投資決策階段工程造價.ppt

第2章 投資決策階段工程造價管理,本章重點、難點 基本要求：了解投資決策的重要性及其與工程造價的關(guān)系；熟悉建設(shè)項目可行性研究報告的內(nèi)容、編制程序、依據(jù)和要求；掌握投資估算的編制方法和審查；了解財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)測算有關(guān)知識；掌握建設(shè)項目財務(wù)評價的基本報表的編制及指標(biāo)體系的作用，熟悉不確定性風(fēng)險分析的方法及含義。 重點：影響工程造價的主要因素,建設(shè)項目的可行性研究，建設(shè)項目投資估算的編制，建設(shè)項目的財務(wù)評價的基本報表的編制及指標(biāo)體系的作用。 難點：投資估算的編制方法，財務(wù)評價的基本報表的編制，財務(wù)評價指標(biāo)的計算 。,2.1 概述,一、建設(shè)項目投資決策的含義 建設(shè)項目投資決策是選擇和決定投資行動方案的過程，是指建設(shè)項目投資者按照自己的意圖目的，在調(diào)查分析、研究的基礎(chǔ)上，對投資規(guī)模、投資方向、投資結(jié)構(gòu)、投資分配以及投資項目的選擇和布局等方面進(jìn)行分析研究，在一定約束條件下，對擬建項目的必要性和可行性進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟論證，對不同建設(shè)方案進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟分析、比較及做出判斷和決定的過程。 正確決策是合理確定與控制工程造價的前提。,二、投資決策階段與工程造價的關(guān)系 （1）建設(shè)項目投資決策的,2.1 概述,正確性是工程造價管理的前提,工作內(nèi)容是決定工程造價的基礎(chǔ),的高低也影響項目的最終決策,項目影響投資估算的精確度，也影響工程造價的控制效果,工程造價,投資決策的深度,三 、建設(shè)項目投資決策的工作程序 建設(shè)項目投資決策一般分階段由粗到細(xì)，由淺到深進(jìn)行。,2.1 概述,機會研究階段,編制項目建議書階段（初步可行性研究階段）,詳細(xì)可行性研究階段,項目評估階段,項目決策審批階段,以下四個方面,項目的建設(shè)規(guī)模“生產(chǎn)多少” 市場因素、技術(shù)因素、環(huán)境因素,項目建設(shè)標(biāo)準(zhǔn) 建設(shè)規(guī)模、占地面積、工藝裝備、建筑標(biāo)準(zhǔn)、勞動定員等,（四）項目生產(chǎn)工藝和設(shè)備選用（配套）方案滿足工藝要求，低耗能、高效率、維修方便、盡可能標(biāo)準(zhǔn)化,四、 投資決策階段影響工程造價的因素,（三）項目建設(shè)地區(qū)及地點（廠址） 地區(qū)：（1）靠近原料、燃料提供地和產(chǎn)品消費地（2）工業(yè)項目適當(dāng)聚集原則 地點：節(jié)約土地、地質(zhì)好、地形好、運輸便利、能源、環(huán)境,五、投資決策階段工程造價管理的主要內(nèi)容 項目投資決策階段工程造價管理，主要從整體上把握項目的投資，分析確定建設(shè)項目工程造價的主要影響因素，編制建設(shè)項目的投資估算，對建設(shè)項目進(jìn)行經(jīng)濟財務(wù)分析，考察建設(shè)項目的國民經(jīng)濟評價與社會效益評價，結(jié)合建設(shè)項目的決策階段的不確定性因素并對建設(shè)項目進(jìn)行風(fēng)險管理等。具體內(nèi)容如下所述。,2.1 概 述,六、 建設(shè)項目可行性研究報告 可行性研究是指在建設(shè)項目擬建之前，運用多種科學(xué)手段綜合論證建設(shè)項目在技術(shù)上是否先進(jìn)、實用，在財務(wù)上是否盈利，作出環(huán)境影響、社會效益和經(jīng)濟效益的分析和評價，以及建設(shè)項目抗風(fēng)險能力等的結(jié)論，從而確定建設(shè)項目是否可行以及選擇最佳實施方案等結(jié)論性意見，為投資決策提供科學(xué)的依據(jù)。 對投資機會研究、初步可行性研究、詳細(xì)可行性研究三個階段有不同的工作內(nèi)容。,2.1 概 述,2.1 概述,1、機會研究階段 機會研究階段的主要任務(wù)是提出建設(shè)項目投資方向建議，即在一個確定的地區(qū)，根據(jù)自然資源、市場需求、國家產(chǎn)業(yè)政策和國際貿(mào)易情況，通過調(diào)查、預(yù)測和分析研究，選擇建設(shè)項目，尋找投資的有利機會。機會研究要解決兩個方面的問題：一是社會是否需要；二是有沒有可以開展項目的基本條件。 一般要求初步分析建設(shè)投資效果，提供一個或一個以上可能進(jìn)行建設(shè)的投資項目或投資方案。,2.1 概 述,2、編制項目建議書階段 也稱初步可行性研究階段，在機會研究階段之后，對擬建項目的一個總體輪廓的設(shè)想。 經(jīng)過投資機會研究認(rèn)為可行的建設(shè)項目，值得繼續(xù)研究，但又不能肯定是否值得進(jìn)行詳細(xì)可行性研究時，就要做初步可行性研究，進(jìn)一步判斷這個項目是否有較高的經(jīng)濟效益。經(jīng)過初步可行性研究，認(rèn)為該項目具有一定的可行性，便可轉(zhuǎn)入詳細(xì)可行性研究階段，否則就終止該項目的前期研究工作。,2.1 概述,3、詳細(xì)可行性研究階段 詳細(xì)可行性研究是投資決策的主要階段，是建設(shè)項目投資決策的基礎(chǔ)。它為項目決策提供技術(shù)、經(jīng)濟、社會、商業(yè)方面的評價依據(jù)，為項目的具體實施提供科學(xué)根據(jù)。這一階段的主要目標(biāo)是提出項目建設(shè)方案；進(jìn)行效益分析和最終方案選擇；確定項目投資的最終可行性和選擇依據(jù)標(biāo)準(zhǔn)。,2.1 概述,4、項目評估階段 在項目可行性研究報告提出后，由具有一定資質(zhì)的咨詢評估機構(gòu)對擬建項目本身及可行性研究報告進(jìn)行技術(shù)上、經(jīng)濟上的評價論證，決定項目可行性研究報告提出的方案是否可行，客觀、科學(xué)、公正地提出對可行性研究報告的評價意見，為決策部門、單位或業(yè)主對項目審批決策提供依據(jù)。 5、項目決策審批階段 項目主管單位或業(yè)主，根據(jù)咨詢評估機構(gòu)對項目可行性研究報告的評價結(jié)論，結(jié)合國家宏觀經(jīng)濟條件，對項目是否建設(shè)、何時建設(shè)進(jìn)行審批和決策。,2.1 概 述,投資決策主要階段的目的及有關(guān)費用等方面的要求見下表。,研究階段,深度,2.1 概述,2.可行性研究報告的內(nèi)容 投資機會研究主要是為了鑒別與選擇項目，尋找投資機會； 初步可行性研究是為了對項目進(jìn)行初步技術(shù)經(jīng)濟分析，篩選項目方案； 詳細(xì)可行性研究是通過深入細(xì)致的技術(shù)經(jīng)濟分析，進(jìn)行多方案優(yōu)選，提出結(jié)論性意見。 可行性研究工作的內(nèi)容最后編制成可行性研究報告。,2.1 概述,可行性研究報告的內(nèi)容： 1）總論；2）市場預(yù)測；3）資源條件分析；4）建設(shè)規(guī)模與產(chǎn)品方案；5）廠址選擇； 6）技術(shù)方案、設(shè)備方案和工程方案；7）原材料和燃料及動力供應(yīng)；8）公用工程與輔助工程方案以及技術(shù)改造項目、現(xiàn)有公用輔助設(shè)施利用情況。 9）節(jié)能措施； 10）節(jié)水措施；11）環(huán)境影響評價； 12）勞動、安全、衛(wèi)生與消防； 13）組織機構(gòu)與人力資源配置 ； 14）項目實施進(jìn)度；15）投資估算； 16）融資方案； 17）財務(wù)評價； 18）國民經(jīng)濟評價； 19）社會評價； 20）風(fēng)險分析；21）研究結(jié)論與建議。,2.1 概述,3.可行性研究報告的編制 （1）編制程序 1）建設(shè)單位提出項目建議書和初步可行性研究報告。 2）項目業(yè)主、承辦單位委托有資格的單位進(jìn)行可行性研究。 3）設(shè)計或咨詢單位進(jìn)行可行性研究工作，編制完整的可行性研究報告。,2.1 概 述,（2）審批 政府投資建設(shè)的項目對于政府投資項目，采用直接投資和資本金注入方式的，從投資決策角度只審批項目建議書和可行性研究報告，除特殊情況外不再審批開工報告。 社會投資建設(shè)的項目企業(yè)不使用政府投資建設(shè)的項目，一律不再實行審批制，區(qū)別不同情況實行核準(zhǔn)制和備案制。其中，政府僅對重大項目和限制類項目從維護(hù)社會公共利益角度進(jìn)行核準(zhǔn)，其他項目無論規(guī)模大小，均改為備案制，對于企業(yè)使用政府補助、轉(zhuǎn)貸、貼息投資建設(shè)的項目，政府只審批資金申請報告。 企業(yè)投資建設(shè)實行核準(zhǔn)制的項目僅需向政府提交項目申請報告，不再經(jīng)過批準(zhǔn)項目建議書、可行性研究報告和開工報告的程序。,2.2 建設(shè)項目投資估算,一、 建設(shè)項目投資估算概述 （一）投資估算的概念 投資估算是指在對項目的建設(shè)規(guī)模、產(chǎn)品方案、工藝技術(shù)及設(shè)備方案、工程方案及項目實施進(jìn)度等進(jìn)行研究并基本確定的基礎(chǔ)上，估算項目從籌建、施工直至建成投產(chǎn)所需全部建設(shè)資金總額并測算建設(shè)期各年資金使用計劃的過程。 （二）投資估算的作用,二、投資估算的階段劃分與內(nèi)容 （一）投資估算的階段劃分與精度要求 我國建設(shè)項目的投資估算分為以下幾個階段。 1、項目規(guī)劃階段的投資估算。 2、項目建議書階段的投資估算 。 3、初步可行性研究階段的投資估算 。 4、詳細(xì)可行性研究階段的投資估算。,2.2 建設(shè)項目投資估算,（二）投資估算的內(nèi)容 建設(shè)項目投資的估算包括固定資產(chǎn)投資估算和流動資金估算兩部分。 1、固定資產(chǎn)投資估算 包括建筑安裝工程費、設(shè)備及工器具購置費、工程建設(shè)其他費用（此時不含流動資金）、基本預(yù)備費、漲價預(yù)備費、建設(shè)期貸款利息、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅等。其中，建筑安裝工程費、設(shè)備及工器具購置費形成固定資產(chǎn)；工程建設(shè)其他費用可分別形成固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)?；绢A(yù)備費、漲價預(yù)備費、建設(shè)期貸款利息，一并計入固定資產(chǎn)。,2.2 建設(shè)項目投資估算,固定資產(chǎn)投資可分為靜態(tài)部分和動態(tài)部分。漲價預(yù)備費、建設(shè)期貸款利息和固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅構(gòu)成動態(tài)投資部分；其余部分為靜態(tài)投資部分。 2、流動資金 是指生產(chǎn)經(jīng)營性項目投產(chǎn)后，用于購買原材料、燃料、支付工資及其他經(jīng)營費用等所需的周轉(zhuǎn)資金。它是伴隨著固定資產(chǎn)投資而發(fā)生的長期占用的流動資產(chǎn)投資， 流動資金流動資產(chǎn)流動負(fù)債。 其中，流動資產(chǎn)主要考慮現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨；流動負(fù)債主要考慮應(yīng)付賬款。,2.2 建設(shè)項目投資估算,三、建設(shè)項目投資估算的編制 （一）固定資產(chǎn)投資估算的編制 1、固定資產(chǎn)靜態(tài)部分投資估算編制 固定資產(chǎn)靜態(tài)部分的投資包括：建筑安裝工程費、設(shè)備及工器具購置費、工程建設(shè)其他費（不含流動資金）、基本預(yù)備費。 一般以開工的前一年為基準(zhǔn)年，以這一年的價格為依據(jù)估算 。 估算固定資產(chǎn)靜態(tài)部分投資的方法主要有：生產(chǎn)能力指數(shù)法、系數(shù)估算法、指標(biāo)估算法、資金周轉(zhuǎn)率法、單位生產(chǎn)能力估算法、比例估算法。,2.2 建設(shè)項目投資估算,2.2 建設(shè)項目投資估算,（1）生產(chǎn)能力指數(shù)法。這種方法是根據(jù)已建成的、性質(zhì)類似的建設(shè)項目的投資額和生產(chǎn)能力及擬建項目的生產(chǎn)能力估算擬建項目的投資額。,式中： C1已建類似項目的投資額； C2擬建項目的投資額；Q1已建類似項目生產(chǎn)能力； Q2擬建項目生產(chǎn)能力； n生產(chǎn)能力指數(shù)； f不同時期、不同地點的定額、單價、費用變更等的綜合調(diào)整系數(shù)。 若已建類似項目或裝置的規(guī)模和擬建項目或裝置的規(guī)模相差不大，Q1與Q2比值在0.52之間，則指數(shù)n的取值近似為1。 若已建類似項目或裝置的規(guī)模和擬建項目或裝置的規(guī)模相差不大于50倍，且擬建項目規(guī)模的擴大僅靠增大設(shè)備規(guī)模來達(dá)到時，則指數(shù)n取值在0.60.7之間；若是靠增加相同規(guī)格設(shè)備的數(shù)量達(dá)到時，指數(shù)n的取值在0.80.9之間。,2.2 建設(shè)項目投資估算,【例5-1】已知年產(chǎn)25萬噸乙烯裝置的投資額為45000萬元，估算擬建年產(chǎn)60萬噸乙烯裝置的投資額。若將擬建項目的生產(chǎn)能力提高兩倍，投資額將增加多少？（設(shè)生產(chǎn)能力指數(shù)為0.7，綜合調(diào)整系數(shù)1.1） 解： 擬建年產(chǎn)60萬噸乙烯裝置的投資額為： 45000 91359.36（萬元） 將擬建項目的生產(chǎn)能力提高兩倍，投資額將增加： 45000 45000 105763.93（萬元）,2.2 建設(shè)項目投資估算,（2 ）系數(shù)估算法。系數(shù)估算法是以擬建項目的主要設(shè)備費或主體工程費為基數(shù)，以其他工程費占主要設(shè)備費或主體工程費的百分比為系數(shù)估算項目的總投資。系數(shù)估算法簡單易行，但精度較低，常用于項目建議書階段的投資估算。,2.2 建設(shè)項目投資估算,設(shè)備系數(shù)法。以擬建項目的設(shè)備費為基數(shù)，根據(jù)已建成的同類項目的建筑安裝工程費和其他工程費占設(shè)備價值的百分比，求出擬建項目建筑安裝工程費和其他工程費，進(jìn)而求出建設(shè)項目總投資。計算公式為： C E（ffPfPfP）I 式中：C擬建項目的總投資； E根據(jù)擬建項目的設(shè)備清單按已建項目當(dāng)時、當(dāng)?shù)氐膬r格計算的設(shè)備費（包括運雜費）的總和； P、P、P已建項目中建筑、安裝及其他工程費用等占設(shè)備費的百分比； f、f、f、f因時間因素引起的定額、價格、費用標(biāo)準(zhǔn)等變化的綜合調(diào)整系數(shù)； I擬建項目的其他費用。,2.2 建設(shè)項目投資估算,主體專業(yè)系數(shù)法。以擬建項目中的最主要的、投資比重較大設(shè)備的投資（包括運雜費和安裝費）為基數(shù)，根據(jù)同類型的已建項目的有關(guān)統(tǒng)計資料，計算出擬建項目的各專業(yè)工程（總圖、土建、暖通、給排水、管道、電氣、自控等）占工藝設(shè)備投資的百分比，據(jù)以求出各專業(yè)的投資，然后把各部分投資費用（包括工藝設(shè)備費用）相加求和，再加上工程其他有關(guān)費用，即為項目的總費用。,2.2 建設(shè)項目投資估算,2.2 建設(shè)項目投資估算,其計算公式為： （f1P1f2P2f3P3）I 式中： P1、P2、P3擬建項目中各專業(yè)工程費用占工藝設(shè)備總費用的百分比,朗格系數(shù)法。 這種方法是以設(shè)備費為基礎(chǔ)，乘以適當(dāng)系數(shù)來推算項目的靜態(tài)投資。 C E（1Ki）Kc 式中： C建設(shè)項目靜態(tài)投資； E主要設(shè)備費； Ki管線、儀表、建筑物等項費用的估算系數(shù)； Kc管理費、合同費、應(yīng)急費等項目費用的總估算系數(shù)。 靜態(tài)投資與設(shè)備費用之比為朗格系數(shù)。即： KL（1Ki）Kc,2.2 建設(shè)項目投資估算,指標(biāo)估算法： 1）單位面積綜合指標(biāo)估算法。公式如下： 單項工程投資額建筑面積單位面積造價價格浮動指數(shù)結(jié)構(gòu)和建筑標(biāo)準(zhǔn)部分的價差 2）單元指標(biāo)估算法。公式如下： 項目投資額單元指標(biāo)民用建筑功能物價浮動指數(shù) 3）資金周轉(zhuǎn)率法。這是一種利用資金周轉(zhuǎn)率來推測投資額的簡便方法。其公式為：,2.2 建設(shè)項目投資估算,（4） 資金周轉(zhuǎn)率= 年銷售總額 / 總投資 =（產(chǎn)品年產(chǎn)量產(chǎn)品單價）/總投資 產(chǎn)品年產(chǎn)量產(chǎn)品單價 總投資 = 資金周轉(zhuǎn)率,2.2 建設(shè)項目投資估算,2、固定資產(chǎn)動態(tài)部分投資估算編制 建設(shè)項目的動態(tài)投資包括價格變動可能增加的投資額、建設(shè)期利息等，如果是涉外項目，還應(yīng)計算匯率的影響。在實際估算時，主要考慮漲價預(yù)備費、建設(shè)期貸款利息、投資方向調(diào)節(jié)稅、匯率變化四個方面。 (1)漲價預(yù)備費 漲價預(yù)備費的計算一般是根據(jù)國家規(guī)定的投資綜合價格指數(shù)，按估算年份價格水平的投資額為基數(shù)，采用復(fù)利方法計算。 PF 式中：PF漲價預(yù)備費； n 建設(shè)期年份數(shù)； It建設(shè)期中第t年的投資計劃額=（工器具購置費+建筑安裝工程費+工程建設(shè)其他費用）基本預(yù)備費； f年均投資價格上漲率。,2.2 建設(shè)項目投資估算,（2）建設(shè)期貸款利息 當(dāng)貸款在年初一次性貸出且利率固定時，建設(shè)期貸款利息按下式計算： 式中： I貸款利息；P一次性貸款數(shù)額；i年利率；n計息期 當(dāng)總貸款是分年均衡發(fā)放時，建設(shè)期利息的計算可按當(dāng)年借款在年中支用考慮，即當(dāng)年貸款按半年計息，上年貸款按全年計息。計算公式為： qj（Pj-1Aj）i 式中：qj建設(shè)期第j年應(yīng)計利息； Pj-1建設(shè)期第（j1）年末貸款累計金額與利息累計金額之和； Aj建設(shè)期第j年的貸款金額； i年利率。,2.2 建設(shè)項目投資估算,（二）流動資金投資估算的編制 流動資金是指生產(chǎn)經(jīng)營性項目投產(chǎn)后，為保證正常生產(chǎn)運營，用于購買原材料、燃料，支付工資及其他經(jīng)營費用等所用的周轉(zhuǎn)資金。 流動資金估算一般采用分項詳細(xì)估算法，個別情況或小型項目可采用擴大指標(biāo)法。,2.2 建設(shè)項目投資估算,1、分項詳細(xì)估算法 流動資金的顯著特點是在生產(chǎn)過程中不斷周轉(zhuǎn)，其周轉(zhuǎn)額的大小與生產(chǎn)規(guī)模及周轉(zhuǎn)速度直接相關(guān)。分項詳細(xì)估算法是根據(jù)周轉(zhuǎn)額與周轉(zhuǎn)速度之間的關(guān)系，對構(gòu)成流動資金的各項流動資產(chǎn)和流動負(fù)債分別進(jìn)行估算。在可行性研究中，為簡化計算，僅對存貨、現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款四項內(nèi)容進(jìn)行估算，計算公式為： 流動資金流動資產(chǎn)流動負(fù)債 流動資產(chǎn)現(xiàn)金應(yīng)收帳款存貨 流動負(fù)債應(yīng)付帳款預(yù)收帳款,2.2 建設(shè)項目投資估算,估算的步驟： 先計算年周轉(zhuǎn)次數(shù)，再分項估算占用資金額。 周轉(zhuǎn)次數(shù)指流動資金的各個構(gòu)成項目在一年內(nèi)完成多少個生產(chǎn)過程。 年周轉(zhuǎn)次數(shù) =360/最低周轉(zhuǎn)天數(shù) （1）現(xiàn)金估算 項目流動資金中的現(xiàn)金是指貨幣資金，即企業(yè)生產(chǎn)運營活動中停留于貨幣形態(tài)的那部分資金，包括企業(yè)庫存現(xiàn)金和銀行存款。 現(xiàn)金需要量=（年工資及福利費+年其他費用）/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù),2.2 建設(shè)項目投資估算,（2）應(yīng)收帳款估算 應(yīng)收帳款是指企業(yè)對外賒銷商品、勞務(wù)而占用的資金。應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)額應(yīng)為全年賒銷銷售收入。在可行性研究時，用銷售收入代替賒銷收入。 應(yīng)收帳款=年銷售收入/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù) （3）存貨估算 存貨是企業(yè)為銷售或生產(chǎn)而儲備的各種物資， 為簡化計算，僅考慮外購原材料、外購燃料、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品，并分項進(jìn)行計算。 存貨=外購原材料+外購燃料+在產(chǎn)品+產(chǎn)成品 （注意周轉(zhuǎn)次數(shù)）,2.2 建設(shè)項目投資估算,（4）流動負(fù)債估算 流動負(fù)債是指在一年或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)，需要償還的各種債務(wù)。在可行性研究中，流動負(fù)債的估算僅考慮應(yīng)付帳款一項。 應(yīng)付帳款=（年外購原材料+年外購燃料）/應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)次數(shù) 流動資金流動資產(chǎn)流動負(fù)債,2.2 建設(shè)項目投資估算,2、擴大指標(biāo)估算法 擴大指標(biāo)估算法是根據(jù)現(xiàn)有同類企業(yè)的實際資料，求得各種流動資金率指標(biāo)，亦可依據(jù)行業(yè)或部門給定的參考值或經(jīng)驗確定比率。將各類流動資金率乘以相對應(yīng)的費用基數(shù)來估算流動資金。一般常用的基數(shù)有銷售收入、經(jīng)營成本、總成本費用和固定資產(chǎn)投資等， 擴大指標(biāo)估算法簡便易行，但準(zhǔn)確度不高，可用于項目建議書階段的估算。擴大指標(biāo)估算法計算流動資金的公式為 年流動資金額年費用基數(shù)各類流動資金率 年流動資金額年產(chǎn)量單位產(chǎn)品產(chǎn)量占用流動資金額,2.2 建設(shè)項目投資估算,（四）流動資金投資估算中應(yīng)注意的問題 1）在采用分項詳細(xì)估算法時，應(yīng)根據(jù)項目實際情況分別確定現(xiàn)金、應(yīng)收帳款、存貨、應(yīng)付帳款的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)，并考慮一定的保險系數(shù)，對于存貨中的外購原材料、燃料要根據(jù)不同品種和來源，考慮運輸方式和運輸距離等因素。,2.2 建設(shè)項目投資估算,2）不同生產(chǎn)負(fù)荷下的流動資金是按相應(yīng)負(fù)荷時的各項費用金額和給定的公式計算出來的，不能按100%負(fù)荷下的流動資金乘以負(fù)荷百分?jǐn)?shù)求得。 3）流動資金屬于長期性（永久性）資金，流動資金的籌措可通過長期負(fù)債和資本金（權(quán)益融資）的方式解決。流動資金借款部分的利息應(yīng)計入財務(wù)費用，項目計算期末收回全部流動資金。,2.2 建設(shè)項目投資估算,2.3 建設(shè)項目財務(wù)評價,一、 財務(wù)評價概述 （一）財務(wù)評價的概念 財務(wù)評價是根據(jù)國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系，分析、計算項目直接發(fā)生的財務(wù)效益和費用，編制財務(wù)報表，計算評價指標(biāo)，考察項目盈利能力、清償能力以及外匯平衡等財務(wù)狀況，據(jù)以判別項目的財務(wù)可行性。 （二）財務(wù)評價的內(nèi)容 1、評價項目的盈利能力分析 2、評價項目的償還能力分析 3、評價項目承受風(fēng)險能力（不確定性分析）,（三）財務(wù)評價內(nèi)容 為判別項目的財務(wù)可行性所進(jìn)行的財務(wù)評價應(yīng)該包括以下基本內(nèi)容： 1、財務(wù)效益和費用的識別 2、財務(wù)效益和費用的計算 3、財務(wù)報表的編制 4、財務(wù)評價指標(biāo)的計算與評價,2.3 建設(shè)項目財務(wù)評價,二、 財務(wù)評價的程序 （一）收集、整理和計算有關(guān)基礎(chǔ)財務(wù)數(shù)據(jù)資料 （二）編制基本財務(wù)報表 （三）財務(wù)評價指標(biāo)的計算與評價 （四）進(jìn)行不確定性分析 （五）做出項目財務(wù)評價的最終結(jié)論,2.3 建設(shè)項目財務(wù)評價,三、財務(wù)評價指標(biāo)體系及其計算 （一）財務(wù)評價指標(biāo)體系 建設(shè)項目財務(wù)評價指標(biāo)體系根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)，可做不同的分類。 1、根據(jù)計算項目財務(wù)評價指標(biāo)時是否考慮資金的時間價值，可將常用的財務(wù)評價指標(biāo)分為靜態(tài)指標(biāo)和動態(tài)指標(biāo)兩類； 2、項目財務(wù)評價指標(biāo)按評價內(nèi)容不同，還可分為盈利能力分析指標(biāo)和償債能力分析指標(biāo)兩類。,2.3 建設(shè)項目財務(wù)評價,2.3 建設(shè)項目財務(wù)評價,2.3 建設(shè)項目財務(wù)評價,（二）財務(wù)評價指標(biāo)計算 1、財務(wù)盈利能力評價指標(biāo)計算 財務(wù)盈利能力評價指標(biāo)主要有財務(wù)凈現(xiàn)值、財務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期、投資收益率等指標(biāo)。 （1）財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）。財務(wù)凈現(xiàn)值是指把項目計算期 內(nèi)各年的財務(wù)凈現(xiàn)金流量，按照一個給定的標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率（基準(zhǔn)收益率）折算到建設(shè)期初（項目計算期第一年年初） 的現(xiàn)值之和。財務(wù)凈現(xiàn)值是考察項目在計算期內(nèi)盈利能力的主要動態(tài)評價指標(biāo)。其表達(dá)式為：,2.3 建設(shè)項目財務(wù)評價,n FNPV （CICO）t（1+ ic ）-t i=1 式中：FNPV財務(wù)凈現(xiàn)值； （CICO）t 第t年的凈現(xiàn)金流量； n項目計算期； ic標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率。 如果項目建成投產(chǎn)后，各年凈現(xiàn)金流量相等，均為A，投資現(xiàn)值為K P，則： FNPVA（P/A，ic，n）K P,2.3 建設(shè)項目財務(wù)評價,【例2-1】 某建設(shè)項目總投資1000萬元，建設(shè)期3年，各年投資比例為：20%，50%，30%。從第四年開始項目有收益，各年凈收益為200萬元，項目壽命期為10年，第10年末回收固定資產(chǎn)余值及流動資金100萬元，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，試計算該項目的財務(wù)凈現(xiàn)值。 解：FNPV200（P/F,10%,1）500（P/F,10%,2） 300（P/F,10%,3）200（P/A,10%,7）（P/F,10%,3）100（P/F,10%,10） 200 0.909500 0.826300 0.751 200 4.868 0.751100 0.386 50.3264（萬元）,2.3 建設(shè)項目財務(wù)評價,2）財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）。 財務(wù)內(nèi)部收益率是指項目在整個計算期內(nèi)各年財務(wù)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于零時的折現(xiàn)率，也就是使項目的財務(wù)凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率，其表達(dá)式為： 0 式中:FIRR財務(wù)內(nèi)部收益率； 其他符號意義同前。,2.3 建設(shè)項目財務(wù)評價,2.3 建設(shè)項目財務(wù)評價,若建設(shè)項目現(xiàn)金流量為一般常規(guī)現(xiàn)金流量，則財務(wù)內(nèi)部收益率的計算過程為： a.首先根據(jù)經(jīng)驗確定一個初始折現(xiàn)率i0。 b.根據(jù)投資方案的現(xiàn)金流量計算財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV（i0）。 c.若FNPV（i0）0，則FIRRi0； 若FNPV（i0）0，則繼續(xù)增大i0； 若FNPV（i0）0，F(xiàn)NPV（i2）0，其中i2i1一般不超過2%5%。 e.利用線性插值公式近似計算財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR。計算公式為： FIRR - i1 = FNPV i2i1 FNPV1-FNPV2,2.3 建設(shè)項目財務(wù)評價,判別準(zhǔn)則：設(shè)基準(zhǔn)收益率為ic，若FIRRic，則FNPV0，方案財務(wù)效果可行；若FIRRic，則FNPV0方案財務(wù)效果不可行。 3）投資回收期 投資回收期按照是否考慮資金時間價值可以分為靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期。 =0 PtT1,5.3 建設(shè)項目財務(wù)評價,式中：T累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份。 當(dāng)靜態(tài)投資回收期小于或等于基準(zhǔn)投資回收期時，項目可行。 動態(tài)投資回收期。 動態(tài)投資回收期是指在考慮了資金時間價值的情況下，以項目每年的凈收益回收項目全部投資所需要的時間。這個指標(biāo)主要是為了克服靜態(tài)投資回收期指標(biāo)沒有考慮資金時間價值的缺點而提出的。,5.3 建設(shè)項目財務(wù)評價,動態(tài)投資回收期的表達(dá)式如下： Pt= 0 式中： Pt動態(tài)投資回收期。 其他符號含義同前。 采用上面公式計算一般比較繁瑣，因此在實際應(yīng)用中往往是根據(jù)項目的現(xiàn)金流量表，用下面近似公式計算：,2.3 建設(shè)項目財務(wù)評價,累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值年份1 上年累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值絕對值 當(dāng)年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 動態(tài)投資回收期是在考慮了項目合理收益的基礎(chǔ)上收回投資的時間，只要在項目壽命期結(jié)束之前能夠收回投資，就表示項目已經(jīng)獲得了合理的收益。因此，只要動態(tài)投資回收期不大于項目壽命期，項目就可行。,4）投資收益率。投資收益率又稱投資效果系數(shù)，是指在項目達(dá)到設(shè)計能力后，其每年的凈收益與項目全部投資的比率，是考察項目單位投資盈利能力的靜態(tài)指標(biāo)。其表達(dá)式為： 投資收益率（年的凈收益 /項目全部投資）100% 投資收益率指標(biāo)由于計算口徑不同，又可分為投資利潤率、投資利稅率、資本金利潤率等指標(biāo)。,2.3 建設(shè)項目財務(wù)評價,（2）清償能力評價指標(biāo)計算 1）貸款償還期。為了表明項目的償債能力，可按盡早還款的方法計算。在計算中，貸款利息一般作如下假設(shè)：長期借款：當(dāng)年貸款按半年計息，當(dāng)年還款按全年計息。 假設(shè)在建設(shè)期借入資金，生產(chǎn)期逐期歸還，則： 建設(shè)期年利息（年初借款累計本年借款/2）年利率 生產(chǎn)期年利息年初借款累計年利率,2.3 建設(shè)項目財務(wù)評價,2）資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率反映項目總體償債能力。這一比率越低，則償債能力越強。但是資產(chǎn)負(fù)債率的高低還反映了項目利用負(fù)債資金的程度，因此該指標(biāo)水平應(yīng)適當(dāng)。 資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額/資產(chǎn)總額100% 3）流動比率。該指標(biāo)反映企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。該比率越高，單位流動負(fù)債將有更多的流動資產(chǎn)保證，短期償還能力就越強。但是可能導(dǎo)致流動資產(chǎn)利用率低下，影響項目效益。因此，流動比率一般為2：1較好。 流動比率流動資產(chǎn)總額/流動負(fù)債總額100%,2.3 建設(shè)項目財務(wù)評價,4）速動比率。該指標(biāo)反映了企業(yè)在很短時間內(nèi)償還短期債務(wù)的能力。速動資產(chǎn)是流動資產(chǎn)中變現(xiàn)最快的部分，流動比率越高，短期償債能力越強。同樣，速動比率過高也會影響資產(chǎn)利用效率，進(jìn)而影響企業(yè)經(jīng)濟效益。因此，速動比率一般為1左右較好。 速動比率速動資產(chǎn)總額/流動負(fù)債總額100% 其中：速動資產(chǎn)流動資產(chǎn)存貨 （3）不確定性分析 1）盈虧平衡分析。盈虧平衡分析的目的是尋找盈虧平衡點，據(jù)此判斷項目風(fēng)險大小及對風(fēng)險的承受能力，為投資決策提供科學(xué)依據(jù)。盈虧平衡點就是贏利與虧損的分界點，在這一點“項目總收益項目總成本”。,2.3 建設(shè)項目財務(wù)評價,根據(jù)V、C與Q的關(guān)系不同，盈虧平衡分析可分為線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析。在線性盈虧平衡分析中： VP（1k）Q， CFCV Q 式中：V表示項目總收益； P表示產(chǎn)品銷售單價； K表示銷售稅率； C表示項目總成本； F表示固定成本； CV表示單位產(chǎn)品可變成本； Q表示產(chǎn)量或銷售量。,2.3 建設(shè)項目財務(wù)評價,令VC，即可分別求出盈虧平衡產(chǎn)量、盈虧平衡價格、盈虧平衡單位產(chǎn)品可變成本、盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率。它們的表達(dá)式分別為： 盈虧平衡產(chǎn)量Q*F / P（1k） - Q 盈虧平衡價格P* 盈虧平衡單位產(chǎn)品可變成本CV*=