國際金融中文版

1、1. 國民收入是反映一國一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年）投入的生產(chǎn)資源所產(chǎn)出的最終產(chǎn)品和服務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值或由此形成的收入的一個(gè)數(shù)量指標(biāo)。國民收入是一個(gè)流量概念，可用收入法和支出法來衡量。在封閉經(jīng)濟(jì)條件下：支出=C+I+G=C+Sp+T=收入 可變?yōu)镮=SP+（T-G）即在封閉經(jīng)濟(jì)中，國民儲(chǔ)蓄與投資必然相等。2. 在開放經(jīng)濟(jì)條件下，私人消費(fèi)、私人投資、政府購買所構(gòu)成的國內(nèi)支出的一部分用于進(jìn)口外國的產(chǎn)品和服務(wù)，這一部分支出不形成本國的國民收入，因此應(yīng)該將其扣除。 Y=C+I+G+X-M 其中TB=X-M 表示的是貿(mào)易賬戶余額 即凈出口3. 開放經(jīng)濟(jì)的國民收入分為兩種，即國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP，與國民生產(chǎn)總值GN

2、P。GDP是以一國的領(lǐng)土為標(biāo)準(zhǔn)，指的是一定時(shí)期內(nèi)一國境內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品與服務(wù)的總值；GNP是以一國國民為標(biāo)準(zhǔn)，指的是在一定時(shí)期內(nèi)一國國民生產(chǎn)的產(chǎn)品與服務(wù)的總值。GNP=GDP+NPF (NPF代表從外國取得的凈要素收入，包括付給工人的凈報(bào)酬、凈投資收入，當(dāng)存在一國向另一國無償捐獻(xiàn)的現(xiàn)金或者其它實(shí)際資源時(shí)，這一單方面轉(zhuǎn)移也應(yīng)包括在其中。4. 經(jīng)常賬戶余額包括貿(mào)易賬戶余額以及從外國取得的凈要素收入，即CA=TB+NFP5. 私人消費(fèi)、私人投資、政府支出構(gòu)成國內(nèi)居民的總支出，我們常稱之為國內(nèi)吸收A=C+I+G 。經(jīng)常賬戶余額是國民收入與國內(nèi)吸收之間的差額，即CA=Y-A，所以在開放經(jīng)濟(jì)條件下，一國的國民

3、收入與國內(nèi)支出可以不必相等。當(dāng)一國的支出超出其產(chǎn)出的產(chǎn)品與服務(wù)總值時(shí)，必須通過進(jìn)口外國產(chǎn)品與服務(wù)來滿足這一支出。6. 本國商品在出口的同時(shí)，本國的相應(yīng)資本流出國外，其在外國資產(chǎn)的形成就是這一資本流出的結(jié)果。7. 經(jīng)常賬戶與儲(chǔ)蓄、投資Y=C+I+G+X-M=C+SP+T , X-M=Sp-I+T-G=(Sg+Sp)-I=S-I=CA 在開放條件下一國投資與儲(chǔ)蓄不必相等，當(dāng)本國儲(chǔ)蓄不足以支持本國投資時(shí)，可以通過產(chǎn)生經(jīng)常賬戶赤字的方法來以產(chǎn)品的凈進(jìn)口滿足投資需要，形成國內(nèi)資產(chǎn)。只能說明它們之間存在聯(lián)系，不能說明它們之間存在因果關(guān)系。8. 國際收支（BOP）是一國居民與外國居民在一定時(shí)期內(nèi)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)交易

4、的貨幣價(jià)值總和。理解：1、國際收支是一個(gè)流量概念；2、國際收支反映的內(nèi)容是以貨幣記錄的交易。包括：1、交換，即一交易者向另一交易者提供一定的經(jīng)濟(jì)價(jià)值并從對(duì)方得到價(jià)值相等的回報(bào)。這里說的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，可概括為實(shí)際資源（貨物、服務(wù)、收入）和金融資產(chǎn)；2、轉(zhuǎn)移，即一交易者向另一交易者提供了經(jīng)濟(jì)價(jià)值，但沒有得到任何補(bǔ)償。3、移居，即一個(gè)人把住所從一經(jīng)濟(jì)體搬遷到另一經(jīng)濟(jì)體的行為；4、其他根據(jù)推論存在的交易。在一些情況下，可以根據(jù)推論確定交易的存在，當(dāng)實(shí)際流動(dòng)并沒有發(fā)生時(shí)，也需要在國際收支中予以記錄。3、國際收支記錄的是一國居民與非居民之間的交易。判斷一項(xiàng)交易是否應(yīng)該包含在國際收支的范圍內(nèi)，所依據(jù)的不是交易雙

5、方的國籍，而是依據(jù)交易雙方是否有一方是該國居民。在國際收支統(tǒng)計(jì)中，居民是指在一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)土內(nèi)具有一定經(jīng)濟(jì)利益中心的經(jīng)濟(jì)單位。例如，一國的大使館等駐外機(jī)構(gòu)是所在國的非居民，而國際組織是任何國家的非居民。9. 反映商品、服務(wù)凈出口以及凈要素支付等時(shí)機(jī)資源等流動(dòng)的賬戶，我們稱之為經(jīng)常賬戶；資本與金融賬戶反映資產(chǎn)所有權(quán)的流動(dòng)。10. 國際收支賬戶包括經(jīng)常賬戶、資本與金融賬戶經(jīng)常賬戶是指對(duì)實(shí)際資源國際流動(dòng)行為進(jìn)行記錄的賬戶。包括：1、貨物。貨物包括一般商品、用于加工的貨物、貨物修理、各種運(yùn)輸工具在港口購買的貨物和非貨幣黃金。2、服務(wù)。服務(wù)是經(jīng)常賬戶的的第二大項(xiàng)目，包括運(yùn)輸、旅游以及在國際貿(mào)易中的地位

6、越來越重要的其他項(xiàng)目（如通信、金融和計(jì)算機(jī)服務(wù)、專有權(quán)征用和特許以及其他商業(yè)服務(wù)）3、收入4.經(jīng)常轉(zhuǎn)移。經(jīng)常轉(zhuǎn)移包括各級(jí)政府的轉(zhuǎn)移，如政府間經(jīng)常性的國際合作，對(duì)收入和財(cái)政支付的經(jīng)常性稅收等和其他轉(zhuǎn)移（如工人匯款）。資本轉(zhuǎn)移包括下面三項(xiàng)所有權(quán)轉(zhuǎn)移：1、固定資產(chǎn)所有權(quán)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移；2.同固定資產(chǎn)收買或放棄相聯(lián)系的或以其為條件的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移；3、債券人不索取任何回報(bào)而取消的債務(wù)。11. 資本與金融賬戶是指對(duì)資產(chǎn)所有權(quán)國際流動(dòng)行為進(jìn)行記錄的賬戶。12. 資本賬戶包括資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或者放棄。非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄是指各種無形資產(chǎn)如專利、版權(quán)、商標(biāo)、經(jīng)銷權(quán)以及租賃和其他可轉(zhuǎn)讓合同的交

7、易。13. 金融賬戶包括一經(jīng)濟(jì)體對(duì)外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更的所有權(quán)交易。它包括直接投資、證券投資、其它投資、儲(chǔ)備資產(chǎn)四類項(xiàng)目。 14. 儲(chǔ)備資產(chǎn)包括貨幣當(dāng)局可隨時(shí)動(dòng)用并控制在手的外部資產(chǎn)。它可以分為貨幣黃金、特別提款權(quán)、在基金組織的儲(chǔ)備頭寸、外匯資產(chǎn)（包括貨幣、存款和有價(jià)證券）和其他債券。15. 國際收支賬戶包括：1、經(jīng)常賬戶：貨物、服務(wù)、收入、經(jīng)常轉(zhuǎn)移；2、資本與金融賬戶：資本賬戶（含資本轉(zhuǎn)移與非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買與放棄）、金融賬戶（含直接投資、證券投資、其他投資、官方儲(chǔ)備）3、錯(cuò)誤與遺漏賬戶16. 復(fù)式記賬法，借方表示該經(jīng)濟(jì)體資產(chǎn)(資源)持有量的增加，貸方白哦是資產(chǎn)（資源）持有量的減少。

8、17. 記入貸方的項(xiàng)目包括：表明出口實(shí)際資源的經(jīng)常項(xiàng)目；反映資產(chǎn)減少或負(fù)債增加的金融項(xiàng)目。更具體來說，有：1、進(jìn)口商品屬于借方項(xiàng)目，出口商品屬于貸方項(xiàng)目；2、非居民為本國居民提供服務(wù)或從本國取得的收入，屬于借方項(xiàng)目。本國居民為非居民提供服務(wù)或從外國取得的收入，屬于貸方項(xiàng)目；3、本國居民對(duì)非居民的單方向轉(zhuǎn)移，屬于借方項(xiàng)目，本國居民收到國外的單方向轉(zhuǎn)移，屬于貸方項(xiàng)目；4、本國居民獲得外國資產(chǎn)屬于借方項(xiàng)目，外國居民獲得本國資產(chǎn)或?qū)Ρ緡顿Y屬于貸方項(xiàng)目；5、本國居民償還非居民債務(wù)屬于借方項(xiàng)目，非居民償還本國居民債務(wù)屬于貸方項(xiàng)目；6、官方儲(chǔ)備增加屬于借方項(xiàng)目，官方儲(chǔ)備減少屬于貸方項(xiàng)目。18. 國際收支賬

9、戶是根據(jù)一定原則用會(huì)計(jì)方法編制出來額反映國際收支狀況報(bào)表。國際收支賬戶在總體上總是平衡的，而這一賬戶的不同內(nèi)部結(jié)構(gòu)則反映出一國不同類別的對(duì)外交往狀況。19. 利用一國原有的國內(nèi)金融市場(chǎng)進(jìn)行，這些交易一般使用市場(chǎng)所在國發(fā)行的貨幣，收到該國金融市場(chǎng)上的慣例和政策法令的約束，交易是來自外國的交易者與市場(chǎng)所在國交易者之間進(jìn)行的，這種交易者一方為市場(chǎng)所在地居民的國際金融市場(chǎng)可以成為外國金融市場(chǎng)或者在岸金融市場(chǎng)，它實(shí)際上是一國原有的金融市場(chǎng)的對(duì)外延伸。20. 這種市場(chǎng)基本上不受任何一國國內(nèi)政策法令的管制，在利率、業(yè)務(wù)慣例上具有自己的特點(diǎn)，交易中使用的貨幣按不是市場(chǎng)所在國發(fā)行的貨幣，交易的雙方一般都是市場(chǎng)所

10、在地的非居民，這種非居民之間進(jìn)行交易的國際金融市場(chǎng)，可稱為離岸金融市場(chǎng)。21. 國際資本市場(chǎng)包括國際銀行中長(zhǎng)期貸款市場(chǎng)和證券市場(chǎng)。辛迪加貸款是由一家銀行牽頭、多家商業(yè)銀行聯(lián)合提供的貸款。22. 外國債券是指外國借款人在某國發(fā)行的、以該國貨幣表示面值的債券。23. 貼現(xiàn)是銀行購買未到期票據(jù)的業(yè)務(wù)，是銀行根據(jù)票面金額扣除自貼現(xiàn)日至票據(jù)到期日期間的利息而給予票據(jù)持有者資金融通的一種業(yè)務(wù)方式。24. 國際資金流動(dòng)的迅速發(fā)展，主要是國際巨額金融資產(chǎn)的積累以及各國對(duì)資本流動(dòng)管制放松共同作用的結(jié)果。羊群效應(yīng)，即某些有影響的國際資金的突然行動(dòng)，會(huì)帶來其他市場(chǎng)參與者的紛紛仿效，從而很容易對(duì)經(jīng)濟(jì)形成嚴(yán)重沖擊。25

11、. 外匯是指以外國貨幣表示的、能用來清算國際收支差額的資產(chǎn)。特點(diǎn)：1.自由兌換性，即這種外幣資產(chǎn)能與主要國際貨幣進(jìn)行自由兌換；2.普遍接受性，即這種外幣資產(chǎn)在國際經(jīng)濟(jì)往來中被各國普遍的接受和使用；3.可償性，即這種外幣資產(chǎn) 是可以保證得到償付的。26. 我國的外匯包括：1、外國貨幣，包括紙幣、鑄幣；2、外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等；3、外幣有價(jià)證券，包括政府債券、公司債券、股票等；4、其他外匯資產(chǎn)。27. 直接標(biāo)價(jià)法：是固定外國貨幣的單位數(shù)量，以本國貨幣表示這一固定數(shù)量的外國貨幣的價(jià)格。在直接標(biāo)價(jià)法下，匯率的數(shù)值越大，意味著一定單位的外國貨幣可以兌換越多的本國貨幣，也就

12、是本國貨幣的幣值越低。如果一國貨幣幣值的提高稱為升值，則升值意味著直接標(biāo)價(jià)法匯率數(shù)值額減少。28. 間接標(biāo)價(jià)法：固定本國貨幣的單位數(shù)量，以外國貨幣表示這一固定數(shù)量的本國貨幣價(jià)格，從而間接的表示出外國貨幣的本國價(jià)格。29. 外匯市場(chǎng)交易活動(dòng)的作用：促進(jìn)經(jīng)濟(jì)交易、降低外匯風(fēng)險(xiǎn)、為國際貿(mào)易提供信用30. 雙向報(bào)價(jià)：即同時(shí)報(bào)出外匯的買入bid和賣出offer匯率。外匯賤買貴賣。31. 即期交易（spot transaction）是指買賣雙方成交后，在兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)辦理外匯交割的交易，其對(duì)應(yīng)的匯率為即期匯率（spot rate）。遠(yuǎn)期交易（forward transaction）是指買賣雙方事先約定的，據(jù)

13、以在未來一定日期進(jìn)行外匯交割的交易，在遠(yuǎn)期交易中，事先約定的未來交割日額匯率稱為遠(yuǎn)期匯率（forward rate）。32. 遠(yuǎn)期外匯交易的原因：一是為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。二是為了投機(jī)賺取利潤(rùn)。投機(jī)者根據(jù)自己的專業(yè)知識(shí)和各方面的信息判斷，若預(yù)計(jì)某種貨幣的匯率將要下降，便預(yù)先出售該種貨幣，稱為拋出或做空頭。33. 投機(jī)交易與保值的區(qū)別在于：第一，投機(jī)交易沒有實(shí)際的商業(yè)或金融服務(wù)為基礎(chǔ)，其交易目的不是為了這些商業(yè)或金融業(yè)務(wù)，而純粹是為了賺取利潤(rùn)。第二，投機(jī)交易在買進(jìn)賣出時(shí)，并非真有實(shí)際數(shù)額的資金。第三，投機(jī)交易在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上起著一種微妙的平衡作用。34. 升水 at premium 表示該種貨

14、幣在遠(yuǎn)期升值，貼水 at discount 表示該種貨幣在遠(yuǎn)期貶值35. 歐洲貨幣是指在貨幣發(fā)行國境外流通的貨幣。36. 在一些市場(chǎng)上，交易的貨幣一般不是市場(chǎng)所在國發(fā)行的，因此這種市場(chǎng)基本上不受任何一國國內(nèi)政策法令的管制，在利率、業(yè)務(wù)慣例上具有自己的特點(diǎn)，交易中使用的貨幣一般不是市場(chǎng)所在國發(fā)行的貨幣，交易的雙方一般都是市場(chǎng)所在地的非居民，這種非居民之間進(jìn)行交易的國際金融市場(chǎng)，可稱為離岸金融市場(chǎng)，或者歐洲貨幣市場(chǎng)。37. 固定匯率是指基本固定的、波動(dòng)幅度限制在一定范圍以內(nèi)的不同貨幣間的匯率；浮動(dòng)匯率是指可以自由變動(dòng)的、聽任外匯市場(chǎng)供求決定的匯率。38. 歐洲貨幣市場(chǎng)的經(jīng)營特點(diǎn)：第一，市場(chǎng)范圍廣闊

15、，不受地理限制；第二，交易規(guī)模巨大，交易品種繁多，金融創(chuàng)新及其活躍。歐洲貨幣市場(chǎng)的主要交易品種有同業(yè)拆放、歐洲銀行貸款與歐洲債券。第三，有自己獨(dú)特的利率結(jié)構(gòu)，歐洲貨幣市場(chǎng)的利率體系的基礎(chǔ)是倫敦銀行同業(yè)拆放利率。一般來講，歐洲貨幣市場(chǎng)上存貸款的利差比各國國內(nèi)市場(chǎng)存貸款的利差要小，這一利率上的優(yōu)勢(shì)使歐洲貨幣市場(chǎng)吸引了大批客戶。第四，由于一般從事非居民的境外貨幣貸款，它受管制較少。39. 歐洲貨幣就是在貨幣發(fā)行國境外流通的貨幣。40. 歐洲債券市值在歐洲貨幣市場(chǎng)上發(fā)行、交易的債券，它一般是發(fā)行者在債券面值貨幣發(fā)行國以外的國家的金融市場(chǎng)上發(fā)行的。歐洲債券不同于外國債券，大多數(shù)歐洲債券的發(fā)行采用不記名的

16、形式，并且有提前贖回的專門條款從與償債基金。41. 開放經(jīng)濟(jì)下的簡(jiǎn)單商品市場(chǎng)平衡的推導(dǎo)過程及結(jié)論一、開放經(jīng)濟(jì)下商品市場(chǎng)平衡時(shí)的假定：1、在某一固定價(jià)格水平上，廠商可以提供所需要的全部產(chǎn)品，所以產(chǎn)出完全由總需求決定。2、不考慮貨幣因素。名義變量除以價(jià)格水平后即為實(shí)際變量。3、不考慮資金流動(dòng)及服務(wù)的進(jìn)出口、經(jīng)常轉(zhuǎn)移，因此國際收支完全反應(yīng)為商品的進(jìn)出口。4、一國只生產(chǎn)一種可貿(mào)易商品，這一商品部分供本國消費(fèi)，部分供出口。 二、貿(mào)易余額與國民收入：1.實(shí)際貿(mào)易余額T=TN/P=M*-(Ep*/P)M=M*-qM 其中q表示扣除了價(jià)格水平因素后用本國商品直接表示的所進(jìn)口的外國商品的相對(duì)價(jià)格，也就是一單位的

17、外國商品價(jià)值為q個(gè)單位的本國商品。q值得增加，說明用本國商品衡量的外國商品的價(jià)格更加昂貴，這意味著本國商品在國際市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)力的提高。2.貿(mào)易余額函數(shù)T= T0-mY 本國的貿(mào)易余額是由實(shí)際匯率、外國國民收入與本國國民收入這三個(gè)變量決定的。m指一國邊際進(jìn)口傾向，即國民收入增長(zhǎng)中用于進(jìn)口支出的部分。 貿(mào)易余額與國民收入的關(guān)系：斜率為負(fù)，是因?yàn)樵谄渌麠l件不變的情況下，國民收入增加造成進(jìn)口增加，貿(mào)易余額惡化。另外，這一函數(shù)在縱軸上的起點(diǎn)為T0，這是由于此時(shí)國民收入為零，貿(mào)易余額完全由自主性部分組成。三、國內(nèi)吸收A=C+I+G=G0+I0+G=A0+aY 國內(nèi)吸收包括，與國民收入無關(guān)的自主性吸收，以及隨

18、國民收入增加而增加的部分國內(nèi)吸收。當(dāng)一國的國內(nèi)吸收小于國民收入時(shí)，這意味著國民收入的一部分以貨幣資產(chǎn)的形式存儲(chǔ)起來，我們稱國民收入與國內(nèi)吸收之間的差額為窖藏。即H=Y-A，儲(chǔ)蓄S=Y-C，所以窖藏小于儲(chǔ)蓄。H= - A0+sY 其中s為邊際儲(chǔ)蓄傾向，即國民收入增長(zhǎng)中未被用于消費(fèi)而形成儲(chǔ)蓄的部分。四、均衡國民收入需滿足H= - A0+Sy= T0-mY=T 此時(shí)得到的Y 僅代表商品市場(chǎng)均衡。42. a=1/(s+m)，為開放經(jīng)濟(jì)下的凱恩斯收入乘數(shù)，該乘數(shù)的意義在于，自主性吸收或自主性貿(mào)易余額的變動(dòng)，將會(huì)依此比例引起國民收入的相應(yīng)倍數(shù)的變動(dòng)。在封閉經(jīng)濟(jì)中，這一乘數(shù)為1/s，比經(jīng)濟(jì)開放時(shí)的乘數(shù)要大，

19、也就是在開放條件下，自主性支出擴(kuò)張對(duì)國民收入的擴(kuò)張效果比封閉條件下，這是因?yàn)?，開放經(jīng)濟(jì)中的支出乘數(shù)擴(kuò)張過程中，一部分支出被用于進(jìn)口外國商品，這一擴(kuò)張效果作用在外國經(jīng)濟(jì)之上。43. 當(dāng)本國國民收入不變時(shí)，貶值可以改善貿(mào)易余額的條件是進(jìn)出口的需求彈性之和大于1，這一條件被稱為馬歇爾-勒納條件，當(dāng)國民經(jīng)濟(jì)滿足這一條件時(shí)，貶值對(duì)貿(mào)易余額的影響為正值，即可以改善貿(mào)易余額。44. 開放經(jīng)濟(jì)下的商品市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)與經(jīng)常賬戶平衡一、開放經(jīng)濟(jì)下的IS曲線表示的是商品市場(chǎng)均衡。Y=a/( A0-bi+ T0) 開放經(jīng)濟(jì)下的IS曲線：1、斜率為負(fù)。因?yàn)楫?dāng)利率降低時(shí)，投資需求增加，從而總需求水平也增加了，為維持商品市

20、場(chǎng)平衡，必須提高國民收入水平。2、該曲線滿足：政府支出以及自主性貿(mào)易余額不變。如果政府支出增加，這一總需求增加會(huì)對(duì)國民收入增加產(chǎn)生乘數(shù)效應(yīng)，則IS曲線在原有的位置上要向右平移；如果實(shí)際匯率貶值，則出口需求增加，IS曲線也要右移。3、與封閉條件相比，區(qū)別在于：由于貿(mào)易余額的存在，斜率以及初始位置都發(fā)生了變化。斜率的變化時(shí)由于邊際進(jìn)口傾向的加入，使開放經(jīng)濟(jì)的乘數(shù)效應(yīng)變小。也就是說，對(duì)于相同的利率下降水平，開放經(jīng)濟(jì)下的收入增加程度較封閉條件為小，因?yàn)槭杖朐黾拥囊徊糠钟糜谶M(jìn)口，這降低了總需求水平。二、開放經(jīng)濟(jì)下的LM曲線，反映貨幣市場(chǎng)均衡。Ms/p=ky-hi 其中，M表示名義貨幣供給，p為價(jià)格水平，

21、 等式左邊代表名義貨幣供給，等式右邊代表貨幣需求，一般可以分為交易性、預(yù)防性、以及投機(jī)性需求。交易性需求的主要影響因素是收入，后面的主要影響因素是利率水平，兩者是負(fù)相關(guān)。Y=1/K(hi+ M0/p) 對(duì)于LM曲線：第一，斜率為正。因?yàn)閷?duì)于既定的貨幣供給，當(dāng)利率提高時(shí)，對(duì)貨幣的投機(jī)性需求減少，為維持貨幣總需求等于貨幣總供給，必須提高國民收入以提高交易性需求。第二，該曲線滿足名義貨幣供給以及物價(jià)水平固定。如果名義貨幣供給水平增加，在物價(jià)水平不變時(shí)，曲線會(huì)往右側(cè)移動(dòng)。這是因?yàn)榇藭r(shí)實(shí)際貨幣供給增加了，在貨幣市場(chǎng)上出現(xiàn)了超額貨幣供給，為維持貨幣市場(chǎng)均衡，在既定的利率水平上，必須提高收入以增加交易性貨幣

22、需求從而使得貨幣需求與貨幣供給保持相等。央行資產(chǎn)主要由國內(nèi)信貸以及外匯儲(chǔ)備構(gòu)成。如果國際收支逆差，外匯市場(chǎng)上外匯供不應(yīng)求，則為了維護(hù)固定匯率，央行必須賣出外匯，這使得其外匯儲(chǔ)備降低，在國內(nèi)信貸不變的情況下，基礎(chǔ)貨幣也降低了，這又通過貨幣乘數(shù)渠道降低了貨幣供給。也就是說，在固定匯率制度下，國際收支可以直接作用于貨幣供給，從而帶來LM曲線移動(dòng)。 三、開放經(jīng)濟(jì)下的CA曲線，表示經(jīng)常賬戶收支平衡。即 T= T0-mY=0所以Y=1/m *T0 因此，CA與利率無關(guān)，表現(xiàn)為與橫軸垂直的一條直線。在這條曲線的右邊的點(diǎn)，經(jīng)常賬戶為逆差，左邊為順差。當(dāng)實(shí)際匯率改變時(shí)，這一直線的位置也會(huì)發(fā)生改變。如果假定馬歇爾

23、-勒納條件等要求滿足時(shí)，q增大時(shí)，出口增加，自主性貿(mào)易余額改善，從而需要收入增加一提高進(jìn)口來維持經(jīng)常賬戶收支平衡，CA曲線右移，q值降低時(shí)，CA曲線則左移。45. 固定匯率值下的開放經(jīng)濟(jì)下的自動(dòng)平衡機(jī)制：我們分析經(jīng)常賬戶逆差時(shí)的情況，此時(shí)，開放經(jīng)濟(jì)的自動(dòng)平衡機(jī)制主要通過兩種途徑發(fā)揮作用。第一，收入機(jī)制。當(dāng)經(jīng)常賬戶存在逆差時(shí)，這一逆差通過外匯儲(chǔ)備途徑使名義貨幣供給減少。在短期內(nèi)，價(jià)格水平不發(fā)生變動(dòng)，因此實(shí)際貨幣供給減少了。實(shí)際貨幣減少會(huì)帶來LM曲線的左移，這會(huì)造成利率的上升與國民收入的下降，由此又減少進(jìn)口支出，從而改善經(jīng)常賬戶收支。即 國際收支逆差-外匯儲(chǔ)備減少-名義貨幣供給下降-國民收入下降-

24、進(jìn)口支出下降-經(jīng)常賬戶改善第二，貨幣-價(jià)格機(jī)制。在貨幣供給降低過程中，經(jīng)濟(jì)中的貨幣存量越來越少，這樣在中長(zhǎng)期價(jià)格可靈活調(diào)整時(shí)，會(huì)導(dǎo)致物價(jià)水平的下降。由于實(shí)際匯率q，本國物價(jià)水平的而下降意味著實(shí)際匯率的貶值（q值變大）。假定馬歇爾-勒納條件等要求均可以滿足，實(shí)際匯率的貶值會(huì)帶來出口的上升與進(jìn)口的下降，這一經(jīng)常賬戶收支的改善會(huì)造成CA曲線與IS曲線的右移。即國際收支逆差-外匯儲(chǔ)備下降-名義貨幣供給下降-物價(jià)水平下降-實(shí)際匯率貶值-經(jīng)常賬戶改善。46. 浮動(dòng)匯率制下的開放經(jīng)濟(jì)平衡：在浮動(dòng)匯率制下，不存在國際資金流動(dòng)，經(jīng)常賬戶收支實(shí)際上構(gòu)成了外匯市場(chǎng)的供求，這一供求的變化直接引起了外匯市場(chǎng)上的價(jià)格-匯

25、率的調(diào)整。第一，經(jīng)常賬戶逆差會(huì)導(dǎo)致外匯市場(chǎng)供過于求，這帶來了本幣的貶值。第二，在馬歇爾-勒納條件等要求可以滿足時(shí)，本幣的一定幅度的貶值會(huì)增加出口，減少進(jìn)口，從而使得外匯市場(chǎng)與經(jīng)常賬戶收支恢復(fù)平衡。上述假定的含義在于，在外匯市場(chǎng)山，可以通過匯率的變動(dòng)來自發(fā)保持外匯市場(chǎng)平衡。分析經(jīng)常賬戶收支逆差的情況。在浮動(dòng)匯率制度下，這一自動(dòng)均衡機(jī)制主要體現(xiàn)為另一種形式的貨幣-價(jià)格機(jī)制。由于貨幣供給不發(fā)生變動(dòng)，因此本國LM曲線不發(fā)生變化；但在外匯市場(chǎng)上，外匯供不應(yīng)求導(dǎo)致本國貨幣名義匯率的貶值，也就是e貶值。根據(jù)實(shí)際匯率的定義，在價(jià)格水平不發(fā)生變動(dòng)時(shí)，這同樣帶來實(shí)際匯率的貶值。在馬歇爾-勒納條件等要求可以滿足時(shí)，

26、實(shí)際匯率貶值會(huì)帶來貿(mào)易余額的改善，從而使得CA曲線和IS曲線右移最終達(dá)到平衡。因此，貨幣-價(jià)格機(jī)制在發(fā)揮自動(dòng)調(diào)節(jié)作用時(shí)，實(shí)際匯率的調(diào)整使關(guān)鍵，這一調(diào)整在固定匯率制度下是通過價(jià)格水平的變動(dòng)實(shí)現(xiàn)的，在浮動(dòng)匯率制度下則是通過名義匯率水平的變動(dòng)來實(shí)現(xiàn)的。即國際收支逆差-外匯供不應(yīng)求-名義匯率貶值-實(shí)際匯率貶值-經(jīng)常賬戶改善47. 開放經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定不僅要求經(jīng)濟(jì)內(nèi)部處于平衡狀態(tài)，如商品市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)，而且要求反映經(jīng)濟(jì)對(duì)外交往的國際收支（體現(xiàn)為經(jīng)常賬戶收支）也處于平衡狀態(tài)。48. 流量理論：在運(yùn)用國際資金流動(dòng)的流量理論分析時(shí)，一般不考慮資金流動(dòng)中的各種風(fēng)險(xiǎn)因素，包括匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。也就是說，我們令預(yù)期的匯率變

27、動(dòng)為零。這樣，資金在不同國際金融市場(chǎng)上進(jìn)行投資的收益率就是這些市場(chǎng)上的利率，利率因素決定了資金國際流動(dòng)情況。流量理論中的BP曲線：K=K(I,i*) 其中，i表示本國利率。本國利率上升時(shí)，資本與金融賬戶會(huì)有持續(xù)的資金流入，我們一般假定外國利率為常數(shù)，這樣資本與金融賬戶收支僅是本國利率的函數(shù)。BP=CA+K=CA(q,y)+K(i)=0 1、當(dāng)資金完全流動(dòng)時(shí)，BP曲線表現(xiàn)為水平線。郭偉資金完全流動(dòng)，是指各國金融市場(chǎng)完全一體化，資金流動(dòng)極為迅速而且不存在任何障礙和成本。資金完全流動(dòng)時(shí)本國利率必須與世界利率相等，否則微小的差異都會(huì)帶來巨額資金的迅速流動(dòng)而導(dǎo)致國際收支不平衡。在BP曲線之上的個(gè)點(diǎn)，表明

28、國際收支處于盈余狀態(tài)，因?yàn)榇藭r(shí)國內(nèi)利率高于世界利率而帶來大量資金流入。2、資金不完全流動(dòng)時(shí)，BP曲線表現(xiàn)為斜率為正的曲線。資金不完全流動(dòng)，是指各國金融市場(chǎng)一體化程度較低時(shí)，資金流動(dòng)會(huì)受到信息、交易成本等因素限制，這時(shí)本國利率與世界利率的差異只會(huì)帶來一定數(shù)量的資金持續(xù)流動(dòng)。此時(shí)，曲線斜率為正，因?yàn)殡S著收入的增加，進(jìn)口也增加了，從而導(dǎo)致經(jīng)常賬戶出現(xiàn)赤字，為維持國際收支平衡，一國必須相應(yīng)提高利率以吸引資金流入，這一持續(xù)的資金流入為各個(gè)時(shí)期的經(jīng)常賬戶赤字提供融資從而使國際收支保持平衡。可以看出，資金流動(dòng)性越大，為吸引一定數(shù)量的資金流入而需要提高的本國利率水平也就越小，BP曲線也就越平緩。在BP曲線右側(cè)

29、的點(diǎn)，表明經(jīng)濟(jì)處于國際收支赤字狀態(tài)，這是因?yàn)閷?duì)于既定的利率水平來說有，國民收入水平較平衡水平提高時(shí)會(huì)帶來進(jìn)口的上升，這導(dǎo)致經(jīng)常賬戶逆差超過資金流入所能彌補(bǔ)得水平；實(shí)際匯率的貶值會(huì)使得BP曲線右移。49. 固定匯率制度下的開放經(jīng)濟(jì)平衡。1、當(dāng)資金完全流動(dòng)時(shí)，這一平衡狀態(tài)表現(xiàn)為：經(jīng)濟(jì)平衡時(shí)的利率水平必然與世界市場(chǎng)利率水平相同；此時(shí)經(jīng)濟(jì)的自動(dòng)平衡機(jī)制主要是對(duì)資金流動(dòng)進(jìn)行調(diào)整的利率機(jī)制。如果國內(nèi)商品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)平衡時(shí)所確定的利率水平不同于世界利率水平，大量的資金流動(dòng)就會(huì)通過外匯儲(chǔ)備變動(dòng)迅速改變世界貨幣供給進(jìn)而帶來本國利率變動(dòng)，直至本國利率與世界利率水平相等時(shí)為止。如果國內(nèi)利率高于世界水平，資金迅速流

30、入，使得LM曲線右移。由于金融市場(chǎng)上利率以及資金流動(dòng)的調(diào)整是及其迅速的，因此在對(duì)經(jīng)常賬戶進(jìn)行調(diào)整的各種機(jī)制尚未來得及發(fā)揮效力時(shí)，利率機(jī)制就已使得國際收支恢復(fù)平衡。在資金完全流動(dòng)時(shí)，經(jīng)常賬戶狀況對(duì)國際收支平衡來說都是無關(guān)緊要的，任何程度的經(jīng)常賬戶逆差都可由資金流入彌補(bǔ)，資本與金融賬戶的狀況才具有決定性意義。可以表示為國際收支逆差-外匯儲(chǔ)備下降-貨幣供給降低-本國利率上升-資金流入-國際收支改善2、當(dāng)資金不完全流動(dòng)時(shí)，特點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)平衡時(shí)的利率水平與世界利率水平存在差異。因?yàn)椋谫Y金流動(dòng)存在限制時(shí)，位于BP曲線上的任何一種利率與收入的組合都會(huì)使得國際收支處于平衡狀態(tài)；此時(shí)的自動(dòng)平衡機(jī)制體現(xiàn)為利率機(jī)制與

31、原有機(jī)制之間的組合。由于資金不是完全流動(dòng)的，因此利率機(jī)制對(duì)國際收支的調(diào)整使逐步實(shí)現(xiàn)的。在這一過程中，對(duì)資本與金融賬戶進(jìn)行調(diào)整的利率機(jī)制起著作用，對(duì)經(jīng)常賬戶進(jìn)行調(diào)整的收入機(jī)制與貨幣-價(jià)格機(jī)制也可能會(huì)發(fā)揮部分效力，共同使得經(jīng)濟(jì)恢復(fù)平衡。當(dāng)國內(nèi)利率低于維持國際收支平衡所需要的重要的水平，國際收支處于逆差狀態(tài)。由于此時(shí)利率機(jī)制引起的貨幣供給調(diào)整不是迅速完成的，因此導(dǎo)致LM曲線不會(huì)非常迅速地移至平衡位置。這樣，在國際收支逆差導(dǎo)致貨幣供給降低的過程中，即LM曲線左移，國內(nèi)利率的提高通過利率機(jī)制吸引資金流入，國民收入的減少通過收入機(jī)制減少進(jìn)口支出，國內(nèi)價(jià)格水平的下降通過貨幣-價(jià)格機(jī)制帶來自主性貿(mào)易收支的改善

32、，即IS曲線、BP曲線右移，從而共同使得開放經(jīng)濟(jì)恢復(fù)平衡。50. 浮動(dòng)匯率制度下的開放經(jīng)濟(jì)平衡1、當(dāng)資金完全流動(dòng)時(shí)，開放經(jīng)濟(jì)平衡表現(xiàn)：利率水平必然與世界市場(chǎng)利率水平相等；此時(shí)的自動(dòng)平衡機(jī)制主要體現(xiàn)為利率機(jī)制。以利率低于世界利率水平為例，這會(huì)帶來大量資金外流，本國貨幣大幅度貶值、IS曲線迅速右移，本國利率水平迅速上升，從而吸引大量資金流入，實(shí)現(xiàn)國際收支平衡。當(dāng)位于BP曲線之下時(shí)，國際收支處于逆差狀態(tài)，但與僅存在經(jīng)常賬戶時(shí)持續(xù)逆差逐步導(dǎo)致貨幣貶值、IS曲線逐步移動(dòng)這一調(diào)整方式不同，此時(shí)，由于利率低于世界利率水平，大量資金迅速流出，這使得貶值一步到位，出口需求迅速上升，因此IS曲線迅速右移使利率迅速

33、上升直至重新等于世界利率水平，在這一利率上升過程中大量資金流入使經(jīng)濟(jì)恢復(fù)平衡?？杀硎緸椋簢H收支逆差-本國貨幣貶值-出口需求上升-本國利率上升-資金流入-國際收支改善51. 就狹義來說，貨幣危機(jī)是與對(duì)匯率波動(dòng)采取某種限制的匯率制度相聯(lián)系的，主要發(fā)生于固定匯率制度下，它是指市場(chǎng)參與者對(duì)一國的固定匯率失去信心的情況下，通過外匯市場(chǎng)進(jìn)行拋售等操作導(dǎo)致該國固定匯率制度崩潰、外匯市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩的帶有危機(jī)性質(zhì)的事件。52. 在金本位制度下，各國都規(guī)定金幣的法定含金量。兩種不同貨幣之間的比價(jià)，由他們各自的含金量對(duì)比來決定。這種以兩種金屬鑄幣含金量之比得到的匯價(jià)被稱為鑄幣平價(jià)。即mint parity.53.

34、購買力平價(jià)說（ theory of purchasing power parity,簡(jiǎn)稱PPP）基本思想是：貨幣的價(jià)值在于其具有購買力，因此不同貨幣之間的兌換比率取決于它們各自具有的購買力的對(duì)比，也就是匯率與各國的價(jià)格水平之間具有直接的聯(lián)系。54. 開放經(jīng)濟(jì)下的一價(jià)定律前提：位于不同地區(qū)的該商品是同質(zhì)的，也就是不存在任何的商品質(zhì)量以及其他方面的差別；該商品的價(jià)格能夠靈活地進(jìn)行調(diào)整，不存在任何價(jià)格上的黏性。一國內(nèi)部的商品可以分為兩種：區(qū)域間的價(jià)格差異可以通過套利活動(dòng)消除的為可貿(mào)易商品（tradable goods）；區(qū)域間的價(jià)格差異不能通過套利活動(dòng)消除的為不可貿(mào)易商品（ nontradable

35、goods），不可貿(mào)易上商品一般主要包括不動(dòng)產(chǎn)與個(gè)人勞務(wù)項(xiàng)目。結(jié)論：1.某一商品在不同地區(qū)的價(jià)格存在差異時(shí)，就有可能引起套利活動(dòng)的發(fā)生。套利活動(dòng)存在與否取決于商品本身的性質(zhì)以及交易成本的高低；2.對(duì)于不可移動(dòng)的商品以及套利活動(dòng)交易成本無限高的商品，我們稱之為不可貿(mào)易商品，它在不同地區(qū)間的價(jià)格差異不能通過套利活動(dòng)消除；3.對(duì)于可貿(mào)易商品，套利活動(dòng)將使它的地區(qū)間價(jià)格差異保持在較小的范圍內(nèi)。如果不考慮交易成本等因素，則同種可貿(mào)易商品在各地的價(jià)格都是一致的。我們將可貿(mào)易商品在不同地區(qū)的價(jià)格之間存在的這種關(guān)系稱“一價(jià)定律”。55. 如果我們不考慮交易成本等因素，則以同一貨幣衡量的不同國家的某種可貿(mào)易商品

36、的價(jià)格應(yīng)該是一致的，即pi=e*pi*,即為開放經(jīng)濟(jì)下的一價(jià)定律，e表示直接標(biāo)價(jià)的匯率。56. 購買力平價(jià)理論的分析、檢驗(yàn)與平價(jià)：1.購買力平價(jià)在計(jì)量檢驗(yàn)中存在技術(shù)上的困難：物價(jià)指數(shù)的選擇不同，可以導(dǎo)致不同的購買力平價(jià)；商品分類上的主觀性可以扭曲購買力平價(jià)；在計(jì)算相對(duì)購買力平價(jià)時(shí)，基年的選擇至關(guān)重要。2.從短期看，匯率會(huì)因?yàn)楦鞣N愿意而暫時(shí)偏離購買力平價(jià)。3.從長(zhǎng)期看，實(shí)際經(jīng)濟(jì)因素的變動(dòng)會(huì)使名義匯率與購買力平價(jià)產(chǎn)生永久性的偏離。在購買力平價(jià)的分析中，它把匯率的變動(dòng)完全看成是一種純貨幣現(xiàn)象：反映一國產(chǎn)品的國際競(jìng)爭(zhēng)力的實(shí)際匯率不會(huì)發(fā)生變動(dòng)，名義匯率的調(diào)整完全是由通貨膨脹引起的。在現(xiàn)實(shí)生活中，不僅貨幣

37、性因素對(duì)名義匯率有影響，一系列實(shí)際因素的變動(dòng)也會(huì)引起實(shí)際匯率以及相應(yīng)的名義匯率的調(diào)整，這導(dǎo)致了購買力平價(jià)理論在理論上也難以成立。57. 在現(xiàn)實(shí)生活中，開放經(jīng)濟(jì)下一國與外國的金融市場(chǎng)之間的聯(lián)系更為緊密，國際資金流動(dòng)的發(fā)展使匯率與金融市場(chǎng)上的價(jià)格利率之間也存在著密切的聯(lián)系。從金融市場(chǎng)角度分析匯率與利率所存在的關(guān)系，就是匯率的利率評(píng)價(jià)說（theory of interest-rate parity）。套補(bǔ)的利率平價(jià) covered interest-rate parity CIP：p=i-i* 經(jīng)濟(jì)含義：匯率的愿意升貼水率等于兩國貨幣利率之差。如果本國貨幣利率高于外國利率，則本幣在遠(yuǎn)期將貶值；如果本

38、國利率低于外國利率，則本幣在遠(yuǎn)期將升值。也就是說，匯率的變動(dòng)會(huì)抵消兩國間的利率差異，從而使金融市場(chǎng)處于平衡狀態(tài)。58. 國際收支說的基本原理：國際收支包括經(jīng)常賬戶和資本與金融賬戶，始終有：CA+KA=0 ,CA=f(Y,Y*,P,P*,e),其中，Y表示本國國民收入，e表示名義匯率。BP=f(Y,Y*,P,P*,I,i*,e,Eef)=0,如果將除匯率以外的其他變量均視為已給定的外生變量，則匯率將在這些因素的共同作用下變至某一水平，以平衡國際收支，即：e= BP=f(Y,Y*,P,P*,I,i*,e,Eef)分析：1.國民收入的變動(dòng)。當(dāng)在其他條件不變時(shí)看，本國國民收入的增加將通過邊際進(jìn)口傾向而

39、帶來進(jìn)口的上升，這導(dǎo)致對(duì)外匯的需求增加，本幣貶值。外國國民收入的增加將帶來本國出口的上升，本幣升值。2.價(jià)格水平的變動(dòng)。本國價(jià)格水平的上升將帶來實(shí)際匯率的升值，本國產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降，經(jīng)常賬戶惡化，從而本幣貶值（此時(shí)實(shí)際匯率恢復(fù)原狀）。外國價(jià)格水平的上升將帶來實(shí)際匯率的貶值，本國經(jīng)常賬戶的改善，本幣貶值。3.利率的變動(dòng)。本國利率的提高將吸引更多的資本流入，本幣升值。外國利率的提高將造成本幣貶值。4.對(duì)未來匯率預(yù)期的變動(dòng)。如果預(yù)期本幣在未來將貶值，資本將會(huì)流出以避免匯率損失，這帶來本幣即期的貶值。如果預(yù)期本幣在未來將升值，這將會(huì)帶來本幣即期的升值。59. 在封閉經(jīng)濟(jì)下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)與價(jià)格穩(wěn)定是

40、政府追求的主要經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。在開放經(jīng)濟(jì)下的政策目標(biāo)就可以分為內(nèi)部均衡與外部均衡兩部分。原有的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格穩(wěn)定、充分就業(yè)等反映經(jīng)濟(jì)內(nèi)部運(yùn)行情況的政策目標(biāo)可以歸入內(nèi)部均衡目標(biāo)中，其中，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是一個(gè)長(zhǎng)期的任務(wù)。外部均衡是指國際收支的均衡，它可以簡(jiǎn)單表述為與一國宏觀經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的合理的經(jīng)常賬戶余額。60. 詹姆斯-米勒提出了固定匯率制度下的內(nèi)外均衡沖突問題。在匯率固定不變時(shí)，政府只能主要運(yùn)用影響社會(huì)總需求的政策來調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡。這樣在開放經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特定區(qū)間，會(huì)出現(xiàn)內(nèi)外均衡難以兼顧的情形。61. 固定匯率制度下內(nèi)部均衡與外不均衡的矛盾組合內(nèi)部經(jīng)濟(jì)狀況外部狀況1經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加國際收支逆差2經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增

41、加國際收支順差3通貨膨脹國際收支逆差4通貨膨脹國際收支順差62. 第二、三種情況意味著內(nèi)外均衡之間的一致性。以第二種情況為例，為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)部均衡，顯然要求政府采取增加社會(huì)總需求的措施進(jìn)行調(diào)節(jié)，這會(huì)通過邊際進(jìn)口傾向的作用導(dǎo)致進(jìn)口的相應(yīng)增加，在出口保持不變時(shí)，這會(huì)帶來經(jīng)常賬戶的逆差增加，從而使原有的國際收支順差狀況得以改變而趨于平衡。這樣，政府再猜股措施實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡的同時(shí)，內(nèi)部均衡的改善也對(duì)外部均衡發(fā)揮積極影響，因此內(nèi)外均衡一致。在米德的分析中，內(nèi)外均衡的沖突一般是指在固定匯率制度下，失業(yè)增加、經(jīng)常賬戶逆差或者通貨膨脹、經(jīng)常賬戶盈余這兩種特定的內(nèi)外經(jīng)濟(jì)狀況組合。63. 內(nèi)外均衡沖突問題小結(jié)：內(nèi)外

42、均衡沖突的根源在于經(jīng)濟(jì)的開放性；內(nèi)外均衡沖突的產(chǎn)生是與某種特定的調(diào)控方式直接相對(duì)應(yīng)的；內(nèi)外均衡沖突問題說明：在開放經(jīng)濟(jì)下，單純運(yùn)用調(diào)解社會(huì)總需求這一封閉經(jīng)濟(jì)的政策工具是不足以同時(shí)實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡目標(biāo)的，開放經(jīng)濟(jì)的調(diào)控需要有新的政策工具，需要對(duì)政策工具有新的運(yùn)用方式。64. 開放經(jīng)濟(jì)下的政策工具：1、調(diào)節(jié)社會(huì)總需求的工具：需求增減型政策：主要是指財(cái)政政策與貨幣政策。其中，財(cái)政政策包括財(cái)政收入政策、財(cái)政支出政策、公債政策。貨幣政策是中央銀行通過調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量與利率以影響宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)水平的經(jīng)濟(jì)政策，它包括公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)以及改變法定存款準(zhǔn)備金率。財(cái)政政策與貨幣政策都可直接影響社會(huì)總需求，由此調(diào)節(jié)內(nèi)部

43、均衡，同時(shí)，社會(huì)總需求的變動(dòng)又可以通過邊際進(jìn)口和通過利率影響資金流動(dòng)，由此調(diào)節(jié)外部均衡。2、需求轉(zhuǎn)換型政策。包括匯率政策與直接管制政策。匯率政策對(duì)社會(huì)總需求的轉(zhuǎn)換機(jī)制在于通過匯率的貶值，使得本國產(chǎn)品在外國市場(chǎng)上變得相對(duì)便宜，外國產(chǎn)品在本國市場(chǎng)上相對(duì)昂貴，這將誘發(fā)本國居民將需求由外國產(chǎn)品轉(zhuǎn)向本國的進(jìn)口替代品，進(jìn)而減少進(jìn)口需求，同時(shí)還刺激外國居民減少對(duì)自己國內(nèi)產(chǎn)品的需求，增強(qiáng)對(duì)貶值國出口品的需求。匯率政策首先作用于凈出口，并在此基礎(chǔ)上作用于社會(huì)總需求，對(duì)社會(huì)總需求的結(jié)構(gòu)與數(shù)量都有影響。2、調(diào)節(jié)社會(huì)總供給的工具。一般又稱為結(jié)構(gòu)政策，它包括產(chǎn)業(yè)政策和科技政策等，旨在改善一國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)

44、品質(zhì)量，降低生產(chǎn)成本，增強(qiáng)社會(huì)產(chǎn)品的供給能力。供給政策的特點(diǎn)是長(zhǎng)期的，在短期內(nèi)難以有顯著的效果。3、提供融資的工具。融資政策是在短期內(nèi)利用資金融通的方式，彌補(bǔ)國際收支出現(xiàn)的超額赤字以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的一種政策。包括官方儲(chǔ)備的使用和國際信貸的使用，主要體現(xiàn)為國際儲(chǔ)備政策。65. 在資本項(xiàng)目下，人民幣、外幣不能自由兌換；在經(jīng)常項(xiàng)目下，人民幣、外幣可以自由兌換。66. 開放經(jīng)濟(jì)下政策調(diào)控的基本原理：1、關(guān)于政策協(xié)調(diào)的“丁伯根原則”，指出要實(shí)現(xiàn)集中獨(dú)立的政策目標(biāo)，至少需要相互獨(dú)立的幾種有效的政策工具，即所謂不能一石二鳥。丁伯根原則對(duì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)過程的特點(diǎn)：一是假定各種政策工具可以供決策當(dāng)局集中控制，從而通過

45、各種工具的緊密配合實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)。二是沒有明確指出每種工具有無必要在調(diào)控中側(cè)重于某一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。2、政策指派與“有效市場(chǎng)分類原則”。蒙代爾得出的結(jié)論是：如果每一工具被合理地指派給一個(gè)目標(biāo)，并且在該目標(biāo)偏離其最佳水平時(shí)按規(guī)則進(jìn)行調(diào)控，那么在分散決策的情況下仍有可能得到最佳調(diào)控目標(biāo)。67. 蒙代爾與丁伯根原則一起確定了開放經(jīng)濟(jì)下調(diào)控的基本思想：針對(duì)內(nèi)外均衡目標(biāo)，確定不同政策工具的指派對(duì)象，并且盡可能地進(jìn)行協(xié)調(diào)以同時(shí)實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡。我么會(huì)將這一政策間的指派與協(xié)調(diào)稱為“政策搭配”。68. 開放經(jīng)濟(jì)下政策搭配：1、財(cái)政政策與貨幣政策搭配：IB曲線表示內(nèi)部均衡，在直線左邊，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于衰退和失業(yè)；右邊，國內(nèi)經(jīng)

46、濟(jì)處于通貨膨脹。EB表示外部均衡，在這條線上，國際收支達(dá)到均衡。上邊表示國際收支逆差，下邊表示國際收支順差。IB曲線比EB曲線更陡峭，因?yàn)槊纱鸂柤俣?，相?duì)而言，預(yù)算對(duì)國民收入、就業(yè)等國內(nèi)經(jīng)濟(jì)變量影響較大，而利率則對(duì)國際收支影響較大。用貨幣政策來調(diào)節(jié)國際收支狀況。區(qū)間經(jīng)濟(jì)狀況財(cái)政政策貨幣政策一失業(yè)/國際收支逆差擴(kuò)張緊縮二通貨膨脹/國際收支逆差緊縮緊縮三通貨膨脹/國際收支順差緊縮擴(kuò)張四失業(yè)/國際收支順差擴(kuò)張擴(kuò)張69. 2、支出轉(zhuǎn)換型政策與支出增減型政策，按斯旺的見解：IB內(nèi)部均衡線，從左到右向下傾斜，因?yàn)楸緡鴧R率升值將減少出口，增加進(jìn)口，所以要維護(hù)內(nèi)部均衡就必須增加國內(nèi)支出，右側(cè)有通貨膨脹的壓力，

47、因?yàn)閷?duì)于既定的匯率，國內(nèi)支出大于維護(hù)內(nèi)部均衡所需要的國內(nèi)支出。EB外部均衡線，從左到右向上傾斜，因?yàn)閰R率貶值會(huì)增加出口，減少進(jìn)口，為防止經(jīng)常項(xiàng)目收支出現(xiàn)順差，就需要擴(kuò)大國內(nèi)支出，抵消出口的增長(zhǎng)。區(qū)間經(jīng)濟(jì)狀況支出增減政策支出轉(zhuǎn)換政策一通貨膨脹/國際收支逆差緊縮貶值二失業(yè)/國際收支逆差擴(kuò)張貶值三失業(yè)/國際收支順差擴(kuò)張升值四通貨膨脹/國際收支順差緊縮升值70. 滯漲：經(jīng)濟(jì)衰退與通貨膨脹同時(shí)存在。71. 蒙代爾-弗萊明模型簡(jiǎn)介：它的分析對(duì)象是一個(gè)開放的小型國家，對(duì)國際資金流動(dòng)采取流量分析，分析前提有：1、總供給曲線是水平的。這意味著產(chǎn)出完全由總需求水平確定。名義匯率與實(shí)際匯率之間不存在區(qū)別。2、即使在

48、長(zhǎng)期，購買力平價(jià)也不存在。因此，浮動(dòng)匯率制度下匯率完全依據(jù)國際收支狀況進(jìn)行調(diào)整。國際收支均衡線為水平線。3、不存在匯率將要發(fā)生變動(dòng)的預(yù)期，投資者風(fēng)險(xiǎn)中立。72. 固定匯率制度下的財(cái)政、貨幣政策分析：在固定匯率制度下，政府有義務(wù)在固定的匯率水平上按市場(chǎng)要求被動(dòng)地買進(jìn)、賣出外匯，因此外匯儲(chǔ)備量完全受國際收支狀況的影響，這使得政府不能控制貨幣供應(yīng)量。1、貨幣政策分析：擴(kuò)張性的貨幣政策將會(huì)引起利率的下降，但在資金完全流動(dòng)的情況下，本國利率的微小的、不引人注意的下降都會(huì)導(dǎo)致資金的迅速流出，這立即降低了外匯儲(chǔ)備，抵消了擴(kuò)張性貨幣政策的影響。也就是說，此時(shí)的貨幣政策甚至在短期難以發(fā)揮效應(yīng)，政府完全無法控制貨

49、幣供應(yīng)量。小結(jié)：在固定匯率制度下，當(dāng)資金完全流動(dòng)，貨幣擴(kuò)張?jiān)诙唐趦?nèi)也無法對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，也就是說，此時(shí)的貨幣政策是無效的。2、財(cái)政政策分析：擴(kuò)張性財(cái)政政策將會(huì)引起利率的上升，而利率的微小的上升都會(huì)增加貨幣供應(yīng)量，使得LM右移直至利率恢復(fù)期初水平。也就是說，在IS右移時(shí)，始終伴隨著LM右移，以維持利率水平不變。在財(cái)政擴(kuò)張結(jié)束后，貨幣供給也相應(yīng)地?cái)U(kuò)張了，經(jīng)濟(jì)同時(shí)處于長(zhǎng)期平衡狀態(tài)。小結(jié)：在固定匯率制度下，當(dāng)資金可完全流動(dòng)時(shí)，財(cái)政擴(kuò)張不能影響利率，但會(huì)帶來國民收入較大幅度（與封閉經(jīng)濟(jì)條件下相比）的提高。73. 浮動(dòng)匯率制度下的財(cái)政、貨幣政策分析特點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)的主要調(diào)整機(jī)制不是由國際收支不平衡引起的貨幣供應(yīng)

50、量的調(diào)整，而是由國際收支不平衡引起的匯率調(diào)整；我們假定本國貨幣貶值能改善經(jīng)常賬戶收支，增加外國對(duì)本國商品的需求，也就是說本國貨幣貶值能使得BP曲線和IS曲線右移。1、貨幣政策分析：貨幣擴(kuò)張?jiān)斐傻谋纠氏陆担瑫?huì)立刻通過資金流出造成本幣貶值，這推動(dòng)了IS曲線右移，直至與LM曲線相交確定的利率水平與世界利率水平相等為止。小結(jié)：在浮動(dòng)匯率制度下，當(dāng)資金完全流動(dòng)時(shí)，貨幣擴(kuò)張會(huì)使得收入上升，本幣貶值，對(duì)利率無影響。2、財(cái)政政策分析：財(cái)政擴(kuò)張?jiān)斐傻谋緡噬仙瑫?huì)立刻通過資金的流入而造成本幣升值，這推動(dòng)IS曲線左移，直至返回原有位置，利率水平重新與世界利率水平相等為止。此時(shí)與期初相比，利率不變，本幣升值，收

51、入不變。但此時(shí)收入的內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，財(cái)政政策通過本幣升值對(duì)出口產(chǎn)生了完全擠出效應(yīng)，即財(cái)政支出增加造成了等量的出口下降。小結(jié)：在浮動(dòng)匯率制度下，當(dāng)資金完全流動(dòng)時(shí)，擴(kuò)張性財(cái)政政策會(huì)造成本幣升值，對(duì)收入、利率均不能產(chǎn)生影響。即此時(shí)的財(cái)政政策是完全無效的。項(xiàng)目固定匯率制浮動(dòng)匯率制貨幣政策無效有效財(cái)政政策有效無效74. 蒙代爾-弗萊明模型的一個(gè)應(yīng)用：三元悖論三元悖論又稱為克魯格曼三角：在資金完全流動(dòng)的情況下，固定匯率制下的貨幣政策是無效的，而浮動(dòng)匯率制下的貨幣政策則是相當(dāng)有效的。這一結(jié)論可以表示為：如果將資金的完全流動(dòng)、穩(wěn)定的匯率制度、獨(dú)立的貨幣政策作為三個(gè)獨(dú)立的目標(biāo)，那么經(jīng)濟(jì)當(dāng)局只能選擇其中的兩個(gè)

52、目標(biāo)，而必然放棄另一個(gè)目標(biāo)，這便稱為“三元悖論”。例如，如果要同時(shí)達(dá)到資金自由流動(dòng)、穩(wěn)定的匯率制度這兩個(gè)目標(biāo)，本國貨幣政策的獨(dú)立性必然就實(shí)現(xiàn)不了；如果要在實(shí)現(xiàn)資金自由流動(dòng)的情況下維持本國貨幣政策的獨(dú)立性，這只有在放棄固定匯率制轉(zhuǎn)而實(shí)行浮動(dòng)匯率制的情況下才有可能；如果要在固定匯率制度下保持本國貨幣政策的效力，那么就必須對(duì)國際資金流動(dòng)進(jìn)行管制。75. 匯率政策的核心調(diào)節(jié)機(jī)制：支出轉(zhuǎn)換效應(yīng)匯率政策是否能發(fā)揮作用，取決于兩個(gè)相互聯(lián)系的環(huán)節(jié)：第一，匯率變動(dòng)能否引起兩國商品相對(duì)價(jià)格的調(diào)整，如果一國貨幣貶值后，該國隨即發(fā)生嚴(yán)重的通貨膨脹，這就會(huì)抵消貶值的效果。第二，兩國商品相對(duì)價(jià)格的調(diào)整，能否引起需求在兩國

53、商品之間的轉(zhuǎn)換。在兩國商品價(jià)格較為穩(wěn)定、進(jìn)出口商品的價(jià)格彈性符合馬歇爾-勒納條件等情況下，一國貨幣貶值可以改善該國經(jīng)常賬戶收支，進(jìn)而影響到開放經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的其他方面。76. 匯率制度（exchange rate regime），是指一國貨幣當(dāng)局對(duì)本國匯率水平的確定、匯率變動(dòng)方式等問題所做的一系列安排或者規(guī)定。77. 固定匯率制度是指政府運(yùn)用行政或法律手段確定、公布、維持本國貨幣與某種參考物之間固定比價(jià)的匯率制度。充當(dāng)參考物的東西可以是黃金，也可以是某一種外國貨幣，也可以是某一組貨幣。78. 浮動(dòng)匯率制度是指匯率水平完全由外匯市場(chǎng)上的供求決定、政府不加任何干預(yù)的匯率制度。79. 在當(dāng)今世界上，各國政

54、府或多或少地對(duì)匯率水平進(jìn)行干預(yù)或指導(dǎo)，這種有干預(yù)、有指導(dǎo)的浮動(dòng)匯率制，我們稱之為有管理浮動(dòng)匯率制（managed flexible exchange rate）.80. 爬行釘住制度（crawling pegging），是指匯率可以作經(jīng)常的、小幅度調(diào)整的固定匯率制度。特征：1.該國負(fù)有維持某種平價(jià)的義務(wù)，這使得它屬于固定匯率制這一大類2.這一平價(jià)可以進(jìn)行經(jīng)常的、持續(xù)的、小幅度的調(diào)整（2%3%），這又使得它與一般的可調(diào)整的釘住制相區(qū)別，因?yàn)楹笳叩钠絻r(jià)調(diào)整是很偶然的，而且幅度一般很大。優(yōu)點(diǎn)：它提供了一種更有效的內(nèi)外均衡調(diào)節(jié)機(jī)制；它可以使一國抵制境外通貨膨脹的輸入；它可以減少一國持有的外匯儲(chǔ)備的數(shù)量

55、。缺陷：國內(nèi)貨幣政策仍受到來自外部的嚴(yán)重制約；匯率調(diào)整的速度不夠迅速；匯率調(diào)整極易轉(zhuǎn)化為國內(nèi)的通貨膨脹。81. 貨幣局制 currency board是指在法律中明確規(guī)定本國貨幣與某一外國可兌換貨幣保持固定的交換率，并且對(duì)本國貨幣的發(fā)行作特殊限制以保證履行這一法定義務(wù)的匯率制度。貨幣局制度通常要求貨幣發(fā)行必須以一定的（通常是百分之百）該外國貨幣作為準(zhǔn)備金，并且要求在貨幣流通中始終滿足這一準(zhǔn)備金要求。這一制度中的貨幣當(dāng)局被稱為貨幣局，而不是中央銀行。因?yàn)樵谶@種制度下，貨幣發(fā)行量的多少不再完全聽任貨幣當(dāng)局的主觀愿望或經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際狀況，而是取決于可用作準(zhǔn)備的外幣數(shù)量的多少。貨幣當(dāng)局失去了貨幣發(fā)行的

56、主動(dòng)權(quán)和最后貸款人的功能。貨幣局制是一種特殊的固定匯率制度：優(yōu)點(diǎn)：管理與操作非常簡(jiǎn)便；賦予了貨幣政策高度可信性缺點(diǎn)：名義匯率制度僵硬；金融系統(tǒng)脆弱；貨幣局制下相當(dāng)部分中央銀行職能的喪失、財(cái)政政策所受到的嚴(yán)重限制等因素也形成了貨幣局制的重要缺陷。82. 政府采用直接管制政策的原因：政府對(duì)經(jīng)濟(jì)之所以采取直接管制政策，是因?yàn)獒槍?duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的種種問題，不僅經(jīng)濟(jì)的自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制因各種缺陷難以發(fā)揮效力，而且還難以通過采用其他類型的政策措施難以達(dá)到預(yù)期目的。在開放經(jīng)濟(jì)下，政府采取直接管制政策的原因具體包括：1.短期沖擊因素。直接管制政策具有收效非常迅速和針對(duì)性強(qiáng)的特點(diǎn)，因此在面對(duì)各種沖擊時(shí)，如果市場(chǎng)自發(fā)調(diào)

57、節(jié)以及政府調(diào)控措施都難以及時(shí)奏效，那么采用直接管制政策就非常有必要了。如果政府采取直接管制政策僅是出于臨時(shí)調(diào)節(jié)目的，那么在沖擊結(jié)束后的一段時(shí)間內(nèi)就應(yīng)該解除之間管制措施。2.宏觀政策因素。致使政府采用直接管制政策的宏觀政策因素就其性質(zhì)來說有兩種：一種情況是為了保證原有政策能夠發(fā)揮預(yù)期效力。另外一種情況是由于政府不合理的宏觀政策指導(dǎo)致使被迫才股直接管制措施以避免危機(jī)。3.微觀經(jīng)濟(jì)因素。 一國價(jià)格體系本身不合理，存在著各種扭曲因素，或一國微觀經(jīng)濟(jì)實(shí)體活力不夠，難以對(duì)價(jià)格信號(hào)做出及時(shí)反應(yīng)。或者企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量低下，缺乏國際競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)出口產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)乃至于整個(gè)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)不合理，或者社會(huì)資源在各部門的流動(dòng)中存

58、在障礙，各產(chǎn)業(yè)部門難以隨客觀條件的變化而進(jìn)行調(diào)整。4.國際交往因素。一國經(jīng)濟(jì)的開放性不是自然形成的，一般來說是在相對(duì)封閉的條件下逐步實(shí)現(xiàn)的。這樣，對(duì)于一些原來并沒有完全融入世界經(jīng)濟(jì)之中的國家來說，其特定的經(jīng)濟(jì)條件導(dǎo)致其不能聽任本國與其他國家間的國際交往自由進(jìn)行。83. 直接管制政策的形式：1.對(duì)價(jià)格的管制。通常體現(xiàn)為對(duì)物價(jià)（包括進(jìn)出口商品的國內(nèi)價(jià)格）以及對(duì)工資的最高、低限制措施，為保證這一限價(jià)措施產(chǎn)生效力，它還可伴隨有對(duì)相應(yīng)商品的數(shù)量配給措施。2.對(duì)金融市場(chǎng)的管制。這一關(guān)智的主要形式是對(duì)各種利率（金融市場(chǎng)上的存貸款）制定界限、對(duì)貸款以及資金的流出入數(shù)量實(shí)行限額控制。3.對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的管制。包括正規(guī)不同商品的有區(qū)別的關(guān)稅措施，各種非關(guān)稅壁壘如進(jìn)口配額、進(jìn)出口許可證。4.對(duì)外匯交易的管制。對(duì)外匯交易的管