第八章 國(guó)有資本運(yùn)營(yíng).ppt

1、第八章 國(guó)有資本運(yùn)營(yíng),第一節(jié) 國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)概述 第二節(jié) 國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)的基本模式 第三節(jié) 國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)激勵(lì)機(jī)制 第四節(jié) 企業(yè)集團(tuán)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng) 第五節(jié) 國(guó)有控股公司資本運(yùn)營(yíng),20世紀(jì)90年代以來(lái)，兼并收購(gòu)、重組等公司擴(kuò)張的方式逐漸成為現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的方式。同時(shí)代的，我國(guó)對(duì)國(guó)有資產(chǎn)的管理與國(guó)有企業(yè)改革也逐漸走上了資本運(yùn)營(yíng)的道路。 國(guó)有資本的運(yùn)營(yíng)是國(guó)有經(jīng)濟(jì)在重點(diǎn)行業(yè)保持控制力、引導(dǎo)國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定健康發(fā)展的重要手段。國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)已經(jīng)成為當(dāng)前國(guó)有經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的重點(diǎn)問(wèn)題之一。 目前國(guó)有資本管理制度仍然存在若干缺陷： 資本運(yùn)營(yíng)制度目前尚不完善，對(duì)于微觀企業(yè)的監(jiān)督和管理模式仍在探索之中； 國(guó)有資本重組與戰(zhàn)略調(diào)整過(guò)程中出

2、現(xiàn)的制度效率低下，以及對(duì)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)的制度效率測(cè)定、判斷標(biāo)準(zhǔn)也仍然存在爭(zhēng)議； 現(xiàn)存的指標(biāo)體系和評(píng)價(jià)方法更側(cè)重于考察和度量企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，對(duì)于企業(yè)內(nèi)資本運(yùn)營(yíng)效率的關(guān)注不夠等現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。,第一節(jié) 國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)概述,一、資本運(yùn)營(yíng) 二、國(guó)有資本運(yùn)營(yíng),一、資本運(yùn)營(yíng)（一）含義與特點(diǎn),定義：所謂資本運(yùn)營(yíng)是指以利潤(rùn)最大化和資本增值為目的，以價(jià)值管理為特征，對(duì)資本及其運(yùn)動(dòng)所進(jìn)行的運(yùn)籌和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，更具體而言，是將資本運(yùn)營(yíng)企業(yè)的各類資本，不斷地與其它企業(yè)、部門的資本進(jìn)行流動(dòng)與重組，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)重組，以達(dá)到本企業(yè)自有資本不斷增加這一最終目的的運(yùn)作行為。 資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)涵包含有兩層意思： 一方面，

3、是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下社會(huì)配置資源的一種重要方式，通過(guò)資本層次上的資源流動(dòng)來(lái)優(yōu)化社會(huì)的資源配置結(jié)構(gòu)； 另一方面，從微觀上講，資本運(yùn)營(yíng)是利用市場(chǎng)法則，通過(guò)資本本身的技巧性運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)資本增值、效益增長(zhǎng)的一種經(jīng)營(yíng)方式。,資本運(yùn)營(yíng)的主體可以是資本的所有者，也可以是資本所有者委托或聘任的經(jīng)營(yíng)者，由他們承擔(dān)資本運(yùn)營(yíng)的責(zé)任。 資本運(yùn)營(yíng)的對(duì)象，可以是某一種形態(tài)的資本，如金融資本；也可以是兩種形態(tài)以上的資本，如運(yùn)營(yíng)生產(chǎn)資本、商品資本、房地產(chǎn)資本等。 資本的各種形態(tài)必須投入到某一經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域之中或投入多個(gè)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域之中，即投入到某一產(chǎn)業(yè)或多個(gè)產(chǎn)業(yè)之中，才能發(fā)揮資本的功能，有效利用資本的使用價(jià)值。也就是說(shuō)，資本作為一種生產(chǎn)要素

4、，必須同其他生產(chǎn)要素相互組合，優(yōu)化配置，才能發(fā)揮資本的使用價(jià)值，才能創(chuàng)造價(jià)值。 綜上，資本運(yùn)營(yíng)也可以定義為企業(yè)以經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)為主要對(duì)象進(jìn)行的企業(yè)兼并、收購(gòu)、企業(yè)聯(lián)盟、股份制、資產(chǎn)重組等以產(chǎn)權(quán)交易為主要特征的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移或重新劃分，及企業(yè)資產(chǎn)控制權(quán)和剩余索取權(quán)的轉(zhuǎn)移或重新劃分，最終目的即達(dá)到資本回報(bào)最大化和企業(yè)利益的最大化。,資本運(yùn)營(yíng)的特征主要表現(xiàn)為增值性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性。 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的成熟和完善是資本運(yùn)營(yíng)得以發(fā)展的外部條件，同時(shí)資本運(yùn)營(yíng)也有力的推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)總量發(fā)展和結(jié)構(gòu)優(yōu)化。經(jīng)濟(jì)全球化和知識(shí)經(jīng)濟(jì)在促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的同時(shí)，也為資本運(yùn)營(yíng)提供了更為廣闊的發(fā)展空間。同時(shí)，企業(yè)通過(guò)資本運(yùn)

5、營(yíng)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)重組、資源優(yōu)化配置和規(guī)模經(jīng)濟(jì)，不僅是當(dāng)前企業(yè)快速發(fā)展所經(jīng)歷的基本趨勢(shì)，而且也是提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的必要手段。,（二）資本運(yùn)營(yíng)與資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的區(qū)別與聯(lián)系,資本運(yùn)營(yíng)不同于資本經(jīng)營(yíng)，它是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物，二者具有明確的區(qū)別。 資本運(yùn)營(yíng)是一種更高層次的經(jīng)營(yíng)，二者又具有密切的聯(lián)系。 企業(yè)除生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)之外，通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)對(duì)于企業(yè)擴(kuò)大市場(chǎng)占有率、實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化、形成經(jīng)濟(jì)規(guī)模、降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)資源最優(yōu)配置等等都具有重要的作用。,（二）資本運(yùn)營(yíng)與資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的區(qū)別與聯(lián)系,1、區(qū)別 （1）對(duì)象不同 （2）所處的市場(chǎng)不同 （3）經(jīng)營(yíng)方式不同 2、聯(lián)系 （1）目的一致 （2）相互依存 （3）相互滲透

6、,二、國(guó)有資本運(yùn)營(yíng),（一）含義 概括而言，國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)是指國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)主體，通過(guò)以貨幣化的資產(chǎn)（國(guó)有資本）為主要對(duì)象的購(gòu)買出售轉(zhuǎn)讓兼并托管等活動(dòng)，以此來(lái)實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本保值增值。,國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)三個(gè)層面上的含義,宏觀上，側(cè)重國(guó)家層面上對(duì)國(guó)有資本的投入、經(jīng)營(yíng)與管理，政府是資本運(yùn)營(yíng)的監(jiān)督主體，它服務(wù)、監(jiān)督和規(guī)范資本運(yùn)營(yíng)的活動(dòng)； 微觀上，側(cè)重于直接進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的企業(yè)層面上開(kāi)展的具體的資本運(yùn)營(yíng)與資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，企業(yè)是資本運(yùn)營(yíng)的直接操作主體，它直接承擔(dān)著資本運(yùn)營(yíng)的收益、損失和風(fēng)險(xiǎn)； 在宏觀與微觀層面之間，還有一個(gè)中觀層面，由于政府組織作為國(guó)有資本的最終所有者不能很好地直接從事資本運(yùn)營(yíng)，同時(shí)又難

7、以對(duì)數(shù)量眾多、不同產(chǎn)業(yè)、不同類型的國(guó)有出資企業(yè)進(jìn)行直接的資本運(yùn)營(yíng)監(jiān)管，因而，出現(xiàn)了介于政府國(guó)有資產(chǎn)管理部門與一般生產(chǎn)性國(guó)有出資企業(yè)的經(jīng)濟(jì)組織，即專門從事國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)的國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司，這一中介層在國(guó)資委的授權(quán)下對(duì)實(shí)體企業(yè)進(jìn)行資本的經(jīng)營(yíng)管理，使國(guó)有資產(chǎn)的管理進(jìn)入價(jià)值形態(tài)。 這也正是我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)管理中探索出的行之有效的“三層架構(gòu)體制”。,國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)的要素,1、運(yùn)營(yíng)主體。國(guó)資委作為行使國(guó)有資產(chǎn)所有者職能部門，并不是直接管理所有的國(guó)有資產(chǎn)，而是通過(guò)授權(quán)經(jīng)營(yíng)的控股公司或企業(yè)集團(tuán)母公司來(lái)進(jìn)行資本營(yíng)運(yùn)。因而，狹義上的運(yùn)營(yíng)主體主要是指介于政府與企業(yè)之間的、經(jīng)政府授權(quán)進(jìn)行國(guó)有產(chǎn)權(quán)管理與國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)的國(guó)有控股公

8、司或企業(yè)集團(tuán)公司。 2、資本運(yùn)營(yíng)的客體是國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)持有的國(guó)有資本(股本)，即經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)。 3、資本營(yíng)運(yùn)的目的在于使國(guó)有資本保值增值。 4、國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)的具體形式可以包括：企業(yè)并購(gòu)、分立；引資嫁接成立合資企業(yè)；國(guó)有企業(yè)公司制改建，成立股份有限公司和有限責(zé)任公司，其中有條件的股份公司還可培育成上市公司；資產(chǎn)置換，改善資本質(zhì)量；國(guó)有股(產(chǎn))權(quán)轉(zhuǎn)讓以及控股公司內(nèi)部資源整合等。,國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)制度,國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)制度是指，在國(guó)有資本運(yùn)動(dòng)與運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域內(nèi)，用以在不同層面上規(guī)范國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)管理部門、國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)平臺(tái)及國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)企業(yè)的一系列約束規(guī)則的組合。,（二）國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)的意義,1、有利于促進(jìn)我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，改善國(guó)有企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu) 2、有利于調(diào)整國(guó)有資本的戰(zhàn)略結(jié)構(gòu) 3、有利于發(fā)揮國(guó)有資本對(duì)其他資本的引導(dǎo)作用,第二節(jié) 國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)的基本模式,一、擴(kuò)張型資本運(yùn)營(yíng) 二、收縮型資本運(yùn)營(yíng) 三、股份制改造 四