2010年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》模擬題及答案（二）

2010年度注冊(cè)會(huì)計(jì)師全國(guó)統(tǒng)一考試 財(cái)務(wù)成本管理試題卷（新制度）（二） 一、單項(xiàng)選擇題（本題型共 20 題，每題 1 分，共 20 分。每題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng)從每題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為最正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用 2B 鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。答案寫在試題卷上無(wú)效。） 1.下列關(guān)于“有效資本市場(chǎng)假設(shè)”的表述中，不正確的是 ( ) A.若市場(chǎng)是強(qiáng)式有效市場(chǎng)，證券價(jià)格能完全地反映一切公開和非公開的信息 B.有效市場(chǎng)假設(shè)的派生假設(shè)是市場(chǎng)公平假設(shè)和資金借貸無(wú)限制假設(shè) C.有效市場(chǎng)假設(shè)是確立財(cái)務(wù)管理原則，決定籌資方式 、投資方式，安排資金結(jié)構(gòu)，確定籌資組合的理論基礎(chǔ) D.依據(jù)有效市場(chǎng)假設(shè)，對(duì)投資者而言，股價(jià)不能被現(xiàn)在不知道的未來(lái)事件所影響，而只能被預(yù)測(cè) 2.在下列各項(xiàng)指標(biāo)中，其算式的分子、分母均使用本年數(shù)據(jù)的是 ( )。 A.資本保值增值率 B.技術(shù) 投入比率 C.總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 D.資本積累率 3.已知： (P/A， 9%， 5) 3.8897， (P/A， 9%， 7) 5.033，則 6 年、 9%的即付年金現(xiàn)值系數(shù)為 ( )。 A.4.033 B.2.8897 C.4.889 7D.6.033 4.某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目決策，設(shè)定折現(xiàn)率為 12%，有四個(gè)方案可供選擇。其中甲方案的項(xiàng)目計(jì)算期為 10 年，凈現(xiàn)值為 1000 萬(wàn)元， (A/P， 12%， 10)=0.177；乙方案的凈現(xiàn)值率為 -15%；丙方案的項(xiàng)目計(jì)算期為 11 年，其年 均 凈回收額為 150 萬(wàn)元；丁方案的內(nèi)部收益率為 10%。最優(yōu)的投資方案是 ( )。 A.甲方案 B.乙方案 C.丙方案 D.丁方案 5.有兩種歐式期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格均為 35 元， 6 個(gè)月到期， 6 個(gè)月的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為 8%，股票的現(xiàn)行價(jià)格為 40 元，看漲期權(quán)的價(jià)格為 7.80 元，則看跌期權(quán)的價(jià)格為 ( )元。 A.0.2 B.2 C.3 D.0.5 6. 對(duì)于零息票債券，下列表述不正確的是 ( )。 A. 市場(chǎng)利率越高，債券價(jià)值 (價(jià)格 )越小 B. 距到期日越近，債券的價(jià)格越高，債券的折價(jià)幅度就越大 C. 利率變動(dòng)對(duì)到期期限相對(duì)較短的債券價(jià)值影響小 D. 利率變動(dòng)對(duì)到期期限相對(duì)較長(zhǎng)的債券價(jià)值影響大 7.在批進(jìn)批出的情況下，每提前一天售出，則利潤(rùn) ( )。 A.增加相當(dāng)于一天的儲(chǔ)存費(fèi)用 B.增加相當(dāng)于一天的管理費(fèi)用 C.增加相當(dāng)于一天的變動(dòng)儲(chǔ)存 費(fèi)用 D.增加相當(dāng)于一天的固定儲(chǔ)存費(fèi)用 8.已知銷售增長(zhǎng) 10%可使每股收益增長(zhǎng) 45%，又已知銷量的敏感系數(shù)為 1.5，則該公司的財(cái) 務(wù)杠桿系數(shù)為 ( )。 A.3 B.2 C.1 D.4 9相對(duì)于普通股股東而言，優(yōu)先股股東所擁有的優(yōu)先權(quán)是 ( )。 A優(yōu)先表決權(quán) B優(yōu)先購(gòu)股權(quán) C優(yōu)先分配股利權(quán) D優(yōu)先查賬權(quán) 10. 權(quán)證持有人有權(quán)于約定期間或到期日，以約定價(jià)格買進(jìn)約定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)，這種權(quán)證屬于（ ） A認(rèn)購(gòu)權(quán)證 B認(rèn)沽權(quán)證 C股本權(quán)證 D備兌權(quán)證 11.下列各項(xiàng)中，不能用于股利分配的是 ( )。 A.法定公積金 B.資本公積 C.稅后利潤(rùn) D.上年未分配利潤(rùn) 12.在相對(duì)價(jià)值法中，下列模型主要適用于擁有大量有形資產(chǎn)的企業(yè)的是 ( )。 A.市盈率 B.市凈率 C.EV/EBIT 乘數(shù) D.EV/EBITDA 乘數(shù) 13.甲產(chǎn)品在生產(chǎn)過程中，需經(jīng)過二道工序，第一道工 序定額工時(shí) 2 小時(shí)，第二道工序定額工時(shí) 3 小時(shí)。期末，甲產(chǎn)品在第一道工序的在產(chǎn)品 40 件，在第二道工序的在產(chǎn)品 20 件。作為分配計(jì)算在產(chǎn)品加工成本 (不含原材料成本 )的依據(jù)，其期末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量為 ( )件。 A.18 B.22 C.28 D.36 14.下列各項(xiàng)中，能夠從價(jià)值上反映企業(yè)作業(yè)鏈的指標(biāo)是（ ）。 A.資源量 B.作業(yè)量 C.價(jià)值鏈 D.作業(yè)管理 15.下列有關(guān)制定正常標(biāo)準(zhǔn)成本的表述中，正確的是 ( )。 A.直接材料的標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格不包括購(gòu)進(jìn)材料發(fā)生的檢驗(yàn)成本 B.直接人工的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)包括自然災(zāi)害造成的停工工時(shí) C.直接人工的 價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)是指標(biāo)準(zhǔn)工資率，它可能是預(yù)定的工資率，也可能是正常的工資率 D.企業(yè)可以在采用機(jī)器工時(shí)作為變動(dòng)制造費(fèi)用的數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，采用直接人工工時(shí)作為固定制造費(fèi)用的數(shù)量標(biāo)準(zhǔn) 16.下列關(guān)于安全邊際和邊際貢獻(xiàn)的表述中，錯(cuò)誤的是 ( )。 A.邊際貢獻(xiàn)的大小，與固定成本支出的多少無(wú)關(guān) B.邊際貢獻(xiàn)率反映產(chǎn)品給企業(yè)做出貢獻(xiàn)的能力 C.提高安全邊際或提高邊際貢獻(xiàn)率，可以提高利潤(rùn) D.降低安全邊際率或提高邊際貢獻(xiàn)率，可以提高銷售利潤(rùn)率 17.在下列預(yù)算編制方法中，基于一系列可預(yù)見的業(yè)務(wù)量水平編制的、能適應(yīng)多種情況的預(yù)算是 ( )。 A.彈性預(yù)算 B.固定預(yù)算 C.增量預(yù)算 D.零基預(yù)算 18.企業(yè)某部門本月銷售收入 10000 元，已銷商品的變動(dòng)成本 6000 元，部門可控固定間接費(fèi) 用 500 元，部門不可控固定間接費(fèi)用 800 元，分配給該部門的公司管理費(fèi)用 500 元，最能反映該部門真實(shí)貢獻(xiàn)的金額是（ ）。 A.2200 B.2700 C.3500 D.4000 19.在經(jīng)濟(jì)增加 值的計(jì)算過程中測(cè)算企業(yè)全部資本的成本，可通過計(jì)算（ ）來(lái)完成。 A.企業(yè)全部資產(chǎn)的平均資本成本率 B.企業(yè)全部資產(chǎn)的加權(quán)平均 資產(chǎn)利潤(rùn)率 C.企業(yè)局部資產(chǎn)的加權(quán)平均資產(chǎn)利潤(rùn)率 D.企業(yè)全部資產(chǎn)的加權(quán)平均資產(chǎn)成本率 20.平衡計(jì)分卡設(shè)計(jì)的階段中導(dǎo)入非財(cái)務(wù)因素，是為了（ ）。 A.設(shè)定相關(guān)目標(biāo) B.明確戰(zhàn)略目標(biāo) C.明確直接因素 D.設(shè)計(jì)績(jī)效目標(biāo) 二、多項(xiàng)選擇題（下列各小題備選答案中，有兩個(gè)或兩個(gè)以上符合題意的正確答案。請(qǐng)將選定的答案按答題卡要求，在答題卡中用 2B 鉛筆填涂相應(yīng)的信息點(diǎn)。本類題共 30 分，每小題 1.5分。多選、少選、錯(cuò)選、不選均不得分。） 1.按利率與市場(chǎng)資金供求情況的關(guān)系，利率可以分為 ( )。 A.固定利率 B.浮動(dòng)利率 C.基準(zhǔn)利率 D.套算利率 2.影響資本收益率的因素有 ( )。 A.凈利潤(rùn) B.實(shí)收資本 C.資本公積 D.資本公積中的資本溢價(jià) 3.下列哪種情況引起的風(fēng)險(xiǎn)屬于可分散風(fēng)險(xiǎn) ( )。 A.銀行調(diào)整利率水平 B.公司勞資關(guān)系緊張 C.公司訴訟失敗 D.市場(chǎng)呈現(xiàn)疲軟現(xiàn)象 4.場(chǎng)景概況分析的局限性有 ( )。 A. 一般使用該方法都假設(shè)，可以清楚地描繪未來(lái)的情況，也可以辨別這些情 況的結(jié)果。但是這種假設(shè)不現(xiàn)實(shí) B. 場(chǎng)景概況分析對(duì)投資分析變量預(yù)期數(shù)值的估算超出了基本分析的范疇 C. 該方法得到的只是不同場(chǎng)景下的結(jié)果，缺乏明確的建議以進(jìn)行項(xiàng)目決策 D. 模擬所需要的信息難以取得 5.下列各項(xiàng)中，能夠影響投資組合的預(yù)期報(bào)酬率的因素有 ( )。 A.單個(gè)證券在投資總額中的比重 B.單個(gè)證券的標(biāo)準(zhǔn)差 C.單個(gè)證券的預(yù)期報(bào)酬率 D.兩種證券之間的相關(guān)系數(shù) 6.下列關(guān)于“期望報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)之間權(quán)衡關(guān)系的機(jī)會(huì)集”表述正確的有 ( )。 A.兩種證券的所有組合都落在一條曲線上，而兩種以上證 券的所有可能組合會(huì)落在一個(gè)平面中 B.投資者要從眾多可能的投資組合中選取最適當(dāng)?shù)耐顿Y組合的前提是找出有效集 C.無(wú)論是兩種證券組成的投資組合，還是兩種以上證券組成的投資組合，有效集一定是從最小方差組合點(diǎn)起到最高預(yù)期報(bào)酬率點(diǎn)止的那段曲線 D.有效集之外的機(jī)會(huì)集是無(wú)效集，因?yàn)樗鼈兣c有效集上的投資組合比，要么具有相同的風(fēng)險(xiǎn)，只能取得較低的報(bào)酬率；要么具有相同的報(bào)酬率，則必須承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)；要么報(bào)酬率較低，風(fēng)險(xiǎn)較高 7.企業(yè)在制定或選擇信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)應(yīng)考慮的因素有 ( )。 A.同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況 B.企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng) 險(xiǎn)的能力 C.企業(yè)承擔(dān)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力 D.客戶的資信程度 8.下列關(guān)于“資本結(jié)構(gòu)決策”表述中，正確的有（ ）。 A在完美資本市場(chǎng)中，企業(yè)的總價(jià)值等于企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生的全部現(xiàn)金流量的市場(chǎng)價(jià)值，它不受企業(yè)資本結(jié)構(gòu)選擇的影響 B由于財(cái)務(wù)杠桿可以增加企業(yè)的預(yù)期每股收益，因此可以簡(jiǎn)單地用每股收益來(lái)比較不同資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)劣 C認(rèn)為企業(yè)股權(quán)價(jià)值被低估的管理者，將會(huì)偏好使用留存收益或債務(wù)為投資活動(dòng)籌資，而不是依靠股權(quán)籌資 D管理者可通過使用債務(wù)這種方式，使投資者相信他們確實(shí)知道公司未來(lái)會(huì)成長(zhǎng)，即使管理者不能提供有關(guān)成 長(zhǎng)源泉的可驗(yàn)證的細(xì)節(jié)信息。 9.以下關(guān)于營(yíng)運(yùn)資本籌集政策的表述中，正確的有 ( )。 A.采用激進(jìn)型籌資政策時(shí)，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和收益均較高 B.如果企業(yè)在季節(jié)性低谷，除了自發(fā)性負(fù)債沒有其他流動(dòng)負(fù)債，則其所采用的政策是配合性籌資政策 C.采用配合型籌資政策最符合股東財(cái)富最大化的目標(biāo) D.采用穩(wěn)健型籌資政策時(shí)，企業(yè)的變現(xiàn)能力比率最高 10.企業(yè)要想籌措非銀行機(jī)構(gòu)資金，可以采用的籌資方式有（ ）。 A吸收直接投資 B.發(fā)行股票 C借款 D.商業(yè)信用 11.公司進(jìn)行股票分割行為后產(chǎn)生的影響有 ( )。 A.每股市價(jià)下降 B.發(fā)行在外的股數(shù)增加 C.股東權(quán)益總額不變 D.股東權(quán)益各項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)不變 12.下列關(guān)于股權(quán)自由現(xiàn)金流量法表述正確的有 ( )。 A. 股權(quán)自由現(xiàn)金流估值法明確地計(jì)算了股東所得到的自由現(xiàn)金流量，并同時(shí)考慮了企業(yè)與債權(quán)人之間往來(lái)的各種支付 B. 股權(quán)自由現(xiàn)金流法在具體運(yùn)用中與 WACC 法和 APV 法有所不同，因此對(duì)項(xiàng)目或企業(yè)的估值結(jié)果有可能不一致 C. 一般只有在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中其他證券的 價(jià)值或利息稅盾難以確定時(shí)，才應(yīng)用 FTE 法 D. 用股權(quán)資本成本對(duì)股權(quán)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)，計(jì)算股權(quán)價(jià)值 E 13.成本計(jì)算分批法的特點(diǎn)是 ( )。 A.產(chǎn)品成本計(jì)算期與產(chǎn)品生產(chǎn)周期基本一致，成本計(jì)算不定期 B.月末無(wú)須進(jìn)行在產(chǎn)品與完工產(chǎn)品之間的費(fèi)用分配 C.比較適用于冶金、紡織、造紙行業(yè)企業(yè) D.以成本計(jì)算品種法原理為基礎(chǔ) 14.以下關(guān)于作業(yè)成本計(jì)算法的表述，正確的是（ ）。 A.作業(yè)成本計(jì)算法的理論依據(jù)是：成本對(duì)象耗用作業(yè)，作業(yè)耗用資源 B.作業(yè)成本的計(jì)算過程可以概括為：資源 作業(yè) 產(chǎn)品 C.作業(yè)成本法是一種 獨(dú)立于傳統(tǒng)成本計(jì)算方法之外的一種新的成本計(jì)算方法 D.實(shí)施作業(yè)成本法是一個(gè)龐大的系統(tǒng)工程，涉及方方面面 15.直接人工效率差異的形成原因包括 ( )。 A.工作環(huán)境不好 B.新工人上崗太多 C.獎(jiǎng)勵(lì)制度未產(chǎn)生實(shí)效 D.機(jī)器或工具選用不當(dāng) 16.假設(shè)其他條件不變，在產(chǎn)銷不平衡的情況下，下面說(shuō)法中正確的有 ( )。 A.本期產(chǎn)量大于本期銷量時(shí)，按完全成本法所確定的利潤(rùn)大于變動(dòng)成本法下的利潤(rùn) B.本期產(chǎn)量大于本期銷量時(shí)，按完全成本法所確定的利潤(rùn)小于變動(dòng)成本法下的 利潤(rùn) C.本期產(chǎn)量小于本期銷量時(shí)，按完全成本法所確定的 利潤(rùn)小于變動(dòng)成本法下的利潤(rùn) D.本期產(chǎn)量小于本期銷量時(shí)，按完全成本法所確定的利潤(rùn)大于變動(dòng)成本法下的利潤(rùn) 17.相對(duì)固定預(yù)算而言，彈性預(yù)算的優(yōu)點(diǎn)有 ( )。 A.預(yù)算成本低 B.預(yù)算工作量小 C.預(yù)算可比性強(qiáng) D.預(yù)算適用范圍寬 18.已知甲利潤(rùn)中心生產(chǎn)的半成品既可以出售 ,又可以供乙利潤(rùn)中心使用。甲中心全年最大產(chǎn)量為 50000 件 ,全年最大外銷量為 40000 件 ,售價(jià)為 100 元 /件 ,單位變動(dòng)成本為 80 元 /件。雙方?jīng)Q定按雙重價(jià)格計(jì)價(jià) ,則甲乙雙方在結(jié)算時(shí)使用的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格為 ( )。 A.甲中心以 80 元 /件出售 ,乙中心以 100 元 /件采購(gòu) B.甲中心以 100 元 /件出售 ,乙中心以 80 元 /件采購(gòu) C.甲中心以 90 元 /件出售 ,乙中心以 80 元 /件采購(gòu) D.甲中心以 90 元 /件出售 ,乙中心以 100 元 /件采購(gòu) 19.下列屬于財(cái)務(wù)指標(biāo)的選取應(yīng)綜合考慮的因素有（ ）。 A.財(cái)務(wù)指標(biāo)的可比性 B.財(cái)務(wù)指標(biāo)的相關(guān)性 C.財(cái)務(wù)指標(biāo)的重要性 D.財(cái)務(wù)指標(biāo)的代表性 20.下列選項(xiàng)的時(shí)期和日期中屬于股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃需要明確的是（ ）。 A.有效期 B.授權(quán)日 C.可行權(quán)日 D.禁售期 三 、計(jì)算分析 題（本類題共 30 分，每小題 5 分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，均須列出計(jì)算過程；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)量單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同；計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說(shuō)明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述。） 1. 假定某產(chǎn)品的生產(chǎn)過程由 4 項(xiàng)作業(yè)組成，即機(jī)器加工零件、人工組裝產(chǎn)品、產(chǎn)品質(zhì)量檢驗(yàn)和不合格品返工。經(jīng)分析，機(jī)器加工零件、人工組裝產(chǎn)品為增值作業(yè)，產(chǎn)品質(zhì)量檢驗(yàn)和不合格品返工為非增值作業(yè)。機(jī)器加工零件作業(yè)每月的增值作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量 (扣除正常的機(jī)器維修和保養(yǎng)時(shí) 間、操作人員的交接班時(shí)間和必要的休息時(shí)間，但不扣除停工待料、技術(shù)故障、電力供應(yīng)中斷等非正常停工時(shí)間 )為 528 小時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)單位固定成本為 24 元 /小時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)單位變動(dòng)成本為 16 元 /小時(shí)， 2008 年，實(shí)際作業(yè)產(chǎn)出為 443 小時(shí)。人工組裝產(chǎn)品作業(yè)每月的 增值作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量為 400 小時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)單位固定成本為 34 元 /小時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)單位變動(dòng)成本為 13.5元 /小時(shí)， 2008 年實(shí)際作業(yè)產(chǎn)出為 320 小時(shí)。產(chǎn)品質(zhì)量檢驗(yàn)作業(yè)和不合格品返工作業(yè)為非增值作業(yè)，實(shí)際作業(yè)產(chǎn)出分別為 50 小時(shí)和 40 小時(shí)，預(yù)算固定成本總額分別為 2 000 元和 2 200元，單位 作業(yè)產(chǎn)出預(yù)算變動(dòng)成本分別為 10 元 /小時(shí)和 17.5 元 /小時(shí)。 【要求】 計(jì)算 4 項(xiàng)作業(yè)的增值與非增值成本以及實(shí)際作業(yè)預(yù)算成本。 2.E 公司運(yùn)用標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)計(jì)算產(chǎn)品成本，并采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法處理成本差異。有關(guān)資料如下： (1)單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本： 直接材料標(biāo)準(zhǔn)成本： 6 公斤 1.5 元 /公斤 =9 元 直接人工標(biāo)準(zhǔn)成本： 4 小時(shí) 4 元 /小時(shí) =16 元 變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本： 4 小時(shí) 3 元 /小時(shí) =12 元 固定資產(chǎn)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本： 4 小時(shí) 2 元 /小時(shí) =8 元 單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本： 9+16+12+8=45 元 (2)其他情況： 原材料：期初無(wú)庫(kù)存原材料；本期購(gòu)入 3500 公斤，單價(jià) 1.6 元 /公斤，耗用 3250 公斤。 在產(chǎn)品：期初在產(chǎn)品存貨 40 件，原材料為一次投入，完工程度 50%；本月投產(chǎn) 450 件，完工入庫(kù) 430 件；期末在產(chǎn)品 60 件，原材料為一次投入，完工程度 50%。 產(chǎn)成品：期初產(chǎn)成品存貨 30 件，本期完工入庫(kù) 430 件，本期銷售 440 件。 本期耗用直接人工 2100 小時(shí)，支付工資 8820 元；支付變動(dòng)制造費(fèi)用 6480 元，支付固定制造費(fèi)用 3900 元；生產(chǎn)能量為 2000 小時(shí)。 【要求】 (1)計(jì)算產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本差異 (直接材料價(jià)格差異按采購(gòu)量計(jì)算 ，固定制造費(fèi)用成本差異按三因素分析法計(jì)算 )； (2)計(jì)算企業(yè)期末存貨成本。 3. 假設(shè) HY 公司正在考慮收購(gòu)其所在行業(yè)中的另一家公司。預(yù)計(jì)此次收購(gòu)將在第 1 年使得 HY 公司增加 200 萬(wàn)元的自由現(xiàn)金流量，從第 2 年起，自由現(xiàn)金流量將以 4%的速度增長(zhǎng)。交易完成后， HY 公司始終保持債務(wù)與股權(quán)比率為 1， HY 公司的股權(quán)資本成本為 12%，債務(wù)利率為 8%，公司所得稅稅率為 25%。 【要求】 (1)如果此次收購(gòu)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與 HY 其他投資的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大致相當(dāng)，那么被收購(gòu)的目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值為多少？ (計(jì)算取整數(shù) ) (2)使用 APV 法計(jì)算收購(gòu)?fù)?資的價(jià)值。 (計(jì)算取整數(shù) ) (3)若 HY 公司交易完成后，保持利息支付為自由現(xiàn)金流量 FCF 的 30%，使用 APV 法計(jì)算收購(gòu)?fù)顿Y的價(jià)值。 (4)若 HY 公司交易完成后，保持 1500 萬(wàn)元的債務(wù)水平，使用 APV 法計(jì)算收購(gòu)?fù)顿Y的價(jià)值。 4.已知：現(xiàn)行國(guó)庫(kù)券的利率為 5，證券市場(chǎng)組合平均收益率為 15，市場(chǎng)上 A、 B、 C、 D四種股票的系數(shù)分別為 0.91、 1.17、 1.8和 0.52； B、 C、 D股票的必要收益率分別為 16.7、23和 10.2。 【要求】 (1)采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算 A 股票的必要收益率。 (2)計(jì)算 B 股票價(jià)值，為擬投資該股票的投資者做出是否投資的決策，并說(shuō)明理由。假定 B 股票當(dāng)前每股市價(jià)為 15 元，最近一期發(fā)放的每股股利為 2.2 元，預(yù)計(jì)年股利增長(zhǎng)率為4。 (3)計(jì)算 A、 B、 C 投資組合的系數(shù)和必要收益率。假定投資者購(gòu)買 A、 B、 C 三種股票的比例為 1 3 6。 (4)已知按 3 5 2 的比例購(gòu)買 A、 B、 D 三種股票，所形成的 A、 B、 D 投資組合的系數(shù)為 0.96，該組合的必要收益率為 14.6；如果不考慮風(fēng)險(xiǎn)大小，請(qǐng)?jiān)?A、 B、 C 和 A、 B、D 兩種投資組合中做出投資決策，并說(shuō)明理由。 5.A 公司 11 月份現(xiàn)金收支的預(yù)計(jì)資 料如下： (1)11 月 1 日的現(xiàn)金 (包括銀行存款 )余額為 13700 元，并已收到未入賬支票 40400 元。 (2)產(chǎn)品售價(jià) 8 元 /件。 9 月銷售 20000 件， 10 月銷售 30000 件， 11 月預(yù)計(jì)銷售 40000 件，12 月預(yù)計(jì)銷售 25000 件。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，商品售出后當(dāng)月可收回貨款的 60%，次月收回 30%，再次月收回 8%，另外 2%為壞賬。 (3)進(jìn)貨成本為 5 元 /件，平均在 15 天后付款 (假定均衡進(jìn)貨 )。編制預(yù)算時(shí)月底存貨為次月銷售的 10%加 1000 件。 10 月底的實(shí)際存貨為 4000 件，應(yīng)付賬款余額為 77500 元。 (4)11 月的費(fèi) 用預(yù)算為 85000 元，其中折舊為 12000 元，其余費(fèi)用須當(dāng)月用現(xiàn)金支付。 (5)預(yù)計(jì) 11 月份將購(gòu)置設(shè)備一臺(tái)，支出 150000 元，須當(dāng)月付款。 (6)11 月份預(yù)交所得稅 20000 元。 (7)現(xiàn)金不足時(shí)可從銀行借入，借款額為 10000 元的倍數(shù)，利息在還款時(shí)支付。期末現(xiàn)金余額不少于 5000 元。 要求： 編制 11 月份的現(xiàn)金預(yù)算 (請(qǐng)將結(jié)果填列在給定的“ 11 月份現(xiàn)金預(yù)算”表格中，分別列示各項(xiàng)收支金額。 現(xiàn)金預(yù)算 單位：元 月 份 9 10 11 12 期初現(xiàn)金余額 加：銷售現(xiàn)金收入 可供使用現(xiàn)金 減：本月各項(xiàng)支出 進(jìn)貨現(xiàn)金支出 其它費(fèi)用支出 購(gòu)置設(shè)備支出 預(yù)交所得稅 支出合計(jì) 現(xiàn)金多余或不足 向銀行借款 還銀行借款 合計(jì) 期末現(xiàn)金余額 6.某公司估計(jì)在目前的信用條件下，今年銷售額將達(dá) 3000 萬(wàn)元，總成本為 2100 萬(wàn)元，其中固定 成本為 300 萬(wàn)元。公司產(chǎn)品銷售額的相關(guān)范圍為 2200 4000 萬(wàn)元，應(yīng)收賬款投資要求的最低報(bào)酬率為 20%，目前的信用條件為 n/50(A 方案 )，即無(wú)現(xiàn)金折扣，由于部分客戶經(jīng)常拖欠貨款，平均收賬天數(shù)為 60 天，壞賬損失率為 5%。該公司的財(cái)務(wù)主管擬將信用條件改為 5/10， 2/30， n/90(B 方案 )。預(yù)計(jì)銷售額增長(zhǎng) 20%，估計(jì)有 60%的客戶會(huì)利用 5%的折扣， 30%的客戶會(huì)利用 2%的折扣，增加銷售額的壞賬損失率為 15%，增加收賬費(fèi)用 20 萬(wàn)元。 【要求】 （ 1）計(jì)算該公司的變動(dòng)成本率； (2)計(jì)算 B 方案的現(xiàn)金折扣； (3)計(jì)算 B 方案的平均收賬天數(shù)； (4)計(jì)算扣除信用成本前貢獻(xiàn)的變動(dòng)額； (5)計(jì)算維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金的變動(dòng)額； (6)計(jì)算應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的變動(dòng)額； (7)計(jì)算壞賬損失的變動(dòng)額； (8)計(jì)算扣除信用成本后貢獻(xiàn)的變動(dòng)額； (9)作出是否改變信用條件的決策。 四、綜合題（本類題共 20 分，每小題 10 分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，均須列出計(jì)算過程；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)量單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同；計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說(shuō)明理由的內(nèi)容，必須有 相應(yīng)的文字闡述。） 1.某企業(yè) 2008 年 12 月 31 日的資產(chǎn)負(fù)債表 (簡(jiǎn)表 )如下： 資產(chǎn)負(fù)債表 (簡(jiǎn)表 ) 資產(chǎn)負(fù)債表 (簡(jiǎn)表 ) 2008 年 12 月 31 日 單位：萬(wàn)元 資產(chǎn) 期末數(shù) 負(fù)債及所有者權(quán)益 期末數(shù) 貨幣資金 300 應(yīng)付賬款 300 應(yīng)收賬款 900 應(yīng)付票據(jù) 600 存貨 1800 長(zhǎng)期借款 2700 固定資產(chǎn)凈值 2100 實(shí)收資本 1200 無(wú)形資產(chǎn) 300 留存收益 600 資產(chǎn)總計(jì) 5400 負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì) 5400 該企業(yè) 2008 年的營(yíng)業(yè)收入 為 6000 萬(wàn)元，營(yíng)業(yè) 凈利率為 10，凈利潤(rùn)的 50分配給投資者。預(yù)計(jì) 2009 年?duì)I業(yè)收入 比上年增長(zhǎng) 25，為此需要增加固定資產(chǎn) 200 萬(wàn)元，增加無(wú)形資產(chǎn) 100 萬(wàn)元。根據(jù)有關(guān)情況分析，企業(yè) 經(jīng)營(yíng) 流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目和 經(jīng)營(yíng) 流動(dòng) 負(fù)債項(xiàng)目將隨營(yíng)業(yè) 收入同比例增減。 可動(dòng)用的金融資產(chǎn)為 250 萬(wàn)元。 假定該企業(yè) 2009 年的營(yíng)業(yè) 凈利率和利潤(rùn)分配政策與上年保持一致，該年度長(zhǎng)期借款不發(fā)生變化； 2009 年 年末固定資產(chǎn)凈值和無(wú)形資產(chǎn)合計(jì)為 2700 萬(wàn)元。 2009 年 企業(yè)需要增加對(duì)外籌集的資金由投資者增加投入解決。 【要求】 (1)計(jì)算 2009 年 需要增 加的 凈 營(yíng)運(yùn)資 本 。 (2)預(yù)測(cè) 2009 年 需要增加對(duì)外籌集的資金額 (不考慮計(jì)提法定盈余公積的因素；以前年 度的留存收益均已有指定用途 )。 (3)預(yù)測(cè) 2009 年 末的流動(dòng)資產(chǎn)額、流動(dòng)負(fù)債額、資產(chǎn)總額、負(fù)債總額和所有者權(quán)益總額。 (4)預(yù)測(cè) 2009 年 的速動(dòng)比率和產(chǎn)權(quán)比率。 (5)預(yù)測(cè) 2009 年 的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)。 (6)預(yù)測(cè) 2009 年 的凈資產(chǎn)收益率。 (7)預(yù)測(cè) 2009 年 的資本積累率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率。 2.某公司 正在研究下列新的投資機(jī)會(huì)：租用其他公司的舊廠房開辦一個(gè)制鎖廠，專門生產(chǎn)新式門鎖，項(xiàng)目壽命為 5 年，廠房租金為每年 3000 元。第一年初的設(shè)備投資需要 30000元，折舊按直線法計(jì)算， 5 年后的殘值為 2000 元；按稅法要求該設(shè)備折舊年限為 4 年，使用直線法折舊，殘值率為 10%；第一年初還需墊支營(yíng)運(yùn)資本 8000 元。門鎖售價(jià)為 5 元，單位變動(dòng)成本為 3 元，第一年產(chǎn)銷量為 14000 把，年固定成本為 25000 元 (包括廠房租金和設(shè)備折舊 )，后 4 年產(chǎn)銷量均為 20000 把，年固定成本為 23250 元 (包括廠房租金 )。該公司目前的債務(wù)與股權(quán)比率為 1，債務(wù)成本 (稅前 )為 2%，所得稅率為 50%?？杀裙镜?資產(chǎn)債率為40%，股權(quán)資本成本為 10%，稅前債務(wù)成本為 6.25%。 【要求】（ 1）用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)上是否可行。 （ 2）若（ 1）問中計(jì)算的現(xiàn)金流量為名義現(xiàn)金流量，折現(xiàn)率為實(shí)際折現(xiàn)率，預(yù)計(jì)一年內(nèi)的通貨膨脹率為 4%。用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)上是否可行。 2009 年注冊(cè)會(huì)計(jì)師全國(guó)統(tǒng)一考試 財(cái)務(wù)成本管理參考答案及解析 （二） 一、單項(xiàng)選擇題 1. 【答案】 D 【解析】依據(jù)有效市場(chǎng)假設(shè)，對(duì)投資者而言，股價(jià)不能被預(yù)測(cè)，而只能被現(xiàn)在不知道的未來(lái)事件所影響。 2.【 答案】 B 【解析】資本保值增值率扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益總額 /年初所有者權(quán)益總額 100，技術(shù)投入比率本年科技支出合計(jì) /本年?duì)I業(yè)收入凈額 100，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額 /年初資產(chǎn)總額 100，資本積累率本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額 /年初所有者權(quán)益 100，所以技術(shù)投入比率分子分母使用的都是本年數(shù)據(jù)。 3.【答案】 C 【解析】 6 年、 9%的即付年金現(xiàn)值系數(shù) (P/A， 9%， 5) 1 4.8897 4.【答案】 A 【解析】本題的考核點(diǎn)是凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和年 均 凈回收額的運(yùn)用。乙方案凈現(xiàn)值率為-15%，說(shuō)明乙方案的凈現(xiàn)值為負(fù)，因此乙方案經(jīng)濟(jì)上不可行。丁方案的內(nèi)部收益率為 10%小于設(shè)定折現(xiàn)率 12%， 因而丁方案經(jīng)濟(jì)上不可行。甲、丙方案的計(jì)算期不同，因而只能求年均凈回收額才能比較方案的優(yōu)劣，甲方案的年 均 凈回收額 =1000 (A/P， 12%， 10)=177 萬(wàn)元。丙方案的年均 凈回收額為 150 萬(wàn)元。甲方案的年 均 凈回收額大于丙方案的年 均 凈回收額，因此甲方案最優(yōu)。 5.【答案】 A 【解析】因?yàn)?P= S+C+PV(X) = 40+7.80+35/(1+8%) = 40+7.8+32.4 =0.2(元 ) 6.【答案】 B 【解析】對(duì)于零息票債券，距到期日越近，債券的價(jià)格越高，債券的折價(jià)幅度 (債券價(jià)格與面值之差 )就越小。 7.【答案】 C 【解析】在批進(jìn)批出的情況下，每提前一天售出，利潤(rùn)增加相當(dāng)于一天的變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)用。 8.【答案】 A 【解析】公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 45%10% 1.5 3 9【答案】 C 【解析】?jī)?yōu)先股股東所擁有的優(yōu)先權(quán)表現(xiàn)在優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)、優(yōu)先分配股利權(quán)和部分管理權(quán)。 10.【答案】 A 【 解析】認(rèn)購(gòu)權(quán)證，是一種買進(jìn)權(quán)利 (而非義務(wù) )。該權(quán)證持有人有權(quán)于約定期間 (美式 )或到期日 (歐式 )，以約定價(jià)格買進(jìn)約定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。認(rèn)沽權(quán)證，則屬一種賣出權(quán)利 (而非義務(wù) )。該權(quán)證持有人有權(quán)于約定期間或到期日，以約定價(jià)格賣出約定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。股本權(quán)證是由權(quán)證標(biāo)的資產(chǎn)發(fā)行人 (一般為上市公司 )發(fā)行的一種認(rèn)股權(quán)證，持有人有權(quán)在約定時(shí)間按照約定價(jià)格向上市公司認(rèn)購(gòu)股票，上市公司必須向股本權(quán)證持有人發(fā)行股票。備兌權(quán) 證是由權(quán)證標(biāo)的資產(chǎn)發(fā)行人之外的機(jī)構(gòu)發(fā)行的一種認(rèn)股權(quán)證，持有人有權(quán)在約定的時(shí)間內(nèi)按照約定的價(jià)格購(gòu)入發(fā)行人持有的 股票。 11.【答案】 B 【解析】資本公積是一種準(zhǔn)資本，只能用于轉(zhuǎn)增資本，不能用于發(fā)放股利和彌補(bǔ)虧損。 12.【答案】 B 【解析】市凈率模型適用于大量有資產(chǎn)的企業(yè)。 13.【答案】 B 【解析】第一道工序的完工程度為： (2 50 )/(2 3) 100 =20，第二道工序的完工程度為： (2 3 50 )/(2 3) 100 =70，期末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量 =40 20 20 70=22(件 ) 14.【答案】 C 【解析】能夠從價(jià)值上反映企業(yè)作業(yè)鏈的指標(biāo)價(jià)值鏈。 9.期末標(biāo)準(zhǔn)成本差異的下列處理中，錯(cuò)誤的是 ( )。 (2004 年 ) A.結(jié)轉(zhuǎn)成本差異的時(shí)間可以是月末，也可以是年末 B.本期差異全部由本期損益負(fù)擔(dān) C.本期差異按比例分配給期末產(chǎn)成品成本和期末在產(chǎn)品成本 D.本期差異按比例分配給已銷產(chǎn)品成本和存貨成本 【答案】 C 【解析】本題的主要考核點(diǎn)是期末標(biāo)準(zhǔn)成本差異的處理方式。期末標(biāo)準(zhǔn)成本差異的處理方法有結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法和調(diào)整銷貨成本與存貨法。成本差異的結(jié)轉(zhuǎn)時(shí)間可以是月末，也可以是年末。所以，錯(cuò)誤的是本期差異按比例分配給期末產(chǎn)成品成本和期末在產(chǎn)品成本。 15.【答案】 C 【解析】直接材料的標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格，是預(yù)計(jì)下年度實(shí)際需 要支付的進(jìn)料單位成本，是取得材料的完全成本，包括發(fā)票價(jià)格、運(yùn)費(fèi)、檢驗(yàn)和正常損耗等成本；直接人工的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)，是在現(xiàn)有生產(chǎn)技術(shù)條件下，生產(chǎn)單位產(chǎn)品所需要的時(shí)間，包括直接加工操作必不可少的時(shí)間，以及必要的間歇和停工 (如工間休息、調(diào)整設(shè)備時(shí)間、不可避免的廢品耗用工時(shí)等 )，但不包括自然災(zāi)害造成的停工工時(shí)；直接人工的標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格，是指標(biāo)準(zhǔn)工資率，它可能是預(yù)定的工資率，也可能是正常的工資率；直接人工工時(shí)、機(jī)器工時(shí)和其他用量標(biāo)準(zhǔn)均可作為固定制造費(fèi)用與變動(dòng)制造費(fèi)用的數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)，在制定直接人工用量標(biāo)準(zhǔn)時(shí)已經(jīng)確定，并且二者要保持一致， 以便進(jìn)行差異分析。 16.【答案】 D 【解析】本題考查安全邊際和邊際貢獻(xiàn)等有關(guān)指標(biāo)的意義及其相互關(guān)系。銷售利潤(rùn)率 =安全邊際率邊際貢獻(xiàn)率，安全邊際率或邊際貢獻(xiàn)率，與銷售利潤(rùn)率同方向、等比例變動(dòng)，故 D 不正確。 17.【答案】 A 【解析】本題的考核點(diǎn)是彈性預(yù)算的含義。固定預(yù)算和彈性預(yù)算的特點(diǎn)：固定預(yù)算是針對(duì)某一特定業(yè)務(wù)量編制的；彈性預(yù)算是針對(duì)一系列可能達(dá)到的預(yù)計(jì)業(yè)務(wù)量水平編制的。增量預(yù)算和零基預(yù)算的特點(diǎn)：增量預(yù)算是以基期成本費(fèi)用水平為基礎(chǔ)；零基預(yù)算是一切從零開始。 18.【答案】 B 【解析】此類題?？迹幸欢y 度，是需要綜合判斷的小計(jì)算題，應(yīng)在理解教材內(nèi)容的基礎(chǔ)上解題。 (產(chǎn)品 )邊際貢獻(xiàn)，未扣除部門可控固定成本，夸大了被考核者的業(yè)績(jī)，一般不適合作為考核指標(biāo)； (經(jīng)理 )可控邊際貢獻(xiàn)，已扣除 (部門 )可控固定成本，是考核部門經(jīng)理業(yè)績(jī)的最好指標(biāo)；部門邊際貢獻(xiàn)已扣除 (部門 )不可控固定成本，更適合評(píng)價(jià)該中心對(duì)企業(yè)利潤(rùn)和管理費(fèi)用的貢獻(xiàn)；稅前部門利潤(rùn)扣除了公司管理費(fèi)用，縮小被考核者的業(yè)績(jī)，一般不適合 作為考核指標(biāo)。故最能反映該部門真實(shí)貢獻(xiàn)的是部門邊際貢獻(xiàn)。部門邊際貢獻(xiàn)部門本月銷售收入已銷商品的變動(dòng)成本部門可控固定間接費(fèi)用部門不 可控固定間接費(fèi)用 10000 6000 500 800 2700(元 )。 19.【答案】 D 【解析】分析測(cè)算企業(yè)全部資本的成本。分析確定企業(yè)投入的全部資本價(jià)值總額，計(jì)算企業(yè)全部資本的加權(quán)平均資本成本率，進(jìn)而測(cè)算企業(yè)全部資本的成本。 20.【答案】 A 【解析】平衡記分卡系統(tǒng)的設(shè)計(jì)步驟： (1)制定戰(zhàn)略規(guī)劃，明確戰(zhàn)略目標(biāo)。 (2)設(shè)定核心財(cái)務(wù)指標(biāo)，明確直接因素。 (3)導(dǎo)入非財(cái)務(wù)因素，設(shè)定相關(guān)目標(biāo)。 (4)分析關(guān)鍵因素，設(shè)計(jì)績(jī)效指標(biāo)。 (5)構(gòu)建完整的考核評(píng)價(jià)系統(tǒng)框架。 二、多項(xiàng)選擇題 1.【答案】 A、 B 【解 析】按利率與市場(chǎng)資金供求情況的關(guān)系來(lái)劃分，利率可以劃分為固定利率和浮動(dòng)利率；按利率形成的機(jī)制不同來(lái)劃分，利率可以劃分為市場(chǎng)利率和法定利率；依照利率之間的變動(dòng)關(guān)系來(lái)劃分，利率可以劃分為基準(zhǔn)利率和套算利率。 2.【答案】 A、 B、 D 【解析】資本收益率 =凈利潤(rùn)平均資本 100%，這里的資本指“實(shí)收資本 +資本公積中的資本溢價(jià)”。 3.【答案】 B、 C 【解析】可分散風(fēng)險(xiǎn)是由影響個(gè)別公司的特有事件引起的風(fēng)險(xiǎn)，不可分散風(fēng)險(xiǎn)是由影響市場(chǎng)上所有證券的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)。 4.【答案】 A、 B、 C 【解析】場(chǎng)景概況分析的局限性： (1)一般使用該方法都假設(shè)，可以清楚地描繪未來(lái)的情況，也可以辨別這些情況的結(jié)果。但是這種假設(shè)不現(xiàn)實(shí)； (2)場(chǎng)景概況分析對(duì)投資分析變量預(yù)期數(shù)值的估算超出了基本分析的范疇； (3)該方法得到的只是不同場(chǎng)景下的結(jié)果，缺乏明確的建議以進(jìn)行項(xiàng)目決策。 蒙特卡洛模擬分析的局限性在于模擬所需要的信息難以取得。 5.【答案】 A、 C 【解析】影響投資組合的預(yù)期報(bào)酬率的因素有：?jiǎn)蝹€(gè)證券在投資總額中的比重；單個(gè)證券的預(yù)期報(bào)酬率。 6.【答案】 A、 B、 C、 D 【解析】根據(jù)機(jī)會(huì)集和有效集的概念可知。 7.【答案】 A、 B、 D 【解析】企 業(yè)在制定或選擇信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)應(yīng)考慮同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況、企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的能力和客戶的資信程度等因素。 8.【答案】 A、 C、 D 【解析】財(cái)務(wù)杠桿可以增加企業(yè)的預(yù)期每股收益，但這種增加只是補(bǔ)償了股東額外承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，因此，公司的股價(jià)并未因資本結(jié)構(gòu)重整而增加。可見，無(wú)法簡(jiǎn)單地用每股收益來(lái)比較不同資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)劣，因?yàn)樗鼪]有考慮與資本結(jié)構(gòu)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。 9.【答案】 A、 D 【解析】配合型籌資政策，是一種理想的，對(duì)企業(yè)有著較高資金使用要求的營(yíng)運(yùn)資本籌集政策，如果企業(yè)在季節(jié)性低谷，除了自發(fā)性負(fù)債沒有其他流動(dòng)負(fù)債。采用激進(jìn)型籌 資政策 時(shí)，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和收益均較高，采用穩(wěn)健型籌資政策時(shí)只融通部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要。一般來(lái)說(shuō)企業(yè)如果能夠駕馭資金，采用配合型籌資政策較為有利。 10.【答案】 B、 C 【解析】企業(yè)要想籌措非銀行機(jī)構(gòu)資金，可以采用的籌資方式有：發(fā)行股票、借款、發(fā)行債券、租賃、其他籌資方式。 11.【答案】 A、 B、 C、 D 【解析】本題的主要考核點(diǎn)是股票分割對(duì)公司財(cái)務(wù)的影響。股票分割，只是發(fā)行在外的股數(shù)增加，股本金額不變，盈余和股票總市價(jià)不會(huì)因此增減。所以，每股盈余和每股市價(jià)下降，股東權(quán)益各項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)和總額不變。 12.【答 案】 A、 C、 D 【解析】股權(quán)自由現(xiàn)金流法在具體運(yùn)用中與 WACC 法和 APV 法有所不同，但對(duì)項(xiàng)目或企業(yè)的估值結(jié)果卻是一致的。 13.【答案】 A、 D 【解析】產(chǎn)品成本計(jì)算的分批法，是按照產(chǎn)品批別計(jì)算產(chǎn)品成本的一種方法，它主要適用于單件小批類型的生產(chǎn)，如造船業(yè)、重型機(jī)器制造等，因此， C 選項(xiàng)錯(cuò)誤。分批法下，產(chǎn)品成本的計(jì)算是與生產(chǎn)任務(wù)通知單的簽發(fā)和結(jié)束緊密配合的，因此產(chǎn)品成本計(jì)算是不定期的，成本計(jì)算期與產(chǎn)品生產(chǎn)期基本一致，在計(jì)算月末產(chǎn)品成本時(shí)，一般不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配費(fèi)用的問題，但在某些情況下，如月末完工產(chǎn)品 所占比重較大時(shí)，也可以將生產(chǎn)費(fèi)用在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配，因此， A 項(xiàng)正確，而 B 項(xiàng)錯(cuò)誤。分批法其實(shí)是以品種法原理為基礎(chǔ)的，品種法按單個(gè)產(chǎn)品為成本計(jì)算對(duì)象，而分批法是以產(chǎn)品的批別為成本計(jì)算對(duì)象，它們只是在成本計(jì)算期、月末生產(chǎn)費(fèi)用分配等問題上存在區(qū)別，其他原理基本相似，因此， D 項(xiàng)也是正確的。 14.【答案】 A、 B、 D 【解析】作業(yè)成本法不是獨(dú)立于傳統(tǒng)成本計(jì)算方法之外的新的成本計(jì)算方法，而是對(duì)傳統(tǒng)成本計(jì)算方法的改進(jìn)，使傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法更加科學(xué)，進(jìn)一步細(xì)化。因此，選項(xiàng) C 是錯(cuò)誤的。 15.【答案】 A、 B、 D 【解析 】本題的考核點(diǎn)是直接人工效率差異的形成原因。直接人工效率差異 =(實(shí)際工時(shí) 標(biāo)準(zhǔn)工時(shí) )標(biāo)準(zhǔn)工資率。直接人工效率差異的形成原因，主要是生產(chǎn)部門的責(zé)任，但這也不是絕對(duì)的，例如材料質(zhì)量不好，也會(huì)影響生產(chǎn)效率。 16.【答案】 A、 C 【解析】在其他條件不變的情況下，本期產(chǎn)量大于本期銷量時(shí)，在完全成本法下，由于固定性制造費(fèi)用計(jì)入產(chǎn)品成本，則期末存貨“吸收”了本期的一部分固定性制造費(fèi)用，使得本期已銷產(chǎn)品成本負(fù)擔(dān)的固定性制造費(fèi)用水平少于變動(dòng)成本法下從當(dāng)期損益中全額扣除的本期固定性制造費(fèi)用，所以，按完全成本法所確定的利潤(rùn)大 于變動(dòng)成本法下的利潤(rùn)；相應(yīng)地，本期產(chǎn)量小于本期銷量時(shí)，在完全成本法下，由于固定性制造費(fèi)用計(jì)入產(chǎn)品成本，則期初存貨“釋放”的固定性制造費(fèi)用，使得本期已銷產(chǎn)品成本負(fù)擔(dān)的固定性制造費(fèi)用水平 (既包括本期的全部固定性制造費(fèi)用 )大于變動(dòng)成本法下從當(dāng)期損益中全額扣除的本期固定性制造費(fèi)用，所以，按完全成本法所確定的利潤(rùn)小于變動(dòng)成本法下的利潤(rùn)。 17.【答案】 CD 【解析】本題的考核點(diǎn)是彈性預(yù)算的優(yōu)點(diǎn)。彈性預(yù)算是為克服固定預(yù)算缺點(diǎn)而設(shè)計(jì)的，由于它能規(guī)定不同業(yè)務(wù)量條件下的預(yù)算收支，適用面寬，可比性強(qiáng)。 18.【答案】 B、 C 【 解析】雙重價(jià)格目的是調(diào)動(dòng)雙方積極性 ,因而分別選用對(duì)雙方最有利的價(jià)格。其中按 雙重轉(zhuǎn)移價(jià)格 ,供應(yīng)方可按市場(chǎng)價(jià)格或協(xié)議價(jià)作為基礎(chǔ) ,而使用方按供應(yīng)方的單位變動(dòng)成本作為計(jì)價(jià)的基礎(chǔ)。 19.【答案】 A、 B、 D 【解析】反映企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的財(cái)務(wù)比率眾多，運(yùn)用沃爾評(píng)分法如何選取財(cái)務(wù)比率，成為有效評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)。財(cái)務(wù)指標(biāo)的選取應(yīng)考慮可比性，相關(guān)性，代表性。 20.【答案】 A、 B、 C、 D 【解析】股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃需要明確幾個(gè)重要的時(shí)期和日期，譬如有效期、授權(quán)日、可行權(quán)日、禁售期。 三 、計(jì)算分析題 1.【答案】 (1)機(jī)器加工零件作業(yè) (增值作業(yè) )： 增值成本 =當(dāng)前的實(shí)際作業(yè)產(chǎn)出數(shù)量 (標(biāo)準(zhǔn)單位變動(dòng)成本 +標(biāo)準(zhǔn)單位固定成本 ) = 443 (24+16) =17720(元 ) 非增值成本 =(增值作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)出數(shù)量 當(dāng)前的實(shí)際作業(yè)產(chǎn)出數(shù)量 )標(biāo)準(zhǔn)單位固定成本 =(528 443) 24=2040(元 ) 實(shí)際作業(yè)預(yù)算成本 =增值成本 +非增值成本 =17720+2040 =19760(元 ) (2)人工組裝產(chǎn)品作業(yè) (增值作業(yè) )： 增值成本 =320 (34+13.5)=15200(元 ) 非增值成本 =(400 320) 34=2720(元 ) 實(shí)際作業(yè)預(yù)算成本 =增值成本 +非增值成本 =15200+2720 =17920(元 ) (3)產(chǎn)品質(zhì)量檢驗(yàn)作業(yè) (非增值作業(yè) )： 非增值成本 =2000+50 10=2500(元 ) 增值成本 =0(元 ) 實(shí)際作業(yè)預(yù)算成本 =增值成本 +非增值成本 =2500+0=2500(元 ) (4)不合格品返工作業(yè) (非增值作業(yè) )： 非增值成本 =2200+40 17.5=2900(元 ) 增值成本 =0(元 ) 實(shí)際作業(yè)預(yù)算成本 =增值成本 +非增值成本 =2900+0=2900(元 ) 2.【答案】 (1) 材料價(jià)格差異 =(1.6 1.5) 3500=350(元 ) 材料用量差異 =(3250 450 6) 1.5=825(元 ) 人工費(fèi)用和制造費(fèi)用約當(dāng)產(chǎn)量 =6050%+430 4050% =440(件 ) 人工工資率差異 =(8820/2100 4) 2100=420(元 ) 人工效率差異 =(2100 440 4) 4=1360(元 ) 變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異 =(6480/2100 3) 2100=180(元 ) 變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異 =(2100 440 4) 3=1020(元 ) 固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異 =3900 2000 2= 100(元 ) 固定制造費(fèi)用閑置能量差異 =(2000 2100) 2= 200(元 ) 固定制造費(fèi)用效率差異 =(2100 440 4) 2=680(元 ) (2) 原材料期末成本 =(3500 3250) 1.5=375(元 ) 在產(chǎn)品期末成本 =609+6050%(16+12+8) =1620(元 ) 產(chǎn)成品期末成本 =(30+430 440) 45=900(元 ) 企業(yè)期末存貨成本 =375+1620+900=2895(元 ) 3.【答案】 (1)有杠桿的加權(quán)平均資本成本為： rwacc=12%0.5+8%(1 0.25)0.5=9% 被收購(gòu)的目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值 =200/(9% 4%)=4000(萬(wàn)元 ) (2)無(wú)杠桿資本成本 rU ： rU=12%0.5+8%0.5=10% 收購(gòu)交易的無(wú)杠桿價(jià)值 =200/(10% 4%)=3333(萬(wàn)元 ) 公司初始時(shí)將新增債務(wù) =4000 0.5=2000(萬(wàn)元 ) 第 1 年的利息費(fèi)用 =8 2000=160(萬(wàn)元 ) 利息稅盾 =25 160=40(萬(wàn)元 ) PV(利息稅盾 )=40/(10% 4% )=667(萬(wàn)元 ) 應(yīng)用 APV 法計(jì)算杠桿收購(gòu)的價(jià)值為： VL=VU+PV(利息稅盾 )=3333+667=4000(萬(wàn)元 ) (3)有杠桿項(xiàng)目的價(jià)值 =3333 (1+25% 30%)=3583(萬(wàn)元 ) (4)有杠桿項(xiàng)目的價(jià)值 =3333+25% 1500=3708(萬(wàn)元 ) 4.【答案】 (1)A 股票的必要收益率 =5 +0.91 (15 -5 )=14.1 (2)B 股票價(jià)值 = 2.2 (1 4%)16.7% 4% 18.02(元 ) 決策結(jié)論：應(yīng)當(dāng)購(gòu)買 B 股票 理由： B 股票的市價(jià) 15 元低于其價(jià)值 18.02 元 (3)A、 B、 C 組合的系數(shù) =0.91 0.1+1.17 0.3+1.8 0.6 1.52 A、 B、 C 組合的必要收益率 =5 +1.52 (15 -5 )=20.2 (4)決策結(jié)論：應(yīng)當(dāng)選擇 A、 B、 C 投資組合 理由： A、 B、 C 組合的必要收益率 (20.2 )A、 B、 D 組合的必要收益率 (14.6 )。 5.【答案 】 月份 9 10 11 12 期初現(xiàn)金余額 13700 40400 54100 加：銷售現(xiàn)金收入 160000 8% 240000 30% 32000060% 276800 可供使用現(xiàn)金 54100 276800 330900 減： 本月各項(xiàng)支出 進(jìn)貨現(xiàn)金支出 40000 (25000 10% 1000) 4000 5 2 77500 176250 其它費(fèi)用支出 85000 12000 73000 購(gòu)置設(shè)備支出 150000 預(yù)交所得稅 20000 支出合計(jì) 419250 現(xiàn)金多余或不足 (88350) 向銀行借款 100000 還銀行借款 合計(jì) 100000 期末現(xiàn)金余額 11650 6.【答案】 （