銀行管理論文-我國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)約束效應(yīng)研究.doc

銀行管理論文-我國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)約束效應(yīng)研究【摘要】文章運(yùn)用我國(guó)12家銀行2000-2005年的面板數(shù)據(jù)，通過(guò)估計(jì)銀行存款增長(zhǎng)率對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)變化做出的反應(yīng)，實(shí)證的檢驗(yàn)了我國(guó)的市場(chǎng)約束力情況，結(jié)果顯示市場(chǎng)約束力對(duì)于四大國(guó)有銀行較弱，對(duì)其他銀行有較強(qiáng)的約束力，從一個(gè)側(cè)面論證了我國(guó)只覆蓋國(guó)有銀行的隱性存款保險(xiǎn)制度的存在?！娟P(guān)鍵詞】銀行市場(chǎng)約束實(shí)證隱性存款保險(xiǎn)一、理論研究1、概念介紹。銀行監(jiān)管的市場(chǎng)約束（MarketDiscipline，又稱市場(chǎng)紀(jì)律）是指利益相關(guān)者，如銀行的存款人、債權(quán)人、股東等，出于對(duì)其自身利益的考慮，會(huì)在不同程度上關(guān)注銀行的經(jīng)營(yíng)情況和風(fēng)險(xiǎn)狀況，并根據(jù)其自身掌握的信息和對(duì)這些信息的判斷，在必要的時(shí)候采取一定的措施，影響與該銀行有關(guān)的利率和資產(chǎn)價(jià)格，從而通過(guò)金融市場(chǎng)對(duì)該銀行的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生約束作用，最終把管理落后或不穩(wěn)健的銀行逐出市場(chǎng)來(lái)迫使銀行安全穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的過(guò)程（Berger，1991；Demirgc-Kunt、Huizinga，1999）。它作為市場(chǎng)這種外部力量對(duì)銀行機(jī)構(gòu)的制約，其本質(zhì)是由銀行機(jī)構(gòu)的利益相關(guān)者來(lái)約束其行為。巴塞爾新資本協(xié)議將市場(chǎng)約束與政府監(jiān)管、自我監(jiān)管并列為有效銀行監(jiān)管的“三大支柱”。在我國(guó)目前金融市場(chǎng)不完善，政府監(jiān)管能力有待提高，金融市場(chǎng)安全體系還沒有建立的情況下，分析銀行是否能對(duì)市場(chǎng)約束做出有效反應(yīng)，對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)整體安全體系設(shè)計(jì)，尤其是設(shè)計(jì)符合我國(guó)國(guó)情的存款保險(xiǎn)制度具有十分現(xiàn)實(shí)的意義。2、理論綜述。目前理論界對(duì)于市場(chǎng)約束效應(yīng)的討論主要集中在兩個(gè)方面，一方面是看銀行風(fēng)險(xiǎn)的變化是否能夠引起利益相關(guān)者的關(guān)注，利益相關(guān)者通過(guò)自身力量直接影響銀行投融資決策，又被稱為直接市場(chǎng)約束。另一方面是看銀行從事風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)使自身風(fēng)險(xiǎn)變大時(shí)，投資者會(huì)對(duì)銀行的初級(jí)或者是次級(jí)債券要求更高的回報(bào)率，從而影響銀行債券價(jià)格，進(jìn)而影響銀行自身的經(jīng)營(yíng)決策，又被稱為間接市場(chǎng)約束。其中的直接市場(chǎng)約束的研究又分為兩個(gè)方向：（1）基于資金價(jià)格的分析，研究高風(fēng)險(xiǎn)的銀行是否支付了較高的利息成本。這方面的研究主要有：Keeley（1990）的實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，市值的資本資產(chǎn)比率較高的銀行支付的CDs利率較低，銀行資本資產(chǎn)比率每增加1%，CDs利率降低14%。MartinezPeria和Schmukler（2001）運(yùn)用阿根廷、智利和墨西哥危機(jī)前后的歷史數(shù)據(jù)考察了銀行風(fēng)險(xiǎn)和存款利率之間的關(guān)系，結(jié)果在三個(gè)國(guó)家均發(fā)現(xiàn)，具有較高資本資產(chǎn)比率和現(xiàn)金資產(chǎn)比率的銀行對(duì)存款支付了較低的利率，具有較高不良貸款比率的銀行支付了較高的利率。DenurgcKunt和Huizinga（1999，2004）從高風(fēng)險(xiǎn)的銀行是否支付了更高的利率和高風(fēng)險(xiǎn)的銀行是否吸收了較少的存款量方面對(duì)幾十個(gè)國(guó)家銀行業(yè)的市場(chǎng)約束情況作了分析，發(fā)現(xiàn)銀行實(shí)際利率與銀行風(fēng)險(xiǎn)的滯后變量之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。（2）基于資金可獲得性的分析，研究高風(fēng)險(xiǎn)的銀行是否吸收了更少的存款。這方面的研究主要有：Kane（1986）的研究表明，當(dāng)美國(guó)俄亥俄州存款保險(xiǎn)基金出現(xiàn)危機(jī)時(shí)，存款人僅從受其保險(xiǎn)的俄亥俄州金融機(jī)構(gòu)提取存款。Gorton和Pennacchi（1990）研究了紐約銀行在上世紀(jì)20到30年代對(duì)銀行存款的約束為什么會(huì)通過(guò)存款數(shù)量調(diào)整來(lái)實(shí)現(xiàn)。Calomiris和Wilson（1998）提供了更為確實(shí)的證據(jù)：存款者通過(guò)銀行風(fēng)險(xiǎn)來(lái)識(shí)別銀行。Park（1995）以及Park和Peristiani（1998）得出了類似的結(jié)論：在上世紀(jì)80年代的美國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)較高的儲(chǔ)蓄與貸款協(xié)會(huì)存款增長(zhǎng)緩慢，并且存款的增長(zhǎng)與儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)的違約概率之間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。MartinezPeria和Schmukler（1998）對(duì)危機(jī)前后的阿根廷、智利和墨西哥進(jìn)行檢驗(yàn)后發(fā)現(xiàn)，各國(guó)銀行存款與用會(huì)計(jì)指標(biāo)測(cè)算的滯后風(fēng)險(xiǎn)變量間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。DemirgcKunt和Huizinga（1999，2004）從高風(fēng)險(xiǎn)的銀行是否吸收了較少的存款量方面對(duì)幾十個(gè)國(guó)家銀行業(yè)的市場(chǎng)約束情況作了分析，對(duì)這些國(guó)家銀行的風(fēng)險(xiǎn)變量與存款增長(zhǎng)之間的關(guān)系卻無(wú)法得出明確的結(jié)論。國(guó)內(nèi)研究集中在市場(chǎng)約束的理論部分。張強(qiáng)、佘桂榮（2006）從利益相關(guān)者對(duì)銀行的直接約束與間接約束兩方面對(duì)市場(chǎng)約束作了一個(gè)比較全面的理論綜述。實(shí)證方面張正平、何廣文（2006）采用了14家銀行1994-2003年的面板數(shù)據(jù)，從高風(fēng)險(xiǎn)銀行是否自負(fù)了更高的利息成本方面研究，發(fā)現(xiàn)銀行的實(shí)際利率對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)變量的變化沒有做出預(yù)期反應(yīng)，這說(shuō)明我國(guó)銀行業(yè)的市場(chǎng)約束非常微弱，且不同性質(zhì)的商業(yè)銀行承受的市場(chǎng)約束幾乎沒有什么實(shí)質(zhì)性的差別。二、實(shí)證研究1、模型設(shè)定。我們采用固定影響可變截距模型來(lái)分析。估計(jì)方程：GROWi,t=1RISKi,t-1+MACROt=i,t，其中i,tN(0,2，方程中個(gè)變量的含義為：GROWi,t代表銀行i在時(shí)期t的存款增長(zhǎng)率。RISKi,t-1代表銀行i在t時(shí)期銀行風(fēng)險(xiǎn)滯后一階變量。MACROt代表宏觀經(jīng)濟(jì)控制變量。由于我們是看存款對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)變化的反應(yīng)，所以我們?nèi)°y行存款增長(zhǎng)率（GROW）作為因變量，反映銀行風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)作為自變量，反映銀行風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)我們綜合以上文獻(xiàn)，取盈利能力、流動(dòng)性、資本充足率、管理質(zhì)量。同時(shí)我們加入一個(gè)表示宏觀經(jīng)濟(jì)變量表示系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，考慮到公眾獲取銀行信息的滯后性，我們對(duì)所有銀行風(fēng)險(xiǎn)變量去滯后一階。從一般意義上講，盈利能力、流動(dòng)性、資本充足率越大，代表銀行風(fēng)險(xiǎn)越小，從而可以以更高的速度來(lái)吸收存款，所以我們期望對(duì)這四個(gè)變量的回歸系數(shù)為正。管理質(zhì)量指標(biāo)具有兩面性：一方面，非利息費(fèi)用越高，可以理解為提供的服務(wù)質(zhì)量越高，從而可以計(jì)較低利率吸收存款，但同時(shí)，非利息費(fèi)用越高，又代表銀行效率較低，從而風(fēng)險(xiǎn)較大，限制了銀行吸收存款的能力。資產(chǎn)質(zhì)量值越小，代表銀行風(fēng)險(xiǎn)越小，存款增長(zhǎng)速度越快，其回歸系數(shù)應(yīng)為負(fù)。隱性存款保險(xiǎn)制度存在，銀行風(fēng)險(xiǎn)越低，從而可以以低利率吸收較多存款，我們期望回歸結(jié)果為正，宏觀經(jīng)濟(jì)變量用存款實(shí)際利率表示，回歸結(jié)果應(yīng)為正。我們?nèi)〉臉颖緸?2家銀行2000-2005年的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來(lái)源為中國(guó)金融年鑒，樣本銀行包括中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、中信銀行、交通銀行、興業(yè)銀行、深圳發(fā)展銀行、上海浦東發(fā)展銀行、中國(guó)民生銀行、招商銀行和華夏銀行。由于統(tǒng)計(jì)口徑的不一致，數(shù)據(jù)在具體內(nèi)容上也有一定程度的不一致，但從整體上來(lái)看，本文使用的數(shù)據(jù)仍然具有相當(dāng)?shù)目尚判浴?、結(jié)果分析。我們用Eviews5.0對(duì)樣本銀行作固定影響可變截距檢驗(yàn)，得到結(jié)果如表2。在設(shè)定（1）中，我們用全部銀行樣本進(jìn)行回歸。估計(jì)結(jié)果表明：流動(dòng)性和資本充足率指標(biāo)在比較顯著置信水平下獲得了預(yù)期的正系數(shù)，表明較高的流動(dòng)性和資本充足率會(huì)帶來(lái)較高的存款增長(zhǎng)率。而且這個(gè)結(jié)果的擬合性，F(xiàn)統(tǒng)計(jì)量及多重共線性也很顯著，顯示這個(gè)結(jié)果的可信度較高。而對(duì)管理質(zhì)量、盈利性以及宏觀變量利率指標(biāo)則不能得出明顯的結(jié)果。在設(shè)定（2）（3）中，我們分別對(duì)四家國(guó)有銀行和剩余的銀行樣本進(jìn)行回歸，以便比較國(guó)有銀行與非國(guó)有銀行的存款增長(zhǎng)是否受同一些因素的影響。如果國(guó)有銀行的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)對(duì)存款增長(zhǎng)率的影響不明顯，而非國(guó)有銀行的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)對(duì)存款增長(zhǎng)又明顯的影響。那我們至少可以確定，市場(chǎng)約束對(duì)非國(guó)有銀行的效應(yīng)是明顯的，而對(duì)國(guó)有銀行的效應(yīng)則是非明顯的。對(duì)國(guó)有銀行市場(chǎng)約束效應(yīng)的非明顯性一個(gè)合理的解釋是，國(guó)家對(duì)所有國(guó)有銀行提供了隱性的存款保險(xiǎn)制度的保障。而（2）（3）的回歸結(jié)果恰恰印證了我們的猜想。在設(shè)定（2）中，我們對(duì)所有國(guó)有銀行進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果顯示：幾乎所有的指標(biāo)對(duì)存款增長(zhǎng)率都不能獲得顯著的印證，只有流動(dòng)性指標(biāo)在可以勉強(qiáng)說(shuō)對(duì)存款增長(zhǎng)率獲得了預(yù)期的正系數(shù)。而對(duì)其余的四個(gè)指標(biāo)，都不能得到明顯的顯著性，資本充足率指標(biāo)甚至得到了與預(yù)期相反的負(fù)值，但非常不顯著。在設(shè)定（3）中，我們對(duì)所有非國(guó)有銀行樣本進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果顯示：流動(dòng)性、資本充足率呈現(xiàn)與預(yù)期一致的顯著的正相關(guān)，利率指標(biāo)則呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)，而對(duì)剩余的兩個(gè)指標(biāo)，盈利性指標(biāo)取得了預(yù)期的正系數(shù)，管理質(zhì)量指標(biāo)呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)，但都不顯著。存款人對(duì)國(guó)有銀行風(fēng)險(xiǎn)的變化不能做出反應(yīng)，而對(duì)非國(guó)有銀行的一些風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的變化則有顯著的反應(yīng)。對(duì)這種現(xiàn)象的一個(gè)合理解釋就是國(guó)家對(duì)國(guó)有銀行提供了隱性的存款保險(xiǎn)擔(dān)保，而且這種存款保險(xiǎn)制度可能在存款人心中是對(duì)全部存款者、全部存款的隱性擔(dān)保，從而使存款人對(duì)國(guó)有銀行的幾乎所有風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)都漠不關(guān)心。乃至對(duì)于宏觀的存款利率都不能做出顯著反應(yīng)（當(dāng)然，這可能和我國(guó)居民投資渠道有限有關(guān)）。三、結(jié)論運(yùn)用2000-2005年的面板數(shù)據(jù)，采用資本充足率、流動(dòng)性、盈利能力、管理質(zhì)量作為銀行風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，通過(guò)估計(jì)存款增長(zhǎng)于風(fēng)險(xiǎn)變量的關(guān)系，我們檢驗(yàn)了我國(guó)的市場(chǎng)約束效應(yīng)情況，得出結(jié)論如下：第一，在對(duì)全部銀行樣本的估計(jì)中，銀行的存款增長(zhǎng)率對(duì)銀行的部分風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)有顯著反應(yīng)，說(shuō)明我們國(guó)家銀行業(yè)存在市場(chǎng)約束，但效應(yīng)不是很強(qiáng)，存款者更關(guān)注流動(dòng)性和資本充足率。第二，市場(chǎng)約束在國(guó)有銀行與非國(guó)有銀行之間有明顯的區(qū)別。對(duì)國(guó)有銀行，存款人不能對(duì)銀行幾乎所有風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的變化做出反應(yīng)，而對(duì)非國(guó)有銀行，存款人對(duì)銀行的流動(dòng)性、資本充足率與宏觀經(jīng)濟(jì)變量的存款利率有顯著反應(yīng)。這從一個(gè)側(cè)面反映了我們國(guó)家隱性存款保險(xiǎn)制度的存在，而且這種隱性存款保險(xiǎn)制度只針對(duì)國(guó)有銀行，并且這種保險(xiǎn)制度強(qiáng)烈到使存款者對(duì)國(guó)有銀行所有風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)漠不關(guān)心，甚至對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)變量的利率都不能做出顯著反應(yīng)?！緟⒖嘉墨I(xiàn)】1錢小安：存款保險(xiǎn)的道德風(fēng)險(xiǎn)、約束條件與制度設(shè)計(jì)J，金融研究，2004（11）.2張杰：漸進(jìn)改革中的金融支持J，經(jīng)濟(jì)研究，1998（10）.3張正平、何廣文：我國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)約束力的實(shí)證研究：19942003