月月增益中行培訓(xùn).ppt

,中信證券月月增益集合計劃推介材料,目錄,貨幣市場展望 產(chǎn)品簡介 投資組合構(gòu)建及收益率測算,1,影響貨幣市場利率走勢的主要因素貨幣政策,影響央行貨幣政策的最主要因素包括：經(jīng)濟、通脹及外匯占款 當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢，中國潛在經(jīng)濟增速已經(jīng)下了一個臺階，將步入7%的時代,2,貨幣市場展望經(jīng)濟基本面仍處于較弱位置,工業(yè)增加值同比增速繼續(xù)下降，環(huán)比增速持續(xù)偏弱； 中采PMI跌破50%，顯示出制造業(yè)投資在產(chǎn)能過剩的大背景下繼續(xù)惡化； 出口當(dāng)月同比和PMI新出口訂單指數(shù)均顯示，出口仍處于歷史較低區(qū)間，如果國際環(huán)境不持續(xù)改善，則難以明顯好轉(zhuǎn)。,3,貨幣市場展望CPI觸底反彈,4,4.8+5y 1280076 蕪湖建投債 aa 6.55/6.50 1000(行權(quán)),由于低基數(shù)效應(yīng)，CPI反彈是比較確定的。但按照歷史CPI單月環(huán)比預(yù)測，年內(nèi)CPI應(yīng)低于3%，明年CPI單月同比漲幅應(yīng)該2%-4%區(qū)間內(nèi)波動。,貨幣市場展望外匯占款增幅將維持相對穩(wěn)定狀態(tài),5,外匯占款增幅持續(xù)在低位徘徊，歐洲和美國先后實施了新一輪的量化寬松政策，在人民幣匯率維持穩(wěn)定的前提下，預(yù)計熱錢流出的態(tài)勢或有所緩解,貨幣市場展望市場資金面維持緊平衡狀態(tài),6,4.8+5y 1280076 蕪湖建投債 aa 6.55/6.50 1000(行權(quán)),由于對物價回升、房地產(chǎn)價格反彈、外圍市場貨幣政策寬松等因素的擔(dān)憂，央行現(xiàn)階段貨幣政策工具主要選擇公開市場逆回購操作，僅維持資金在“緊平衡”狀態(tài)。 央行頻繁的逆回購操作為市場提供了短端利率基準(zhǔn)，但這種短期資金投放造成市場資金偏緊，7天SHIBOR可能將在3%-4%區(qū)間內(nèi)波動。 如果未來經(jīng)濟基本面出現(xiàn)超預(yù)期下滑，通脹壓力不大，則央行貨幣政策可能轉(zhuǎn)向為適度寬松，7天SHIBOR可能降至2.5%-3%。,目錄,貨幣市場展望 產(chǎn)品簡介 投資組合構(gòu)建及收益率測算,7,產(chǎn)品概要,8,4.8+5y 1280076 蕪湖建投債 aa 6.55/6.50 1000(行權(quán)),投資范圍及投資比例限制,9,4.8+5y 1280076 蕪湖建投債 aa 6.55/6.50 1000(行權(quán)),投資范圍 現(xiàn)金 銀行存款 期限在一年以內(nèi)（含一年）的債券逆回購； 期限在一年以內(nèi)（含一年）的央行票據(jù)； 短期融資券 剩余期限（或回售期限）在397天以內(nèi)（含397天）的債券； 貨幣市場基金； 法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許集合計劃投資的其他投資品種。 投資比例限制,現(xiàn)金及銀行存款在退出開放日不低于集合計劃資產(chǎn)凈值的5%； 除現(xiàn)金及銀行存款以外的其他投資品種占集合計劃資產(chǎn)凈值的比例為0-95%。,參與開放日和退出開放日安排,10,4.8+5y 1280076 蕪湖建投債 aa 6.55/6.50 1000(行權(quán)),每日開放 自成立之日起，每個工作日均為參與開放日。 勞動節(jié)、國慶假期前，4月及9月的最后兩個工作日不接受參與申請。 月底退出可對接銀行月末存款需求 退出資金T+2日到賬,本集合計劃自成立之日起，每個自然月的倒數(shù)第三個工作日為退出開放日。,委托人退出申請成功后，管理人應(yīng)指示托管人于T+2日內(nèi)將退出款項從集合計劃托管專戶劃往各推廣機構(gòu)指定賬戶。,收益分配原則,11,4.8+5y 1280076 蕪湖建投債 aa 6.55/6.50 1000(行權(quán)),每日分配、按月支付 每月累計未付收益的支付方式只采用紅利再投資（即紅利轉(zhuǎn)集合計劃份額）方式，,委托人可通過退出集合計劃份額獲得現(xiàn)金收益 T日參與的集合計劃份額自T+1日起享有集合計劃的收益分配權(quán)益，T日退出的集合計劃份額自T+1日起不再享有集合計劃的收益分配權(quán)益。,與貨幣市場基金比較之優(yōu)勢,12,4.8+5y 1280076 蕪湖建投債 aa 6.55/6.50 1000(行權(quán)),組合平均剩余期限更長 由于每月開放，組合投資品種的剩余期限可比貨幣基金更長，有利于提高產(chǎn)品收益率 產(chǎn)品投資范圍更廣 可投資于貨幣市場基金，短期資金投資于貨幣市場基金可獲得更高的收益 信用債配置比例不受限制 本產(chǎn)品對信用債投資比例沒有限制，在市場有利的環(huán)境下，增加信用債投資可提高組合收益 ，可通過更高比例的期限錯配來獲得更高收益,產(chǎn)品四大特色,13,風(fēng)險較低 本產(chǎn)品為類貨幣限定性集合計劃，主要投資于銀行存款等低風(fēng)險品種，風(fēng)險較低， 無參與退出費 本產(chǎn)品客戶參與、退出費率均為0，有利于降低客戶成本 每日可參與 本產(chǎn)品成立后，每個工作日均為參與開放日，客戶參與較為便利更高比例的期限錯配來獲得更高收益,產(chǎn)品期限短 本產(chǎn)品可滿足銀行客戶一個月理財需求，彌補市場短期理財產(chǎn)品的空白,目錄,貨幣市場展望 產(chǎn)品簡介 投資組合構(gòu)建及收益率測算,14,投資組合構(gòu)建,15,4.8+5y 1280076 蕪湖建投債 aa 6.55/6.50 1000(行權(quán)),為兼顧提高收益率和保持流動性兩個目標(biāo)，本產(chǎn)品將主要投資于銀行定期存款、短期融資券，貨幣市場基金、剩余期限（或回售期限）在397天以內(nèi)（含397天）的交易所債券等。 投資組合構(gòu)建： 退出開放日贖回比例 投資品種 大于30% 大于50% 大于70% 1個月銀行定期存款 20% 40% 60% 1個月以上銀行定期存款 60% 40% 20% 7天、14天銀行定期存款、貨幣市場基金 10% 10% 10% 短期融資券 10% 10% 10%,銀行存款 VS 短期融資券,16,4.8+5y 1280076 蕪湖建投債 aa 6.55/6.50 1000(行權(quán)),與定期存款相比，現(xiàn)階段產(chǎn)品投資于短期融資券可獲得更高的收益。 由于市場資金較為緊張，短期融資券絕對收益率已處于較高的位置，具有一定的配置價值。如果未來市場短端利率下降，投資于短融還可獲得一定的資本利得。,各投資品種預(yù)期收益率測算,17,4.8+5y 1280076 蕪湖建投債 aa 6.55/6.50 1000(行權(quán)),各期限銀行定期存款預(yù)期收益率,（注： 存款利率測算方法： shibor日均值-日數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)差，shibor日均值+日數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)差+銀行實際加減點 。 測算區(qū)間：2012年7月1日至2012年9月30日，這段時間央行主要采用逆回購操作維持市場資金，具有較好的參考意義。）,各投資品種預(yù)期收益率測算,18,一年期短期融資券預(yù)期持有收益率：,在市場短端利率下降情景中，短期融資券具有較好的配置價值。 在信用級配比上，兼顧收益率、流動性和信用風(fēng)險。,各投資品種預(yù)期收益率測算,19,貨幣市場基金預(yù)期收益率：,目前多數(shù)貨幣市場基金靜態(tài)年化收益率處于3-3.5%之間，考慮到貨幣市場可T+2日贖回資金，與本產(chǎn)品退出款到賬時間一致，因此可用貨幣市場基金替代7天、14天以內(nèi)存款。,投資組合預(yù)期收益率測算,20,在前述投資組合構(gòu)建和各投資品種預(yù)期收益率假設(shè)下，