《國際金融》教學(xué)片(2010-2).ppt

1、國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,第二章,國際收支調(diào)節(jié)理論,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,教學(xué)要點,彈性分析法 乘數(shù)分析法 吸收分析法 貨幣分析法 新劍橋?qū)W派理論,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,第一節(jié) 彈性分析法（Elasticities Approach）,彈性分析法研究的是在收入不變條件下，匯率變動對一國國際收支的調(diào)整作用。,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,一、彈性論的基本思想,前提假設(shè)： 非充分就業(yè)和收入不變 其他條件不變 沒有資本流動 它不考慮國際資本流動,將商品勞務(wù)貿(mào)易收支等同于國際收支。,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,基本精神,匯率變動是通過國內(nèi)外產(chǎn)品之間、本國生產(chǎn)的

2、貿(mào)易品(出口品和進口替代品)與非貿(mào)易品之間相對價格變動，影響一國進出口供給和需求，從而作用國際收支。,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,二、馬歇爾勒納條件,相對價格： 1本國產(chǎn)品相對外國產(chǎn)品的價格； 2本國貿(mào)易品相對非貿(mào)易品的價格。,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,、外向?qū)嶋H匯率和產(chǎn)品競爭力,匯率的變動直接影響國內(nèi)外產(chǎn)品之間的相對價格. Pd 本國產(chǎn)品的價格 Pf 外國產(chǎn)品的價格 e 單位外幣折合成本幣的數(shù)額即匯率 本國產(chǎn)品用外國產(chǎn)品表示的相對價格表示為,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,貿(mào)易條件,Px -出口品的價格 Pm進口品的價格 Px 1/e P e Pm Pm 表明一單位出口品所能

3、換得的進口品的數(shù)量。,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,貿(mào)易差額,X ： 出口數(shù)量 Px： 出口本幣價格 M： 進口數(shù)量 Pm：進口外幣價格 一國的貿(mào)易收支TB： TB = XPx M(e Pm),國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,M,M,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,推導(dǎo)過程：,x 出口需求價格彈性的絕對值 m 進口需求價格彈性的絕對值 x+m1,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,推導(dǎo)過程：,以貶值為例 x x Px X,m ,- m e PmM, e PmM,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,推導(dǎo)過程：,TB = Px e PmM x Px X （1

4、- m ）e PmM x Px X （1- m ）e PmM = 100 100,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,x Px X （1- m ）e PmM Px X x 1- m e Pm 初始貿(mào)易收支平衡： eM,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,馬歇爾勒納條件,馬歇爾勒納條件（Marshall-Lerner Condition） x+m1 x 出口需求價格彈性的絕對值 m 進口需求價格彈性的絕對值,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,畢肯戴克-羅賓遜-梅茨勒條件（Bickerdike-Robinson-Metzler Condition）,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,外向?qū)嶋H匯率,國際

5、金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,、內(nèi)向?qū)嶋H匯率與出口供給、進口需求,出口供給 = 出口品國內(nèi)生產(chǎn) 出口品國內(nèi)需求 進口需求 = 進口品國內(nèi)需求 進口品國內(nèi)生產(chǎn),國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,內(nèi)向?qū)嶋H匯率與出口供給、進口需求,內(nèi)向?qū)嶋H匯率（inward real exchange rate）：貿(mào)易品與非貿(mào)易品之間的相對價格 Pt 貿(mào)易品的外幣價格 Pn 非貿(mào)易品的本幣價格 內(nèi)向?qū)嶋H匯率（2）為：,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,三、 J曲線效應(yīng),現(xiàn)實的情況是，在短期內(nèi)，貶值并不能立即引起貿(mào)易數(shù)量的變化，從外向和內(nèi)向?qū)嶋H匯率的變動到貿(mào)易數(shù)量的增減需要一段時間，這是因為掌握市場信息、擴大貿(mào)易品產(chǎn)

6、量等都是需要時間的。在這一期間內(nèi)，貶值并不能帶來貿(mào)易收支的改善，反而可能導(dǎo)致其惡化，后來的學(xué)者將這一現(xiàn)象稱為“J型曲線效應(yīng)”以英文字母J來象征貶值后的貿(mào)易差額的時間和軌跡或動態(tài)變化。,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,J曲線效應(yīng),國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,J曲線效應(yīng),貶值后的時間劃分階段（S。P。Magee） 貨幣合同階段（Currency-Contract Period） 價格不變，數(shù)量不變； 傳導(dǎo)階段（Pass-Through Period） 價格變化，數(shù)量不變； 數(shù)量調(diào)整階段（Quantity Adjustment Period）： 數(shù)量和價格都變化。,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院

7、 蘇華,四、對彈性論的評價,貢獻： 局限性：,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,第二節(jié) 乘數(shù)分析理論(The Maltiplier Approach to Balance of Payments ),匯率和價格不變的條件下，收入變動在國際收支調(diào)整中的作用。,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,一、乘數(shù)論的基本思想,基本假設(shè)： （1）價格（包括匯率）不變；（2）經(jīng)濟處于非充分就業(yè)狀態(tài)；（3) 沒有資本流動。 基本觀點： 乘數(shù)論認為，進口是國民收入的函數(shù)，任何自主性支出的變動都會通過乘數(shù)效應(yīng)引起國民收入變動，從而影響進口支出，最終影響國際收支狀況。,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,開放經(jīng)濟的宏觀經(jīng)

8、濟模型：,Y 、 C 、 I 、 G 、（ X M ） Y = C + I + X M C = Co + cY （ 0 c 1） M = Mo + mY （0 m 1） c 邊際消費傾向即指可支配收入增加（或減少）引 起的消費增加或減少的比率。 c = C / Y m 邊際進口傾向即指可支配收入增加（或減少）引 起的進口增加或減少的比率。 m = M / Y,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,開放經(jīng)濟條件下的均衡國民收入為：,Y =（Co+ cY）+ I + X -（Mo+mY） 1 Y = （Co + I + X Mo） 1- c + m 由于s = 1 c 上式又可表示為: 1 Y = （

9、Co + I + X Mo） s + m,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,對外貿(mào)易乘數(shù)（Foreign Trade Multiplier ),1 Y = X s + m 此式表明了出口增加與國民收入增加額之間的數(shù)量關(guān)系。其中1 / (s+m) 稱為對外貿(mào)易乘數(shù)（Foreign Trade Multiplier ）。 對外貿(mào)易乘數(shù)是指國民收入的變動額與引起國民收入變動的貿(mào)易收支變動額之比。,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,舉例,假設(shè)，某國將收入的20%作為儲蓄，80%用于消費（其中30%為進口，50%為國內(nèi)消費），則邊際儲蓄傾向為0.2，邊際進口傾向為0.3，邊際消費傾向0.5。 按乘數(shù)公式

10、，上述比重下的乘數(shù)值為2，即出口收入增加100元，國民收入將增加200元。,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,對外貿(mào)易乘數(shù)分析,由于0 m c 1，所以對外貿(mào)易乘數(shù)必須大于1，換句話說，出口增加將導(dǎo)致國民收入倍數(shù)增加。邊際儲蓄傾向和邊際進口傾向越小，對外貿(mào)易乘數(shù)越大，國民收入的倍增幅度也越大。由于 1 1 s + m s 因此，開放經(jīng)濟中的乘數(shù)效應(yīng)要小于封閉經(jīng)濟中的乘數(shù)效應(yīng)。,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,乘數(shù)定理分析,假設(shè)不存在國際資本流動，國際收支差額B就等于經(jīng)常項目收支差額，則 B = X- ( M0 + mY),國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,乘數(shù)定理分析,即 m B = X -

11、 Mo （Co + I + X Mo） s + m 當一國的出口增加，在其他條件不變的情況下，可直接改善該國的國際收支狀況。同時，由于出口的增加通過對外貿(mào)易乘數(shù)的作用，將使國民收入水平提高，而國民收入水平的提高將會引致進口的增加從而間接導(dǎo)致國際收支狀況惡化，換句話說，出口增加一方面會產(chǎn)生改善國際收支狀況的直接效果，另一方面，還會產(chǎn)生惡化國際收支狀況的間接效果。,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,舉例,假定，邊際進口傾向為0.2，邊際儲蓄傾向為0.2，外貿(mào)乘數(shù)為1/(0.2+0.2)=2.5。 當一國出口總量增加100元，乘數(shù)作用充分發(fā)揮，則國民收入提高250元。提高的國民收入中形成進口增加25

12、00.2=50元，與出口總量相抵，國際收支差額增加50元。 相反，當一國出口總量減少100元時，則國際收支差額增加100元，在乘數(shù)作用下，國民收入減少250元，引起進口減少50元，抵消原國際收支逆差，使之從100元降到50元。,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,乘數(shù)定理分析,令X M*（這里作了小國假設(shè)，不考慮國外回應(yīng)）分別表示直接效果與間接效果，則有 B = X M* m M *= X （代入上式） s +m,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,乘數(shù)定理分析,得 s B = X s + m 因為，m 0 ，s /（s +m） 1，所以B/X 1。 由此可知：,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,

13、定理之一：,當一國出口增加時，其國際收支狀況將會得到改善，但改善的程度要比出口增加的程度小。這就是說，通過外貿(mào)乘數(shù)作用進行的收入調(diào)節(jié)并不能完全消除國際收支失衡。,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,乘數(shù)定理分析,m B = - M* = - A s m 由于 - 1，由此可以得出： s + m,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,定理之二：,當一國國內(nèi)支出自主增加，該國國際收支將轉(zhuǎn)趨惡化，但惡化的程度要小于國內(nèi)支出的增加額。,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,出口與國內(nèi)支出自主變動的影響,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,對外貿(mào)易乘數(shù)分析,若考慮政府經(jīng)濟活動，則有 1 Y = （Co + I +

14、+ X Mo） s + m 式中，為政府自主支出?？芍?，若一個國際收支赤字，政府可實行緊縮性財政政策減少來改善；反之，若出現(xiàn)國際收支盈余，政府可實行擴展性財政政策增加來消除。,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,二、哈伯根條件(Harberger Condition ),是指將貶值的由彈性理論說明的價格效應(yīng)與由乘數(shù)理論說明的收入效應(yīng)結(jié)合起來說明和修正貶值能改善國際收支的條件，提出了更為嚴格的哈伯根條件： Dx + Dm 1 +m m 邊際進口傾向,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,三、國外回應(yīng)(Foreign Repercussion),在開放經(jīng)濟中，一國（通常是大國）的進出口供求會通過收入乘數(shù)

15、效應(yīng)對外國經(jīng)濟產(chǎn)生重要影響，而外國經(jīng)濟的變動會反過來影響本國經(jīng)濟，這種大國間相互依存的現(xiàn)象稱為“國外回應(yīng)”。 由此貶值能改善國際收支的條件需要進一步修正為： Dx + Dm 1 + m + m* m* 貿(mào)易伙伴國的邊際進口傾向,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,四、對乘數(shù)論的評價,貢獻： 局限性：,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,第三節(jié)吸收分析法 (The Absorption Approach to Balance of Payments ),以凱恩斯宏觀經(jīng)濟理論為基礎(chǔ)，從一國國民收入與支出的關(guān)系出發(fā)，注重將國際收支調(diào)節(jié)納入一國總體經(jīng)濟活動來考察，強調(diào)收入和吸收在國際收支調(diào)節(jié)中的關(guān)鍵作用。

16、,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,吸收分析法,吸收分析法(expenditure approach)，是由西德尼亞歷山大于1952年在Effects of a Devaluation on a Trade Balance中首次系統(tǒng)地提出。其后馬克盧普對吸收論做出了建設(shè)性的補充和修訂。,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,一、吸收論的基本思想,基本觀點： 只有當一國商品、勞務(wù)產(chǎn)出的增加超過其吸收能力的增加時，該國的國際收支才能得以改善。 注：這里的“吸收”一詞系指國內(nèi)居民在商品和勞務(wù)上的支出。,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,國民收入、總吸收、貿(mào)易收支三者關(guān)系,總產(chǎn)出（Y）等于總支出的均衡方程

17、式： Y = C + I + G + (X-M) 如果把吸收(A)定義為等于C + I + G，凈出口定義為（X - M）則上式可改寫為：,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,吸收分析法 (Absorption Approach),Y = A + X M 或者 Y A = X - M 如果X - M作為國際收支經(jīng)常賬戶差額（或貿(mào)易差額），用B來表示，則上式可變成： B = Y A 等式左端B為果，右端（Y A）為因。 (窖藏Hoarding指國民收入同國內(nèi)吸收之間的差額。）,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,吸收分析法 (Absorption Approach),國際收支 總收入 - 總吸收 國

18、際收支平衡即意味著 總收入 總吸收 如果總收入 總吸收，則把多余的部分出口到國外去，國際收支有順差； 如果總收入 總吸收，國內(nèi)需求超過了國內(nèi)生產(chǎn)的部分將通過 進口來彌補，一國出現(xiàn)逆差。,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,政策分析,因此，要改善國際收支，最終無非要通過兩條途經(jīng)：增加收入和減少支出。 即支出轉(zhuǎn)換政策，簡稱轉(zhuǎn)換政策。 即支出減少政策，簡稱吸收政策。,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,政策分析,1 如果社會尚未實現(xiàn)充分就業(yè)，Y沒有達到最大可能值，因而，在維持吸收（A）不變的條件下，可通過Y的增加，增加X（出口）的辦法增加凈出口（轉(zhuǎn)換政策）； 2 根據(jù)經(jīng)濟社會是處于充分就業(yè)，即所有資源已

19、被充分利用，這樣要增加凈出口的唯一途徑是減少吸收（吸收政策）； 如果一國要實現(xiàn)其內(nèi)部平衡，以吸收政策調(diào)節(jié)總需求，以轉(zhuǎn)換政策調(diào)節(jié)總供給，抵銷政策的不利影響，實現(xiàn)總吸收等于總收入的內(nèi)部與外部同時平衡。,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,二、貶值的效應(yīng)分析,增量形式可得： B = Y A 吸收的變化分為兩部分，一部分是“引致支出”效應(yīng)所產(chǎn)生的變化，可記作cY；一部分是，除收入變動之外其他因素的變動對吸收的直接影響或直接效應(yīng)，記作Ad 。 其中c表示邊際吸收傾向，它等于邊際消費傾向和邊際投資傾向之和。,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,貶值的效應(yīng)分析,A =cY+Ad 代入前式可得出： B=(1-c)

20、Y - Ad 由上式可知，貶值對貿(mào)易差額的影響包括兩部分，即貶值的收入效應(yīng)（1c）Y及貶值的直接吸收效應(yīng)Ad ，只有當（1c）Y Ad 時，貿(mào)易收支才能得到改善。,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,貨幣貶值對國際收支的影響因素,貨幣貶值對國際收支狀況的實際效果要取決于三個因素： 貶值對實際收入所產(chǎn)生的直接效應(yīng)； 邊際吸收傾向的大小； 貶值對吸收的直接效應(yīng)。,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,貨幣貶值對國際收支差額的影響,貨幣貶值導(dǎo)致該國生產(chǎn)的變化，從而導(dǎo)致經(jīng)常項目賬戶差額被收入變化和收入引致的吸收變化的兩者差額所改變即作為收入變動的結(jié)果即貶值的收入效應(yīng)； 貨幣貶值直接引起的支出的變化所產(chǎn)生的變

21、動即貶值的直接吸收效應(yīng)。,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,貨幣貶值對收入的直接效應(yīng)表現(xiàn)之一：,一是閑置資源效應(yīng) 本幣貶值 出口增加、進口減少 閑置資源啟用 通過外貿(mào)乘數(shù)機制、國民收入成倍增長 國際收支改善。,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,貨幣貶值對收入的直接效應(yīng)表現(xiàn)之二：,二是貿(mào)易條件效應(yīng) 本幣貶值 貿(mào)易條件惡化 實際國民收入下降 國際收支惡化。 本幣貶值 貿(mào)易條件惡化 實際國民收入下降 吸收減少 進口減少、出口增加 國際收支改善。,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,貨幣貶值對收入的直接效應(yīng)表現(xiàn)之三：,三是資源配置效應(yīng) 本幣貶值 出口增加、進口減少 出口部門和進口替代部 門的利潤上升 國

22、內(nèi)資源重新配置 國民收入提高 國際收支改善。,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,貶值對吸收的直接影響之一：,一是現(xiàn)金余額效應(yīng)。 本幣貶值 物價水平上漲 手持現(xiàn)金余額增加 消費減少 商品與勞務(wù)進口下降 貿(mào)易收支改善。 本幣貶值 物價水平上漲 居民出售手持證券、 增加現(xiàn)金余額 利率上升 再度減少吸收（投資減少） 國際收支改善。,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,貶值對吸收的直接影響之二：,二是收入再分配效應(yīng) 本幣貶值 物價水平上漲 國民收入向利潤所得者及政府部門轉(zhuǎn)移 吸收傾向下降 吸收總量減少 國際收支改善。,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,貶值對吸收的直接影響之三：,三是貨幣幻覺效應(yīng) 本幣貶值

23、 由進口品開始國內(nèi)物價輪番上漲 出現(xiàn)貨幣幻覺 消費與投資下降 吸收總量減少 國際收支改善。,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,貶值對收入和吸收的效應(yīng),國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,三、對吸收論的評價,貢獻： 局限性：,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,第四節(jié)貨幣分析論 (The Theory of Monetary Approach ）,貨幣論強調(diào)貨幣市場存量均衡的作用 貨幣論的主要代表人物有蒙代爾（R A Mundell）、約翰遜（H G Johnson）、和弗蘭克爾等。,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,一、貨幣論的基本思想,貨幣理論認為貨幣供求決定一國國際收支狀況的國際收支理論。強調(diào)

24、國際收支本質(zhì)上是一種貨幣現(xiàn)象，決定國際收支的關(guān)鍵是貨幣需求和供給之間的關(guān)系。,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,理論假定,1、從長期看，一國處于充分就業(yè)狀態(tài)； 2、貨幣需求是收入、價格和利率等少數(shù)幾個變量的 穩(wěn)定函數(shù)； 3、存在所謂“一價定律” ； 4、來自貨幣市場的任何失衡都反映在國際儲備收支 上。,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,貨幣需求,Md = PK（Y） P = EP* Md為貨幣需求，P為國內(nèi)價格水平，P*為外國價格水平，K為資本凈差額，E為每單位本幣外幣價格（匯率）。,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,貨幣供給,一國的貨幣供給有兩個來源： Ms = D + R D表示國內(nèi)銀行體

25、系創(chuàng)造的信用； R由經(jīng)常項目收支順差和資本與金融項目順差所形成的國外資金流入；,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,貨幣供給與貨幣需求,假設(shè)最初的貨幣市場是均衡的，即Md=Ms Md= Ms = D + R R = Md - D = Ms - D,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,貨幣供給與貨幣需求,即 國際收支差額貨幣供給國內(nèi)信貸 貨幣需求國內(nèi)信貸 Md= Ms = D + R 國際收支逆差的根源在于國內(nèi)信貸的擴張,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,結(jié)論：,國際收支問題本質(zhì)上是一個貨幣問題。 國際收支逆差和順差是一國貨幣市場供求關(guān)系失衡的反映。,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,二、貨幣分析法

26、調(diào)整國際收支,政策主張： 緊縮性的貨幣政策是調(diào)節(jié)國際收支的有效工具和手段，它通過調(diào)節(jié)國內(nèi)信貸總量來調(diào)節(jié)國際收支。 當一國國際收支不平衡的時候，國內(nèi)信貸規(guī)模的縮減通過兩個途徑調(diào)節(jié)國際收支：一是國內(nèi)價格水平的變化；二是匯率水平的變化。,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,固定匯率制,假定A國的國際收支原先處于均衡狀態(tài)。這時，若A國增加國內(nèi)貨幣供應(yīng)，國內(nèi)實際現(xiàn)金余額增加，國際收支出現(xiàn)惡化；本幣有貶值的壓力，貨幣當局拋售外幣，購買本幣，會使得國際儲備減少，即收縮國內(nèi)信用，結(jié)果將會自動調(diào)整A國國際收支的逆差。,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,浮動匯率制,如果一國貨幣供給超過貨幣需求，那么國際收支出現(xiàn)逆差，國際收支逆差意味著外匯市場上外匯供給小于外匯需求，于是逆差國貨幣貶值。貨幣貶值又引起國內(nèi)物價上漲，從而引起貨幣需求的增加。在貨幣市場趨于平衡的過程中，國際收支逆差逐漸縮小，直至消失。,國際金融 蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 蘇華,浮動匯率制,同樣，如果國際收支出現(xiàn)順差，那