CRFA職業(yè)道德與執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則.ppt

1、CRFA _1級(jí) 第1學(xué)習(xí)單元 職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則,重點(diǎn)！,2,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則概述,在金融領(lǐng)域（財(cái)務(wù)與投資）遵守職業(yè)道德與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則的理由： 1. 公眾需要適當(dāng)、客觀且值得信賴(lài)的投資建議和財(cái)務(wù)管理服務(wù)。 2. 目前已經(jīng)有一些適用于財(cái)務(wù)分析和投資管理領(lǐng)域從業(yè)人員的基本行為準(zhǔn)則。 3. 目前已經(jīng)有一套財(cái)務(wù)分析和投資管理領(lǐng)域從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)知曉、理解和應(yīng)用的“知識(shí)體系”。,3,重要術(shù)語(yǔ)的定義+,1.“會(huì)員”或“受規(guī)范者”是指下列任一種人： a. 中國(guó)注冊(cè)金融分析師及其子機(jī)構(gòu)的會(huì)員 b. 中國(guó)注冊(cè)金融分析師特許狀持有者 c. 中國(guó)注冊(cè)金融分析師考生 2.“中國(guó)注冊(cè)金融分析師考生” 3

2、.“雇主”是指直屬主管。 4.“雇員”是指下屬。,4,重要術(shù)語(yǔ)的定義+,5.“知情人”是指因其職務(wù)或其與投資決策者的其他關(guān)系，在決策者執(zhí)行投資決策或者將其告知客戶(hù)或公諸于眾之前，對(duì)將要作出的投資決策（證券推薦、投資策略變更或投資行為變更）有所了解的人。 6.“書(shū)面信息”是指可以檢索或記錄的任何形式的通信信息（包括電子郵件）。 7.“研究報(bào)告”是指?jìng)鬟_(dá)投資建議的各種方法。 8.“失實(shí)描述”是指給出任何不合時(shí)宜或無(wú)法執(zhí)行的描述，以及使他人產(chǎn)生錯(cuò)誤印象或誤導(dǎo)他人的描述。,5,重要術(shù)語(yǔ)的定義+,9.“利益沖突”是指可能影響會(huì)員無(wú)偏見(jiàn)地作出投資建議的能力的任何情形、事實(shí)或情況，或者可能導(dǎo)致會(huì)員無(wú)法為客戶(hù)

3、或雇主謀取最大利益的任何情形、事實(shí)或情況。 10.“主管”是指有能力控制或影響其下屬雇員的人。 11.“社會(huì)投資”是指出于道德或社會(huì)原因而非經(jīng)濟(jì)或財(cái)政方面的考慮而執(zhí)行的一項(xiàng)政策，以將特定發(fā)行人的證券納入管理的投資組合或?qū)⑵涮蕹?6,重要術(shù)語(yǔ)的定義+,12.“關(guān)系投資”是指通過(guò)積極參與證券發(fā)行人的各項(xiàng)事務(wù)來(lái)作出是否繼續(xù)持有投資組合（或部分投資組合）中的證券的決策，以增強(qiáng)在提高收益率方面的能力。 13.“搶先交易”是指在其他（實(shí)力更為雄厚的）交易商買(mǎi)入或賣(mài)出相同或相關(guān)證券之前，搶先買(mǎi)入或賣(mài)出上述證券，以期為自己謀利（借職務(wù)之便或其他特殊的“需要知情”之便）。當(dāng)發(fā)生大宗交易時(shí)，希望從證券價(jià)格的變化

4、中獲利。,7,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則概述,一般提示： 應(yīng)用由守則與準(zhǔn)則定義的 最低 標(biāo)準(zhǔn)。 最保守的選項(xiàng)未必就是正確答案。 注意例外和披露。 不知者不怪是不成立的。 時(shí)事經(jīng)常成為考點(diǎn)。 常識(shí)判斷,熱點(diǎn)！,知情或應(yīng)該知情,8,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則守則與準(zhǔn)則,I.守則與準(zhǔn)則 核心概念： A.在實(shí)際場(chǎng)合應(yīng)用職業(yè)道德守則和執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則并確定是否發(fā)生了違規(guī)。,9,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則守則與準(zhǔn)則,職業(yè)道德守則 正直的處事原則。 個(gè)人利益服從大局。 使用合理的關(guān)注，做出獨(dú)立的判斷。 展現(xiàn)出職業(yè)道德和執(zhí)業(yè)水準(zhǔn)。 推進(jìn)資本市場(chǎng)誠(chéng)信度。 保持并提高執(zhí)業(yè)水準(zhǔn)。,牢記！,10,課堂案例分析01 L1-

5、03725,范天華是一名中國(guó)注冊(cè)金融分析師，她參加了由人道對(duì)待動(dòng)物協(xié)會(huì)發(fā)起的非暴力示威運(yùn)動(dòng)，但她的參與導(dǎo)致了許多人被捕。根據(jù)守則與準(zhǔn)則，范天華已經(jīng)： a.違反了禁止不當(dāng)行為的有關(guān)規(guī)定。 b.沒(méi)有違反準(zhǔn)則，因?yàn)樗男袨椴簧婕敖?jīng)濟(jì)問(wèn)題。 c.沒(méi)有違反禁止不當(dāng)行為的有關(guān)規(guī)定，因?yàn)樗男袨椴⑽幢憩F(xiàn)出她的職業(yè)能力不足。 d.違反了準(zhǔn)則，因?yàn)榇妒录窃诠妶?chǎng)合發(fā)生的。 C,11,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則 II.職業(yè)道德守則要求其會(huì)員履行下列道德責(zé)任：,1.正直的處事原則 2.作為行業(yè)正面的榜樣（鼓勵(lì)其他專(zhuān)業(yè)人士） 3.稱(chēng)職的專(zhuān)業(yè)精神 4.執(zhí)行獨(dú)立的專(zhuān)業(yè)判斷,12,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則守則與準(zhǔn)則,

6、準(zhǔn)則1：執(zhí)業(yè)水準(zhǔn) I(A) 知曉法規(guī) 中國(guó)注冊(cè)金融分析師準(zhǔn)則 法規(guī) 當(dāng)?shù)胤?不可故意協(xié)助他人犯法。 脫離不道德行為。 準(zhǔn)則不要求你向權(quán)威機(jī)構(gòu)或中國(guó)注冊(cè)金融分析師協(xié)會(huì)報(bào)告違規(guī)者。 I(B) 保持獨(dú)立性與客觀性 自己承擔(dān)費(fèi)用，不要接受奢侈的禮物。 對(duì)研究目標(biāo)公司應(yīng)用更為嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。,除非法律另有要求,13,課堂案例分析02L1-03716,劉海兒是一名中國(guó)注冊(cè)金融分析師，也是一名美國(guó)公民，在 N 城注冊(cè)和營(yíng)運(yùn)一家小型事務(wù)所。金達(dá)是一家總部設(shè)在美國(guó)的投資管理公司，劉海兒工作的事務(wù)所屬于這家公司。 N 城的法律規(guī)定，在N 城注冊(cè)和工作的投資顧問(wèn)不能購(gòu)買(mǎi)其雇主是做市商公司的證券。但劉海兒認(rèn)為，她在購(gòu)買(mǎi)

7、此類(lèi)投資產(chǎn)品時(shí)可以避開(kāi)這一限制，因?yàn)樗菫橐患颐绹?guó)投資管理公司工作的美國(guó)公民，而美國(guó)證券法允許在適當(dāng)披露的情況下購(gòu)買(mǎi)此類(lèi)證券。于是劉海兒購(gòu)進(jìn)了這種證券，并按公司政策要求及時(shí)批露了持股情況。如果劉海兒所在公司是做市商，在適度的披露情況下，劉海兒的購(gòu)買(mǎi)行為： a.沒(méi)有違反執(zhí)業(yè)操作守則與準(zhǔn)則 。 b.執(zhí)業(yè)操作守則與準(zhǔn)則未規(guī)定此類(lèi)狀況。 c.違反了執(zhí)業(yè)操作守則與準(zhǔn)則 。 d.違反了美國(guó)法律。 C,14,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則守則與準(zhǔn)則,2.不得在已知情況下參與或協(xié)助他人違反適用規(guī)定或職業(yè)道德守則 (2) 當(dāng)會(huì)員懷疑客戶(hù)、同事或雇主正在執(zhí)行非法或不道德行為時(shí)，應(yīng)按照下列步驟行事： (a) 征求直屬主

8、管（如有必要，還可征求法律顧問(wèn)）的意見(jiàn)，確定行為的合法性。 (b) 遠(yuǎn)離非法或不道德活動(dòng)以及這些活動(dòng)的行為人。 (c) 正常情況下，守則與準(zhǔn)則不要求會(huì)員向政府或監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告非法行為，但在特定情況下可能需要進(jìn)行此類(lèi)披露，以證明自己與上述行為無(wú)任何干系。,15,順景供應(yīng)公司是精準(zhǔn)資本公司的投行客戶(hù)。在與精準(zhǔn)負(fù)責(zé)順景公司業(yè)務(wù)的合伙人王先生 的談話中，順景的CFO較為明顯地提示說(shuō)基于順景公司近期的良好發(fā)展，她希望順景能夠出現(xiàn)在精準(zhǔn)的薦股清單上。于是精準(zhǔn)公司合伙人王先生請(qǐng)擔(dān)任研究部總經(jīng)理的注冊(cè)金融分析師何先生安排另一位注冊(cè)金融分析師李先生 對(duì)順景多加關(guān)注。 那么以下陳述中最確切的是哪一項(xiàng)？ a. 王先生

9、違反了執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則，因?yàn)樗缮嫜芯坎块T(mén)。 b. 何先生違反了準(zhǔn)則，因?yàn)樗才爬钕壬P(guān)注順景的評(píng)級(jí)。 c. 只要李先生獨(dú)立客觀地進(jìn)行研究，何先生和李先生就都不會(huì)違反準(zhǔn)則。 d. 何先生和李先生都違反了準(zhǔn)則，因?yàn)樗麄兾茨茏裱?dú)立性與客觀性義務(wù)。,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則守則與準(zhǔn)則習(xí)題01,16,守則與準(zhǔn)則課堂習(xí)題01,答案為C. 分析師 必須研究與本企業(yè)或雇主具有投資關(guān)系的公司。但是研究必須保持客觀和無(wú)偏性以避免違反守則與準(zhǔn)則。,17,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則守則與準(zhǔn)則 專(zhuān)業(yè)守則,I.基本責(zé)任 II.與行業(yè)的關(guān)系及對(duì)其應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任 總原則是：你不僅僅代表你個(gè)人，你的言行代表你從事行業(yè)的其他人。

10、特別需強(qiáng)調(diào)的是，這些行為不一定與本身的職業(yè)相關(guān)。 III.與雇主的關(guān)系及對(duì)雇主應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任 IV.與顧客及潛在客戶(hù)的關(guān)系及對(duì)其應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任 V.與投資公眾的關(guān)系及對(duì)其應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任 全球投資業(yè)績(jī)宣傳標(biāo)準(zhǔn),18,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則守則與準(zhǔn)則,準(zhǔn)則1：執(zhí)業(yè)水準(zhǔn) I(C) 失實(shí)描述 不要對(duì)您的技能或資格進(jìn)行失實(shí)描述。 不要為風(fēng)險(xiǎn)投資做出承諾。 不得抄襲。 I(D) 不當(dāng)行為 不得撒謊、欺騙或行竊。 不得讓你的可信度受到玷污。 這并不限制你的民事抗議權(quán)或破產(chǎn)權(quán)。,除非涉及非誠(chéng)信,指出資料來(lái)源,19,L1-03722 課堂案例分析03,馬力博士參加了一個(gè)定量分析師研討會(huì)，會(huì)上一位著名的分析師詳細(xì)探

11、討了一種新模型。馬力對(duì)該模型進(jìn)行歷史數(shù)據(jù)驗(yàn)證測(cè)試后，做了一些旨在提高預(yù)測(cè)能力的微小調(diào)整，然后向其上司宣稱(chēng)他發(fā)現(xiàn)了非常具有積極意義的成果。根據(jù)失實(shí)描述的準(zhǔn)則，馬力： a.不能將這一模型的成果歸功于已。 b.可以不將這一模型的成果歸功于最初產(chǎn)生該構(gòu)想的那位分析師，而歸功于己。 c.可以將這一模型的成果歸功于己，但必須承認(rèn)該構(gòu)想的來(lái)源。 d.可以將通過(guò)運(yùn)用那位分析師的模型所獲得的成果歸功于己，但必須將這一模型歸功于那位分析師。 C,20,課堂案例分析04,某投資咨詢(xún)公司建議客戶(hù)把資金投入由聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC)承保的存單?？蛻?hù)函的內(nèi)容如下：“聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC)承保后，即使銀行破產(chǎn)，投

12、資者也不會(huì)損失一定量的本金，而貨幣市場(chǎng)的基金對(duì)本金價(jià)值沒(méi)有此類(lèi)的擔(dān)保?！边@家咨詢(xún)公司： a.沒(méi)有違反守則與準(zhǔn)則，因?yàn)閷⒖蛻?hù)基金轉(zhuǎn)投到存單總是安全的。 b.違反了守則與準(zhǔn)則，因?yàn)椤皳?dān)?！币辉~不能在投資者論述中使用。 c.沒(méi)有違反守則與準(zhǔn)則，因?yàn)檫@些賬戶(hù)實(shí)際上都擁有機(jī)構(gòu)破產(chǎn)保險(xiǎn)。 d.違反了守則與準(zhǔn)則，因?yàn)樗麄兪?shí)描述了貨幣市場(chǎng)基金對(duì)本金價(jià)值的擔(dān)保。 C,21,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則守則與準(zhǔn)則,準(zhǔn)則II：資本市場(chǎng)的誠(chéng)信度 II(A) 重大非公開(kāi)信息 不得據(jù)此進(jìn)行交易或鼓勵(lì)其他人這樣做。 鼓勵(lì)公司發(fā)布信息。 可以在符合鑲嵌理論時(shí)進(jìn)行交易。 II(B) 市場(chǎng)操縱 以欺詐為目的執(zhí)行操縱交易量或價(jià)格波

13、動(dòng)的交易。 發(fā)布誤導(dǎo)信息或觀點(diǎn)。 這并不限制合法的投資策略。,吸貨與出貨,22,L1-03731 課堂案例分析05,億新公司是對(duì)沖基金行業(yè)備受推崇的第三方研究服務(wù)提供商，蔣達(dá)昌為億新分析了通信業(yè)的現(xiàn)狀。蔣達(dá)昌向億新公司的銷(xiāo)售人員提供了一份有關(guān) TB 通訊公司的詳細(xì)的負(fù)面研究報(bào)告，他計(jì)劃在 TB 公司發(fā)布季末報(bào)告幾天前發(fā)布該負(fù)面研究報(bào)告。蔣達(dá)昌知道，TB 公司將進(jìn)入靜止期而無(wú)法作出任何回應(yīng)，并且他也明白，他的結(jié)論純屬推測(cè)，絕非事實(shí)。這樣，蔣達(dá)昌的對(duì)沖基金客戶(hù)便可在該公司發(fā)布收益報(bào)告并對(duì)上述推論進(jìn)行反駁前，先做空通訊業(yè)的股票，然后再填倉(cāng)。顯然，蔣達(dá)昌的行為已違反了守則與準(zhǔn)則中的若干條款。以下哪項(xiàng)對(duì)

14、違規(guī)類(lèi)型的描述最為恰當(dāng)： a.不當(dāng)行為。 b.誤傳。 c.市場(chǎng)操縱。 d.使用了重大非公開(kāi)信息。 C,23,L1-03728 課堂案例分析05,DR 是一家全面型經(jīng)紀(jì)服務(wù)公司，為 TG 公司提供證券交易造市服務(wù)(Make Market)。DR 旗下還有一家對(duì)沖基金公司，專(zhuān)門(mén)買(mǎi)多被收購(gòu)對(duì)象股票，賣(mài)空收購(gòu)方公司股票。DR 的時(shí)尚零售業(yè)分析師了解到，TG 已經(jīng)成為被收購(gòu)對(duì)象這一重大非公開(kāi)信息。DR 是否應(yīng)該暫停以下交易活動(dòng)？ 做市商活動(dòng) 套利活動(dòng) a. 否 否 b. 否 是 c. 是 否 d. 是 是 B,24,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則守則與準(zhǔn)則 準(zhǔn)則II：資本市場(chǎng)的誠(chéng)信度+,a.重大非公開(kāi)信息的

15、定義 (1) 傳統(tǒng)理論 根據(jù)傳統(tǒng)理論，在知曉?xún)?nèi)幕信息時(shí)進(jìn)行證券交易或建議他人進(jìn)行證券交易的行為屬于證券欺詐罪，該結(jié)論成立的前提是，發(fā)出投資行為的個(gè)體具有或繼承了對(duì)所涉及證券發(fā)行公司的信托責(zé)任，且違背了其應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任。 信息是重大信息（收購(gòu)，輿論影響，特定事實(shí)） 信息是非公開(kāi)信息 向某些投資者或分析師進(jìn)行選擇性披露不構(gòu)成公開(kāi)披露。公司管理人員向特定投資者或?qū)I(yè)投資人士選擇性披露重大信息，就可能犯了非法暗中通知罪。公司向“一群分析師”進(jìn)行披露，根據(jù)法律也不構(gòu)成公開(kāi)披露。 信息來(lái)自?xún)?nèi)幕人士,25,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則守則與準(zhǔn)則 準(zhǔn)則II：資本市場(chǎng)的誠(chéng)信度+,a.重大非公開(kāi)信息的定義 (1) 傳

16、統(tǒng)理論信息為非公開(kāi)信息 向某些投資者或分析師進(jìn)行選擇性披露不構(gòu)成公開(kāi)披露。公司管理人員向特定投資者或?qū)I(yè)投資人士選擇性披露重大信息，就可能犯了非法暗中通知罪。公司向“一群分析師”進(jìn)行披露，根據(jù)法律不構(gòu)成公開(kāi)披露。 事先知曉尚未公開(kāi)披露的重大非公開(kāi)信息的個(gè)人不得在上述信息被公開(kāi)披露之后即刻使用該信息進(jìn)行投資。他們應(yīng)承擔(dān)肯定性責(zé)任，即充分等待一段時(shí)間，直到上述信息已傳播開(kāi)來(lái)并已被投資公眾所理解之后，上述人員才能使用該信息進(jìn)行投資。,26,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則守則與準(zhǔn)則 準(zhǔn)則II：資本市場(chǎng)的誠(chéng)信度+,a.重大非公開(kāi)信息的定義 (1) 傳統(tǒng)理論信息來(lái)自?xún)?nèi)幕人士 內(nèi)幕人士：因職務(wù)之便而知曉有關(guān)公司

17、事務(wù)的機(jī)密信息的人，以及因承擔(dān)信托責(zé)任而不得披露相關(guān)信息的人。？ 暗中通知者（如分析師），收到重大非公開(kāi)信息，可合法地使用；除非他們應(yīng)履行保密義務(wù)，或者他們知曉（或應(yīng)當(dāng)知曉）這些信息是非法盜用或非法獲得的信息。 當(dāng)分析師（顧問(wèn)、律師、會(huì)計(jì)師、承銷(xiāo)者等）因職務(wù)之便而合法地獲知信息時(shí)，或當(dāng)他們知曉（或應(yīng)當(dāng)知曉）暗中通知者會(huì)因傳播上述信息違背信托責(zé)任時(shí)，分析師等應(yīng)履行保密義務(wù)。,27,L1-03742 課堂案例分析07,王雪冰是是DA 公司的研究總監(jiān)。她迫切地等待自己的7天牙買(mǎi)加之旅早日成行，但她受命為她的基金經(jīng)理找一個(gè)收購(gòu)案候選人。李靖寫(xiě)了一份備忘錄，來(lái)推薦AGT公司。王雪冰在她出門(mén)度假當(dāng)天，將這

18、一推薦意見(jiàn)轉(zhuǎn)給基金經(jīng)理。王雪冰度假回來(lái)后發(fā)現(xiàn)，推薦收購(gòu)案候選人的員工李靖從他哥哥（在參與這次合并的一家競(jìng)爭(zhēng)公司擔(dān)任收購(gòu)分析師）那里獲得了信息。她還得知計(jì)劃要進(jìn)行的討論并未真正實(shí)施。如果有違反守則與準(zhǔn)則的行為，以下哪一項(xiàng)歸類(lèi)最準(zhǔn)確？ 李靖 王雪冰 a.重大非公開(kāi)信息無(wú)違規(guī) b.重大非公開(kāi)信息主管的職責(zé) c.合理且充分的依據(jù)無(wú)違規(guī) d.合理且充分的依據(jù)主管的職責(zé) B,28,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則守則與準(zhǔn)則 準(zhǔn)則II：資本市場(chǎng)的誠(chéng)信度+,a.重大非公開(kāi)信息的定義 (2) 盜用理論 有關(guān)公司活動(dòng)的重大非公開(kāi)信息是一種“公司財(cái)產(chǎn)”。因職務(wù)之便通過(guò)特別關(guān)系（雇員、顧問(wèn)、會(huì)計(jì)師、法律專(zhuān)家、董事、承銷(xiāo)者等

19、）獲知此類(lèi)信息的任何人，僅可在職能范圍內(nèi)使用這些信息。 這些內(nèi)幕人士對(duì)雇主負(fù)有責(zé)任，即不可使用雇主的此類(lèi)“財(cái)產(chǎn)”為其自身謀利。如果他們出于自身利益而使用這些信息或?qū)⑵浣o予他人，他們就是盜用公司財(cái)產(chǎn)。這是偷竊的一種形式，將依法追究行為人的刑事和民事責(zé)任。 如果被通知者知曉（或應(yīng)當(dāng)知曉）通知者將盜用的信息給予自己是違背相關(guān)責(zé)任的，則被通知者也應(yīng)承擔(dān)法律責(zé)任。,29,L1-03745 課堂案例分析08,王玲思在服務(wù)于研究和投資管理部門(mén)（投行）的文字處理小組工作。最近，原本簡(jiǎn)單樸素的王玲思開(kāi)始穿戴名牌，并且還新添了一輛奔馳車(chē)。王玲思的上司根據(jù)其同事的投訴進(jìn)行調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，王玲思恰好在許多股票被列入公司的

20、推薦股票清單之前買(mǎi)進(jìn)了它們。以下哪一項(xiàng)準(zhǔn)確地描述了其違規(guī)行為？ 重大非公開(kāi)信息 優(yōu)先交易權(quán) a. 是 是 b. 是 否 c. 否 是 d. 否 否 a,30,L1-03745 課堂案例分析08,研發(fā)部分推薦（王看到） 投資部門(mén)（自營(yíng)）的信息（王看到） 海通證券 研發(fā)與投行 基金經(jīng)理_團(tuán)隊(duì)作出六份投資組合名單（）,31,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則守則與準(zhǔn)則 準(zhǔn)則II：資本市場(chǎng)的誠(chéng)信度+,b.鑲嵌理論 獲取來(lái)自各種信息來(lái)源且本身為非重大和/或公開(kāi)的若干獨(dú)立性事實(shí)，然后將這些事實(shí)匯集起來(lái)以形成有關(guān)公司狀況的完整而重要的論述，我們將其稱(chēng)之為鑲嵌理論。這是分析師工作的一部分，且完全合法。,32,王小姐是

21、基金經(jīng)理，上周末參加了鄰居的戶(hù)外烤燒會(huì)。 在與一名社區(qū)商人馬留虎閑談時(shí)，她得知美美公司可能會(huì)裁掉旗下的一個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)，因?yàn)楦鶕?jù)預(yù)期，這個(gè)部門(mén)可能會(huì)拖累公司的收益。 馬留虎最后叮囑她說(shuō)，“不要告訴任何人?！瘪R留虎是從他姐夫那兒知道這個(gè)消息的，而他姐夫是在與幾位本地實(shí)業(yè)銀行家打高爾夫球時(shí)，閑聊中得知此事的。值得一提的是，馬留虎的姐夫也曾被囑咐不要將這一消息透露給別人。星期一王小姐上班后，賣(mài)掉了之前為她的機(jī)構(gòu)客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)的所有美美公司的股份。根據(jù)以上情節(jié)，王小姐： a.違反了中國(guó)注冊(cè)金融分析師準(zhǔn)則，因?yàn)樗罁?jù)盜用的信息行事。 b.因?yàn)樗罁?jù)行事的信息既不是法律條款定義的“內(nèi)幕信息”，也不是“盜用的信息”，

22、所以她沒(méi)有違反中國(guó)注冊(cè)金融分析師準(zhǔn)則中關(guān)于“內(nèi)幕信息”和“盜用信息”的規(guī)定。 c.因?yàn)樗鞘褂谩拌偳独碚摗钡贸雒烂拦蓛r(jià)可能下跌的結(jié)論，沒(méi)有違反中國(guó)注冊(cè)金融分析師準(zhǔn)則 d.違反了中國(guó)注冊(cè)金融分析師準(zhǔn)則，因?yàn)閺鸟R留虎處獲取信息破壞了實(shí)業(yè)銀行家對(duì)美美負(fù)有的信托責(zé)任。 B,課堂案例分析 09 L1-02903,33,課堂案例分析 09,王小姐（基金經(jīng)理）鄰居馬留虎（商人）馬的姐夫（？）實(shí)業(yè)銀行家（內(nèi)幕人士） 王小姐獨(dú)立，客觀,34,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則守則與準(zhǔn)則課堂習(xí)題02,注冊(cè)金融分析師候選人李先生 是大禹資本公司的權(quán)益證券分析師。他正在撰寫(xiě)資源科技公司的研究報(bào)告。在一次資源科技公司的財(cái)務(wù)總監(jiān)

23、王先生 也參加的慈善午餐會(huì)上，他聽(tīng)到王先生不經(jīng)意透露了其公司在一周內(nèi)將會(huì)報(bào)告本季度的創(chuàng)紀(jì)錄收益。當(dāng)王先生發(fā)現(xiàn)失口，立即請(qǐng)求在場(chǎng)各位為其保密。李先生知道市場(chǎng)一直以為資源科公司本季度只有平常的收益，而這則消息會(huì)令其股價(jià)顯著攀升。那么根據(jù)執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則，李先生的最佳行動(dòng)是： a.要求王先生立即向公眾披露這一信息，這樣李先生所在的公司就可以采取任意行動(dòng)。 b.尋求法律意見(jiàn)，以證明這一信息可以用于推薦買(mǎi)入該股票。 c.提前發(fā)出按照修正后收益所作的研究報(bào)告，但是不執(zhí)行任何資源科技公司的交易。 d.因?yàn)樗莆罩卮蠓枪_(kāi)信息，不作任何關(guān)于該股票的推薦。,35,守則與準(zhǔn)則課堂習(xí)題02,答案為“D. CRFA 持有

24、者獲取有關(guān)公司的重大非公開(kāi)信息，應(yīng)盡力采取措施使該公司公開(kāi)披露此信息。,36,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則守則與準(zhǔn)則 準(zhǔn)則III：對(duì)客戶(hù)的責(zé)任,III(A) 忠誠(chéng)、謹(jǐn)慎與關(guān)注 對(duì)客戶(hù)資產(chǎn)施以與個(gè)人資產(chǎn)同等的關(guān)注。 明確你的信托責(zé)任以及信托人。 按照客戶(hù)的利益執(zhí)行代理投票權(quán)。 軟美元協(xié)議必須對(duì)客戶(hù)有利。 III(B) 公平交易 （1） 平等地發(fā)布信息以及配置股數(shù)。 客戶(hù)對(duì)熱門(mén)IPO有優(yōu)先選擇權(quán)。,以交易傭金換取的研究成果,（2）適合的、有興趣的,37,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則守則與準(zhǔn)則: 準(zhǔn)則III：對(duì)客戶(hù)的責(zé)任,a忠誠(chéng) 忠誠(chéng)意味著采取最有利于客戶(hù)的行動(dòng)。受托人應(yīng)該避免利害沖突，將客戶(hù)的利益總是

25、放在他們自己的之前，限制任何為了自己利益的買(mǎi)賣(mài)交易 (從客戶(hù)買(mǎi)入、出售資產(chǎn)、從客戶(hù)借入或借出款項(xiàng))。 b關(guān)注 關(guān)注意味著使用一個(gè)專(zhuān)業(yè)人員所有的技術(shù)、知識(shí)和洞察力 (比平常人有更多投資知識(shí)和技術(shù)的人)，徹底分析可供選擇的投資方案，。 c 審慎 為受托資產(chǎn)保值是受托責(zé)任中最主要的投資目標(biāo)；在資產(chǎn)上賺取合理的回報(bào)應(yīng)該是第二目標(biāo)。不應(yīng)該冒適合客戶(hù)情況范圍外的風(fēng)險(xiǎn) (適合性)。 d 公平 公平需要公平對(duì)待所有客戶(hù)。實(shí)質(zhì)上，對(duì)相同情況的所有客戶(hù)要有相同對(duì)待。例如，如果為客戶(hù)買(mǎi)入一批股票，所有合適這批投資的客戶(hù)應(yīng)該有權(quán)按比例，以每股相同的價(jià)格分配股份。 e慎密 慎密意味著關(guān)于客戶(hù)的事務(wù)、財(cái)富信息、交易等等應(yīng)

26、該保持秘密，除“需要知道”的基礎(chǔ)上。,38,課堂案例分析 10,王家豪是某公司的基金經(jīng)理，他正在非常謹(jǐn)慎地分配即將上市的熱門(mén)股票。他先將股票分配給適用的其他客戶(hù)，然后才將股票分配給在其就職公司擁有退休金帳戶(hù)的兄弟姐妹。他于其兄弟姐妹的退休金帳戶(hù)并無(wú)實(shí)益權(quán)益。王家豪采用這一程序來(lái)避免有人投訴他在即將上市的股票分配過(guò)程中偏袒自己的兄弟姐妹。王家豪： a.必須向公司事先澄清并上報(bào)這類(lèi)交易。 b.遵循了適當(dāng)?shù)某绦颉?c.對(duì)其兄弟姐妹未盡到信托義務(wù)并違反了公平對(duì)待準(zhǔn)則，因?yàn)樗茨軐⑵湫值芙忝煤推渌蛻?hù)一視同仁。 d.如果將股票平等地分配給其兄弟姐妹的帳戶(hù)和其他客戶(hù)的帳戶(hù)，就將違反公平對(duì)待準(zhǔn)則。 C,39

27、,L1-03733 課堂案例分析11,黃明堅(jiān)是在恒生銀行管理中信公司養(yǎng)老金計(jì)劃的基金經(jīng)理。他最近獲知，榮祖有意收購(gòu)中信。中信公司向黃明堅(jiān)表明，公司可以將401(k)計(jì)劃和執(zhí)行帳戶(hù)都轉(zhuǎn)到恒生銀行，只要恒生銀行方面愿意幫助中信公司阻止這一收購(gòu)計(jì)劃。黃明堅(jiān)認(rèn)為，中信公司的股價(jià)已上漲到位，但應(yīng)繼續(xù)買(mǎi)入這支股票，以確保表決者有足夠的信心否決收購(gòu)計(jì)劃。結(jié)果，中信公司的股價(jià)因此上漲，而榮祖公司也收回了他們的收購(gòu)出價(jià)。黃明堅(jiān)： a.未履行他應(yīng)承擔(dān)的忠誠(chéng)、審慎和關(guān)心的責(zé)任。 b.違反了禁止市場(chǎng)操縱的有關(guān)規(guī)定。 c.違反了保密要求。 d.沒(méi)有違反任何準(zhǔn)則。 A,40,f . 關(guān)于軟美元 (Soft Dollars

28、) 必需的行為,所謂“軟美元”交易，是指基金公司向經(jīng)紀(jì)人支付更高的傭金或者給他們?cè)黾訕I(yè)務(wù)，從而換取他們的研究報(bào)告和其他的服務(wù)。 軟美元_軟傭金，并不是直接給錢(qián)，而且給例如電腦設(shè)備，手機(jī)等類(lèi)似的等價(jià)物。 當(dāng)管理人使用他們自己的資金，支付貨物商品及服務(wù)費(fèi)用時(shí)，如此的支付稱(chēng)為 “硬美元”。,41,f . 關(guān)于軟美元 (Soft Dollars) 必需的行為,主要的規(guī)則是:傭金屬于客戶(hù)的，受托人不能使用客戶(hù)的資金為他們自己的利益。在下列情況之下，允許軟美元交易： 1購(gòu)買(mǎi)的商品或服務(wù)幫助經(jīng)理作出一個(gè)較好的投資決策。 2經(jīng)理已經(jīng)找到最好價(jià)格的經(jīng)紀(jì)服務(wù)，并且考慮到服務(wù)的質(zhì)素，和得到一個(gè)真誠(chéng)可信的結(jié)論付出的傭

29、金和得到的服務(wù)是合理的。 3對(duì)客戶(hù)披露軟美元做法。,42,課堂案例分析12,馬先生是一名中國(guó)注冊(cè)金融分析師，也是萬(wàn)勝 公司的高級(jí)基金經(jīng)理。萬(wàn)勝 是一家營(yíng)業(yè)收入60,000,000美元、利潤(rùn)20,000,000美元的投資咨詢(xún)公司。今年，萬(wàn)勝 管理下的資產(chǎn)增值了35%，這主要得益于本地一家股票經(jīng)紀(jì)公司圓方 的推薦。目前，萬(wàn)勝 正打算為公司的專(zhuān)職和兼職員工購(gòu)買(mǎi)一批數(shù)量較大的筆記本電腦。馬先生建議以軟美元的方式，通過(guò)圓方購(gòu)買(mǎi)這批電腦?！拔覀円恢焙献鞯煤苡淇?，圓方還向他們的許多客戶(hù)推薦了我們的服務(wù)，”馬先生向萬(wàn)勝 執(zhí)行委員會(huì)報(bào)告說(shuō)，“并且只支付給他們175,000美元的傭金，他們便購(gòu)買(mǎi)100,000美元

30、的筆記本電腦。對(duì)我們兩家公司來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)雙贏的局面。”這樣的軟美元協(xié)議： a.沒(méi)有違反中國(guó)注冊(cè)金融分析師執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則，因?yàn)闇?zhǔn)則對(duì)此類(lèi)軟美元協(xié)議沒(méi)有明確規(guī)定。 b.沒(méi)有違反中國(guó)注冊(cè)金融分析師執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則，因?yàn)橘?gòu)買(mǎi)筆記本電腦的支出不到萬(wàn)勝總支出的1%，還不到萬(wàn)勝總支出預(yù)算的一個(gè)百分點(diǎn)。 c.違反了中國(guó)注冊(cè)金融分析師協(xié)會(huì)執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則，因?yàn)闇?zhǔn)則不允許采用軟美元協(xié)議，除非以軟美元協(xié)議形式購(gòu)買(mǎi)的產(chǎn)品在投資決策過(guò)程對(duì)萬(wàn)勝基金經(jīng)理有直接幫助。 d.違反了中國(guó)注冊(cè)金融分析師執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則，因?yàn)闇?zhǔn)則不允許投資管理公司在未得到客戶(hù)書(shū)面許可的情況下，自行選擇軟美元協(xié)議形式。 C,43,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則守則與

31、準(zhǔn)則,準(zhǔn)則III：對(duì)客戶(hù)的責(zé)任（下午） III(C) 適合性 在給出建議之前詢(xún)問(wèn)客戶(hù)的狀況。 僅推薦適合的投資。 III(D) 業(yè)績(jī)展示 呈報(bào)公正、準(zhǔn)確和完備的業(yè)績(jī)信息。 GIPS是最佳做法，但不強(qiáng)制要求。,信息至少每年更新一次,考慮整個(gè)投資組合,44,L1-02900 課堂案例分析13 金龍是一家擁有機(jī)構(gòu)客戶(hù)、高財(cái)富個(gè)人客戶(hù)和一般個(gè)人客戶(hù)的全面型服務(wù)投資公司。這家公司的大部分收入是通過(guò)向機(jī)構(gòu)客戶(hù)提供溢價(jià)服務(wù)獲得的。最近，他們剛剛完成了一份針對(duì)一家新生高科技公司的廣泛研究報(bào)告，結(jié)論是建議“強(qiáng)勢(shì)買(mǎi)進(jìn)”。在仔細(xì)審查了三類(lèi)客戶(hù)的所有記錄后，他們認(rèn)定，這家高科技公司不適合一般的個(gè)人客戶(hù)進(jìn)行投資。金龍首

32、先將這份研究報(bào)告作為優(yōu)惠服務(wù)的一部分提供給機(jī)構(gòu)客戶(hù)，幾天之后，又向高財(cái)富個(gè)人客戶(hù)和一般個(gè)人客戶(hù)公布了同樣的研究報(bào)告。以下哪項(xiàng)對(duì)金龍行為的描述最為恰當(dāng)？ a.他們的行為違反了中國(guó)注冊(cè)金融分析師準(zhǔn)則，因?yàn)榻瘕垱](méi)有公平對(duì)待所有的客戶(hù)。 b.他們的行為違反了中國(guó)注冊(cè)金融分析師準(zhǔn)則，因?yàn)榕c高財(cái)富個(gè)人客戶(hù)相比，金龍優(yōu)先對(duì)待了機(jī)構(gòu)客戶(hù)。 c.他們的行為沒(méi)有違反中國(guó)注冊(cè)金融分析師準(zhǔn)則。 d.他們的行為違反了中國(guó)注冊(cè)金融分析師準(zhǔn)則，因?yàn)橐话銈€(gè)人客戶(hù)不應(yīng)收到這家新公司的研究報(bào)告,原因是這只股票不適合他們。 B,45,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則守則與準(zhǔn)則習(xí)題03,第一聯(lián)邦銀行的投資組合經(jīng)理小孫剛被授權(quán)管理一個(gè)新的養(yǎng)

33、老金帳戶(hù)，該帳戶(hù)的客戶(hù)目標(biāo)尚未建立。在該帳戶(hù)的開(kāi)戶(hù)日，有占組合4%的$200萬(wàn)價(jià)值的債券到期。那么小孫在這一天的最佳做法是什么？ a.與客戶(hù)的前投資顧問(wèn)聯(lián)系，從而可以根據(jù)過(guò)去制定的投資指南來(lái)確定這一次的最佳做法。 b.根據(jù)銀行當(dāng)前的資產(chǎn)配置策略來(lái)投資。 c.投資于現(xiàn)金等價(jià)物，直到舉行基金目標(biāo)討論會(huì)議為止。 d.在與客戶(hù)舉行會(huì)議之前不作任何決定。,46,守則與準(zhǔn)則習(xí)題03 L1-03677,答案為 c. 分析師在作出投資建議之前，必須明確投資回報(bào)率，風(fēng)險(xiǎn)偏好和持有時(shí)間。 在上述信息沒(méi)有獲得之前，基于謹(jǐn)慎原則，應(yīng)持有現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物（不含短期投資）。,47,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則守則與準(zhǔn)則,準(zhǔn)

34、則III：對(duì)客戶(hù)的責(zé)任 III(E) 保密 對(duì)客戶(hù)的所有信息保密，除非： 客戶(hù)有違法行為。 按法律要求披露。 客戶(hù)授權(quán)披露。,48,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則守則與準(zhǔn)則+ 準(zhǔn)則III：對(duì)客戶(hù)的責(zé)任,1. 合理依據(jù)和適當(dāng)評(píng)鑒 深入而全面的調(diào)查 合理且充分的依據(jù) 避免出現(xiàn)重大失實(shí)描述 必須保存文件和記錄 處理外國(guó)證券時(shí)： (a)編制可比性財(cái)務(wù)報(bào)表 (b)告知可能存在特殊的風(fēng)險(xiǎn)。 (c)應(yīng)向客戶(hù)披露相關(guān)法律、法規(guī)、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、市場(chǎng)流動(dòng)性和其他因素。,49,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則守則與準(zhǔn)則+ 準(zhǔn)則III：對(duì)客戶(hù)的責(zé)任,4.獨(dú)立性與客觀性 每個(gè)會(huì)員都應(yīng)避免出現(xiàn)可能導(dǎo)致投資建議或投資行為喪失獨(dú)立性與客觀

35、性的情況。 會(huì)員及其所在公司應(yīng)建立各項(xiàng)政策，以確保作出投資建議或采取投資行為時(shí)的獨(dú)立性與客觀性。報(bào)酬體系不應(yīng)有損結(jié)論的客觀性。 會(huì)員必須披露： (a) 如果證券公司的雇員或股東是所推薦公司的董事。 (b)是否其所在公司會(huì)承銷(xiāo)所推薦公司的證券，或是否會(huì)為所推薦公司提供造市服務(wù)。 (c)對(duì)于所涉及證券其個(gè)人持有情況，或其作為實(shí)益權(quán)益人的賬戶(hù)中相應(yīng)證券的倉(cāng)位。,50,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則守則與準(zhǔn)則+ 準(zhǔn)則III：對(duì)客戶(hù)的責(zé)任,4.獨(dú)立性與客觀性 對(duì)于限制名單上的公司，只能發(fā)布事實(shí)性信息，不得發(fā)表任何評(píng)估或意見(jiàn)。 參加（受分析）公司活動(dòng)或會(huì)議時(shí)，會(huì)員應(yīng)自行支付其商務(wù)交通費(fèi)和住宿費(fèi)。唯一例外的情況

36、是會(huì)議地點(diǎn)相對(duì)偏遠(yuǎn)，商務(wù)旅行極為不便且住宿設(shè)施缺失或難以入住。 不應(yīng)接受與其所在公司有業(yè)務(wù)關(guān)系的公司所贈(zèng)予的禮物，且該禮物的價(jià)值已超出象征性饋贈(zèng)的范圍；會(huì)員不應(yīng)接受公司提供的奢侈的娛樂(lè)服務(wù)。具體包括： (a)任何情況下會(huì)員都不可接受非客戶(hù)組織或人員（如所分析公司）贈(zèng)予的價(jià)值超過(guò)（大于） 100美元的禮物。 (b)僅當(dāng)會(huì)員向其雇主披露了禮物情況并獲得雇主許可后，會(huì)員才可接受客戶(hù)贈(zèng)予的價(jià)值超過(guò)100美元的禮物。,51,王先生 是中國(guó)注冊(cè)金融分析師，并擔(dān)任順景投資管理公司數(shù)家共同基金的組合經(jīng)理，他的妻子是冠軍藥業(yè)的財(cái)務(wù)人員和2%股東。王太太所持冠軍股票的當(dāng)前市值是$150萬(wàn)，順景的研究部正在向其私人

37、客戶(hù)和基金經(jīng)理推薦這支股票。根據(jù)執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則，王先生對(duì)其管理的投資組合的最佳做法是？,a. 王先生可以不受約束地為基金買(mǎi)進(jìn)冠軍的股票，因?yàn)槭撬奶?，而不是他本人為冠軍的股東。 b. 王先生不可以為基金買(mǎi)這支股票，因?yàn)樗c這家公司的關(guān)聯(lián)關(guān)系妨礙他作出客觀無(wú)偏的投資建議。 c. 王先生可以在向其主管和其所管理的基金的所有信托人披露了他太太的持股情況之后，為基金買(mǎi)進(jìn)該股票。 d. 王先生不可以為基金買(mǎi)進(jìn)冠軍的股票，因?yàn)樗赡苷莆諆?nèi)部信息。,守則與準(zhǔn)則習(xí)題04,52,守則與準(zhǔn)則習(xí)題04,答案為 “c”。 王先生 有責(zé)任向其客戶(hù)披露任何可能影響CRFA持有人作出客觀，無(wú)偏判斷的事項(xiàng)。 相關(guān)利益的定

38、義為:其配偶或者其他親人的權(quán)益。 本題信息無(wú)法判斷他持有內(nèi)幕信息。,53,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則守則與準(zhǔn)則+ 準(zhǔn)則III：對(duì)客戶(hù)的責(zé)任,4.獨(dú)立性與客觀性 會(huì)員不應(yīng)為其自己的賬戶(hù)和其作為實(shí)益權(quán)益人的賬戶(hù)認(rèn)購(gòu)首次公開(kāi)發(fā)行(IPO)和私人配股。 會(huì)員應(yīng)鼓勵(lì)其所在公司采用各項(xiàng)政策來(lái)約束雇員認(rèn)購(gòu)股票、首次公開(kāi)發(fā)行(IPO)和私人配股。,54,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則守則與準(zhǔn)則+ 準(zhǔn)則III：對(duì)客戶(hù)的責(zé)任,5.信托責(zé)任受托人行為規(guī)范 大部分美國(guó)管轄區(qū)都采用“謹(jǐn)慎人規(guī)則”或“謹(jǐn)慎投資者規(guī)則”來(lái)定義受托人的信托責(zé)任。根據(jù)美國(guó)州法的通常做法，“謹(jǐn)慎人規(guī)則”要求對(duì)于獨(dú)立進(jìn)行各項(xiàng)信托投資均應(yīng)以謹(jǐn)慎的態(tài)度將為

39、信托資產(chǎn)保值作為“首要目標(biāo)”，而將為所投資資產(chǎn)賺取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益作為第二目標(biāo) 風(fēng)險(xiǎn)收益平衡成為根據(jù)“謹(jǐn)慎投資者準(zhǔn)則”運(yùn)作信托資產(chǎn)的受托人的首要關(guān)注點(diǎn)。,55,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則守則與準(zhǔn)則,準(zhǔn)則IV：對(duì)雇主的責(zé)任 IV(A) 忠誠(chéng) 你有責(zé)任按雇主利益最大化的原則行事。 你不能在未經(jīng)允許的情況下與雇主競(jìng)爭(zhēng)。 你必須對(duì)雇主忠誠(chéng)，直至離開(kāi)為止。 你可以在私人時(shí)間為離開(kāi)作準(zhǔn)備，但是不得帶走雇主的財(cái)產(chǎn)或檔案。 尊重你的非競(jìng)爭(zhēng)性協(xié)議。,但是，客戶(hù)的利益是第一位的,你的記憶和技能歸你所有,56,L1-03740 課堂案例分析14,馬力在為DM 銀行工作了15年之后，獲得了到BC 公司就職的更好機(jī)會(huì)。馬力在

40、BC 工作的第一天，就寫(xiě)出了他在DM 工作時(shí)所有客戶(hù)的名字，并開(kāi)始尋找他們的電話號(hào)碼。馬力： a.不能聯(lián)系他以前的客戶(hù)。 b.可以聯(lián)系他以前的客戶(hù)，但不能使用從其前雇主那里復(fù)印來(lái)的聯(lián)系人清單。 c.可以將從前雇主那里得來(lái)的聯(lián)系人清單交給BC，然后可由BC 去聯(lián)系馬力以前的客戶(hù)。 d.可以聯(lián)系以前的客戶(hù)，但只能使用在為前雇主工作時(shí)由他自己建立起來(lái)的聯(lián)系人清單。 參考答案：B,57,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則守則與準(zhǔn)則,準(zhǔn)則IV：對(duì)雇主的責(zé)任 IV(B) 額外報(bào)酬 在未獲得雇主許可的情況下，不能接受禮物或額外報(bào)酬。 IV(C) 主管的職責(zé) 采取合理措施發(fā)現(xiàn)并阻止違反法律、法規(guī)以及守則與準(zhǔn)則的行為。

41、 如果公司的紀(jì)律監(jiān)督制度不符合標(biāo)準(zhǔn)，那么書(shū)面請(qǐng)辭主管職責(zé)直至管理層承諾糾正這一狀況。 如果發(fā)現(xiàn)有違規(guī)行為，立即采取措施控制局面。,58,課堂案例分析,某投資經(jīng)理在沒(méi)有告知當(dāng)前雇主的情況下，向證券交易委員會(huì)(SEC)申請(qǐng)注冊(cè)成為投資顧問(wèn)。所有文件和注冊(cè)相關(guān)的其他工作都是在投資經(jīng)理的自有時(shí)間內(nèi)進(jìn)行的。該投資經(jīng)理是否有責(zé)任告知當(dāng)事人： 雇主？客戶(hù)？ a. 否 否 b. 否 是 c. 是 否 d. 是 是 參考答案 a,59,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則守則與準(zhǔn)則習(xí)題05,中國(guó)注冊(cè)金融分析師Jennifer 是一家投資咨詢(xún)公司的中層管理者，她試圖說(shuō)服公司高管層采用正式與全面的紀(jì)律監(jiān)督制度，但是沒(méi)有成功。

42、Jennifer的最佳做法是？ a.在未告知其上級(jí)的情況下便自己開(kāi)發(fā)紀(jì)律監(jiān)督制度。 b.辭職。 c.書(shū)面拒絕接受主管之職，直至公司建立適當(dāng)?shù)募o(jì)律遵守 制度。 d.告知證券交易委員會(huì)，本公司缺乏監(jiān)管制度。 C,60,課堂案例分析15,陳璧君是一名中國(guó)注冊(cè)金融分析師，最近剛剛被提升為固定收入投資研究小組的主管。新職位讓陳璧君感到非常興奮，因?yàn)閷⒂衅呶环治鰩熤苯酉蛩龍?bào)告工作。但在初步審查了當(dāng)前的合規(guī)制度后，她發(fā)現(xiàn)合規(guī)制度中有很多明顯不完善的地方，通過(guò)它很難正確指導(dǎo)她手下的投資分析師。陳璧君向她的上級(jí)主管通報(bào)了這一情況。她的主管向她保證，將在大約九個(gè)月后的下一屆公司合規(guī)委員會(huì)年度會(huì)議上，對(duì)合規(guī)制度進(jìn)行

43、全面審查，同時(shí)會(huì)考慮她提出的修改意見(jiàn)。根據(jù)以上信息，為遵守準(zhǔn)則部分的內(nèi)容（即中國(guó)注冊(cè)金融分析師執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則中主管的職責(zé)部分），陳璧君應(yīng)采取以下哪種做法？ a.接受監(jiān)管其下屬職員的職責(zé)，并在接下來(lái)的九個(gè)月中將合規(guī)制度中不完善的地方記錄下來(lái)，以便能在合規(guī)制度的下一年度審查中向合規(guī)委員會(huì)提交全面建議。 b.向高級(jí)管理層提交口頭或書(shū)面通知，表示只有在合規(guī)程序經(jīng)過(guò)充分修改，能夠正確指導(dǎo)她的新下屬后，才能行使監(jiān)管職責(zé)。 c.接受所有的監(jiān)管職責(zé)，將合規(guī)制度的完善工作留給主要負(fù)責(zé)合規(guī)政策的公司高級(jí)管理層。 d.以書(shū)面形式通知高級(jí)管理層，表示在更新合規(guī)制度以考慮到對(duì)新下屬職員的有效監(jiān)管之后，才能行使她的監(jiān)管職責(zé)

44、。 D,61,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則守則與準(zhǔn)則 準(zhǔn)則IV：對(duì)雇主的責(zé)任,披露額外報(bào)酬協(xié)議 (1) 會(huì)員必須以書(shū)面形式告知其雇主從客戶(hù)、供應(yīng)商、經(jīng)紀(jì)人或其他人處獲得的預(yù)期報(bào)酬協(xié)議，這些報(bào)酬不屬于其雇主因會(huì)員提供的服務(wù)（本職工作范圍之內(nèi)）而定期向其支付的報(bào)酬。 基金經(jīng)理雇主有權(quán)決定是否允許簽訂此類(lèi)協(xié)議。 (2) 禁止采用實(shí)物支付（以產(chǎn)品和服務(wù)）和費(fèi)用報(bào)銷(xiāo)的方式掩蓋支付報(bào)酬的事實(shí)。 未經(jīng)雇主批準(zhǔn)，不得簽訂任何額外報(bào)酬協(xié)議。,62,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則守則與準(zhǔn)則,準(zhǔn)則V：投資分析、建議與行動(dòng) V(A) 勤奮與合理的原則 獨(dú)立、完整地作出投資建議。 可以依靠他人的研究，只要你信任其來(lái)源。 不一

45、定非要服從集體決定，只要你得出結(jié)論的過(guò)程是合理的。,證明你的不同意見(jiàn),63,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則守則與準(zhǔn)則,準(zhǔn)則V：投資分析、建議與行動(dòng) V(B) 與客戶(hù)的交流 披露投資決策的基本流程和原則。 如有變動(dòng)，則迅速告知。 合理判斷投資建議的相關(guān)因素。 將事實(shí)和意見(jiàn)區(qū)分開(kāi)來(lái)。 披露與本金相關(guān)的所有風(fēng)險(xiǎn)。 V(C) 保留記錄 保留記錄以支持你的行動(dòng)。,7年,64,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則守則與準(zhǔn)則習(xí)題06,在經(jīng)紀(jì)公司擔(dān)任分析師的王先生 從一個(gè)通常比較可靠的信息來(lái)源獲知偉超實(shí)驗(yàn)室已開(kāi)發(fā)出一種很有前景的纖體新藥的傳言。盡管公司發(fā)言人不會(huì)就未公布的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)發(fā)表評(píng)論，但是王先生相信這一傳言有至少50%

46、的可能性是正確的。這一傳言顯然是偉超股價(jià)自昨日早盤(pán)開(kāi)始急升的原因，王先生現(xiàn)在認(rèn)為如果不存在傳言中的新藥，那么當(dāng)前股價(jià)已經(jīng)略為高估；另一方面，如果傳言為真，股價(jià)可能翻兩番。那么他采取的最佳行動(dòng)是： a. 不提傳言，在其已知產(chǎn)品的基礎(chǔ)上推薦該股票。 b. 推薦對(duì)該股票進(jìn)行投機(jī)，指出其特定風(fēng)險(xiǎn)以及傳言為真（或不為真）時(shí)對(duì)股價(jià)的重大影響。 c. 基于新產(chǎn)品的未來(lái)收益而推薦該股票。 d. 建議對(duì)該股票進(jìn)行獲利了結(jié)，因?yàn)楣蓛r(jià)已經(jīng)升高而對(duì)股票 的估值只能建立在已有產(chǎn)品的基礎(chǔ)上。,65,守則與準(zhǔn)則習(xí)題06 L1-00117,答案為 “b” 。 王先生可以提出投資建議，但是在投資報(bào)告中必須區(qū)分事實(shí)和意見(jiàn)。,66

47、,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則守則與準(zhǔn)則 準(zhǔn)則VI：利益沖突,VI(A) 披露利益沖突 采取合理的措施來(lái)避免和披露所有實(shí)際與潛在的沖突。 受益所有權(quán) 董事職位 VI(B) 交易優(yōu)先權(quán) 客戶(hù)優(yōu)先，雇主次之。 像對(duì)待任何其他帳戶(hù)一樣，對(duì)待家庭客戶(hù)帳戶(hù)（無(wú)實(shí)益權(quán)益） VI(C) 介紹費(fèi) 披露介紹費(fèi)詳情。,鮮明而清晰的語(yǔ)言,67,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則守則與準(zhǔn)則習(xí)題07,注冊(cè)金融分析師王先生 是經(jīng)紀(jì)與HLS投資銀行的分析師，王先生的主管李卓仁請(qǐng)他撰寫(xiě)一份關(guān)于神石酒業(yè)公司的研究報(bào)告。在過(guò)去的十二年中，HLS的并購(gòu)部一直包攬了神石酒業(yè)的所有收購(gòu)業(yè)務(wù)。 HLS銀行的兩大股東都是神石的董事會(huì)成員。關(guān)于這份研

48、究報(bào)告的撰寫(xiě)，以下哪一項(xiàng)陳述與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則最為一致？ a. 王先生可以在披露兩家公司特殊關(guān)聯(lián)關(guān)系的前提下，撰寫(xiě)這份報(bào)告。 b. 王先生不需要披露任何特殊關(guān)聯(lián)關(guān)系，僅需要在獨(dú)立與客觀的前提下撰寫(xiě)這份報(bào)告。 c.由于兩家公司之間特殊的關(guān)聯(lián)關(guān)系，王先生必須拒絕撰寫(xiě)這份報(bào)告。 d.王先生可以撰寫(xiě)這份報(bào)告，但是只能提供事實(shí)性的信息而不能給出任何交易建議。,68,守則與準(zhǔn)則習(xí)題07 L1-03680,答案為“a” . 職業(yè)準(zhǔn)則要求：成員必須向客戶(hù)和潛在投資者披露任何潛在的利益沖突因素。 當(dāng)然必須合理預(yù)期這些因素有可能削弱分析師的客觀性。但是并不禁止分析師撰寫(xiě)與其有利益沖突的報(bào)告。,69,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)

49、操作準(zhǔn)則守則與準(zhǔn)則習(xí)題08,注冊(cè)金融分析師資格持有人李兆基是一家對(duì)沖基金的基金經(jīng)理， 他在其基金進(jìn)行主要交易的經(jīng)紀(jì)公司也開(kāi)設(shè)了自己的個(gè)人帳戶(hù)。 四季公司即將進(jìn)行第二次募股，李兆基認(rèn)為這對(duì)基金以及他個(gè)人 來(lái)說(shuō)都是最好的投資機(jī)會(huì)。根據(jù)執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則的要求，下述哪一 項(xiàng)陳述是李兆基采取的最佳行動(dòng)？ a.李兆基不應(yīng)該參與這次募股，因?yàn)樗@樣做不合法。 b. 李兆基可以為他自己獲得等于或少于對(duì)沖基金所購(gòu)數(shù)量的股份。 c. 李兆基應(yīng)當(dāng)為對(duì)沖基金爭(zhēng)取更多的股份，其后才輪到自己。 d.由于對(duì)沖基金不受監(jiān)管，所以李兆基可以向公司的主管分析師或紀(jì)律監(jiān)督官員披露意向之后參與這次募股。 c,70,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作

50、準(zhǔn)則守則與準(zhǔn)則,準(zhǔn)則VII：中國(guó)注冊(cè)金融分析師協(xié)會(huì)會(huì)員或候選人的責(zé)任 VII(A) 行為 不得從事有損于中國(guó)注冊(cè)金融分析師協(xié)會(huì)及中國(guó)注冊(cè)金融分析師頭銜的活動(dòng)。 VII(B) 中國(guó)注冊(cè)金融分析師頭銜的使用 不得對(duì)中國(guó)注冊(cè)金融分析師頭銜的含義進(jìn)行錯(cuò)誤表述。 使用這一頭銜時(shí)，你的會(huì)員資格必須是實(shí)時(shí)生效的。 考生可以指出自己正在參與這一項(xiàng)目，但是不能表述為獲得部分資格或指出預(yù)計(jì)完成項(xiàng)目的時(shí)間。,千萬(wàn)不可在考試中作弊!,71,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則守則與準(zhǔn)則習(xí)題09,馬麗在從事投資行業(yè)34年后退休了。她在離開(kāi)公司后，印制了不含業(yè)務(wù)名稱(chēng)但姓名后面帶有中國(guó)注冊(cè)金融分析師頭銜的名片，盡管她已不再支付年費(fèi)，

51、也不再簽署職業(yè)操作聲明。馬麗的行為： a.不能使用此頭銜，因?yàn)樗龥](méi)有提交簽字的職業(yè)操作聲明；她在退休后不必再支付年費(fèi)。 b.如果她提交簽字的職業(yè)操作聲明并支付年費(fèi)，就可以使用“退休中國(guó)注冊(cè)金融分析師”頭銜。 c.應(yīng)提交需要的文件以獲得“退休”身份；收到其會(huì)員身份已被重新劃入退休類(lèi)別的通知并支付相應(yīng)金額的年費(fèi)之后，才可以使用中國(guó)注冊(cè)金融分析師頭銜。 可以繼續(xù)使用她的頭銜。 c,72,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則 投資業(yè)績(jī)展示標(biāo)準(zhǔn),II.投資業(yè)績(jī)展示標(biāo)準(zhǔn) 核心概念： A.描述業(yè)績(jī)展示標(biāo)準(zhǔn)的框架，并識(shí)別某報(bào)告是否遵循或違反了標(biāo)準(zhǔn)。,73,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則 投資業(yè)績(jī)展示標(biāo)準(zhǔn),投資業(yè)績(jī)展示標(biāo)準(zhǔn)的

52、特征 它們是道德標(biāo)準(zhǔn)，而不是法律標(biāo)準(zhǔn)。 屬于自發(fā)性的遵守。 投資業(yè)績(jī)展示標(biāo)準(zhǔn)是最低標(biāo)準(zhǔn)。 業(yè)績(jī)必須使用綜合指數(shù)收益率來(lái)展示。 綜合指數(shù) = 具有相同目標(biāo)或策略的一組投資組合。 要求展示長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。 合規(guī)聲明必須符合所有要求的程序。,無(wú)例外條款,74,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則 投資業(yè)績(jī)展示標(biāo)準(zhǔn),投資業(yè)績(jī)展示標(biāo)準(zhǔn)的目標(biāo) 創(chuàng)立計(jì)算和展示投資業(yè)績(jī)的全球性標(biāo)準(zhǔn)方法。 確保所展示的投資業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)是公允、準(zhǔn)確和一致的。 推動(dòng)公平競(jìng)爭(zhēng)并消除行業(yè)進(jìn)入壁壘。 促進(jìn)全球性的行業(yè)自律。,75,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則 投資業(yè)績(jī)展示標(biāo)準(zhǔn),投資業(yè)績(jī)展示標(biāo)準(zhǔn)的范圍 企業(yè)的定義： 所展示的業(yè)績(jī)記錄應(yīng)反映一個(gè)獨(dú)立的業(yè)務(wù)單位，對(duì)

53、這一單位必須清晰地界定。 要聲稱(chēng)符合標(biāo)準(zhǔn)，就在整個(gè)企業(yè)范圍內(nèi)遵守所要求的程序。 歷史業(yè)績(jī)記錄： 企業(yè)必須展示五年的合規(guī)歷史記錄，并積累至十年。 2000年之前的非合規(guī)歷史記錄可以在適當(dāng)?shù)呐兑?guī)則下合并入近年的合規(guī)歷史記錄。,或自成立以來(lái),76,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則 投資業(yè)績(jī)展示標(biāo)準(zhǔn),投資業(yè)績(jī)展示標(biāo)準(zhǔn)要求的概述 1. 輸入數(shù)據(jù)：強(qiáng)調(diào)一致性。 2. 計(jì)算方法：統(tǒng)一。 3. 綜合指數(shù)的構(gòu)建：全面而有意義。 4. 披露：一部分適用于所有聲明合規(guī)的企業(yè)，其余則視具體情況而定。 5. 展示與報(bào)告：遵守投資業(yè)績(jī)展示標(biāo)準(zhǔn)的本質(zhì)精神，而不只停留在表面上。 6. 房地產(chǎn)：適用特殊的要求。 7. 私人權(quán)益：適

54、用特殊的估值方法。,77,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則 投資業(yè)績(jī)展示標(biāo)準(zhǔn)習(xí)題10,鮑先生繼兩年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳之后經(jīng)歷了管理層更迭。新經(jīng)理江濤表示嚴(yán)格遵守投資業(yè)績(jī)展示標(biāo)準(zhǔn)，他決定改變?cè)S多基金的名稱(chēng)以重新開(kāi)始新的業(yè)績(jī)記錄。 a. 江濤遵守了投資業(yè)績(jī)展示標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)閷⒂行碌幕鸾?jīng)理就任。 b.江濤遵守了投資業(yè)績(jī)展示標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)楣緦O大地改變投資組合的構(gòu)成。 c.江濤違反了投資業(yè)績(jī)展示標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)椴荒芤驗(yàn)楣芾韺痈椭匦卤硎鰳I(yè)績(jī)。 d.江濤的決定完全是內(nèi)部問(wèn)題，不涉及中國(guó)注冊(cè)金融分析師協(xié)會(huì)。 c,78,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則 上市公司的公司治理,III.上市公司的公司治理 （S11：89110） 核心概

55、念： 討論與董事獨(dú)立性及董事會(huì)責(zé)任相關(guān)的公司治理問(wèn)題。 2010年本節(jié)內(nèi)容新增了具體規(guī)定。,79,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則 上市公司的公司治理, 公司治理的目標(biāo) 確保公司的行為符合道德與法律的要求。 保護(hù)全體股東的權(quán)利。 制衡管理層的行為。 及時(shí)、準(zhǔn)確、一致地報(bào)告公司的財(cái)務(wù)狀況。 維護(hù)董事會(huì)相對(duì)于管理層和外部利益的獨(dú)立性。,80,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則 上市公司的公司治理,公司治理的質(zhì)量 董事會(huì)： 是否基本獨(dú)立？ 董事是否合格？ 是否擁有外部資源？ 通過(guò)什么方式選舉的？ 是否部分董事與其他公司也有聯(lián)系？ 管理層： 是否有職業(yè)道德守則？ 是否有很多額外補(bǔ)貼？ 他們的報(bào)酬結(jié)構(gòu)是如何設(shè)計(jì)的？,

56、與管理層是否融洽？,是否是供應(yīng)商或客戶(hù)？,81,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則 上市公司的公司治理 .評(píng)估公司治理的質(zhì)量,關(guān)于股東權(quán)利的標(biāo)準(zhǔn) 公司是否允許股東請(qǐng)代理人投票 股東是否具有累計(jì)投票權(quán) 股東是否有權(quán)投票決定公司治理結(jié)構(gòu)調(diào)整方案 是否可以提名個(gè)人為董事會(huì)成員 能否順利提交股東議案 董事會(huì)和管理層是否執(zhí)行經(jīng)股東核準(zhǔn)的方案 公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)是否具有將投票權(quán)與經(jīng)濟(jì)價(jià)值相分離的不同的普通股等級(jí) 現(xiàn)有的或設(shè)計(jì)的反收購(gòu)體系對(duì)股票價(jià)值的潛在影響 股東能否依據(jù)公司總機(jī)構(gòu)所在地的法律保護(hù)其權(quán)利,82,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準(zhǔn)則 上市公司的公司治理 .董事會(huì)的獨(dú)立性,由具備獨(dú)立性的董事組成董事會(huì) 只有當(dāng)董事會(huì)中

57、的大多數(shù)成員具備獨(dú)立性時(shí)，才能確保不受管理層的制約。 董事會(huì)成員的經(jīng)驗(yàn) 考慮各種因素，以確定董事會(huì)及其成員具備治理公司維護(hù)股東利益的資歷。 董事會(huì)在獲取資源方面的獨(dú)立性 聘用外部顧問(wèn)并聽(tīng)取建議 在獲取管理方面信息時(shí)，須得到其他個(gè)人和團(tuán)隊(duì)的支持 投資者可通過(guò)調(diào)查董事會(huì)在獲取外部資源時(shí)的歷史記錄確定董事會(huì)在這方面的能力。,83,L1-03752 課堂案例分析16,劉海琳和楊文卿將參加 BF 公司下屆董事會(huì)。王春是一名中國(guó)注冊(cè)金融分析師，現(xiàn)正在查看他們的資歷，以便對(duì)他推薦收購(gòu)的公司的企業(yè)管理能力作出適當(dāng)?shù)脑u(píng)鑒。王春發(fā)現(xiàn)，劉海琳曾擔(dān)任過(guò)10多年的董事，而楊文卿對(duì)從事本行業(yè)的公司尚缺乏了解，但后者曾在其他董事會(huì)有過(guò)出色的工作表現(xiàn)。最（很）可能與公司管理人員建立緊密關(guān)系，而導(dǎo)致保護(hù)股東權(quán)益的能力下降的董事或董事會(huì)成員是： 劉海琳楊文卿 a.否否 b.否是 c.是否 d.是是 D,84,L1-03707 課堂案例17,大華