糧油飼料養(yǎng)殖企業(yè)怎樣運(yùn)用期貨市場(chǎng)2010414

糧油 .飼料 .養(yǎng)殖企業(yè)怎樣運(yùn)用 /期貨市場(chǎng)主講人：李擁軍時(shí) 間： 2010.4.14地 點(diǎn)：福建 .龍巖主辦方：大連商品交易所對(duì) 象：糧油、飼料 .企業(yè)經(jīng)營(yíng)人員內(nèi)容提要o 一、前言o 二、糧油 .飼料 .養(yǎng)殖企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式o 三、大商所農(nóng)產(chǎn)品期貨運(yùn)行特點(diǎn)和影響o 四、案例和分析o 五、結(jié)束語(yǔ)一、前言o 隨著中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)及期貨市場(chǎng)的發(fā)展，糧油 .飼料 .養(yǎng)殖企業(yè)對(duì)期貨套期保值和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能的需求和運(yùn)用會(huì)更加深入和廣泛。掌握和運(yùn)用期貨的功能，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展不可缺少的 工具 。二、糧油及飼料企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式o 糧油及飼料加工屬生產(chǎn)型企業(yè)類別：賺取加工利潤(rùn)。o 經(jīng)營(yíng)模式：原料購(gòu)買 庫(kù)存 生產(chǎn) 銷售。o 糧油貿(mào)易屬流通型企業(yè)類別：賺取產(chǎn)品流通中的差額利潤(rùn)。o 經(jīng)營(yíng)模式：采購(gòu) 庫(kù)存 銷售o 養(yǎng)殖企業(yè)屬養(yǎng)殖生產(chǎn)型企業(yè)類別 :賺取飼養(yǎng)利潤(rùn)o 養(yǎng)殖企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式 :育種 飼養(yǎng) 出欄 (銷售 )o 在傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式中，當(dāng)庫(kù)存原料行情發(fā)生變化的時(shí)候，這種操作模式被打破了，問(wèn)題出現(xiàn)了，特別是在庫(kù)存原料價(jià)格下跌或連續(xù)下跌的行情中，庫(kù)存還在，虧損已擺在眼前。雖然面臨風(fēng)險(xiǎn)，生產(chǎn)加工和貿(mào)易又必須去 采購(gòu)和庫(kù)存， 有沒(méi)有辦法去回避大宗原料在采購(gòu)和庫(kù)存中的風(fēng)險(xiǎn)，以控制行情下跌時(shí)給企業(yè)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失？這就是我今天要和大家交流的主題。o 大商所期貨市場(chǎng)的運(yùn)用。 大商所農(nóng)產(chǎn)品期貨運(yùn)行特點(diǎn)和影響o 品種介紹：大豆、豆粕、豆油、玉米等o 特點(diǎn)：大連期貨的運(yùn)行和價(jià)格與國(guó)際市場(chǎng)接軌，運(yùn)行、交易特點(diǎn) :變化速度快，波動(dòng)幅度大，參與程度高，交易數(shù)量大等特征。o 影響：都是國(guó)內(nèi)期貨交易量名列前位的品種，它的波動(dòng)和漲跌直接影響相關(guān)企業(yè)（油脂、飼料、養(yǎng)殖、加工）的成本及廣大人民群眾的日常生活和消費(fèi)支出。已成為國(guó)內(nèi)外相關(guān)企業(yè)不可缺少的經(jīng)營(yíng)工具和手段，其扛桿作用對(duì)于國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控，物價(jià)指數(shù)平穩(wěn)具有重要的指導(dǎo)意義和直接作用。對(duì)社會(huì)和民生的影響更是明顯。o 大連期市案例分析。由于時(shí)間關(guān)系，我就以豆粕、豆油為例，介紹這些品種在期貨市場(chǎng)運(yùn)用的案例。案例分析o 案例 1：運(yùn)用期市，套期避險(xiǎn)，對(duì)沖保值（即時(shí)案例）o 案例 2：運(yùn)用期市，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，安全經(jīng)營(yíng)o 案例 3：運(yùn)用期市，投資市場(chǎng)，對(duì)鎖套利o 案例 4：運(yùn)用期市，發(fā)現(xiàn)商機(jī)，期市購(gòu)貨o 案例 5：即時(shí)案例（油脂、油料及養(yǎng)殖企業(yè)運(yùn)用）o 案例 6：即時(shí)案例（飼料、養(yǎng)殖及經(jīng)銷企業(yè)運(yùn)用）案例 1：運(yùn)用期市，套期避險(xiǎn)，對(duì)沖保值o 套期保值也稱為對(duì)沖保值，其功能和作用：以現(xiàn)貨、生產(chǎn)加工、需求為背景和基礎(chǔ)，通過(guò)期貨市場(chǎng)鎖定預(yù)期訂貨、存貨的價(jià)格，從而達(dá)成規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、控制成本、利潤(rùn)、虧損的目的。o 【 1】 套保操作： 2010年 1月，華東地區(qū)大型油脂企業(yè)不再賣現(xiàn)貨豆粕，開(kāi)始運(yùn)用將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至飼料、貿(mào)易企業(yè)的生產(chǎn)加工型經(jīng)營(yíng)模式，只定 2月 3500、 3月3400、 4月 3300、 5月 3200的采購(gòu)合同，為規(guī)避預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)期貨市場(chǎng)賣掉采購(gòu)訂貨。獲利380元噸o 【 2】 套保操作：貿(mào)易企業(yè)、經(jīng)銷商訂出現(xiàn)貨后，在期市中買回。 1月份，各油廠提前賣現(xiàn)貨豆粕。華東地區(qū)各貿(mào)易企業(yè)、o 經(jīng)銷商對(duì)養(yǎng)殖場(chǎng)、飼料企業(yè)賣出； 2月 3500-3400、 5月 3300-3200?，F(xiàn)貨后，待下跌后在期市 2月 2日 1005豆粕合約上 2800左右買回套保鎖利。在 2月 26日附近 2930平倉(cāng)后獲利 150元左右再訂 5月 3000現(xiàn)貨，鎖定利潤(rùn)300+150=450元。時(shí)間 現(xiàn)貨 2/5 1005期貨 差價(jià)2010.1.6 3500/3300 3165 - 2010.1.13 3400/3200 3000 - 2010.1.15 3300/3100 3020 - 2010.2.2 3200/2950 2780 -380 做多買回2010.2.26 3100/3000 2930 150 平倉(cāng)后訂現(xiàn)貨-400/-300 -240 150/300=450o 現(xiàn)貨每噸虧 300元，平倉(cāng) 1005期貨每噸賺 380元 。380-300元 /噸 4000 噸 320000.00元450元 /噸 2000 噸 900000.00元o 點(diǎn)評(píng)：通過(guò)期貨市場(chǎng)的套保，在對(duì)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)及價(jià)格的下跌的過(guò)程中，鎖定訂貨價(jià)格與利潤(rùn)，并規(guī)避訂貨風(fēng)險(xiǎn)。案例 2：運(yùn)用期市，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，安全經(jīng)營(yíng)o 套保背景： 2004年 3月至 5月 28日的瘋狂行情，豆粕價(jià)格兩個(gè)月內(nèi)從 2670元 /噸上漲至 3750元 /噸后，又跌回 2650元 /噸，讓很多糧油、飼料企業(yè)蒙受了巨大損失，期間有一個(gè)月時(shí)間波動(dòng)盤整，我們由于判斷失誤，在 3650元/噸的價(jià)位上訂現(xiàn)貨 500噸，后發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)呈以下反應(yīng)：1、期貨價(jià)格上升很吃力， CBOT、大連期價(jià)上漲很困難，有很多多單平倉(cāng)。2、油廠不限量供應(yīng)，出貨不好。3、飼料企業(yè)無(wú)法使用高價(jià)的豆粕（進(jìn)貨很少）。4、油脂貿(mào)易企業(yè)也不進(jìn)高價(jià)的豆油。時(shí)間 現(xiàn)貨價(jià)量 500噸期貨價(jià)量 50手2004.3 2670 27002004.5.7 3750 37202004.5.28 2650 2700上漲 1080元 上漲 1020元下跌 -1000元 下跌 -1020元針對(duì)市場(chǎng)各方面的信息分析，我們得出以下結(jié)論：1、訂存現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)很大，價(jià)格可能下跌；2、現(xiàn)貨出貨很困難；3、需要通過(guò)期貨套保，做空、賣出現(xiàn)貨，規(guī)避預(yù)期可能下跌的風(fēng)險(xiǎn)。為此，在期貨市場(chǎng) 3700元 /噸左右價(jià)格做空 50手，賣出存訂現(xiàn)貨，通過(guò)賣現(xiàn)平期的操作方式，達(dá)到了規(guī)避虧損 25萬(wàn)元的風(fēng)險(xiǎn)。點(diǎn)評(píng)：期市操作和回避風(fēng)險(xiǎn)的成功來(lái)源于對(duì)期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)的信息分析以及正確使用期貨的套保功能。案例 3：運(yùn)用期市，投資市場(chǎng)，對(duì)鎖套利o 期貨市場(chǎng)不僅有著套期保質(zhì)，歸避風(fēng)險(xiǎn)的功能，同時(shí)也釀?dòng)痛嬖谄渌纳虣C(jī)，對(duì)鎖套利就是其中之一。o 功能和特征：以期貨市場(chǎng)為操作平臺(tái)，穩(wěn)健投資盈利為目的。在特定背景下，時(shí)間段中對(duì)期貨市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)時(shí)，相關(guān)品種價(jià)格出現(xiàn)不正常差價(jià)較大、背離時(shí)運(yùn)用（期對(duì)期、期對(duì)現(xiàn)、現(xiàn)對(duì)期）。o 運(yùn)用案例： 04年 3月 24日 大連期貨豆粕價(jià)格暴漲 ,0411大豆價(jià)(3620元 )-0411豆粕價(jià) (3450元 )由于過(guò)度的炒作投機(jī) ,豆粕顯然被高估 ,大豆則被低估了 ,相關(guān)品種間的差價(jià)明顯背離 ,于是我們?cè)?0411大豆 (3620元 )做多買入 ,0411豆粕 (3450元 )做空賣出 ,相同數(shù)量各對(duì)鎖 100手合約 ,隨后 4月 27日隨價(jià)格回歸 0411大豆(3270)做空賣出 ,0411豆粕 (2950元 )做多買入 ,對(duì)等數(shù)量 ,同時(shí)平倉(cāng) ,獲取套利差價(jià)： 150元 /噸 X100手 =15萬(wàn)。o 時(shí)間 （ 0411大豆買入 100手 )(0411豆粕賣出 100手 )04.3.24入倉(cāng) 3620 345004.4.27平倉(cāng) 3270賣出 100手 2950買入 100手-350 +500盈利： 500-350=150X1000噸 =15萬(wàn)對(duì)鎖套利 :買豆賣粕 o 點(diǎn)評(píng)：可控風(fēng)險(xiǎn)的投資，抓住機(jī)會(huì)：大但出手，運(yùn)用只有期貨市場(chǎng)才有的特定商機(jī)，投資期市、創(chuàng)造利潤(rùn)。案例 4：運(yùn)用期市，發(fā)現(xiàn)商機(jī)，期市購(gòu)貨o 期市購(gòu)現(xiàn)：根據(jù)期、現(xiàn)貨市場(chǎng)不同的形式、背景和差價(jià)，利用期貨市場(chǎng)做多，購(gòu)買現(xiàn)貨，降低成本，套保購(gòu)貨，是近年華東很多企業(yè)采購(gòu)原料的方式之一。o 現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，差額明顯較大，通過(guò)對(duì)市場(chǎng)分析和企業(yè)生產(chǎn)加工的需求分析，利用期貨市場(chǎng)做多 預(yù)定存貨 降低采購(gòu)成本 套保購(gòu)貨。o 隨市場(chǎng)和行業(yè)的發(fā)展，糧油、飼料 .養(yǎng)殖企業(yè)原料采購(gòu)的方式也在不斷地變化、更新，充分利用已形成的期貨市場(chǎng)便利和條件，調(diào)整企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和采購(gòu)模式是必要的。至此，企業(yè)已進(jìn)入多種采購(gòu)模式的局面，全面利用期貨市場(chǎng)的時(shí)代已經(jīng)到來(lái)。o 通過(guò)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)原料價(jià)格的對(duì)比和分析，發(fā)現(xiàn)商機(jī)，通過(guò)期貨市場(chǎng)建倉(cāng)做多，鎖定和套保預(yù)期的利潤(rùn)。o 套保背景： 2008年 11月至 2009年 1月，進(jìn)口大豆數(shù)量減少，各油脂廠利用對(duì)區(qū)域銷售的控制能力，減少豆粕生產(chǎn)量，拉高現(xiàn)貨價(jià)格，造成現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)緊張的狀況，形成現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于近期期貨價(jià)格的現(xiàn)象。時(shí)間 豆粕現(xiàn)貨價(jià) 大連 0901期貨價(jià) 現(xiàn)價(jià)高于期價(jià)的差額2008.11.19 3000 2430 +5702008.12.10 3400 2800 +6002008.12.30 3500 3000 +5002009.1.10 3700 3150 +550o 現(xiàn)貨價(jià)比期貨價(jià)高出 500-600元，在這種情況下，期貨市場(chǎng)的另一種功能和優(yōu)勢(shì)就發(fā)揮了作用，通過(guò)期貨市場(chǎng)做多、購(gòu)現(xiàn)，創(chuàng)造利潤(rùn)的條件已經(jīng)成立。-我們協(xié)助江蘇、重慶的一些糧油、飼料企業(yè)通過(guò)建倉(cāng)做多大連 0901豆粕期貨購(gòu)現(xiàn) 2000噸，獲取了較大的利潤(rùn)。運(yùn)作分析： 10%保證金，時(shí)間 15-20天， 2000噸 500元 /噸 =100萬(wàn)（利潤(rùn)）。o 點(diǎn)評(píng)：充分利用期貨市場(chǎng)的商機(jī)，創(chuàng)造現(xiàn)貨市場(chǎng)中不具備的利潤(rùn)。案例 5：即時(shí)案例 09.8o 油脂、經(jīng)銷及食品企業(yè)怎樣運(yùn)用期市 套期保值o 套保背景： 1.近期 09.8由于國(guó)家政策豆粕出口關(guān)稅為零。2.養(yǎng)殖業(yè)的恢復(fù)。3.國(guó)際原油下跌等因素導(dǎo)致豆油、棕櫚油大量積壓，油脂價(jià)格一路走跌，以致有存貨就虧損。o 經(jīng)營(yíng)模式油脂企業(yè)： 訂貨 存貨 加工 經(jīng)銷油脂經(jīng)銷商：訂貨 存貨 銷售食品企業(yè)： 訂貨 存貨 加工 銷售o 在傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)模式中，存貨在下跌或連續(xù)下跌的行情中是無(wú)法回避損失的，那有什么辦法回避庫(kù)存在下跌中的損失呢？ 期貨市場(chǎng)時(shí)間 現(xiàn)貨買入 交割標(biāo)準(zhǔn) 期貨一級(jí)豆油 四級(jí)豆油 5月豆油09.8.26 7550 7300 760009.8.31 7450（空 400噸）-15009.9.7 7150 6900 698009.9.14 7000 6750 6850-550 -550 +750-150=600-550x400t 600x400t=22萬(wàn) =24萬(wàn)o 湖南某經(jīng)銷商 09.8月 26日訂江蘇南通 400噸豆油，船運(yùn)途中 8月 31日價(jià)格下跌。貨在船上不能銷售也不可能短期全部銷售出去，只能通過(guò)期市做空 1005， 40手，鎖定價(jià)格和虧損。到岸后采用每銷售出 10噸豆油，平 1手 1005豆油空單。在 9月 14日全部售出手中存貨，同時(shí)相等數(shù)量平倉(cāng) 1005豆油空單。不虧損，還賺 2萬(wàn)元。o 點(diǎn)評(píng)：利用期市價(jià)格高，現(xiàn)市價(jià)格低的市場(chǎng)機(jī)遇，及時(shí)運(yùn)用期貨的套期保值功能回避了存貨在下跌和連續(xù)下跌中的損失和虧損。案例 6：即時(shí)案例 09.8o 飼料、養(yǎng)殖、油脂、食品企業(yè)怎樣運(yùn)用期市 采購(gòu)現(xiàn)貨、降低成本、獲取利潤(rùn)o 1.豆油、豆粕交割庫(kù)的作用 .o 2.福建客戶的優(yōu)勢(shì) .周邊有交割庫(kù)，方便快捷，運(yùn)費(fèi)低廉。為企業(yè)和各投資者提供的得天獨(dú)厚的期貨采購(gòu)現(xiàn)貨的條件。運(yùn)用期貨購(gòu)現(xiàn)為企業(yè)和投資者開(kāi)辟了新的采購(gòu)渠道和經(jīng)營(yíng)模式。o 期市購(gòu)現(xiàn)貨豆粕的操作方案一 .2009.8大商所價(jià)格時(shí)間 1001豆粕 差價(jià) 1005豆粕 8.21 2950 110 28408.28 3100 160 29409.15 2900 200 27009.16 2950 240 271011.2 3172 354 2818 o 期市購(gòu)現(xiàn)貨豆粕的操作方案二 .2090.11.2-2010.2o 大商所價(jià)格o 時(shí)間 1005豆粕 差價(jià) 1009豆粕 o 11.2 2818 32 2786o 11.27 3008 1