證券投資工具-股票債券.ppt

1,證券投資工具,第一章,2,第一節(jié) 證券的含義和分類,各類經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證的統(tǒng)稱， 用來證明證券持有者 可以按照證券所規(guī)定的內(nèi)容取得相應(yīng)權(quán)益， 它是商品經(jīng)濟(jì)和信用經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物。,含義,3,分類： 按證券性質(zhì)劃分 按發(fā)行主體 按是否上市 按證券的發(fā)行方式與范圍劃分,第一節(jié) 證券的含義和分類,4,按證券性質(zhì)劃分 無價(jià)證券： 不能使持券人或第三人取得一定收入的證券。 有價(jià)證券： 具有一定的票面金額，代表一定價(jià)值，證明持有人對某種資產(chǎn)擁有所有權(quán)或債權(quán)并據(jù)此取得收益的書面憑證。,第一節(jié) 證券的含義和分類,5,第一節(jié) 證券的含義和分類,6,按發(fā)行主體 政府證券： 政府以信用方式發(fā)行的債權(quán)債務(wù)憑證。 金融證券： 商業(yè)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債權(quán)債務(wù)憑證。 公司證券： 公司發(fā)行的各類有價(jià)證券，股票、債券等。,第一節(jié) 證券的含義和分類,7,按是否上市 上市證券 指經(jīng)過有關(guān)機(jī)構(gòu)審查批準(zhǔn)可以在證券交易所交易的證券。 非上市證券 是指未申請上市或不符合到證券交易所掛牌交易條件的證券。,第一節(jié) 證券的含義和分類,8,按證券的發(fā)行方式與范圍劃分 公募證券 是指向社會上廣泛的投資者公開發(fā)行的證券 私募證券 是指向事先確定的投資者發(fā)行的證券,第一節(jié) 證券的含義和分類,9,第二節(jié) 股 票 重點(diǎn)： 股票的特性與分類 股票價(jià)格形式 除權(quán)除息價(jià)的含義及計(jì)算 一、股票的概念、特性 二、股票的分類 三、股票的價(jià)格 四、分紅派息與除權(quán)除息,10,1、概念： 股份公司發(fā)給投資者作為入股的憑證，持有者有權(quán)取得股 息、紅利和公司經(jīng)營權(quán)利的一種有價(jià)證券。 在我國，股票是由股份有限公司申請，經(jīng)中國人民銀行批 準(zhǔn)，按法定程序發(fā)行，投資者出資后由公司出具股份所有權(quán) 憑證，持有者據(jù)此享有股東的權(quán)益和責(zé)任。 股票實(shí)物票樣 注意與股份、股權(quán)、權(quán)證的區(qū)別 2、特性： 1）收益性： 2）風(fēng)險(xiǎn)性： 3）流動(dòng)性：可以轉(zhuǎn)讓、抵押、繼承、贈與 4）永久性(本質(zhì)特性）：在公司存續(xù)期內(nèi)不能退股 5）權(quán)利和責(zé)任統(tǒng)一性： p14,股票的概念、特性,11,股份與股權(quán)、股票、股東的關(guān)系,股權(quán)：是股份的內(nèi)容,股票：是股份的形式,股東：是股份的持有者,股份是把股份公司的資本劃分為等額的基本計(jì)量單位， 它代表股東在公司資本中所占的投資份額。,12,股票和股單都是表示股東出資份額和股權(quán)的憑證，都屬于所有權(quán)證書。兩者的區(qū)別在于：1）適用范圍不同。股票是由；股份有限公司發(fā)行的；股單則是由有限責(zé)任公司發(fā)行的。2）兩者的性質(zhì)不同。股單不能在市場上自由流通轉(zhuǎn)讓，不能獲取交易差價(jià)，因此不是有價(jià)證券。3）表現(xiàn)形式不同。股票通常體現(xiàn)為金額相等的股份，而股單每份代表的金額可以不等，且必須記名。,13,權(quán)證是上市公司發(fā)行的給予持有人的能夠按照特定的價(jià)格在特定的時(shí)間內(nèi)購買一定數(shù)量該上市公司普通股票(Ordinary Shares)的選擇權(quán)憑證，它是一種權(quán)利而不是義務(wù)。,14,1）按股東權(quán)利和義務(wù)的不同：普通股和優(yōu)先股 2）按股票收益水平和風(fēng)險(xiǎn)特征分類：p16 3）我國特有的股票分類：流通股及非流通股,15,普通股： 盈余分配權(quán)、公司經(jīng)營決策投票權(quán)、 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)、剩余資產(chǎn)分配權(quán)、 優(yōu)先股： 優(yōu)先領(lǐng)取股息、優(yōu)先分配剩余資產(chǎn) 另外，優(yōu)先股具體又分為累計(jì)優(yōu)先股和非累計(jì)優(yōu)先股，可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股等,16,記名股票是指將股東姓名或名稱記載在股票票面和股東名冊上的股票。記名股票要同時(shí)附有股權(quán)手冊，只有同時(shí)具備股票和股權(quán)手冊，才能領(lǐng)取股息和紅利。記名股票轉(zhuǎn)讓過戶時(shí)，必須到公司改換持有人的姓名或名稱，并將受讓人的姓名或名稱等事項(xiàng)記載于股東名冊上，股東憑在公司股東名冊上的記載事項(xiàng)行使股東權(quán)。,17,無記名股票是指在股票上不記載股東姓名的股票，不需要在公司股東名冊上登記持有人的姓名和住址，凡是持有無記名股票的人，即成為公司的股東。 無記名股票的轉(zhuǎn)讓、繼承無需辦理過戶手續(xù)，只要將股票交給受讓人，就可發(fā)生轉(zhuǎn)讓效力，移交股權(quán)。 我國公司法規(guī)定，公司向發(fā)起人、國家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票，應(yīng)為記名股票；向社會公眾發(fā)行的股票，既可為記名股票，也可為無記名股票。,18,面值股票是指在股票的票面上記載每股金額的股票。 我國公司法規(guī)定，股票應(yīng)當(dāng)標(biāo)明票面面值。 無面值股票是指在股票的票面上不記載每股金額的股票，僅表示每一股在公司全部股本中所占有的比例，其價(jià)值隨公司財(cái)產(chǎn)價(jià)值的增減而增減。,19,非流通股： 主要指暫時(shí)不能上市流通的國有股和法人股。 流通股： 主要指在上海證券交易所、深圳證券交易所上市流通的股票。在我國流通股又包括A股、B股、境外上市股。,20,21,國有股：指有權(quán)代表國家投資的政府部門和機(jī)構(gòu)以國有資產(chǎn)投入股份有限公司所獲得的股票。 法人股：指法人單位以其依法可支配的資產(chǎn)投入股份有限公司所獲得的股票。法人股這部分資金形成公司的法人資本金。,22,A股：指已在或獲準(zhǔn)在上海證券交易所或深圳交易所流通且以人民幣為計(jì)價(jià)幣種的股票,這種股按規(guī)定只能由我國居民或法人或QFII購買。 B股：指以人民幣為股票面值,以外幣為認(rèn)購和交易幣種的股票,它是境外投資者和國內(nèi)投資者向我國的股份有限公司投資而形成的股份,在上海證券交易所或深圳交易所上市流通.(以前只對國外投資者開放,現(xiàn)國內(nèi)投資者只要有外匯就可以開戶投資) H股：指我國的股份有限公司在香港證券交易所發(fā)行并上市流通的股票。 S股：在新加坡上市；N股：在美國紐約上市,23,24,25,1.含義：狹義的股票價(jià)格指市場價(jià)格或交易價(jià)格。廣義上說是票面價(jià)格、發(fā)行價(jià)格、賬面價(jià)格、理論價(jià)格、市場價(jià)格等的統(tǒng)稱。 2.種類： 1）票面價(jià)格（面值） 2）賬面價(jià)格（凈值、每股凈資產(chǎn)） 3）發(fā)行價(jià)格 4）理論價(jià)格（內(nèi)在價(jià)格） 5）市場價(jià)格,26,面值是股份有限公司在所發(fā)行的股票票面上標(biāo)明的票面金額。 股票面值作用： 表明股票的認(rèn)購者在股份公司投資中所占的比例，作為確認(rèn)股東權(quán)利的根據(jù)。 股票發(fā)行價(jià)與股票面值的關(guān)系？ 沒有關(guān)系。與股票的每股凈資產(chǎn)有關(guān)系，與企業(yè)的業(yè)績成長性有關(guān)系。,27,每股凈資產(chǎn)是用會計(jì)方法計(jì)算出來的每股股票所代表的實(shí)際資產(chǎn)的價(jià)值 ，即用公司的凈資產(chǎn)除以總股本。 每股凈資產(chǎn)=（總資產(chǎn)-總負(fù)債)/總股數(shù) 每股凈資產(chǎn)越高，則公司每股股票代表的財(cái)富越雄厚，通常創(chuàng)造利潤的能力和抵御外來因素影響的能力越強(qiáng)。,28,當(dāng)股票上市發(fā)行時(shí)，上市公司從公司自身利益以及確保股票上市成功等角度出發(fā)，根據(jù)市場供求狀況、發(fā)行總量、同行業(yè)股價(jià)水平、經(jīng)營業(yè)績等因素制訂一個(gè)較為合理的價(jià)格來發(fā)行，這個(gè)價(jià)格就稱為股票的發(fā)行價(jià)。,29,將股票的未來收益資本化，計(jì)算出的股票價(jià)格即股票未來收益的現(xiàn)值。 最簡單的計(jì)算公式是： 股票理論價(jià)格=股息/市場利率 例如，某公司每年發(fā)放現(xiàn)金紅利1元/股，而市場利率為8%，則公司股票的理論價(jià)格為每股12.5元。 股票的理論價(jià)格與市場價(jià)格往往不一致，但它是實(shí)際價(jià)格的基礎(chǔ)，實(shí)際價(jià)格不會偏離太遠(yuǎn)。,30,股票的市價(jià)，是指股票在交易過程中交易雙方達(dá)成的成交價(jià)，它直接反映著股票市場的行情。 受眾多因素的影響，股票的市價(jià)處于經(jīng)常性的變化之中。具體來說市價(jià)又分為開（收)盤價(jià)、最高(低)價(jià).,31,（一）分紅派息 1、什么情況下會大量分紅派息？ 2、形式 (二)除權(quán)除息 1、含義 2、基本操作程序：股權(quán)登記日 3、除權(quán)價(jià)和除息價(jià),為什么要進(jìn)行除權(quán)、除息?,除權(quán)、除息是由于公司股本增加或分紅引起的每股股票所代表的企業(yè)實(shí)際價(jià)值有所減少，需要在發(fā)生該事實(shí)之后從股票市場價(jià)格中剔除這部分因素，而形成的剔除行為。 10元*100股=1000元 十送十，100股變成200股 1000元/200股=5元,32,1）上市公司有發(fā)行新股的打算 2）上市公司的大股東要拋售股票 3）公司股價(jià)太高，流通性差，送股除權(quán) 4）小盤績優(yōu)股，股本擴(kuò)張沖動(dòng),33,現(xiàn)金股利：以貨幣形式支付給股東的股息紅利，如每股派息多少元。普通股的現(xiàn)金股利是根據(jù)股東擁有的股份發(fā)放。 如10派1元（含稅），就是股份公司向股東按每10股派發(fā)1元現(xiàn)金股利，扣除10%的紅利所得稅后每10股實(shí)得0.9元現(xiàn)金。 股票股利：指以股票形式向股東派發(fā)股利，也就是通常所說的送紅股。如10送1，即每10股送一股紅股。 資料：,34,除權(quán)：從股票價(jià)格中扣除 該股票 參與分配股票股息以及配售股票的權(quán)利。 除息：從股票價(jià)格中扣除 該股票 參與股息分配的權(quán)利。 除權(quán)除息之后再購買股票的股東將不再享有分紅派息的權(quán)利。 如果某股票今天除息，則在該股票名稱前標(biāo)明XD； 如果某股票今天除權(quán)，則在該股票名稱前標(biāo)明XR； 如果某股票今天又除息又除權(quán)，則在該股票名稱前標(biāo)明DR。 如：,35,除權(quán)價(jià)：股權(quán)登記日的收盤價(jià)減去所包含權(quán)利的價(jià)值后的價(jià)格。在股票的除權(quán)除息日，證交所都要計(jì)算出股票的除權(quán)除息價(jià)，以作為股民在除權(quán)除息日開盤的參考。 除息價(jià)：股權(quán)登記日收盤價(jià)減去每股股票應(yīng)分現(xiàn)金紅利后的價(jià)格。 注意：分子項(xiàng)均以每一股為單位，例如10派1.5元，要換成每股派0.15元,送股除權(quán)價(jià)股權(quán)登記日收盤價(jià)/(1每股送股比例) 配股除權(quán)價(jià)(股權(quán)登記日收盤價(jià)配股價(jià) 配股比例)/(1每股配股比例) 送股、配股除權(quán)價(jià)= （股權(quán)登記日收盤價(jià)+配股價(jià) 配股比例/(1+每股配股比例+每股送股比例) 分紅、派息、配股除權(quán)價(jià) (收盤價(jià)配股比例配股價(jià)-每股所派現(xiàn)金)/(1送股比例配股比例),36,某只股票在股權(quán)登記日的收盤價(jià)為15元，擬定的分配方案分別為: 1）每10股派息8元； 2）每10股送股8股； 3）每10股送5股派息3元； 4）每股送0.5股派0.3元配0.4股，配股價(jià)5元，分別計(jì)算除息、除權(quán)價(jià)。,37,代 碼 公司名稱 每股 每股 凈資產(chǎn) 分配 收益 凈資產(chǎn) 收益率 (%) 預(yù)案 000589黔輪胎 0.24 4.21 5.60 不分配 000616 億城股份 0.46 2.64 17.38 10派0.11送1 000708 大冶特鋼 0.71 2.94 24.03 不分配 000990 誠志股份 0.21 3.58 5.75 10派1 600351 亞寶藥業(yè) 0.16 2.42 6.76 10派1.2 600410 華勝天成 0.76 4.12 18.57 10派3.7轉(zhuǎn)8 600467 好當(dāng)家 0.23 2.31 10.09 10派0.5 600557 康緣藥業(yè) 0.41 3.10 13.23 10派2.3 600982 寧波熱電 0.18 2.16 8.13 10派1,38,09年報(bào)關(guān)注高分紅5只股,中天城投(000540)09年凈利增長141.13% 每10股送6股派現(xiàn)0.7元 西南合成(000788,股吧)09年凈利增長119.72% 每10股轉(zhuǎn)增6股 金風(fēng)科技(002202,股吧)09年凈利增長92.58% 每10股送6股派1元 華帝股份(002035,股吧)凈利大增近6倍 10股送2股轉(zhuǎn)1股派1.5元 華蘭生物09年凈利大增224% 每10股送6股派3元,39,招商地產(chǎn)與川投能源擬定向增發(fā)A股 （000024）招商地產(chǎn)今日公告稱，公司董事會審議通過關(guān)于公司符合向特定對象非公開發(fā)行A股股票條件的議案，發(fā)行的價(jià)格為20.77元股，預(yù)計(jì)募集資金總額23億元（含發(fā)行費(fèi)用）。 （600674）川投能源也稱，公司董監(jiān)事會審議通過關(guān)于向特定對象非公開發(fā)行股票的提案報(bào)告，發(fā)行不超過1.6億股A股。 來源：深圳新聞網(wǎng)-深圳特區(qū)報(bào),40,滬深A(yù)股價(jià)格分布結(jié)構(gòu)（2007年3月2日） 股價(jià)分布 股票只數(shù) 比重（%） 100元以上 0 0 50100 10 0.8 2050 113 8.5 1020 357 26.9 510 655 49.4 35 179 13.5 23 12 0.9 12 0 0 0.011 0 0 總計(jì) 1326 100.0,香港主板股價(jià)分布結(jié)構(gòu)（2007年3月2日） 股價(jià)分布 股票只數(shù) 比重（%） 100港元以上 6 0.7 50100 14 1.5 2050 38 4.1 1020 62 6.8 510 85 9.3 35 106 11.6 13 236 25.8 0.011 369 40.3 總 計(jì) 916 100.0,41,除權(quán)除息價(jià)不一定等于開盤價(jià)。除權(quán)除息價(jià)是一個(gè)理論價(jià)格，只能作為參考。 盛道包裝(000769)，1998年11月11日，10股轉(zhuǎn)8股，11月12日除權(quán)。按除權(quán)公式計(jì)算，除權(quán)價(jià)為11.88元(21.381.8)。11月12日除權(quán)，開盤價(jià)正好是11.88元。 豐華圓珠(600615)1998年11月11日配股除權(quán)日(10配3，配股價(jià)6.50元)計(jì)算除權(quán)價(jià)為16.12元(19+6.50.3)1.3。但11月11日開盤價(jià)為16.80元。因此，除權(quán)價(jià)不等于開盤價(jià)。 補(bǔ)充：填權(quán)（息）、貼權(quán)（息）、平權(quán)（息）,42,上市公司送轉(zhuǎn)股、配股和派息時(shí)，產(chǎn)生了除權(quán)除息的情況，在股價(jià)上留下下跌缺口。如果股價(jià)上漲，將此缺口填滿甚至超過，就是漲權(quán)(填權(quán))；如果股價(jià)繼續(xù)下跌，將此缺口越拉越大，就是跌權(quán)(貼權(quán))；如果股價(jià)長時(shí)間平盤，缺口沒有動(dòng)靜，就是橫權(quán)(平權(quán))。 如果是僅發(fā)生了除息，則上述現(xiàn)象稱為：漲息(填息)、跌息(貼息)、橫息(平息)。,43,上海證券交易所,44,深圳證券交易所,45,第三節(jié) 債 券,掌握： 債券與股票的區(qū)別 債券的主要類型（憑證式債券、記賬式債券） 一、債券的定義、特性、與股票的區(qū)別 二、債券的種類,46,1、(1)定義：債券是發(fā)行人（包括政府、金融機(jī)構(gòu)或企業(yè)）為了籌措資金而按照法定程序向投資者發(fā)行并承諾按一定利率定期支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。 (2)債券要素： 償還期限、債券面值、票面利率、離到期日的時(shí)間長短、債券價(jià)格、早贖條款、稅收、流動(dòng)性、違約性、 2、特性：收益性；償還性；安全性 ；流通性 3、與股票的區(qū)別：,47,序號 國債代碼 國債簡稱 收益率 100504 國債0504 5.90% 010504 05國債(4) 4.98% 010308 03國債(8) 3.62% 010408 04國債(8) 2.65% 009905 99國債(5) 2.03%,48,序號 企債代碼 企債簡稱 收益率 1 120490 04南網(wǎng)(2) 9.22% 2 120201 02三峽債 6.32% 120529 05寧煤債 5.86% 120527 05武城投 5.81% 120509 05國網(wǎng)(1) 4.97% 120304 03電網(wǎng)(1) 4.74%,49,等級 主要內(nèi)容 AAA 最高級，保證償還本息； AA 高級，還本付息能力高； A 中上級，較高的還本付息能力， BBB 中級，具備一定還本付息能力，但需一定保 護(hù)措施，一旦有變，償還能力削弱； BB 中下級，有投機(jī)性，不能認(rèn)為將來有保證，對 本息的保證是有限的； B 下級，不具備理想投資條件 ，還本付息保證 極小，有投資因素； CCC 信譽(yù)不好，可能違約。危及本息安全； CC 高度投機(jī)性，經(jīng)常違約，有明顯缺點(diǎn)； C 等級最低，經(jīng)常違約，根本不能做真正的投資；,債券評級與風(fēng)險(xiǎn),50,1）性質(zhì)不同 2）發(fā)行主體不同 3）期限不同 4）風(fēng)險(xiǎn)收益不同 5）會計(jì)處理不同 6）責(zé)任不同,債券與股票的區(qū)別 p21,債權(quán)債務(wù)憑證 所有權(quán)憑證,企業(yè)、政府、金融機(jī)構(gòu) 股份公司,收益低、風(fēng)險(xiǎn)小 收益高、風(fēng)險(xiǎn)大,債權(quán)人權(quán)益 所有人權(quán)益,有無權(quán)利參與 公司管理,51,1、按發(fā)行主體： 政府債券、金融債券、公司債券、國際債券 2、根據(jù)利息支付方式不同 ：p20 無息債券（貼息債券）、附息債券、累進(jìn)計(jì)息債券、浮動(dòng)利率債券、附新股認(rèn)購權(quán)債券 3、根據(jù)債券形態(tài)分類： 憑證式債券、記賬式債券 4、根據(jù)債券是否可轉(zhuǎn)換為公司股票 可轉(zhuǎn)換債券、不可轉(zhuǎn)換債券,債券主要類型,52,外國債券：在另一國發(fā)行，以當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)值。 武士債券：IBM公司在日本發(fā)行的債券 揚(yáng)基債券：在美國發(fā)行的 猛犬債券：英國 斗牛士債券：西班牙 熊貓債券： 歐洲債券：在國外發(fā)行，以第三國貨幣計(jì)值,國際債券,發(fā)行人和投資人屬不同國家,53,是一種實(shí)物債券，以實(shí)物券的形式記錄債權(quán)，面值不等，不記名，不掛失，可上市流通。 發(fā)行期內(nèi)，投資者可直接在銷售國債機(jī)構(gòu)的柜臺購買。在證券交易所設(shè)立賬戶的投資者，可委托證券公司通過交易系統(tǒng)申購。 發(fā)行期結(jié)束后，實(shí)物券持有者可在柜臺賣出，也可將實(shí)物債券交證券交易所托管，再通過交易系統(tǒng)賣出。,無記名（實(shí)物）國債,54,是用填制國庫券收款憑證的方式發(fā)行，以“憑證式國債收款憑證”記錄債權(quán)，可記名、掛失，不能上市流通。在持有期內(nèi)，持券人如遇特殊情況需要現(xiàn)金，可以到購買網(wǎng)點(diǎn)提前兌取。 提前兌取時(shí)，除償還本金外，利息按實(shí)際持有天數(shù)及相應(yīng)的利率檔次計(jì)算，經(jīng)辦機(jī)構(gòu)按兌取本金的千分之二收取手續(xù)費(fèi)。,憑證式國債,55,又稱無紙化國債，以記賬形式記錄債權(quán)、通過證券交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行和交易，可以記名、掛失。投資者進(jìn)行記賬式證券買賣，必須在證券交易所設(shè)立賬戶。,記賬式國債,56,可轉(zhuǎn)債是一種根據(jù)約定，投資者可在規(guī)定時(shí)間、按規(guī)定條件將債券轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的普通股股票的公司債券，它兼具有債券和股票的特性，同時(shí)還含有選擇權(quán)成分，是一種復(fù)合型的衍生證券品種。 例：,可轉(zhuǎn)換債券,57,58,可轉(zhuǎn)換債券是一種混合型金融衍生產(chǎn)品，投資者可以把它看成是普通公司債券與公司股票看漲期權(quán)的組合體。 影響可轉(zhuǎn)債價(jià)值的因素主要包括:純債價(jià)值、到期收益率、純債溢價(jià)率、轉(zhuǎn)換價(jià)值和轉(zhuǎn)股溢價(jià)率。前三個(gè)為轉(zhuǎn)債的債性指標(biāo)，后兩個(gè)為轉(zhuǎn)債的股性指標(biāo)。,59,純債價(jià)值主要反映了當(dāng)投資者把可轉(zhuǎn)債當(dāng)作一個(gè)普通的企業(yè)債投資時(shí)，其價(jià)值為多少。它是按照可轉(zhuǎn)債的票面利率和到期面值(一般為100)折合成現(xiàn)在的價(jià)值。這中間主要涉及到折現(xiàn)率的選取。由于可轉(zhuǎn)債的剩余年限是已知的，目前的國債收益率曲線相對比較完整。所以按照該剩余年限，在國債收益率曲線找到對應(yīng)的收益率，在加上國債與企業(yè)債的合理利差就可以了。,60,到期收益率和普通的國債和企業(yè)債的到期收益率計(jì)算方法相當(dāng)，即把以后每期發(fā)生的現(xiàn)金流，折合成目前的價(jià)格需要多高的折現(xiàn)率(這里假設(shè)轉(zhuǎn)債持有到期，不進(jìn)行換股操作)。當(dāng)然到期收益率越高，說明可轉(zhuǎn)債的債性越強(qiáng)，投資的安全度越高。,61,轉(zhuǎn)股溢價(jià)率就是指可轉(zhuǎn)債價(jià)格相對于轉(zhuǎn)換價(jià)值的溢價(jià)程度，其計(jì)算公式為(轉(zhuǎn)債價(jià)格轉(zhuǎn)換價(jià)值)/轉(zhuǎn)換價(jià)值100。轉(zhuǎn)股溢價(jià)率越高，說明可轉(zhuǎn)債價(jià)格相對于當(dāng)前的正股價(jià)格虛高的成分越高，這中間雖然有市場對正股價(jià)格進(jìn)一步走高的預(yù)期，但泡沫成分越高，可轉(zhuǎn)債后市的不確定性就越大。,62,上海證券交易所上市的水運(yùn)轉(zhuǎn)債為例，當(dāng)前該可轉(zhuǎn)債的價(jià)格為97.55元，剩余年限為1.7年。以當(dāng)前交易所國債收益率曲線上1.7年對應(yīng)的收益率2.20所示，加上30個(gè)BP的信用利差作為該轉(zhuǎn)債的折價(jià)率，水運(yùn)轉(zhuǎn)債后期的現(xiàn)金流主要有兩筆，即0.7年后1.5元票息和1.7年后的101.5元。按照折現(xiàn)公式計(jì)算的該轉(zhuǎn)債的純債價(jià)值為97.15元，而以上面的現(xiàn)金流折合成當(dāng)前的轉(zhuǎn)債價(jià)格所需要的折現(xiàn)率為2.556，該轉(zhuǎn)債的純債溢價(jià)率為(97.5597.15)/97.15100= 0.41。目前該轉(zhuǎn)債的正股南京水運(yùn)的股票價(jià)格是4.16元，轉(zhuǎn)債的執(zhí)行價(jià)格是5.56元，照此計(jì)算該轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換價(jià)值是100/5.564.16= 74.82，遠(yuǎn)低于轉(zhuǎn)債的當(dāng)前價(jià)格。該轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為(97.5574.82)/74.82100=30.38，說明該轉(zhuǎn)債目前的價(jià)格相對于其正股價(jià)格出現(xiàn)了明顯的高估。從前三個(gè)債性指標(biāo)看，水運(yùn)轉(zhuǎn)債的債性價(jià)值尚可，但從后兩個(gè)股性指標(biāo)看，該轉(zhuǎn)債的價(jià)格明顯有虛高成分，所以最好將該轉(zhuǎn)債當(dāng)作純企業(yè)債來投資,63,假設(shè)某投資者持有絲綢轉(zhuǎn)債1手。在該轉(zhuǎn)債限定的轉(zhuǎn)股期限內(nèi)，此人將其持有的絲綢轉(zhuǎn)債全部申請轉(zhuǎn)股，當(dāng)時(shí)的轉(zhuǎn)股價(jià)(R)假定為5.38元。 交易所交易系統(tǒng)接到這一申請，并核對確認(rèn)此1000元有效后，會自動(dòng)地將這1000元轉(zhuǎn)債(P)進(jìn)行轉(zhuǎn)股 。轉(zhuǎn)股后，該投資者的股東賬戶上將減少1000元的絲綢轉(zhuǎn)債，增加S數(shù)量(S=P/R的取整=1000/5.38的取整=185)，即185股吳江絲綢股份公司的股票。（000301東方市場） 未除盡的零債部分，交易系統(tǒng)自動(dòng)地以現(xiàn)金的方式予以返還，即該投資者的資金賬戶上增加C數(shù)量(C=PSR=10001855.38=4.7元)，即4.7元的現(xiàn)金。,64,發(fā)行主體,65,66,67,68,07年記賬式(三期)國債上市交易通知,一、本期國債于2007年4月2日起在本所上市。本期國債為固定利率債券，面值為100元，期限為10年，票面利率為3.4%，利息每半年支付一次；本期國債起息日為2007年3月22日， 每年3月22日、9月22日支付利息(逢節(jié)假日順延，下同)，2017年3月22日償還本金并支付最后一次利息。 二、本期國債上市交易的現(xiàn)券名稱為“07國債03”，證券代碼為“010703”，交易數(shù)量以手為單位(1手=1000元面值)。,69,07年上海世博土地控股公司世博建設(shè)債上市通知,“07世博債”為實(shí)名制記賬式債券，發(fā)行總額40億元，本期債券為固定利率債券，按年付息，分為10年期品種和15年期品