企業(yè)研究論文-公司治理、財務(wù)治理與財務(wù)管理一個都不能少.doc

企業(yè)研究論文-公司治理、財務(wù)治理與財務(wù)管理一個都不能少摘要：要保證公司的健康發(fā)展，必須要將公司治理、財務(wù)治理和財務(wù)管理緊密結(jié)合起來，以公司治理為基礎(chǔ)，財務(wù)治理為核心，財務(wù)管理為運行工具，三者缺一不可。為實現(xiàn)公司的整體目標(biāo)，不但要加強(qiáng)監(jiān)督與激勵機(jī)制，更要加強(qiáng)對公司各個層次風(fēng)險的管理和控制。關(guān)鍵詞：公司治理；財務(wù)治理；財務(wù)管理；風(fēng)險控制；公司治理產(chǎn)生的根源是公司所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離。公司治理結(jié)構(gòu)是規(guī)范不同權(quán)利主體彼此之間權(quán)力、責(zé)任、利益關(guān)系的制度安排，進(jìn)而解決公司內(nèi)部不同權(quán)利主體之間的監(jiān)督、激勵和風(fēng)險分配等問題。財務(wù)治理也是相關(guān)利益主體之間的權(quán)力、責(zé)任和利益的一種制度安排，包括財務(wù)權(quán)力安排、財務(wù)行為激勵與約束、財務(wù)利益分配與協(xié)調(diào)，通過財權(quán)安排機(jī)制來實現(xiàn)內(nèi)部財務(wù)激勵和約束機(jī)制。由此可以看出，公司治理是財務(wù)治理的基礎(chǔ)，它的核心是財務(wù)治理，即是以財權(quán)配置為中心，安排權(quán)利的分布和激勵約束的問題。而這些卻又不是財務(wù)治理獨自能完成的，它又必須與財務(wù)管理相結(jié)合，以財務(wù)管理為保障。因為財務(wù)治理和財務(wù)管理是有區(qū)別的，財務(wù)治理側(cè)重于財務(wù)主體的結(jié)構(gòu)性安排和制度性的層面，是公司財富創(chuàng)造的基礎(chǔ)；財務(wù)管理側(cè)重于控制，財務(wù)主體的財務(wù)行為和具體的財務(wù)經(jīng)營活動，是財富創(chuàng)造的源泉。所以，必須要將財務(wù)治理和財務(wù)管理結(jié)合起來，來達(dá)到公司治理的目的，在公司治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步完善公司的財務(wù)治理和財務(wù)管理，使三者相互促進(jìn)，共同發(fā)展。一、目標(biāo)及權(quán)利的分配財務(wù)治理和財務(wù)管理作為公司治理結(jié)構(gòu)中存在和運行的重要機(jī)制和重要管理系統(tǒng)，其目標(biāo)直接反映公司治理目標(biāo)進(jìn)而反映公司整體目標(biāo)，所以是由公司治理結(jié)構(gòu)的核心要素來確定的，并隨著治理目標(biāo)的變化而相應(yīng)變化。公司治理結(jié)構(gòu)主要有兩種理論模式，即股東單邊治理理論和利益相關(guān)者共同治理理論。股東單邊治理理論認(rèn)為股東利益至上，是按占股東資產(chǎn)收益最大化的原則設(shè)置激勵和約束機(jī)制的。其財務(wù)目標(biāo)就是要通過財務(wù)上良好的治理和管理、合理經(jīng)營使股東財富達(dá)到最大化或股票價格最大化。它片面強(qiáng)調(diào)股東財富最大化，難以發(fā)揮經(jīng)營者和職工的創(chuàng)造性、影響債權(quán)人的積極性、政府、公眾的主動性，使公司失去生存和發(fā)展的活力、失去創(chuàng)造財富的杠桿和源泉、失去持續(xù)發(fā)展的保障和支持。利益相關(guān)者共同治理理論是當(dāng)今更為流行的觀點，與傳統(tǒng)的股東單邊治理結(jié)構(gòu)相比，共同治理結(jié)構(gòu)在保護(hù)利益相關(guān)者的利益方面是有效率的。它認(rèn)為公司是不同要素提供者之間組成的一個系統(tǒng)，公司的目標(biāo)是為出資者、債權(quán)人、職工、供應(yīng)商、消費者等所有要素提供者創(chuàng)造財富，而不僅僅是為股東利益最大化服務(wù)。股東以外的利益相關(guān)者，特別是公司的職工可能是比股東更有效的公司監(jiān)管者，公司應(yīng)由利益相關(guān)者共同治理，目的是要制衡利益相關(guān)者之間的權(quán)責(zé)利，實現(xiàn)效率與公平的統(tǒng)一。它所要求的財務(wù)目標(biāo)是使相關(guān)者利益最大化，即考慮了利益相關(guān)者的合法權(quán)益，注重企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展或長期穩(wěn)定發(fā)展?？梢姡攧?wù)目標(biāo)隨著公司治理結(jié)構(gòu)的變化而相應(yīng)變化，而公司治理結(jié)構(gòu)通過財務(wù)治理和財務(wù)管理活動在企業(yè)價值增長過程中滿足利益相關(guān)者的利益而進(jìn)一步得到完善。同時，要想達(dá)到這些財務(wù)目標(biāo)、公司治理目標(biāo)以及公司整體目標(biāo)，第一個要求就是提高經(jīng)營效率，進(jìn)而要求設(shè)置好股東、董事會、經(jīng)理人員、職工以及其他利益相關(guān)者之間的相互關(guān)系，即通過權(quán)力機(jī)構(gòu)、決策機(jī)構(gòu)、監(jiān)督機(jī)構(gòu)和執(zhí)行機(jī)構(gòu)形成各種激勵和制衡機(jī)制。財務(wù)機(jī)制以公司治理結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)，而完善的公司治理結(jié)構(gòu)則要求財務(wù)治理建立相應(yīng)的分層的財務(wù)決策的權(quán)力。即：股東大會是公司最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，對公司經(jīng)營方針和投資計劃等重大財務(wù)戰(zhàn)略具有決定權(quán)；董事會是公司治理結(jié)構(gòu)中的核心，在財務(wù)上對公司經(jīng)營方針和投資方案有決定權(quán)；經(jīng)理人員具有財務(wù)戰(zhàn)術(shù)決策權(quán)和財務(wù)經(jīng)營權(quán)；監(jiān)事會在財務(wù)上具有財務(wù)監(jiān)督權(quán)；職工代表大會在一定程度上參與公司的經(jīng)營決策。也就是說，財務(wù)戰(zhàn)略決策權(quán)掌握在股東會和董事會，日常財務(wù)決策權(quán)和財務(wù)執(zhí)行權(quán)掌握在經(jīng)理人員（包括財務(wù)經(jīng)理）手中，而財務(wù)監(jiān)督權(quán)在公司內(nèi)部分散配置。而這種分層財務(wù)決策機(jī)制又構(gòu)成了公司財務(wù)治理結(jié)構(gòu)的主要內(nèi)容，并在財務(wù)的具體管理活動中得到貫徹和實施。二、監(jiān)督與激勵機(jī)制由于公司治理產(chǎn)生的根源是公司所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，股東大會與董事會之間、董事會與經(jīng)理層之間都形成委托代理關(guān)系，委托人與代理人的目標(biāo)往往會不一致，產(chǎn)生代理問題。為此，應(yīng)運用監(jiān)督與激勵機(jī)制等手段進(jìn)行協(xié)調(diào)，使二者利益相互統(tǒng)一，實現(xiàn)公司的整體目標(biāo)。（一）監(jiān)督1、資本結(jié)構(gòu)的監(jiān)督效應(yīng)資本結(jié)構(gòu)是公司治理機(jī)制的基礎(chǔ)，通過從股權(quán)約束與債務(wù)約束兩方面來形成對公司的監(jiān)督約束機(jī)制。資本結(jié)構(gòu)的安排實際上就是公司控制權(quán)的安排。比如資本結(jié)構(gòu)中最典型的比率關(guān)系權(quán)益負(fù)債率，它克服了控制權(quán)在投資者與經(jīng)營者之間非此即彼分配的簡單、低效的弊端，既能防備投資者濫用權(quán)力，又能防備經(jīng)營者攫取投資者的投資收益的行為。所以，在財務(wù)管理的融資決策中，要考慮到股東、債權(quán)人及其他相關(guān)者的利益和監(jiān)督作用。（1）、股權(quán)結(jié)構(gòu)兩個多元化：“國退民進(jìn)”的所有制多元化和適當(dāng)分散的股權(quán)多元化。（2）、增加機(jī)構(gòu)投資者，并使他們從消極股東到積極股東。（3）、銀行等債權(quán)人治理。這些都需要我們開放資本市場、發(fā)揮股票市場的資源配置作用獨立銀行體系、建立投資者利益保護(hù)機(jī)制等，來強(qiáng)化中小股東、債權(quán)人和利益相關(guān)者對公司的監(jiān)督和約束，以改善公司治理結(jié)構(gòu)。2、制度的監(jiān)督制度監(jiān)督的關(guān)鍵是在公司內(nèi)部加強(qiáng)監(jiān)事會和獨立董事的監(jiān)督以及公司的財務(wù)監(jiān)督，建立嚴(yán)格的財務(wù)授權(quán)控制和分層財務(wù)決策機(jī)制。財務(wù)監(jiān)督機(jī)制有兩個層次，一是治理層次的，由股東、債權(quán)人、董事會、監(jiān)事會對經(jīng)理層財務(wù)活動監(jiān)督；二是由經(jīng)理人員對財務(wù)業(yè)務(wù)流程、分支機(jī)構(gòu)財務(wù)活動監(jiān)督。要將兩個層次的財務(wù)監(jiān)督有機(jī)聯(lián)系起來，建立健全審計委員會，對包括全面預(yù)算管理的過程、市場反饋信息的吸收過程以及財務(wù)狀況等進(jìn)行監(jiān)督。并且輔之以公司外部的經(jīng)理市場及產(chǎn)品市場、資本市場的健全加強(qiáng)對經(jīng)理人員的約束。最后還應(yīng)通過制定公司治理原則和完善相關(guān)的法律法規(guī)為監(jiān)督制度提供保障。（二）、激勵公司治理既是一套監(jiān)督機(jī)制，又是一套激勵機(jī)制，有激勵才能產(chǎn)生動力，它直接影響到公司的經(jīng)營績效。激勵主要按照成本-效益的原則進(jìn)行，有兩種形式：財務(wù)激勵和非財務(wù)激勵。前者主要以財務(wù)利益為誘因，借助財務(wù)治理與財務(wù)管理進(jìn)行。后者是指財務(wù)之外的其他因素，如行政激勵和心理激勵。其中，財務(wù)激勵是最主要的手段。公司的各方參與者都需要激勵。1、對股東的激勵主要是通過產(chǎn)權(quán)激勵來實現(xiàn)的。2、公司治理的核心是對經(jīng)理人員的財務(wù)激勵，而財務(wù)激勵的核心是設(shè)計出合理的經(jīng)理人員報酬計劃包括年薪制和股票期權(quán)等制度安排，在一定程度上化解經(jīng)理人員的道德風(fēng)險和逆向選擇。3、對職工的激勵可基于企業(yè)的全面預(yù)算，采用各種激勵手段結(jié)合比如效率工資、目標(biāo)激勵，其他還包括參與激勵、角色激勵、競爭激勵等。財務(wù)治理中的財務(wù)激勵是建立和完善分層的財務(wù)決策機(jī)制及對財務(wù)經(jīng)理和財務(wù)團(tuán)隊的激勵機(jī)制，使各層次代理人恰當(dāng)運用財權(quán)履行其職責(zé)。財務(wù)管理通過各種具體化的財務(wù)決策來達(dá)到各種財務(wù)激勵的目的。例如：融資決策中各種融資工具的運用，融資產(chǎn)生的資本結(jié)構(gòu)對經(jīng)理階層提供不同的激勵機(jī)制，對管理者改進(jìn)業(yè)績的影響；財務(wù)預(yù)算作為績效評估和獎勵的依據(jù)對管理人員和普通員工產(chǎn)生的激勵作用；盈余分配中通過財務(wù)激勵協(xié)調(diào)公司與中小股東之間的利益。公司治理、財務(wù)治理、財務(wù)