓊斯股價平均數(shù) 225種股票，基期1950年9月7日 （6）恒生指數(shù) 由香港恒生銀行編制，1969年11月24日開始發(fā)布，其基期是1964年7月31日。 33種股票：金融業(yè) 4種 東亞、恒生、上海匯豐等 公用事業(yè) 6種 中華電力、

19、電燈集團、中華煤氣 房地產(chǎn) 9種 長江實業(yè)、恒隆、恒基兆業(yè)、香港置地 其它工商業(yè)及運輸業(yè) 14種 國泰航空、嘉宏國際集團、牛奶國際控股公司,第二節(jié) 債券市場,一、債券的概念與種類 (一)債券的概念 債券：政府、公司和金融機構(gòu)為籌措資金而向社會發(fā)行的一種表明債權(quán)、債務(wù)關(guān)系的借款憑證。 債券與股票的區(qū)別： 1）性質(zhì)不同 2）責任不同 3）發(fā)行主體不同 4）財務(wù)處理不同 5）期限不同 6）收益不同 7）清償順序不同,債券的基本要素： 1）票面價值 幣種 票面金額 2）債券的價格 發(fā)行價格 交易價格 3）債券的償還期限 4）債券利率 債券的特征： 1）收益性 2）風險性 3）流動性 4）償還性,債券的

20、種類： 1）按發(fā)行主體分:政府債券、金融債券、公司債券 2）按計息方式分:附息債券、一次還本付息債券、貼現(xiàn)債券、累進利息債券 3）按債券形態(tài)分： 貨幣債券: 實物債券:具有標準格式實物券面的債券 憑證式債券:國家采取不印刷實物券,而用填制“國庫券收款憑證”的方式發(fā)行的國債 記帳式債券:沒有實物形態(tài)的票券,利用帳戶通過電腦系統(tǒng)完成國債發(fā)行、交易及兌付的全過程,（二）債券的分類介紹 1. 政府債券 政府債券是指中央政府、政府機構(gòu)和地方政府發(fā)行的債券，它以政府的信譽作保證 功能:(1)平衡和調(diào)節(jié)財政收支,彌補財政赤字.國庫券:調(diào)節(jié)國庫短期收支差額,彌補財政收入不足;財政債券:平衡中長期財政收支,彌補

21、財政赤字.(2)籌集資金;(3)對經(jīng)濟生活進行宏觀調(diào)控 特點:(1)安全性高;(2)流通性強;(3)收益穩(wěn)定;(4)免稅待遇,國債： （1）國庫券 （2）財政債券 （3）國家重點建設(shè)債券 （4）國家建設(shè)債券 （5）特種債券 （6）保值債券 （6）基本建設(shè)債券 地方政府債券： （1）一般責任債券 （2）收益擔保債券,2. 公司債券 公司債券是公司為籌措營運資本而發(fā)行的債券 分類: (1) 按抵押擔保狀況分: 信用債券:沒有特定的資產(chǎn)作為擔保品 抵押債券:以一種實物資產(chǎn)做抵押 擔保信托債券:以有價證券做抵押 設(shè)備信托債券:以公司的特定設(shè)備作為抵押而發(fā)行的債券 (2) 按利率可分為固定利率債券、浮動

22、利率債券、指數(shù)債券和零息債券。 (3) 按內(nèi)含選擇權(quán)可分成可贖回債券、償還基金債券、可轉(zhuǎn)換債券和帶認股權(quán)證的債券,3. 金融債券 金融債券是銀行等金融機構(gòu)為籌集信貸資金而發(fā)行的債券。 在西方國家，由于金融機構(gòu)大多屬于股份公司組織，故金融債券可納入公司債券的范圍。它的信用風險要比公司債券低 。,4、國際債券 指一國政府、企事業(yè)單位、金融機構(gòu)或國際金融機構(gòu)，在國際市場上以外國貨幣為面值發(fā)行的債券。 外國債券：借款人在其本國以外的某一個國家發(fā)行的、以發(fā)行地所在國的貨幣為面值的債券。 歐洲債券：借款人在國外債券市場上以第三國貨幣為面值發(fā)行的債券。,垃圾債券： 70年代前，主要是一些小型公司為開拓業(yè)務(wù)籌

23、集資金而發(fā)行。 70年代末期，垃圾債券逐漸成為投資者狂熱所追求的工具。80年代中期，垃圾債券市場達成鼎盛時期。80年代，美國各公司發(fā)行垃圾債券1700億美元，其中被稱為“垃圾債券之王”的德崇證券公司發(fā)行了800億美元，占47%。88年垃圾債券總市值高達2000億美元。83年，德崇證券收益10億美元，87年超過40億美元。有“垃圾債券之神”、“魔術(shù)師”之稱的米爾根，1987年的薪俸高達5.5億美元，“尋資金就找米爾根”成為當時市面的流行語。,垃圾債券流行的原因：（1）當時美國處于產(chǎn)業(yè)大規(guī)模調(diào)整與重組；（2）美國金融管制的放松；（3）杠桿收購的廣泛應(yīng)用；（4）經(jīng)濟持續(xù)旺盛。 例，1988年，亨利克

24、萊斯收購雷諾煙草，收購價高達250億美元，但克萊斯本身動用的資金僅1500萬美元，其余99.94%靠米爾根發(fā)行垃圾債券而得。,二、債券的一級市場 （一）發(fā)行合同書： 一般可分成 否定性條款:不允許或限制股東做某些事情的規(guī)定 肯定性條款:公司應(yīng)該履行某些責任的規(guī)定 （二）債券評級： （三）債券的償還：可分為定期償還和任意償還兩種方式。,三、債券的二級市場 債券的二級市場與股票類似，也可分為證券交易所、場外交易市場以及第三市場和第四市場幾個層次。 證券交易所是債券二級市場的重要組成部分，在證券交易所申請上市的債券主要是公司債券，但國債一般不用申請即可上市，享有上市豁免權(quán)。 場外交易市場是債券二級市

25、場的主要形態(tài)。,第三節(jié) 投資基金,一、投資基金的概念和種類 （一）投資基金的概念 投資基金，是通過發(fā)行基金券（基金股份或收益憑證），將投資者分散的資金集中起來，由專業(yè)管理人員分散投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益分配給基金持有者的一種投資制度。,投資基金的基本要素： （1）管理公司：負責基金的管理運作 （2）投資顧問：作為基金公司代理，協(xié)助推廣基金，提供市場分析，協(xié)助投資決策 （3）托管人：負責保管基金，并對其進行財務(wù)核算的銀行或信托公司、保險公司 （4）投資人：利用金融市場進行基金投資活動以求其資產(chǎn)保值和增值的基金持有人或股東,投資基金的特點： （1）多元化投資組合，可分散風險，提

26、高收益率； （2）專家經(jīng)營管理，可避免盲目性和降低錯誤概率； （3）流動性強，變現(xiàn)性好； （4）品種多樣，選擇性強,（二）投資基金種類： 1契約型基金 根據(jù)一定的信托契約原理組建的代理投資制度。委托者、受托者和受益者三方訂立信托契約，由經(jīng)理機構(gòu)（委托者）經(jīng)營信托資產(chǎn)；受托者（信托公司或銀行）保管信托資產(chǎn)；投資者（受益者）享有投資收益。,契約型基金分為兩類： （1）單位型：有確定的籌資規(guī)模，有確定的存續(xù)期限，到期依托契約自動解除，基金終止。 單位型基金又可細分為固定型和半固定型兩種。 固定型基金是指按投資計劃投資，所投資的證券資產(chǎn)經(jīng)編定后，不論價格如何變化，只要證券發(fā)行公司不發(fā)生合并或撤消，基金

27、經(jīng)理公司就不得以出賣方式任意改變已編定的證券資產(chǎn)。 半固定型基金投資的證券資產(chǎn)經(jīng)編定后，經(jīng)理公司在一定的條件和范圍之內(nèi)，可以變更基金的資產(chǎn)內(nèi)容。,（2）基金型?；I資規(guī)模與存續(xù)期均沒有嚴格限定，投資人可以比較靈活地隨時向基金買賣受益憑證，與基金建立依托契約或解除依托契約。受益憑證的價格根據(jù)基金凈資產(chǎn)價值調(diào)整。,2公司型基金。按照公司法組成以盈利為目的的股份有限公司進行營運。 公司型基金通常包括四個當事人：投資公司、管理公司、保管公司及承銷公司。 公司型基金具體可以分為以下兩種類型： （1）封閉型：發(fā)行的股票數(shù)量固定不變，發(fā)行期滿基金規(guī)模就封閉起來，不再增加和減少股份。 （2）開放型：也稱為共同基

28、金。股票數(shù)量和基金規(guī)模不封閉：投資人可以隨時根據(jù)需要向基金購買股票以實現(xiàn)投資，也可以回售股票以撤出投資。開放式基金的價格與基金的每股凈資產(chǎn)一致。,投資基金的業(yè)務(wù)種類： 1按投資目標分類：收入型基金、成長型基金、收入和成長型基金、積極成長基金、新興成長基金以及平衡型基金和特殊基金。 （1）收入基金。主要是將資金投資于各種可以帶來收入的有價證券，以獲得最大的當期收入。 （2）成長型基金。它重視資金的長期成長，往往把資產(chǎn)投向信譽好而且長期有盈余的公司，或者是有長期成長前景的公司。 （3）收入和成長基金。通過投資于可帶來收入的證券及有成長潛力的股票，來達到既有收入又能成長的目的。,（4）積極成長基金（

29、高成長基金、資本增值基金、最大成長基金）。它追求的是資本的最大增值，一般是把基金的資產(chǎn)投資于具有高成長潛力的股票或其它證券。 （5）新興成長基金。投資重點是新興行業(yè)中具有成長潛力的小公司，或是諸如高科技等具有高成長潛力行業(yè)中的小公司。 （6）平衡型基金。類似于收入和成長型基金，但把資金分散投資于股票與債券。 （7）特殊基金。為吸引對某種特定行業(yè)有很大興趣的投資者而設(shè)立的。,2按投資對象分類：貨幣市場基金、公用債券基金、政府公債基金、黃金基金、認股權(quán)證基金、創(chuàng)業(yè)基金、期貨基金、傘型基金與基金中基金、對沖基金與套戥基金、衍生基金與杠桿基金。 3按投資的國界分類：國內(nèi)基金、國際基金。,對沖基金,專門為追求高投資收益的投資人設(shè)計的基金，風險極高。 特點：廣泛運用期權(quán)