企業(yè)研究論文-中小企業(yè)融資現(xiàn)狀與政策分析.doc

企業(yè)研究論文-中小企業(yè)融資現(xiàn)狀與政策分析內(nèi)容提要：中小企業(yè)在我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中發(fā)揮著不可替代的強(qiáng)位作用，卻處于融資弱勢的不對稱地位，融資約束已成為制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。解決中小企業(yè)融資難的問題，需要政府政策制定部門大膽借鑒外國經(jīng)驗，盡快完善并落實(shí)各項針對中小企業(yè)的融資支持措施，建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，完善信用擔(dān)保制度及相關(guān)配套體系，使之與商業(yè)性金融協(xié)調(diào)配合，共同支持中小企業(yè)發(fā)展。關(guān)鍵詞:中小企業(yè)融資約束信用擔(dān)保政策性金融中小企業(yè)在我國國民經(jīng)濟(jì)中占有十分重要的地位。據(jù)統(tǒng)計,中小企業(yè)的數(shù)量占到我國工商系統(tǒng)注冊企業(yè)數(shù)量的99%；每年中小企業(yè)所創(chuàng)造的工業(yè)產(chǎn)值大約占全國總產(chǎn)值的60%,實(shí)現(xiàn)的利稅占全部利稅的40%左右。然而,資金問題已深刻地成為束縛我國中小企業(yè)發(fā)展的“瓶頸”,借鑒外國先進(jìn)經(jīng)驗,推出自己的中小企業(yè)金融支持政策勢在必行。一、中小企業(yè)融資的國際經(jīng)驗英國是中小企業(yè)占國民經(jīng)濟(jì)比例較高國家之一。據(jù)英國官方1998年的統(tǒng)計,職工人數(shù)在100人以內(nèi)的中小企業(yè)幾乎涉足英國所有行業(yè),為英國創(chuàng)造了1000萬個就業(yè)機(jī)會，中小企業(yè)職工人數(shù)約占英國企業(yè)總?cè)藬?shù)的50%，其產(chǎn)值占除金融業(yè)外的國民生產(chǎn)總值的42%。英國是最早提出中小企業(yè)金融缺口問題的國家,其主要的金融支持政策包括以下幾個方面:(一)企業(yè)投資計劃(TheEnterpriseInvestmentScheme,EIS)。這一計劃實(shí)際上是利用所得稅優(yōu)惠鼓勵外部投資者對中小企業(yè)進(jìn)行長期投資。只要外部投資者持有中小企業(yè)的股份5年以上,就給予投資者的所得稅優(yōu)惠為20%,但優(yōu)惠額最高為10萬英鎊。中小企業(yè)的股份在持有5年以后可以轉(zhuǎn)賣,并免于征收資本利得稅。(二)信貸擔(dān)保計劃(LongGuaranteeScheme,LGS)。政府通過該計劃鼓勵經(jīng)過認(rèn)定的金融機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)提供貸款。具體做法是當(dāng)這些金融機(jī)構(gòu)給中小企業(yè)提供貸款時,政府為貸款的85%提供貸款擔(dān)保(1993年以后),擔(dān)保期限為2至10年。(三)風(fēng)險投資信托(VentureCapitalTrust,VCT)。它是由1995年英國的金融法案確立的,用于個人投資于中小型未上市的貿(mào)易公司。到1996年4月前,12個信托基金共募集了1.05億英鎊。VCT免于公司稅和處理其投資時的資本利得稅,同時個人投資于VCT也免于紅利的收入稅和資本利得稅。(四)建立“第二投資市場”(AlternativeInvestmentMarket,AIM)。英國為了鼓勵中小企業(yè)獲得風(fēng)險投資,從1981年起在倫敦股票交易所中開辟了未上市債券交易市場(UnlistedSecuritiesMarket,USM),這一市場對中小企業(yè)吸引風(fēng)險投資起了一定的積極作用。1996年,在AIM市場上有173家中小企業(yè)上市,籌集資本為400萬英鎊,上市公司包括有娛樂公司、足球俱樂部、媒體開發(fā)公司等。(五)立法支持中小企業(yè)融資。英國是不成文法體系的國家,其對中小企業(yè)的金融支持政策體現(xiàn)在至今已經(jīng)議會通過的11項有關(guān)中小企業(yè)的法案中。1997年,英國又出臺了“改善付款狀況蘭皮書”和“遲延支付商業(yè)債務(wù)法案”等法律,進(jìn)一步加大了對中小企業(yè)金融支持力度。美國目前共有中小企業(yè)2100多萬家,占全美企業(yè)總數(shù)的99%；就業(yè)人數(shù)占總就業(yè)人數(shù)的60%,新增加的就業(yè)機(jī)會有2/3是由中小企業(yè)創(chuàng)造的,其產(chǎn)值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的40%,美國有一半以上的創(chuàng)新發(fā)明是在小企業(yè)實(shí)現(xiàn)的。美國為了解決中小企業(yè)融資缺口,采取了一系列措施:(一)立法支持中小企業(yè)融資。自1953年美國先后出臺了國家中小企業(yè)法、小企業(yè)投資法、小企業(yè)法案、中小企業(yè)政策法、擴(kuò)大中小企業(yè)輸出法、中小企業(yè)投資獎勵法、中小企業(yè)資本形成法等,這些法律都進(jìn)一步加強(qiáng)了對中小企業(yè)的融資支持。(二)設(shè)立中小企業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)支持中小企業(yè)融資。為了解決中小企業(yè)金融缺口,美國設(shè)立一些機(jī)構(gòu)提供融資服務(wù)，比如設(shè)立了小企業(yè)管理局、金融投資公司、美國進(jìn)出口銀行等。(三)積極開拓中小企業(yè)直接融資渠道。美國的證券市場從三個層次為中小企業(yè)直接融資提供服務(wù)：1.全國性證券市場。其中美國證券交易所(AMEX)主要服務(wù)于新興中小企業(yè),其上市條件比紐約證券交易所(NYSE)低得多；2.地方性證券市場。其中美國證券管理委員會依法辦理注冊小型地方性證券交易市場,主要服務(wù)于地方中小企業(yè)；3.“場外交易”市場。是未上市企業(yè)證券或上市證券的非集中交易，包括柜臺交易(OTC)、全國證券交易商協(xié)會自動報價系統(tǒng)(NASDAQ)，以微軟、英特爾、網(wǎng)景、蘋果、CMI、通信、思科等高新技術(shù)企業(yè)為代表的美國新興產(chǎn)業(yè),都是在NASDAQ市場上創(chuàng)建并發(fā)展壯大的。(四)商業(yè)銀行的貸款支持。在美國,商業(yè)銀行的貸款中還有地區(qū)性的面對中小企業(yè)的少量貸款,但利率較高,且一般為短期貸款。許多城市的商業(yè)銀行設(shè)立專門的部門,為本城市一定社區(qū)范圍內(nèi)的中小企業(yè)提供全方位的服務(wù),主要是提供中小企業(yè)經(jīng)營所需的短期貸款。二、我國中小企業(yè)融資難的主要原因分析1.中小企業(yè)自身的弱點(diǎn)。大部分中小企業(yè)分布廣而分散,規(guī)模小且成立時間短,抗風(fēng)險能力差，不能提供銀行貸款所需的抵押擔(dān)保條件；企業(yè)財務(wù)管理不規(guī)范，缺乏可信度；自有資金不足，貸款的風(fēng)險化解和補(bǔ)償能力較弱，增加了銀行貸前審查、貸后檢查監(jiān)督的難度,與銀行執(zhí)行的貸款條件差距較大。我國銀行機(jī)構(gòu)貸款對象性質(zhì)上的區(qū)別對待問題已經(jīng)解決，但是發(fā)放貸款必須要受到法律、法規(guī)和銀行經(jīng)營風(fēng)險管理等一系列政策、規(guī)章制度的約束。據(jù)調(diào)查,我國中小企業(yè)50%以上的財務(wù)管理不健全,信用等級60%以上都是3B或3B以下,抗風(fēng)險能力較弱,而銀行新增貸款80%集中在3A和2A類企業(yè)，多數(shù)中小企業(yè)不符合銀行貸款基本條件。2.銀行信貸管理體制的制約。資金的安全性、流動性、贏利性是銀行貸款的基本要求,而中小企業(yè)存在過高的經(jīng)營風(fēng)險,使得銀行加強(qiáng)對企業(yè)的貸款支持存在天然的困難。國內(nèi)外研究表明,中小企業(yè)具有較高的失敗率，因而,對中小企業(yè)的貸款必然是高風(fēng)險的,這不符合銀行穩(wěn)健經(jīng)營的原則。在強(qiáng)化信貸資金管理后,對貸款更加謹(jǐn)慎,貸款的要求也越來越嚴(yán)格,貸款的責(zé)任更加明確,貸款的環(huán)節(jié)越來越復(fù)雜,也使得中小企業(yè)貸款成本越來越高,加重了融資難度。商業(yè)銀行也會從自身利益出發(fā),在貸款方面力求效益最大化(商業(yè)銀行在為大企業(yè)和中小企業(yè)經(jīng)辦貸款業(yè)務(wù)時,所花費(fèi)的時間和人力相差無幾,但產(chǎn)生的效益明顯不同)。中小企業(yè)貸款絕大部分都是流動資金貸款,項目本身不穩(wěn)定因素多、風(fēng)險大,貸款管理成本高；再加上金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)之間的信息不對稱,大型金融機(jī)構(gòu)對地方企業(yè)了解程度相對較差,銀行受評估正確性、銀行無法分擔(dān)和自身對商業(yè)化改革適應(yīng)性的限制,不會愿意過分冒險。國有商業(yè)銀行長期為國有企業(yè)服務(wù)的市場定位近年來雖然有所轉(zhuǎn)變，但是經(jīng)營戰(zhàn)略定位仍然是面向大城市、大企業(yè)的雙大戰(zhàn)略和面向重點(diǎn)客戶、重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)地區(qū)、重點(diǎn)產(chǎn)品的四重戰(zhàn)略，中小企業(yè)尚未成為信貸支持重點(diǎn)。股份制商業(yè)銀行受商業(yè)化經(jīng)營思想約束，經(jīng)營中只能是擇優(yōu)服務(wù)。以服務(wù)中小企業(yè)為市場定位的城市商業(yè)銀行等地方性中小金融機(jī)構(gòu)，也將自己的信貸服務(wù)對象定位于大中型績優(yōu)企業(yè)。我國眾多的銀行機(jī)構(gòu)中至今尚未有專門服務(wù)中小企業(yè)的銀行。3.缺乏為中小企業(yè)服務(wù)的資本市場。中小企業(yè)成長到一定階段的時候,就需要在更廣泛的范圍內(nèi)吸收資金以充實(shí)自己的力量。在國外,風(fēng)險投資與資本市場的股權(quán)交易成為其必然的選擇,在市場化融資上提供風(fēng)險投資渠道,方便中小企業(yè)面向市場融資,但這需要健全的資本市場。從